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行业研究 | 基础化工
证券研究报告/行业研究/行业深度 2026年 09 月 17日
国际原油价格破百
周期行业 ETF 双周报（20260831-0911）
研报摘要
行情回顾：周期行业（20260831-0911）区间沪深 300 涨幅为-2.15%，
周期行业跟踪行业指数唯一上涨的是中证全指电力指数（h30199.CSI，
1.26%）；下跌居前的是 CS 稀金属（930632.CSI，-9.91%）、有色金属
（000819.SH，-7.73%）、细分化工（000813.CSI，-7.71%）。周期行业
代表性 ETF（20260831-0911）涨幅居前的是能源化工 ETF 建信
（159981.SZ，13.41%）、电力 ETF广发（159611.SZ，1.25%）；下跌居
前的是有色金属 ETF 南方（512400.SH，-11.50%）、稀有金属 ETF 嘉实
（562800.SH，-9.52%）、黄金股 ETF 永赢（517520.SH，-7.44%）。从
区间（20260831-0911）ETF资金净流入额看，净流入前三 ETF为有色金
属 ETF南方（512400.SH，15.40亿元）、能源化工 ETF建信（159981.SZ，
2.61 亿元）、工业有色 ETF 万家（560860.SH，2.38 亿元）；净流出前
三为煤炭ETF国泰（515220.SH，-28.70亿元）、电力ETF广发（159611.SZ，
-4.94亿元）、黄金股 ETF永赢（517520.SH，-4.10 亿元）。
重点行业及 ETF：1）9 月 13 日，美国总统特朗普重申，伊朗战事将在
中期选举后结束，同日，伊朗表示重开海峡的前提是美国重新履行其在
“伊斯兰堡谅解备忘录”中作出的承诺。而近期，胡塞武装加大对政府
军攻势，宣布对支持也门政府的沙特实施海上禁运并控制了红海战略要
地曼德海峡。作为连接美洲、亚洲与欧洲的核心航运通道，巴拿马运河
管理局近日宣布自 9 月起分阶段削减每日船舶通行量，以应对厄尔尼诺
引发的流域降水不足。供给端，9 月 6日，石油输出国组织发表声明说，
7个“欧佩克+”主要产油国决定保持 10月原油产量不变；2）化工品方
面，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的草铵膦及其盐类作
出反吸收肯定性终裁，将原反倾销税2998 美元/吨调整为 5004 美元/吨。
国内，9月 11日，
龙佰集团对钛白粉产品价格进行调整，其中国内市场
每吨上调 700 元，国际市场每吨上调 100美元。随后行业内二十余家企
业相继跟进发布涨价函，涨幅与龙佰集团一致，这是钛白粉今年第六轮
集体涨价；3）铜方面，安徽宣城市茶亭地区铜金矿勘查取得重大突破，
初步估算，铜潜在资源超数个大型铜矿规模，金潜在资源超 10余个大型
金矿规模。2025 年 10月，西藏玉龙铜业股份有限公司以 86 亿元竞得该
矿权；4）在地区局势进一步加剧，霍尔木兹海峡﹑曼德海峡运输不畅，
巴拿马运河缩减运力从而会预期推升原油价格走高的情况下，建议关注
石油石化相关的 ETF：石油 ETF鹏华（159697.SZ）﹑能源化工 ETF建信
（159981.SZ）和煤炭相关的 ETF：煤炭 ETF国泰（515220.SH）。
风险提示：产业政策实施存在不确定性、下游市场需求不及预期、贸易
摩擦、ETF基金产品跟踪误差风险。
强于大市（维持)
行业指数与大盘走势对比
证券分析师
刘艳平
S0670512050002
liuyanping@jrjzq.com.cn
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行业研究 | 基础化工
目录
一、周期行业 ETF 概览 ............................................................................................ 4
（一）核心指数概览 .............................................................................................................4
（二）周期行业跟踪指数概览 ............................................................................................ 4
（三）周期行业代表性 ETF ..................................................................................................5
二、周期行业动态 .................................................................................................... 6
（一）能源化工 .....................................................................................................................7
（二）钢铁 .............................................................................................................................8
（三）有色金属 .....................................................................................................................8
（四）电力 ...........................................................................................................................10
（五）建材 ...........................................................................................................................10
三﹑重点 ETF ........................................................................................................... 11
（一）周期指数估值 ...........................................................................................................11
（二）重点 ETF ....................................................................................................................13
四、风险提示 .......................................................................................................... 14
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图表目录
