证券研究报告：基础化工|行业周报
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行业投资评级
强于大市 |维持
行业基本情况
收盘点位 4465.24
52 周最高 5235.06
52 周最低 3827.97
行业相对指数表现
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师:刘海荣
SAC 登记编号:S1340525120006
Email:liuhairong@cnpsec.com
分析师:费晨洪
SAC 登记编号:S1340525120003
Email:feichenhong@cnpsec.com
分析师:李家豪
SAC 登记编号:S1340525120005
Email:lijiahao@cnpsec.com
分析师:刘隆基
SAC 登记编号:S1340525120002
Email:liulongji@cnpsec.com
分析师:李金凤
SAC 登记编号:S1340525120004
Email: lijinfeng@cnpsec.com
近期研究报告
《本周化工品纺织化学制品、涤纶、
民爆制品、复合肥、粘胶涨幅居前》
- 2026.08.06
化工行业报告 （2026.09.14-2026.09.20）
本周棉短绒、液氯等涨幅居前，染料再现大幅提价
⚫ 本周化工行情概述
本周基础化工行业指数报4268.67 点，较上周五上涨1.24%；本
周化工行业指数跑赢沪深300 指数1.30%。细分子行业看，截至本周
五（9 月18 日） ，申万化工三级分类中21 个子行业收涨，4 个子行业
收跌。其中，膜材料、其他塑料制品、其他化学制品、无机盐、其他
橡胶制品行业领涨、周涨幅分别为 8.05%、7.01%、5.77%、5.67%、
5.02%;聚氨酯、磷肥及磷化工、煤化工行业走跌，周跌幅分别为 -
3.45%、-1.05%、-0.76%。
⚫ 分散染料与活性染料价格维持高位，H 酸再度提价
据百川盈孚报价，2026 年9 月1 日以来， 分散染料价格一直维持
在30 元/千克的高位，相比6 月22 日的23 元/千克上涨7 元/千克，
2 个多月的时间价格上涨超 30%；活性染料价格达 45 元/千克，此轮
上涨也从6 月中下旬开始，初始价格为29 元/千克，涨幅达55%，其
中间体H 酸9 月20 日百川盈孚报价涨至145 元/千克， 相较本轮上涨
起点的 61 元/千克提升 138%。值得关注的是，9 月 19 日天津亚东隆
兴国际贸易有限公司发布涨价函， 宣布将H 酸价格调至200 元/千克，
调价幅度巨大， 且内蒙古亚东精细化工所拥有的H 酸产能占全国有效
产能的三分之一以上， 其率先调价表明了H 酸厂家的强势态度， 预计
将继续成为活性染料价格的硬支撑。
本轮分散染料涨价的核心推动因素系还原物涨价， 还原物2-氨基
-4-乙酰氨基苯甲醚是分散染料的刚需中间体，2025 年末还原物市场
价仅2.5 万元/吨，2026 年 3 月价格暴涨至7 万-10 万元/吨， 涨幅接
近300%， 年中以来， 其价格持续站稳10 万元/吨的历史高位， 为分散
染料涨价提供了强劲的成本支撑。 还原物在染料生产成本中占比高达
20%-30%，其价格刚性上涨直接传导至下游染料。对于无法实现产业
链配套的小企业而言， 这将是一笔无法消化的硬性成本， 若不向下传
导，利润空间将受到挤压，且从供给端来看，还原物生产流程包含硝
化、加氢等高危险工艺，废酸处理环保标准严苛，准入门槛极高，国
内合规有效产能仅5-6 万吨，产能高度集中在
浙江龙盛、
闰土股份、
宁夏中盛新三家企业， 短期几乎没有新增供给空间。 因此我们认为此
次涨价传导顺畅且具有持续性。
⚫ 风险提示：
原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、
宏观经济增长不及预期等风险。
-1%
3%
7%
11%
15%
19%
23%
27%
31%
35%
2025-08 2025-10 2026-01 2026-03 2026-05 2026-08
基础化工 沪深300
发布时间：2026-09-24
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目录
1 本周化工板块行情回顾 ................................ ................................ ..... 6
1.1 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 4268.67 点，较上周+1.24%，跑赢沪深 300 指数 1.30% ... 6
1.2 化工产品价格涨跌幅排行榜：棉短绒、液氯、乌洛托品、醋酸、醋酸酐涨幅居前 ................ 8
2 重点化工子行业跟踪 ................................ ................................ ...... 10
2.1 涤纶长丝：油价支撑成本，推动涤纶本周价格上涨 ................................ ......... 10
2.2 轮胎：橡胶价格环比下跌 ................................ .............................. 11
2.3 制冷剂：市场价格维持偏强运行 ................................ ........................ 13
2.4 MDI：本周市场价格宽幅上调 ................................ ........................... 15
2.5 PC：市场价格挺涨运行 ................................ ................................ 16
2.6 纯碱：现货市场淡稳运行 ................................ .............................. 17
2.7 化肥：秋肥需求启动缓慢，整体价格偏弱整理 ................................ ............ 18
3 本周化工品价格走势（截至 2026/9/18） ................................ ..................... 24
3.1 主要石化产品价格走势 ................................ ................................ 24
3.2 主要化纤产品价格走势 ................................ ................................ 26
3.3 主要农化产品价格走势 ................................ ................................ 28
3.4 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势 ................................ ...................... 30
3.5 主要煤化工产品价格走势 ................................ .............................. 31
3.6 主要硅基产品价格走势 ................................ ................................ 32
3.7 主要食品添加剂产品价格走势 ................................ .......................... 33
