承压 (2026-03-22)

投资要点
西南证券研究院分析师：杜向阳执业证号：S1250520030002电话：021-68416017联系人：张旭安电话：15281061810行业相对指数表现数据来源：聚源数据股票家数行业总市值(亿元)50,669.8446,013.77行业市盈率TTM34.5沪深300 市盈率TTM13.9相关研究
1. 医药行业周报（3.16-3.20）：短期市场
承压 (2026-03-22)
2. 医药行业周报（3.9-3.13）：脑机接口
产业迎来商业化落地 (2026-03-16)
3. 医药行业周报（3.2-3.6）：生物医药首
次被列为新兴支柱产业(2026-03-09)
4. 医药行业周报（2.24-2.27）：创新药板
块利好频现、Q2 多项大会值得期待，持续关注创新药、脑机接口、AI 医疗(2026-03-01) 行情回顾：本周医药生物指数上涨1.56%，跑赢沪深300指数2.97个百分点，行业涨跌幅排名第4。2026年初以来至今，医药行业下跌1.38%，跑赢沪深300指数1.37 个百分点，行业涨跌幅排名第17。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.30倍，相对全部A 股溢价率64.79% (-0.61pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为23.79%(-0.70pp)，相对沪深300 溢价率为121.47%(-0.69pp)。本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为6.1%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗耗材、原料药、体外诊断，涨跌幅分别为+6.5%、4.5%、4.2%。 3月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，作为我国社保体系“第六险”的顶层设计文件，标志长护险从地方试点迈入全国统一建制新阶段，有望直接打开康复医疗、养老护理、慢病用药等板块千亿级市场空间。文件明确3年左右基本建成覆盖全民、统筹城乡、公平统一、可持续的长护险制度。1）参保覆盖职工、退休人员、灵活就业及城乡居民，先职工后居民分步扩面，统一建账统筹使用；2）筹资端设定0.3%左右基准费率，实行单位、个人、政府多元共担，居民费率减半起步、医保个人账户可共济缴费，困难群体予以资助；3）待遇端聚焦重度失能人群，职工支付比例约70%、居民约50%，不设起付线并倾斜居家社区护理，基金以支付服务费用为主、原则不发现金；4）建立全国统一失能等级评估标准，基金单独建账专款专用，各地分步推进不搞一刀切。 本次文件标志长护险由试点转向全国法定保障，行业支付体系与需求结构迎来系统性重塑。1）补齐银发经济支付短板，将失能护理潜在需求转化为刚性购买力，带动慢病用药、神经与康复类治疗、老年专科诊疗等全链条需求扩容；2）推动医疗服务格局重构，加速医养康养融合，利好社区医疗、居家护理、康复医疗、老年病科等服务业态规模化发展，优化医疗资源下沉与分级诊疗格局；3）完善多层次保障生态，为创新药、特色疗法、智能医疗技术提供长期支付通道，助力产业创新转化与商业化闭环形成；4）构建稳定可持续的基金运行机制，强化精算平衡与全程监管，为医药生物行业营造长期确定的政策与市场环境，推动板块从政策主题向基本面驱动升级，有望提升行业长期景气度。 康诺亚成功实现二次BD，NewCo 合作企业Ouro Medicines以21.75亿美元被吉利德收购。3 月24 日，康诺亚宣布其NewCo 合作企业Ouro Medicines已与吉利德签署并购协议，吉利德将以16.75 亿美元首付款及最高5 亿美元里程碑付款、总额最高21.75亿美元收购Ouro Medicines；作为Ouro Medicines股东，康诺亚将获约2.5亿美元首付款与最高约7000万美元里程碑付款，合计最高3.2 亿美元，其对CM336/OM336 的特许销售分层由吉利德履行，交易后不再持有Ouro Medicines 股权。2024年11月，康诺亚曾授权Ouro Medicines在全球（不含大中华区）研发、生产及商业化CM336/OM336的独家权利，该药物为康诺亚自主研发的BCMA/CD3 双特异性TCE 抗体，中国境内多发性骨髓瘤适应症处于临床Ⅲ期（预计2027年报产）、轻链型淀粉样变性适应症处于临床Ⅱ期，美国则针对免疫性血小板减少症、自身免疫性溶血性贫血处于临床Ⅱ期。 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U(688235)、亿帆医药(002019)、同源康医药-B(2410.HK)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、新华医疗(600587)、美年健康(002044)、晶泰控股(2228.HK)、英矽智能(3696.HK)。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。-9%-2%4%11%18%24%25/325/525/725/925/1126/126/3医药生物沪深300医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：本周行业涨跌幅 .................................................................................................................................................................................... 3图2：年初以来行业涨跌幅 ........................................................................................................................................................................... 3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) ............................................................................................................................................. 4图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值) ................................................................................................................ 4图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法) ................................................................................................................................... 4图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率 ............................................................................................................................................ 4图7：本周子行业涨跌幅 ................................................................................................................................................................................ 4图8：年初至今医药子行业涨跌幅 .............................................................................................................................................................. 4图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)......................................................................................................................................... 5图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM).................................................................................................................................. 5图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系............................................................................................................................... 6图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系 ................................................................................................................... 