投资要点：
北交所IPO 受理步入高峰期，6 月新发5 只北证50 指数基金。从供给端来看，今年截至2026年6 月26 日，全市场A 股新受理企业合计135 家，其中北交所受理企业达48 家，占比36%。扩容端质量迭代升级特征明确，2026 年6 月1 日-26 日北交所已受理40 家，40 家公司2025年收入均值/中值分别达到8.51/5.14 亿元、归母净利润均值/中值分别达到0.93/0.77 亿元。从产业结构来看，不少企业隶属于半导体、人工智能等科创产业链，如半导体封装材料的永志股份（客户包括
士兰微、
长电科技等）、半导体导热材料的百图股份（客户包括莱尔德、汉高等）、国家级制造业单项冠军帅特龙，板块整体科创属性持续强化、含“科”量稳步提升。从资金端来看，公募机构持续加大北交所指数化产品布局力度。2026 年以来，全市场累计共有13 只北证50 指数基金相继提交申报材料并顺利获得监管受理，其中5 月新增2 只受理产品，分别为银华、中银旗下北证50 指数基金。从发行节奏维度观察，二季度成为发行放量关键窗口。自5 月起，公募加快获批产品的募集落地节奏，步入6 月，发行热度进一步升温，当月已启动发行、以及排期计划于本月发行的北证50 指数基金合计达6 只（天弘、长城、长信、兴业等基金旗下指数产品），其中包含定于6 月29 日正式开启募集的产品。整体来看，指数化增量资金有望持续改善北证50 成分股流动性，为北交所扩容周期形成有力的资金配套支撑。北交所市场较为平稳，市场主线或将切换至中报业绩预期。展望下周，我们认为指数大概率转入区间震荡磨底格局，市场行情预计仍将维持结构性特征，横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显，配置性价比逐步抬升。若指数在关键支撑区间企稳，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及受流动性影响深度超跌的企业。当前市场机会可聚焦五大方向择优布局：其一，优选2026 年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如
安达科技、
蘅东光等；其二，把握AI 产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB 产业链相关标的，关注
凯德石英、
中科仪、
赛英电子、
锦华新材、
锐翔智能、
戈碧迦等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如
海能技术、
民士达等；其四，立足新股生态分化格局，2026 年北交所发行提速、叠加近期市场调整，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如
朗信电气、
隆源股份、
新恒泰、
美德乐等；其五，市场主线或将切换至中报业绩预期，关注中报业绩有望高增长/业绩改善的标的，同时关注推出回购/股东增持计划的公司，如
泰凯英、
同力股份、
天马新材等。北证A 股PE 回落到39X，日均成交额回落到244 亿元。本周，创业板和北证A 股整体PE有所回落，创业板PE 由52X 回落到51X，北证A 股PE 由40.37X 回落到38.56X，科创板PE 有所回升，由101.15X 回升到105.32X。流动性来看，北证A 股日均换手率4.71%，科创板4.17%，创业板5.35%。指数来看，创业板和沪深300 指数周度下跌、科创50 上涨。本周2 家公司注册、2 家公司提交注册，下周1 家公司上会。贝尔生物和百英生物2 家公司更新状态至提交注册；科金明、先歌国际、华晟智能和富士智能4 家公司更新状态至上市委会议通过；邦特科技、远大健科、四维材料和华电光大等9 家公司更新审核状态至已问询；赛维达1 家公司更新状态至中止；提牛科技、建院股份和能源科技3 家公司更新状态至终止；北变科技、亚信股份、泽天春来和力克川等29 家公司更新状态至已受理。此外，下周北交所将会审议1 家公司IPO 申请（百利食品），北交所新股发行处于提速进程中。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第2页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
图表12：2024 年初至今83 家上市企业首日涨跌幅均值270%，首日涨跌幅中值202%9
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1.周度观点：北交所IPO 受理步入高峰期
从供给端来看，2026 年6 月以来，北交所IPO 受理步入高峰期，受理数量达到40 家。今年截至2026 年6 月26 日，全市场A 股新受理企业合计135 家，其中北交所受理企业达48 家，占比36%。扩容端质量迭代升级特征明确，2026 年6 月1 日-26 日北交所已受理40家，40 家公司2025 年收入均值/中值分别达到8.51/5.14 亿元、归母净利润均值/中值分别达到0.93/0.77 亿元。从产业结构来看，不少企业隶属于半导体、人工智能、科学仪器等高端科创产业链，如半导体封装材料的永志股份（客户包括士兰微、长电科技等）、半导体导热材料的百图股份（客户包括莱尔德、汉高等）、国家级制造业单项冠军帅特龙，板块整体科创属性持续强化、含“科”量稳步提升，市场优质科创资产储备持续扩容。