4 风险提示 ................................ ................................ ................ 34
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图表目录
图表 1： 本周上证指数收 3911.87 点，较上周+0.61% ................................ ......... 6
图表 2： 本周基础化工行业指数收 4268.67 点，较上周+1.24% ................................ . 6
图表 3： 基础化工各子行业近一周涨幅 ................................ ..................... 7
（截至20260918） ................................ ................................ ....... 7
图表 4： 基础化工各子行业近一年涨幅 ................................ ..................... 7
（截至20260918） ................................ ................................ ....... 7
图表 5： 本周化工板块股价涨幅前10 上市公司 ................................ .............. 8
图表 6： 本周化工板块股价跌幅前10 上市公司 ................................ .............. 8
图表 7： 化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） ................................ .............. 9
图表 8： 化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） ................................ .............. 9
图表 9： 涤纶长丝 2024 年初以来价格走势（元/吨） ................................ ........ 10
图表 10： 涤纶长丝表观消费量走势（万吨） ................................ ............... 10
图表 11： 涤纶长丝毛利水平走势（元/吨） ................................ ................ 11
图表 12： 涤纶长丝 24 年初以来成本水平走势（元/吨） ................................ ..... 11
图表 13： 涤纶长丝行业开工率走势 ................................ ....................... 11
图表 14： 涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） ................................ ............. 11
图表 15： 中国轮胎行业开工率走势（%） ................................ .................. 12
图表 16： 轮胎原材料价格走势（元/吨） ................................ .................. 12
图表 17： 航运价格指数走势（点） ................................ ....................... 13
图表 18： 欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比（单位：100kg）............................... 13
图表 19： 主要制冷剂价格走势（元/吨） ................................ .................. 14
图表 20： 制冷剂行业平均毛利润走势（元/吨） ................................ ............ 14
图表 21： 制冷剂行业平均成本走势（元/吨） ................................ .............. 15
图表 22： 制冷剂工厂库存走势（吨） ................................ ..................... 15
图表 23： 聚合 MDI 及纯苯价格（元/吨） ................................ .................. 16
图表 24： PC 及BPA 价格（元/吨） ................................ ....................... 17
图表 25： 纯碱行业开工率走势（%） ................................ ...................... 18
图表 26： 纯碱行业工厂库存情况（万吨） ................................ ................. 18
图表 27： 尿素行业开工率走势（%） ................................ ...................... 19
图表 28： 尿素行业库存情况（万吨） ................................ ..................... 19
图表 29： 磷矿石行业开工率走势（%） ................................ .................... 19
图表 30： 磷矿石进出口量情况（万吨） ................................ ................... 19
图表 31： 农用磷酸一铵行业开工率走势（%） ................................ .............. 20
图表 32： 农用磷酸一铵行业库存情况（万吨） ................................ ............. 20
图表 33： 工业磷酸一铵行业开工率走势（%） ................................ .............. 21
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图表 34： 工业磷酸一铵行业库存情况（吨） ................................ ............... 21
图表 35： 磷酸一铵进出口量情况（万吨） ................................ ................. 21
图表 36： 磷酸二铵行业开工率走势（%） ................................ .................. 22
图表 37： 磷酸二铵行业库存情况（吨） ................................ ................... 22
图表 38： 氯化钾国际价格走势（美元/吨） ................................ ................ 23
图表 39： 氯化钾进出口量情况（万吨） ................................ ................... 23
