农林牧渔农林牧渔行业走势图数据来源：聚源《肥猪供给偏紧年前猪价上行，宠物食品出口环比改善—行业周报》-2025.12.28《年前猪价存在供需双重支撑，蛋鸡存栏高位淘鸡延续—行业周报》-2025.12.21《腌腊渐入旺季支撑猪价上行，犊牛价格上行彰显牛周期景气—行业周报》-2025.12.14牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，利多国内牛价——行业周报陈雪丽（分析师）王高展（分析师）证书编号：S0790520030001证书编号：S0790525070003 周观察：牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，利多国内牛价供需双驱驱动年前猪价中枢上移，据涌益咨询，截至2025 年12 月31 日，全国生猪均价12.78 元/公斤，周环比+1.20 元/公斤，同比-3.01 元/公斤。截至2025年12 月25 日，行业毛白价差3.72 元/公斤，环比+0.08 元/公斤，同比-1.59 元/公斤，年前旺季毛白价差环比修复，但仍远低于2024 年同期水平，后续仍有进一步修复空间。2025 年12 月20-31 日行业二育栏舍利用率32%，环比+2.0pct，同比+11.1pct，二育受大猪供给偏紧影响，进场积极性提升博弈春节前猪价。展望后市，农业农村部2025 年3 月全国能繁存栏4039 万头，月环比-27 万头，对应2026 年1 月生猪出栏环比收缩，且2025 年12 月行业存在生猪超卖，春节前旺季供给环比收缩，猪价存在供需双重支撑，预计猪价中枢继续上移。牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地利多国内牛价。2025 年12 月31日，商务部公告决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，超出配额部分加征55%关税（年度未使用完的配额不结转，发展中国家不适用保障措施），2026 年1 月1 日起执行，为期3 年。2024 年我国牛肉进口量287 万吨，2025 年1-11 月我国牛肉进口量259 万吨，同比-0.38%，牛肉进口单价37.84 元/公斤，同比+11.67%，预计2025 全年牛肉进口量与2024 年相近。据商务部数据，2026 年我国牛肉进口配额总量为268.8 万吨，较2024 年进口量-6.34%。全球牛肉供给收缩下，我国对进口牛肉国别配额及配额外加征关税落地进一步利多国内牛价，提振牛周期景气度。 周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：
牧原股份、
温氏股份、
巨星农牧、
华统股份、
天康生物等。饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：
海大集团、
新希望等。消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：
乖宝宠物、
中宠股份、
佩蒂股份。 本周市场表现（12.29-1.02）：农业板块涨幅与大盘持平本周上证指数上涨0.13%，农业指数上涨0.13%，二者持平。子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，
京基智农（+19.00%）、牧原股份（+5.48%）、
神农集团（+4.16%）领涨。 本周价格跟踪（12.29-1.02）：本周生猪、白羽鸡等
农产品价格环比上涨1 月2 日全国外三元生猪均价为12.76 元/kg，较上周上涨1.13 元/kg；仔猪均价为19.44 元/kg，较上周上涨0.42 元/kg；白条肉均价16.80 元/kg，较上周上涨1.24 元/kg。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。-10%0%10%19%29%38%2025-012025-052025-09农林牧渔沪深300相关研究报告农林牧渔目 录
4、 本周重点新闻（12.29-1.02）：商务部：决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施实施
图表目录图1： 年末猪价存在供需双重支撑(元/公斤) ................................................................................................................................. 3图2： 涌益样本生猪屠宰量高于2023 年同期（万头） ............................................................................................................... 3图3： 年末行业毛白价差环比提升（元/公斤） ........................................................................................................................... 3图4： 2025 年12 月20-31 日行业二育栏舍利用率32% ............................................................................................................... 3图5： 2025 年1-11 月我国牛肉进口量259 万吨 ........................................................................................................................... 4图6： 2025 年11 月牛肉进口均价同比+14.23% ........................................................................................................................... 4图7： 2026 年我国牛肉进口配额总量为268.8 万吨 ..................................................................................................................... 4图8： 牛肉价格相对高位运行 ........................................................................................................................................................ 5图9： 本周农业指数上涨0.13（%） ............................................................................................................................................. 