图表1：2026 年6 月已受理40 家北交所公司
简称代码受理日期证监会行业营收/亿元归母净利润/万元北变科技875117.NQ2026-06-26电气机械和器材制造业4.395,284.67亚信股份874438.NQ2026-06-26计算机、通信和其他电子设备制造业3.795,299.16泽天春来875017.NQ2026-06-26仪器仪表制造业4.355,743.62科麦特科874987.NQ2026-06-26计算机、通信和其他电子设备制造业3.958,966.05博涛智能875058.NQ2026-06-26通用设备制造业15.1212,303.77帅特龙874860.NQ2026-06-26汽车制造业12.3310,120.99文依电气874049.NQ2026-06-26电气机械和器材制造业3.665,568.88昊翔股份874817.NQ2026-06-26汽车制造业9.2212,195.95安特磁材874593.NQ2026-06-26计算机、通信和其他电子设备制造业7.007,433.50越新科技874877.NQ2026-06-26纺织业5.206,758.49帝盛科技875008.NQ2026-06-26化学原料和化学制品制造业6.857,479.65展辰新材874453.NQ2026-06-25化学原料和化学制品制造业15.188,429.03百图股份875029.NQ2026-06-25非金属矿物制品业4.368,407.52华光股份874806.NQ2026-06-25汽车制造业14.058,961.02欧朗科技874238.NQ2026-06-25汽车制造业3.504,442.93永志股份874701.NQ2026-06-25计算机、通信和其他电子设备制造业11.727,335.93舒友仪器874379.NQ2026-06-25专用设备制造业2.166,743.91裕富照明874736.NQ2026-06-25电气机械和器材制造业4.987,675.79爱思益普874672.NQ2026-06-24研究和试验发展2.644,466.89德博科技834377.NQ2026-06-24汽车制造业4.667,435.45英派瑞430555.NQ2026-06-24橡胶和塑料制品业5.616,570.90恒业股份874989.NQ2026-06-24仪器仪表制造业4.489,997.36国电股份874726.NQ2026-06-24电气机械和器材制造业22.259,988.62鑫宇科技873845.NQ2026-06-22计算机、通信和其他电子设备制造业5.088,894.65金晖隆874882.NQ2026-06-22电气机械和器材制造业5.326,364.87华脉泰科874042.NQ2026-06-22专用设备制造业2.311,774.85格兰达874778.NQ2026-06-22金属制品业15.597,950.61嘉泰激光874786.NQ2026-06-22通用设备制造业9.257,863.40力克川874321.NQ2026-06-22通用设备制造业2.455,722.04津移通信874682.NQ2026-06-17计算机、通信和其他电子设备制造业4.737,907.99金力传动874716.NQ2026-06-12电气机械和器材制造业7.967,634.83深达威874729.NQ2026-06-12仪器仪表制造业3.447,873.42亘古电缆832010.NQ2026-06-10电气机械和器材制造业18.908,987.17星邦智能875022.NQ2026-06-10专用设备制造业50.5155,431.35一诺生物875019.NQ2026-06-09化学原料和化学制品制造业12.0515,165.91新派能源874848.NQ2026-06-09开采专业及辅助性活动12.5715,610.08海明润874930.NQ2026-06-05非金属矿物制品业3.435,111.64欣战江874222.NQ2026-06-04化学纤维制造业3.727,515.76第5页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地从资金端来看，公募机构持续加大北交所指数化产品布局力度，北证50 指数基金申报储备充足。2026 年以来，全市场累计共有13 只北证50 指数基金相继提交申报材料并顺利获得监管受理，为市场持续引入长期被动增量资金奠定产品基础，其中5 月新增2 只受理产品，分别为银华、中银旗下北证50 指数基金，公募申报端仍保持持续扩容态势。从发行节奏维度观察，二季度成为发行放量关键窗口。自5 月起，公募加快获批产品的募集落地节奏，单月发行数量较前期显著提升，步入6 月，发行热度进一步升温，当月已启动发行、以及排期计划于本月发行的北证50 指数基金合计达6 只（天弘、长城、长信、兴业等基金旗下指数产品），其中包含定于6 月29 日正式开启募集的产品。整体来看，大量储备产品集中进入发行阶段，持续拓宽场外资金布局北交所的渠道，指数化增量资金有望持续改善北证50 成分股流动性，为北交所扩容周期形成有力的资金配套支撑。邦正精机874544.NQ2026-06-04专用设备制造业2.345,889.15诚丰新材874801.NQ2026-06-04橡胶和塑料制品业9.2117,469.54注：财务数据为2025 年年报数据，受理数据为2026 年6 月1 日-26 日
