行情回顾
本周电力设备和新能源板块下跌2.39%，跌幅高于上证综指：沪指收于4068.57 点，下跌44.33 点，下跌1.08%，成交72741.83 亿；深成指收于15575.13 点，下跌22.16 点，下跌0.14%，成交87009.85亿；创业板收于4037.95 点，上涨99.45 点，上涨2.53%，成交41950.57 亿；电力设备收于11480.88点，下跌280.86 点，下跌2.39%，跌幅高于上证综指。图表1.申万行业指数涨跌幅比较本周锂电池指数涨幅最大，发电设备跌幅最大：锂电池指数上涨1.75%，光伏板块下跌1.49%，核电板块下跌3.96%，工控自动化下跌4.43%，新能源汽车指数下跌5.51%，风电板块下跌5.77%，发电设备下跌6.33%。本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为
诺德股份26.85%，
铜冠铜箔25.37%，
横店东磁23.76%，
通合科技21.60%，
科大智能20.51%；跌幅居前五个股票为
科华数据-39.05%，天际股份-23.23%，
钧达股份-22.48%，
东方电缆-21.55%，
多氟多-21.08%。煤炭公用事业通信建筑材料食品饮料银行电子非银金融美容护理商贸零售房地社会服务交通运输电力设备医药生物有色金属钢铁农林牧渔传媒建筑装饰家用电器环保石油石化轻工制造机械设备纺织服饰汽车基础化工国防军工综合计算申万（%）6.666.585.561.901.650.94-0.35-0.61-0.96-1.10-1.55-1.85-1.87-2.39-2.64-2.88-3.09-3.29-3.31-3.59-3.68-3.99-4.10-4.63-4.98-5.09-5.79-5.96-6.41-6.76-7.56(10.00)(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.00电力设备与新能源行业5 月第4 周周报国内锂电市场价格观察图表2.近期主要锂电池材料价格走势产品种类2026/4/10 2026/4/17 2026/4/242026/5/82026/5/15 2026/5/22 2026/5/29环比(%)锂电池三元动力（元/Wh）0.470.470.470.470.470.470.470.00方形铁锂（元/Wh）--------正极材料NCM523（万元/吨）18.6518.8519.0519.6519.8519.4519.50.26NCM811（万元/吨）20.2520.4520.5521.2321.4320.9320.930.00磷酸铁锂动力型（万元/吨）--------碳酸锂电池级（万元/吨）15.5517.0517.0519.019.118.117.95（0.83）工业级（万元/吨）14.115.615.617.517.616.616.750.90负极材料中端人造（万元/吨）2.922.922.922.922.922.922.920.00高端动力（万元/吨）4.834.834.834.834.834.834.830.00隔膜基膜(9μm)湿法（元/平方米）0.8750.8750.8750.8750.8750.8750.8750.00基膜(16μm)干法（元/平方米）--------9+3μm 陶瓷涂覆（元/平方米）--------电解液动力三元（万元/吨）3.13.03.03.02.92.92.90.00磷酸铁锂（万元/吨）2.9252.852.852.852.752.752.750.00六氟(国产)（万元/吨）10.59.759.8510.110.60.00电力设备与新能源行业5 月第4 周周报国内光伏市场价格观察硅料价格：卖方价格已维持数周企稳，多数观望后续多晶硅开工状况及市况变动，再加上 SNEC 大会将在下周登场，本周签订订单缩减，致密复投料维持 34-35 元人民币、混包价格约 32-33 元人民币不等，颗粒料价格稳定 34-35 元人民币。后续考虑需求疲弱预期心理影响，五月底龙头企业开回产能，或许有机会动摇价格再度出现变动。当前硅料库存去化速度较缓和，价格仍有下探风险。海外硅料均价约每公斤 18 美元的水平。阿曼产地硅料仍在商谈，已有部分厂家试样。硅片价格：硅片价格本周整体仍维持稳定，183N 均价为每片 0.90 元人民币、210RN 为每片 1.00 元人民币、210N 则为每片 1.20 元人民币。值得注意的是，上周市场仍有确认到部分 183N 以低价每片 0.88 元人民币成交，本周虽仍存在此报价，惟供应该价格之厂家因库存相对有限，加上部分产出转为自用，故本周未闻实际成交落地。此外，双经销与补片后的价格亦未纳入统计，在直采成交支撑有限的情况下，本周 183N 主流价格走势仍以持稳为主。210RN 方面，本周仍有部分厂家以低价每片 0.98 元人民币进行采购，但一、二线厂家主流成交价格多仍维持于每片 1.00 元人民币；210N 则持续落在每片 1.18-1.20 元人民币。尽管 210N 本月产出占比出现明显提升，但目前下游需求支撑力道仍有限，市场对后续价格走势仍偏保守，并存在下行压力，但现阶段仍以持稳为主。考虑丰水期即将到来，不排除之后硅料厂们将进一步提高产出，并刺激硅片端排产提升。