交通运输行业跟踪报告：上周油运指数继续上行

[Table_RightTitle]
证券研究报告|交通运输

[Table_Title]
上周油运指数继续上行

[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)

[Table_ReportType]
——交通运输行业跟踪报告

[Table_ReportDate] 2026 年 10 月 13 日

[T able_Summary] 行业核心观点：
⚫ 上周两个交易日交运行业指数上涨1.98%，明显跑赢大盘，其中航运
指数领涨。 上周波罗的海干散货指数(BDI)调整，原油运输指数(BDTI)
进一步大幅上涨；受假期节奏影响，上周民航客运航班量、旅客量、
客座率环比有所下降；上周快递揽收量环比回升，“双十一”临近，
快递行业量价有望回升，关注“反内卷”成效持续性；红利类资产，
近期市场有所调整， 高速公路、 铁路运输、 港口各板块内相关高股息
资产配置价值凸显，建议积极关注。

投资要点：
⚫ 市场回顾：2026/10/8-2026/10/9，申万一级行业交通运输指数上涨
1.98%，沪深300 指数下跌0.93%，交运行业指数跑赢大盘2.91pct；
交通运输行业二级子行业中航运港口、铁路公路、物流指数均上涨，
航空机场指数下跌； 交运三级子行业方面，航运、 跨境物流、 原材料
供应链服务指数涨幅居前，航空运输指数跌幅居前。
航空：根据航班管家数据，第41 周全国民航执行客运航班量约11.3
万架次，日均航班量约16118 架次，环比上周下降3.5%，同比 2025
年下降1.2%。 航班执飞率为81.3%， 较上周下降2.2 个百分点； 其中
境内航班量95846 架次，同比2025 年下降1.8%；民航国际客运航班
14342 班次，整体恢复至2019 年的96.9%，环比增长1.2%。第41 周
测算民航旅客量 1570.2 万人次，同比 2025 年下降 1.6%；民航平均
客座率约86.0%，比2025 年同期下降约0.3 个百分点。
⚫ 快递：10 月 5 日—10 月11 日，邮政快递揽收量约37.54 亿件，环
比增长11.03%；投递量约36.26 亿件，环比增长5.41%。
⚫ 红利类资产：10 月5 日—10 月 11 日，国家铁路运输货物8356.9 万
吨，环比下降0.7%；全国高速公路货车通行5059.1 万辆，环比增
长 10.99%；监测港口完成货物吞吐量26104 万吨，环比下降
2.91%，完成集装箱吞吐量688.5 万标箱，环比下降5.06%。
航运：截至10 月9 日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2917.00
点，较10 月 2 日下降7.3%，BPI 较10 月2 日上涨2.2%，原油运输
指数(BDTI)收于7964.00 点，较10 月2 日上涨20.9%，成品油运输
指数(BCTI)较 10 月2 日微跌0.5%，上海出口集装箱运价指数收于
3664.11 点，较上周微涨0.05%。
⚫ 风险因素：宏观经济增长不及预期、汇率大幅波动、地缘政治冲突升级、
油价大幅波动、竞争恶化、其他不可抗因素等。
[Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现

数据来源：聚源，万联证券研究所

[Table_ReportList] 相关研究
国庆假期航空票价有所回升
8 月快递行业月度数据跟踪报告
油运景气度延续

[Table_Authors] 分析师: 潘云娇
执业证书编号： S0270522020001
电话： 18122037718
邮箱： panyj@wlzq.com.cn

-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
交通运输 沪深300
证
券
研
究
报
告

行
业
跟
踪
报
告

行
业
研
究

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页
$$start$$
正文目录
1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3
1.1 上周交运指数上涨 1.98% ..................................................................................... 3
1.2 航运指数领涨 ........................................................................................................ 3
1.3 涨跌幅居前的个股情况 ........................................................................................ 4
2 各板块周度跟踪 ............................................................................................................... 5
2.1 航空机场行业 ........................................................................................................ 5
2.2 快递物流行业 ........................................................................................................ 6
2.3 红利类资产 ............................................................................................................ 7
2.4 航运行业 .............................................................................................................. 10
3 投资建议及风险提示 ..................................................................................................... 12

