炼化及贸易

证券研究报告
行业研究——周报
石油加工行业
行业评级——看好
上次评级——看好

刘红光 石化行业首席分析师
执业编号：S1500525060002
邮箱：liuhongguang@cindasc.com

胡晓艺 石化行业分析师
执业编号：S1500524070003
邮箱：huxiaoyi@cindasc.com

信达证券股份有限公司
CINDASECURITIESCO.，LTD
北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅
大厦B座
邮编：100031
原油周报：中东局势反复，油价保持震荡
2026 年8 月2 日
本期内容提要：
➢
【油价回顾】截至2026 年7 月31 日当周，国际油价震荡。本周前
期，美伊暂停互相袭击，美方释放谈判信号，市场预期双方有望重启
谈判，叠加阿曼提议建立霍尔木兹海峡共管新机制，缓和市场紧张情
绪，油价下行。周后期，伊朗袭击中东美军基地，美沙联合打击亲伊
朗武装，特朗普表态将强硬回击伊朗，中东战火重燃；叠加美国原油
库存降至多年低位提供支撑，市场供应担忧再度升温，油价反弹。截
至本周五（7 月31 日），布伦特、WTI 油价分别为87.93、84.67 美
元/桶。
➢
【原油价格】截至2026 年7 月31 日当周，布伦特原油期货结算价为
87.93 美元/桶，较上周下降3.75 美元/桶（-4.09%）；WTI 原油期货
结算价为84.67 美元/桶，较上周下降4.64 美元/桶（-5.20%）；俄罗
斯ESPO 原油现货价为76.64 美元/桶，较上周下降3.13 美元/桶（-
3.92%）。
➢
【海上钻井服务】截至2026 年7 月27 日当周，全球海上自升式钻井
平台数量为369 座，较上周增加2 座，非洲减少1 座，东南亚、其他
地区分别增加1、2 座；全球海上浮式钻井平台数量为135 座，较上
周减少1 座，其中非洲增加1 座，北美、南美分别减少1 座。
➢
【美国原油供给】截至2026 年7 月24 日当周，美国原油产量为
1379.6 万桶/天，较上周减少0.2 万桶/天。截至2026 年7 月31 日当
周，美国活跃钻机数量为451 台，较上周增加1 台。截至2026 年7
月31 日当周，美国压裂车队数量为194 部，较上周减少4 部。
➢
【美国原油需求】截至2026 年7 月24 日当周，美国炼厂原油加工量
为1733.6 万桶/天，较上周增加27.1 万桶/天，美国炼厂开工率为
97.20%，较上周上升1.1pct。
➢
【中国原油需求】截至2026年6月，中国原油加工量为5124 万吨，
较上月下降4.62%。截至2026 年7 月30 日，主营炼厂开工率为
72.86%，较上周下降2.05pct。截至2026 年7 月29 日，山东地炼开
工率为53.68%，较上周下降0.48pct。
➢
【美国原油库存】截至2026 年7 月24 日当周，美国原油总库存为
7.12 亿桶，较上周减少1096.4 万桶（-1.52%）；战略原油库存为
3.08亿桶，较上周减少379.7万桶（-1.22%）；商业原油库存为4.05
亿桶，较上周减少716.7 万桶（-1.74%）；库欣地区原油库存为
1859.9 万桶，较上周减少77.1 万桶（-3.98%）。
➢
【美国成品油库存】截至2026 年7 月24 日当周，美国汽油总体、
车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21130.1、1535.6、
11063.2、4681.5 万桶，较上周分别+0.7（+0.00%）、+54.5
（+3.68%）、+106.2（+0.97%）、-57.3（-1.21%）万桶。
➢
【全球原油浮仓+在途库存】截至2026 年7 月31 日当周，全球原油
在途+浮仓库存为13.08 亿桶，较上周-3044.3 万桶（-2.33%）。其
中，全球原油浮仓库存为10574.7 万桶，较上周-44.3 万桶（-
0.42%）；全球原油在途库存为12.02 亿桶，较上周-3000 万桶（-

