农林牧渔农林牧渔行业走势图数据来源：聚源《端午前现货仍受大猪压制，3750 万头调控目标推能繁去化—行业周报》-2026.5.24《4 月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强—行业点评报告》-2026.5.21《周期景气修复与政策催化共振，行业冰点已现— 行业点评报告》-2026.5.21端午前大猪集中兑现预期升温，二育与库存博弈下产能去化节奏仍需观察——行业周报陈雪丽（分析师）证书编号：S0790520030001 周观察：节前大猪集中兑现预期升温，二育与库存博弈下去化节奏仍需观察端午前大猪集中兑现预期升温，现货窄幅震荡运行。据涌益数据，截至5 月29日，全国生猪均价为9.53 元/公斤，较5 月22 日下降0.06 元/公斤；同期日屠宰量为16.15 万头，较5 月22 日下降2.52%。出栏体重方面，截至5 月28 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.80/125.19/146.79 公斤，较上周分别变动+0.01/-0.12/-0.41 公斤。展望后市，短期猪价预计仍以低位窄幅震荡为主。5 月底至端午前大猪及二育猪源或进入集中兑现阶段，6 月出栏压力或较5 月回升。二育补栏延续升温，冻品库存高位缓增。二育方面，据涌益数据，截至5 月20日，二次育肥栏舍利用率升至46.5%，较5 月10 日提升3.7pct，较4 月30 日提升9.6pct。需求端看，冻品库存高位继续累积，但增幅放缓。截至5 月28 日，全国冻品库容率升至25.05%，环比增加0.02pct。经过3 月-5 月累积，冻品库存已处高位，库存继续上升的斜率已明显放缓。仔猪价格止涨企稳，利润仍未脱离亏损区间。截至5 月26 日，7kg 仔猪价格267元/头，与5 月19 日持平，暂停4 月中旬以来回升势头。利润端看，截至5 月28日，销售仔猪头均利润为-13 元/头，与上周持平，仍未脱离亏损区间。同期自繁自养商品猪头均利润为-318.14 元/头，较上周减亏约15.43 元/头，商品猪端亏损仍然较深。后续仍需关注仔猪价格及仔猪利润是否进一步改善并脱离亏损区间。 重点新闻：（1）2026 年4 月，全国工业饲料产量2889 万吨，环比下降2.8%，同比增长2.4%。（2）农业农村部生猪产业监测预警专家咨询委员会委员朱增勇：理性看待下半年生猪市场行情 切勿盲目扩产。 本周市场表现（5.25-5.29）：农业板块跑输大盘2.21 个百分点本周上证指数下跌1.08%，农业指数下跌3.29%，跑输大盘2.21 个百分点。子板块来看，饲料板块领跌。个股来看，*ST 景谷（+21.04%）、
晓鸣股份（+7.99%）、海利生物（+6.59%）领涨。 本周价格跟踪（5.25-5.29）：本周牛肉、草鱼、对虾等
农产品价格环比上涨5 月29 日全国外三元生猪均价为9.60 元/kg，较上周下跌0.08 元/kg；仔猪均价为21.71 元/kg，较上周上涨0.03 元/kg；白条肉均价13.12 元/kg，较上周下跌0.03元/kg。5 月29 日猪料比价为2.86:1。自繁自养头均利润-339.23 元/头，环比+6.71元/头；外购仔猪头均利润-268.69 元/头，环比-24.94 元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。-19%-10%0%10%19%29%38%2025-062025-102026-02农林牧渔沪深300相关研究报告行业周报目 录图表目录图1： 本周(5.25-5.29)猪价震荡偏弱(元/公斤) .............................................................................................................................. 3图2： 涌益样本生猪屠宰量较往年同期偏高(万头) ..................................................................................................................... 3图3： 散户出栏均重较上周基本持平(公斤) ................................................................................................................................. 3图4： 肥标价差维持低位震荡(元/公斤) ........................................................................................................................................ 3图5： 二育育肥栏舍利用率边际回升(%) ..................................................................................................................................... 4图6： 全国冻品库容率迅速抬升后趋稳(%) ................................................................................................................................. 4图7： 涌益口径4 月能繁母猪存栏量环比为负(%) ...................................................................................................................... 4图8： 高胎淘母价格相对商品猪折扣比例维持高位(%) .............................................................................................................. 4图9： 7kg 仔猪价格反弹后本周环比持平 .................................................................................................................................... 5图10： 仔猪头均销售利润连续第10 周处于负区间 .................................................................................................................... 