1.重点推荐

重点推荐
➢ 1.从东方收购上海，看地方金融国资优化布局冲刺一流投行梯队——资本市场聚焦（十六）➢ 2.开立医疗（300633）：内镜业务快速增长，业绩企稳向好——公司简评报告➢ 3.华润材料（301090）：瓶片毛利同比修复，新材料销售亮眼——公司简评报告财经要闻➢ 1.《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》印发➢ 2.美伊停火原定今日结束，特朗普称最快4月24日重启和谈，伊朗否认HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
正文目录
1.1. 从东方收购上海，看地方金融国资优化布局冲刺一流投行梯队——资本市场聚焦（十六） ...................................................................................................... 31.2. 开立医疗（300633）：内镜业务快速增长，业绩企稳向好——公司简评报告........................................................................................................................... 41.3. 华润材料（301090）：瓶片毛利同比修复，新材料销售亮眼——公司简评报告........................................................................................................................... 4HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
1.重点推荐
1.1.从东方收购上海，看地方金融国资优化布局冲刺一流投行梯队——资本市场聚焦（十六）
投资要点：
事件：东方证券于4 月19 日公告拟通过发行A 股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权，相关股票自4 月20 日起停牌。上海国资体系内券商整合加速，助力上海国际金融中心地位提升。东方证券拟通过发行A 股股份的方式购买百联集团、上海国际集团投资、上海国际集团、上海城投集团、国泰海通持有的上海证券50%、16.3%、7.7%、1%、18.74%股权，并通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券6.25%股权，完成后将实现100%控股。上海证券实控人为上海市国资委，与东方证券属于同一国资体系下，此次合并是“国泰海通”后，上海金融国资优化布局的又一关键举措，核心目标是减少区域内同业竞争、整合分散资源、提升本土券商整体竞争力，助力上海国际金融中心地位提升。总资产进入行业前十，有力提升获取一流投行入场券竞争力。从总资产体量看，2025 年末东方证券与上海证券分别为4869 亿元和958 亿元，静态测算整合后将提振东方证券总资产体量约20%至近6000 亿元水平，行业排名预计将从第11 位提升至第10 位；从净资产规模看，2025 年末东方证券与上海证券分别为827 亿元和198 亿元，静态测算整合后将提振东方证券净资产体量约24%至突破1000 亿元，推动行业排名从第12 位提升至第11 位；归母净利润方面，2025 年东方证券与上海证券分别为56.3 亿元和13.2 亿元，整合后利润简单加总达约70 亿元，行业排名维持在第12 位水平，较第11 名（中信建投，94 亿元）仍有一定差距。监管曾提出大约至2030 年推动形成10 家优质头部机构，至2035 年形成2 至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，我们预计此次整合将有力提升获取“3+10”一流投行入场券的竞争实力。业务深度互补，财富管理协同效应可期。1）区域资源来看，东方证券在全国设有170家分支机构，覆盖全国31 个省，布局相对均衡；而上海证券的70 余家分支机构则高度集中于上海及长三角地区（2024 年末上海/浙江/江苏分别有33/21/7 家营业部），拥有深厚的区域客户基础。我们预计合并后，分支机构总数将增至约240 家，形成“全国布局+区域深耕”的网络优势，显著提升在核心经济区域的渠道覆盖密度。2）业务竞争力上来看，东方证券在财富管理、资产管理（旗下拥有东方红资管、汇添富基金）及投行业务上优势突出，具备强大的产品创设和投研能力；上海证券则依托股东百联集团的零售资源，在经纪业务和大众客户服务方面根基扎实。