图表 40： 中国氯化钾行业开工率走势（%） ................................ ................ 23
图表 41： 中国氯化钾行业库存情况（万吨） ................................ ............... 23
图表 42： 原油价格走势 ................................ ................................ . 24
图表 43： 天然气价格走势 ................................ ............................... 24
图表 44： 乙烯、丙烯价格走势 ................................ ........................... 24
图表 45： 异丁烯、丁二烯价格走势 ................................ ....................... 24
图表 46： 苯乙烯价格走势 ................................ ............................... 25
图表 47： 苯酐、二甲苯价格走势 ................................ ......................... 25
图表 48： 聚醚价格走势 ................................ ................................ . 25
图表 49： 聚合 MDI、纯 MDI 价格走势 ................................ ................... 25
图表 50： TDI 价格走势 ................................ ................................ . 25
图表 51： 环氧丙烷价格走势 ................................ ............................. 25
图表 52： 涤纶长丝价格走势 ................................ ............................. 26
图表 53： 涤纶工业丝价格走势 ................................ ........................... 26
图表 54： 粘胶短纤价格走势 ................................ ............................. 26
图表 55： 锦纶价格走势 ................................ ................................ . 26
图表 56： 氨纶价格走势 ................................ ................................ . 27
图表 57： 腈纶价格走势 ................................ ................................ . 27
图表 58： 丙烯腈价格走势 ................................ ............................... 27
图表 59： 己内酰胺价格走势 ................................ ............................. 27
图表 60： PX、PTA 价格走势 ................................ ............................. 27
图表 61： MEG 价格走势 ................................ ................................ . 27
图表 62： 草甘膦价格走势 ................................ ............................... 28
图表 63： 草铵膦价格走势 ................................ ............................... 28
图表 64： 毒死蜱价格走势 ................................ ............................... 28
图表 65： 代森锰锌价格走势 ................................ ............................. 28
图表 66： 磷矿石价格走势 ................................ ............................... 28
图表 67： 黄磷价格综走势 ................................ ............................... 28
图表 68： 尿素价格走势 ................................ ................................ . 29
图表 69： 磷酸一铵价格走势 ................................ ............................. 29
图表 70： 磷酸二铵价格走势 ................................ ............................. 29
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图表 71： 复合肥价格走势 ................................ ............................... 29
图表 72： 钾肥价格走势 ................................ ................................ . 29
图表 73： 氯化铵价格走势 ................................ ............................... 29
图表 74： 纯碱价格走势 ................................ ................................ . 30
图表 75： 烧碱价格走势 ................................ ................................ . 30
图表 76： PVC 价格走势 ................................ ................................ . 30
图表 77： BDO 价格走势 ................................ ................................ . 30
图表 78： 钛白粉价格走势 ................................ ............................... 30
图表 79： 钛精矿价格走势 ................................ ............................... 30
图表 80： 焦炭价格走势 ................................ ................................ . 31