图表2：2026 年6 月新发5 只北证50 指数基金（截至6 月26 日前）
基金名称受理决定日基金简称基金发行日基金成立日基金经发行总份额(亿份)国联北证50 成份指数增强型证券投资基金2026-03-16国联北证50 成份指数增强A2026-06-29黄磊鑫,赵菲富兰克林国海北证50 成份指数型发起式证券投资基金2026-02-13国富北证50 成份指数A2026-06-25张志强兴业北证50 成份指数型发起式证券投资基金2026-01-21兴业北证50 成份指数A2026-06-22徐成城长信北证50 成份指数增强型证券投资基金2026-03-26长信北证50 成份指数增强A2026-06-152026-06-23宋海岸6.29长城北证50 成份指数增强型发起式证券投资基金2025-12-17长城北证50 指数增强A2026-06-082026-06-16向晨0.66天弘北证50 成份指数增强型发起式证券投资基金2026-03-20天弘北证50 成份指数增强A2026-06-012026-06-23王帅0.93光大保德信北证50 成份指数型证券投资基金2026-02-09光大北证50 成份指数A2026-05-112026-06-02姚石4.04华泰保兴北证50 成份指数增强型发起式证券投资基金2026-02-26华泰保兴北证50成份指数增强A2026-05-112026-05-19王恺钺0.12鑫元北证50 成份指数型发起式证券投资基金2026-01-14鑫元北证50 成份指数A2026-03-312026-04-02肖涵0.10招商北证50 成份指数增强型发起式证券投资基金2026-02-09新华北证50 成份指数型证券投资基金2026-01-28永赢北证50 成份指数增强型证券投资基金2026-01-07银华北证50 成份指数型证券投资基金2026-05-08中银北证50 成份指数型发起式证券投资基金2026-05-08第6页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地回归市场，本周北交所市场较为平稳，北证50 全周微涨0.14%，板块涨幅弱于科创50。展望下周，我们认为指数大概率转入区间震荡磨底格局，市场行情预计仍将维持结构性特征，横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显，配置性价比逐步抬升。若指数在关键支撑区间企稳，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及受流动性影响深度超跌的企业。当前市场机会依然可聚焦五大主线方向择优布局：其一，优选2026年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技、蘅东光、
并行科技等；其二，把握AI 产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB 产业链相关标的，关注凯德石英、中科仪、赛英电子、锦华新材、锐翔智能、戈碧迦等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如海能技术、民士达等；其四，立足新股生态分化格局，2026 年北交所发行提速、叠加近期市场调整，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如朗信电气、隆源股份、新恒泰、美德乐等；其五，市场主线或将切换至中报业绩预期，关注中报业绩有望高增长/业绩改善的标的，同时关注推出回购/股东增持计划的公司，如泰凯英、同力股份、天马新材等。北交所市场正处于关键转折节点，预计2026 年全年北交所行情有望呈现前低后高的演进态势，后续可关注政策落地与增量资金的变量。
图表3：2026 年6 月26 日北交所成交额233 亿元
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2.市场表现：本周北证A 股整体PE 回落到39X
本周，创业板和北证A 股整体PE 估值有所回落，创业板整体PE 由52X 回落到51X，北证A 股整体PE 由40.37X 回落到38.56X，科创板整体PE 有所回升，由101.15X 回升到105.32X。
图表4：北证A 股整体PE 回落到39X
