投资要点
西南证券研究院分析师：杜向阳执业证号：S1250520030002电话：021-68416017联系人：王钰玮电话：021-68415819行业相对指数表现数据来源：聚源数据股票家数行业总市值(亿元)53,087.8748,427.67行业市盈率TTM37.3沪深300 市盈率TTM14.0相关研究
1. 创新药专题：中国声音响彻2026 年
JPM 大会 (2026-02-06)
2. 2026 年1 月第四周创新药周报
(2026-02-02)
3. 医药行业周报（1.26-1.30）：创新药
BD 预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI 医疗 (2026-02-01)
4. 2026 年1 月第三周创新药周报
(2026-01-28)
5. 医药行业周报（1.19-1.23）：2025 年
药品BD出海回顾—显著提速，关注双抗、ADC、GLP-1RA、小核酸等方向(2026-01-25) 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，行业涨跌幅排名第15。2026 年初以来至今，医药行业上涨3.28%，跑赢沪深300 指数2.99 个百分点，行业涨跌幅排名第23。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.57倍，相对全部A 股溢价率64.28% (+2.75pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为22.90%(+3.39pp)，相对沪深300 溢价率为121.17%(+3.18pp)。本周表现最好的子板块是中药Ⅲ，涨跌幅为+2.6%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为+12.3%、10.6%、8.8%。 2 月6 日同源康TY9591 新药申请受理，有望于26H2 上市，受理号为CXHS2600026。此前TY9591纳入CDE 优先审评名单，拟定适应症为EGFR突变（19del/L858R）NSCLC 脑转移患者的1L 治疗。EGFR 突变患者3 年累积脑转移发生率64%，显著高于其他亚型， 2023年三代EGFR市场145亿元，预计2033 年将达284 亿元，其中尚无针对脑转移药物获批。TY9591 关键II期试验头对头击败奥希替尼，160mgQdTY9591vs80mgQd 奥希替尼方案下，主要研究终点(BICR-iORR) 显著优效(92.8%vs76.1%) ；CR 达
9 例
(8.1%vs5.3%)，显示良好颅内疗效。全身ORR亦呈有利趋势(84.7%vs75.2%)，≥3 级TRAEs31.5%vs15%，TRSAE9%vs6.2%。 礼来替尔泊肽25年销售额超司美格鲁肽和Keytruda，合计365亿美元登顶药王。2月4日礼来发布2025年财报，全年营收651.79亿美元（+45%），其中替尔泊肽降糖版Mounjaro 229.65亿美元（+99%）、减重版Zepbound 135.42亿美元（+175%），替尔泊肽合计销售额365.07 亿美元，其中四季度销售额116.70 亿美元。迭代产品方面，小分子GLP-1 受体激动剂三期临床成功，GLP-1/GIP/GCG 三靶点激动剂首个三期临床成功，治疗68 周减重幅度达到28.7%，树立了减重药物的疗效新标杆。国内方面，民为生物的GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂皮下注射版和口服版均处于二期临床阶段。预计礼来2026年营收规模在800-830 亿美元之间。 稳健组合：
恒瑞医药(600276)、
百济神州-U(688235)、
美好医疗(301363)、
新华医疗(600587)、
美年健康(002044)、
通化东宝(600867)、
首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、
西藏药业(600211)、
亿帆医药(002019)。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。-7%1%9%16%24%32%25/225/425/625/825/1025/1226/2医药生物沪深300医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：本周行业涨跌幅 .................................................................................................................................................................................... 3图2：年初以来行业涨跌幅 ........................................................................................................................................................................... 3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) ............................................................................................................................................. 3图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值) ................................................................................................................ 3图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法) ................................................................................................................................... 4图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率 ............................................................................................................................................ 4图7：本周子行业涨跌幅 ................................................................................................................................................................................ 4图8：年初至今医药子行业涨跌幅 .............................................................................................................................................................. 4图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)......................................................................................................................................... 4图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM).................................................................................................................................. 4图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系............................................................................................................................... 5图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系 ................................................................................................................... 6图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元) ....................................................................................................................................... 