证券研究报告——钢铁行业周报
行业评级：看好
发布日期：2026.8.25
钢铁行业行情走势图
数据来源：Wind 大同证券
大同证券研究中心
分析师：张坤飞
执业证书编号：S0770524020001
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核心观点
供给端：供给端由温和复产转向可控收缩，产量再度回落。行
业日均铁水产量环比降至 237.61 万吨，高炉开工率微升、产
能回落，钢厂盈利率下行至 32.46%，亏损面扩大倒逼钢厂检修
减产，复产节奏显著放缓。五大钢材产量全面收缩，螺纹钢产
量环比下降1.24%至 180 万吨附近，建材、板材同步减量，核
心原因是长短流程钢厂利润持续承压。库存端持续去化，螺纹
钢去库贡献突出，行业供给过剩格局边际改善。
需求端：结构性分化明显，建材企稳、板材走弱。螺纹钢表观
消费量小幅回升至 196 万吨，建材成交放量，市场情绪有所修
复；但制造业用钢偏弱，热卷表观需求回落超 10 万吨，冷轧、
中厚板同步走弱。终端基本面依旧偏弱，地产销售、投资及新
开工持续低迷，基建资金到位缓慢，持续压制建材需求上限。
欧盟、日本贸易壁垒持续升级，出口改善的持续性存在不确定
性，当前市场仍处于淡旺季交替的验证阶段。
价格端：钢价震荡偏强、重心上移，行情呈现强成本、弱需求
特征。受焦煤紧缺涨价、焦炭提涨预期支撑，黑色系整体走强，
现货价格普遍上行。但成材基本面尚未修复，螺纹、热卷库存
总量与库销比仍处近年高位，价格上涨完全依托成本推动，缺
乏终端需求支撑。
成本端：支撑力度大幅强化，焦煤紧缺成为核心驱动。受安监
严格、蒙煤通关偏低影响，焦煤供需偏紧、价格大涨；焦炭企
业深度亏损、主动限产，首轮提涨落地，后续仍有提涨空间。
铁矿石受天气扰动到港波动、库存小幅去化，但中长期供强需
弱格局未改，价格震荡偏弱。
风险提示
需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策
与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。
成本支撑力度强化，钢价稳中有升
【2026.8.17-2026.8.23】
证券研究报告——钢铁行业周报
一、周度行情回顾
本周，上证指数周收跌0.56%，报3905.2点，沪深300周收
跌1.01%，报4618.9点，申万一级行业中，钢铁周收跌0.36%，
收报 2178.18 点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨
0.84%，普钢周收跌1.09%，特钢Ⅱ周收涨0.19%。个股方面，本
周申万钢铁行业46家上市公司中有28家上涨、18家下跌，涨幅
前五名与跌幅前五名的公司见图表2&图表3。
图表1：申万31个行业周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表2：涨幅排名前5的个股 图表3：跌幅排名前5的个股
排
名 简称
周涨
跌幅
(%)
今年以来
涨跌幅(%)
1
鄂尔多斯 6.00 -17.80
2
河钢资源 5.41 20.09
3
宝地矿业 3.91 -23.07
4
海南矿业 3.05 -13.70
5
本钢板材 2.64 3.70
排
名 公司简称 周涨跌
幅(%)
今年以来
涨跌幅(%)
1
杭钢股份 -8.13 10.46
2
方大炭素 -3.97 -22.29
3
柳钢股份 -3.50 -32.06
4
包钢股份 -2.23 -19.96
5
重庆钢铁 -1.67 85.34
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
二、供需价格分析
2.1 供给
本周高炉开工率为82.82%，周环比+0.16个百分点；高炉产
能利用率为 89.23%，周环比-0.23 个百分点；电炉开工率为
61.54%，周环比-0.64个百分点；电炉产能利用率为53.81%，周
环比-1.02个百分点。
