本周核心变化包括：美团LongCat-2.0 正式发布：、Claude Sonnet 5 发布、AI

核心观点
行业研究·行业周报传媒S0980517060002S0980519030002S0980523100001相关研究报告《传媒互联网周报-OpenAI 发布GPT-5.6 Sol 预览版，豆包推出付费专业版》——2026-06-30《传媒互联网周报-大模型快速迭代，Agent 平台与工具链持续繁荣》——2026-06-24《传媒互联网周报-AI 平台化加速，国产AI 生态持续深化》——2026-06-16《传媒行业6 月投资策略：AI 资本化与Agent 生态共振，关注AI 应用叙事修复可能及游戏潮玩底部布局机会》——2026-06-15《传媒互联网周报-Anthropic 正式提交IPO 申请，Agent 工具链持续进化》——2026-06-10行业下跌0.91%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（6.29-7.5）传媒行业下跌0.91%，跑赢沪深300（-3.54%），跑赢创业板指（-8.05%）。其中涨幅靠前的分别为奥飞娱乐、ST 华谊、天娱数科、祥源文旅等，跌幅靠前的分别为返利科技、贵广网络、博纳影业、宝通科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第20 位。AI 产业链从能力扩张转向落地验证，应用层面Agent 化和商业化分层加速。1）模型层面持续快速推进：美团LongCat-2.0、Claude Sonnet5 发布、GoogleResearch 推出TabFM ；2 ）应用层面：AI 版支付宝开放公测、claude-real-video 可让LLM 观看视频；3）行业资本化更进一步：OpenAI提议向美国政府提供公司5%的股份、三星和SK 海力士计划投资5900 亿美元扩产芯片；4）商业化分层加速：Anthropic 在Claude Code 中植入隐写术，识别中国用户。本周重要数据跟踪：票房回暖，点点数据表现亮眼。1）本周（6 月29 日-7月5 日）电影票房4.53 亿元。票房前三名分别为《小黄人与打怪兽》（0.97亿元，票房占比21.4%）、《四渡》（0.95 亿元，票房占比20.9%）、《特立独行》（0.61 亿元，票房占比13.3%）；2）综艺节目方面，《这是我的西游第二季》、《哈哈哈哈哈第六季》、《地球超新鲜第二季》和《乘风2026》排名居前；3）游戏方面，2026 年5 月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和点点互动《WhiteoutSurvival》。投资建议：关注AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会。1）AI 应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、华策影视、浙数文化、顺网科技、易点天下、浙文互联、天娱数科等。2）游戏方向，板块经过前期回调后，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI 产品落地能力较强的公司，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP 潮玩方向，继续看好泡泡玛特。公司具备强IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2026E2027E2026E2027E002517.SZ恺英网络15.601.261.42603444.SH吉比特351.1526.6827.68002555.SZ三七互娱18.411.431.55板块周表现回顾本周表现回顾：行业下跌0.91%，跑赢沪深300，跑赢创业板指本周（6.29-7.5）传媒行业下跌0.91%，跑赢沪深300（-3.54%），跑赢创业板指（-8.05%）。其中涨幅靠前的分别为奥飞娱乐、ST 华谊、天娱数科、祥源文旅等，跌幅靠前的分别为返利科技、贵广网络、博纳影业、宝通科技等。