图表 81： 炭黑价格走势 ................................ ................................ . 31
图表 82： 合成氨价格走势 ................................ ............................... 31
图表 83： 硝酸价格走势 ................................ ................................ . 31
图表 84： 甲醇价格走势 ................................ ................................ . 31
图表 85： 醋酸价格走势 ................................ ................................ . 31
图表 86： 金属硅价格走势 ................................ ............................... 32
图表 87： 有机硅价格走势 ................................ ............................... 32
图表 88： 三氯氢硅价格走势 ................................ ............................. 32
图表 89： 有机硅深加工产品价格走势 ................................ ..................... 32
图表 90： VA 价格走势 ................................ ................................ .. 33
图表 91： VD3 价格走势 ................................ ................................ . 33
图表 92： VE 价格走势 ................................ ................................ .. 33
图表 93： VK3 价格走势 ................................ ................................ . 33
图表 94： 色氨酸价格走势 ................................ ............................... 33
图表 95： 苏氨酸价格走势 ................................ ............................... 33
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1 本周化工板块行情回顾
1.1 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 4268.67 点，较上周
+1.24%，跑赢沪深 300 指数 1.30%
整体看，截至本周五（9 月 18 日） ，上证综指收于3911.87 点，较上周五的
3888.11 点上涨 0.61%；沪深 300 指数报 4507.39 点，较上周五下跌 0.06%；申
万化工行业指数报4268.67 点，较上周五上涨1.24%；本周化工行业指数跑赢沪
深 300 指数1.30%。
图表1：本周上证指数收 3911.87 点，较上周+0.61%
图表2：本周基础化工行业指数收 4268.67 点，较上周
+1.24%
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所
细分子行业看， 截至本周五 （9 月18 日） ， 申万化工三级分类中21 个子行业
收涨，4 个子行业收跌。 其中， 膜材料、 其他塑料制品、 其他化学制品、 无机盐、
其他橡胶制品行业领涨、 周涨幅分别为8.05%、7.01%、5.77%、5.67%、5.02%;聚
氨酯、 磷肥及磷化工、 煤化工行业走跌， 周跌幅分别为-3.45%、-1.05%、-0.76%。
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图表3：基础化工各子行业近一周涨幅
（截至 20260918）
图表4：基础化工各子行业近一年涨幅
（截至 20260918）
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所
截至本周五（9 月18 日） ，化工板块的462 只个股中，有上涨个股只周度上
涨 （占比24800%)， 有下跌个股只周度下跌 （占比20800%)。7 日涨幅前十名的个
股分别是：
瑞丰高材、
金丹科技、
华宝股份、
海正生材、
德冠新材、
和顺石油、
呈和科技、
凌玮科技、
华软科技、
润禾材料；7 日跌幅前十名的个股分别是：壶
化股份、
集泰股份、
通源石油、
川金诺、
六国化工、
赤天化、
中曼石油、
金正大、
惠博普、
泸天化。
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图表5：本周化工板块股价涨幅前 10 上市公司 图表6：本周化工板块股价跌幅前 10 上市公司
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所
1.2 化工产品价格涨跌幅排行榜：棉短绒、 液氯、 乌洛托品、 醋酸、
醋酸酐涨幅居前
截至本周五（9 月18 日） ，我们重点跟踪的380 种化工产品中，有119 种产
品价格较上周上涨， 有71 种下跌。7 日涨幅前十名的产品是： 棉短绒、 液氯 （华
东） 、乌洛托品、 醋酸（华东） 、醋酸酐 （华东） 、 新加坡柴油、BDO（华东） 、 聚羧
酸减水剂单体（TPEG，辽宁奥克） 、双氧水27.5%、防老剂4010NA（华北） ；7 日
跌幅前十名的产品是： 硫酸 （CFR 西北欧） 、 二乙二醇DEG（
上海石化） 、 硫酸98%
（浙江和鼎） 、甲苯（华东） 、烯草酮（折百，华东） 、丙酮（华东） 、丁二烯（上
海石化） 、Cotlook A、高含氢硅油、电池级碳酸锂（四川99.5%）。
。
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图表7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨）
资料来源：wind，iFinD，百川盈孚，中邮证券研究所
图表8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨）
资料来源：wind，iFinD，百川盈孚，中邮证券研究所
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2 重点化工子行业跟踪
2.1 涤纶长丝：油价支撑成本，推动涤纶本周价格上涨
本周（2026 年 9 月 11 日—2026 年 9 月 17 日）涤纶长丝市场价格上涨，截
至本周四，涤纶长丝POY 市场均价为 9600 元/吨，较上周均价上涨290 元/吨；
FDY 市场均价为9780 元/吨， 较上周均价上涨230 元/吨；DTY 市场均价价格10510
元/吨， 较上周均价上涨290 元/吨。 本周中东能源供应担忧支撑， 国际油价震荡
上涨，聚合成本大幅攀升，长丝现金流明显承压，长丝企业多随成本上调报价，
市场重心走势上行。 但下游对高价原丝抵触情绪升温， 高位成交寡淡， 整体产销
表现疲弱。
图表9：涤纶长丝 2024 年初以来价格走势（元/吨） 图表10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
请务必阅读正文之后的免责条款部分 11