5图11： 本周农业指数下跌3.29（%） .......................................................................................................................................... 5图12： 本周农业板块跑输大盘2.21 个百分点............................................................................................................................. 6图13： 本周饲料板块领跌（%） .................................................................................................................................................. 6图14： 本周外三元生猪价格环比下跌 ......................................................................................................................................... 8图15： 本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） .................................................................................................................... 8图16： 本周鸡苗均价环比上涨 ..................................................................................................................................................... 8图17： 本周毛鸡主产区均价环比下跌 ......................................................................................................................................... 8图18： 本周黄羽肉鸡价格环比下跌 ............................................................................................................................................. 8图19： 5.18-5.22 生鲜乳价格环比上涨 ......................................................................................................................................... 9图20： 本周牛肉价格环比上涨 ..................................................................................................................................................... 9图21： 5.18-5.22 草鱼价格环比上涨 ............................................................................................................................................. 9图22： 5 月29 日鲈鱼价格环比下跌 .......................................................................................................................................... 10图23： 5 月29 日对虾价格环比上涨 .......................................................................................................................................... 10图24： 本周玉米期货结算价环比下跌 ....................................................................................................................................... 10图25： 本周豆粕期货结算价环比下跌 ....................................................................................................................................... 10图26： 本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅） ................................................................................................................... 11图27： 本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） .................................................................................................................. 11图28： 2026 年4 月猪肉进口量7.00 万吨 ................................................................................................................................. 