6图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元) ....................................................................................................................................... 7图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元) ................................................................................................................................................ 7图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值 ........................................................................................................................ 8图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线) ................................................................................................................................... 8表 目 录表1：稳健组合公司盈利预测 ....................................................................................................................................................................... 2表2：上周稳健组合表现情况 ....................................................................................................................................................................... 2表3：2026/3/23-2026/3/27 医药行业及个股涨跌幅情况 ..................................................................................................................... 5表4：2026/3/23-2026/3/27 医药行业大宗交易情况 .............................................................................................................................. 8表5：2026/3/23-2026/3/27 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况.................................................................................. 9表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息 ...................................................................................................................... 9表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年3 月27 日已公告预案但未实施汇总)............................................................10表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/3/30-2026/6/30) .......................................................................................11表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年3 月29 日公告) ...........................................................................................12表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年3 月29 日公告) ..................................................................................12医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分
1 投资策略
行情回顾：本周医药生物指数上涨1.56%，跑赢沪深300 指数2.97 个百分点，行业涨
跌幅排名第4。2026 年初以来至今，医药行业下跌1.38%，跑赢沪深300 指数1.37 个百分点，行业涨跌幅排名第17。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.30 倍，相对全部A 股溢价率64.79% (-0.61pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为23.79%(-0.70pp)，相对沪深300溢价率为121.47%(-0.69pp)。本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为6.1%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗耗材、原料药、体外诊断，涨跌幅分别为+6.5%、4.5%、4.2%。3 月25 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，作为我国社保体系“第六险”的顶层设计文件，标志长护险从地方试点迈入全国统一建制新阶段，有望直接打开康复医疗、养老护理、慢病用药等板块千亿级市场空间。文件明确3 年左右基本建成覆盖全民、统筹城乡、公平统一、可持续的长护险制度。1）参保覆盖职工、退休人员、灵活就业及城乡居民，先职工后居民分步扩面，统一建账统筹使用；2）筹资端设定0.3%左右基准费率，实行单位、个人、政府多元共担，居民费率减半起步、医保个人账户可共济缴费，困难群体予以资助；3）待遇端聚焦重度失能人群，职工支付比例约70%、居民约50%，不设起付线并倾斜居家社区护理，基金以支付服务费用为主、原则不发现金；4）建立全国统一失能等级评估标准，基金单独建账专款专用，各地分步推进不搞一刀切。本次文件标志长护险由试点转向全国法定保障，行业支付体系与需求结构迎来系统性重塑。1）补齐银发经济支付短板，将失能护理潜在需求转化为刚性购买力，带动慢病用药、神经与康复类治疗、老年专科诊疗等全链条需求扩容；2）推动医疗服务格局重构，加速医养康养融合，利好社区医疗、居家护理、康复医疗、老年病科等服务业态规模化发展，优化医疗资源下沉与分级诊疗格局；3）完善多层次保障生态，为创新药、特色疗法、智能医疗技术提供长期支付通道，助力产业创新转化与商业化闭环形成；4）构建稳定可持续的基金运行机制，强化精算平衡与全程监管，为医药生物行业营造长期确定的政策与市场环境，推动板块从政策主题向基本面驱动升级，有望提升行业长期景气度。康诺亚成功实现二次BD，NewCo 合作企业Ouro Medicines 以21.75 亿美元被吉利德收购。3 月24 日，康诺亚宣布其NewCo 合作企业Ouro Medicines 已与吉利德签署并购协议，吉利德将以16.75 亿美元首付款及最高5 亿美元里程碑付款、总额最高21.75 亿美元收购Ouro Medicines；作为Ouro Medicines 股东，康诺亚将获约2.5 亿美元首付款与最高约7000 万美元里程碑付款，合计最高3.2 亿美元，其对CM336/OM336 的特许销售分层由吉利德履行，交易后不再持有Ouro Medicines 股权。2024 年11 月，康诺亚曾授权OuroMedicines 在全球（不含大中华区）研发、生产及商业化CM336/OM336 的独家权利，该药物为康诺亚自主研发的BCMA/CD3 双特异性TCE 抗体，中国境内多发性骨髓瘤适应症处于临床Ⅲ期（预计2027 年报产）、轻链型淀粉样变性适应症处于临床Ⅱ期，美国则针对免疫性血小板减少症、自身免疫性溶血性贫血处于临床Ⅱ期。稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U(688235)、亿帆医药(002019)、同源康医药-B(2410.HK)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、新华医疗(600587)、美年健康(002044)、晶泰控股(2228.HK)、英矽智能(3696.HK)。