我们认为，此次合并相当于东方证券的“全品类产品库”与上海证券的“区域下沉渠道”强强联合，有望实现客户分层经营与服务全面升级，将东方证券的基金投顾优势与上海证券的庞大客户群相结合，进一步做大财富管理规模。此外，引入百联集团、上海国际集团等作为战略股东，也为未来“金融+产业”的跨界协同打开了想象空间。整体来看，我们认为合并后有望进一步推动东方证券向“资本实力雄厚、业务体系完备、区域优势突出”的综合金融服务商转型发展。投资建议：中央金融工作会议和新“国九条”对于一流投资银行建设的有效性和方向性不改，本次整合再次印证了“业务或区域互补、国资体系内股权整合”的并购主线，预计后续各省市国资系券商整合节奏将加快，行业“头部集中、区域整合、特色分化” 的格局将加速形成，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要风险提示：权益市场大幅波动影响股票交投活跃度，投资者风险偏好降低拖累市场景气度，宏观环境下行影响市场基本面，政策落地力度不及预期。1.2.开立医疗（300633）：内镜业务快速增长，业绩企稳向好——公司简评报告
投资要点
公司业绩企稳向好。2025 全年公司实现营业收入23.09 亿元（同比+14.65%，下同）、归母净利润1.97 亿元（+38.54%）、扣非归母净利润1.80 亿元（+63.41%）；其中，Q4 单季实现营业收入8.50 亿元（+38.00%）、归母净利润1.64 亿元（+390.16%）、扣非归母净利润1.56 亿元（+545.72%）；2025 年公司销售毛利率61.99%（-1.79pct），销售净利率8.54%（+1.47pct）；公司销售费用率29.26%（+0.81pct）,管理费用率6.33%（-0.48pct）,研发费用率21.47%（-2.01pct）。报告期内，公司业绩整体企稳向好，盈利能力逐渐改善。彩超业务平稳增长，产品持续升级迭代。报告期内，公司彩超业务实现营收12.37 亿元，同比增长4.52%。公司在国产超声设备厂商中市场占有率稳居第二，在全球市场位列第十；报告期内，公司对高端平台S80/P80 系列进行了技术升级和功能完善，显著提升了高端产品的市场竞争力和市场份额。妇产科领域，公司发布了声析妇科大模型技术，在行业内首次在超声主机系统发布了大模型技术，搭载第六代人工智能（AI）产前超声筛查技术凤眼S-Fetus 6.0 正式发布。兽用超声领域，公司全面升级了技术平台并同步发布了ProPet E10/EQ系列产品，形成了差异化、多层次的产品组合，2025 年兽用超声业务实现了大幅增长。内镜业务快速增长，市场份额快速提升。报告期内，公司内窥镜相关业务实现营收10.14亿元，同比增长27.42%，市场份额快速提升。在消化内镜领域，公司目前在国内市场市占排名第三，仅次于奥林巴斯和富士。公司于2025 年推出的4K iEndo 智慧内镜平台HD-650实现稳定量产上市，是业内首款同时融合了内置AI 成像功能与外置AI 辅助诊断模块的产品，推出两款适配全新4K iEndo 智慧内镜平台的超细电子支气管镜，并推出超声电子支气管镜EB-UC5，成为国内首个获得 CE 认证的该类产品。投资建议：考虑到行业需求复苏节奏不确定等因素影响，我们适当下调2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年实现营收分别为26.75/30.61/34.46 亿元，归母净利润分别为3.06/4.08/5.21 亿元（2026-2027 年原预测为4.54/5.89 亿元），对应EPS 分别为0.71/0.94/1.20 元，对应PE 分别为39.74/29.80/23.34倍。公司各项业务稳健向好，维持“买入”评级。风险提示：产品销售不及预期风险；研发进展不及预期风险；市场竞争加剧风险等。1.3.华润材料（301090）：瓶片毛利同比修复，新材料销售亮眼——公司简评报告
投资要点
事件：公司2025 年实现营业收入130.68 亿元，同比下降27.62%；归母净利润-0.86亿元，同比减亏4.83 亿元。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要主航道业务暂承压，降本增效驱动毛利率修复：公司全年营收同比下降27.62%，主要受聚酯瓶片行业产能过剩、低价竞争拖累。但通过“六精战略”深化实施，毛利率由负转正并提升至1.4%。主要受益于：1）聚酯瓶片业务成本优化，营业成本同比下降23.44%；2）rPET 产品销量同比增长113%，高附加值产品占比提升；3）海外出口毛利率2.96%，较境内业务高2.34 个百分点，成为盈利支撑点。聚酯瓶片价格受原料波动影响中枢提升，公司主业有望走出低谷。2026 年一季度聚酯瓶片总体呈现持续上涨走势，华东市场水瓶级季均价格在6905 元/吨，环比上涨1162.38 元/吨，涨幅20.24%。