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行
业
研
究
东
兴
证
券
股
份
有
限
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司
证
券
研
究
报
告
快递 2026 年 8 月数据点评：反内卷持续发
力，近期江苏安徽等地迎来提价
2026 年 9 月 23 日
看好/维持
交通运输 行业报告
事件：2026 年 8 月全国快递服务企业业务完成量约 166.0 亿件，同比
增长 2.8%，增速较上月的 4.1%略降，其中同城件业务量同比下降
5.5%，异地件业务同比增长 3.7%。
点评：
件量同比增速降至年内较低水平：2026 年 8 月全国快递服务企业业务
完成量约 166.0 亿件，同比增长 2.8%，增速较上月的 4.1%略降，其
中同城件业务量同比下降 5.5%，异地件业务同比增长 3.7%。
8 月行业件量增速环比略降。 申通增速继续领跑但环比略降； 圆通件量
增速逆势提升； 韵达和顺丰业务量同比有所下滑。 整体来看，8 月行业
件量增速降至年内较低水平，圆通对市场份额的诉求依旧较强。
反内卷持续发力， 价格端维持稳定：价格方面，8 月行业单票价格同比
提升 4.0%，价格同比指标稳中有增。环比看则基本持平。
通达系总部方面，8 月申通单票收入同比增长 3.4%，增幅收窄；韵达
同比增长 10.4%，涨幅维持在较高水平；圆通同比下降 4.7%，降幅扩
大。圆通件单价 5 月有较大下调，后维持稳定，我们认为系口径变化
导致。环比看，申通单票收入环比提升 0.07 元，提升较明显，申通 7
月件单价偏低而 8 月明显反弹，可能是 7 月部分收入的确认滞后导致
的；韵达单票收入环比下降 0.02 元，圆通下降 0.01 元。
结合件量与单价数据看，8 月行业在件量低增速的背景下， 价格端依旧
保持稳定，反内卷起到了持续正面效 果。我们认为当前行业竞争烈度
可控，申通与圆通谋求市场份额稳健提升，韵达则重点稳固存量客户。
行业监管维持强势，9 月部分地区迎来提价：进入 9 月后，行业监管进
一步发力。9 月 8 日至 11 日，国家邮政局领导赴江浙地区调研，强调
持续治理行业“内卷式”竞争，并深入调研末端派费保障等工作情况。
9 月 20 日，中通、圆通等快递公司皆发布通知，要求江苏地区所有网
点和合作客户的快递服务费统一上调不低于 0.1 元/票；次日安徽地区
也迎来提价通知。
投资建议： 我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，
短期的单票价格波动并不改变行业长期 向好的趋势，行业提价则是反
内卷成效最直观的映证 。我们预计提价会为快递企业带来更大的旺季
盈利空间， 建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营
数据改善最明显的申通。
风险提示：行业价格战加剧； 反内卷持续时间低于预期； 人力成本攀
升；政策面变化等
未来 3-6 个月行业大事：
2026-10-14 国家邮政局公布9 月快递业量价
数据
2026-10-18A 股上市快递公司公布 9 月量价
数据
数据来源：
同花顺、邮政局官网、上市公司公告
行业基本资料 占比%
股票家数 124 2.77%
行业市值(亿元) 31732.69 2.73%
流通市值(亿元) 28202.4 2.93%
行业平均市盈率 18.57 /
行业指数走势图
资料来源：恒生聚源、
东兴证券研究所
分析师：曹奕丰
021-25102904 caoyf_yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480519050005
-21.6%
-13.9%
-6.2%
1.5%
9.2%
16.9%
9/22 12/17 3/13 6/7 9/1
交通运输 沪深300
P2 东兴证券行业报告
快递 2026 年 8 月数据点评：反内卷持续发力，近期江苏安徽等地迎来提价
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1. 8 月行业总览：反内卷持续发力，近期江苏安徽等地迎来提价
2026 年 8 月全国快递服务企业业务完成量约 166.0 亿件，同比增长 2.8%，增速较上月的 4.1%略降，其中
同城件业务量同比下降 5.5%，异地件业务同比增长 3.7%。
8 月行业件量增速环比略降。申通增速继续领跑但环比略降；圆通件量增速逆势提升；韵达和顺丰业务量同
比有所下滑。整体来看，8 月行业件量增速降至年内较低水平，圆通对市场份额的诉求依旧较强。
价格方面，2026 年 8 月行业单票价格同比提升 4.0%，价格同比指标稳中有增。环比看8 月单价较 7 月基本
持平。 通达系总部方面，8 月申通单票收入同比增长 3.4%，增幅收窄； 韵达同比增长10.4%，涨幅维持在较
高水平；圆通同比下降 4.7%，降幅扩大。圆通件单价 5 月有较大下调，后维持稳定，我们认为系口径变化
导致。环比看，申通单票收入环比提升 0.07 元，提升较明显，申通 7 月件单价偏低而 8 月明显反弹，可能
是 7 月部分收入的确认滞后导致的，韵达下降 0.02 元，圆通下降 0.01 元。
结合件量与单价数据看，8 月行业在件量低增速的背景下，价格端依旧保持稳定，反内卷起到了持续正面效
果。我们认为当前行业竞争烈度可控，申通与圆通谋求市场份额的稳健 提升，韵达则重点稳固存量客户。
进入 9 月后， 反内卷政策进一步发力。9 月 8 日至 11 日，国家邮政局领导赴江浙地区调研， 强调持续治理行
业“内卷式”竞争，并深入调研末端派费保障等工作情况。9 月 20 日，中通、圆通等快递公司发布通知，要