医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分表1：稳健组合公司盈利预测代码公司市值(亿元)归母净利润(亿元)归母净利润同比增速PE(倍)投资评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E2024A2025E2026E600276.SH恒瑞医药3,66247%24%20%688235.SH百济神州-U3,587-5026%108%505%-72002019.SZ亿帆医药170%55%32%2410.HK同源康医药-B-4-4-3-1%4%21%-10-10-13688197.SH首药控股-U-2-2-6-14%-12%-134%-27-24-100013.HK和黄医药-63%1111%-99%600587.SH新华医疗6%16%13%002044.SZ美年健康-44%52%18%2228.HK晶泰控股-15-221%109%-213%-27-2613696.HK英矽智能-1-5-292%-283%57%-276-72-168数据来源：Wind，西南证券；和黄医药、英矽智能归母净利润采用报告当日汇率换算1.1 上周稳健组合分析恒瑞医药：出海屡创佳绩，创新驱动增长百济神州-U：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变亿帆医药：稳步向上，创新继续兑现同源康医药-B：潜在BIC 肺癌脑转移药物，商业化在即新华医疗：营收保持稳健，制药装备驱动增长西山科技：骨科及能量平台等新兴业务放量显著，集采影响逐步消化首药控股-U：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放和黄医药：业绩符合预期，ATTC 平台进入临床试验阶段美年健康：经营进入旺季，业绩逐季修复，估值性价比凸显晶泰控股：AI for Science 核心标的，跨越式进展不断英矽智能：生成式AI 平台动能强劲，创新能力期待兑现上周组合收益简评：上周稳健组合整体上涨0.4%，跑赢大盘1.8 个百分点，跑输医药指数1.2 个百分点。表2：上周稳健组合表现情况周度组合公司名称期初收盘价(元)流通股(亿股)最新收盘价(元)上周涨跌幅600276.SH恒瑞医药55.166.455.20.1%688235.SH百济神州-U227.615.4232.72.2%002019.SZ亿帆医药13.38.413.1-1.6%2410.HK同源康医药-B10.23.810.2-0.2%600587.SH新华医疗14.76.114.3-2.5%688576.SH西山科技71.30.269.2-2.9%688197.SH首药控股-U36.60.638.86.0%医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分周度组合公司名称期初收盘价(元)流通股(亿股)最新收盘价(元)上周涨跌幅0013.HK和黄医药22.08.721.9-0.5%002044.SZ美年健康5.838.75.7-2.1%2228.HK晶泰控股9.543.09.61.1%3696.HK英矽智能54.95.757.24.2%加权平均涨跌幅0.4%000300.SH沪深3004567.0-4502.6-1.4%跑赢大盘1.8%801150.SI医药生物（申万）7850.4-7972.91.6%跑赢指数-1.2%数据来源：Wind，西南证券整理。注：所有个股仓位一样；和黄医药、同源康医药、晶泰控股、英矽智能股价货币单位为港元
2 医药行业二级市场表现
2.1 行业及个股涨跌情况本周医药生物指数上涨1.56%，跑赢沪深300 指数2.97 个百分点，行业涨跌幅排名第4。2026 年初以来至今，医药行业下跌1.38%，跑赢沪深300 指数1.37 个百分点，行业涨跌幅排名第17。图1：本周行业涨跌幅图2：年初以来行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.30 倍，相对全部A 股溢价率64.79% (-0.61pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为23.79%(-0.70pp)，相对沪深300 溢价率为121.47%(-0.69pp)。医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值)数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法)图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业 数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为6.1%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗耗材、原料药、体外诊断，涨跌幅分别为+6.5%、4.5%、4.2%。图7：本周子行业涨跌幅图8：年初至今医药子行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM)数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数个股方面，本周医药行业A 股(包括科创板)有287 家股票涨幅为正，194 家下跌。本周涨幅排名前十的个股分别为：美诺华(+40.7%)、万邦德(+38.8%)、富祥药业(+27.6%)、益诺思(+26.6%)、华纳药厂(+23.2%)、康拓医疗(+21%)、ST 景峰(+20.5%)、百奥赛图(+20%)、海特生物(+18.6%)、热景生物(+16.5%)。本周跌幅排名前十的个股分别为：科源制药（-19.9%)、长药退（-18.2%)、多瑞医药（-15.6%)、明德生物（-11.8%)、中红医疗（-10.1%)、济川药业（-9.7%)、白云山（-8.6%)、麦澜德（-7.7%)、万泽股份（-7.6%)、浩欧博（-6.6%)。表3：2026/3/23-2026/3/27 医药行业及个股涨跌幅情况指数涨幅子行业涨幅子行业涨幅医药生物1.56%医疗研发外包6.1%其他生物制品1.4%原料药5.3%医疗耗材0.2%化学制剂2.9%医药流通-0.3%体外诊断1.6%医疗设备-0.4%医药行业个股周内涨跌前十位603538.SH美诺华40.7%301281.SZ科源制药-19.9%002082.SZ万邦德38.8%300391.SZ长药退-18.2%300497.SZ富祥药业27.6%301075.SZ多瑞医药-15.6%688710.SH益诺思26.6%002932.SZ明德生物-11.8%688799.SH华纳药厂23.2%300981.SZ中红医疗-10.1%688314.SH康拓医疗21.0%600566.SH济川药业-9.7%000908.SZST 景峰20.5%600332.SH白云山-8.6%688796.SH百奥赛图20.0%688273.SH麦澜德-7.7%300683.SZ海特生物18.6%000534.SZ万泽股份-7.6%688068.SH热景生物16.5%688656.SH浩欧博-6.6%数据来源：Wind，西南证券整理医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分2026 年2 月M2 同比增长9%。短期来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，其与沪深300 和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值数据来源：Wind.西南证券整理图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线)数据来源：Wind.西南证券整理2.2 大宗交易情况本周医药生物行业中共有13 家公司发生大宗交易，成交总金额为3.64 亿元，大宗交易成交前三名康泰生物、东方海洋、山外山。表4：2026/3/23-2026/3/27 医药行业大宗交易情况序号代码公司名称成交额（百万元）300601.SZ康泰生物77.6574002086.SZ东方海洋51.8723688410.SH山外山46.0913301235.SZ华康洁净31.7816002923.SZ润都股份31.5998603108.SH润达医疗25.909医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分序号代码公司名称成交额（百万元）301075.SZ多瑞医药23.19300832.SZ新产业22.9392301257.SZ普蕊斯16.132600196.SH复星医药14.2871300171.SZ东富龙10.8493603079.SH圣达生物7.525301333.SZ诺思格4.5012数据来源：Wind.西南证券整理2.3 期间融资融券情况本周融资买入标的前五名分别为：九安医疗、富祥药业、新和成、迈瑞医疗、振德医疗。本周融券卖出标的前五名分别为：英科医疗、福瑞医科、新和成、白云山、云南白药。表5：2026/3/23-2026/3/27 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况代码证券简称区间融资买入额(百万元)证券代码证券简称区间融券卖出额(百万元)002432.SZ九安医疗933.05300677.SZ英科医疗5.24300497.SZ富祥药业669.99300049.SZ福瑞医科4.89002001.SZ新和成457.93002001.SZ新和成4.39300760.SZ迈瑞医疗403.03600332.SH白云山4.33603301.SH振德医疗402.48000538.SZ云南白药4.01数据来源：Wind.西南证券整理2.4 医药上市公司股东大会召开信息未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有68 家。