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煤炭
行业周
报（20260824-20260830） 领先大市-A(维持)
煤价偏强运行，关注政策容忍度
2026 年 8 月 31 日 行业研究/行业周报
煤炭行业近一年市场表现
资料来源：常闻
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力 煤 维 持 高 位 震 荡 - 行 业 周 报
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分析师：
胡博
执业登记编码：S0760522090003
邮箱：hubo1@sxzq.com
程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
邮箱：chengjunjie@sxzq.com
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：受供应收缩影响，价格上涨。受月底检修，安全监管趋严及降
雨影响，供应收缩。截至 8 月 28 日，环渤海动力煤现货参考价 879 元/吨，
周变化+1.97%；秦皇岛港动力煤平仓价 731 元/吨，周变化+0.14%。环渤海
港口库存 2524.7 万吨，周变化-5.44%。
冶金煤：炼焦煤偏强运行。受安全监管收紧影响，矿山产能释放不及预
期，需求端焦炭开启第三轮提涨。截至 8月 28 日，京唐港主焦煤库提价（含
税）2670 元/吨，周变化+1.91%；京唐港 1/3 焦煤价格为 2010 元/吨，周变
化+14.2%；
日照港喷吹煤 1915 元/吨，周变化+18.21%。国内独立焦化厂、
247 家样本钢厂炼焦煤总库存分别 783.19 万吨和 733.06 万吨，周变化分别
+1.17%、-1.66%；喷吹煤库存 420.36 万吨，周变化-2.67%。
本周观点及投资建议
投资建议：安监环境严格约束供给释放，供给收缩对炼焦煤冲击更大。
煤价短期仍有上行动力，但要关注政策容忍度。动力煤关注【
中国神华】、
【
陕西煤业】、【
新集能源】、【
昊华能源】、【
晋控煤业】、【
华阳股份】、
【
山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最受益，关注【
山西焦煤】、
【
潞安环能】、【
平煤股份】、【
淮北矿业】。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。
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目录
附录........................................................................................................................................................................................ 4
1. 上市公司重要公告简述................................................................................................................................................... 4
2. 煤炭行业动态数据跟踪................................................................................................................................................... 4
2.1 动力煤......................................................................................................................................................................... 4
2.2 冶金煤......................................................................................................................................................................... 6
2.3 焦钢产业链................................................................................................................................................................. 8
2.4 煤炭运输..................................................................................................................................................................... 9
2.5 煤炭相关期货............................................................................................................................................................. 9
2.6 煤炭板块行情回顾................................................................................................................................................... 10
图表目录
图 1： 大同浑源动力煤 Q5500车板价（元/吨）.............................................................................................................4
图 2： 秦皇岛港动力煤 Q5500平仓价（元/吨）.............................................................................................................4
图 3： CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨）...............................................................................................................5
图 4： CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）............................................................................................5
图 5： 环渤海港口库存及调度（万吨）........................................................................................................................... 5
图 6： 中国电煤采购经理人指数....................................................................................................................................... 5
图 7： 产地焦煤价格（元/吨）................................................................................................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
图 8： 山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）.......................................................................................................................... 6
图 9： 京唐港主焦煤价格（元/吨）.................................................................................................................................. 6
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图 10： 京唐港 1/3焦煤价格（元/吨）.............................................................................................................................6
图 11： 炼焦煤总库存（万吨）......................................................................................................................................... 7
图 12： 样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）......................................................................................................... 7
图 13： 炼焦煤、喷吹煤库存可用天数............................................................................................................................. 7
图 14： 独立焦化厂产能利用率（%）............................................................................................................................. 7
图 15： 一级冶金焦价格（元/吨）.................................................................................................................................... 8
图 16： 主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）........................................................................................................ 8