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图表4:高炉开工率及产能利用率(%) 图表5:电炉开工率及产能利用率(%)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
本周重点钢材企业钢材产量为1819万吨，周环比-361万吨。
分品种看：
图表6：五大品种钢材产量
品种 本周产量（万吨） 周环比变化（万吨） 涨跌幅
螺纹钢 180.34 -2.26 -1.24%
热轧卷板 292.17 -4.66 -1.57%
线材 254.27 -4.49 -1.74%
中厚板 168.93 -0.28 -0.17%
冷轧卷板 86.3 -0.08 -0.09%
数据来源：Wind，大同证券
2.2 库存
本周五大品种钢材社会总库存为 1182.17 万吨，周环比
-10.54万吨；钢厂总库存为427.93万吨，周环比-8.27万吨。
分品种看：
图表7：五大品种钢材社会库存
品种 本周库存（万吨） 周环比变化（万吨） 涨跌幅
螺纹钢 504.83 -9.47 -1.84%
热轧卷板 367.22 -0.24 -0.07%
线材 64.87 -2.32 -3.45%
中厚板 121.08 1.14 0.95%
冷轧卷板 124.17 0.35 0.28%
数据来源：Wind，大同证券
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图表8：五大品种钢材钢厂库存
品种 本周库存（万吨） 周环比变化（万吨） 涨跌幅
螺纹钢 178.19 -6.34 -3.44%
热轧卷板 70.62 -0.81 -1.13%
线材 69.22 -1.78 -2.51%
中厚板 69.94 -0.16 -0.23%
冷轧卷板 39.96 0.82 2.10%
数据来源：Wind，大同证券
供给端由前期的“温和复产”重新转向“收缩可控”，产量
再度回落。日均铁水产量环比小幅下降至237.61万吨，高炉开
工率虽微升但产能利用率回落，钢厂盈利率再度走弱至32.46%，
亏损范围扩大倒逼部分钢厂检修减亏，复产节奏明显放缓。五大
钢材品种产量全面收缩，螺纹钢产量降至180万吨附近、环比下
降1.24%，建材与板材产量同步下滑，核心驱动在于高炉、电炉
利润持续亏损。库存端延续去化，五大钢材总库存环比下降18.76
万吨，其中螺纹贡献主要降幅，供给收缩成效持续兑现，供给过
剩局面边际好转。
2.3 需求
本周五大品种钢材表观消费量为820.59万吨，周环比-15.05
万吨。分品种看：
图表9：五大品种钢材表观消费量
品种 表观消费量（万吨） 周环比变化（万吨） 涨跌幅
螺纹钢 196.16 1.85 0.95%
热轧卷板 293.3 -10.63 -3.50%
线材 77.97 -1.26 -1.59%
中厚板 167.96 -2.33 -1.37%
冷轧卷板 85.2 -2.68 -3.05%
总计 820.59 -15.05 -1.80%
数据来源：iFind，大同证券
本周建筑钢材成交量97082万吨，周环比-299万吨；水泥发
运率为38.21%，周环比+0.87%。
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图表10:钢材成交量（吨） 图表11:水泥发运率（%）
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
需求端呈现“建材企稳、板材走弱”的分化格局，旺季成色
尚待验证。螺纹钢表观消费量小幅回升至196万吨附近，建材消
费环比微增，主流贸易商建材成交量明显放量，市场情绪有所修
复；但板材消费环比明显回落，热卷表观需求下降超10万吨，
冷轧、中厚板同步走弱，反映制造业用钢需求偏弱。终端基本面
压力仍存，30城新房销售同比回落、地产投资与新开工持续走弱，
基建资金到位偏慢制约建材需求上限；出口端钢厂接单量环比回
升、海外询单增加，但欧盟“熔炼浇铸”溯源细则、日本对中韩
镀锌板反倾销等贸易壁垒加速形成，出口改善的持续性存疑。整
体需求仍处淡旺季交替验证期，旺季需求成色是后续关键变量。
2.4 价格
本周主要钢材品种现货价格差异化变动。分品种看：