图表 1： 上周申万一级行业市场表现情况（%） ........................................................... 3
图表 2： 上周交运行业二级子行业涨跌幅情况（%） ................................................... 3
图表 3： 上周交运行业三级子行业涨跌幅情况（%） ................................................... 4
图表 4： A 股申万交运行业上周涨幅前十个股 .............................................................. 4
图表 5： A 股申万交运行业上周跌幅前十个股 .............................................................. 4
图表 6： 港股（港股通）申万交运行业上周涨幅前十个股 .......................................... 5
图表 7： 港股（港股通）申万交运行业上周涨跌幅后十个股 ...................................... 5
图表 8： 中国民航执行客运航班量日趋势 ...................................................................... 5
图表 9： 民航客运旅客运输量周度走势 .......................................................................... 6
图表 10： 民航平均客座率周度走势 ................................................................................ 6
图表 11： 美元兑人民币即期汇率走势 ............................................................................ 6
图表 12： 布伦特原油现货价格走势（美元/桶） ........................................................... 6
图表 13： 周度邮政快递揽收量（亿件） ........................................................................ 7
图表 14： 周度邮政快递投递量（亿件） ........................................................................ 7
图表 15： 国家铁路运输货物量周度数据（万吨） ........................................................ 7
图表 16： 高速公路货车通行量周度数据（万辆） ........................................................ 7
图表 17： 监测港口完成货物吞吐量周度数据（万吨） ................................................ 8
图表 18： 监测港口完成集装箱吞吐量周度数据（万标箱） ........................................ 8
图表 19： A 股交运行业主要高股息个股股息率跟踪 .................................................... 8
图表 20： 港股交运行业主要高股息个股股息率跟踪 .................................................... 9
图表 21： BDI/BPI/BCI/BSI/BHSI 指数（截至 10 月 9 日） ........................................ 11
图表 22： BDTI 和 BCTI 指数走势（截至 10 月 9 日） ............................................... 11
图表 23： CCFI 和 SCFI 指数走势（截至 10 月 9 日） ................................................ 12

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页
1 市场回顾
1.1 上周交运指数上涨 1.98%
2026/10/8-2026/10/9，申万一级行业 交通运输 指数上涨1.98%，沪深300指数下跌
0.93%，交运行业指数跑赢大盘2.91pct。
图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 航运指数领涨
2026/10/8-2026/10/9，交通运输行业二级子行业中航运港口、铁路公路、物流指数
均上涨，航空机场指数下跌； 交运三级子行业方面，航运、 跨境物流、 原材料供应链
服务指数涨幅居前，航空运输指数跌幅居前。
图表2：上周交运行业二级子行业涨跌幅情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

-30.00
-20.00
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
煤炭
传媒
石油石化
纺织服饰
交通运输
公用事业
美容护理
商贸零售
有色金属
基础化工
农林牧渔
家用电器
食品饮料
环保
社会服务
钢铁
计算机
电力设备
非银金融
银行
轻工制造
综合
建筑装饰
沪深300
房地产
医药生物
建筑材料
汽车
国防军工
机械设备
通信
电子
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
-40.00
-30.00
-20.00
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
航运港口 铁路公路 物流 航空机场
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页
图表3：上周交运行业三级子行业涨跌幅情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 涨跌幅居前的个股情况
2026/10/8-2026/10/9，A股涨幅排名前3的交运个股为中远海能、 三羊马、 招商轮船。
跌幅排名前3位的交运个股为：天顺股份、厦门空港、中国东航。港股市场交运板块
涨幅排名前3的个股为：中远海能、 东方海外国际、 京东物流。 跌幅排名前3位的交运
个股为：国泰航空、中国东方航空股份、中国国航。
图表4：A股申万交运行业上周涨幅前十个股 图表5：A股申万交运行业上周跌幅前十个股