11图29： 2026 年4 月鸡肉进口量2.87 万吨 ................................................................................................................................. 11图30： 2026 年4 月全国工业饲料总产量为2889 万吨 ............................................................................................................. 12表1： 农业个股涨跌幅排名：*ST 景谷、晓鸣股份、海利生物领涨 ........................................................................................ 6表2： 本周牛肉、草鱼、对虾等农产品价格环比上涨 ................................................................................. 错误!未定义书签。行业周报
1、 周观察：端午前大猪集中兑现预期升温，二育与库存博弈
下产能去化节奏仍需观察端午前大猪集中兑现预期升温，现货窄幅震荡运行。据涌益数据，截至5 月29日，全国生猪均价为9.53 元/公斤，较5 月22 日下降0.06 元/公斤；同期日屠宰量为16.15 万头，较5 月22 日下降2.52%。价格与屠宰量同步回落，说明当前市场仍是供需双弱格局，终端承接偏一般，现货缺乏明显向上驱动。出栏体重方面，截至5 月28 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.80/125.19/146.79 公斤，较上周分别变动+0.01/-0.12/-0.41 公斤。集团场均重继续小幅下降，散户出栏占比提升带动整体出栏均重小幅上移，同时社会面大猪压力仍未真正出清。肥标价差方面，截至5 月28 日，150kg 肥猪较120kg 标猪溢价回升至0.15 元/公斤，同比增加0.03 元/公斤，大猪相对标猪的价格优势依旧偏弱。展望后市，短期猪价预计仍以低位窄幅震荡为主。5 月底至端午前大猪及二育猪源或进入集中兑现阶段，6 月出栏压力或较5 月回升。政策端3750 万头调控目标已明确，母猪端去化方向虽已出现，但当前进程仍偏缓慢，后续仍需观察淘母节奏、仔猪补栏及冻品库存变化。图1：本周(5.25-5.29)猪价震荡偏弱(元/公斤)图2：涌益样本生猪屠宰量较往年同期偏高(万头)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图3：散户出栏均重较上周基本持平(公斤)图4：肥标价差维持低位震荡(元/公斤)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所全国均重集团均重散户均重-1.0-0.50.00.51.01.52.0标肥价差（左轴）120kg标猪价格（右轴）150kg肥猪价格（右轴）行业周报二育补栏延续升温，冻品库存高位缓增。二育方面，二育栏舍利用率自春节后迅速提升，短期对现货形成托底，同时后移供给压力。据涌益数据，截至5 月20 日，二次育肥栏舍利用率升至46.5%，较5 月10 日提升3.7pct，较4 月30 日提升9.6pct，近期回升速度明显加快。9.5 元/公斤附近价格区间，二育补栏积极性继续提升，对近端现货形成了一定承接与情绪支撑。需求端看，冻品库存高位继续累积，但增幅放缓。截至5 月28 日，全国冻品库容率升至25.05%，环比增加0.02pct。经过3 月-5月累积，冻品库存已处高位，库存继续上升的斜率已明显放缓。图5：二育育肥栏舍利用率边际回升(%)图6：全国冻品库容率迅速抬升后趋稳(%)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所3 月、4 月能繁连续边际去化，但淘母信号仍偏温和。能繁端边际变化看，涌益口径显示，继3 月能繁母猪存栏环比下降0.07%后，4 月环比-0.11%，连续第二个月负增长。但截至5 月28 日，高胎淘母价格相对商品猪折扣比例为78.29%，较5 月21 日小幅回落0.02pct，仍处高位。淘母供给未明显放量，能繁端去化节奏温和。图7：涌益口径4 月能繁母猪存栏量环比为负(%)图8：高胎淘母价格相对商品猪折扣比例维持高位(%)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所仔猪价格止涨企稳，利润仍未脱离亏损区间。截至5 月26 日，7kg 仔猪价格267元/头，与5 月19 日持平，暂停4 月中旬以来回升势头。利润端看，截至5 月28 日，销售仔猪头均利润为-13 元/头，与上周持平，仍未脱离亏损区间。同期自繁自养商品猪头均利润为-318.14 元/头，较上周减亏约15.43 元/头，商品猪端亏损仍然较深。后续仍需关注仔猪价格及仔猪利润是否进一步改善并脱离亏损区间。10%20%30%40%50%60%70%二育育肥栏舍利用率25.05%10%15%20%25%30%35%全国冻品库容率-2%-1%0%1%2%3%4%5%能繁母猪存栏量mom60%65%70%75%80%高胎淘母价格相对商品猪折扣程度行业周报图9：7kg 仔猪价格反弹后本周环比持平图10：仔猪头均销售利润连续第10 周处于负区间数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所
2、 本周市场表现（5.25-5.29）：农业板块跑输大盘2.21 个百分
本周上证指数下跌1.08%，农业指数下跌3.29%，跑输大盘2.21 个百分点。子板块来看，饲料板块领跌。个股来看，*ST 景谷（+21.04%）、晓鸣股份（+7.99%）、海利生物（+6.59%）领涨。图11：本周农业指数下跌3.29（%）数据来源：iFinD、开源证券研究所7kg仔猪价格（元/头）-600-400-200销售仔猪头均利润（元/头）自繁自养企业本周销售商品猪利润（元/头）-3.29-10-8-6-4-2行业周报图12：本周农业板块跑输大盘2.21 个百分点图13：本周饲料板块领跌（%）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所表1：农业个股涨跌幅排名：*ST 景谷、晓鸣股份、海利生物领涨前15 名后15 名600265.SH*ST 景谷21.04%000048.SZ
京基智农-7.86%300967.SZ晓鸣股份7.99%605567.SH
春雪食品-7.93%603718.SH海利生物6.59%000663.SZ
永安林业-8.04%300106.SZ
西部牧业5.33%300511.SZ
雪榕生物-8.04%000639.SZ西王食品3.80%000702.SZ
正虹科技-8.04%002311.SZ
海大集团2.52%002772.SZ