图 1 ：周期行业 ETF-1 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11） ..........................6
图 2 ：周期行业 ETF-2 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11） ..........................6
图 3 ：周期行业 ETF-3 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11） ..........................6
图 4 ：周期行业 ETF-4 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11） ..........................6
图 5 ：布伦特原油期货结算价（单位：美元/桶） ................................................................. 7
图 6 ：NYMEX 天然气期货收盘价（单位：美元/百万英热单位） .......................................... 7
图 7 ：秦皇岛环渤海 5500K 动力煤价格（单位：元/吨） ..................................................... 7
图 8 ：全国 LNG价格指数（单位：元/吨） ............................................................................. 7
图 9 ：螺纹钢现货价（单位：元/吨） ..................................................................................... 8
图 10 ：LME铜（3个月）期货结算价（单位：美元/吨） ..................................................... 9
图 11 ：LME铝（3个月）期货结算价（单位：美元/吨） ..................................................... 9
图 12 ：碳酸锂期货收盘价（单位：元/吨） ........................................................................... 9
图 13 ：稀土价格指数 ..................................................................................................................9
图 14 ：钨精矿平均价（单位：元/吨） ................................................................................... 9
图 15 ：COMEX黄金期货结算价（单位：美元/金衡盎司） .................................................... 9
图 16 ：广东燃煤现货成交平均电价（单位：厘/千瓦时） ................................................. 10
图 17 ：广东电厂负荷率（单位：%） ..................................................................................... 10
图 18 ：全国水泥价格指数 ....................................................................................................... 11
图 19 ：玻璃现货价（单位：元/平方米） ............................................................................. 11
图 20 ：细分化工 000813.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 11
图 21 ：800能源 000928.SH动态 PB-Bands ........................................................................... 11
图 22 ：中证钢铁 930606.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 11
图 23 ：有色金属 000819.SH 动态 PB-Bands .......................................................................... 11
图 24 ：细分有色 000811.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 12
图 25 ：工业有色 h11059.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 12
图 26 ：SSH黄金股票 931238.CSI动态 PB-Bands ................................................................. 12
图 27 ：CS稀金属 930632.CSI 动态 PB-Bands ....................................................................... 12
图 28 ：稀土产业 930598.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 12
图 29 ：上证资源 000068.SH 动态 PB-Bands .......................................................................... 12
图 30 ：中证全指电力指数 h30199.CSI 动态 PB-Bands ........................................................ 13
图 31 ：中证煤炭 399998.SZ 动态 PB-Bands .......................................................................... 13
图 32 ：中证旅游 930633.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 13
图 33 ：基建工程 399995.SZ 动态 PB-Bands .......................................................................... 13
图 34 ：中证基建 930608.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 13
图 35 ：建筑材料 931009.CSI 动态 PB-Bands ........................................................................ 13