资料来源：iFind，万联证券研究所 资料来源：iFind，万联证券研究所

-50.00
-40.00
-30.00
-20.00
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
-40.00
-20.00
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
-70.00
-60.00
-50.00
-40.00
-30.00
-20.00
-10.00
0.00
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 13 页
图表6：港股（港股通）申万交运行业上周涨幅前十个
股
图表7：港股（港股通）申万交运行业上周涨跌幅后
十个股

资料来源：iFind，万联证券研究所 资料来源：iFind，万联证券研究所

2 各板块周度跟踪
2.1 航空机场行业
根据航班管家数据，第41周全国民航执行客运航班量约11.3万架次，日均航班量约
16118架次， 环比上周下降3.5%， 同比2025年下降1.2%。 航班执飞率为81.3%， 较上周
下降2.2个百分点； 其中境内航班量95846架次， 同比2025年下降1.8%；民航国际客运
航班14342班次， 整体恢复至2019年的96.9%， 环比增长1.2%。第41周测算民航旅客量
1570.2万人次，同比2025年下降1.6%；民航平均客座率约86.0%，比2025年同期下降
约0.3个百分点。
图表8：中国民航执行客运航班量日趋势

资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研究所

-40.00
-20.00
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
-80.00
-60.00
-40.00
-20.00
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 13 页
图表9：民航客运旅客运输量周度走势 图表10：民航平均客座率周度走势

资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券
研究所
资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研究
所
汇率：10月9日美元兑人民币即期汇率为6.6921，较9月30日（6.7053）进一步下调。
油价：10月9日布伦特原油现货价格收于132.95美元/桶，较10月2日上涨4.6%。
图表11：美元兑人民币即期汇率走势 图表12：布伦特原油现货价格走势（美元/桶）

资料来源：wind，中国外汇交易中心，万联证券研究所 资料来源：wind，金联创，万联证券研究所
上周重要事项跟踪：
厦门空港公告2026年9月运输生产情况。 飞机起降15805架次， 同比-0.78%； 旅客吞吐
量227.51万人次，同比-1.56%；货邮吞吐量3.77万吨，同比+15.32%。

2.2 快递物流行业
10月5日—10月11日，邮政快递揽收量约37.54亿件， 环比增长11.03%； 投递量约36.26
亿件，环比增长5.41%。

6.6000
6.7000
6.8000
6.9000
7.0000
7.1000
7.2000
7.3000
7.4000
即期汇率:美元兑人民币
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
2025-01-02
2025-02-02
2025-03-02
2025-04-02
2025-05-02
2025-06-02
2025-07-02
2025-08-02
2025-09-02
2025-10-02
2025-11-02
2025-12-02
2026-01-02
2026-02-02
2026-03-02
2026-04-02
2026-05-02
2026-06-02
2026-07-02
2026-08-02
2026-09-02
2026-10-02

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 13 页
图表13：周度邮政快递揽收量（亿件） 图表14：周度邮政快递投递量（亿件）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所

上周重要事项跟踪：
韵达股份发布员工持股计划。本员工持股计划股票来源为公司回购专用证券账户回
购的韵达股份A股普通股股票。 本员工持股计划的标的股票权益将依据2026-2027年度
业绩考核结果分两期解锁分配至持有人， 公司层面的业绩考核要求： 第一期解锁期要
求为以2025年为基数，2026年营业收入增长率不低于5%或归母净利润增长率不低于
50%；第二期解锁期要求为以2025年为基数，2027年营业收入增长率不低于10.25%或
归母净利润增长率不低于80%。本员工持股计划筹集资金总额上限为10,190.40万元。

