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报
告
2026 年10 月30 日
公司点评
买入 /
维持
爱迪特(301580)
昨收盘:39.97
爱迪特 Q3 点评：营收稳健增长，单季盈利承压
走势比较
股票数据
总股本/流通(亿股) 1.49/1.01
总市值/流通(亿元) 59.63/40.3
12 个月内最高 /最低价
(元)
95/36.93
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长 供应链优势持续兑现 >>--2026-
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构 下 的 全 球 齿 科 氧 化 锆 龙 头>>--
2026-08-09
证券分析师：王湛
电话：
E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190517100003
事件：公司发布 2026 年三季报， 报告期内实现营收8.69 亿元， 同比
+16.46%；归母净利润1.47 亿元，同比+3.78%，扣非归母净利润1.34 亿
元，同比+5.82%；
其中，Q3 单季营收 2.88 亿元，同比+10.33%，归母净利润 4237.22
万元，同比-14.38%，扣非归母净利润 4147.38 万元，同比-0.84%。
点评：
毛利率维持高位， 结构分化拖累单季盈利水平。前三季度综合毛利率
53.24%，同比+1.11pct；Q3 单季毛利率 51.11%，同比-1.37pct，环比有
所回落。报表层面毛利变动反映业务结构变化， 低毛利业务占比提升对单
季毛利率形成拖累， 常规产品的市场竞争也对盈利空间带来一定扰动， 高
毛利修复材料业务仍是公司盈利基本盘。
费用拆分清晰， 财务费用增长对净利率形成侵蚀。从三季报利润表科
目测算， 前三季度销售费用率18.57%， 同比-1.28pct； 管理费用率6.52%，
同比-1.36pct；研发费用率 8.51%，同比+2.09pct；财务费用率 2.56%，
同比+4.01pct。公司持续加大研发投入用于齿科材料、数字化产品迭代；
财务费用同比大幅上行， 主要系海外收入占比提升叠加汇率变动形成汇兑
损失；前三季度归母净利率 17.07%，同比-1.86pct，财务费用及研发费
用抬升是利润增速弱于营收的重要原因。
经营现金流明显走弱， 资产负债结构依旧健康。前三季度经营活动现
金流净额 8172.13 万元，同比-42.03%，下滑主要系公司采购支付的现金
同比增加， 以及税收返还的时间性差异所致； 公司资产负债率仅12.13%，
现金储备充足， 无大额有息负债， 具备持续研发和海外扩张的资金安全垫，
短期现金流压力属于阶段性经营节奏问题，不存在偿债风险。
投资建议：预计2026-2028 年爱迪特将实现归母净利润2.1/3.04/4.0
亿元，同比增速 7.2%/44.64%/31.36%。预计 2026-2028 年 EPS 分别为
1.41/2.04/2.68 元/股，对应 2026-2028 年 PE 分别为 28X、20X 和 15X，
给予“买入”评级。
风险提示：海外收入占比较高， 面临国际贸易摩擦、 地缘政治扰动及
汇率波动风险； 新品研发、 海外资质认证进度不及预期； 新建产能释放后
订单消化不及预期； 种植、 正畸等第二曲线新业务整合及商业化进展存在
不确定性。
(20%)
18%
56%
94%
132%
170%
25/10/30
26/1/10
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爱迪特 沪深300
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公司点评
P2 爱迪特Q3 点评：营收稳健增长，单季盈利承压
盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 1,035 1,212 1,551 1,887
营业收入增长率(%) 16.51% 17.15% 27.93% 21.69%
归母净利（百万元） 196 210 304 400
净利润增长率(%) 30.39% 7.20% 44.64% 31.36%
摊薄每股收益（元） 1.32 1.41 2.04 2.68
市盈率（PE） 30.39 28.35 19.60 14.92
资料来源：携宁，
太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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P3 爱迪特Q3 点评：营收稳健增长，单季盈利承压
资产负债表（百万） 利润表（百万）
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
货币资金 694 249 1,037 1,228 1,500 营业收入 888 1,035 1,212 1,551 1,887
应收和预付款项 190 218 255 304 343 营业成本 418 491 556 697 830
存货 163 142 170 213 254 营业税金及附加 6 9 10 13 16
其他流动资产 862 1,418 1,447 1,470 1,494 销售费用 181 201 230 295 359
流动资产合计 1,909 2,027 2,909 3,215 3,590 管理费用 70 78 91 113 132
长期股权投资 54 69 69 69 69 财务费用 -4 -7 21 -1 -14
投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -2 -10 0 0 0
固定资产 153 156 148 139 127 投资收益 5 25 22 23 25
在建工程 0 45 45 45 45 公允价值变动 2 10 0 0 0
无形资产开发支出 95 87 79 71 63 营业利润 174 216 243 351 461
长期待摊费用 2 2 4 6 8 其他非经营损益 -3 1 -1 -1 -1
其他非流动资产 1,984 2,104 2,992 3,299 3,673 利润总额 171 216 242 350 460
资产总计 2,288 2,463 3,338 3,629 3,985 所得税 22 20 31 46 60
短期借款 0 1 1 1 1 净利润 149 196 211 305 400
应付和预收款项 94 147 139 165 185 少数股东损益 -1 0 0 0 0
长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 150 196 210 304 400
其他负债 151 164 203 240 276
负债合计 245 313 343 406 462 预测指标
股本 76 107 149 149 149 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
资本公积 1,296 1,268 1,225 1,225 1,225 毛利率 52.94% 52.55% 54.13% 55.03% 56.01%
留存收益 620 767 1,608 1,836 2,136 销售净利率 16.94% 18.96% 17.35% 19.62% 21.18%
归母公司股东权益 1,989 2,137 2,981 3,209 3,509 销售收入增长率 13.81% 16.51% 17.15% 27.93% 21.69%
少数股东权益 54 13 14 14 14 EBIT 增长率 9.39% 6.27% 52.34% 32.75% 27.57%
股东权益合计 2,043 2,150 2,994 3,223 3,523 净利润增长率 2.40% 30.39% 7.20% 44.64% 31.36%
负债和股东权益 2,288 2,463 3,338 3,629 3,985 ROE 7.57% 9.18% 7.06% 9.48% 11.39%
ROA 8.35% 8.26% 7.26% 8.74% 10.51%
现金流量表（百万） ROIC 6.92% 7.26% 7.61% 9.38% 10.94%
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E EPS(X) 1.01 1.32 1.41 2.04 2.68
经营性现金流 150 274 153 275 379 PE(X) 39.62 30.39 28.35 19.60 14.92
投资性现金流 -784 -661 -12 -11 -9 PB(X) 3.00 2.79 2.00 1.86 1.70
融资性现金流 768 -54 -37 -73 -97 PS(X) 6.71 5.76 4.92 3.85 3.16
现金增加额 132 -445 93 191 272 EV/EBITDA(X) 19.46 20.76 15.97 11.90 8.98
资料来源：携宁，太平洋证券
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公司点评
P4 爱迪特Q3 点评：营收稳健增长，单季盈利承压
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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