表1：本周传媒板块表现指数涨跌幅CI005028传媒-0.91%000300.SH沪深300-3.54%399006.SZ创业板指-8.05%代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）002292.SZ奥飞娱乐21%-13%600228.SH 返利科技-27%29%300027.SZST 华谊17%-18%600996.SH 贵广网络-24%-33%002354.SZ天娱数科17%47%001330.SZ 博纳影业-21%-28%600576.SH祥源文旅16%0%300031.SZ 宝通科技-15%16%300269.SZ联建光电16%-16%300052.SZ 中青宝-12%-3%603825.SHST 华扬15%-20%300467.SZ 迅游科技-12%18%600136.SHST 明诚15%-14%002181.SZ 粤传媒-10%9%002739.SZ儒意电影12%-14%605168.SH 三人行-10%34%300071.SZ福石控股11%-39%002131.SZ 利欧股份-10%-19%300528.SZ幸福蓝海10%-29%603533.SH 掌阅科技-9%-13%横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第20 位。图1：本周传媒行业涨跌幅排名第20 位AI 应用重点关注
本周核心变化包括：美团LongCat-2.0 正式发布：、Claude Sonnet 5 发布、AI
版支付宝开放公测，蚂蚁阿宝无需邀请、xAI 发布Voice Agent B、pxpipe：通过图像化压缩输入toke 等。整体趋势显示AI 产业链正从能力扩张转向落地验证，模型竞争焦点从参数规模转向推理效率，应用层面Agent 化和商业化分层加速，监管合规门槛持续抬高。
一、大模型· 基础能力
美团LongCat-2.0 正式发布：国产算力集群训练的万亿参数大模型2026-07-01 |公众号：美团官网美团于6 月30 日发布新一代万亿参数大模型LongCat-2.0 并开源。总参数1.6T，平均激活约48B，原生支持1M 超长上下文，在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理。采用LSA 稀疏注意力、零计算专家、ScMoE 及MOPD 多专家融合（Agent/Reasoning/Interaction 三组专家）架构。评测中SWE-bench Pro 获59.5，SWE-bench Multilingual 获77.3。预览版已通过OpenRouter 和longcat.ai 开放，月调用量跻身OpenRouter 全球前三。Claude Sonnet 5 发布2026-06-29 |Anthropic：NewsroomClaude Sonnet 5 是Anthropic 推出的最新Sonnet 模型，具备计划、浏览器和终端工具使用能力，可自主运行。性能接近Opus 4.8，定价更低：即日起至2026年8 月31 日，输入token $2/百万，输出$10/百万，之后恢复为$3/百万输入和$15/百万输出。相比Sonnet 4.6，在推理、工具使用、编程和知识工作等智能体能力上大幅提升。在BrowseComp 和OSWorld-Verified 评测中严格优于Sonnet 4.6。安全评估显示不良行为率更低，幻觉和谄媚减少，但网络安全能力弱于Opus 4.8。即日起在所有套餐及...Google Research 推出TabFM：用于表格数据的零样本基础模型2026-06-29 |Google ResearchGoogle Research 发布TabFM，一种基于上下文学习（ICL）的零样本基础模型，专为表格数据的分类与回归任务设计。TabFM 将整个数据集（包含训练样本与待预测行）作为统一提示输入，在推理时直接从上下文中学习行列关系，无需模型训练、超参数调优或特征工程。与需大量人工调优的传统方法（如XGBoost）不同，TabFM 通过单次前向传播即可在新表格上生成高质量预测。该模型已在Hugging Face 和GitHub 上开源。二、AI Agent · 平台与工具链AI 版支付宝开放公测，蚂蚁阿宝无需邀请码即可体验2026-07-02 |支付宝官方支付宝阿宝AI 助手今日正式开放公测，iOS 和安卓用户可在应用商店或支付宝App 搜索"阿宝"或"蚂蚁阿宝"直接体验。开通后右滑进入新版，以对话方式安排办事，例如说出"查公积金"，阿宝会自动匹配对应小程序和服务入口，用户点击确认即可完成。支付宝承诺所有资金变动与支付环节均需用户本人确认，扫码、转账等功能已预留入口。xAI 发布Voice Agent Builder 测试版2026-07-01 |xAI 官网xAI 推出Voice Agent Builder 测试版，这是一个基于Grok Voice 的无代码平台，可在两分钟内创建生产级语音智能体。它集成电话、知识检索、工具、MCP、Guardrails 及可观测性，支持连接现有SIP 号码、API 和WebSocket，采用语音到语音路径。