6图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元) ................................................................................................................................................ 7图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值 ........................................................................................................................ 7图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线) ................................................................................................................................... 8表 目 录表1：稳健组合公司盈利预测 ....................................................................................................................................................................... 1表2：上周稳健组合表现情况 ....................................................................................................................................................................... 2表3：2026/2/2-2026/2/6 医药行业及个股涨跌幅情况.......................................................................................................................... 5表4：2026/2/2-2026/2/6 医药行业大宗交易情况................................................................................................................................... 8表5：2026/2/2-2026/2/6 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 ...................................................................................... 9表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息 ...................................................................................................................... 9表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年2 月7 日已公告预案但未实施汇总) ..............................................................10表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/2/9-2026/5/9) ...........................................................................................11表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年2 月7 日公告) .............................................................................................11表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年2 月7 日公告) ....................................................................................12医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分
1 投资策略
行情回顾：本周医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300 指数1.47 个百分点，行业涨
跌幅排名第15。2026 年初以来至今，医药行业上涨3.28%，跑赢沪深300 指数2.99 个百分点，行业涨跌幅排名第23。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.57 倍，相对全部A 股溢价率64.28% (+2.75pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为22.90%(+3.39pp)，相对沪深300 溢价率为121.17%(+3.18pp)。本周表现最好的子板块是中药Ⅲ，涨跌幅为+2.6%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为+12.3%、10.6%、8.8%。2 月6 日同源康TY9591 新药申请受理，有望于26H2 上市，受理号为CXHS2600026。此前TY9591 纳入CDE 优先审评名单，拟定适应症为EGFR 突变（19del/L858R）NSCLC脑转移患者的1L 治疗。EGFR 突变患者3 年累积脑转移发生率64%，显著高于其他亚型，2023 年三代EGFR 市场145 亿元，预计2033 年将达284 亿元，其中尚无针对脑转移药物获批。TY9591 关键II 期试验头对头击败奥希替尼，160mgQdTY9591vs80mgQd 奥希替尼方案下，主要研究终点(BICR-iORR)显著优效(92.8%vs76.1%)；CR 达9 例(8.1%vs5.3%)，显示良好颅内疗效。全身ORR 亦呈有利趋势(84.7%vs75.2%)，≥3 级TRAEs31.5%vs15%，TRSAE9%vs6.2%。礼来替尔泊肽25年销售额超司美格鲁肽和Keytruda，合计365亿美元登顶药王。2 月4 日礼来发布2025 年财报，全年营收651.79 亿美元（+45%），其中替尔泊肽降糖版Mounjaro229.65 亿美元（+99%）、减重版Zepbound 135.42 亿美元（+175%），替尔泊肽合计销售额365.07 亿美元，其中四季度销售额116.70 亿美元。迭代产品方面，小分子GLP-1 受体激动剂三期临床成功，GLP-1/GIP/GCG 三靶点激动剂首个三期临床成功，治疗68 周减重幅度达到28.7%，树立了减重药物的疗效新标杆。国内方面，民为生物的GLP-1/GIP/GCG 三靶点激动剂皮下注射版和口服版均处于二期临床阶段。预计礼来2026年营收规模在800-830亿美元之间。稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U(688235)、美好医疗(301363)、新华医疗(600587)、美年健康(002044)、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业(600211)、亿帆医药(002019)。表1：稳健组合公司盈利预测代码公司市值(亿元)归母净利润(亿元)归母净利润同比增速PE(倍)投资评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E2024A2025E2026E600276.SH恒瑞医药47%24%20%688235.SH百济神州-U-5047%108%505%-59301363.SZ美好医疗16%24%21%600587.SH新华医疗6%16%13%002044.SZ美年健康-44%52%18%600867.SH通化东宝-104%3874%-62%-415688197.SH首药控股-U-2-2-6-14%-12%-134%-25-22-100013.HK和黄医药-63%934%-92%600211.SH西藏药业31%-11%11%002019.SZ亿帆医药170%55%32%数据来源：Wind，西南证券医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分1.1 上周稳健组合分析恒瑞医药：创新驱动业绩增长，BD 助力成果兑现百济神州-U：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变首药控股-U：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放通化东宝：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点西藏药业：业绩符合预期，现金分红提升股东回报亿帆医药：稳步向上，创新继续兑现新华医疗：营收保持稳健，制药装备驱动增长