2.3 红利类资产
10月5日—10月11日，国家铁路运输货物8356.9万吨，环比下降0.7%；全国高速公路
货车通行5059.1万辆，环比增长10.99%；监测港口完成货物吞吐量26104万吨，环比
下降2.91%，完成集装箱吞吐量688.5万标箱，环比下降5.06%。
图表15：国家铁路运输货物量周度数据（万吨） 图表16：高速公路货车通行量周度数据（万辆）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
第1周
第3周
第5周
第7周
第9周
第11周
第13周
第15周
第17周
第19周
第21周
第23周
第25周
第27周
第29周
第31周
第33周
第35周
第37周
第39周
第41周
第43周
第45周
第47周
第49周
第51周
2025 2026
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
第1周
第3周
第5周
第7周
第9周
第11周
第13周
第15周
第17周
第19周
第21周
第23周
第25周
第27周
第29周
第31周
第33周
第35周
第37周
第39周
第41周
第43周
第45周
第47周
第49周
第51周
2025 2026
5000
5500
6000
6500
7000
7500
8000
8500
9000
第1周
第3周
第5周
第7周
第9周
第11周
第13周
第15周
第17周
第19周
第21周
第23周
第25周
第27周
第29周
第31周
第33周
第35周
第37周
第39周
第41周
第43周
第45周
第47周
第49周
第51周
2025 2026
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
第31周
第34周
第37周
第40周
第43周
第46周
第49周
第52周
2025 2026

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 8 页 共 13 页

图表17：监测港口完成货物吞吐量周度数据（万吨） 图表18：监测港口完成集装箱吞吐量周度数据（万标
箱）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所

图表19：A股交运行业主要高股息个股股息率跟踪
证券代码 证券简称 总市值
（亿元）
2025 年归
母净利润
（亿元）
2026E 归
母净利润
（亿元）
2025 年
分红率
（%）
2025 年
股息率
(%)
预期
股息
率(%)
PB
(MRQ
)
所属三级
子行业
600755.SH 厦门国贸 123.5 5.1 9.8 92.4 3.1 7.4 0.6 原材料供
应链服务
920571.BJ 国航远洋 48.8 0.3 1.8 200.4 1.0 7.3 3.6 航运
603565.SH 中谷物流 246.8 20.0 24.6 70.3 6.7 7.0 2.2 航运
603967.SH 中创物流 43.9 2.6 3.5 86.4 4.7 6.9 1.9 跨境物流
601919.SH 中远海控 2,536.9 308.7 315.0 49.9 6.6 6.2 1.1 航运
601083.SH 锦江航运 173.2 15.0 15.0 70.0 7.3 6.1 1.9 航运
600057.SH 厦门象屿 178.6 12.9 20.5 48.3 2.6 5.6 1.2 原材料供
应链服务
601006.SH 大秦铁路 967.3 59.0 69.7 75.0 4.3 5.4 0.6 铁路运输
002120.SZ 韵达股份 201.2 11.7 21.1 49.3 3.0 5.2 1.0 快递
601107.SH 四川成渝 195.4 15.1 16.4 60.0 4.9 5.0 1.0 高速公路
000906.SZ 浙商中拓 43.8 2.2 5.1 41.4 2.2 4.8 0.9 原材料供
应链服务
600026.SH 中远海能 1,285.2 40.4 117.6 51.5 3.3 4.7 2.7 航运
600428.SH 中远海特 300.5 17.8 28.0 50.1 4.6 4.7 1.8 航运
600704.SH 物产中大 258.6 36.2 38.1 31.2 3.9 4.6 0.6 原材料供
应链服务
601000.SH 唐山港 277.3 20.0 20.9 59.3 5.2 4.5 1.3 港口
605050.SH 福然德 50.3 3.8 4.2 52.3 3.0 4.4 1.1 原材料供
应链服务
600012.SH 皖通高速 278.3 18.8 20.4 60.1 4.5 4.4 2.2 高速公路
15000
17000
19000
21000
23000
25000
27000
29000
31000
第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
第31周
第34周
第37周
第40周
第43周
第46周
第49周
第52周
2026 2025
400
450
500
550
600
650
700
750
800
第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
第31周
第34周
第37周
第40周
第43周
第46周
第49周
第52周
2025 2026