从流动性表现来看，北证A 股本周（2026.6.22-2026.6.26）日均成交额244 亿元，较上周上涨13%。北证A 股本周日均换手率回落到4.71%、较上周+0.55pcts；科创板本周日均换手率4.17%，较上周+0.32pcts；创业板本周日均换手率5.35%，较上周+0.33pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。
图表5：北证A 股本周日均成交额244 亿元
图表6：北证A 股本周日均换手率4.71%
从北证50 指数来看，北证50 指数本周整体有所上涨，北证50 指数PETTM 50X。从几大指数涨跌幅表现来看，创业板指和沪深300 本周有所下跌、科创50 有所上涨。截至本周（2026.6.26），北证50 指数报1,266.90 点，较上周收盘价上涨0.14%；沪深300 指数报4,868.22 点，较上周收盘价下跌1.48%；科创50 指数报2,032.28 点，较上周收盘价上涨6.32%；创业板指报4,194.21 点，较上周收盘价下跌1.37%。第8页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
图表7：北证50 指数PETTM 50X
图表8：北证50 指数报1,266.90 点，周度上涨0.14%
图表9：创业板指和沪深300 周度下跌、科创50 上涨
3.新股上市：本周无新公司上市
2026 年1 月1 日到2026 年6 月26 日，北交所共有34 家企业新发上市。其中，2026年6 月22 日~2026 年6 月26 日无新公司上市。
图表10：2026 年1 月1 日到2026 年6 月26 日北交所共有34 家企业新发上市
代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金净额（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920126
永大股份7.793.62直接定价2026/6/32026/6/82026/6/15920083
金戈新材2231.749.652.15直接定价2026/6/12026/6/42026/6/11920206
彩客科技797.4830.282.41直接定价2026/5/272026/6/12026/6/8920211
新睿电子25.191.61直接定价2026/5/252026/5/282026/6/5920218
新天力2341.7812.192.85直接定价2026/5/202026/5/252026/5/29920161
龙辰科技3399.859.213.13直接定价2026/5/182026/5/212026/5/27920220朗信电气1324.1328.293.75直接定价2026/5/132026/5/182026/5/22920096
嘉晨智能14.432.60直接定价2026/5/62026/5/112026/5/18920178锐翔智能1374.6229.474.05直接定价2026/4/272026/4/302026/5/15920200
振宏股份20.584.71直接定价2026/4/222026/4/272026/5/7920186中科仪16.218.43询价2026/4/202026/4/232026/4/29920156
海昌智能20.935.05直接定价2026/4/152026/4/202026/4/27920125
鸿仕达16.572.24直接定价2026/4/132026/4/162026/4/24第9页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地2024 年1 月1 日至2026 年6 月26 日，83 家上市企业的发行市盈率均值为14.48X、中值为14.93X；首日涨跌幅均值为270%，首日涨跌幅中值为202%；其中2024 年至今首日涨幅最大的前3 家企业为
大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和新睿电子（+801%）。
图表11：2024 年初至今83 家上市企业的发行市盈率均值为14.48X
图表12：2024 年初至今83 家上市企业首日涨跌幅均值270%，首日涨跌幅中值202%
920191
瑞尔竞达7.713.42直接定价2026/4/92026/4/142026/4/20920177
恒道科技21.82.85直接定价2026/4/72026/4/102026/4/16920012
创达新材1232.9319.582.41直接定价2026/4/12026/4/72026/4/13920181赛英电子3.02直接定价2026/3/302026/4/22026/4/10920011
晨光电机2066.6715.53.20直接定价2026/3/252026/3/302026/4/8920055隆源股份24.74.20直接定价2026/3/232026/3/262026/3/31920188