表 1 ：核心指数涨跌幅（单位：%）（截至 2026.9.11） ...................................................... 4
表 2 ：主要追踪行业指数涨幅（单位：%） ............................................................................. 4
表 3 ：行业重点 ETF涨幅（截至 2026.9.11）（单位：%） .................................................. 5
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一、周期行业 ETF概览
（一）核心指数概览
表 1：核心指数涨跌幅（单位：%）（截至 2026.9.11）
证券代码 指数简称 收盘价（单
位：点）
区间涨跌幅
（20260831-0911）
区间涨跌幅
（20260811-0911）
区间涨跌幅
（20260611-0911）
区间（涨跌幅
（20260101-0911）
XIN9.FS 富时中国
A50 14,560.0600 -1.4492 -3.4043 -5.8639 -4.8879
000001.SH 上证指数 3,888.1106 -1.6211 -1.9786 -2.6323 -2.0341
000016.SH 上证 50 2,868.3175 -1.8818 -3.3499 0.6297 -5.3712
000300.SH 沪深 300 4,510.1554 -2.1483 -4.0806 -5.0212 -2.5872
746059.MSI
MSCI 中
国 A50指
数
2,662.5800 -2.1722 -4.8712 -3.9930 0.0500
133333.MSI MSCIA
指数 4,006.1500 -2.8527 -4.5948 -5.5579 -2.0314
399006.SZ 创业板指 3,322.0389 -2.9892 -6.0832 -13.8206 3.7109
HSI.GI 恒生指数 24,805.6300 -3.0454 -4.3638 1.6293 -3.2185
399001.SZ 深证成指 13,471.2565 -3.4531 -5.9070 -9.9160 -0.3975
000852.SH 中证 1000 7,427.2405 -3.6053 -3.9651 -9.4098 -2.2125
899050.BJ 北证 50 1,023.4631 -3.7915 -8.8534 -21.0048 -28.9474
399905.SZ 中证 500 7,580.5371 -3.9885 -5.6084 -5.9937 1.5399
HSTECH.HK 恒生科技 4,320.5700 -6.1796 -12.1739 -8.5553 -21.6718
000680.SH 科创综指 1,817.6838 -6.4451 -9.6714 -9.7567 11.0576
000688.SH 科创 50 1,553.3940 -6.5431 -10.6101 -5.9816 15.5627
资料来源：
同花顺 iFinD，
金融街证券研究所
（20260831-0911）区间沪深 300 涨幅为-2.15%，指数均下跌，跌幅较小的的指数分别为
富时中国 A50（XIN9.FS，-1.45%）、上证指数（000001.SH，-1.62%）、上证 50（000016.SH，
-1.88%）；指数跌幅较大的为科创 50（000688.SH，-6.54%）、科创综指（000680.SH，
-6.45%）、恒生科技（HSTECH.HK，-6.18%）。
（二）周期行业跟踪指数概览
表 2：主要追踪行业指数涨幅（单位：%）
行业 指数代码 指数简称
区间涨跌
幅
（2026083
1-0911）
区间涨跌
幅
（2026081
1-0911）
区间日均
成交额
（2026083
1-0911）（亿
元）
区间日均
成交额
（2026081
1-0911）（亿
元）
市盈率
（PE，
TTM，剔除
负值）
市净率
（PB，LF，
剔除负值）
化工
000813.CSI 细分化工 -7.7131 -8.2107 423.8218 448.3972 17.2144 2.4212
000928.SH 800能源 -2.6572 1.4060 174.9213 168.4810 13.8455 1.4660
钢铁 930606.CSI 中证钢铁 -3.9381 -2.8985 79.4294 83.5148 19.6463 0.9433
有色金属
000819.SH 有色金属 -7.7260 -9.6430 749.2567 878.8390 16.5739 3.3481
000811.CSI 细分有色 -7.6482 -9.3849 738.5431 875.1864 16.1851 3.1907
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h11059.CSI 工业有色 -6.8271 -10.2308 498.9081 598.9677 15.5424 3.2740
931238.CSI SSH 黄金
股票 -7.6531 -2.5995 464.2399 514.1682 14.6485 3.4164
930632.CSI CS 稀金属 -9.9129 -13.7760 427.3983 602.4755 21.9380 3.4356
930598.CSI 稀土产业 -6.5962 -10.7102 218.2901 298.9749 26.1104 2.7760
000068.SH 上证资源 -4.5025 -4.3016 701.6986 767.7095 14.4479 1.8064
公用事业 h30199.CSI 中证全指
电力指数 1.2584 -0.8654 226.5230 236.6188 19.1472 1.7637
煤炭 399998.SZ 中证煤炭 -3.9781 2.5138 170.4539 151.0556 17.9830 1.8716
交通运输 930633.CSI 中证旅游 -1.8133 -2.8216 109.1363 84.8328 26.0503 2.0448
建筑装饰
399995.SZ 基建工程 -2.0555 -2.6687 174.2131 193.7235 10.2701 0.6357
930608.CSI 中证基建 -1.3517 -3.1315 157.3604 165.5538 10.8820 0.7062
建筑材料 931009.CSI 建筑材料 -4.9537 -4.6786 67.7060 59.0843 18.7673 0.8265
资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所
周期行业跟踪的行业指数（20260831-0911）区间唯一上涨的指数是中证全指电力指数
（h30199.CSI，1.26%）；下跌居前的是 CS 稀金属（930632.CSI，-9.91%）、有色金属
（000819.SH，-7.73%）、细分化工（000813.CSI，-7.71%）。
（三）周期行业代表性 ETF
表 3：行业重点 ETF 涨幅（截至 2026.9.11）（单位：%）
行业 证券代
码 基金名称
区间涨跌幅
（20260831-
0911）
区间日均
成交额（亿
元）
区间涨跌幅
（20260811-
0911）
区间日均
成交额（亿
元）
区间净流入额
（20260831-09
11）（亿元）
区间净流入额
（20260811-091
1）（亿元）
化工
159870.