然而，在目前硅片库存尚未出现明显去化的情况下，市场价格仍存在松动与下行可能。中国电池片价格：N 型电池片价格如下：183N 本周均价回落至每瓦 0.325 元人民币，210RN、210N持平于上周的每瓦 0.33 与 0.335 元人民币，183N 价格区间下滑至 0.32-0.33 元，210RN 区间下滑至每瓦 0.325-0.335 元人民币，210N 则维持为每瓦 0.33-0.34 元人民币。上海展会前一周，由于市场观望情绪浓厚，电池片整体成交量下滑，183N 电池片因印度市场政策改变，六月交付量出现下滑，价格出现回调，并且成交价格开始向每瓦 0.32 元人民币下行，相同地，210RN 与 210N 订单也分别往低价每瓦 0.325 元与 0.33 元人民币靠拢，但由于量体较为稀少，两尺寸均价未出现下调，国内仍在等待六月份市场重新议价。海外电池片价格：P 型美金价格部分：本周 182P 美金均价持平于每瓦 0.05 美元，价格区间落在每瓦 0.049-0.05 美元，国内主要厂家转为代工，整体供应量体稀缺，对应人民币均价仍为每瓦 0.35元。N 型美金价格部分：183N 中国出口均价本周持平于每瓦 0.049 美元，落在每瓦 0.048-0.05 美元，由于六月份印度 ALMM 电池政策即将实施，除了特定豁免之项目仍可使用外国电池，导致六月份采购需求悲观，183N 价格可能相应下行。组件价格：尽管当前市场交付价格仍在松动，本周整体组件价格暂时维稳。目前 TOPCon 组件实际交付价格集中式落在每瓦 0.68-0.75 元人民币；分布式落在每瓦 0.73-0.82 元人民币不等。市场目前普遍观望下周中国 SNEC 展会期间的交易动向与厂商报价策略变化。海外 TOPCon 组件价格方面，本周均价维持每瓦 0.115 美元。受到中东战争影响，中东地区多数项目面临发货不畅与物流延滞，更新价格暂无落地；欧洲地区，目前落在每瓦 0.11-0.12 美元之间，具体个区域市场实时价格请参阅周价格升级版内容。近期白银价格受供需因素影响持续波动，也连带导致部分组件厂商酝酿上调报价。尽管由原物料波动所带来的价格上行，未必能有效改善厂商利润空间，但对市场而言，在“买涨不买跌”的心态下，或将修复短期的拉货意愿。（信息来源：InfoLink Consulting）电力设备与新能源行业5 月第4 周周报图表3.光伏主产业链产品价格情况产品种类2026/4/23 2026/4/30 2026/5/7 2026/5/14 2026/5/21 2026/5/28 环比(%)硅料致密料元/kg35.535.535.535.50.00颗粒硅元/kg34.534.50.00硅片N 型单晶-182mm/130μm 美元/片0.1340.1320.1320.1330.1330.1330.00N 型单晶-182mm/130μm 元/片0.9200.9000.9000.9000.9000.9000.00N 型单晶-182*210mm/130μm 元/片1.0201.0001.0001.0001.0001.0000.00N 型单晶-210mm/130μm 元/片1.2201.2001.2001.2001.2001.2000.00电池单晶PERC-182mm/23.1+%美元/W0.0490.0490.0490.0490.0500.0500.00TOPCon 电池片-182mm 美元/W0.0490.0490.0490.0490.0490.0490.00TOPCon 电池片-182mm 元/W0.3300.3250.3250.3250.3300.325（1.25）TOPCon 电池片-182*210mm 元/W0.3350.3300.3300.3300.3300.3300.00TOPCon 电池片-210mm 元/W0.3300.3300.3300.3350.3350.3350.00双面双玻组件182mm 单晶TOPCon 组件美元/W0.1160.1150.1150.1150.1150.1150.00182mm 单晶TOPCon 组件元/W0.7630.7560.7560.7500.7440.7440.00210mm 单晶HJT 组件美元/W0.1100.1100.1100.1100.1100.1100.00210mm 单晶HJT 组件元/W0.770.7600.7600.7500.7500.7500.00中国项目集中式项目TOPCon 元/W0.7100.7100.7100.7200.7200.7200.00分布式项目TOPCon 元/W0.7850.7800.7800.7700.7600.7600.00182/210mm-BC 组件集中式项目 元/W0.8180.8180.8180.8180.8180.8180.00182/210mm-BC 组件工商业项目 元/W0.8510.8510.8510.8510.8510.8510.00各区组件182/210mm-TOPCon 组件-印度美元/W0.1550.1500.1500.1500.1500.1500.00182/210mm-TOPCon 组件-美国本土美元/W0.30.30.30.30.30.30.00182/210mm-TOPCon 组件-美国东南亚美元/W0.270.270.270.270.270.270.00182/210mm 单晶TOPCon 组件-欧洲美元/W0.1270.1230.1230.1230.1230.1230.00182/210mm-BC 工商业项目-欧洲 美元/W0.1430.1430.1430.1430.1430.1430.00182/210mm-BC 户用项目-欧洲 美元/W0.2040.2040.2040.2040.2040.2040.00电力设备与新能源行业5 月第4 周周报行业动态图表4.