同比上涨702.29 元/吨，涨幅11.32%，其中3 月价格大幅拉升，对季度均价拉动最为明显，行业加工费自1 月初439.55 元/吨震荡修复至季末1031.94 元/吨，累计增加592.39 元/吨。公司作为国内聚酯瓶片龙头企业之一，拥有瓶片产能210 万吨/年，有望受益此轮涨价周期。环保和国产替代需求旺盛，新材料业务成增长引擎：国内PETG 产能集中于中低端领域，但公司通过技术突破实现高端市场突破。2025 年公司PETG 业务保持良好发展态势，利润创历史新高，稳居国产日化包材领先地位，成功导入国际品牌客户供应链，3D 打印专用料销售增长近三倍。2026 年将启动二期5 万吨新产线建设，规划3 万吨特种共聚酯产线，目标完善产品组合并降低边际成本。同时，全球环保政策催化再生材料需求，欧盟PPWR 法规要求2030 年一次性饮料瓶中再生材料占比超30%，美国加速案推动30%再生材料强制应用。2025 年公司rPET 产品销量同比增长113%，且与国际头部客户深度合作，加速高回收比例rPET 产业化进程。盈利预测与投资建议：2026 年一季度瓶片价格和加工费同比增长明显，原料中枢提升及供应链博弈下，公司2026 年业绩有望明显改善，但后续随着地缘局势缓解油价或回落，聚酯产品重回供需逻辑。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为4.96、4.81、4.45 亿元（2026 年-2027 年原预测值为1.16 亿元和3.96 亿元），对应EPS 分别为0.34、0.33、0.30元（2026 年-2027 年原预测值为0.08 元和0.26 元），对应2026 年4 月21 日收盘价PE 为25.52X、26.29X、28.41X。公司背靠大央企华润集团，聚酯瓶片业务基石稳固，新材料业务提速明显，静待行业周期复苏。维持“买入”评级。风险提示：原油价格大幅波动；地缘局势影响出口贸易；新项目投产不及预期等风险。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN6/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
2.财经新闻
4 月22 日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》对外发布。意见要求，一以贯之坚持节约优先方针，把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面，更高水平、更高质量做好节能降碳工作，坚决遏制能源消费总量不合理增长，持续提升能源资源产出效率，从源头有效减少碳排放，为实现碳达峰碳中和、加快经济社会发展全面绿色转型提供有力保障。意见从协同推进节能降碳与绿色转型、大力推进重点领域节能降碳、进一步加强节能降碳监督管理、强化节能降碳工作支撑保障等方面作出具体部署。（信息来源：中国政府网）
2.美伊停火原定今日结束，特朗普称最快4 月24 日重启和谈，伊朗否认
美伊原定的临时停火于美国东部时间22 日晚间，北京时间23 日上午结束。但美国计划的与伊朗的新一轮谈判一直难以推进。21 日晚，伊朗正式拒绝出席原定于22 日在巴基斯坦举行的第二轮谈判。同日，特朗普表示，同意延长与伊朗的停火期限，但继续对伊实施海上封锁并保持战备状态。当地时间22 日，特朗普表示最快24 日或重启美伊新一轮和谈，并称何时结束同伊朗冲突目前“没有时间表”。伊朗方面则否认举行新谈判。（信息来源：央视新闻）HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
3.A 股市场评述
上交易日上证指数拉升收红，目前趋近前期上升趋势线压力位上交易日上证指数延续收红，收盘上涨21 点，涨幅0.52%，收于4106 点。深成指、创业板双双收涨，主要指数涨多跌少。上交易日上证指数收凸顶红阳线，上涨稳健。目前指数仍处60 日均线之上，指数已连续三个交易日收于60 日均线之上，60 日均线支撑较为有力。量能依旧是相对缩小状态，大单资金净流入约14.5 亿元，虽金额不大，但超级大单资金净流入超58 亿元，超级大单资金表现活跃。日线KDJ、MACD 金叉共振延续，日线短期均线多头排列延续，日线技术条件尚无明显走弱迹象，刚刚走弱的60 分钟线MACD 再度修复，目前指数尚无明显的拉升结束迹象。短线指数或展开突破2025 年6 月与12 月两个低点形成的上升趋势线压力位的战役，仍需量能、资金流进一步放大支持。震荡中密切观察。上证指数周线呈凸顶红阳线，仍处周线均线体系之上，5 周、10 周、20 周均线虽尚未多头排列，但均呈方向向上，向上的均线对指数有向上推动作用。目前周MACD 尚未金叉但绿柱持续缩小，周KDJ 金叉延续，周技术条件在连续五周的震荡盘升中有所修复。