图表11：涤纶长丝毛利水平走势（元/吨）
图表12：涤纶长丝 24 年初以来成本水平走势（元/
吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
图表13：涤纶长丝行业开工率走势 图表14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.2 轮胎：橡胶价格环比下跌
（1） 国内开工率： 百川盈孚9 月17 日讯， 全钢胎行业开工率为65.71%；半
钢胎行业开工率为64.8%。
（2） 主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：
森麒麟泰国子公司2026 年三季
度航运截至目前出货3.07 万吨， 同比下降30.85%， 环比下降39.92%；
赛轮轮胎
（香港）2026 年三季度航运截至目前出货4.69 万吨， 同比下降37.69%， 环比下
降 21.38%；
玲珑轮胎泰国子公司 2026 年三季度航运截至目前出货 2.49 万吨，
同比增长10.36%， 环比下降35.05%； 浦林成山泰国子公司2026 年二季度航运出
货 0.04 万吨， 同比减少97.32%， 环比持平；
通用股份泰国子公司2026 年三季度
航运截至目前出货0.88 万吨，同比下降63.74%，环比下降37.25%。
请务必阅读正文之后的免责条款部分 12
（3）欧美需求：2026 年6 月，美国轮胎进口数量1888.65 万条，同比下降
2.31%，环比下降 0.19%；其中全钢胎 325.25 万条，同比-2.56%，环比-2.92%；
半钢胎1400.98 万条，同比6.06%，环比1.71%。2026 年6 月，欧盟轮胎进口数
量为18.48 万吨， 同比+7.99%， 环比-9.17%； 其中全钢胎7.29 万吨， 同比+21.23%，
环比-2.69%；半钢胎11.55 万吨，同比+1.03%，环比-12.83%。
（4）本周（2026.9.11-2026.9.17）丁苯橡胶 1502 市场均价 15642 元/吨，
环比下调533 元/吨，跌幅约3.29%。据百川盈孚统计显示，截至9 月17 日，山
东地区干胶市场价格参考 15333-16000 元/吨，华北地区干胶市场价格参考
15433-16067 元/吨，华东地区干胶市场价格参考15425-16100 元/吨，华南地区
干胶市场价格参考15500-16360 元/吨。
（6）欧美轮胎价格：2026 年 6 月，美国从东南亚进口轮胎的单价为46.02
美元/条， 同比-11.52%， 环比-0.39%， 从其他地方进口的轮胎单价为91.03 美元
/条，同比-7.20%，环比-3.04%。2026 年6 月，欧盟进口轮胎价格为3739 欧元/
吨，同比-1.89%，环比 4.15%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为3183、
2736 欧元/吨，同比分别-2.84%、-7.07%，环比分别4.66%、-3.24%。
图表15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图表16：轮胎原材料价格走势（元/吨）
资料来源：隆众资讯，中邮证券研究所
资料来源：Choice，中邮证券研究所
请务必阅读正文之后的免责条款部分 13
图表17：航运价格指数走势（点）
图表18：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比（单位：
100kg）
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：Eurostat，中邮证券研究所
2.3 制冷剂：市场价格维持偏强运行
R22 市场综述：
本周国内制冷剂R22 市场步入阶段性盘整期， 整体交投氛围平稳偏清淡， 下
游多维持刚需采购节奏。 随着夏季售后维修旺季落幕， 终端需求逐步转淡， 在下
游支撑力度减弱的背景下， 经销商采购意愿低迷， 多持观望心态， 优先消化现有
库存为主。 受需求疲软拖累， 贸易商心态趋于谨慎， 普遍执行按需采购的刚性策
略， 投机性备货意愿偏低， 市场交投活跃度有所下降。 尽管工厂端挺价心态依旧
坚定， 但在需求趋弱的压制下， 价格继续上探的动力不足， 部分渠道为促进成交
出现窄幅让利现象。 综合来看， 短期制冷剂R22 市场将延续区间震荡的运行态势。
主流企业出厂参考报价在24000-25000 元/吨，实单成交存在差异。
R134a 市场综述：
本周国内制冷剂R134a 市场延续稳中偏强格局。 在配额政策刚性约束与下游
刚需的双重支撑下， 市场心态保持乐观， 价格中枢维持高位运行。 随着年内配额
消耗进入中后期， 叠加传统淡季部分企业计划检修， 头部厂商控产挺价意愿强烈，
卖方主导的市场结构不改。 同时， 新能源汽车领域的需求稳步增长， 为价格构筑
了坚实的底部支撑，制冷剂 R134a 市场易涨难跌预期不改。综合来看，制冷剂
请务必阅读正文之后的免责条款部分 14
R134a 市场偏强运行的逻辑依然稳固，短期内高位坚挺态势明确。主流企业出厂
参考报价在65000-70000 元/吨，实单成交存在差异。
R125 市场综述：
本周国内制冷剂 R125 市场延续高位盘整走势，底部支撑逻辑依旧稳固，整
体运行态势稳健。作为 R410a、R404a 等混配制冷剂的核心原料，主流生产企业
普遍以内部配套自用为主，使得现货资源持续偏紧，底部支撑强劲。综合来看，
尽管终端需求表现疲软， 但在配额严控政策的托底效应与现货供应整体偏紧的双
重驱动下，短期内制冷剂 R125 市场将维持高位震荡的运行格局。主流企业出厂
参考报价在60000 元/吨，实单成交存在差异。
R410a 市场综述：
本周国内制冷剂R410a 市场整体呈现高位稳健运行的特征。 由于原料R32 与
R125 价格居高不下， 成本端托底效应显著。 虽然需求端表现较为平淡， 但在配额
严控导致供应偏紧的背景下， 工厂控盘能力较强， 叠加行业集中度提升， 卖方话
语权加重， 头部企业掌握定价主动权， 市场底部夯实。 现阶段若无重大利空情况
出现，短期内制冷剂R410a 市场将延续高位区间震荡的态势。
图表19：主要制冷剂价格走势（元/吨） 图表20：制冷剂行业平均毛利润走势（元/吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
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图表21：制冷剂行业平均成本走势（元/吨） 图表22：制冷剂工厂库存走势（吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.4 MDI：本周市场价格宽幅上调
（1）市场走势： 本期聚合MDI 市场价格宽幅上调。 截至9 月17 日， 聚合MDI
国内市场上海货参考价在 17900-18100 元/吨附近，较上周上涨 900 元/吨
（+5.26%） ；华北/山东地区国产货参考价 18300 元/吨，较上周上涨 800 元/吨
（+4.57%） 。 原料方面， 华东纯苯9620 元/吨， 较上周下跌300 元/吨（-3.02%）；
华东苯胺 13770 元/吨，较上周上涨 500 元/吨（+3.77%） ；山东硬泡聚醚12400
元/吨，较上周上涨1100 元/吨（+9.73%）。
（2）供应面：8 月，中国聚合MDI 工厂样本月产量在23.2 万吨，月开工率
在 80%， 相比去年同期开工率和产量明显减少。 本期， 烟台万华110 万吨/年装置
仍处于检修中（8 月10 日停机，预计9 月中下旬重启） ，宁波万华、福建万华等
其余装置正常运行；此外日本东曹（20 万吨/年）9 月中旬检修、韩国锦湖三井
（41 万吨/年）10 月中下旬检修，进口货源供应存在收缩预期。本周期聚合MDI
工厂样本周产量5.04 万吨，环比持稳。
（3）需求面：2026 年 1-7 月全国家用电冰箱产量 6745.4 万台，累计增长