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 9 页 共 13 页
002010.SZ 传化智联 127.1 5.9 7.9 70.3 2.6 4.4 0.7 公路货运
600020.SH 中原高速 88.1 6.3 9.0 42.9 2.8 4.4 0.7 高速公路
000089.SZ 深圳机场 137.0 5.3 9.1 62.5 2.3 4.1 1.1 机场
600350.SH 山东高速 511.5 32.1 33.2 63.3 4.3 4.1 1.7 高速公路
603871.SH 嘉友国际 168.1 11.4 14.4 47.9 2.9 4.1 2.7 跨境物流
000429.SZ 粤高速A 273.3 18.0 15.9 70.1 5.1 4.1 2.6 高速公路
001965.SZ 招商公路 686.3 46.1 50.3 55.0 3.7 4.0 1.0 高速公路
603128.SH 华贸物流 70.6 4.9 4.7 60.0 3.7 4.0 1.1 跨境物流
601156.SH 东航物流 294.5 26.9 28.9 40.0 3.7 3.9 1.5 跨境物流
601598.SH 中国外运 495.0 40.2 35.8 53.5 5.0 3.9 1.2 跨境物流
600018.SH 上港集团 1,280.4 135.6 147.4 33.5 3.6 3.9 0.9 港口
600377.SH 宁沪高速 679.6 45.9 48.1 53.7 4.0 3.8 1.6 高速公路
600548.SH 深高速 211.7 11.5 14.8 53.9 2.8 3.8 0.9 高速公路
601872.SH 招商轮船 1,782.1 60.1 154.6 43.0 3.6 3.7 3.8 航运
601298.SH 青岛港 651.7 52.7 53.6 42.5 4.1 3.5 1.4 港口
001872.SZ 招商港口 611.4 46.1 48.9 43.0 4.1 3.4 0.9 港口
600368.SH 五洲交通 68.2 5.6 5.6 40.2 3.5 3.3 0.9 高速公路
601018.SH 宁波港 706.2 51.7 48.5 45.2 3.3 3.1 0.9 港口
601816.SH 京沪高铁 2,353.3 131.7 140.9 49.7 2.6 3.0 1.1 铁路运输
002352.SZ 顺丰控股 1,574.9 111.2 117.3 39.9 2.3 3.0 1.5 快递

资料来源：wind，万联证券研究所，以上个股列示了预期股息率3%以上的交运行业（申万）个股，数据截至日期为10月9日，预期股
息率以2025年分红率及2026年wind一致预期归母净利润及当前市值进行估算，2026年归母净利润取自wind一致预期。

图表20：港股交运行业主要高股息个股股息率跟踪
证券代
码
证券简称 总市值
（亿
元）
2025 年
归母净
利润
（亿
元）
2026E
归母净
利润
（亿
元）
2025 年
分红率
（%）
2025 年
股息率
（%）
预期股
息率
(%)
PB
(MRQ
)
所属三级
子行业
1052.HK 越秀交通基建 48.2 5.3 7.8 69.8 5.3 11.3 0.4 高速公路
2343.HK 太平洋航运 172.1 4.1 16.5 86.4 3.3 8.3 1.4 航运
0576.HK 浙江沪杭甬 314.2 53.2 57.6 44.4 6.2 8.1 0.6 高速公路
2510.HK 德翔海运 192.6 23.1 30.9 50.4 9.4 8.1 1.3 航运
0152.HK 深圳国际 109.4 20.3 16.6 50.0 5.3 7.6 0.4 高速公路
0293.HK 国泰航空 736.7 97.8 102.3 48.3 6.8 6.7 1.5 航空运输
1919.HK 中远海控 2,487.1 308.6 315.0 50.0 8.1 6.3 1.0 航运
0066.HK 港铁公司 1,694.1 132.6 175.0 55.6 4.4 5.7 1.0 铁路运输
0107.HK 四川成渝高速
公路
176.7 15.2 16.4 59.8 6.5 5.5 0.7 高速公路
1308.HK 海丰国际 1,164.4 86.0 94.2 65.2 8.3 5.3 6.1 航运
0144.HK 招商局港口 618.8 58.3 65.1 48.0 4.9 5.1 0.6 港口
0548.HK 深圳高速公路
股份
191.9 11.5 17.2 53.7 3.9 4.8 0.6 高速公路