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2.50%）。
➢
【生物燃料价格】截至2026 年7 月31 日，酯基生物柴油港口FOB
价格为1195 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分
别为228.79、147.78 美元/吨，较上周五价差-0.64、-0.69 美元/吨。
烃基生物柴油港口FOB 价格为1975 美元/吨，较上周五价格持平，
与地沟油、潲水油价差分别为1008.79、927.78 美元/吨，较上周五
价差-0.64、-0.69 美元/吨。截至2026 年7 月31 日，中国生物航煤
港口FOB 价格为2500 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲
水油价差分别为1533.79、1452.78 美元/吨，较上周五价差-0.64、-
0.69 美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB 价格为2843 美元/吨，较上周
五价格+38 美元/吨。截至2026 年7 月31 日，中国地沟油、潲水油
价格分别为966.21、1047.22 美元/吨，较上周五价格+0.64、+0.69
美元/吨，中国餐厨废油UCO 价格为1165 美元/吨，较上周五价格持
平。
➢
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国
石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化
工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务
（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油
（603619.SH）等。
➢
风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
（2）美国推动委内瑞拉石油增产的可能性。（3）美国与伊朗冲突
局势未来走向的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原
油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新
能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变
化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改
石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的
风险。

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目 录
一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6
油价回顾：................................................................................................................................... 6
石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 6
石油石化板块表现： ................................................................................................................... 6
上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 7
原油价格 ............................................................................................................................................... 8
海上钻井服务 ..................................................................................................................................... 10
原油板块 ............................................................................................................................................. 11
原油供给：................................................................................................................................. 11
原油需求：................................................................................................................................. 12
原油进出口： ............................................................................................................................. 13
原油库存：................................................................................................................................. 13
成品油板块 ......................................................................................................................................... 17
成品油价格： ............................................................................................................................. 17
成品油供给： ............................................................................................................................. 19
成品油需求： ............................................................................................................................. 20
成品油进出口： ......................................................................................................................... 21
成品油库存： ............................................................................................................................. 22
生物燃料板块 ..................................................................................................................................... 24
原油期货成交及持仓板块 ................................................................................................................. 26
风险因素 ............................................................................................................................................. 27

表 目 录
表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%） ............................................................................................................... 7
表 2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................ 8

图 目 录
图 1：各行业板块涨跌幅（%） ............................................................................................................................. 6
图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%） ...................................................................................................... 6
图 3：石油石化板块细分行业及沪深300 指数走势（%） ......................................................................... 6
图 4：布伦特和WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ......................................................... 8
图 5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................. 8
图 6：布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ................................................................. 8
图 7：WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................... 8
图 8：美元指数与WTI 原油价格（点，美元/桶） ....................................................................................... 9
图 9：铜价与WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶） ...................................................................................... 9
图 10：全球自升式钻井平台数量（座） ........................................................................................................ 10
图 11：全球浮式钻井平台数量（座） ............................................................................................................. 10
图 12：美国原油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 11
图 13：美国原油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 11
图 14：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） ............................................................................... 11
图 15：美国原油钻机数（台） ........................................................................................................................... 11
图 16：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） ............................................................................... 11
图 17：美国压裂车队数（部） ........................................................................................................................... 11
图 18：美国炼厂原油加工量（万桶/天）....................................................................................................... 12
图 19：美国炼厂开工率（%） ............................................................................................................................. 12
图 20：中国主营炼厂开工率（%） .................................................................................................................... 12
图 21：山东地炼开工率（%） ............................................................................................................................. 12
图 22：中国炼厂月度原油加工量（万吨） .................................................................................................... 12
图 23：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天） ...................................................................... 13
图 24：美国原油周度净进口量（万桶/天） .................................................................................................. 13
图 25：2010-2026.07 美国商业原油库存与布伦特油价相关性 ............................................................. 13
图 26：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%） ..................................................... 13
图 27：美国原油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 13
图 28：美国原油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 13
图 29：美国战略原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14
图 30：美国战略原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14