6图10： 本周农业指数涨幅与大盘持平 .......................................................................................................................................... 6图11： 本周畜养殖板块领涨（%） ............................................................................................................................................... 6图12： 本周外三元生猪价格环比上涨 .......................................................................................................................................... 8图13： 本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） ..................................................................................................................... 8图14： 本周鸡苗均价环比上涨 ...................................................................................................................................................... 9图15： 本周毛鸡主产区均价环比上涨 .......................................................................................................................................... 9图16： 本周黄羽肉鸡价格环比上涨 .............................................................................................................................................. 9图17： 本周牛肉价格环比下跌 ...................................................................................................................................................... 9图19： 1 月2 日鲈鱼价格上涨 ...................................................................................................................................................... 10图20： 1 月2 日对虾价格环比下跌 .............................................................................................................................................. 10图21： 本周玉米期货结算价环比上涨 ........................................................................................................................................ 10图22： 本周豆粕期货结算价环比上涨 ........................................................................................................................................ 10图23： 本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅） .................................................................................................................... 11图24： 本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） ................................................................................................................... 11图25： 2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨 ................................................................................................................................. 11图26： 2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨 ................................................................................................................................. 11图27： 2025 年11 月全国工业饲料总产量为2873 万吨 ............................................................................................................ 12表1： 农业个股涨跌幅排名：京基智农、牧原股份、神农集团领涨 ......................................................................................... 7表2： 本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 ......................................................................................................... 8行业周报