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 10 页 共 13 页
0995.HK 安徽皖通高速
公路
265.0 18.8 20.8 60.0 5.8 4.7 1.9 高速公路
1199.HK 中远海运港口 216.8 21.9 25.0 40.6 4.5 4.7 0.5 港口
0636.HK KLN 91.1 12.7 12.3 34.6 3.8 4.7 0.6 跨境物流
2057.HK 中通快递-W 1,032.3 90.8 108.2 41.7 3.3 4.4 1.6 快递
0598.HK 中国外运 435.7 40.2 34.1 53.5 6.9 4.2 0.7 跨境物流
0177.HK 江苏宁沪高速
公路
631.4 45.9 49.0 53.4 5.6 4.1 1.2 高速公路
1138.HK 中远海能 1,217.8 40.4 91.9 51.3 4.6 3.9 2.1 航运
6198.HK 青岛港 614.7 52.7 53.5 42.5 5.6 3.7 0.9 港口
6936.HK 顺丰控股 1,548.3 111.2 115.4 40.3 2.9 3.0 1.3 快递

资料来源：wind，万联证券研究所，以上个股列示了预期股息率3%以上的交运行业（申万港股）个股，数据截至日期为10月9
日，预期股息率以2025年分红率及2026年wind一致预期归母净利润及当前市值进行估算，2026年归母净利润取自wind一致预期，
其中部分A+H个股盈利预期引用A股的预期归母净利润。

上周重要事项跟踪：
（1） 广州港发布2026年9月份及1-9月主要生产数据。2026年9月份， 公司预计完成集
装箱吞吐量239.6万标准箱， 同比增长19.6%； 预计完成货物吞吐量5130.5万吨， 同比
增长12.5%。2026年1-9月， 公司预计完成集装箱吞吐量2107.4万标准箱， 同比增长4.8%；
预计完成货物吞吐量44,791.0万吨，同比增长3.8%。
（2）唐山港公告公司2026年1-9月主要生产数据。2026年1-9月，公司预计累计完成
货物吞吐量1.89亿吨，同比增长5.06%。其中，矿石完成1.05亿吨，煤炭完成0.52亿
吨，钢材完成0.12亿吨，其他货种完成0.20亿吨。
（3）宁波港公告2026年9月份及前三季度主要生产数据。2026年9月份，公司预计完
成集装箱吞吐量507万标准箱， 同比增长9.3%； 预计完成货物吞吐量10618万吨， 同比
增长1.0%。2026年1-9月，公司预计累计完成集装箱吞吐量4164万标准箱，同比增长
6.1%；预计累计完成货物吞吐量89255万吨，同比下降2.1%。
（4）大秦铁路公告2026年9月大秦线生产经营数据。2026年9月，公司核心经营资产
大秦线完成货物运输量3138万吨，同比减少5.05%。日均运量104.60万吨。大秦线日
均开行重车84.1列， 其中： 日均开行2万吨列车48.2列。2026年1-9月， 大秦线累计完
成货物运输量29758万吨，同比增长4.10%。
（5）上港集团公告2026年9月份主要生产数据。2026年9月份， 上海国际港务 （集团）
股份有限公司预计完成母港集装箱吞吐量513.5万标准箱，同比增长6.2%；预计完成
母港货物吞吐量5346.7万吨，同比增长2.3%。
（6）北部湾港公告公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买北部湾港集团及钦港
建所合计持有的恒港码头100%股权。 本次交易完成后， 恒港码头成为上市公司的全资
子公司。 本次交易中， 上市公司拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配
套资金。

2.4 航运行业
截至10月9日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2917.00点，较10月2日下降7.3%，BPI