图表12：五大品种钢材现货价格
品种 现货价（元/吨） 周环比变化（元/吨） 涨跌幅
螺纹钢 3140 30 0.98%
热轧卷板 3310 10 0.30%
线材 3580 19 0.53%
中厚板 3450 0 0.00%
冷轧卷板 3710 0 0.00%
数据来源：Wind，大同证券
钢价延续震荡偏强、重心小幅上移，行情由成本端主导的特
征进一步强化。受焦煤现货紧缺、价格大幅上涨及焦炭提涨预期
带动，黑色系整体偏强，钢材现货价格普遍上行，螺纹钢价格环
比上涨30元/吨至3140元/吨附近，热卷、线材同步上涨，普钢
价格指数小幅上行。但成材自身供需矛盾尚未出清，螺纹、热卷
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库存绝对水平及库销比仍处近年高位，价格上涨主要依赖成本推
动而非需求拉动，属于“成本强支撑、需求弱驱动”格局。短期
钢价预计跟随炉料维持低位偏强震荡，趋势性上行仍需旺季需求
兑现来确认。
三、原材料
本周，铁矿石市场价为700.67元/吨，周环比-3.44元/吨。
当前港口铁矿石库存为16547.63万吨，周环比-66.82万吨。
本周，焦炭市场价（准一级焦炭）为1646.4元/吨，周环比
-33.3元/吨；247家国内样本钢厂焦炭库存量为640.15万吨，
周环比-11.61万吨。
本周，焦煤市场价为2043.1元/吨，周环比+134.8元/吨；
247 家国内样本钢厂焦煤库存量为745.67 万吨，周环比+16.14
万吨。
本周，废钢价格为2020元/吨，周环比+10元/吨。
图表13:铁矿石价格（元/吨） 图表14:铁矿石库存量(万吨)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
图表15:焦炭价格（元/吨） 图表16：焦炭库存量(万吨)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
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图表17:焦煤价格（元/吨） 图表18:焦煤库存量(万吨)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
图表19:废钢价格（元/吨） 图表20:不锈钢价格（元/吨）
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
成本端支撑力度显著增强，呈现“焦煤紧缺主导、焦炭提涨
落地、铁矿震荡偏弱”的格局。焦煤成为黑色系核心驱动，受山
西安监持续、蒙煤通关低位影响，国产及进口供应均难以放量，
现货紧缺问题凸显、价格涨势迅猛；焦炭在焦煤成本快速抬升及
焦化厂深度亏损背景下被动限产、供应收缩，但首轮提涨50-55
元/吨落地，存在2-3 轮提涨预期；铁矿石受台风天气影响到港
波动较大、港口库存小幅去化，但中长期供强需弱格局未改，价
格震荡偏弱。整体来看，成本端从“煤强矿稳焦修复”强化为“焦
煤紧缺主导”，对钢价形成有力支撑。
四、特钢及钢厂盈利
本周，不锈钢价格为15020元/吨，周环比-70元/吨。
当前钢厂盈利率为32.46%，周环比-1.33%。钢企盈利状况再
度承压，前期企稳反弹态势被逆转。本周247家钢厂盈利率回落
至32.46%，环比下降1.33个百分点，结束前期连续回升态势。
证券研究报告——钢铁行业周报
盈利改善主要来自焦炭提降落地及成本端企稳的“被动修复”，
而本周焦煤价格大幅上涨、焦炭提涨落地将进一步挤压钢厂利润
空间，盈利修复的持续性存疑。预计短期钢企盈利维持低位承压
态势，盈利改善的幅度仍取决于旺季需求成色及成本端焦煤价格
走势。
图表21：钢厂盈利率（%）
数据来源：Wind，大同证券
五、行业重要事件
（1）行业要闻
以“互鉴共享、融合致远”为主题首届有色钢铁融合发展论
坛在并举行
8 月18日—19 日，由中国有色金属工业协会、
中国铝业集
团有限公司、中国五矿集团有限公司共同主办的首届有色钢铁融
合发展论坛在太原举行。论坛以“互鉴共享、融合致远”为主题，