SZ
化工 ETF
鹏华 -7.4251 3.7441 -8.1948 3.9346 0.7203 -11.8952
159697.
SZ
石油 ETF
鹏华 -0.4478 0.5156 2.0658 0.4886 -0.3876 -1.0617
159981.
SZ
能源化工
ETF 建信 13.4107 10.3179 19.9864 6.5551 2.6125 4.3905
钢铁 515210.
SH
钢铁 ETF
国泰 -4.2607 0.7868 -3.0457 0.7882 -0.7415 -0.3223
有色
金属
512400.
SH
有色金属
ETF 南方 -11.5035 10.1210 -13.0823 11.7884 15.4003 25.1561
560860.
SH
工业有色
ETF 万家 -6.6906 2.4514 -9.8152 3.1516 2.3807 -6.6155
517520.
SH
黄金股
ETF 永赢 -7.4366 8.1647 -2.6231 10.5733 -4.1006 -38.2673
562800.
SH
稀有金属
ETF 嘉实 -9.5238 1.6222 -13.5509 2.1214 0.7718 0.044
516150.
SH
稀土 ETF
嘉实 -6.5602 1.0980 -10.5895 1.3674 -1.2021 -1.0738
510410.
SH
资源 ETF
博时 -4.4783 0.2389 -3.7680 0.2120 0.16 0.0838
公用
事业
159611.
SZ
电力 ETF
广发 1.2488 3.5888 -0.9398 3.8190 -4.9418 -9.682
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行业研究 | 基础化工
煤炭 515220.
SH
煤炭 ETF
国泰 -4.2963 10.8045 2.3772 8.7878 -28.6955 -37.7147
建筑
装饰
516970.
SH
基建 ETF
广发 -2.0554 0.2759 -2.5778 0.3293 -0.3384 -0.4034
建筑
材料
159745.
SZ
建材 ETF
国泰 -5.0909 0.4213 -4.2202 0.4386 -0.6026 -0.2583
资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所
周期行业代表性 ETF（20260831-0911）上涨居前的为能源化工 ETF 建信（159981.SZ，
13.41%）、电力 ETF广发（159611.SZ，1.25%）；下跌居前的是有色金属 ETF南方（512400.SH，
-11.50%）、稀有金属 ETF 嘉实（562800.SH，-9.52%）、黄金股 ETF永赢（517520.SH，
-7.44%）。从区间（20260831-0911）ETF 资金净流入额看，净流入前三 ETF 为有色金属
ETF南方（512400.SH，15.40 亿元）、能源化工 ETF建信（159981.SZ，2.61 亿元）、工
业有色 ETF 万家（560860.SH，2.38 亿元）；净流出前三为煤炭 ETF 国泰（515220.SH，
-28.70亿元）、电力 ETF广发（159611.SZ，-4.94亿元）、黄金股 ETF永赢（517520.SH，
-4.10亿元）。
图 1：周期行业 ETF-1 基金单位净值（单位：元）（截
至 2026.09.11）
图 2：周期行业 ETF-2 基金单位净值（单位：元）（截至
2026.09.11）
资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所 资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所
图 3：周期行业 ETF-3 基金单位净值（单位：元）（截
至 2026.09.11）
图 4：周期行业 ETF-4 基金单位净值（单位：元）（截至
2026.09.11）
资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所 资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所
二、周期行业动态
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行业研究 | 基础化工
（一）能源化工
图 5：布伦特原油期货结算价（单位：美元/桶） 图 6：NYMEX 天然气期货收盘价（单位：美元/百万英热单位）
资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所
图 7：秦皇岛环渤海 5500K 动力煤价格（单位：元/吨） 图 8：全国 LNG 价格指数（单位：元/吨）
资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所
8月 31日-9 月 11 日原油均价 97.79 美元/桶，较上两周均价上涨 6.87%。
根据央视新闻报道，9 月 13 日，美国总统特朗普重申，伊朗战事将在中期选举后结束。
他还称，伊朗方面“非常希望达成协议”，并一直在联系美国。伊朗外长阿拉格齐 13 日
在接受采访时表示，伊朗重开海峡的前提，是美国重新履行其在“伊斯兰堡谅解备忘录”