恩华药业：业绩稳健增长，麻醉新品增长态势较好和黄医药：ATTC 平台授权潜力大，后期项目快速推进美年健康：深耕AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著上周组合收益简评：上周稳健组合整体下跌0.8%，跑赢大盘0.6 个百分点，跑输医药指数0.9 个百分点。表2：上周稳健组合表现情况周度组合公司名称期初收盘价(元)流通股(亿股)最新收盘价(元)上周涨跌幅600276.SH恒瑞医药58.266.457.3-1.5%688235.SH百济神州-U277.315.4272.5-1.7%301363.SZ美好医疗31.13.730.7-1.1%600587.SH新华医疗15.66.015.4-1.7%002044.SZ西藏药业7.038.76.8-2.1%600867.SH通化东宝9.119.68.9-1.5%688197.SH首药控股-U35.80.636.31.5%0013.HK和黄医药23.48.723.40%600211.SH西藏药业42.43.242.80.9%002019.SZ亿帆医药12.28.412.1-0.5%加权平均涨跌幅-0.8%000300.SH沪深3004706.3-4643.6-1.3%跑赢大盘0.6%801150.SI医药生物(申万)8338.3-8350.10.1%跑赢指数-0.9%数据来源：Wind，西南证券整理。注：所有个股仓位一样；和黄医药股价货币单位为港元医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分
2 医药行业二级市场表现
2.1 行业及个股涨跌情况本周医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300 指数1.47 个百分点，行业涨跌幅排名第15。2026 年初以来至今，医药行业上涨3.28%，跑赢沪深300 指数2.99 个百分点，行业涨跌幅排名第23。图1：本周行业涨跌幅图2：年初以来行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.57倍，相对全部A 股溢价率64.28% (+2.75pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为22.90%(+3.39pp)，相对沪深300 溢价率为121.17%(+3.18pp)。图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值)数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法)图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业 数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业本周表现最好的子板块是中药Ⅲ，涨跌幅为+2.6%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为+12.3%、10.6%、8.8%。图7：本周子行业涨跌幅图8：年初至今医药子行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM)数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分个股方面，本周医药行业A 股(包括科创板)有255 家股票涨幅为正，226 家下跌。本周涨幅排名前十的个股分别为：
广生堂(+29.8%)、
海翔药业(+18.6%)、
美迪西(+18%)、
天智航-U(+17.6%)、
赛科希德(+14.5%)、
易明医药(+13.8%)、
振东制药(+13.6%)、
汉森制药(+12.6%)、
诺诚健华-U(+12.2%)、
仟源医药(+12%)。本周跌幅排名前十的个股分别为：海利生物（-17.4%)、
常山药业（-15.8%)、
双鹭药业（-14%)、
康众医疗（-12.7%)、新诺威（-12.5%)、
百普赛斯（-10.7%)、
通化金马（-10.5%)、
特宝生物（-9.1%)、
益方生物-U（-8.9%)、
德展健康（-8.6%)。表3：2026/2/2-2026/2/6 医药行业及个股涨跌幅情况指数涨幅子行业涨幅子行业涨幅医药生物0.14%中药Ⅲ2.6%医疗耗材0.4%医疗研发外包2.0%医药流通0.3%线下药店1.2%医院0.3%原料药0.6%医疗设备0.1%医药行业个股周内涨跌前十位300436.SZ广生堂29.8%603718.SH海利生物-17.4%002099.SZ海翔药业18.6%300255.SZ常山药业-15.8%688202.SH美迪西18.0%002038.SZ双鹭药业-14.0%688277.SH天智航-U17.6%688607.SH康众医疗-12.7%688338.SH赛科希德14.5%300765.SZ新诺威-12.5%002826.SZ易明医药13.8%301080.SZ百普赛斯-10.7%300158.SZ振东制药13.6%000766.SZ通化金马-10.5%002412.SZ汉森制药12.6%688278.SH特宝生物-9.1%688428.SH诺诚健华-U12.2%688382.SH益方生物-U-8.9%300254.SZ仟源医药12.0%000813.SZ德展健康-8.6%数据来源：Wind，西南证券整理2025 年12 月M2 同比增长8.5%。短期来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，其与沪深300 和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线)数据来源：Wind.西南证券整理2.2 大宗交易情况本周医药生物行业中共有13 家公司发生大宗交易，成交总金额为2.184 亿元，大宗交易成交前三名
漱玉平民、
三友医疗、
金凯生科。表4：2026/2/2-2026/2/6 医药行业大宗交易情况序号代码公司名称成交额(百万元)301017.SZ漱玉平民55.8182688085.SH三友医疗38.2084301509.SZ金凯生科26.1867688073.SH
毕得医药18.0879600436.SH
片仔癀16.8688607.SH康众医疗15.54002581.SZST 未名10.5551603567.SH
珍宝岛10.5264300765.SZ新诺威7.9394600351.SH
亚宝药业7.333600329.SH
达仁堂4.776002001.SZ
新和成3.4323600085.SH
同仁堂3.153数据来源：Wind.西南证券整理2.3 期间融资融券情况本周融资买入标的前五名分别为：
迈瑞医疗、广生堂、美年健康、片仔癀、
通策医疗。本周融券卖出标的前五名分别为：
吉林敖东、
泽璟制药-U、通策医疗、华大基因、华大智造。医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分表5：2026/2/2-2026/2/6 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况代码证券简称区间融资买入额(百万元)证券代码证券简称区间融券卖出额(百万元)300760.SZ迈瑞医疗572.96000623.SZ吉林敖东8.66300436.SZ广生堂572.80688266.SH泽璟制药-U6.76002044.SZ美年健康537.32600763.SH通策医疗6.58600436.SH片仔癀449.66300676.SZ华大基因5.10600763.SH通策医疗392.99688114.SH华大智造4.83数据来源：Wind.西南证券整理2.4 医药上市公司股东大会召开信息未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有29 家。表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息序号代码公司名称会议日期会议类型002107.SZ沃华医药2026-02-09股东大会002370.SZ亚太药业2026-02-09临时股东大会600056.SH中国医药2026-02-09临时股东大会600572.SH康恩贝2026-02-09临时股东大会603301.SH振德医疗2026-02-09临时股东大会688073.SH毕得医药2026-02-09临时股东大会688301.SH奕瑞科技2026-02-09临时股东大会688506.SH百利天恒2026-02-09临时股东大会688189.SH南新制药2026-02-11临时股东大会688278.SH特宝生物2026-02-11临时股东大会688805.SH健信超导2026-02-11临时股东大会000504.SZ*ST 生物2026-02-12临时股东大会300676.SZ华大基因2026-02-12临时股东大会688690.SH纳微科技2026-02-12临时股东大会688739.SH成大生物2026-02-12临时股东大会688796.SH百奥赛图2026-02-12临时股东大会002424.SZST 百灵2026-02-13临时股东大会301263.SZ泰恩康2026-02-13临时股东大会688062.SH迈威生物-U2026-02-13临时股东大会300765.SZ新诺威2026-02-24临时股东大会000953.SZ河化股份2026-02-25临时股东大会600211.SH西藏药业2026-02-25临时股东大会600587.SH新华医疗2026-02-25临时股东大会688238.SH和元生物2026-02-26临时股东大会600196.SH复星医药2026-02-27临时股东大会688265.SH南模生物2026-02-27临时股东大会医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分序号代码公司名称会议日期会议类型688293.SH奥浦迈2026-02-27临时股东大会688114.SH华大智造2026-03-03临时股东大会603669.SH灵康药业2026-03-05临时股东大会数据来源：Wind.