旨在推动有色与钢铁两大基础产业实现跨界协同、互学互鉴，共
同探讨有色钢铁深度融合发展之路。
当前，全球产业格局深度调整，绿色低碳转型加速推进，资
源环境约束日益趋紧。有色与钢铁同属冶金大类，产业基础相近、
资源禀赋互补、技术路径互通、减碳压力相当，推动两大产业融
合发展，是重构资源配置方式、重塑产业竞争力的战略选择，也
是行业发展的客观需要和内在逻辑所决定的必然方向。参会嘉宾
普遍认为，我省推动有色和钢铁产业融合发展基础扎实、优势突
出，产业体系配套完备，创新生态持续完善，为融通创新、耦合
发展营造了良好条件。
证券研究报告——钢铁行业周报
第四届RCEP钢铁发展大会南宁启幕 共探产业链协同新机遇
以“借鉴与践行 宏图与红利”为主题的2026 第四届RCEP
钢铁发展大会，20日在广西南宁召开。来自政府部门、行业协会、
科研机构、钢铁企业及产业链上下游的百余名代表齐聚一堂，共
商区域钢铁产业合作新路径，共绘开放发展新图景。
广西北港新材料有限公司董事长周卓莉在会上指出，《区域
全面经济伙伴关系协定》(RCEP)框架下的关税减让红利与“一带
一路”倡议的纵深拓展红利叠加，为不锈钢产业带来重大机遇，
要用好RCEP原产地累积规则，扩大关键原料进口渠道，畅通资
源内外循环，壮大不锈钢产业链。立足广西向海经济优势，希望
各方深化协同合作，发展新质生产力，构建面向东盟的不锈钢产
业链合作网络，推动中国不锈钢产业高质量发展。
中国钢铁工业协会副秘书长、冶金工业信息标准研究院院长
张龙强表示，RCEP生效实施以来，政策红利持续释放，区域钢铁
贸易和产业合作不断深化。2025年中国钢材出口量达1.19亿吨，
创历史新高，其中东盟约占三成，稳居中国钢材第一大出口目的
地；一批标志性国际产能合作项目建成达产，区域资源高效配置、
产业链协同发展的格局加快形成。
热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权将于9月10日上市 满
足实体企业多元化风险管理工具需求
8月20日,上海期货交易所及子公司上海国际能源交易中心
发布公告,热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权将于2026年9月
10日上午9时挂牌上市,其中热轧卷板和不锈钢期权在上期所挂
牌交易;低硫燃料油期权在上期能源挂牌交易,作为境内特定品
种,直接引入境外交易者参与交易。三个期权上市时同步向合格
境外投资者(QFI)开放。
我国是全球最大的热轧卷板、不锈钢消费国,也是亚太地区
重要的低硫燃料油消费与加注市场。记者了解到,相关产业链企
业已深度融入全球市场,对精细化、多元化的风险管理工具需求
日益迫切。为丰富大宗商品风险管理工具,助力产业企业高质量
发展,同时吸引更多境内外投资者参与,上期所(含子公司上期能
源)推出热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权。
（以上行业要闻均来源于iFind）
证券研究报告——钢铁行业周报
（2）公司动态
图表22:钢铁行业公司动态
公司代码 公司名称 公告类型 公告内容 公告日期
300855.SZ
图南股份 利润分配
根据 2026 年半年度未经审计财务报
告，公司实现归属于上市公司股东净
利润 249,075,915.72 元，母公司净
利润 102,504,477.75 元。按合并与
母公司报表中可供分配利润孰低原
则，截至 2026年 6月 30日，可供分
配利润为 1,062,071,243.82 元。公
司拟以总股本 395,531,500 股为基
数，每10股派发现金股利1.50元（含
税），合计派发现金 59,329,725.00
元（含税），占本期归母净利润比例
为 23.82%。不进行资本公积金转增
股本或送红股，剩余未分配利润结转
下年度。
8.18
600010.SH 包钢股份 半年报告
公司上半年实现营业收入 280.34 亿
元，同比下降 10.52%，但归属于上
市公司股东的净利润达 2.79 亿元，
同比增长 84.61%，扣非归母净利润
飙升 316.37%至 4.45 亿元，盈利韧