中作出的承诺。而近期，胡塞武装加大对政府军攻势，宣布对支持也门政府的沙特实施海
上禁运并控制了红海战略要地。
根据中国化工报报道，继霍尔木兹海峡、曼德海峡因地缘政治因素运力骤减后，巴拿马运
河管理局近日宣布自 9 月起分阶段削减每日船舶通行量，由当前 38艘降至 32艘，以应对
厄尔尼诺引发的流域降水不足。作为连接美洲、亚洲与欧洲的核心航运通道，巴拿马运河
运力的边际收紧正在通过拍卖溢价、附加费调整及航线绕行等机制，向全球化工与能源贸
易的成本端逐级传导。
供给端，9 月 6 日，石油输出国组织发表声明说，7 个“欧佩克+”主要产油国决定保持
10 月原油产量不变，与 9 月水平相同，并重申维护市场稳定。这是主要产油国今年 4 月
启动增产以来，首次暂停增产。
化工方面，根据中国化工报报道，近日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的
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行业研究 | 基础化工
草 铵 膦 及 其 盐 类 作 出 反 吸 收 肯 定 性 终 裁 ， 建 议 修 改 2025 年 5 月 8 日 第
09/2025-Customs(ADD)号通报所确定的反倾销税，将原反倾销税2998美元/吨调整为5004
美元/吨，税期同 2025 年 5 月 8 日第 09/2025-Customs(ADD)号通报确定的期限一致。
国内，9 月 11日，龙佰集团对钛白粉产品价格进行调整，其中国内市场每吨上调 700元，
国际市场每吨上调 100 美元。随后
安纳达、
钛能化学、道恩钛业等二十余家企业相继跟进
发布涨价函，涨幅与龙佰集团一致。这是钛白粉今年第六轮集体涨价。9 月 7 日，中国塑
料加工工业协会发布《关于警惕盲目扩产风险 推动隔膜产业理性发展的倡议》，向全行
业发出风险预警，引导全行业企业树立长远大局观，理性规划投资与产能，推动行业从规
模扩张转向质量效益提升。
8月 31日-9 月 11 日煤炭均价 721.67元/吨，与上周均价上涨 0.93%。（图 7）
（二）钢铁
图 9：螺纹钢现货价（单位：元/吨）
资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所
8月 31日-9 月 11 日螺纹钢均价 3156.33 元/吨，较上两周均价上涨 2.49%。
（三）有色金属
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图 10：LME铜（3个月）期货结算价（单位：美元/吨） 图 11：LME 铝（3 个月）期货结算价（单位：美元/吨）
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图 12：碳酸锂期货收盘价（单位：元/吨） 图 13：稀土价格指数
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图 14：钨精矿平均价（单位：元/吨） 图 15：COMEX 黄金期货结算价（单位：美元/金衡盎司）
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8月 31日-9 月 11 日 LME铜均价 14380.92美元/吨，较上两周均价上涨 1.25%。
据矿业周刊（Miningweekly）报道，艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）正加快实施其在
刚果（金）的马库库（Makoko）铜矿的工作计划。 这家来自加拿大的矿企 9 月 8 日宣布，
西福尔兰（Western Forelands）项目马库库矿区推定矿石资源量为 4200 万吨，铜品位
2.66%；推测矿石资源量为 6.12亿吨，品位 1.8%。艾芬豪公司认为马库库是过去 10年世
界规模最大品位最高铜发现，最新结果使公司计划加快推进该项目。
根据中国有色金属报报道，近日，为推动新一代铜矿项目开发，阿根廷和智利两国官员进
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行了新一轮谈判以重新履行《矿业融合互补条约》。虽然没有透露进一步的细节，但智利
政府表示，会谈期间，两国批准了维库尼亚、尼索安迪诺和费洛南矿业项目。这些矿床位
于阿根廷圣胡安省与智利阿塔卡马大区交界处。智利矿业部长丹尼尔·马斯（DanielMas）
称，该制度框架有助于释放 207亿美元的矿业项目投资，并将全球年铜产量增加 54万吨。
国内，根据中国有色金属报报道，安徽宣城市茶亭地区铜金矿勘查取得重大突破，有望在
华东地区新形成大型铜金资源基地。茶亭铜金矿床坐落于长江中下游成矿带南陵—宣城铜
金矿集区，地处长三角腹地，是近年来我国在火山岩覆盖区新发现的具有超大型规模潜力
的隐伏斑岩型铜金矿床。矿区主矿体长约 1.2千米，宽约 1.1千米，单孔矿体最大视厚度
达 1371 米。初步估算，铜潜在资源超数个大型铜矿规模，金潜在资源超 10余个大型金矿
规模。2025年 10月，西藏玉龙铜业股份有限公司以 86亿元竞得该矿权。
8月 31日-9 月 11 日 LME铝均价 3231美元/吨，较上两周均价下跌 1.32%；碳酸锂期货均
价为 155056 元/吨，较上两周均价上涨 6.92%；稀土价格平均指数为 261,较上两周均值下
跌 0.61%；钨精矿均价为 417633元/吨，较上两周均价上涨 0.44%；COMEX 黄金均价为 4608
