AI 产业链基本面强劲，关注业绩高增细分方向请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2行业研究行业周报电子看好上次评级看好莫文宇 电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001郭一江 电子行业分析师执业编号：S1500524120001杨宇轩 电子行业分析师执业编号：S1500525010001王义夫 电子行业分析师执业编号：S1500525090001信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031AI 产业链基本面强劲，关注业绩高增细分方向本期内容提要:➢ 上周电子细分行业继续下调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-5.21%）/消费电子（-13.76%）/元件（-2.40%）/光学光电子（-2.10%）/电子化学品Ⅱ（+7.74%）/其他电子Ⅱ（-10.91%）；上周涨跌幅分别为半导体（-3.71%）/消费电子（-1.81%）/元件（-1.71%）/光学光电子（-1.05%）/电子化学品Ⅱ（-2.86%）/其他电子Ⅱ（-7.67%）。➢ 上周北美重要个股出现分化。上周涨跌幅分别为英伟达（+5.89%）/亚马逊（+5.23%）/甲骨文（+4.81%）/谷歌A（+7.81%）/Meta（+9.27%）/微软（+4.68%）/超威半导体（+7.68%）/苹果（+2.86%）/特斯拉（-0.34%）/博通（+4.61%）/台积电（+3.76%）/美光科技（+2.53%）/英特尔（+16.81%）/迈威尔科技（+12.89%）。➢AI 产业链基本面强劲，关注业绩高增细分方向。A 股逐步进入业绩披露期，从当前产业反馈来看，在AI需求加速释放的带动下，相关产业链上下游整体景气度维持在较高水平。无论是算力芯片、基础设施、核心硬件环节，还是配套材料与零部件领域，均呈现出订单与经营表现同步改善的趋势，反映出新一轮技术周期对基本面的持续支撑。（1）AI 芯片方面，
芯原股份2025 年实现营收31.52 亿元，YoY+35.77%，全年新签订单金额59.60 亿元，YoY+103.41%，其中AI 算力相关订单占比超73%，数据处理领域订单占比超50%且主要来自于云侧AIASIC 及IP。（2）PCB 方面，
鹏鼎控股实现营收391.47 亿元，YoY+11.40%；归母净利润37.38 亿元，YoY+3.25%。2025 年，公司AI 服务器类产品实现收入同比增长超1 倍，公司预计2026 年将继续保持强劲增长态势。（3）端侧方面，
蓝思科技2025年实现营收744.10亿元，YoY +6.46%；归母净利润40.18亿元，YoY+10.87%。公司AI 智能终端类业务实现稳健发展，具身智能、AI 服务器及商业航天等新领域、新业务取得显著进展。（4）半导体设备方面，
中微公司2025 年实现营收123.85 亿元，同比+36.62%；归母净利润21.11 亿元，YoY + 30.69%。其中刻蚀设备销售98.32 亿元，YoY+35.12%，公司CCP 设备单年付运超过1000 个反应台，累计装机量超过5000 反应台。我们认为，整体而言，AI 驱动的增量需求正逐步传导并体现为业绩端的韧性与弹性，建议持续关注业绩高增的细分方向。➢建议关注：【海外AI】
工业富联/
沪电股份/鹏鼎控股/
胜宏科技/生益科请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3技/
生益电子等；【国产AI】
寒武纪/芯原股份/
中芯国际/华虹半导体/
深南电路等；【存储】
兆易创新/
普冉股份/
东芯股份/
恒烁股份/
德明利/
江波龙等。➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4表 目 录表1：半导体涨跌TOP5 ............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5 .......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5 ................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8图 目 录图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 .........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5行情追踪：上周电子细分行业继续下调电子行业上周电子细分行业继续下调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-5.21%）/消费电子（-13.76%）/元件（-2.40%）/光学光电子（-2.10%）/电子化学品Ⅱ（+7.74%）/其他电子Ⅱ（-10.91%）；上周涨跌幅分别为半导体（-3.71%）/消费电子（-1.81%）/元件（-1.71%）/光学光电子（-1.05%）/电子化学品Ⅱ（-2.86%）/其他电子Ⅱ（-7.67%）。图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅上周北美重要个股出现分化。