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图 31：美国商业原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14
图 32：美国商业原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14
图 33：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................ 14
图 34：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................ 14
图 35：美国分地区商业原油库存（万桶） .................................................................................................... 15
图 36：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 15
图 37：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 15
图 38：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶） ....................................................................... 15
图 39：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶） .............................................................. 15
图 40：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 15
图 41：全球浮仓+在途原油库存（万桶） ..................................................................................................... 16
图 42：全球浮仓+在途原油库存（万桶） ..................................................................................................... 16
图 43：全球原油浮仓库存（万桶） .................................................................................................................. 16
图 44：全球原油在途库存（万桶） .................................................................................................................. 16
图 45：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17
图 46：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17
图 47：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17
图 48：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17
图 49：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17
图 50：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 18
图 51：原油、新加坡FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18
图 52：原油、新加坡FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18
图 53：原油、新加坡FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18
图 54：美国成品车用汽油产量（万桶/天） .................................................................................................. 19
图 55：美国柴油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 19
图 56：美国航空煤油产量（万桶/天） ........................................................................................................... 19
图 57：美国成品车用汽油消费量（万桶/天） ............................................................................................. 20
图 58：美国柴油消费量（万桶/天） ................................................................................................................ 20
图 59：美国航空煤油消费量（万桶/天）....................................................................................................... 20
图 60：美国旅客机场安检数（人次） ............................................................................................................. 20
图 61：美国车用汽油进出口情况（万桶/天） ............................................................................................. 21
图 62：美国车用汽油净出口量（万桶/天） .................................................................................................. 21
图 63：美国柴油进出口情况（万桶/天）....................................................................................................... 21
图 64：美国柴油净出口量（万桶/天） ........................................................................................................... 21
图 65：美国航空煤油进出口情况（万桶/天） ............................................................................................. 21
图 66：美国航空煤油净出口量（万桶/天） .................................................................................................. 21
图 67：美国汽油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 22
图 68：美国汽油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 22
图 69：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................ 22
图 70：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................ 22
图 71：美国柴油库存（万桶） ........................................................................................................................... 22
图 72：美国柴油库存（万桶） ........................................................................................................................... 22
图 73：美国航空煤油库存（万桶） .................................................................................................................. 23
图 74：美国航空煤油库存（万桶） .................................................................................................................. 23
图 75：新加坡汽油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23
图 76：新加坡汽油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23
图 77：新加坡柴油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23
图 78：新加坡柴油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23
图 79：生物柴油港口FOB 价格（美元/吨） ................................................................................................ 24
图 80：生物航煤中国与欧洲港口FOB 价格（美元/吨） ......................................................................... 24
图 81：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24
图 82：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24
图 83：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24
图 84：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24
图 85：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ............................................................................. 25
图 86：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ............................................................................. 25
图 87：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨） ........................................................................................ 25

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图 88：酯基生物柴油月度出口量（万吨） .................................................................................................... 25
图 89：IPE 布油期货成交量（万手） ............................................................................................................... 26
图 90：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ............................................................................................... 26
图 91：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ............................................................................................... 26
图 92：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ................................................................................. 26
图 93：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ................................................................................. 26

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一周原油点评
油价回顾：
截至2026 年7 月31 日当周，国际油价震荡。本周前期，美伊暂停互相袭击，美方释放谈判信号，市场预期双方有望
重启谈判，叠加阿曼提议建立霍尔木兹海峡共管新机制，缓和市场紧张情绪，油价下行。周后期，伊朗袭击中东美军
基地，美沙联合打击亲伊朗武装，特朗普表态将强硬回击伊朗，中东战火重燃；叠加美国原油库存降至多年低位提供
支撑，市场供应担忧再度升温，油价反弹。截至本周五（7 月31 日），布伦特、WTI 油价分别为87.93、84.67 美元/
桶。

石油石化板块表现
石油石化板块表现：
截至2026 年7 月31 日当周，沪深300 下跌1.31%至4588.20 点，石油石化板块上涨2.11%。
图 1：各行业板块涨跌幅（%）

