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报
告
2026 年10 月 20 日
行业点评报告
中性 /
维持
房地产
房地产
9 月房价同比降幅继续收窄，一线城市改善明显
70 个大中城市房价点评
走势比较
子行业评级
房 地 产 开 发
和运营
无评级
房地产服务 无评级
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证券分析师：徐超
电话：18311057693
E-MAIL：xuchao@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190521050001
证券分析师：戴梓涵
电话：18217681683
E-MAIL：daizh@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190524110003
报告摘要
一、新房价格同比降幅收窄，一线城市同比价格改善
70 大中城市新建商品住宅价格指数整体 9 月环比下降 0.1%，降幅较
上月收窄 0.1 个百分点。其中一线城市 9 月环比上涨 0.1%，涨幅较 8 月
持平，其中北京环比下降 0.2% ， 上 海 、 广 州 和 深 圳 分 别 上 涨
0.2%/0.2%/0.3%，二线城市 8 月环比持平，而上月环比下降 0.1%，三线
城市 9 月环比下降 0.2%，降幅较 8 月持平。从同比的角度来看，70 大中
城市新建商品住宅价格指数 9 月同比下降 3.0%，降幅较上月收窄 0.3 个
百分点。其中一线、二线和三线城市 9 月同比降低 0.5%/2.4%/3.9%，同
比降幅较上月分别收窄 0.4/0.3/0.2 个百分点。从城市数量上来看，9 月
70 大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市数量有 17 个， 较上月增加
2 个，价格下跌的城市数量有 49 个，较上月持平，价格持平的有 4 个城
市；9 月新建商品住宅价格同比上涨的城市数量有 5 个，较上月持平，下
跌的城市数量有 64 个，较上月减少 1 个，价格持平的有 1 个城市。
二、二手房价格同比降幅收窄，一线城市改善明显
70 大中城市二手住宅价格指数 9 月环比下降 0.3%， 降幅较上月持平。
其中一线城市 9 月环比提升 0.2%，涨幅较上月扩大 0.1 个百分点，其中
北京和广州二手住宅价格环比上涨 0.1%，上海和深圳分别上涨 0.5%和
0.2%，而二线城市 9 月环比下降 0.2%，降幅较上月收窄 0.1 个百分点，
三线城市 9 月环比下降 0.3%，降幅较 8 月持平。从同比的角度来看，70
大中城市二手住宅价格指数 9 月同比下降 4.8%，降幅较上月收窄 0.3 个
百分点，其中一线、二线和三线城市 9 月同比降低 1.5%/4.5%/5.4%，同
比降幅较上月分别收窄 1.2/0.4/0.2 个百分点。从城市数量上来看，9 月
70 大中城市二手住宅价格环比上涨的城市数量有 9 个， 较上月增加6 个，
价格下跌的城市数量有 59 个， 较上月减少3 个， 价格持平的有 2 个城市；
8 月 70 个城市二手住宅价格同比下跌的城市数量有 69 个。
三、投资建议
9 月房地产市场仍处于筑底调整的过程中，70 城新房和二手房价同
比降幅延续收窄态势，继 8 月底多部委出台一揽子楼市改革方案之后，9
月 20 日新修订《住房公积金管理条例》施行，配套政策持续落地，地方
层面上海、广州、武汉、天津相继落实商品房销售制度改革的实施细则。
9 月 28 日，国常会明确“研究出台稳定房地产市场”政策措施，10 月为传
统销售旺季， 叠加国庆假期， 预计房企在核心城市或将维持一定推盘规模，
后续房地产市场或将延续筑底修复态势， 我们认为后续需密切关注各地房
地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。
四、 风险提示：房地产行业下行风险； 个别房企信用违约风险； 房地产政
策落地进程不及预期
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房地产 沪深300
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目录
一、新房价格同比降幅收窄，一线城市同比价格改善 ................................ ....... 4
二、二手房价格同比降幅收窄，一线城市改善明显 ................................ ......... 5
三、投资建议 ................................ ................................ ........ 6
四、风险提示 ................................ ................................ ........ 6
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图表目录
图表 1： 70 大中城市新建商品住宅价格指数同比变化（单位：%） ............................ 4
图表 2： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数环比变化（单位：%） .......................... 4
图表 3： 70 大中城市新房价格环比变化城市数量 ........................................... 5