西南证券整理2.5 医药上市公司定增进展信息截至2026 年2 月7 日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有30 家。表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年2 月7 日已公告预案但未实施汇总)序号代码名称最新预案公告日首次披露预案日最新公告日方案进度688293.SH奥浦迈2025-02-082025-02-082026-01-01证监会通过688293.SH奥浦迈2025-02-082025-02-082026-01-01证监会通过688321.SH微芯生物2025-11-202024-11-212025-12-06证监会通过688520.SH神州细胞2025-06-062025-06-062026-01-06证监会通过002653.SZ海思科2025-02-282025-02-282026-01-16证监会通过300016.SZ北陆药业2025-09-272025-09-272026-02-05股东大会通过300204.SZ舒泰神2025-09-102025-09-102025-10-24股东大会通过002880.SZ卫光生物2025-07-192025-07-192025-10-10股东大会通过002793.SZ罗欣药业2025-09-302025-09-302025-11-15股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过300199.SZ翰宇药业2025-09-262025-09-262025-10-13股东大会通过002940.SZ昂利康2025-11-262025-11-262025-12-17股东大会通过688799.SH华纳药厂2025-05-012024-06-172025-05-13股东大会通过002044.SZ美年健康2025-04-152025-04-152025-07-29股东大会通过300436.SZ广生堂2025-04-032025-04-032025-05-23股东大会通过300147.SZST 香雪2023-08-032023-08-032023-08-18股东大会通过002382.SZ蓝帆医疗2022-10-282022-10-292022-11-24股东大会通过000516.SZ国际医学2025-12-042025-12-042025-12-20股东大会通过300149.SZ睿智医药2024-12-142024-12-142025-08-27股东大会通过688177.SH百奥泰2023-03-022023-03-022023-06-27股东大会通过300254.SZ仟源医药2024-07-182023-07-032024-08-02股东大会通过002172.SZ澳洋健康2023-04-112023-04-112023-04-27股东大会通过300573.SZ兴齐眼药2025-05-282025-05-282025-09-29股东大会通过600529.SH山东药玻2026-01-142026-01-142026-01-14董事会预案600222.SH太龙药业2025-12-092025-12-092025-12-09董事会预案688488.SH艾迪药业2026-01-142026-01-142026-01-14董事会预案002622.SZ皓宸医疗2022-10-122022-10-122022-10-12董事会预案002370.SZ亚太药业2025-10-142025-10-142025-10-14董事会预案600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232024-10-30董事会预案医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分序号代码名称最新预案公告日首次披露预案日最新公告日方案进度600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232023-08-23董事会预案603014.SH威高血净2025-11-012025-11-012026-01-06董事会预案000790.SZ华神科技2026-01-242026-01-242026-01-24董事会预案数据来源：Wind.西南证券整理 注：统计范围为最新公告日于2021 年后2.6 医药上市公司限售股解禁信息截至2026 年2 月7 日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有18家。表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/2/9-2026/5/9)序号代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁股份类型688273.SH麦澜德2026-02-112026-02-03首发原股东限售股份688085.SH三友医疗2026-02-242026-02-05定向增发机构配售股份688192.SH迪哲医药-U2026-02-242026-02-07股权激励限售股份301408.SZ华人健康2026-03-022023-02-28首发原股东限售股份688351.SH微电生理2026-03-022024-03-30首发原股东限售股份301246.SZ宏源药业2026-03-202023-04-17首发原股东限售股份300015.SZ爱尔眼科2026-03-232025-09-22股权激励限售股份301584.SZ建发致新2026-03-252025-09-24首发机构配售股份688506.SH百利天恒2026-03-262025-09-27定向增发机构配售股份688137.SH近岸蛋白2026-03-302022-11-04首发原股东限售股份001367.SZ海森药业2026-04-102025-05-13首发原股东限售股份000411.SZ英特集团2026-04-132023-04-11定向增发机构配售股份688073.SH毕得医药2026-04-132024-04-26首发原股东限售股份688301.SH奕瑞科技2026-04-172025-10-18定向增发机构配售股份688426.SH康为世纪2026-04-272023-06-06首发原股东限售股份688759.SH必贝特-U2026-04-282025-10-27首发机构配售股份688765.SH禾元生物-U2026-04-282025-10-24首发机构配售股份301293.SZ三博脑科2026-05-062024-06-19首发原股东限售股份数据来源：Wind.西南证券整理2.7 医药上市公司本周股东减持情况截至2026 年2 月7 日公告，本周共7 家医药上市公司股东减持。表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年2 月7 日公告)ar证券代码证券简称最新公告日期方案进度股东名称拟变动数量上限占总股本比(%)000534.SZ万泽股份2026-02-07进行中黄振光0.02301033.SZ迈普医学2026-02-03进行中唐莹1.25300639.SZ凯普生物2026-02-05进行中云南众合之企业管理有限公司3.00医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分ar证券代码证券简称最新公告日期方案进度股东名称拟变动数量上限占总股本比(%)300601.SZ康泰生物2026-02-06进行中博普资产尊享私募证券投资基金2.00301126.SZ达嘉维康2026-02-06进行中长沙同嘉投资管理合伙企业(有限合伙)3.00002653.SZ海思科2026-02-03进行中杨飞0.71002653.SZ海思科2026-02-03进行中郝聪梅0.18002864.SZ盘龙药业2026-02-04进行中朱文锋0.02数据来源：Wind.西南证券整理2.8 医药上市公司股权质押情况截至2026 年2 月7 日公告，医药上市公司股权质押前10 名的公司分别为尔康医药、海王生物、恩威医药、珍宝岛、南卫股份、*ST 赛隆、百洋医药、万邦德、老百姓、科源制药。表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年2 月7 日公告)证券代码证券简称质押股份占总市值比重(%)300267.SZ尔康制药48.32000078.SZ海王生物46.15301331.SZ恩威医药46.09603567.SH珍宝岛44.33603880.SH南卫股份38.76002898.SZ*ST 赛隆38.36301015.SZ百洋医药36.60002082.SZ万邦德35.16603883.SH老百姓32.75301281.SZ科源制药30.22600867.SH通化东宝29.94300676.SZ华大基因28.26301188.SZ力诺药包27.23605199.SHST 葫芦娃27.03301097.SZ天益医疗27.01603222.SH济民健康26.83600998.SH九州通26.49600568.SHST 中珠25.91000403.SZ派林生物25.37000516.SZ国际医学24.61数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分
3 行业及公司新闻