资料来源：万得，信达证券研发中心
截至2026 年7 月31 日当周，炼化及贸易板块上涨2.78%，油服工程板块上涨1.31%，油气开采板块上涨0.87%。
截至2026 年7 月31 日当周，油气开采板块自2022 年以来涨幅215.92%，炼化及贸易板块自2022 年以来涨幅
51.80%，油服工程板块自2022 年以来涨幅5.09%。
图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）
图 3：石油石化板块细分行业及沪深300 指数走势（%）

资料来源：万得，信达证券研发中心

资料来源：万得，信达证券研发中心

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上游板块公司股价表现：
截至2026 年7 月31 日当周，上游板块股价表现较好的是ST 准油（+10.82%）、博迈科（+9.42%）、仁智股份
（+4.62%）等。
表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%）
资料来源：万得，信达证券研发中心
公司
代码
最新日期
货币
最新价
总市值（亿）
近一周
近一月
近三月
近一年
2026年初至今
中国海油
600938.SH
2026/7/31
人民币
32.26
10147.98
1.10%
20.87%
-17.94%
28.71%
8.73%
中国海洋石油
0883.HK
2026/7/31
港币
23.82
11723.77
1.10%
17.22%
-17.14%
33.50%
14.29%
中国石油
601857.SH
2026/7/31
人民币
11.08
19756.31
0.45%
27.65%
-6.76%
31.82%
9.46%
中国石油股份
0857.HK
2026/7/31
港币
9.94
22824.09
-2.64%
17.22%
-14.86%
37.80%
22.22%
中国石化
600028.SH
2026/7/31
人民币
5.26
6021.68
1.35%
17.94%
-0.20%
-9.04%
-12.96%
中国石油化工股份
0386.HK
2026/7/31
港币
4.43
6956.73
3.75%
10.75%
-0.93%
1.59%
-2.20%
中海油服
601808.SH
2026/7/31
人民币
12.63
484.90
3.78%
16.84%
-14.42%
-7.16%
-7.96%
中海油田服务
2883.HK
2026/7/31
港币
7.08
560.20
0.43%
13.28%
-21.75%
6.02%
5.57%
海油工程
600583.SH
2026/7/31
人民币
5.72
252.90
3.81%
17.94%
-12.37%
7.66%
8.06%
海油发展
600968.SH
2026/7/31
人民币
3.90
396.44
2.90%
17.12%
-8.35%
0.25%
5.74%
石化油服
600871.SH
2026/7/31
人民币
2.23
332.07
2.76%
9.85%
-18.01%
11.50%
3.24%
中石化油服
1033.HK
2026/7/31
港币
0.64
383.63
0.00%
14.29%
-21.95%
-18.99%
-8.57%
中油工程
600339.SH
2026/7/31
人民币
3.40
189.83
2.10%
10.75%
-16.22%
0.58%
1.79%
联合能源集团
0467.HK
2026/7/31
港币
0.36
93.75
-4.00%
7.46%
-25.00%
-36.84%
-18.18%
新潮能源
600777.SH
2026/7/31
人民币
4.19
284.94
-0.95%
-3.46%
-30.28%
0.72%
9.11%
中曼石油
603619.SH
2026/7/31
人民币
21.74
100.51
-4.23%
16.19%
-35.06%
13.01%
-5.17%
潜能恒信
300191.SZ
2026/7/31
人民币
28.85
92.32
-8.09%
4.34%
-33.39%
45.34%
56.35%
ST洲际
600759.SH
2026/7/31
人民币
2.37
98.33
-4.82%
29.51%
-49.25%
-0.84%
-24.04%
惠博普
002554.SZ
2026/7/31
人民币
2.81
37.48
1.81%
-9.94%
-19.48%
0.00%
-11.91%
博迈科
603727.SH
2026/7/31
人民币
17.89
50.40
9.42%
4.87%
-4.29%
32.18%
29.44%
新锦动力
300157.SZ
2026/7/31
人民币
4.26
32.60
0.47%
15.45%
-25.65%
-14.29%
-6.17%
通源石油
300164.SZ
2026/7/31
人民币
11.93
70.20
-0.08%
49.13%
-11.50%
118.10%
116.12%
*ST准油
002207.SZ
2026/7/31
人民币
5.84
15.3