12.1%。1-7 月全国家用冷柜产量1767.2 万台，累计增长19%。
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图表23：聚合 MDI 及纯苯价格（元/吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.5 PC：市场价格挺涨运行
（1）市场走势：PC 市场高位窄区间震荡。截至9 月 17 日收盘，PC 国产料
华东市场价格参考商谈 13100-15350 元/吨，较上周上涨 50-250 元/吨不等，幅
度 0.35%-1.95%。
（2）供应面：国内PC 行业产量较上期略升。本期国内PC 产量 6.19 万吨，
较上期增加0.02 万吨， 幅度0.32%， 产能利用率74.81%， 较上期提升0.24%。本
周， 浙石化PC 装置清洗产线运行恢复， 四川天华、 湖北甘宁PC 装置开工均有小
幅下降，
万华化学PC 装置继续全线停车检修中 （近期存重启计划） ， 其他国内PC
装置总体开工负荷较上期大致平稳。
（3）产业链情况：本期双酚 A 市场重心上涨。截至本周四收盘，华东主流
市场商谈参考在11200 元/吨，较上周四涨5.16%。
0
5000
10000
15000
20000
聚合MDI及纯苯价格
纯苯华东 聚合MDI
元/吨
请务必阅读正文之后的免责条款部分 17
图表24：PC 及 BPA 价格（元/吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.6 纯碱：现货市场淡稳运行
市场走势：据百川盈孚数据，截至9 月 17 日，轻质纯碱市场均价为975 元
/吨，较上周价格下跌0.2%；重质纯碱市场均价为1095 元/吨，较上周价格下跌
0.27%。本周纯碱市场区域表现不一，碱厂普遍稳价报盘，西北青海地区个别企
业报价下探。具体来看，山东、河北地区价格面未见调整，周内山东个别企业开
启停车检修，其他企业负荷不满；华东江苏、安徽地区碱厂报盘价格稳定，碱厂
成本压力仍存， 多持一定挺价意愿， 但下游客户对略高报盘接受度有限， 纯碱价
格僵持整理运行；华中河南、两湖地区价格未见调整，两湖地区货源供应偏紧，
报盘价格高位， 河南地区前期停车检修企业周内恢复正常运行； 西北青海地区碱
厂高价签单困难， 周内碱厂报盘下调， 纯碱价格重心下探； 西南重庆地区价格持
稳，碱厂检修降负运行暂未恢复，产销基本平衡；天然碱方面价格相对平稳，内
蒙古天然碱大厂二期检修结束， 产量逐步提升。 供应端本周纯碱行业开工水平低
位，七成附近维持；需求端，浮法玻璃行业华东地区一产线周内点火，涉及产能
600 吨/天。 综合来看， 本周纯碱市场稳中偏弱运行， 期货盘面宽幅回落， 期限商
货源优势明显，碱厂高价出货有限，但成本压力下，企业稳价意愿仍存。
5000
7000
9000
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17000
19000
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23000
2022/1/1 2023/1/1 2024/1/1 2025/1/1 2026/1/1
PC及BPA价格趋势
BPA PC(利华益111R)
元/吨 元/吨
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图表25：纯碱行业开工率走势（%） 图表26：纯碱行业工厂库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.7 化肥：秋肥需求启动缓慢，整体价格偏弱整理
尿素：配额消息落地，尿素价格涨跌互现。截至本周四（9 月17 日） ，国内
尿素市场均价1784 元/吨，较上周四上涨10 元/吨，涨幅0.56%；山东及两河地
区中小颗粒主流成交价由周初1720-1850 元/吨收窄至1720-1810 元/吨， 低端持
稳、高端回落。周初，由于农业处于需求空档、工业按需采购，叠加供应宽松和
部分企业出口发运逐步收尾， 工厂报价有所松动。 随后第三批出口配额消息发酵，
局部低价货源收单好转，周中配额正式落地虽一度提振期货，但盘面冲高回落，
现货跟涨乏力，企业多试探性上调，中小颗粒高价成交清淡、实单仍可商谈，而
大颗粒受出口价格坚挺和货源偏紧支撑， 走货顺畅、 报价坚挺。 尽管出口消息带
来阶段性情绪修复，但供应端检修装置陆续复产使日产维持20 万吨以上，企业
库存偏高且去化偏慢， 新增产能预期尚未消化， 价格反弹空间受限； 需求端秋肥
备货尚未集中释放， 复合肥及经销商以刚需小单为主， 对高价接受度有限。 成本
端继续托底，深跌条件不足。综合而言，本周市场缺乏统一驱动，价格重心虽小
幅上移，但成交未同步放量，短期价格或延续区间震荡、涨跌互现。
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图表27：尿素行业开工率走势（%） 图表28：尿素行业库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
磷矿石：主产区磷矿石价格基本稳定。截至本周四（9 月 17 日） ，国内主流
参考价：30%品位1000 元/吨， 较上周持稳；28%品位902 元/吨， 较上周下调0.22%；
25%品位745 元/吨， 较上周持稳。 供给端存在收缩支撑， 但下游整体需求偏弱，
国内磷矿石市场维持弱稳震荡， 区域分化明显， 报价与实单存在价差， 下游压价
采购，批量订单多一单一议。
图表29：磷矿石行业开工率走势（%） 图表30：磷矿石进出口量情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
农用磷酸一铵：磷酸一铵价格宽幅下探。截至本周四（9 月17 日） ，国内磷
酸一铵（55%粉铵）市场均价为4046 元/吨，较上周同期价格下跌205 元/吨，或
跌幅 4.82%。本周磷酸一铵价格大幅下挫，从供需两端来看，市场偏弱格局短期
难改：一方面，需求端支撑不足。9 月中旬以来，秋肥市场推进节奏偏缓，虽河
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南、山东、河北及皖北等部分区域略有启动，但走货节奏逊于预期；复合肥企业
受制于高库存压力， 对磷酸一铵等原料的采购意愿偏弱， 市场询单氛围持续清淡，
整体走货延续偏缓格局。另一方面，成本端支撑趋弱。 近期硫磺、硫酸等原料
价格持续下行， 磷酸一铵成本支撑逐步弱化， 市场稳价心态随之转弱， 进一步拖
累价格表现。
工业磷酸一铵：工业级磷铵价格弱势下行。截至本周四 （9 月17 日） ，73%工
业级磷酸一铵市场均价为6725 元/吨，较上周同期价格（6837 元/吨）下跌 112
元/吨，跌幅为1.64%。本周市场存在“僵持暂稳”和“弱势下行”两个阶段：上
半周工铵企业对外报价持稳， 但实际成交多以实单实议为主， 市场价格重心明稳
暗降； 下半周市场报价趋于混乱， 公开报价参考意义有限， 部分工铵企业下调对
外报价或暂不报价，行业观望、看跌情绪加重，工铵价格弱势下行。
图表31：农用磷酸一铵行业开工率走势（%） 图表32：农用磷酸一铵行业库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
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图表35：磷酸一铵进出口量情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
磷酸二铵：磷酸二铵价格弱稳僵持。截至本周四（9 月 17 日） ，磷酸二铵价
格面趋弱运行。当前主流大厂贯彻国家保供稳价政策，基本延续前期限价水平，
实际成交单议，部分贸易市场价格略有走跌，重要交投区域价格较为混乱，57%
二铵表现尤甚， 市场整体收单效果甚微。 主流工厂硬挺开工， 中小企提产意愿不