性显著增强，主要受益于营业成本同
比下降 14.8%、吨钢制造成本降低
1.67%及财务费用压降 19.66%，成本
经营活动现金流净额达 24.75 亿元，
同比激增 1281.92%，主要因应收票
据到期解收增加，现金流质量大幅提
升；同时公司持续回购注销股份，
2026年5月耗资1.52亿元注销6259
万股，占总股本 0.138%，增厚每股
收益，强化股东回报机制。
8.19
600282.SH
南钢股份 利润分配
公司拟向全体股东每股派发现金红
利 0.1072 元（含税），以截至 2026
年 6 月 30 日总股本 6,165,091,011
股为基数，合计拟派发现金红利
660,897,756.3792 元（含税），占
2026 年上半年度合并报表归属于上
市公司股东净利润的 50%。本次分配
不计提法定公积金、任意公积金，亦
不实施资本公积金转增股本。本次利
润分配方案依据 2026 年 4 月 8 日公
8.20
证券研究报告——钢铁行业周报
司 2025 年年度股东大会审议通过的
授权议案执行，即 2026年上半年度
现金分红金额为该期净利润的 50%，
并授权董事会制定具体方案。
002443.SZ
金洲管道 半年报告
公司于2026年08月20日公布财报。
截至报告期末，公司本年度实现总营
业收入20.55亿元，同比增长1.76%；
利润总额达到 1.12亿元，同比增长
37.05%；实现归母净利润 0.86亿元，
同比增长 48.29%。公司完成近 2 亿
元股份回购（累计成交 1.999 亿元，
回购 1977 万股），并计划将回购股
份用于员工持股或股权激励，同时暂
停 100 万吨清洁能源管材项目，集中
资源支持高确定性赛道，彰显管理层
对长期价值的信心与资本配置优化
决心。
8.20
数据来源：Wind，大同证券
六、投资建议
综合来看，当前钢铁行业已切换至“成本强支撑、需求弱驱
动”的新阶段。供给端重新转向收缩，铁水产量小幅回落、五大
品种产量全面下滑，库存延续去化，供给过剩局面边际好转；但
需求端呈现“建材企稳、板材走弱”的分化格局，旺季成色尚待
验证，高库存、弱需求的基本面约束仍未解除。建议等待减产与
需求企稳信号，关注高端特种钢材龙头，资源自给率高、低成本
一体化普钢龙头，低排放、绿色转型领先钢企等优质标的。
七、风险提示
1）需求不及预期的风险；
2）原材料价格大幅波动的风险；
3）宏观政策与出口环境变化的风险；
4）供给端政策执行不确定的风险。
证券研究报告——钢铁行业周报
证券投资评级的类别、级别定义：
类别 级别 定义
股票评级
推荐 预计未来 6~12个月内，股价表现优于市场基准指数 20％
以上
谨慎推荐 预计未来 6~12个月内，股价表现优于市场基准指数 10％
~20％
中性 预计未来6~12个月内，股价波动相对市场基准指数-10％
~+10％
回避 预计未来 6~12个月内，股价表现弱于市场基准指数 10％
以上
“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准
类别 级别 定义
行业评级
看好 预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数
中性 预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数
看淡 预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数
注 1：公司所处行业以交易所公告信息为准
注 2：行业指数以交易所发布的行业指数为主
注 3：基准指数为沪深 300 指数
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作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本
报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究
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