1、 周观察：牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，
利多国内牛价供需双驱驱动年前猪价中枢上移，据涌益咨询，截至2025 年12 月31 日，全国生猪均价12.78 元/公斤，周环比+1.20 元/公斤，同比-3.01 元/公斤，涌益样本生猪屠宰量高于2023 年同期。截至2025 年12 月25 日，行业毛白价差3.72 元/公斤，环比+0.08 元/公斤，同比-1.59 元/公斤，年前旺季毛白价差环比修复，但仍远低于2024 年同期水平，后续仍有进一步修复空间。2025 年12 月20-31 日行业二育栏舍利用率32%，环比+2.0 pct，同比+11.1pct，二育受大猪供给偏紧影响，进场积极性提升博弈春节前猪价。展望后市，农业农村部2025 年3 月全国能繁存栏4039 万头，月环比-27 万头，对应2026 年1 月生猪出栏环比收缩，且2025 年12 月行业存在生猪超卖，春节前旺季供给环比收缩，猪价存在供需双重支撑，预计猪价中枢继续上移。图1：年末猪价存在供需双重支撑(元/公斤)图2：涌益样本生猪屠宰量高于2023 年同期（万头）数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图3：年末行业毛白价差环比提升（元/公斤）图4：2025 年12 月20-31 日行业二育栏舍利用率32%数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所3.05.07.09.011.010.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%二育育肥栏舍利用率行业周报牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地利多国内牛价。2025 年12 月31日，商务部公布对进口牛肉实施保障措施的裁定，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，超出配额部分加征55%关税（年度未使用完的配额不结转，发展中国家不适用保障措施），2026 年1 月1 日起执行，为期3年。2024 年我国牛肉进口量287 万吨，2025 年1-11 月我国牛肉进口量259 万吨，同比-0.38%，牛肉进口单价37.84 元/公斤，同比+11.67%，预计2025 全年牛肉进口量与2024 年相近。根据商务部数据，2026 年我国牛肉进口配额总量为268.8 万吨，较2024 年进口量-6.34%。全球牛肉供给收缩背景下，我国对进口牛肉国别配额及配额外加征关税落地进一步利多国内牛价，提振牛周期景气度。图5：2025 年1-11 月我国牛肉进口量259 万吨图6：2025 年11 月牛肉进口均价同比+14.23%数据来源：My steel、开源证券研究所数据来源：My steel、开源证券研究所图7：2026 年我国牛肉进口配额总量为268.8 万吨25.0030.0035.0040.0045.00牛肉进口量(万吨，左轴)进口单价(元/公斤，右轴)25.0030.0035.0040.0045.0050.002016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-092022-052023-012023-092024-052025-012025-09牛肉进口单价（元/公斤）行业周报图8：牛肉价格相对高位运行数据来源：Wind、开源证券研究所
2、 周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻
辑持续强化生猪：生猪及仔猪均陷亏损，生猪去化或加速。猪价持续下行创年内新低，生猪养殖亏损幅度逐步加深。仔猪价格跌破成本线，生猪及仔猪同步亏损或加快母猪淘汰节奏，此外叠加农业农村部去产能调控政策、环保监管趋严及冬季非瘟高发等因素驱动，生猪主被动去化有望加速，生猪板块或进入黄金布局时点。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。饲料：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。国内方面，2010-2024 年我国饲料产量由1.62 亿吨提升至3.15 亿吨，CAGR 达4.86%，总产值由0.49 万亿元提升至1.26 万亿元，CAGR 达6.94%。猪料及禽料占我国饲料产量达87%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，国内饲料生产有望改善。海外方面，亚太、拉美饲料行业规模大且景气度高，非洲有望在低基数上实现高增长，肉鸡料景气度领先，预计海外饲料强劲需求对价格存在支撑。推荐标的：海大集团、新希望等。转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。2024 年1 月18 日，农业部发布《2023 年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的
大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业
登海种业；基本面边际改善的
隆平高科。消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。2024 年城镇犬猫消费市场规模3002 亿元，同比+7.5%，预计2025-2027 年市场规模增速保持10%以上。据欧睿数据，2025 年中国宠物食品市场规模有望突破600 亿人民币，2025-2028 年中国宠物食品市场规模CAGR 达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。中国牛肉批发均价（元/公斤）行业周报
3、 本周市场表现（12.29-1.02）：农业与大盘持平
本周上证指数上涨0.13%，农业指数上涨0.13%，二者持平。子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，京基智农（+19.00%）、牧原股份（+5.48%）、神农集团（+4.16%）领涨。图9：本周农业指数上涨0.13%（%）数据来源：iFinD、开源证券研究所图10：本周农业指数涨幅与大盘持平图11：本周畜养殖板块领涨（%）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所0.13-4-3-2-1上证指数农林牧渔(申万)-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.0本周涨跌幅行业周报表1：农业个股涨跌幅排名：京基智农、牧原股份、神农集团领涨前15 名后15 名000048.SZ京基智农19.00%600540.SH
新赛股份-4.39%002714.SZ牧原股份5.48%600467.SH
好当家-4.41%605296.SH神农集团4.16%300106.SZ
西部牧业-4.53%600257.SH
大湖股份3.46%600354.SH
敦煌种业-4.85%300761.SZ
立华股份2.22%600108.SH
亚盛集团-5.12%002311.SZ海大集团2.16%002321.SZ
华英农业-5.35%000833.SZ