悦龙科技2199.3214.043.09直接定价2026/3/162026/3/192026/3/30920069
普昂医疗1058.2818.381.95直接定价2026/3/182026/3/232026/3/27920028新恒泰9.43.86直接定价2026/3/112026/3/162026/3/20920078
族兴新材6.981.61直接定价2026/3/92026/3/122026/3/18920036
觅睿科技1360.5521.522.93直接定价2026/2/262026/3/32026/3/9920187
通领科技29.624.62直接定价2026/2/112026/2/242026/3/5920183
海菲曼1052.7019.712.07直接定价2026/2/242026/2/272026/3/4920168
通宝光电1879.3416.173.04直接定价2026/2/92026/2/122026/2/26920166
海圣医疗1129.4112.641.43直接定价2026/2/42026/2/92026/2/12920180
爱得科技2953.087.672.27直接定价2026/2/22026/2/52026/2/10920119美德乐41.886.70直接定价2026/1/212026/1/262026/1/30920159
农大科技4.00直接定价2026/1/192026/1/222026/1/28920076
国亮新材1804.4910.761.94直接定价2026/1/142026/1/192026/1/22920050爱舍伦1691.9815.982.70直接定价2026/1/122026/1/152026/1/21920086
科马材料11.662.44直接定价2026/1/62026/1/92026/1/16第10页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
4.新股IPO：本周2 家公司注册、2 家公司提交注册
按最新审核状态分类，2026 年6 月22 日-2026 年6 月26 日更新信息：
森合高科和
长鹰硬科2 家公司更新状态至注册；贝尔生物和百英生物2 家公司更新状态至提交注册；科金明、先歌国际、华晟智能和富士智能4 家公司更新状态至上市委会议通过；邦特科技、远大健科、百利食品、昌誉股份、睿信电器、四维材料、百诺医药、方意股份和华电光大等9 家公司更新审核状态至已问询；赛维达1 家公司更新状态至中止；提牛科技、建院股份和能源科技3 家公司更新状态至终止；北变科技、亚信股份、泽天春来、科麦特科、博涛智能、帅特龙、文依电气、昊翔股份、安特磁材、越新科技、帝盛科技、展辰新材、百图股份、华光股份、欧朗科技、永志股份、舒友仪器、裕富照明、爱思益普、德博科技、英派瑞、恒业股份、国电股份、鑫宇科技、金晖隆、华脉泰科、格兰达、嘉泰激光和力克川等29 家公司更新状态至已受理。此外，下周北交所将会审议1 家公司IPO 申请（百利食品），北交所新股发行处于提速进程中。
图表13：近期申报企业财务信息（更新时间：2026.6.22~2026.6.26）
代码简称Wind 行业市值/亿
2025 年营
收/亿元
2025 年归母净
利润/万元更新日期受理日期最新审核状注册874287.BJ森合高科材料34.448.4027,228.462026-06-262025-06-05注册874396.BJ长鹰硬科材料0.0012.1612,471.222026-06-262025-06-30注册提交注册874527.BJ贝尔生物医疗保健41.163.3614,613.242026-06-262025-06-30提交注册874387.BJ百英生物医疗保健0.006.0821,596.682026-06-262025-06-27提交注册上市委会议通过874445.BJ科金明可选消费0.009.846,455.082026-06-262025-06-25上市委会议通过872824.BJ先歌国际可选消费0.004.866,314.342026-06-252025-06-25上市委会议通过874236.BJ华晟智能工业0.0010.0011,870.802026-06-222025-12-04上市委会议通过873074.BJ富士智能可选消费42.2111.898,754.112026-06-222025-12-26上市委会议通过已问询874159.BJ邦特科技可选消费0.008.435,990.962026-06-262025-12-31已问询874235.BJ远大健科信息技术0.0010.1111,838.702026-06-262025-12-30已问询874543.BJ百利食品日常消费0.0021.4932,193.152026-06-262025-09-29已问询874597.BJ昌誉股份可选消费15.096.067,372.862026-06-252026-05-28已问询874181.BJ睿信电器可选消费0.003.636,043.842026-06-232025-12-31已问询874