足。 近期行业库存高位累增， 据百川盈孚预估超120 万吨左右； 大企二铵装置暂
稳运行，且尚无收紧预期；中小企业生产意愿递减，山东、内蒙古、湖北等地个
图表33：工业磷酸一铵行业开工率走势（%） 图表34：工业磷酸一铵行业库存情况（吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
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别企业停车或低负荷运行。秋肥需求方面，秋肥市场补货节奏缓慢，下游按需、
谨慎、小单采购，二铵经销商让利吸单仍难刺激交投气氛回暖，走货不及预期。
图表36：磷酸二铵行业开工率走势（%） 图表37：磷酸二铵行业库存情况（吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
钾肥：氯化钾市场行情震荡运行， 价格小幅波动。截至到本周四 （9 月10 日） ，
百川盈孚市场均价3116 元/吨， 价格较上周四下跌2 元/吨， 跌幅为0.06%。 周初
氯化钾市场依旧存在挺价预期，低价货源有所减少，局部报价短暂试探性上行，
但供强需弱的基本面并未发生实质改善， 随着支撑价格坚挺的利好逐步消耗， 周
后期部分持货商为回笼资金让利出货， 个别品种报价重回下行通道， 边贸货源价
格优势持续存在，对港口国产高价货源形成持续分流压制。 （1）供应方面：本周
氯化钾市场整体货源供给充裕，国产钾方面，国产主力生产企业装置运行稳定，
持续向下游工厂发运，国产货源供给正常。港口方面，截至9 月 11 日，港存总
量约为388 万吨左右 （含保税区） ， 同比增加约156.16%， 库存量维持高位， 且尚
有继续增加预期；边贸口岸货源持续补给国内市场，市场传闻10 月边贸订单存
在不签可能， 但现阶段口岸可售货源充足， 叠加中欧班列货源正常投放， 整体流
通货源充足，对行情形成持续压制。 （2）需求方面：秋季备肥窗口期虽已临近，
但基层终端备肥推进速度不及预期。下游复合肥企业开工维持低位，下游工厂、
经销商对高价原料抵触情绪较强，整体保持谨慎观望心态，集中补库意愿偏弱，
仅维持零星刚需采购。 市场形成上游挺价、 下游逢低小批量拿货的对峙格局， 实
质性需求释放不足， 难以对氯化钾价格形成有效托底， 高价货源成交受阻， 倒逼
市场成交向低位靠拢。 （3）国际市场：美洲钾肥市场格局持续向美国倾斜，随着
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美国对白俄罗斯钾肥的制裁解除， 白俄罗斯钾肥生产商BPC 时隔四年多首次重返
美国市场，本月将发运 3 万吨颗粒氯化钾前往美国新奥尔良港（Nola） 。此前长
期存在的巴西颗粒氯化钾相对美国的溢价持续收窄， 目前仅余4.70 美元/吨， 美
国市场对供应商的吸引力显著提升。
图表38：氯化钾国际价格走势（美元/吨） 图表39：氯化钾进出口量情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
图表40：中国氯化钾行业开工率走势（%） 图表41：中国氯化钾行业库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
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3 本周化工品价格走势（截至 2026/9/18）
3.1 主要石化产品价格走势
图表42：原油价格走势 图表43：天然气价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表44：乙烯、丙烯价格走势 图表45：异丁烯、丁二烯价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
(60)
(40)
(20)
0
20
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原油 WTI（美元/桶）
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天然气 NYMEX天然气(mmBtu)
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1,600
乙烯 东南亚CFR（美元/吨）
丙烯 FOB韩国（美元/吨）
0
5,000
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25,000
30,000
异丁烯 市场均价（元/吨）
丁二烯 上海石化（元/吨）
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图表46：苯乙烯价格走势 图表47：苯酐、二甲苯价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表48：聚醚价格走势 图表49：聚合 MDI、纯 MDI 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表50：TDI 价格走势 图表51：环氧丙烷价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
0
2,000
4,000
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8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
苯乙烯 华东地区（元/吨）
0
5,000
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15,000
苯酐 市场低端价(元/吨）
二甲苯 华东地区（元/吨）
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
软泡聚醚 华东散水（元/吨）
硬泡聚醚 华东（元/吨）
05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000
纯MDI 华东（元/吨）
聚合MDI 华东烟台万华（元/吨）
0
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20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
TDI 华东（元/吨）
0
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10,000
15,000
20,000
25,000
环氧丙烷 华东（元/吨）
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3.2 主要化纤产品价格走势
图表52：涤纶长丝价格走势 图表53：涤纶工业丝价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表54：粘胶短纤价格走势 图表55：锦纶价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所
资料来源：wind，中邮证券研究所
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图表56：氨纶价格走势 图表57：腈纶价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表58：丙烯腈价格走势 图表59：己内酰胺价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表60：PX、PTA 价格走势 图表61：MEG 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