在τ-voice Bench 上，Grok Voice Think Fast 1.0 得分67.3%，领先Gemini 3.1 Flash Live（43.8%）和GPT Realtime 1.5（35.3%）。定价为每分钟音频0.05 美元、电话费0.01 美元，提供80+ 种语音及声音。Wayfinder Router：在本地和托管的大语言模型之间进行确定性查询路由2026-06-28 |Hacker NewsWayfinder Router 通过分析提示词的结构（长度、标题、列表、代码）和措辞（证明、数学、硬约束），在微秒级完成路由决策，完全离线且无需调用其他模型。默认仅使用结构特征，词汇线索因盲测未泛化而默认为关闭。对比依赖模型调用的路由器（如RouteLLM、NotDiamond），它避免了延迟、成本和随机性。用户可在自有数据上校准评分阈值。支持任何OpenAI 兼容API（含Ollama、Anthropic、Groq、vLLM 等），可自托管。提供终端和网页演示（--dry-run 无需密钥），以及基准测试和FAQ。三、AI 应用· 产品与场景pxpipe：通过图像化压缩输入token 降低Claude Code 成本2026-07-03 |Hacker Newspxpipe 是一个本地代理，将系统提示、工具文档和历史记录等密集文本渲染为PNG图像，利用图像token 成本取决于像素尺寸的特性压缩输入token。在Fable 5模型上，约25k 文本token 压缩为约2.7k 图像token，端到端账单降低59-70%。SWE-bench Lite 10 个实例全部通过，成本从$54 降至$27；SWE-bench Pro 19 对测试中18 对判定一致，单次请求成本降低约60%。该方法有损（精确ID 等需保持文本），默认仅处理`claude-fable-5`请求，可通过`PXPIPE_MODELS`变量控制。claude-real-video ─让任何大语言模型（LLM）都能观看视频2026-07-03 |Hacker Newsclaude-real-video 是一个开源工具，让大语言模型基于视频画面而非字幕进行理解。它通过场景变化检测提取关键帧、滑动窗口去重并转录音频，生成干净的本地文件夹供模型读取。支持YouTube 链接或本地文件，依赖ffmpeg 和Whisper，通过pip 安装。全部处理在本地完成，不上传云端。browser-use 发布开源AI 视频剪辑Skill「video-use」2026-07-02 |GitHub 官方开源仓库browser-use 团队推出面向Codex、Claude Code 等AI 编码智能体的开源Skill「video-use」，让LLM 通过ElevenLabs Scribe 将音频转写为约12KB 文本（含逐词时间戳、说话人分离、事件标记），仅在决策点调用timeline_view.py生成PNG 帧图。技术流水线包括转写、打包、生成JSON 格式EDL、ffmpeg 渲染及最多3 轮自评估。渲染关键细节：分段提取+ `-c copy` 拼接、30ms 音频淡入淡出、PTS 时移、字幕最后叠加、HDR 自动映射、竖屏缩放、两-pass loudnorm。四、投融资· 行业格局OpenAI 提议美国政府持股5%估值426 亿美元2026-07-02 |Testing Catalog据Financial Times 和CNBC 报道，OpenAI 提议向美国政府提供公司5%的股份，按近期8520 亿美元估值计算，价值约426 亿美元。OpenAI CEO Sam Altman 表示，此举是与公众分享AI 发展红利的最佳方式。三星和SK 海力士计划投资5900 亿美元扩产芯片，AI 需求推高内存价格2026-06-29 |The Decoder在韩国政府支持下，三星和SK 海力士计划投入5900 亿美元扩大芯片产能，包括800 万亿韩元新建四座工厂、81 万亿韩元建封装中心，以及未来15 年30 万亿韩元用于研发下一代芯片。AI 数据中心需求是主要驱动力。Jefferies 预测，2026年Q3 内存价格将上涨40%至50%，Q4 再涨30%至40%，2027 年继续上涨40%至45%，到2028 年新产能仅上线15%至20%才可能缓解。两家公司合计控制全球近80%的高带宽内存芯片市场。内存涨价已推高消费电子产品成本，苹果已上调Mac 和MacBook 售价。Acti 将AI 智能体直接放入手机键盘2026-06-30 |TechCrunch新加坡初创公司Acti 发布基于Google Gemini 的智能体键盘，可代替用户在应用中执行操作。核心功能Skills 允许用自然语言创建快捷方式，如长按T 键翻译消息、C 键发送会议链接。