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 11 页 共 13 页
较10月2日上涨2.2%，BCI较10月2日下降13.9%，BSI较10月2日上涨1.4%，BHSI较10月
2日下跌1.1%。
截至10月9日，原油运输指数(BDTI)收于7964.00点， 较10月2日上涨20.9%，成品油运
输指数(BCTI)较10月2日微跌0.5%。
截至10月9日，上海出口集装箱运价指数收于3664.11点，较上周微涨0.05%。
图表21：BDI/BPI/BCI/BSI/BHSI指数（截至10月9日）

资料来源：wind，万联证券研究所

图表22：BDTI和BCTI指数走势（截至10月9日）

资料来源：wind，万联证券研究所

0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
2022-01-12 2023-01-12 2024-01-12 2025-01-12 2026-01-12
BDI BPI BCI BSI BHSI
0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
8,000.00
9,000.00
2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 2025-01-04 2026-01-04
原油运输指数(BDTI) 成品油运输指数(BCTI)

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 12 页 共 13 页
图表23：CCFI和SCFI指数走势（截至10月9日）

资料来源：wind，万联证券研究所

3 投资建议及风险提示
航空业相关观点：短期来看，国际油价仍处于高位， 航空股业绩承压； 中长期维度来
看， 需求端持续修复，“反内卷”政策持续推进， 免签政策持续扩容， 经济修复下商
务需求有望随之修复， 在过去两年“以价换量”策略下， 客座率持续提升， 当前客座
率进一步提升的空间有限， 预计需求增长的推动下将逐渐带动票价回暖， 供给端， 预
计航空供应增速维持低速， 供求格局呈现改善趋势， 当前板块核心个股估值处于低位，
建议积极关注底部布局机会。
快递行业相关观点：实物商品网上购物零售额进入平稳增长期， 电商行业进一步规范
化， 推动快递行业理性竞争， 逐步走向高质量发展。“反内卷”政策持续推进，2025Q4
以来其政策效果已经有所显现， 上市快递企业业绩拐点确立， 行业价格回升， 头部企
业优势凸显，建议积极关注。
红利类资产相关观点：今年上半年市场风险偏好提高， 科技成长类风格占优， 红利资
产表现相对较弱， 进入下半年以来市场风格有望再平衡， 红利类资产有望受益。 高速
公路及铁路运输板块， 客运货运需求表现稳健， 高股息类相关个股在市场风格再平衡
中具有较强吸引力， 建议积极关注。 港口方面， 外需持续增长， 港口货物吞吐量保持
稳健增长，板块内核心个股高分红优势凸显，建议持续关注。
风险因素：宏观经济增长不及预期、 汇率大幅波动、 地缘政治冲突升级、 油价大幅波
动、竞争恶化、其他不可抗因素等。

0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
中国:中国出口集装箱运价指数:综合指数
中国:上海出口集装箱运价指数:综合指数

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 13 页 共 13 页

$$end$$
[Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo] 公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo] 风险提示
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相对评级体系， 表示投资的
相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考
虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师， 以勤勉的执业态度， 独立、 客观地
出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。 本人不曾因， 不因， 也将不会因本报告中的具体推荐意
见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale_ReliefInfo] 免责条款
万联证券股份有限公司 （以下简称 “本公司” ） 是一家覆盖证券经纪、 投资银行、 投资管理和证券咨询等多项业
务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
本报告仅供本公司的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 在任何情况下， 本报告中的信息
或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体
投资目的、 财务状况以及特定需求。 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本公司不对任何人因使用本
报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公
司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。
市场有风险， 投资需谨慎。 本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写， 本公司力求但不保证这些信息的
准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资
料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺
均为无效。
本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。
未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的
权利。

[Table_AdressInfo] 万联证券股份有限公司 研究所
上海浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦
北京西城区平安里西大街 28 号中海国际中心
深圳福田区深南大道 2007 号金地中心
广州天河区珠江东路 11 号高德置地广场