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：英伟达（-6.07%）/亚马逊（-7.39%）/甲骨文（-25.21%）/谷歌A（-6.15%）/Meta（-11.68%）/微软（-21.03%）/超威半导体（-2.67%）/苹果（-5.57%）/特斯拉（-17.69%）/博通（-9.51%）/台积电（+6.08%）/美光科技（+16.11%）/英特尔（+27.93%）/迈威尔科技（+19.82%）;上周涨跌幅分别为英伟达（+5.89%）/亚马逊（+5.23%）/甲骨文（+4.81%）/谷歌A（+7.81%）/Meta（+9.27%）/微软（+4.68%）/超威半导体（+7.68%）/苹果（+2.86%）/特斯拉（-0.34%）/博通（+4.61%）/台积电（+3.76%）/美光科技（+2.53%）/英特尔（+16.81%）/迈威尔科技（+12.89%）。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%半导体消费电子元件光学光电子电子化学品Ⅱ其他电子Ⅱ请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6图2：美股年初以来涨跌幅1图3：美股年初以来涨跌幅2-40%-30%-20%-10%0%10%20%英伟达亚马逊甲骨文谷歌AMeta微软超威半导体-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%苹果特斯拉博通台积电美光科技英特尔迈威尔科技请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7个股涨跌申万半导体板块上周
锴威特、
中船特气、
思特威、
天岳先进、
炬光科技涨幅靠前，分别同比+23.30%/+20.29%/+16.85%/+15.59%/+12.82%;上周
思瑞浦/
大为股份/
赛微微电/
安路科技/
佰维存储跌幅靠前，分别同比-14.57%/-13.24%/-12.47%/-12.39%/-11.79%。表1：半导体涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅锴威特23.30%思瑞浦-14.57%中船特气20.29%大为股份-13.24%思特威16.85%赛微微电-12.47%天岳先进15.59%安路科技-12.39%炬光科技12.82%佰维存储-11.79%申万消费电子板块上周
易天股份、
鼎佳精密、
胜蓝股份、
华勤技术、
共达电声涨幅靠前，分别同比+19.19%/+9.04%/+8.66%/+7.35%/+6.17%；上周金龙机电/安克创新/隆扬电子/万祥科技/胜利精密跌幅靠前，分别同比-14.87%/-11.31%/-10.85%/-10.39%/-9.49%。表2：消费电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅易天股份19.19%金龙机电-14.87%鼎佳精密9.04%安克创新-11.31%胜蓝股份8.66%隆扬电子-10.85%华勤技术7.35%万祥科技-10.39%共达电声6.17%胜利精密-9.49%申万元件板块上周晶赛科技、东山精密、中英科技、中京电子、则成电子涨幅靠前，分别同比+19.09%/+7.70%/+6.30%/+5.92%/+5.81%；上周法拉电子/四会富仕/超颖电子/南亚新材/深南电路跌幅靠前，分别同比-16.47%/-14.63%/-13.04%/-11.27%/-8.75%。表3：元件涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅晶赛科技19.09%法拉电子-16.47%东山精密7.70%四会富仕-14.63%中英科技6.30%超颖电子-13.04%中京电子5.92%南亚新材-11.27%则成电子5.81%深南电路-8.75%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8申万光学光电子板块上周光莆股份、福晶科技、腾景科技、晨丰科技、福光股份涨幅靠前，分别同比+18.98%/+15.38%/+15.28%/+12.53%/+8.88%;上周华塑控股/深纺织A/艾比森/万润科技/深华发A 跌幅靠前，分别同比-17.99%/-15.34%/-15.09%/-14.05%/-11.73%。表4：光学光电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅光莆股份18.98%华塑控股-17.99%福晶科技15.38%深纺织A-15.34%腾景科技15.28%艾比森-15.09%晨丰科技12.53%万润科技-14.05%福光股份8.88%深华发A-11.73%申万电子化学品板块上周华特气体、安集科技、同宇新材、天通股份、飞凯材料涨幅靠前，分别同比+4.40%/+2.83%/+1.41%/+1.25%/+1.21%;上周光华科技/凯华材料/濮阳惠成/金宏气体/德邦科技跌幅靠前，分别同比-12.13%/-11.75%/-8.16%/-7.36%/-6.78%。表5：电子化学品涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅华特气体4.40%光华科技-12.13%安集科技2.83%凯华材料-11.75%同宇新材1.41%濮阳惠成-8.16%天通股份1.25%金宏气体-7.36%飞凯材料1.21%德邦科技-6.78%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9风险因素（1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10研究团队简介莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于2022 年11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025 年1 月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023 年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11