539.BJ四维材料工业19.5122.345,919.642026-06-222026-05-22已问询874718.BJ百诺医药医疗保健44.995.2011,308.522026-06-222025-09-18已问询874586.BJ方意股份可选消费29.172.775,105.952026-06-222025-12-31已问询871633.BJ华电光大工业21.724.056,219.202026-06-222026-01-29已问询中止874695.BJ赛维达工业0.003.135,707.482026-06-242026-06-23中止终止874133.NQ提牛科技信息技术0.001.865,630.572026-06-262025-06-30终止870355.NQ建院股份工业11.6318.758,752.332026-06-262024-06-26终止874526.NQ能源科技工业115.6913.6612,302.302026-06-252025-12-31终止已受理875117.BJ北变科技工业0.004.395,284.672026-06-262026-06-26已受理第11页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险874438.BJ亚信股份信息技术0.003.795,299.162026-06-262026-06-26已受理875017.BJ泽天春来信息技术0.004.355,743.622026-06-262026-06-26已受理874987.BJ科麦特科材料0.003.958,966.052026-06-262026-06-26已受理875058.BJ博涛智能工业0.0015.1212,303.772026-06-262026-06-26已受理874860.BJ帅特龙可选消费0.0012.3310,120.992026-06-262026-06-26已受理874049.BJ文依电气工业8.233.665,568.882026-06-262026-06-26已受理874817.BJ昊翔股份可选消费0.009.2212,195.952026-06-262026-06-26已受理874593.BJ安特磁材材料0.007.007,433.502026-06-262026-06-26已受理874877.BJ越新科技可选消费0.005.206,758.492026-06-262026-06-26已受理875008.BJ帝盛科技材料0.006.857,479.652026-06-262026-06-26已受理874453.BJ展辰新材材料0.0015.188,429.032026-06-252026-06-25已受理875029.BJ百图股份材料47.384.368,407.522026-06-252026-06-25已受理874806.BJ华光股份可选消费76.8814.058,961.022026-06-252026-06-25已受理874238.BJ欧朗科技可选消费7.623.504,442.932026-06-252026-06-25已受理874701.BJ永志股份材料163.2211.727,335.932026-06-252026-06-25已受理874379.BJ舒友仪器医疗保健11.432.166,743.912026-06-252026-06-25已受理874736.BJ裕富照明可选消费0.004.987,675.792026-06-252026-06-25已受理874672.BJ爱思益普医疗保健52.722.644,466.892026-06-242026-06-24已受理834377.BJ德博科技可选消费14.944.667,435.452026-06-242026-06-24已受理430555.BJ英派瑞材料13.105.616,570.902026-06-242026-06-24已受理874989.BJ恒业股份信息技术0.004.489,997.362026-06-242026-06-24已受理874726.BJ国电股份工业83.1122.259,988.622026-06-242026-06-24已受理873845.BJ鑫宇科技信息技术63.385.088,894.652026-06-222026-06-22已受理874882.BJ金晖隆工业0.005.326,364.872026-06-222026-06-22已受理874042.BJ华脉泰科医疗保健107.702.311,774.852026-06-222026-06-22已受理874778.BJ格兰达信息技术0.0015.597,950.612026-06-222026-06-22已受理874786.BJ嘉泰激光工业0.009.257,863.402026-06-222026-06-22已受理874321.BJ力克川工业7.972.455,722.042026-06-222026-06-22已受理第12页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。