投资要点
4 月份电子布延续高景气涨价态势，一方面，AI 相关的low-CTE、一代布二代布等产品需求旺盛高景气，供给短期难以满足，产品价格有望持续提升。另一方面，由于行业产能转向AI 特种玻纤，传统电子布产能紧缺、叠加织布机紧缺等因素，预计传统电子布仍将延续超预期涨价态势。建议关注：
中国巨石。水泥：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：
海螺水泥、
华新建材、上峰水泥。玻璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：
旗滨集团。玻纤：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，行业受AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、
中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：
东方雨虹、
科顺股份、
三棵树、
北新建材、
兔宝宝。上周行情回顾过去一周（04.13–04.19）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+4.10%），上证指数（+1.64%），深证成指（+4.02%），创业板指（+6.65%），沪深300（+1.99%）。在申万31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第8 位。
风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。1 水泥需求恢复缓慢，玻璃价格仍维持低位1.1 水泥需求恢复缓慢，关注中期供给端协同水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。
图表1：水泥价格走势（元/吨）
图表2：水泥月度产量情况（万吨）
图表3：华北水泥价格走势（元/吨）
图表4：华南水泥价格走势（元/吨）
图表5：西南水泥价格走势（元/吨）
图表6：华东水泥价格走势（元/吨）
1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。
图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）
图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）
图表9：平板玻璃当月产量（万重箱）
图表10：平板玻璃累计产量（万重箱）
1.3 本周重点公告【东方雨虹】公司公布25 年年报及26 年Q1 季报，25 年公司实现营收275.79亿元，同比降低1.70%；归母净利润1.13 亿元，同比增加4.71%，扣非后归母净利润2.36 亿元，同比增加90.74%。26Q1 公司实现营收71.90 亿元，同比增加20.74%，归母净利润4.02 亿元，同比增加108.89%，扣非后归母净利润3.62 亿元，同比增加110.73%。【
天安新材】公司发布2025 年年报，2025 年公司实现营收30.86 亿元，同比下滑0.47%；归母净利润1.12 亿元，同比增长10.46%，扣非后归母净利润1.08亿元，同比增长19.80%。【中国巨石】公司发布2026Q1 业绩预增公告，26Q1 公司归母净利预计为11.7~13.1 亿元，yoy+60%~+80%，扣非归母净利11.9~13.4 亿元，yoy+60%~+80%。
2 风险提示
反内卷政策不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。