表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息序号代码公司名称会议日期会议类型920166.BJ海圣医疗2026-03-30临时股东大会000790.SZ华神科技2026-03-30临时股东大会000813.SZ德展健康2026-03-30临时股东大会603368.SH柳药集团2026-03-30临时股东大会301584.SZ建发致新2026-03-30临时股东大会603233.SH大参林2026-03-30临时股东大会300254.SZ仟源医药2026-03-30临时股东大会688289.SH圣湘生物2026-03-31临时股东大会301097.SZ天益医疗2026-03-31临时股东大会301087.SZ可孚医疗2026-03-31股东大会688247.SH宣泰医药2026-04-01临时股东大会医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分序号代码公司名称会议日期会议类型002198.SZ嘉应制药2026-04-01临时股东大会603222.SH济民健康2026-04-02临时股东大会600713.SH南京医药2026-04-02临时股东大会002437.SZ誉衡药业2026-04-02临时股东大会000908.SZST 景峰2026-04-02临时股东大会300633.SZ开立医疗2026-04-03临时股东大会300142.SZ沃森生物2026-04-03临时股东大会920670.BJ数字人2026-04-03股东大会301075.SZ多瑞医药2026-04-03临时股东大会数据来源：Wind.西南证券整理2.5 医药上市公司定增进展信息截至2026 年3 月27 日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有35 家。表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年3 月27 日已公告预案但未实施汇总)序号代码名称最新预案公告日首次披露预案日最新公告日方案进度688520.SH神州细胞2025-06-062025-06-062026-01-06证监会通过002653.SZ海思科2025-02-282025-02-282026-01-16证监会通过688293.SH奥浦迈2025-02-082025-02-082026-01-01证监会通过300016.SZ北陆药业2025-09-272025-09-272026-03-23股东大会通过002793.SZ罗欣药业2025-09-302025-09-302025-11-15股东大会通过603014.SH威高血净2025-11-012025-11-012026-02-28股东大会通过300204.SZ舒泰神2025-09-102025-09-102025-10-24股东大会通过002940.SZ昂利康2025-11-262025-11-262026-03-20股东大会通过000516.SZ国际医学2025-12-042025-12-042025-12-20股东大会通过300199.SZ翰宇药业2025-09-262025-09-262025-10-13股东大会通过002880.SZ卫光生物2025-07-192025-07-192025-10-10股东大会通过002382.SZ蓝帆医疗2022-10-282022-10-292022-11-24股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过300147.SZST 香雪2023-08-032023-08-032023-08-18股东大会通过300149.SZ睿智医药2024-12-142024-12-142025-08-27股东大会通过002172.SZ澳洋健康2023-04-112023-04-112023-04-27股东大会通过688177.SH百奥泰2023-03-022023-03-022023-06-27股东大会通过300254.SZ仟源医药2024-07-182023-07-032024-08-02股东大会通过002044.SZ美年健康2025-04-152025-04-152025-07-29股东大会通过688799.SH华纳药厂2025-05-012024-06-172025-05-13股东大会通过300573.SZ兴齐眼药2025-05-282025-05-282025-09-29股东大会通过300436.SZ广生堂2025-04-032025-04-032025-05-23股东大会通过002370.SZ亚太药业2025-10-142025-10-142025-10-14董事会预案医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分序号代码名称最新预案公告日首次披露预案日最新公告日方案进度002622.SZ皓宸医疗2022-10-122022-10-122022-10-12董事会预案600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232023-08-23董事会预案600222.SH太龙药业2025-12-092025-12-092025-12-09董事会预案600529.SH山东药玻2026-01-142026-01-142026-01-14董事会预案600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232024-10-30董事会预案000790.SZ华神科技2026-01-242026-01-242026-01-24董事会预案000952.SZ广济药业2026-02-122026-02-122026-02-12董事会预案600079.SHST 人福2026-02-252026-02-252026-02-25董事会预案688488.SH艾迪药业2026-03-032026-03-032026-03-03董事会预案300142.SZ沃森生物2026-03-192026-03-192026-03-19董事会预案301089.SZ拓新药业2026-03-282026-03-282026-03-28董事会预案数据来源：Wind.西南证券整理 注：统计范围为最新公告日于2021 年后2.6 医药上市公司限售股解禁信息截至2026年3月27日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有18家。表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/3/30-2026/6/30)序号代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁股份类型688137.SH近岸蛋白2026-03-303,750.00首发原股东限售股份001367.SZ海森药业2026-04-1010,582.19首发原股东限售股份688073.SH毕得医药2026-04-134,764.88首发原股东限售股份000411.SZ英特集团2026-04-1319,594.42定向增发机构配售股份688301.SH奕瑞科技2026-04-171,104.90定向增发机构配售股份688426.SH康为世纪2026-04-277,380.00首发原股东限售股份688759.SH必贝特-U2026-04-28690.74首发机构配售股份688765.SH禾元生物-U2026-04-28530.13首发机构配售股份301293.SZ三博脑科2026-05-064,504.13首发原股东限售股份688114.SH华大智造2026-05-11130.29股权激励限售股份688755.SH汉邦科技2026-05-184,383.63首发原股东限售股份,首发战略配售股份603014.SH威高血净2026-05-196,211.76首发原股东限售股份,首发战略配售股份301290.SZ东星医疗2026-06-013,144.29首发原股东限售股份688796.SH百奥赛图2026-06-10271.99首发机构配售股份688443.SH智翔金泰-U2026-06-222,671.00首发原股东限售股份688805.SH健信超导2026-06-24201.71首发机构配售股份600789.SH鲁抗医药2026-06-3011,162.86定向增发机构配售股份688331.SH荣昌生物2026-06-3019,280.31首发原股东限售股份数据来源：Wind.西南证券整理2.7 医药上市公司本周股东减持情况医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分截至2026 年3 月29 日公告，本周共4 家医药上市公司股东减持。表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年3 月29 日公告)序号证券代码证券简称最新公告日期方案进度股东名称拟变动数量上限占总股本比(%)301130.SZ西点药业2026-03-25进行中横琴鼎典股权投资基金合伙企业(有限合伙)及珠海横琴润汇易投资合伙企业(有限合伙)3.00920735.BJ德源药业2026-03-24进行中天津药物研究院有限公司2.00920566.BJ梓橦宫2026-03-27进行中王波宇0.01920566.BJ梓橦宫2026-03-27进行中唐铣0.69920566.BJ梓橦宫2026-03-27进行中内江聚才企业管理咨询服务中心(有限合伙)0.25301258.SZ富士莱2026-03-25进行中卞爱进0.06301258.SZ富士莱2026-03-25进行中陆建刚0.10数据来源：Wind.西南证券整理2.8 医药上市公司股权质押情况截至2026 年3 月29 日公告，医药上市公司股权质押前10 名的公司分别为尔康医药、海王生物、恩威医药、珍宝岛、南卫股份、*ST 赛隆、百洋医药、万邦德、老百姓、ST 葫芦娃。表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年3 月29 日公告)证券代码证券简称质押股份占总市值比重(%)300267.SZ尔康制药48.32000078.SZ海王生物46.15301331.SZ恩威医药44.45603567.SH珍宝岛41.74603880.SH南卫股份38.76002898.SZ*ST 赛隆38.36002082.SZ万邦德37.12301015.SZ百洋医药36.07603883.SH老百姓32.75605199.SHST 葫芦娃30.76301281.SZ科源制药30.22600867.SH通化东宝29.94300676.SZ华大基因28.32301097.SZ天益医疗27.01603222.SH济民健康26.83600998.SH九州通26.50600568.SHST 中珠25.91300878.SZ维康药业25.55000403.SZ派林生物25.37000516.SZ国际医学24.61数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分