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3.3 主要农化产品价格走势
图表62：草甘膦价格走势 图表63：草铵膦价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表64：毒死蜱价格走势 图表65：代森锰锌价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表66：磷矿石价格走势 图表67：黄磷价格综走势
资料来源：wind，中邮证券研究所
资料来源：wind，中邮证券研究所
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图表68：尿素价格走势 图表69：磷酸一铵价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表70：磷酸二铵价格走势 图表71：复合肥价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表72：钾肥价格走势 图表73：氯化铵价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
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3.4 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势
图表74：纯碱价格走势 图表75：烧碱价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表76：PVC 价格走势 图表77：BDO 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表78：钛白粉价格走势 图表79：钛精矿价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
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3.5 主要煤化工产品价格走势
图表80：焦炭价格走势 图表81：炭黑价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表82：合成氨价格走势 图表83：硝酸价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表84：甲醇价格走势 图表85：醋酸价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
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3.6 主要硅基产品价格走势
图表86：金属硅价格走势 图表87：有机硅价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表88：三氯氢硅价格走势 图表89：有机硅深加工产品价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
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3.7 主要食品添加剂产品价格走势
图表90：VA 价格走势 图表91：VD3 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表92：VE 价格走势 图表93：VK3 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表94：色氨酸价格走势 图表95：苏氨酸价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
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4 风险提示
原材料价格大幅波动、 产能建设进度不及预期、 贸易摩擦加剧、 宏观经济增
长不及预期等风险。
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中邮证券投资评级说明
投资评级标准 类型 评级 说明
报告中投资建议的评级标准：
报告发布日后的 6 个月内的相
对市场表现，即报告发布日后
的 6 个月内的公司股价（或行
业指数、可转债价格）的涨跌
幅相对同期相关证券市场基准
指数的涨跌幅。
市场基准指数的选取：A 股市
场以沪深 300 指数为基准；新
三板市场以三板成指为基准；
可转债市场以中信标普可转债
指数为基准；香港市场以恒生
指数为基准；美国市场以标普
500 或纳斯达克综合指数为基
准。
股票评级
买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上
增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间
中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上
中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
可转债
评级
推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上
谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间
中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间
回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明
撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。
本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公
平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等
利益相关方的干涉和影响，特此声明。
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或修改。
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公司简介
中邮证券有限责任公司于 2002 年9 月经中国证券监督管理委员会批准设立， 公司注册资本61.68 亿元人民币，
是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
公司经营范围包括:证券经纪， 证券自营， 证券投资咨询， 证券资产管理， 融资融券， 证券投资基金销售， 证券
承销与保荐， 代理销售金融产品， 与证券交易、 证券投资活动有关的财务顾问， 具备展业的各项资格。 截至2025 年
10 月底， 公司在全国设有58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部)，1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子公
司。
中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力， 通过强化 “自营+协同” 发展模式， 实现快速发展， 当前
服务的经纪客户已超过 260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投
融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地
位的特色精品券商。
中邮证券研究所
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