众兴菌业-8.13%000860.SZ
顺鑫农业2.50%603151.SH
邦基科技-8.26%300999.SZ
金龙鱼2.33%603668.SH
天马科技-8.65%300673.SZ
佩蒂股份1.53%001313.SZ
粤海饲料-8.72%601952.SH
苏垦农发0.82%000833.SZ
粤桂股份-9.25%000998.SZ
隆平高科0.59%600201.SH
生物股份-9.25%300761.SZ
立华股份0.45%001366.SZ
播恩集团-9.75%600467.SH
好当家-0.44%600540.SH
新赛股份-10.10%002299.SZ
圣农发展-0.59%600737.SH
中粮糖业-10.10%300498.SZ
温氏股份-0.73%603336.SH
宏辉果蔬-21.62%数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：截至2026 年5 月29 日
3、 本周重点新闻（5.25-5.29）：2026 年4 月，全国工业饲料产
量2889 万吨，环比下降2.8%，同比增长2.4%。2026 年4 月，全国工业饲料产量2889 万吨，环比下降2.8%，同比增长2.4%。其中，配合饲料同比增长3.2%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别下降16.3%、1.6%。主要配合饲料、添加剂预混合饲料出厂价格同比、环比均以增为主，浓缩饲料出厂价格同比、环比均以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为40.1%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.8%，环比分别下降2.8、0.3 个百分点。农业农村部生猪产业监测预警专家咨询委员会委员朱增勇：理性看待下半年生上证指数农林牧渔(申万)-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0本周涨跌幅行业周报猪市场行情 切勿盲目扩产：中国饲料工业协会表示目前生猪行业整体产能仍处高位，大型养殖企业主动压降产能，虽能推动猪价逐步回暖、缓解行业亏损，但周期反转不会很快到来。现阶段新生仔猪数量回升、生猪屠宰体重增加，市场供应依旧充裕。养殖户切勿盲目乐观、压栏增产赌行情，否则容易陷入持续亏损的恶性循环。建议合理调控产能，加快低效产能出清，通过精细化管理严控养殖成本、防范经营风险。
4、 本周价格跟踪（5.25-5.29）：本周牛肉、草鱼、对虾等农产
品价格环比上涨表2：本周牛肉、草鱼、对虾等农产品价格环比上涨分类项目本周价周环比前一周价格周环比前两周价格周环比生猪生猪价格（元/公斤）9.60-0.83%9.680.31%9.65-1.23%仔猪价格（元/公斤）21.710.14%21.684.68%20.711.97%生猪养殖利润：自繁自养（元/头）-339.231.94%-345.94-0.79%-343.24-5.09%生猪养殖利润：外购仔猪（元/头）-268.69-10.23%-243.75-14.15%-213.54-15.93%白羽鸡鸡苗价格（元/羽）3.510.86%3.484.82%3.321.22%毛鸡价格（元/公斤）7.49-0.40%7.52-0.40%7.55-0.13%毛鸡养殖利润（元/羽）0.04100.00%0.02-75.00%0.08260.00%父母代种鸡养殖利润（元/羽）0.764.11%0.7328.07%0.577.55%黄羽鸡中速鸡价格（元/公斤）11.25-6.64%12.054.33%11.550.00%牛肉牛肉价格（元/公斤）66.590.24%66.430.06%66.39-0.39%水产品草鱼价格（元/公斤）17.600.28%17.55-1.02%17.730.17%鲈鱼价格（元/公斤）19.90-0.50%20.00-1.96%20.400.00%对虾价格（元/公斤）29.760.88%29.503.51%28.500.00%大宗农产品玉米期货价格（元/吨）2322.00-0.47%2333.00-1.27%2363.00-0.13%豆粕期货价格（元/吨）2304.00-1.33%2335.00-0.21%2340.00-2.01%ICE11 号糖期货价格（美分/磅）14.07-5.57%14.902.34%14.56-0.34%郑商所糖期货价格（元/吨）5411.000.80%5368.00-1.27%5437.00-1.22%数据来源：Wind、开源证券研究所注：草鱼价格数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黄色数字表示无变动生猪养殖：5 月29 日全国外三元生猪均价为9.60 元/kg，较上周下降0.08 元/kg；仔猪均价为21.71 元/kg，较上周上涨0.03 元/kg；白条肉均价13.12 元/kg，较上周下跌0.03 元/kg。5 月29 日猪料比价为2.86:1。自繁自养头均利润-339.23 元/头，环比+6.71 元/头；外购仔猪头均利润-268.69 元/头，环比-24.94 元/头。行业周报图14：本周外三元生猪价格环比下跌图15：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头）数据来源：博亚和讯、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.51 元/羽，环比+0.86%；毛鸡均价7.49 元/公斤，环比-0.40%；毛鸡养殖利润0.04 元/羽，环比+0.02 元/羽。图16：本周鸡苗均价环比上涨图17：本周毛鸡主产区均价环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所黄羽肉鸡： 5 月29 日中速鸡均价11.25 元/公斤，环比-0.30 元/公斤。