3 行业及公司新闻
【锦好医疗】董事长王敏、总经理王芳、实际控制人之一致行动人惠州锦同声投资拟合计减持不超过196.8 万股（占总股本1.9987%）。(2026-03-23)【通化金马】董事长兼总经理张玉富先生计划已累计完成增持金额1,000.03 万元，其于当日通过集中竞价方式增持公司股份52.55 万股（占总股本0.05%）。(2026-03-23)【德源药业】持股5%以上股东天津药物研究院有限公司拟通过集中竞价方式减持超过公司股份总数的1%。(2026-03-23)【司太立】公司拟以1000 万元人民币受让自然人李永萍持有的江苏睿石药业有限公司20%股权，交易定价基于标的公司5000 万元整体估值。(2026-03-23)【仟源医药】回购注销限制性股票5.00 万股，涉及人数2 人，占公司回购前总股本0.0195%，回购价格5.6 元/股，回购金额合计28.1 万元。(2026-03-23)【药明康德】公布2025 年度利润分配方案，每10 股派发现金红利人民币15.7927 元。(2026-03-23)【特一药业】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利1.50 元。(2026-03-23)【科源制药】控股股东力诺投资控股集团有限公司及其一致行动人力诺集团股份有限公司通过集中竞价方式累计增持公司股份208.08 万股（占总股本1.92%），增持金额9999万元。(2026-03-24)【蓝帆医疗】董事长刘文静等6 人合计增持67.32 万股（占总股本0.0668%），增持金额532.72 万元。(2026-03-24)【博济医药】公司完成全部266.7 万股回购股份的集中竞价减持（占当前总股本0.69%），减持总额2574 万元。(2026-03-24)【普洛药业】控股股东一致行动人禹山运动累计增持公司股份692.715 万股（占总股本0.60%），增持金额达到1.2 亿元。(2026-03-24)【福瑞医科】公司决定回购注销98.48 万股限制性股票，回购价格为18.09 元/股。(2026-03-24)【惠泰医疗】计划采用第二类限制性股票激励，总授予数量220万股（占总股本1.56%），其中首次授予178.05 万股（80.93%），预留41.95 万股（19.07%），授予价格为240 元/股。(2026-03-24)【复星医药】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利3.90 元。(2026-03-24)【福瑞医科】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利1.5 元。(2026-03-24)【力生制药】公布2025 年度利润分配及转增股本预案，每10 股派发现金股利6.00 元，每10 股转增2 股。(2026-03-24)【丽珠集团】公布2025年度利润分配预案，每10股派发现金红利14.30元。(2026-03-24)【惠泰医疗】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利10 元。(2026-03-24)医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【云南白药】新华都实业集团股份有限公司质押其持有的公司股份1045 万股（占总股本0.59%）。 (2026-03-24)【西点药业】持股5%以上股东及其一致行动人横琴鼎典及横琴润汇易拟合计减持不超过226.47 万股，占总股本（剔除回购）的3%。(2026-03-25)【富士莱】董事卞爱进与陆建刚计划合计减持13.75万股，占剔除回购后总股本0.1552%。(2026-03-25)【益诺思】持股5%以上股东上海翱鹏合伙减持1,409,796 股（占总股本1.00%），累计套现8810 万元。(2026-03-25)【海森药业】公布2025 年度利润分配方案，每10 股派发现金红利1.16 元。(2026-03-25)【东诚药业】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金股利0.80 元。(2026-03-25)【恒瑞医药】公布2025 年度利润分配方案，每10 股派发现金股利2 元。(2026-03-25)【梓橦宫】控股股东唐铣及其一致行动人内江聚才、董事王波宇拟合计减持不超过137.56 万股（占总股本0.95%）。(2026-03-26)【广誉远】6 名董事及高管计划通过集中竞价方式每人增持公司股份2 万股，合计增持12 万股。(2026-03-26)【东亚药业】公司回购注销上述激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计6,000 股，回购价格为9.47 元/股，剩余股权激励限制性股票2,136,103 股。(2026-03-26)【九芝堂】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金股利3 元。(2026-03-26)【中科美菱】公布2025 年度权益分派预案，每10 股派发现金红利0.90 元。(2026-03-26)【上海莱士】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金股利0.33 元。(2026-03-26)【特宝生物】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利6.2 元。(2026-03-26)【金城医药】公布2025 年度利润分配方案，每10 股派发现金红利1.5 元。(2026-03-26)【乐普医疗】WP MEDICAL TECHNOLOGIES, INC.（简称WP）质押其持有的公司股份5600 万股（占总股本3.04%）。(2026-03-26)【通策医疗】董事长王毅等5 人通过集中竞价交易方式完成部分增持，均已完成计划下限金额。(2026-03-27)【艾迪药业】公司拟以自有或自筹资金1.3 亿元，收购控股子公司南京南大药业有限责任公司（南大药业）3 名少数股东合计持有的22.2324%股权。(2026-03-27)【盈康生命】公司完成对优尼器械70%股权收购并支付剩余3,500 万元对价、圣诺医疗100%股权收购并支付4500 万元业绩对价调增。(2026-03-27)【华兰生物】公司已获授但尚未解除限售的全部限制性股票176.568 万股，回购限制性股票的价格由授予价格为10.89 元/股调整为9.89 元/股。(2026-03-27)医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【金河生物】公司回购注销2023 年限制性股票数量213 万股（占回购前总股本771,634,398 股的0.28%），回购价格为2.29 元/股，回购金额共计487.77 万元。(2026-03-27)【国邦医药】公布2025 年度利润分配及转增股本方案，每股派发现金红利0.6 元，资本公积金每股转增0.4 股。(2026-03-27)【百花医药】公布2025 年度利润分配预案，每股派发现金红利0.04 元。(2026-03-27)【开开实业】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利0.15 元。(2026-03-27)【国药现代】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利2.00 元。(2026-03-27)【沃森生物】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利1.25 元。(2026-03-27)【华兰生物】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金股利5 元。(2026-03-27)【盈康生命】公布2025 年度利润分配方案，每10 股派发现金红利0.25 元。(2026-03-27)【威高血净】公布2025年度利润分配预案，每10股派发现金股利3.608元。(2026-03-27)【欧普康视】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利1.32 元。(2026-03-27)【威高骨科】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利2.40 元。(2026-03-27)【海尔生物】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利3.3 元。(2026-03-27)【诺思格】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利1.60 元。(2026-03-27)【华兰疫苗】公布2025 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利8 元。(2026-03-27)【ST 百灵】姜伟辞去董事长、董事、代行董事会秘书、战略委员会召集人、提名与薪酬考核委员会委员及法定代表人全部职务。(2026-03-27)
4 报告梳理