求所有网点和合作客户的快递服务费（江苏地区）统一上调不低于0.1 元/票；次日安徽地区也迎来提价。
我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，短期的单票价格波动并不改变行业长期向好的趋势，
行业提价则是反内卷成效最直观的映证。我们预计提价会为快递企业带来更大的旺季盈利空间，建议重点关
注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。
2. 快递业务量：件量同比增速较上月略降
2026 年 8 月全国快递服务企业业务完成量约 166.0 亿件，同比增长 2.8%，增速较上月的 4.1%略降，其中
同城件业务量同比下降 5.5%，异地件业务同比增长 3.7%。
图 1：8 月业务量同比增长 2.8%，增速环比略降 图 2：8 月异地件同比提升 3.7%，同城件同比下降 5.5%
资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所
2.8%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
50
70
90
110
130
150
170
190
快递业务量(亿件) 上年同期 同比
-6.6%-5.5%
5.3%3.7%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
同城件增速 同城件增速(上年)
异地件增速 异地件增速(上年)
东兴证券行业报告
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图 3：申通圆通增速领先，韵达顺丰低于行业均值 图 4：申通圆通份额同比提升，韵达顺丰份额同比略降
资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所
8 月行业件量增速整体略降。申通增速继续领跑；圆通件量增速逆势提升； 韵达和顺丰业务量同比有所下滑。
整体来看，8 月行业件量增速降至年内较低水平，我们认为这与反内卷的持续推进有关。
图 5：申通 8 月业务量同比提升 18.0% 图 6：顺丰 8 月业务量同比下降 8.5%
资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所
图 7：韵达 8 月业务量同比略降 2.1% 图 8：圆通 8 月业务量同比增长 12.9%
资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所
行业在 5 月短暂表现出价格竞争加剧，但主管部门对行业的监管维持了较高的强度，强监管带动后续竞争烈
度回落。当前行业竞争烈度可控，申通与圆通依旧谋求市场份额的提升，韵达则重点稳固存量客户。
18.0%
12.9%
2.8%
-2.1%
-8.5%
申通 圆通 行业均值 韵达 顺丰
14.4%
11.9%
7.3%
16.1%
13.3% 13.3%
8.7%
15.5%
申通 韵达 顺丰 圆通
市场份额 去年同期
18.0%
10%
15%
20%
25%
30%
0
5
10
15
20
25
30
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
申通快递业务量(亿件) 上年同期 同比
-3.8%
-8.5%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0
4
8
12
16
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
顺丰快递业务量(亿件) 上年同期 同比
0.5%
-2.1%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0
5
10
15
20
25
30
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
韵达快递业务量(亿件) 上年同期 同比
12.9%
-10%
0%
10%
20%
30%
0
5
10
15
20
25
30
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
圆通快递业务量(亿件) 上年同期 同比
P4 东兴证券行业报告
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3. 快递件均收入：单票收入维持稳定，申通单价环比反弹
价格方面，2026 年 8 月行业单票价格同比提升 4.0%，价格同比指标稳中有增。环比看 8 月单价较 7 月基本
持平。
图 9：8 月快递单件收入同比提升 4.0%（单位：元/票）
资料来源：iFinD，东兴证券研究所
通达系方面，8 月申通单票收入同比增长 3.4%， 增幅收窄；韵达同比增长10.4%，涨幅维持在较高水平；圆
通同比下降 4.7%，降幅扩大。圆通件单价 5 月有较大下调，后维持稳定，我们认为系口径变化导致。环比
看，申通单票收入环比提升 0.07 元 ，提升较明显 ， 申通 7 月件单价偏低而 8 月明显反弹，可能是 7 月部分
收入的确认滞后导致的，韵达下降 0.0 2 元 ，圆通 下降 0.01 元 。 整体来看，行业在件量低增速的背景下，价
格端保持稳定，反内卷起到了持续的效果。
图 10：申通单件收入 2.13 元，同比提升 3.4%， 环比提升 3.4% 图 11：顺丰单件收入 14.31 元， 同比提升 7.8%， 环比下降升 1.0%
资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所