图18：本周黄羽肉鸡价格环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所2024-05-292024-07-292024-09-292024-11-292025-01-292025-03-292025-05-292025-07-292025-09-292025-11-292026-01-292026-03-292026-05-29外三元生猪（元/公斤）（左轴）仔猪（元/公斤）（右轴）-800-4002023-05-292023-08-292023-11-292024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-28养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪-3-2-12023-05-292023-08-292023-11-292024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-28父母代种鸡养殖利润（元/羽，左轴）鸡苗价格（元/羽，右轴）-8-6-4-22023-05-292023-08-292023-11-292024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-28养殖利润:白羽肉鸡主产区平均价:白羽肉鸡2024-06-082024-07-082024-08-072024-09-062024-10-062024-11-052024-12-052025-01-042025-02-032025-03-052025-04-042025-05-042025-06-032025-07-032025-08-022025-09-012025-10-012025-10-312025-11-302025-12-302026-01-292026-02-282026-03-302026-04-292026-05-29中速鸡均价（元/公斤）行业周报生鲜乳：5 月22 日生鲜乳均价3.03 元/公斤，环比增长+0.33%。图19：5.18-5.22 生鲜乳价格环比上涨数据来源：新牧网、开源证券研究所牛肉：5 月29 日牛肉均价66.59 元/公斤，环比上周上涨0.16 元/公斤。图20：本周牛肉价格环比上涨数据来源：新牧网、开源证券研究所水产品：上周草鱼价格17.60 元/公斤，环比+0.28%；据海大农牧数据，5 月29日鲈鱼价格19.90 元/公斤，环比-0.50%；5 月29 日对虾价格29.76 元/公斤，环比+0.88%。图21：5.18-5.22 草鱼价格环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：草鱼价格滞后一周平均价:生鲜乳(原奶):主产区（元/公斤）2021-05-292021-09-292022-01-292022-05-292022-09-292023-01-292023-05-292023-09-292024-01-292024-05-292024-09-292025-01-292025-05-292025-09-292026-01-292026-05-29平均批发价:牛肉:全国（元/公斤）2023-05-222023-07-222023-09-222023-11-222024-01-222024-03-222024-05-222024-07-222024-09-222024-11-222025-01-222025-03-222025-05-222025-07-222025-09-222025-11-222026-01-222026-03-222026-05-22草鱼批发价（元/公斤）行业周报图22：5 月29 日鲈鱼价格环比下跌图23：5 月29 日对虾价格环比上涨数据来源：海大农牧、开源证券研究所数据来源：海大农牧、开源证券研究所大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2322.00 元/吨，周环比-0.47%；豆粕期货活跃合约结算价为2304.00 元/吨，周环比-1.33%。图24：本周玉米期货结算价环比下跌图25：本周豆粕期货结算价环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所糖： NYBOT11 号糖5 月29 日收盘价14.07 美分/磅，周环比-5.57%。国内糖价，郑商所白砂糖期货5 月29 日收盘价5411.00 元/吨，周环比0.80%。2024-05-292024-07-292024-09-292024-11-292025-01-292025-03-292025-05-292025-07-292025-09-292025-11-292026-01-292026-03-292026-05-29加州鲈鱼（元/公斤）2024-05-292024-07-292024-09-292024-11-292025-01-292025-03-292025-05-292025-07-292025-09-292025-11-292026-01-292026-03-292026-05-29对虾（元/公斤）2022-05-292022-09-292023-01-292023-05-292023-09-292024-01-292024-05-292024-09-292025-01-292025-05-292025-09-292026-01-292026-05-29玉米期货价（元/吨）2022-05-292022-09-292023-01-292023-05-292023-09-292024-01-292024-05-292024-09-292025-01-292025-05-292025-09-292026-01-292026-05-29豆粕期货价格（元/吨）行业周报图26：本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅）图27：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所
5、 主要肉类进口量
猪肉进口：据海关总署数据，2026 年4 月猪肉进口7.00 万吨，同比-12.5%。鸡肉进口：据海关总署数据，2026 年4 月鸡肉进口2.87 万吨，同比-10.2%。图28：2026 年4 月猪肉进口量7.00 万吨图29：2026 年4 月鸡肉进口量2.87 万吨数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所
6、 饲料产量
据中国饲料工业协会，2026 年4 月全国工业饲料产量2889 万吨，环比-2.9%。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002023-05-292023-09-292024-01-292024-05-292024-09-292025-01-292025-05-292025-09-292026-01-292026-05-29期货收盘价(活跃):NYBOT11号糖2023-05-292023-09-292024-01-292024-05-292024-09-292025-01-292025-05-292025-09-292026-01-292026-05-29期货收盘价(活跃):白糖0.02.04.06.08.010.012.0猪肉进口量（万吨）0.02.04.06.0鸡肉进口量（万吨）行业周报图30：2026 年4 月全国工业饲料总产量为2889 万吨数据来源：饲料工业协会、开源证券研究所
7、 风险提示
宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。-40%-20%0%20%40%饲料总产量（万吨）环比行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。