早期测试者两周内创建超1000 个Skills。采用本地优先架构，默认不访问私人消息。公司获530 万美元种子轮融资，由BITKRAFTVentures 领投，现已开放下载。SK 集团会长崔泰源：到2035 年建设15GW AI 数据中心，总投资达1000 万亿韩元2026-06-29 |SK 集团官网SK 集团会长崔泰源6 月29 日宣布，计划到2035 年建成15GW AI 数据中心容量，作为韩国国家级基础设施和实体AI 时代核心底座。项目总投资1000 万亿韩元（约4.4 万亿元人民币），未来10 年保持年均100 万亿韩元以上国内投资，旨在实现从出口传统商品向智能服务的转变，构建韩国智能市场。此外，SK 海力士将向韩国西南部投资400 万亿韩元，半导体供应项目总投资达1100 万亿韩元（约4.84 万亿元人民币）。五、商业化· 收入与部署Anthropic 在Claude Code 中植入隐写术代码识别中国用户2026-07-01 |Anthropic 官网Anthropic 在Claude Code 中植入隐写术：读取本地时区（Asia/Shanghai 或Asia/Urumqi）和ANTHROPIC_BASE_URL 环境变量，与一份经base64+XOR（密钥91）加密的147 个域名列表（含美团、字节跳动、月之暗面等）比对，识别中国用户。识别后，在请求发送前将系统提示词中日期字符串的单引号（U+0027）替换为其他Unicode 字符，连字符改为斜杠，作为2-3 比特分类标记传回服务器。该隐蔽行为被社区逆向发现后引发争议，被认为破坏用户信任。国务院印发《教育发展"十五五"规划》，推进人工智能全学段教育2026-06-29 |国务院官网国务院日前印发《教育发展"十五五"规划》，要求推进人工智能全学段教育，提升学生人工智能素养及提出问题、解决问题的能力。规划明确完善科学教育体系，强化科技教育与人文教育协同，加强青少年科学素养、批判性思维和创新能力培养。同时实施学生体质强健计划、心理健康促进行动，加大拔尖创新人才自主培养力度，推动学科交叉融合，扩大优质本科招生规模。目标到2030 年高质量教育体系基本建成。国家网信办就《互联网信息服务管理办法》再次征求意见，首设"智能信息服务"专章规范AI 服务2026-07-03 |国家网信办7 月3 日，国家互联网信息办公室就《互联网信息服务管理办法（修订草案征求意见稿）》再次公开征求意见。草案新增"智能信息服务"专章，要求AI 服务提供者公示技术基本原理、训练数据来源，对生成合成内容进行标识，禁止强制用户使用智能服务或利用算法扰乱网络舆论。草案还强化用户账号管理，明确对超过6 个月不登录账号可依约注销；要求平台建立网络暴力信息特征库，提供屏蔽、禁止转载等防护选项。意见反馈截止8 月2 日。六、行业监管· 政策与合规库克与欧盟科技主管就新版Siri AI 举行建设性会谈2026-06-30 |苹果官网苹果CEO 库克与欧盟科技事务负责人维尔库宁就新版Siri AI 在欧推出举行建设性视频会议。新版Siri 将转为可调用用户个人数据的聊天机器人，但因《数字市场法》互操作义务苹果拒绝向竞争对手开放同等数据权限，暂不在欧盟iPhone和iPad 上推出。苹果提出"可信系统代理"方案，拟在设备与第三方AI 模型间增加软件层，但未开发，并要求18 个月监管宽限期，遭欧盟拒绝。欧盟收到数百封消费者邮件及死亡威胁。行业数据更新电影票房表现情况本周（6 月29 日-7 月5 日）电影票房4.53 亿元。票房前三名分别为《小黄人与打怪兽》（0.97 亿元，票房占比21.4%）、《四渡》（0.95 亿元，票房占比20.9%）、《特立独行》（0.61 亿元，票房占比13.3%）。图2：本周电影票房（亿元）表2：本周票房排名排名影片名称上映日期本周票房（万）累计票房（万）票房占比排片占比上座率场次小黄人与大怪兽2026/7/321.40%12.80%4.20%382,884四渡2026/6/261820020.90%18.80%3.60%564,024特立独行2026/7/313.30%10.60%4.20%319,486后室2026/6/2612.40%10.80%4.10%323,155玩具总动员52026/6/192440010.20%10.70%3.00%321,420给阿嬷的情书2026/4/301957009.00%11.60%3.00%349,414抓特务2026/6/19112003.00%5.40%2.20%163,304火遮眼2026/6/11203001.80%3.80%2.10%113,804魔方小姐2026/6/301.60%3.80%2.20%114,648三国第一部：争洛2026/7/101.20%0.70%5.40%23,344下周有3 部电影即将上映,人气排名前三的分别为《海洋奇缘：启航》《三国第一部：争洛阳》《漂泊的荷兰人》，截至7 月5 日猫眼想看人数分别为24.6、8.7、0.02 万人。