图表 4： 70 个大中城市新房价格同比变化城市数量 ......................................... 5
图表 5： 70 大中城市二手住宅价格指数环比变化（单位：%） ................................ 5
图表 6： 70 个大中城市二手住宅价格指数同比变化（单位：%） .............................. 5
图表 7： 70 大中城市二手房价格环比变化城市数量 ......................................... 6
图表 8： 70 个大中城市二手房价格同比变化城市数 ......................................... 6
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行业点评报告
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一、新房价格同比降幅收窄，一线城市同比价格改善
70 城整体新房价格同比降幅收窄，一线城市同比价格改善
70 大中城市新建商品住宅价格指数整体9 月环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.1 个百分点。
其中一线城市9 月环比上涨0.1%，涨幅较8 月持平，其中北京环比下降0.2%， 上海、 广州和深圳
分别上涨0.2%/0.2%/0.3%，二线城市8 月环比持平，而上月环比下降0.1%，三线城市9 月环比下
降 0.2%，降幅较8 月持平。 从同比的角度来看，70 大中城市新建商品住宅价格指数9 月同比下降
3.0%， 降幅较上月收窄0.3 个百分点。其中一线、 二线和三线城市9 月同比降低0.5%/2.4%/3.9%，
同比降幅较上月分别收窄0.4/0.3/0.2 个百分点。
图表1：70 大中城市新建商品住宅价格指数 同比变
化（单位：%）
图表2：70 个大中城市新建商品住宅价格指数 环比
变化（单位：%）
资料来源：Wind，
太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理
从城市数量上来看，9 月 70 大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市数量有 17 个，较上
月增加2 个，价格下跌的城市数量有49 个，较上月持平，价格持平的有4 个城市；9 月新建商品
住宅价格同比上涨的城市数量有5 个，较上月持平，下跌的城市数量有64 个，较上月减少1 个，
价格持平的有1 个城市。
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图表3：70 大中城市新房价格环比变化城市数量 图表4：70 个大中城市新房价格同比变化城市数量
资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理
二、二手房价格同比降幅收窄，一线城市改善明显
二手房价同比降幅收窄，其中一线城市同比降幅收窄幅度高于其他
70 大中城市二手住宅价格指数9 月环比下降0.3%，降幅较上月持平。 其中一线城市9 月环比
提升 0.2%，涨幅较上月扩大0.1 个百分点，其中北京和广州二手住宅价格环比上涨0.1%，上海和
深圳分别上涨 0.5%和 0.2%，而二线城市 9 月环比下降 0.2%，降幅较上月收窄 0.1 个百分点，三
线城市9 月环比下降0.3%， 降幅较8 月持平。 从同比的角度来看，70 大中城市二手住宅价格指数
9 月同比下降 4.8%，降幅较上月收窄 0.3 个百分点，其中一线、二线和三线城市 9 月同比降低
1.5%/4.5%/5.4%，同比降幅较上月分别收窄1.2/0.4/0.2 个百分点。
图表5：70 大中城市二手住宅价格指数环比变化 （单
位：%）
图表6：70 个大中城市 二手住宅价格指数同比变化
（单位：%）
资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理
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从城市数量上来看，9 月70 大中城市二手住宅价格环比上涨的城市数量有9 个，较上月增加
6 个， 价格下跌的城市数量有59 个， 较上月减少3 个， 价格持平的有2 个城市；8 月70 个城市二
手住宅价格同比下跌的城市数量有69 个，价格上涨的有1 个城市。
图表7：70 大中城市二手房价格环比变化城市数量 图表8：70 个大中城市二手房价格同比变化城市数
资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理
三、投资建议
9 月房地产市场仍处于筑底调整的过程中，70 城新房和二手房价同比降幅延续收窄态势，继
8 月底多部委出台一揽子楼市改革方案之后，9 月 20 日新修订《住房公积金管理条例》施行，配
套政策持续落地，地方层面上海、广州、武汉、天津相继落实商品房销售制度改革的实施细则。
9 月28 日，国常会明确“研究出台稳定房地产市场”政策措施，10 月为传统销售旺季，叠加国庆假
期，预计房企在核心城市或将维持一定推盘规模，后续房地产市场或将延续筑底修复态势，我们
认为后续需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。
四、风险提示
房地产行业下行风险；
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投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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