【云顶新耀】云顶新耀宣布其引进的艾曲莫德（etrasimod，曾用名：伊曲莫德，商品名：维适平）在华获批上市，用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎（UC）。（2026-02-06）【Novartis】CDE 网站显示，诺华的伊利尤单抗（ianalumab）在华申报上市。（2026-02-06）【科伦博泰】NMPA 官网显示，科伦博泰的芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）的新适应症申请已获批准，用于治疗既往接受过内分泌治疗且在晚期或转移性阶段接受过其他系统治疗的不可切除的局部晚期或转移性激素受体阳性(HR+)且人表皮生长因子受体2 阴性(HER2-)乳腺癌(BC)成人患者。这是该药获批的第4 项适应症。（2026-02-06）【康方生物】康方生物宣布其自主研发的双特异性抗体新药依沃西（PD-1/VEGF 双抗）联合疗法用于一线治疗晚期胆道恶性肿瘤（BTC）已被中国国家药监局药品审评中心（CDE）纳入突破性治疗品种。根据新闻稿，这也是依沃西获得的第五项突破性治疗药物（BTD）认定。此前依沃西疗法获得了在肺癌领域的3项BTD认定和1项在三阴性乳腺癌的BTD认定。（2026-02-06）【强生JNJ】强生宣布旗下创新治疗药物兆珂速®——达雷妥尤单抗注射液（皮下注射）正式获得国家药品监督管理局批准拓展适应症，与硼替佐米、来那度胺和地塞米松联合用药治疗适合自体干细胞移植的新诊断多发性骨髓瘤成年患者。这意味着患者在新诊断阶段即有机会接受基于达雷妥尤单抗皮下注射制剂的四药联合方案，获得一项显著改善预后的全新治疗选择。（2026-02-06）【阿斯利康】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网近日公示显示，阿斯利康（AstraZeneca）申报的1 类新药注射用AZD1163 获批临床，拟开发治疗类风湿关节炎。公开资料显示，这是一款PAD2/4 双特异性抗体。（2026-02-06）【安济盛生物】安济盛生物（Angitia Biopharmaceuticals）宣布完成1.3 亿美元D 轮融资。本轮融资由Frazier Life Sciences 和Venrock Healthcare Capital Partners 共同领投，老股东及新投资人积极跟投。融资所得款项将用于推进AGA2118、AGA2115、AGA111 和其他在研管线的新药研发。（2026-02-06）基于“药品最惠国”政策的特朗普药房（TrumpRx）正式上线，目前已有43 款处方药品在网站上公开降价情况，价格降幅在33%-93%之间。（2026-02-06）【恒瑞医药】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网近日公示显示，恒瑞医药1 类新药注射用SHR-A1811 拟纳入突破性治疗品种，适应症为HER2（ERBB2）激活突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者的一线治疗。（2026-02-05）【Boehringer Ingelheim】勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）公布了一项为期12周的2 期临床试验结果，该试验评估了apecotrep（BI 764198）的疗效和安全性。Apecotrep是一款口服非免疫抑制性的TRPC6 抑制剂，拟开发用于治疗原发性局灶节段性肾小球硬化（FSGS）。蛋白尿是反映肾脏损伤的关键指标，相比安慰剂，接受20mg 剂量apecotrep治疗的患者组的蛋白尿降低了40%。（2026-02-05）【复宏汉霖】复宏汉霖与卫材共同宣布，双方已就抗PD-1 单抗斯鲁利单抗，在日本达成一项独家商业化及共同独家开发与生产许可协议。（2026-02-05）医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【Amgen】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网最新公示显示，安进（Amgen）申报的1 类新药AMG 410 获得临床试验默示许可，拟开发治疗携带KRAS 改变的晚期或转移性实体瘤。公开资料显示，AMG 410 是一款非共价、双功能KRAS 抑制剂，正在国际范围内开展针对KRAS 突变实体瘤的1 期临床研究。（2026-02-05）【云顶新耀】云顶新耀宣布与麦科奥特签署独家商业化许可协议，获得MT1013 在中国及亚太区（日本除外）的独家商业化授权。MT1013 为双靶点受体激动剂多肽，可同时靶向钙敏感受体（CaSR）及成骨生长肽（OGP）受体，开发主要用于治疗继发性甲状旁腺功能亢进症（SHPT）。（2026-02-05）多家跨国药企陆续公布2025 年业绩，双抗赛道的市场轮廓逐渐清晰。（2026-02-05）【
必贝特医药】必贝特医药宣布，公司自主研发的创新双靶点小核酸药物BEBT-701 已获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准临床，同意本品开展用于治疗轻中度高血压合并低密度脂蛋白胆固醇升高的1-2 期临床试验。（2026-02-04）【信达生物】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网近日公示，信达生物申报的1类新药IBI3013 获批临床，拟开发治疗白癜风、斑秃。公开资料显示，这是一款靶向IL-15的新型半衰期延长单克隆抗体。（2026-02-04）2026 年1 月，有多款癌症新药管线迎来监管新进展，或披露新的临床研究数据。这些新药涉及小分子、抗体、抗体偶联药物（ADC）、siRNA 疗法、多肽、癌症疫苗等，适应症包括非小细胞肺癌、乳腺癌、胆管癌、胃肠道间质瘤、卵巢癌、白血病、皮肤癌、胰腺癌等。（2026-02-04）【诺华公司】诺华公司创新生物制剂司库奇尤单抗（商品名：可善挺®）新适应症获中国NMPA 批准，适用于治疗对非甾体类抗炎药（NSAID）应答不佳的活动性放射学阴性中轴型脊柱关节炎（nr-axSpA）成人患者（需有CRP 升高和/或MRI 证据），这是该药物在华获批的第六个适应症。（2026-02-03）【诺和诺德】诺和诺德宣布CagriSema 头对头司美格鲁肽的III 期REIMAGINE2 研究达到主要终点。（2026-02-03）【亚省医药】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示，亚盛医药申报的1 类新药APG-3288 片获批临床，拟开发治疗复发/难治性血液系统恶性肿瘤。公开资料显示，这是亚盛医药研发的新一代BTK 靶向蛋白降解疗法。该产品于今年8 月已经在美国获批临床，拟开发治疗复发/难治B 细胞恶性肿瘤。（2026-02-03）【先衍生物】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示，先衍生物申报的1 类新药LDR2515 注射液获批临床，拟用于成人肥胖或超重的体重管理。公开资料显示，这是一款靶向INHBE 基因的siRNA 药物。（2026-02-03）【第一三共】第一三共和阿斯利康共同宣布德达博妥单抗的补充生物制剂许可申请（sBLA）获得FDA 优先审评，用于一线治疗不适合接受PD-1/PD-L1 药物治疗的不可切除或转移性三阴性乳腺癌（TNBC）。FDA 将在2026 年6 月2 日就该申请做出审批决定。此前，该sBLA 已在2025 年12 月获得CDE 受理。（2026-02-03）【圣因生物】圣因生物宣布与基因泰克（Genentech，罗氏旗下子公司）达成一项全球研发合作与许可协议，双方将基于圣因生物专有的RNAi 药物研发平台共同推进一款RNAi医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分疗法的开发。圣因生物专有的RNAi 药物研发平台涵盖了新型药物化学修饰和递送技术，该技术平台可用于为多个疾病领域开发潜在的突破性siRNA 药物。（2026-02-03）【
济川药业】济川药业继昨日官宣1 亿元引进普祺医药JAK1/JAK2 抑制剂的独家商业化权益后，济川药业又在今日官宣一笔新的合作，引进康方生物的PCSK9 单抗在中国内地的独家商业化权益。（2026-02-03）【恒瑞医药】恒瑞医药宣布其自主研发的1 类创新药注射用磷罗拉匹坦帕洛诺司琼新适应症上市许可申请获中国国家药监局（NMPA）受理，适应症为：用于成年患者预防中度致吐性抗肿瘤药物引起的急性和迟发性恶心和呕吐。（2026-02-02）【赛诺菲】赛诺菲公布Venglustat 两项III 期研究结果，针对III 型戈谢病的研究达主要终点并将推进申报上市，针对法布瑞氏症的研究未达主要终点。（2026-02-02）【诺诚健华】诺诚健华宣布自主研发的新型TYK2 抑制剂ICP-488 治疗银屑病的3 期临床试验完成患者入组，共入组383 例，该试验为多中心、随机、双盲、安慰剂对照，旨在评价其单药治疗中重度斑块状银屑病成人患者的有效性和安全性，标志着该药物取得重要临床进展，有望为患者带来新口服治疗选择。（2026-02-02）【康哲药业】康哲药业自主研发的1类创新药CMS-D017胶囊获中国国家药监局（NMPA）临床试验批准，拟用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症，NMPA 同意在中国健康参与者中开展其安全性、耐受性、药代动力学和药效动力学特征的临床试验。（2026-02-02）【阿斯利康】阿斯利康首次在纽约证券交易所（NYSE）交易普通股，普通股现于NYSE、伦敦证券交易所（LSE）和纳斯达克斯德哥尔摩（STO）统一上市，代码均为“AZN”，将助力其扩大投资者基础并推进“2030 年年收入800 亿美元、推出20 种新药”目标。（2026-02-02）2026 年2 月2 日消息，1月26 日～2月1 日全球至少9家创新药公司完成新一轮融资，涉及小分子、纳米偶联药物等领域。（2026-02-02）
4 报告梳理
4.1 新增研究报告【创新药专题报告】创新药专题：中国声音响彻2026 年JPM 大会(2026-02-06)【创新药周报】2026 年1 月第四周创新药周报(2026-02-01)【英矽智能】生成式AI 平台动能强劲，创新能力期待兑现(2026-02-01)【医药行业周报】创新药BD 预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI 医疗(2026-01-31)4.2 核心公司深度报告A股深度报告【2019-11-01】恒瑞医药(600276)：稀缺的医药创新王者【2020-10-20】