4.1 新增研究报告【亚盛医药-B】业绩符合预期，双引擎驱动高速发展(2026-03-27)【诺诚健华】扭亏为盈，管线陆续进入收获期 (2026-03-27)【科伦博泰生物-B】收入结构改善，医保准入推动产品放量(2026-03-26)【爱美客】业绩承压，关注产品迭代放量节奏(2026-03-24)【华润江中】OTC 短期承压，外延并购积蓄动能(2026-03-23)【东阿阿胶】业绩稳健增长，第二曲线发力(2026-03-23)【金斯瑞生物科技】三大平台驱动增长，盈利修复路径逐渐清晰(2026-03-23)【医药行业周报】短期市场承压(2026-03-22)4.2 核心公司深度报告医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分A股深度报告【2019-11-01】恒瑞医药(600276)：稀缺的医药创新王者【2020-10-20】药明康德(603259)：中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足【2021-04-11】迈瑞医疗(300760)：“迈”向全球，“瑞”不可当【2021-04-15】云南白药(000538)：国企混改落地，新白药快速启航【2021-02-08】片仔癀(600436)：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞【2022-05-27】爱尔眼科(300015)：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航【2023-10-25】华东医药(603087)：优质白马创新转型，医美业务未来可期【2021-11-03】海思科(002653)：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点【2017-02-14】上海医药(601607)：被低估的医药商业+工业龙头【2023-12-10】科伦药业(002422)：三发驱动战略持续兑现，创新布局步入收获期【2022-01-28】华润三九(000999)：CHC 和处方药齐头并进，持续成长前景可期【2021-03-17】康龙化成(300759)：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展【2022-02-16】同仁堂(600085)：百年御药量价齐升，国企混改值得期待【2023-09-11】新产业(300832)：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者【2023-10-23】甘李药业(000963)：国产三代胰岛素龙头，集采后重回高增长之路【2021-07-03】英科医疗(300677)：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现【2020-02-07】智飞生物(300122)：被低估的国产疫苗龙头【2022-05-18】东阿阿胶(000423)：阿胶行业龙头，开启增长新起点【2020-12-04】长春高新(000661)：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期【2023-11-16】人福医药(600079)：麻醉药龙头壁垒稳固，打开ICU 和镇静市场【2022-01-20】达仁堂(600329)：老牌中成药企业，迎来发展新起点【2022-05-20】以岭药业(002603)：连花出海市场可期，中药创新持续推进【2025-07-24】丽珠集团（000513）：LZM012 的Ⅲ期临床达到主要终点【2016-05-12】华兰生物(002007)：血制品量价齐升，迈入快速增长通道【2020-03-18】九州通(600998)：融资成本改善，总代理和“互联网+”业务打开成长空间【2022-04-03】振德医疗(603301)：凭风借力，“医疗+健康”双战略冲刺百亿收入【2022-05-16】济川药业(600566)：产品结构持续调整，开启发展新征程【2025-06-15】美年健康(002044)：深耕AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著【2021-01-14】安图生物(603658)：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越【2020-10-27】通策医疗(600763)：扩张模式成熟复制性高，省内市场下沉可期【2025-07-14】通化东宝（600867）：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点【2025-07-14】通化东宝（600867）：集采扰动基本出清，创新管线打开成长空间【2026-02-27】通化东宝（600867）：利润扭亏为盈，糖尿病治疗矩阵进一步丰富【2023-11-19】亿帆医药(002019)：创新药成功出海，自有制剂业务步入收获期【2021-05-10】康泰生物(300601)：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势【2025-07-18】福瑞股份（300049）：子板块增长稳健，看好Fibro 装机放量医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2025-07-18】福瑞股份（300049）：肝病诊疗龙头，器械+药品+服务三发驱动【2017-11-13】安科生物(300009)：主业快速增长，CAR-T 为代表的精准医疗龙头【2022-09-06】国邦医药(605507)：平台铸优势，守正出新奇【2022-08-28】海普瑞(002399)：肝素产业链龙头，CDMO+创新药未来可期【2022-11-04】美好医疗(301363)：家用呼吸机组件龙头，平台化渐成【2021-03-18】九洲药业(603456)：CDMO 业务加速转型升级，业绩高增长可期【2022-12-23】华厦眼科(301267)：眼科连锁龙头，全国扩张可期【2020-11-01】我武生物(300357)：国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大【2023-08-27】国药一致(000028)：两广医药分销龙头，零售药房持续释能【2022-09-19】京新药业(002020)：成品药迎来快速增长，失眠新药大有可为【2022-12-25】欧普康视(300595)：深度布局角塑镜行业的专业化龙头【2022-09-27】山东药玻(600529)：中硼硅替代加速，产能扩建蓄势待发【2023-11-14】百洋医药(301015)：品牌运营从1 到N，CSO 龙头步入兑现期【2023-08-26】国际医学(000516)：医疗服务旗舰，蓄力起航【2021-01-21】博腾股份(300363)：战略转型逐步推进，开启发展新篇章【2021-07-06】东富龙(300171)：制药机械龙头，业绩迎来拐点【2022-02-11】马应龙(600993)：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力【2022-09-15】重药控股(000950)：从西部走向全国的流通行业新龙头【2024-06-23】博雅生物(300294)：央企入主浆量增，聚焦血制盈利强【2021-07-30】太极集团(600129)：国药入主太极落地，业绩将迎来拐点【2022-08-19】三诺生物(300298)：点线面全面测糖，CGM 开启第二成长曲线【2024-04-07】万孚生物(300482)：聚焦体外诊断POCT，打造国内国际双循环【2023-03-05】新华医疗(600587)：聚焦医疗设备主业，未来发展可期【2023-12-15】昆药集团(600422)：华润赋能强化品牌，聚焦昆中药与三七产业链【2019-03-13】药石科技(300725)：国内高速成长的小分子砌块龙头【2023-03-30】康缘药业(600557)：引领中药创新，产品矩阵持续丰富【2022-03-22】华特达因(000915)：维生素AD 滴剂龙头，长期发展动力充足【2020-11-12】康华生物(300841)：人二倍体狂苗产能扩张可期，在研品种逐步推进【2024-06-23】葵花药业(002737)：品牌构筑核心壁垒，“六五”规划开启百亿目标【2023-12-08】百普赛斯(301080)：重组蛋白试剂龙头，创新产品不断升级【2021-05-23】楚天科技(300358)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期【2017-06-06】柳药集团(603368)：内生增长动力强、被低估的区域流通龙头【2022-01-30】珍宝岛(603567)：中药板块乘政策春风，投资特瑞思入局创新生物药【2022-06-15】信邦制药(002390)：区域医疗服务行业龙头，多板块协同共创佳绩【2024-04-11】怡和嘉业(301367)：国产呼吸机龙头，海外市场发展可期【2024-04-15】特一药业(002728)：渠道和新品双管齐下，品牌中药龙头正复兴【2022-01-28】健民集团(600976)：儿科用药快速增长，体外培育牛黄增厚业绩医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2023-12-05】普瑞眼科(301239)：眼科行业新星，自下而上持续扩张【2023-06-02】贵州三力(603439)：苗药领军企业，多元拓展新品【2023-04-27】冠昊生物(300238)：多重因素短期影响业绩，本维莫德有望快速增长【2022-01-18】寿仙谷(603896)：现代科技延续百年品牌，省外渠道打开成长空间【2023-03-20】健之佳(605266)：多元发展，蓄势腾飞【2020-12-23】健麾信息(605186)：稳健增长的智能化药品管理龙科创板个股报告【2025-06-24】百济神州(688235)：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变【2022-08-17】联影医疗(688271)：国产影像设备龙头，“技术突破+产品升级”打开成长空间【2022-07-07】荣昌生物(688331)：ADC 领域领军者，研发商业化实力齐头并进【2023-10-24】惠泰医疗(688617) ： 