美元/金衡盎司，较上两周均价上涨 6.09%。（图 11-图 15）
（四）电力
图 16：广东燃煤现货成交平均电价（单位：厘/千瓦时） 图 17：广东电厂负荷率（单位：%）
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8月31日-9月11日广东燃煤现货成交电价均价402厘/千瓦时，较上两周均价上涨3.28%；
从电厂负荷率平均值看，比上两周均值提高 1.6个百分点。
（五）建材
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图 18：全国水泥价格指数 图 19：玻璃现货价（单位：元/平方米）
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8月 31 日-9月 11 日全国水泥价格指数为 123，较上两周均值下降 0.56%；玻璃现货均价
为 12元/平方米，较上两周均价下跌 0.93%。
三﹑重点 ETF
（一）周期指数估值
图 20：细分化工 000813.CSI 动态 PB-Bands 图 21：800 能源 000928.SH 动态 PB-Bands
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图 22：中证钢铁 930606.CSI 动态 PB-Bands 图 23：有色金属 000819.SH 动态 PB-Bands
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图 24：细分有色 000811.CSI 动态 PB-Bands 图 25：工业有色 h11059.CSI 动态 PB-Bands
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图 26：SSH黄金股票 931238.CSI 动态PB-Bands 图 27：CS 稀金属 930632.CSI动态 PB-Bands
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图 28：稀土产业 930598.CSI 动态 PB-Bands 图 29：上证资源 000068.SH 动态 PB-Bands
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图 30：中证全指电力指数 h30199.CSI动态 PB-Bands 图 31：中证煤炭 399998.SZ 动态 PB-Bands
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图 32：中证旅游 930633.CSI 动态 PB-Bands 图 33：基建工程 399995.SZ 动态 PB-Bands
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图 34：中证基建 930608.CSI 动态 PB-Bands 图 35：建筑材料 931009.CSI 动态 PB-Bands
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（二）重点ETF
在地区局势进一步加剧，霍尔木兹海峡﹑曼德海峡运输不畅，巴拿马运河缩减运力从而会
预期推升原油价格走高的情况下，建议关注：1）石油石化相关的 ETF：石油 ETF 鹏华
（159697.SZ）﹑能源化工 ETF 建信（159981.SZ）；2）煤炭相关的 ETF：煤炭 ETF 国泰
（515220.SH）。
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四、风险提示
（一）产业政策实施存在不确定性；
（二）下游市场需求不及预期：
行业产能扩张，但下游如果需求没有好转，造成库存增长，企业以价换量，利润下滑；
（三）地区间贸易摩擦存在，提高关税对相应品种出口产生不利影响；
（四）ETF 基金产品跟踪误差风险。
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公司评级
买入--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 20%以上
增持--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 10%~20%
持有--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%~10%
卖出--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%以下
行业评级
强于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅 5%以上
中性--自报告日后的 6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%-5%
弱于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%以下
相关证券市场代表性指
数说明
本报告采用的基准指数--沪深 300指数（简称基准）
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