粤桂股份2.15%300268.SZ*ST 佳沃-5.62%002840.SZ华统股份2.01%000663.SZ
永安林业-5.75%002100.SZ天康生物1.94%000639.SZ西王食品-5.97%000972.SZ
中基健康1.55%000798.SZ
中水渔业-6.29%603668.SH
天马科技1.46%300094.SZ
国联水产-7.05%300087.SZ荃银高科1.30%300189.SZ神农科技-7.69%603336.SH
宏辉果蔬1.18%002157.SZ*ST 正邦-8.99%000876.SZ新希望0.99%000735.SZ罗牛山-9.60%300498.SZ温氏股份0.90%600962.SH
国投中鲁-10.78%数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：截至2026 年1 月2 日
4、 本周重点新闻（12.29-1.02）：商务部：决定以“国别
配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施实施期限为3 年商务部：决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施实施期限为3 年。根据调查结果决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施。保障措施实施期限为3 年自2026 年1 月1 日至2028 年12月31 日。保障措施在实施期间内按固定时间间隔逐步放宽。国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，对规定数量之外的进口牛肉在现行适用关税税率的基础上加征关税，进口经营者在进口牛肉时，适用关税税率的基础上加征55%关税。自2026 年1 月1 日起，进口牛肉未超出规定数量的，进口经营者在进口牛肉时，按现行适用关税税率缴纳关税，上一年度内未使用完的配额数量不结转至下一年度。对于原产于发展中国家(地区)的产品，如其进口份额不超过3%,且这些国家(地区)进口份额总计不超过9%,不适用保障措施。实施保障措施的了年期限内，如被排除适用的发展中国家(地区某一年的进口份额超过3%,或这些国家(地区)进口份额总计超过9%,可从次年起对其产品适用保障措施。（商务部）2024 年全国农业及相关产业增加值占GDP 比重为15.29%。经核算，2024 年全国农业及相关产业增加值为206173 亿元，占国内生产总值(GDP)的比重为15.29%。分三次产业看，农业及相关产业增加值中，第一产业、第二产业、第三产业增加值占比分别为44.4%、27.1%、28.4%。第一产业增加值规模最大、占比最高。从农业及相关产业大类看，农林牧渔业、食用农林牧渔产品加工与制造、农林牧渔业及相关产品流通服务增加值规模居前三，占农业及相关产业增加值的比重分别为47.0%、19.3%、15.4%。(国家统计局)中央农村工作会议：要稳定粮油生产加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动行业周报新华社12 月30 日电，中央农村工作会议29 日至30 日在北京召开。会议强调，农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色，必须加快建设农业强国。要稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推动粮食品种培优和品质提升。加强水利基础设施建设，强化气象监测预报预警，增强农业防灾减灾能力。
5、 本周价格跟踪（12.29-1.02）：本周生猪、白羽鸡等农产品
价格环比上涨表2：本周生猪、白羽鸡等农产品价格环比上涨分类项目本周价格周环比前一周价格周环比前两周价格周环比生猪生猪价格（元/公斤）12.769.72%11.630.43%11.580.87%仔猪价格（元/公斤）19.442.21%19.020.00%19.02-0.11%生猪养殖利润：自繁自养（元/头）-130.110.58%-130.8819.88%-163.342.60%生猪养殖利润：外购仔猪（元/头）-162.8014.09%-189.5021.27%-240.697.21%白羽鸡鸡苗价格（元/羽）3.591.70%3.53-0.28%3.541.43%毛鸡价格（元/公斤）7.826.39%7.350.27%7.330.83%毛鸡养殖利润（元/羽）0.89245.90%-0.6114.08%-0.71-14.52%父母代种鸡养殖利润（元/羽）0.847.69%0.78-1.27%0.796.76%黄羽鸡中速鸡价格（元/公斤）11.800.43%11.75-0.42%11.80-1.67%牛肉牛肉价格（元/公斤）65.89-0.08%65.94-0.29%66.13-0.44%水产品草鱼价格（元/公斤）16.170.50%16.09-0.37%16.15-0.25%鲈鱼价格（元/公斤）19.600.51%19.500.00%19.500.00%对虾价格（元/公斤）38.00-1.30%38.5016.67%33.0020.00%大宗农产玉米期货价格（元/吨）2229.001.73%2191.00-0.68%2206.00-1.12%豆粕期货价格（元/吨）2380.001.23%2351.000.09%2349.000.21%ICE11 号糖期货价格（美分/磅）14.60-4.58%15.302.68%14.90-0.13%郑商所糖期货价格（元/吨）5251.00-0.21%5262.002.39%5139.00-1.44%数据来源：Wind、开源证券研究所注：草鱼价格数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黄色数字表示无变动生猪养殖： 1 月2 日全国外三元生猪均价为12.76 元/kg，较上周上涨1.13 元/kg；仔猪均价为19.44 元/kg，较上周上涨0.42 元/kg；白条肉均价16.80 元/kg，较上周上涨1.24 元/kg。1 月2 日猪料比价为3.83:1。自繁自养头均利润-130.11 元/头，环比+0.76 元/头；外购仔猪头均利润-162.80 元/头，环比+26.70 元/头。图12：本周外三元生猪价格环比上涨图13：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头）数据来源：博亚和讯、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所2024-01-022024-03-022024-05-022024-07-022024-09-022024-11-022025-01-022025-03-022025-05-022025-07-022025-09-022025-11-022026-01-02外三元生猪（元/公斤）（左轴）仔猪（元/公斤）（右轴）-800-4002022-12-262023-03-262023-06-262023-09-262023-12-262024-03-262024-06-262024-09-262024-12-262025-03-262025-06-262025-09-262025-12-26养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪行业周报白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.59 元/羽，环比+1.70%；毛鸡均价7.82 元/公斤，环比+6.39%；毛鸡养殖利润0.89 元/羽，环比+1.50 元/羽。