聚焦电生理和血管介入领域，国产替代正当时【2020-10-30】泽璟制药-U(688266)：创新药研发新锐，即将步入收获期【2020-09-18】博瑞医药(688166)：高技术壁垒塑造多元业务，丰富在研产品静待结果【2021-06-07】皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期【2023-08-04】心脉医疗(688016)：主动脉介入龙头，布局外周/肿瘤介入打开成长空间【2021-07-19】欧林生物(688319)：业绩快速增长，金葡菌疫苗有望填补世界空白【2025-11-21】康希诺(688185) ：吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进【2024-07-15】圣湘生物(688289)：乘风而起，加速分子诊断赛道布局【2020-11-08】爱博医疗(688050)：高速成长的国内眼科器械创新型领军企业【2024-07-05】微电生理-U(688351)：全面布局三维系列产品，大力进军房颤市场【2021-07-14】诺泰生物(688076)：小分子+多肽双轮驱动，长期发展值得期待【2023-08-07】亚虹医药(688176)：管线落地在即，瞄准早期泌尿生殖肿瘤【2020-11-11】诺唯赞(688105)：国产分子类生物试剂龙头企业【2023-01-31】前沿生物-U(688221)：艾可宁收入高增长，原价续约医保彰显临床价值【2023-12-06】春立医疗(688236)：关节领域国产领头羊，集采影响逐渐出清【2022-10-08】奥浦迈(688293)：国产培养基龙头，抢占自主可控高地【2023-02-16】首药控股(688197)：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放【2023-02-08】阿拉丁(688179)：国内科研试剂领军企业【2021-04-25】普门科技(688389)：“研发+市场”双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海【2020-07-22】伟思医疗(688580)：新型康复器械前景广阔，国产龙头快速成长【2021-11-22】澳华内镜(688212)：国产软镜设备龙头，向高端不断突破【2023-02-03】海创药业-U(688302)：PROTAC 和氘代技术先锋，首款新药NDA 在即【2023-02-09】盟科药业-U(688373)：耐药菌抗生素独树一帜，本土创新引领全球市场【2022-08-23】祥生医疗(688358)：小而美超声龙头，高端产品和掌超有望放量【2023-07-17】西山科技(688576)：手术动力装置龙头，致力成为外科手术整体方案解决者【2021-12-06】迈得医疗(688310)：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点头医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分港股深度报告【2023-11-10】信达生物(01801)：稀缺的研发和商业化双重能力，迈向Biopharma【2024-02-03】药明生物(2269)：持续赋能全球创新，静待行业企稳修复【2022-07-01】康方生物-B(9926)：双抗龙头，卡度尼利商业化启程【2023-08-08】科伦博泰生物-B(6990)：中国创新ADC 药企，国际合作全球瞩目【2025-11-14】三生制药(1530)：创新龙头，剑指全球【2020-08-12】君实生物(01877)：特瑞普利多个适应症有望集中上市，中长期打开公司成长空间【2026-02-01】英矽智能(3696): 生成式AI 平台动能强劲，创新能力期待兑现【2023-01-06】先声药业(2096)：创新为矛，业绩做盾【2024-07-15】诺诚健华(9969): 商业化渐入佳境，多款药物处于关键性临床【2022-08-08】金斯瑞生物科技(1548)：多板块协同加速成长，四位一体战略未来可期【2024-02-18】赛生药业(6600)：日达仙销量持续攀升，在研管线逐步落地【2022-11-25】和黄医药(0013)：创新起舞，志在全球【2023-12-06】康诺亚-B(2162)：CM310 申报上市在即，自免领域龙头【2024-06-26】亚盛医药-B(6855)：三箭齐发，海外进展顺利【2024-07-26】再鼎医药(9688)：商业化拐点，多款重磅产品落地在即【2025-06-06】云顶新耀(1952)：商业化拐点，耐赋康销售峰值剑指50 亿元【2023-03-06】基石药业-B(2616)：业绩拐点，研发新引擎路径清晰【2022-10-20】科济药业-B(2171)：深耕CAR-T，剑指实体瘤【2026-03-05】瑞博生物-B(6938): 抢滩小核酸慢病蓝海，自研+BD 双轮驱动【2025-12-11】讯飞医疗科技(2506)：AI 医疗先行者，贯通式布局医疗信息化【2023-12-01】爱康医疗(1789)：关节置换龙头，集采后国产替代加速【2026-03-04】同源康医药-B(2410): 潜在BIC 肺癌脑转移药物，商业化在即【2023-01-28】瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进【2023-01-20】诺辉健康-B(6606)：2023 年业绩持续超预期，常卫清标杆医院放量可期海外个股报告【2024-06-21】海外创新药龙头研究系列(一)：礼来LLY.N-从管线变动趋势看MNC 未来研发策略-降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码【2024-02-23】海外器械龙头解读系列之三：史赛克SYK，N——2023 年年报解读，业绩增长稳健，自主创新及外延不断拓展【2021-02-09】强生(JNJ) ：抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发【2021-03-31】诺和诺德(NVO)：索马鲁肽逆势高增长，引领降糖药市场变革【2024-06-21】诺和诺德(NVO.N)：海外创新药龙头研究系列：从管线变动趋势看MNC 未来研发策略【2020-10-29】艾伯维(ABBV.N)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线【2021-03-05】默沙东(MSD)：K 药独尊，中国市场业绩领涨全球【2020-10-08】辉瑞(PFE.N)：预计4 季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent 在华获批扩版图放量可期【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分4.3 精选行业报告【2025Q3 持仓分析】医药持仓环比微降，主动基金加仓生物制品与化学制剂2025-12-08【西南证券眼科专题】营收筑底，盈利分化2025-11-28【西南证券医药行业2025 年三季报总结】业绩逐步筑底2025-11-27【CNS 系列报告—抗抑郁药】单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？2025-11-14【西南证券脑机接口行业深度专题二】三个维度看脑机接口行业发展趋势2025-11-06【西南证券医疗设备以旧换新专题系列五】9 月数据同比，21%，环比亦有所放缓2025-10-10【2025 年医药行业中报总结】持续看好创新药、AI 医疗、脑机接口等方向2025-09-16【2024 年及2025Q1 医药行业总结】业绩整体承压，看主题性和结构性机会2025-05-14【2024 年港股医药行业年报总结】港股创新药持续向好，新产品陆续放量2025-05-14【2025 年度投资策略】看好创新+出海、主题投资、红利三大主线2024-12-22【2024 年医药行业三季报总结】Q3 收入增速回正，利润有所承压2024-11-14【2024 年中期投资策略】看好下半年结构性行情，聚焦红利、出海、创新三大主线2024-07-24【2024 年度投资策略】医药结构性行情，聚焦三大方向2023-12-11【2023 年中期投资策略】医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线2023-06-29【2023 年度投资策略】回归本源，寻找不确定中“三重奏”2022-12-29【2023 年度创新药投资策略】跬步千里，王者归来2023-01-12【2022 年中期投资策略】医药估值回归，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“供应链自主可控”三大主线2022-06-20【2022 年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线2021-11-02【2021 年度投资策略】“双循环”背景下，”创新升级+进口替代”引领医药大时代2020-11-04【2020 年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞2020-06-30【2023 年三季报前瞻】业绩持续分化2023-10-10【2023 年中报前瞻】持续关注医药底部个股 2023-06-26【2023 年一季报前瞻】业绩呈现复苏态势2023-03-26【2022 年四季度&年报前瞻】业绩持续分化，2023 年看好创新、复苏、自主可控三大主线2023-01-17【2022 年三季度前瞻】中药消费品、医疗器械、CXO 等保持较快增长2022-10-10【2022 年中报前瞻】中药消费品、CXO、疫苗、创新器械有望持续高增长2022-07-04【2022 年一季报前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹2022-03-15【2021 年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长2022-01-21【2021 年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长2021-10-10【2021 年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长2021-06-21【2021 