本周重要行业动态汇总行业重要动态新能源车工业和信息化部26 日公开发布2026 年汽车标准化工作要点，部署质量安全标准提升行动、绿色低碳标准焕新行动、新兴领域标准引领行动、未来技术标准预研行动等。https://www.yicai.com/video/103203006.html动力电池SNE Research： 2026 年1-3 月，全球电动汽车（含纯电动车型EV、插混车型PHEV、混动车型HEV）动力电池装机量达244.6GWh，同比增长9.1%。http://www.myzaker.com/article/6a15733a8e9f091ef94e7980澳大利亚西澳大利亚州披露监管文件，全球大型硬岩锂矿Mount Holland 扩建计划正式获批，项目产能将实现翻倍增长。此次扩建新增矿产资源，同步复刻现有完整选矿产线，建成后锂辉石精矿年产能可达440 万吨，氢氧化锂年产量保持5万吨不变。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1866140332404831169&wfr=spider&for=pc新能源发电国家能源局发布1-4 月份全国电力统计数据：截至4 月底，全国累计发电装机容量39.9 亿千瓦，同比增长14.2%。其中，
太阳能发电装机容量12.5 亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6 亿千瓦，同比增长22.0%。4 月份，太阳能发电装机容量952 万千瓦，同比下降78.95%，环比上升6.85%。https://mp.weixin.qq.com/s/-b-T-_3U3jWiWs0ow250RQ电力设备与新能源行业5 月第4 周周报公司动态图表5.本周重要公告汇总公司简称 公司公告
天赐材料 拟开展年产16 万吨高压实磷酸铁锂项目前期工作，预计总投资不超过21 亿元。
欣旺达拟推2026 年股票激励计划，分三期解锁，业绩考核目标为：以2025 年归母净利润和扣非归母净利润为基数，2026 年至2028 年各年度累计归母净利润或扣非归母净利润增长率分别不低于50%、250%、500%。
通达股份 预中标约1.76 亿元国家电网项目。
恩捷股份拟收购江苏爱思开100%股权，基础购买价4 亿元。江苏爱思开采用湿法制膜工艺，截至目前共有8 条基膜产线，设计年产能约为9.4 亿平方米，并配套有10 条涂覆产线。通达股份：预中标约1.76 亿元国家电网项目。电力设备与新能源行业5 月第4 周周报风险提示价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链有产能过剩的隐忧，动力电池中游产品价格、新能源电站上网电价、光伏风电产业链中游产品价格、电力设备招标价格等均存在竞争超预期的风险。国际贸易摩擦风险：对海外市场的出口是中国光伏、锂电制造企业与部分风电零部件企业销售的重要组成部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备板块与氢能板块均对政策有较高的敏感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域的部分环节仍存在较强的技术迭代预期或技术路线未定的可能，如技术迭代进度超预期，可能对被迭代环节与企业的经营预期造成显著负面影响。电力设备与新能源行业5 月第4 周周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：108008521065
中国电信21 省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真:(852)21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333传真:(852)21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话:(8610)83262000传真:(8610)83262291中银国际(英国)有限公司2/F,1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话:(4420)36518888传真:(4420)36518877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号7BryantPark15 楼NY10018电话:(1)2122590888传真:(1)2122590889中银国际(新加坡)有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)66926829/65345587传真:(65)65343996/65323371