目前指数上方仍有2025 年6 月与12 月两个低点形成的上升趋势线压力位，仍需量能放大支持。若震荡中，周MACD 能金叉成立，周短期均线能多头排列，指数或有进一步震荡盘升动能。深成指、创业板延续收红，收盘分别上涨1.3%、1.73%，两指数均收凸顶阳K 线，再创波段新高，上涨强势。目前深成指日线短期均线多头排列，创业板日线均线体系多头排列。两指数日线KDJ、MACD 金叉共振延续，日线技术条件尚无明显走弱迹象。目前两指数60分钟线MACD 背离死叉尚未修复，量能放大不明显，大单资金净流入分别为-2.6 亿元与1.2亿元，金额较小。但超级大单资金明显介入，分别超75 亿元、16 亿元，超级大单资金活跃。且两指数周线MACD、KDJ 已有金叉共振迹象。若本周能实现金叉共振，则周技术条件向好。技术上看长做短，若长周期技术条件向好，即便短线有震荡整理，整理充分后仍或有盘升动能。上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比62%，收红个股占比51%。涨超9%的个股94 只，跌超9%的个股15 只。上交易日板块、个股活跃度有所提高。上交易日同花顺行业板块中，元件板块涨幅第一，收盘上涨3.35%。其次，元件、通信设备、半导体、电子化学品、非金属材料等板块涨幅居前。而影视院线、旅游及酒店、医药商业、零售等板块回落调整居前。通信设备、半导体、消费电子、元件、IT 服务、证券等板块大单资金净流入居前，而电池、光伏设备、汽车零部件、银行等板块，大单资金净流出居前。半导体板块，昨日收盘上涨2.93%，收长阳线，表现活跃。指数自本年1 月28 日波段顶到3 月24 日波段底，最大跌幅超20%，历时30 余个交易日，回落整理充分。此后指数震荡盘升，目前居于日线均线体系之上。昨日指数上涨加速，量能明显放大，大单资金大幅净流入超59 亿元，金额可观。日线KDJ、MACD 金叉共振延续，指数处于日线均线体系之上，短期均线多头排列，即便短线震荡整理，下方短期均线与60 日均线构成较强支撑。目前日线技术尚无明显走弱迹象。若周线MACD 也能修复为金叉，指数或有进一步震荡盘升动能，震荡中可加强观察。同花顺不少概念类板块，大单资金明显介入，目前虽处相对高位，但日线技术条件尚未明显走弱，仍或有震荡盘升动能。如5G、6G 概念、芯片概念、共封装光学、数据中心、液HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要冷服务器、机器人概念、物联网、华为概念、英伟达概念、新能源汽车、中国AI50 等板块以及其他携量上破重要压力位的板块，可进一步加强观察。表1 行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五（%）行业跌幅前五（%）通信设备4.99影视院线-3.25元件4.49航天装备Ⅱ-1.92消费电子4.31渔业-1.53综合Ⅱ3.11航运港口-1.45IT 服务Ⅱ3.06饲料-1.33HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
4.市场数据
表2 市场表现2026/04/22名称单位变化资金融资余额亿元,亿元27004136.41逆回购到期量亿元/逆回购操作量亿元/国内利率
7 天逆回购
%,BP1.40.00
1 年期LPR
%/
5 年期以上LPR
%3.5/DR001%,BP1.21810.11DR007%,BP1.3202-0.69
10 年期中债到期收益率
%,BP1.7389-1.21国外利率
10 年期美债到期收益率
%,BP4.30000.00
2 年期美债到期收益率
%,BP3.79001.00股市上证指数点,%4106.260.52创业板指数点,%3752.761.73恒生指数点,%26163.24-1.22道琼斯工业指数点,%49490.030.69标普500 指数点,%7137.901.05纳斯达克指数点,%24657.571.64法国CAC 指数点,%8156.43-0.96德国DAX 指数点,%24194.90-0.31英国富时100 指数点,%10476.46-0.21外汇美元指数/,%98.59700.19美元/人民币(离岸)/,BP6.832036.00欧元/美元/,%1.1706-0.32美元/日元/,%159.480.06国内商品螺纹钢元/吨,%3186.000.31铁矿石元/吨,%786.500.32国际商品COMEX 黄金美元/盎司,%4758.300.42WTI 原油美元/桶,%92.963.67LME 铜亿元,亿元27004136.41HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN10/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要