年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长2021-03-16【2020 年业绩前瞻】创新及CXO、药店、疫苗等有望延续高增长2021-01-19【2021 年三季报总结】CXO 板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长2021-11-08【2021 年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气2021-09-07【2022 年医药行业年报及2023 年一季报总结】业绩持续分化，看好医药行情2023-05-10医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2023 年医药行业中报总结】业绩持续分化，看好医药底部机会2023-09-12【港股医药行业2023 年中报总结】港股18A 持续分化，静待回暖2023-09-13【2023 年医药行业三季报总结】板块分化，看好医药结构性行情2023-11-07【2022年医药行业三季报总结】中药消费品、CXO、医疗器械等业绩持续高增，受疫情影响板块Q3逐步恢复2022-11-13【2022 年医药行业中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【港股医药行业2022 年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【医疗服务板块2022 年中报总结】2022H1 受疫情影响，医院类标的静待复苏2022-09-09【中药板块2022 年中报总结】短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼2022-09-08【CXO 板块2022 年中报总结】板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长2022-09-08【原料药板块2022 年中报总结】2022H1 疫情下业绩承压2022-09-07【医药商业板块2022 年中报总结】静待下半年板块复苏2022-09-06【制药设备及耗材板块2022 年中报总结】上半年经营受疫情影响，产品升级驱动未来成长2022-09-06【创新药及制剂板块2022 年中报总结】收入利润分化，差异化创新、出海驱动板块良性发展2022-09-06【血制品板块2022 年中报总结】疫情后逐步复苏，出口业务快速增长2022-09-06【医疗器械板块2022 年中报总结】剔除新冠检测短期承压，下半年聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域2022-09-05【疫苗板块2022 年中报总结】预计板块Q4 表观业绩有明显改善2022-09-05【生命科学上游板块2022 年中报总结】板块Q2 受疫情影响，常规业务内部有所分化2022-09-05【2021 年及2022Q1 血制品板块总结】疫情影响仍存，供需处于平衡状态2022-05-11【2021 年及2022Q1 医药商业板块总结】后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会2022-05-10【2021 年及2022Q1CXO 和原料药板块总结】行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期2022-05-10【2021 年及2022Q1 中药板块总结】板块走向分化，一季度疫情扰动较大2022-05-09【2021 年及2022Q1 疫苗板块总结】新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗器械板块总结】2022Q1 因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗服务板块总结】受疫情影响短期承压，需求不减期待后续表现2022-05-08【2021 年及2022Q1 创新药及制剂板块总结】多因素冲击下板块回调，看好差异化创新及出海逻辑2022-05-08【2021 年及2022Q1 医药行业总结】中药消费品、疫苗、CXO 板块保持较快增长2022-05-05【2020 年及2021Q1 总结】Q1 业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗等高景气板块2021-05-07【2020 年三季报总结】Q3 行业大幅回暖，持续看好CXO、疫苗、药店、器械等板块2020-11-04【2020 年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04【基金持仓】2025Q1 持仓分析：医药基金持仓回升，化学制剂加仓较多2025-05-19【基金持仓】2024Q2 持仓分析：医药持仓占比新低 2024-07-26【基金持仓】2023Q4 持仓分析：医药持仓持续提升，化学制剂增持明显2024-01-29【基金持仓】2023Q3 持仓分析：医药持仓持续提升，CXO 增持明显2023-11-02【基金持仓】2023Q2 持仓分析：23Q2 医药持仓持续分化 2023-07-27【基金持仓】2022Q4：医药仓位触底回升2023-01-27医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【基金持仓】2022Q3：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高2022-10-30【基金持仓】2022Q2：医药细分板块持仓结构性分化2022-07-25【基金持仓】2022Q1：医药占比维持低位2022-04-24【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降2022-01-28【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO 板块占比增加2021-11-03【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心资产继续分化2021-07-23【基金持仓】2021Q1：医药仓位略有回升，核心资产有所分化2021-04-25【基金持仓】2020Q4：医药仓位有所回落，核心资产持续加强2021-01-25【基金持仓】2020Q3：医药仓位有所回落，紧握核心资产2020-11-05【国谈专题】医保启示录，“创新+国际化”是永恒主题2022-07-22【国谈专题】2021 医保目录落地，鼓励创新仍是主旋律2021-12-04【国谈专题】回顾五次国谈，持续看好创新型龙头企业2020-12-29【集采专题】第八批集采常态降幅，首次双非区域限价2023-04-10【集采专题】第七批落地，降价趋于理性，首次引入备供2022-07-21【集采专题】第六批落地，规则逐步温和完善2021-12-30【集采专题】集采重塑仿制药竞争格局，重视创新及医保免疫方向2020-12-15【中药】中药集采专题：中成药集采逐步扩面，集采规则相对温和2022-12-16【中药】中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点【中药】政策边际向好，三维度看中药细分领域【中药】“穿越医保”主线之——中药消费品迎来三大机遇(行业篇)2021-12-27【中药】中药创新药八问，行业长期成长可期2022-02-13【CXO】CXO 行业2024Q3 数据跟踪：CXO 行业收入逐季回升，行业长期看好2024-11-27【CXO】CXO 行业及新冠小分子口服药进展数据跟踪专题 2023-02-27【CXO】CXO 板块2020 年报及2021Q1 总结：行业景气度保持高水平，CDMO 持续加速2021-05-10【CXO】CDMO 行业进入黄金发展阶段，龙头企业竞争优势凸显2021-02-08【CXO】三维度透视CXO 行业，景气度持续保持高水平2021-01-22【创新药】创新药出海专题：国际化渐入佳境，洞悉出海潜力管线 2024-07-24【创新药】2024 年下半年创新药投资手册 2024-07-09【创新药】乳腺癌，两大百亿单品领衔，细分市场异彩纷呈2024-07-05【创新药】多发性骨髓瘤BCMA 靶向疗法推向前线 2024-06-04【创新药】创新药专题：中国之声闪耀2024ASCO 2024-06-02【创新药】ADC 和双抗领衔EGFR 敏感突变三代TKIs 耐药后和1L NSCLC，20ins 小分子竞争激烈 2024-1-12【创新药】2024 年6 月第三周创新药周报(附小专题PD-1/IL-2 双靶点药物研发概况)2024-06-17【创新药】2024 年6 月第四周创新药周报(附小专题HIV-1capsid 靶点研发概况)2024-06-24【创新药】2024 年6 月第五周创新药周报(附小专题BCMA/CD3 双抗研发概况)2024-06-30【创新药】2024 年1 月第一周创新药周报(附小专题NASH 的RNAi 疗法研发概况) 2024-01-08【创新药】2023 年10 月第三周创新药周报(附小专题B7-H3 ADC 研发概况)2023-10-23医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【创新药】ESMO 大会召开，桃李争妍2023-10-19【创新药】2023 年10 月第二周创新药周报(附小专题Bcl-2 抑制剂研发概况)2023-10-15【创新药】2023 年10 月第一周创新药周报(附小专题SIRPα研发概况)2023-10-09【创新药】AACR 大会召开在即，潜力药物花落谁家2023-04-06【创新药】曙光已至，关注罕见病孤儿药投资机会2023-04-06【创新药】麻醉药专题：重磅新药逐步兑现，百亿市场迎创新浪潮2022-09-19【创新药】ESMO 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5 风险提示
医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。医药行业周报（3.23-3.27）请务必阅读正文后的重要声明部分