药明康德(603259)：
中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【2021-04-11】迈瑞医疗(300760)：“迈”向全球，“瑞”不可当【2022-05-27】
爱尔眼科(300015)：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航【2021-02-08】片仔癀(600436)：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞【2021-04-15】
云南白药(000538)：国企混改落地，新白药快速启航【2023-10-25】
华东医药(603087) ： 优质白马创新转型，医美业务未来可期【2017-02-14】
上海医药(601607)：被低估的医药商业+工业龙头【2021-11-03】
海思科(002653)：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点【2021-03-17】
康龙化成(300759)：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展【2022-01-28】
华润三九(000999)：CHC 和处方药齐头并进，持续成长前景可期【2022-02-16】同仁堂(600085)：百年御药量价齐升，国企混改值得期待【2023-09-11】
新产业(300832)：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者【2020-02-07】
智飞生物(300122)：被低估的国产疫苗龙头【2023-10-23】
甘李药业(000963) ： 国产三代胰岛素龙头，集采后重回高增长之路【2020-12-04】
长春高新(000661)：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期【2022-05-18】
东阿阿胶(000423)：阿胶行业龙头，开启增长新起点【2022-01-20】达仁堂(600329)：老牌中成药企业，迎来发展新起点【2023-11-16】人福医药(600079)：麻醉药龙头壁垒稳固，打开ICU 和镇静市场【2022-05-20】
以岭药业(002603)：连花出海市场可期，中药创新持续推进【2025-07-24】
丽珠集团（000513）：LZM012 的Ⅲ期临床达到主要终点【2016-05-12】
华兰生物(002007)：血制品量价齐升，迈入快速增长通道【2021-07-03】
英科医疗(300677)：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现【2025-06-15】美年健康(002044)：深耕AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著【2020-03-18】
九州通(600998)：融资成本改善，总代理和“互联网+”业务打开成长空间【2022-05-16】济川药业(600566)：产品结构持续调整，开启发展新征程【2020-10-27】通策医疗(600763)：扩张模式成熟复制性高，省内市场下沉可期【2021-01-14】
安图生物(603658)：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越【2022-04-03】
振德医疗(603301)：凭风借力，“医疗+健康”双战略冲刺百亿收入【2022-11-04】美好医疗(301363)：家用呼吸机组件龙头，平台化渐成【2025-07-14】通化东宝（600867）：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点【2025-07-14】通化东宝（600867）：集采扰动基本出清，创新管线打开成长空间【2021-05-10】
康泰生物(300601)：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势【2025-07-18】福瑞股份（300049）：子板块增长稳健，看好Fibro 装机放量【2025-07-18】福瑞股份（300049）：肝病诊疗龙头，器械+药品+服务三发驱动【2017-11-13】
安科生物(300009)：主业快速增长，CAR-T 为代表的精准医疗龙头【2022-08-28】
海普瑞(002399)：肝素产业链龙头，CDMO+创新药未来可期【2021-03-18】
九洲药业(603456)：CDMO 业务加速转型升级，业绩高增长可期医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【2022-12-23】
华厦眼科(301267)：眼科连锁龙头，全国扩张可期【2022-09-06】
国邦医药(605507)：平台铸优势，守正出新奇【2021-06-11】
皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期【2023-11-19】亿帆医药(002019)：创新药成功出海，自有制剂业务步入收获期【2022-09-19】
京新药业(002020)：成品药迎来快速增长，失眠新药大有可为【2020-11-01】
我武生物(300357)：国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大【2022-12-25】
欧普康视(300595)：深度布局角塑镜行业的专业化龙头【2023-08-27】
国药一致(000028)：两广医药分销龙头，零售药房持续释能【2022-09-27】山东药玻(600529)：中硼硅替代加速，产能扩建蓄势待发【2021-01-21】博腾股份(300363)：战略转型逐步推进，开启发展新篇章【2023-11-14】百洋医药(301015)：品牌运营从1 到N，CSO 龙头步入兑现期【2021-07-06】东富龙(300171)：制药机械龙头，业绩迎来拐点【2022-02-11】马应龙(600993)：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力【2024-07-15】圣湘生物(688289)：乘风而起，加速分子诊断赛道布局【2025-11-21】康希诺(688185) ：吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进【2024-06-23】博雅生物(300294)：央企入主浆量增，聚焦血制盈利强【2023-08-26】国际医学(000516)：医疗服务旗舰，蓄力起航【2022-09-15】重药控股(000950)：从西部走向全国的流通行业新龙头【2022-08-19】三诺生物(300298)：点线面全面测糖，CGM 开启第二成长曲线【2021-07-30】太极集团(600129)：国药入主太极落地，业绩将迎来拐点【2019-03-13】药石科技(300725)：国内高速成长的小分子砌块龙头【2023-03-05】新华医疗(600587)：聚焦医疗设备主业，未来发展可期【2020-11-12】康华生物(300841)：人二倍体狂苗产能扩张可期，在研品种逐步推进【2023-03-30】康缘药业(600557)：引领中药创新，产品矩阵持续丰富【2024-06-23】葵花药业(002737)：品牌构筑核心壁垒，“六五”规划开启百亿目标【2023-12-08】百普赛斯(301080)：重组蛋白试剂龙头，创新产品不断升级【2022-01-30】珍宝岛(603567)：中药板块乘政策春风，投资特瑞思入局创新生物药【2021-05-23】楚天科技(300358)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期【2023-12-06】春立医疗(688236)：关节领域国产领头羊，集采影响逐渐出清【2022-03-22】华特达因(000915)：维生素AD 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医疗先行者，贯通式布局医疗信息化【2022-10-20】科济药业-B(2171)：深耕CAR-T，剑指实体瘤【2023-03-06】基石药业-B(2616)：业绩拐点，研发新引擎路径清晰【2023-12-01】爱康医疗(1789)：关节置换龙头，集采后国产替代加速【2023-01-28】瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进【2023-01-20】诺辉健康-B(6606)：2023 年业绩持续超预期，常卫清标杆医院放量可期海外个股报告【2024-06-21】海外创新药龙头研究系列(一)：礼来LLY.N-从管线变动趋势看MNC 未来研发策略-降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码【2024-02-23】海外器械龙头解读系列之三：史赛克SYK，N——2023 年年报解读，业绩增长稳健，自主创新及外延不断拓展【2021-02-09】强生(JNJ) ：抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发【2021-03-31】诺和诺德(NVO)：索马鲁肽逆势高增长，引领降糖药市场变革【2024-06-21】诺和诺德(NVO.N)：海外创新药龙头研究系列：从管线变动趋势看MNC 未来研发策略【2020-10-29】艾伯维(ABBV.N)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线【2021-03-05】默沙东(MSD)：K 药独尊，中国市场业绩领涨全球【2020-10-08】辉瑞(PFE.N)：预计4 季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent 在华获批扩版图放量可期【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展4.3 精选行业报告【2025Q3 持仓分析】医药持仓环比微降，主动基金加仓生物制品与化学制剂2025-12-08【西南证券眼科专题】营收筑底，盈利分化2025-11-28【西南证券医药行业2025 年三季报总结】业绩逐步筑底2025-11-27医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【CNS 系列报告—抗抑郁药】单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？