投资要点
事件：“十五五”期间，国网固定资产投资预计达4 万亿元，较“十四五”投资增长40%，投资额创历史新高；南网计划2026Q1 投资超240 亿元用于电网基础设施建设，同比提高超20%。国网、南网的投资计划符合国家发改委2025 年12 月发布的《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出的“加大电网投资力度”的精神。新型电力系统以安全和消纳绿电为指引从安全角度，我们认为随着新能源发电量渗透率持续提升叠加AlDC 的负荷冲击，电力系统的安全压力持续增大，电网保护的理论需要持续更新，二次设备相关企业的研发将进入一个良性循环，且缩短应用周期。从消纳绿电角度，风光资源丰富地区，一般而言不适宜人类居住，因此发电和用电存在空间错位，必须在更大范围实现绿电消纳，特高压建设有望加速，尤其是柔直技术将得到进一步利用。投资建议主网建议关注#
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金智科技。风险提示：特高压建设不及预期风险，二次设备技术开发不及预期的风险。中邮证券投资评级说明类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普
500 或纳斯达克综合指数为基
准。股票评级预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下可转债评级预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下