表3：下周即将上映电影时间电影类型猫眼想看人数2026/7/10海洋奇缘：启航（真人版）冒险/家庭/奇幻2463002026/7/10三国第一部：争洛阳动画/历史872002026/7/6漂泊的荷兰人歌剧电视剧(网剧）网络剧方面，本周《说唱巅峰对决2026》、《歌手2026》、《奔跑吧第十季》、《喜剧之王单口季第三季》和《地球超新鲜第二季》居前。表4：网络剧收视情况（数据截至7 月5 日）网络剧名称类型上线时间播映指数好评度观看度播放平台出品公司说唱巅峰对决说唱竞演音乐真人2026/6/2769.755.892.4爱奇艺爱奇艺歌手音乐竞技真人秀（直播）2026/5/2269.650.691.4芒果TV、湖南卫视湖南卫视、芒果TV奔跑吧第十季户外游戏竞技真人2026/4/2448.755.991.3腾讯视频、爱奇艺、优酷、浙江卫浙江卫视喜剧之王单口季第三季单口喜剧竞演2026/7/361.955.890.2爱奇艺爱奇艺地球超新鲜第二季旅行体验真人秀2026/6/2757.789.7腾讯视频腾讯视频这是我的西游第二游戏冒险真人秀2026/5/2959.157.288.6优酷优酷脱口秀和Ta 的朋友们第三脱口秀竞2026/6/2661.755.688.5腾讯视频腾讯视频哈哈哈哈哈第六季户外游戏真人秀2026/4/455.587.5腾讯视频、爱奇艺、浙江卫视爱奇艺、腾讯视中餐厅・南洋拾光明星经营体验真人秀（美食）2026/6/1968.456.886.9芒果TV、湖南卫视湖南卫视、芒果TV食神・百厨大战美食竞技真人秀2026/6/2444.656.586.6优酷、浙江卫视、Z 视浙江卫视、优酷综艺节目本周综艺节目方面，《这是我的西游第二季》、《哈哈哈哈哈第六季》、《地球超新鲜第二季》和《乘风2026》排名居前。表5：网络综艺节目表现情况（数据截至7 月5 日）名称上线时间播映指数媒体热度好评度播放平台制作公司这是我的西游第二季2026/5/2860.0042.8057.10优酷优酷、嘿皮工作哈哈哈哈哈第六2026/4/344.201.4055.40腾讯视频、爱奇爱奇艺、腾讯视频联合出品地球超新鲜第二2026/6/26---腾讯视频腾讯视频、腾讯坐标系工作室、即时开喜乘风20262026/4/267.7062.0058.40芒果TV芒果TV、任洋制作团队脱口秀和Ta 的朋友们第三季2026/6/25---腾讯视频腾讯视频、七盎司工作室开始推理吧第四2026/5/1945.800.1054.30腾讯视频腾讯视频、赫丽摸金工作室五十公里桃花坞第六季2026/5/1352.8029.7057.80腾讯视频腾讯视频、大千影业、谢涤葵团半熟恋人第五季2026/5/3146.802.5067.80腾讯视频腾讯视频、羊不辣德工作室、爱鱼文化爸爸当家的聚会2026/5/339.900.0057.10芒果TV芒果TV 马栏山制作团队忙忙碌碌寻宝藏2026/6/1745.5021.1056.60芒果TV芒果TV、晏吉工作室、甘亿团游戏根据SensorTower 数据，2026 年5 月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《GossipHarbor：Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和点点互动《Whiteout Survival》。图3：2026 年5 月中国手游收入TOP30|海外AppStore+GooglePlay本周游戏方面，《王者荣耀》《三角洲行动》在iOS 游戏畅销榜排名居前，《我的世界：移动版》《Phigros》榜上排名居前。表6：中国区iOS 游戏畅销排名（截至7 月5 日）排名名称发行公司国家王者荣耀腾讯中国和平精英腾讯中国三国杀游卡中国三角洲行动腾讯中国梦幻西游网易中国原神·空月之歌米哈游中国开心消消乐乐元素中国蛋仔派对网易中国无尽冬日青笛中国光·遇网易中国表7：安卓游戏热玩排名（数据截至7 月5 日）排名名称发行公司国家心动小镇心动公司中国我的世界：移动版网易中国潜水员戴夫心动公司中国Phigros鸽游中国原神miHoYo中国蛋仔派对网易中国王者荣耀腾讯中国以闪亮之名祖龙中国植物大战僵尸2拓维中国我的休闲时光天之梦中国数字藏品（NFT）海外数字藏品市场，截至2025 年7 月5 日,最近7 日成交额前三名为EVMavericks、Gemesis 和Project R3D。表8：NFT 交易情况（数据截至2025 年7 月5 日）藏品名称地板价（ETH）