2025-11-14【西南证券脑机接口行业深度专题二】三个维度看脑机接口行业发展趋势2025-11-06【西南证券医疗设备以旧换新专题系列五】9 月数据同比，21%，环比亦有所放缓2025-10-10【2025 年医药行业中报总结】持续看好创新药、AI 医疗、脑机接口等方向2025-09-16【2024 年及2025Q1 医药行业总结】业绩整体承压，看主题性和结构性机会2025-05-14【2024 年港股医药行业年报总结】港股创新药持续向好，新产品陆续放量2025-05-14【2025 年度投资策略】看好创新+出海、主题投资、红利三大主线2024-12-22【2024 年医药行业三季报总结】Q3 收入增速回正，利润有所承压2024-11-14【2024 年中期投资策略】看好下半年结构性行情，聚焦红利、出海、创新三大主线2024-07-24【2024 年度投资策略】医药结构性行情，聚焦三大方向2023-12-11【2023 年中期投资策略】医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线2023-06-29【2023 年度投资策略】回归本源，寻找不确定中“三重奏”2022-12-29【2023 年度创新药投资策略】跬步千里，王者归来2023-01-12【2022 年中期投资策略】医药估值回归，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“供应链自主可控”三大主线2022-06-20【2022 年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线2021-11-02【2021 年度投资策略】“双循环”背景下，”创新升级+进口替代”引领医药大时代2020-11-04【2020 年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞2020-06-30【2023 年三季报前瞻】业绩持续分化2023-10-10【2023 年中报前瞻】持续关注医药底部个股 2023-06-26【2023 年一季报前瞻】业绩呈现复苏态势2023-03-26【2022 年四季度&年报前瞻】业绩持续分化，2023 年看好创新、复苏、自主可控三大主线2023-01-17【2022 年三季度前瞻】中药消费品、医疗器械、CXO 等保持较快增长2022-10-10【2022 年中报前瞻】中药消费品、CXO、疫苗、创新器械有望持续高增长2022-07-04【2022 年一季报前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹2022-03-15【2021 年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长2022-01-21【2021 年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长2021-10-10【2021 年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长2021-06-21【2021 年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长2021-03-16【2020 年业绩前瞻】创新及CXO、药店、疫苗等有望延续高增长2021-01-19【2021 年三季报总结】CXO 板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长2021-11-08【2021 年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气2021-09-07【2022 年医药行业年报及2023 年一季报总结】业绩持续分化，看好医药行情2023-05-10【2023 年医药行业中报总结】业绩持续分化，看好医药底部机会2023-09-12【港股医药行业2023 年中报总结】港股18A 持续分化，静待回暖2023-09-13【2023 年医药行业三季报总结】板块分化，看好医药结构性行情2023-11-07【2022年医药行业三季报总结】中药消费品、CXO、医疗器械等业绩持续高增，受疫情影响板块Q3逐步恢复2022-11-13【2022 年医药行业中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【港股医药行业2022 年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【医疗服务板块2022 年中报总结】2022H1 受疫情影响，医院类标的静待复苏2022-09-09【中药板块2022 年中报总结】短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼2022-09-08【CXO 板块2022 年中报总结】板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长2022-09-08【原料药板块2022 年中报总结】2022H1 疫情下业绩承压2022-09-07【医药商业板块2022 年中报总结】静待下半年板块复苏2022-09-06【制药设备及耗材板块2022 年中报总结】上半年经营受疫情影响，产品升级驱动未来成长2022-09-06【创新药及制剂板块2022 年中报总结】收入利润分化，差异化创新、出海驱动板块良性发展2022-09-06【血制品板块2022 年中报总结】疫情后逐步复苏，出口业务快速增长2022-09-06【医疗器械板块2022 年中报总结】剔除新冠检测短期承压，下半年聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域2022-09-05【疫苗板块2022 年中报总结】预计板块Q4 表观业绩有明显改善2022-09-05【生命科学上游板块2022 年中报总结】板块Q2 受疫情影响，常规业务内部有所分化2022-09-05【2021 年及2022Q1 血制品板块总结】疫情影响仍存，供需处于平衡状态2022-05-11【2021 年及2022Q1 医药商业板块总结】后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会2022-05-10【2021 年及2022Q1CXO 和原料药板块总结】行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期2022-05-10【2021 年及2022Q1 中药板块总结】板块走向分化，一季度疫情扰动较大2022-05-09【2021 年及2022Q1 疫苗板块总结】新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗器械板块总结】2022Q1 因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗服务板块总结】受疫情影响短期承压，需求不减期待后续表现2022-05-08【2021 年及2022Q1 创新药及制剂板块总结】多因素冲击下板块回调，看好差异化创新及出海逻辑2022-05-08【2021 年及2022Q1 医药行业总结】中药消费品、疫苗、CXO 板块保持较快增长2022-05-05【2020 年及2021Q1 总结】Q1 业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗等高景气板块2021-05-07【2020 年三季报总结】Q3 行业大幅回暖，持续看好CXO、疫苗、药店、器械等板块2020-11-04【2020 年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04【基金持仓】2025Q1 持仓分析：医药基金持仓回升，化学制剂加仓较多2025-05-19【基金持仓】2024Q2 持仓分析：医药持仓占比新低 2024-07-26【基金持仓】2023Q4 持仓分析：医药持仓持续提升，化学制剂增持明显2024-01-29【基金持仓】2023Q3 持仓分析：医药持仓持续提升，CXO 增持明显2023-11-02【基金持仓】2023Q2 持仓分析：23Q2 医药持仓持续分化 2023-07-27【基金持仓】2022Q4：医药仓位触底回升2023-01-27【基金持仓】2022Q3：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高2022-10-30【基金持仓】2022Q2：医药细分板块持仓结构性分化2022-07-25【基金持仓】2022Q1：医药占比维持低位2022-04-24【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降2022-01-28【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO 板块占比增加2021-11-03医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心资产继续分化2021-07-23【基金持仓】2021Q1：医药仓位略有回升，核心资产有所分化2021-04-25【基金持仓】2020Q4：医药仓位有所回落，核心资产持续加强2021-01-25【基金持仓】2020Q3：医药仓位有所回落，紧握核心资产2020-11-05【国谈专题】医保启示录，“创新+国际化”是永恒主题2022-07-22【国谈专题】2021 医保目录落地，鼓励创新仍是主旋律2021-12-04【国谈专题】回顾五次国谈，持续看好创新型龙头企业2020-12-29【集采专题】第八批集采常态降幅，首次双非区域限价2023-04-10【集采专题】第七批落地，降价趋于理性，首次引入备供2022-07-21【集采专题】第六批落地，规则逐步温和完善2021-12-30【集采专题】集采重塑仿制药竞争格局，重视创新及医保免疫方向2020-12-15【中药】中药集采专题：中成药集采逐步扩面，集采规则相对温和2022-12-16【中药】中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点【中药】政策边际向好，三维度看中药细分领域【中药】“穿越医保”主线之——中药消费品迎来三大机遇(行业篇)2021-12-27【中药】中药创新药八问，行业长期成长可期2022-02-13【CXO】CXO 行业2024Q3 数据跟踪：CXO 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大会召开，寻找潜在爆品2022-09-05【创新药】创新药简易估值方法2022-09-02【创新药】NASH 药物，百亿市场下一城2022-08-26【创新药】国际化专题：出海渐入佳境，广阔天地大有作为2022-07-28【创新药】创新药行业报告：创新时代大潮来临，中国迎来新药收获期2022-01-06【创新药】新冠药物研发跟踪报告(更新)：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充2021-12-31【创新药】新冠药物研发跟踪报告 ：小分子口服药有望成为抗疫有效补充2021-12-04【创新药】浪潮之巅，中国创新药迎来黄金时期2020-12-07【创新药】PD-1 专题：百亿市场逐步兑现，群雄逐鹿花落谁家？2021-02-09【创新药】创新驱动，ADC 药物发展加速2022-06-10【创新药】GLP-1 引领全球降糖药时代变革2020-11-17【创新药】新冠疫苗、中和抗体、小分子口服药是抗疫有效组合2022-01-17【创新器械】创新器械专题：持续血糖检测CGM，复盘海外龙头发展之路，看CGM 全球发展四大趋势2024-11-27【创新器械】医疗设备以旧换新专题 2024-08-05【创新器械】冠脉介入，从冠心病看冠脉介入治疗演变和市场格局2024-02-27【创新器械】骨科药品之丁甘交联玻璃酸钠注射液2024-02-05【创新器械】医疗器械出海专题：出海水到渠成，空间大有可为2022-02-20【创新器械】内窥镜行业专题：核心三问，内窥镜技术趋势图谱和投资机会2023-02-12【创新器械】睡眠和呼吸护理行业专题：大慢病滚雪球，百亿空间正崛起2022-10-02【创新器械】影像行业专题：核心三问，窥影像设备技术兴替和投资机会2022-06-24【创新器械】持续血糖检测CGM：CGM 技术迅速发展，国产市场方兴未艾2022-06-02【创新器械】手术机器人，从一马当先到万马奔腾，500 亿高壁垒赛道看国产龙头蓄势待发2021-08-12【创新器械】结构性心脏病介入器械，创新升级主旋律，十年十倍正起航2020-12-21【创新器械】耗材带量采购背景下，医疗器械“路在何方”？2020-10-08【海外美股器械系列】波士顿科学：收入略超预期，创新产品陆续上市助力业绩增长【药房自动化专题】药房升级改造何去何从？海外的探索与启示2022-03-23【制药机械】制药设备及耗材：生物药需求引领行业新一轮发展，国产替代空间广阔2022-03-01【供应链专题】供应链自主可控——生命科学产品及服务：百花齐放，国内行业迎来发展黄金期2022-06-17【血制品专题】血制品行业研究框架与投资逻辑2022-9-19【创新疫苗】疫苗行业研究框架 2023-08-17【创新疫苗】流感疫苗：渗透率有提升空间，关注需求弹性 2023-03-08【创新疫苗】带状疱疹疫苗：百亿级别成人疫苗品种，渗透率提升空间巨大2023-02-20【创新疫苗】HPV 疫苗：大品种，未来空间可期2023-01-09【创新疫苗】mRNA 技术迎来快速发展期，未来前景广阔2021-11-14【创新疫苗】新冠肺炎疫苗更新报告：全面进入业绩兑现期2021-05-25【创新疫苗】庞大需求将催生数百亿狂犬病预防市场2021-01-12医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【创新疫苗】复盘Delta 变异株，看Omicron 对医药板块影响几何2021-11-30【新冠专题】新冠检测历次行情复盘：看当前常态化核酸的空间和未来潜在机会2022-05-16【新冠专题】合集：预防、检测、治疗，三位一体——新冠疫苗、核酸抗原检测、特效药2022-03-21【新冠专题】抗原检测：欧美“与病毒共存”防疫策略下的检测市场2022-03-11【新冠专题】治疗药物：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充2021-12-27【政策】规范创新药加速审评程序，持续鼓励创新2023-04-03【政策】医疗服务价格调整强调技术价值2022-07-20【政策】三胎政策利好人口增长，辅助生殖赛道有望迎来高景气度2021-07-30【政策】第五批集采启动报量，持续看好创新药及相关产业链2021-05-10【政策】网售药品逐步落实，药品零售市场持续繁荣2020-11-15【政策】医保目录调整专家评审结束，竞价谈判拉开帷幕2020-11-13【血制品批签发】2024 年Q1-3 血制品行业跟踪报告(附批签发)(2024-12-13)【血制品批签发】西南证券2024H1 血制品行业跟踪报告(附批签发)2024-08-02【血制品批签发】西南证券2024Q1 血制品行业跟踪报告(附批签发)2024-05-20【血制品批签发】2023H1 血制品批签发：静丙签发持续快速增长，因子类签发提速2023-07-17【血制品批签发】2023Q1 血制品批签发：静丙签发快速增长2023-04-08【血制品批签发】2022 年度批签发：静丙、因子类产品签发批次增长较快2023-02-16【血制品批签发】2022H1 血制品批签发：白蛋白、静丙稳健增长，纤原签发批次快速增长2022-07-21【血制品批签发】2021&2022Q1 血制品批签发：进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快2022-06-04【血制品批签发】2021 年Q1 血制品批签发：人血白蛋白供给缺口扩大2021-04-10【血制品批签发】2020 年血制品批签发：Q4 国产人白持续下滑2021-01-10【疫苗批签发】2024 年Q1-3 疫苗行业跟踪报告(附批签发)2024-11-28【疫苗批签发】西南证券2024H1 疫苗行业跟踪报告(附批签发)2024-07-22【疫苗批签发】西南证券2024Q1 疫苗行业跟踪报告(附批签发)2024-05-23【疫苗批签发】2023 年Q4 疫苗批签发2024-01-12【疫苗批签发】2023 年H1 疫苗批签发：重磅品种批签发回暖2023-07-16【疫苗批签发】2023 年Q1 疫苗批签发：多数品种供给有所下滑，少数品种回暖2023-04-04【疫苗批签发】2022 年疫苗批签(年度)：多数品种供给有所下滑，2023 年回暖值得期待2023-02-03【疫苗批签发】2022Q2 及H1 疫苗批签发：多数重磅品种延续较快增长2022-07-19【疫苗批签发】2021 年Q1 疫苗批签发：多数重磅品种保持较快增长2021-04-13【疫苗批签发】2021 年1-2 月疫苗批签发：多联多价苗保持增长2021-03-13【疫苗批签发】2020 年度疫苗批签发：重磅品种持续快速增长2021-01-18【ASCO】2021ASCO，国产新药分瘤种临床数据对比分析2021-06-02【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--鼻咽癌+头颈部肿瘤2020-10-14【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--妇科肿瘤2020-10-11【CSCO】从CSCO 会议梳理国内药物研发进展--肝胆胰腺癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--胃癌与结直肠癌2020-10-08医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--血液与淋巴癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--泌尿生殖系统2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--乳腺癌2020-10-07【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--肺癌2020-10-07【合成生物学】建物致知，大有可为2022-08-24【医疗服务眼科专题】眼科医疗长坡厚雪，由一枝独秀到百舸争流2022-08-29【医疗服务牙科专题】民营口腔医疗行业蓄势待发2023-01-29【医美专题】医美专题系列三之胶原蛋白 2024-06-05【医美专题】医美专题系列二：医美注射类产品之再生材料 2023-12-15【医美专题】医美专题系列一：医美注射类产品之玻尿酸&肉毒素 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5 风险提示
医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。医药行业周报（2.2-2.6）请务必阅读正文后的重要声明部分