图 17： 焦炭主要港口库存（万吨）................................................................................................................................. 8
图 18： 样本钢厂焦炭库存可用天数................................................................................................................................. 8
图 19： 钢厂高炉开工率（%）......................................................................................................................................... 8
图 20： 螺纹钢库存（吨）................................................................................................................................................. 8
图 21： 中国沿海煤炭运价指数......................................................................................................................................... 9
图 22：
鄂尔多斯煤炭公路运价指数................................................................................................................................. 9
图 23： 南华能化指数收盘价............................................................................................................................................. 9
图 24： 焦煤、焦炭期货收盘价......................................................................................................................................... 9
图 25： 螺纹钢期货收盘价............................................................................................................................................... 10
图 26： 铁矿石期货收盘价............................................................................................................................................... 10
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)................................................................................................................ 10
图 27： 煤炭指数与沪深 300比较................................................................................................................................... 11
图 28： 中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%).............................................................................................................11
图 29： 中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%).............................................................................................11
图 30： 中信煤化工板块五日涨幅排序(%).....................................................................................................................11
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附录
1. 上市公司重要公告简述
【中国神华:2026 年半年度报告】上半年实现归属于本公司股东的净利润 287.15 亿元，同比
增长 4.1%。期末公司综合市值 8,326 亿元。（资料来源：公司公告）
【
兖矿能源:2026年半年度报告】拥有山东、内蒙古、新疆、澳大利亚等核心煤炭生产基地，
覆盖国内外重要能源基地，形成规模化开发优势。截至 2025 年度末，本集团境内矿井中国国
家标准资源量 528.94 亿吨，境外矿井 JORC 标准原地资源量 80.80 亿吨，储量规模位居行
业前列。煤炭品种涵盖动力煤、喷吹煤和焦煤等，满足市场多元化需求。积极布局多矿种领域，
拟建设内蒙古曹四夭钼矿，资源量 10.4 亿吨。（资料来源：公司公告）
【山煤国际:2026 年半年度报告】2026 年上半年，在煤炭主业稳健运营的基础上，持续优化
产业产品结构，提升管理效能，较好地完成了上半年各项工作任务。报告期内，公司实现营业
收入 103.55 亿元，同比增长 21.63%；实现归母净利润 10.10 亿元，同比增长 54.13%。（资
料来源：公司公告）
【山西焦煤:2026年半年度报告】公司实施“强经营”发展战略，充分发挥“人努力”关键作
用，建立产销联动调度机制，依据市场需求及各矿井生产条件，合理调整原煤开采计划，提升
生产效率，保障煤炭稳定供应；搭建全流程煤质管控体系，优化洗选工艺，提升产品质量，增
强市场竞争力，稳定了煤炭产量与质量；实施客户分层分级管理，深化存量客户合作，动态优
化客户结构、开发新兴市场，降低对单一市场的依赖。持续推行“零基预算”，强化成本控制，
创新物流总包模式和“公转铁”降本，从原材料采购、设备维护、人员配置、多式联运等多方
面入手，多措并举深挖成本管控潜力。（资料来源：公司公告）
2. 煤炭行业动态数据跟踪
2.1 动力煤
图 1：大同浑源动力煤 Q5500 车板价（元/吨） 图 2：秦皇岛港动力煤 Q5500 平仓价（元/吨）
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资料来源：妙想 Choice，
山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 3：CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨） 图 4：CCTD 秦 皇 岛 动 力 煤 综 合 交 易 价 格 指 数
（Q5500）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 5：环渤海港口库存及调度（万吨） 图 6：中国电煤采购经理人指数
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.2 冶金煤
图 7：产地焦煤价格（元/吨） 图 8：山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 9：京唐港主焦煤价格（元/吨） 图 10：京唐港 1/3 焦煤价格（元/吨）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 11：炼焦煤总库存（万吨） 图 12：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 13：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 图 14：独立焦化厂产能利用率（%）
行业研究/行业周报
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.3 焦钢产业链
图 15：一级冶金焦价格（元/吨） 图 16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 17：焦炭主要港口库存（万吨） 图 18：样本钢厂焦炭库存可用天数
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 19：钢厂高炉开工率（%） 图 20：螺纹钢库存（吨）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.4 煤炭运输
图 21：中国沿海煤炭运价指数 图 22：鄂尔多斯煤炭公路运价指数
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.5 煤炭相关期货
图 23：南华能化指数收盘价 图 24：焦煤、焦炭期货收盘价
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 25：螺纹钢期货收盘价 图 26：铁矿石期货收盘价
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.6 煤炭板块行情回顾
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
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图 27：煤炭指数与沪深 300 比较 图 28：中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研
究所
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 29：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%) 图 30：中信煤化工板块五日涨幅排序
(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究
所
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分析师承诺：
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股
以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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免责声明：
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