7 日涨跌幅%
最近7 日成交额(ETH)持有者数量藏品总量EVMavericks0.210.00%0.13Gemesis0.01-0.72%1.094895194752Project R3D0.01-67.4310000JeerGirl0.01-28.57%0.28NORMIES0.3610.12%62.45Ten Thousand Tokens0.011.97%38.39World Of Women Galaxy0.0114.27%0.441104221478TheGloobs0.01-36.00%11.4The Doggies-23.67%0.25DumpTown--行业新闻【阿里巴巴禁止员工使用Claude（阿里官方）】阿里巴巴全面禁止员工使用Claude 系列AI 工具，包括Sonnet、Opus、Fable 等主流模型及Claude Code 智能体工具。【特斯拉Optimus 机器人产线曝光（马斯克官方X 账号）】特斯拉CEO 埃隆·马斯克通过社交媒体公开了弗里蒙特工厂的团队大合照，展示了Optimus 人形机器人生产线的最新动态。这标志着由传统乘用车生产线改造而来的全新机器人生产基地已正式进入运转阶段。马斯克回应了市场对Optimus 近期减少公开演示的猜测，表示作为一款包含1 万个独特零部件且一切从零开始的全新产品，Optimus 在生产初期的爬坡速度将极其缓慢，这与传统汽车制造有着本质区别。上市公司动态更新【奥飞娱乐：2026 年半年度业绩预告】2026 年上半年，公司预计归母净利润为1.5~1.9 亿元，同比增长305.3%~413.4%；扣非后归母净利润0.46~0.68 亿元，同比增长39.8%~106.7%。投资建议：关注AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会关注AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会。1）AI 应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、快手、华策影视、浙数文化、顺网科技、易点天下、浙文互联、天娱数科等。2）游戏方向，板块经过前期回调后，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI 产品落地能力较强的公司，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP 潮玩方向，继续看好泡泡玛特。公司具备强IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。风险提示商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险;监管政策风险；新技术落地低于预期等。表9：重点公司估值表公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025A/E2026E2025A/E2026E300364.SZ中文在线23.47-0.33-0.92--(70)(25)--002292.SZ奥飞娱乐6.57-0.190.050.090.13(34)002739.SZ儒意电影8.87-0.450.240.510.60(20)300133.SZ华策影视6.940.130.100.190.22300251.SZ光线传媒10.850.100.570.330.40600556.SH天下秀4.390.030.020.040.07600986.SH浙文互联7.070.110.060.000.00--002027.SZ分众传媒4.760.360.200.420.44002517.SZ恺英网络15.600.760.891.261.42002605.SZ姚记科技18.271.291.121.311.49300031.SZ宝通科技29.970.500.490.610.80300113.SZ顺网科技17.920.370.620.690.85300418.SZ昆仑万维38.75-1.24-1.24-0.350.05(31)(31)(110)603444.SH吉比特13.1224.9026.7829.23000681.SZ视觉中国19.900.170.12----300413.SZ芒果超媒14.350.730.660.750.97603533.SH掌阅科技20.010.11-0.40--(50)--9626.HK哔哩哔哩-W-3.232.864.09-17.26(39)(7)9992.HK泡泡玛特2,1112.359.5911.2913.55