根据近几个月的件量增速与单票收入变化情况，我们发现企业若想要短期提升份额，则其当月的单票收入下
滑也会较为明显，也就是企业争夺市场份额的代价在提升。我们认为这是反内卷背景下，行业由增量市场向
存量市场变化的表现，因为争夺存量客户需要付出的代价会明显超过增量客户。这也意味着存量客户的重要
性明显提升。
4.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
6.00
6.50
7.00
7.50
8.00
8.50
9.00
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
快递单件收入 上年同期 同比
3.4%3.4%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1.8
2.0
2.2
2.4
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul AugSep Oct NovDec
申通单件收入（元） 上年同期
同比 环比
7.8%
-1.0%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
12
13
14
15
16
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
顺丰单件收入（元） 上年同期
同比 环比
东兴证券行业报告
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图 12：韵达单件收入 2.12 元， 同比提升 10.4%， 环比降 0.9% 图 13：圆通单件收入 2.05 元，同比下降 4.7%，环比下降 0.5%
资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所
我们认为邮政局对于反内卷的立场依旧坚定，相关监管措施也较为严格。在这一背景下，今年行业反内卷的
力度与持续性都有望超预期。目前行业的情况与 2 2 年 上 半年类似，处在行业 盈利 恢复期。且由于反内卷政
策的存在，本轮盈利恢复期的持续时间预计较 21 年下半年开始的上一轮行业上行周期更长。
图 14：8 月申通单票收入环比回升，韵达圆通环比略降（单位：元/票）
资料来源：iFinD，东兴证券研究所
4. 投资建议：反内卷持续验证，建议左侧布局
需求偏弱叠加反内卷压制以价换量，导致行业件量增速去年下半年以来逐步下台阶，以量取胜的逻辑受到压
制，依靠成本优势低价走量为企业带来利润贡献有限，企业需要挖掘存量客户的潜力，走转型升级的道路，
“生存靠份额，赚钱靠服务”会是行业趋势，这也是快递行业反内卷的意义所在。
我们认为当前行业反内卷具备较强的可持续性，短期的价格波动并不改变长期的趋势。我们建议持续关注服
务质量领先的行业龙头中通及圆通。
10.4%
-0.9%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
1.8
2.0
2.2
2.4
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
韵达单件收入（元） 上年同期
同比 环比
-4.7%
-0.5%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
1.8
2.0
2.2
2.4
2.6
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
圆通单件收入（元） 上年同期
同比 环比
1.90
2.00
2.10
2.20
2.30
2.40
2.50
2.60
2.70
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
2026-10
申通快递
圆通速递 韵达股份
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5. 风险提示
行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等。
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资料来源：东兴证券研究所
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分析师简介
曹奕丰
复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，9 年投资研究经验，2015-2018 年就职于
广发证券发展研
究中心，2019 年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。
分析师承诺
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人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分
析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或
观点直接或间接相关。
风险提示
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出投资决策，自行承担投资风险。
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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
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