图14：本周鸡苗均价环比上涨图15：本周毛鸡主产区均价环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所黄羽肉鸡： 1 月2 日中速鸡均价11.80 元/公斤，环比+0.05 元/公斤。图16：本周黄羽肉鸡价格环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所牛肉：12 月26 日牛肉均价65.89 元/公斤，环比上周下跌0.05 元/公斤。图17：本周牛肉价格环比下跌数据来源：新牧网、开源证券研究所水产品：上周草鱼价格16.17 元/公斤，环比+0.50%；据海大农牧数据，1 月2日鲈鱼价格19.60 元/公斤，环比+0.51%；1 月1 日对虾价格38.00 元/公斤，环比-1.30%。-2-12023-12-262024-02-262024-04-262024-06-262024-08-262024-10-262024-12-262025-02-262025-04-262025-06-262025-08-262025-10-262025-12-26父母代种鸡养殖利润（元/羽，左轴）鸡苗价格（元/羽，右轴）-6-4-22022-11-262023-03-262023-07-262023-11-262024-03-262024-07-262024-11-262025-03-262025-07-262025-11-26毛鸡养殖利润（元/羽，左轴）毛鸡主产区平均价（元/公斤，右轴）2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-022025-12-022026-01-02中速鸡均价（元/公斤）2020-11-262021-02-262021-05-262021-08-262021-11-262022-02-262022-05-262022-08-262022-11-262023-02-262023-05-262023-08-262023-11-262024-02-262024-05-262024-08-262024-11-262025-02-262025-05-262025-08-262025-11-26平均批发价:牛肉:全国（元/公斤）行业周报图18：12.22-12.26 草鱼价格环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：草鱼价格滞后一周图19：1 月2 日鲈鱼价格上涨图20：1 月2 日对虾价格环比下跌数据来源：海大农牧、开源证券研究所数据来源：海大农牧、开源证券研究所大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2229.00 元/吨，周环比+1.73%；豆粕期货活跃合约结算价为2380.00 元/吨，周环比+1.23%。图21：本周玉米期货结算价环比上涨图22：本周豆粕期货结算价环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所糖： NYBOT11 号糖1 月2 日收盘价14.60 美分/磅，周环比-4.58%。国内糖价，郑商所白砂糖期货1 月2 日收盘价5251.00 元/吨，周环比-0.21%。2023-12-262024-02-262024-04-262024-06-262024-08-262024-10-262024-12-262025-02-262025-04-262025-06-262025-08-262025-10-262025-12-26草鱼批发价（元/公斤）2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-022025-12-022026-01-02加州鲈鱼（元/公斤）2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-022025-12-022026-01-02对虾（元/公斤）2022-12-312023-03-312023-06-302023-09-302023-12-312024-03-312024-06-302024-09-302024-12-312025-03-312025-06-302025-09-302025-12-31玉米期货价（元/吨）2022-12-312023-03-312023-06-302023-09-302023-12-312024-03-312024-06-302024-09-302024-12-312025-03-312025-06-302025-09-302025-12-31豆粕期货价格（元/吨）行业周报图23：本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅）图24：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所
6、主要肉类进口量
猪肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月猪肉进口6.00 万吨，同比-34.3%。鸡肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月鸡肉进口0.64 万吨，同比-83.7%。图25：2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨图26：2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所
7、 饲料产量
据中国饲料工业协会，2025 年11 月全国工业饲料产量2873 万吨，环比-1.2%。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002023-01-022023-04-022023-07-022023-10-022024-01-022024-04-022024-07-022024-10-022025-01-022025-04-022025-07-022025-10-022026-01-02期货收盘价(活跃):NYBOT11号糖2022-12-262023-03-262023-06-262023-09-262023-12-262024-03-262024-06-262024-09-262024-12-262025-03-262025-06-262025-09-262025-12-26期货收盘价(活跃):白糖0.02.04.06.08.010.012.014.0猪肉进口量（万吨）0.02.04.06.08.0鸡肉进口量（万吨）行业周报图27：2025 年11 月全国工业饲料总产量为2873 万吨数据来源：饲料工业协会、开源证券研究所
8、 风险提示
宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。-40%-20%0%20%40%饲料总产量（万吨）环比行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。