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机械设备 报告日期：2026 年 10 月 21 日
单季收入首破 10 亿元，业务结构与行业景气共振
——
纽威数控（688697.SH）2026 年三季报点评
华龙证券研究所
投资评级：增持（首次覆盖）
最近一年走势
市场数据
2026 年 10 月 19 日
当前价格（元） 12.86
52 周价格区间（元） 10.36-25.98
总市值（百万元） 8,233.83
流通市值（百万元） 8,233.83
总股本（万股） 64,026.67
流通股（万股） 64,026.67
近一月换手（%） 13.98
分析师：邢甜
执业证书编号：S0230521040001
邮箱：xingt@hlzq.com
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事件：
事件：2026 年 10 月 19 日，公司发布 2026 年第三季度报告。前
三季度实现营业收入 26.99 亿元、同比增长 30.40%，归母净利润 2.76
亿元、同比增长 33.65%，扣非归母净利润 2.50 亿元、同比增长 36.99%。
观点：
单季度收入破 10 亿，经营质量有所改善。其中 Q3 单季营业收入
10.32 亿元、同比增长 30.35%、环比增长 7.98%，归母净利润 0.96
亿元、同比增长 25.78%。前三季度综合毛利率 21.97%、同比提
升 1.3 个百分点，Q3 单季毛利率 21.52%、环比回落 1.62 个百分
点。公司披露营业收入增长主要系报告期内积极开拓市场、订单
承接增长所致。9 月末应收票据、应收账款及应收款项融资合计
17.64 亿元、较上年末增长 30.64%，存货 13.91 亿元、增长 17.83%；
前三季度经营活动现金流量净额 0.87 亿元、同比增长 46.57%。
金属切削机床需求延续扩张，工业母机政策定位抬升。2025 年我
国金属切削机床产量 86.8 万台、同比增长 9.7%，生产额 1,349 亿
元、增长 6.9%，消费额 1,243 亿元、增长 6.6%；公司新增订单、
在手订单同比分别增长 9.3%、7.9%，订单端优于行业产值端。政
策上，工业母机与集成电路并列被定位为“国之重器”，《机床产
业高质量发展行动方案（2025—2027 年）》明确中央企业采购国
产工业母机比例不低于 50%。我们认为，订单增速高于产值增速，
行业需求仍处扩张区间。
下游需求结构升级，新兴行业带来增量机型需求。行业需求结构
正在变化，新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等新兴
行业对机床的精度、效率与专用化程度提出更高要求；同时西方
国家在高档数控机床及技术出口上实施严格管制，进一步推动中
高档机床国产化。我们认为，增量需求集中于五轴联动、车铣复
合与行业专用机型，价格敏感度低于通用机型，对产品结构的支
撑强于传统需求。
产能与研发前置，订单储备支撑后续交付。订单端，9 月末合同
负债 4.18 亿元、较年初增长 23.46%，说明公司在手订单在继续
累积。产能端，9 月末在建工程 1.05 亿元、较年初增长 25.55%，
固定资产 7.33 亿元，较年初增长 6.14%。研发端，2026 年上半年
研发投入 8,811.75 万元、同比增长 36.50%、占营业收入 5.28%；
在研的高精度数控螺纹磨床预计总投资 1,000.00 万元、累计投入
证券研究报告
点评报告
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878.12 万元，已进入试验验证阶段，主要面向新能源汽车及人形
机器人行星滚柱丝杠零件加工。
盈利预测与投资评级：行业层面，金属切削机床产量、消费额与
订单同步扩张，工业母机被列入优先突破领域，中高档机型进口
替代是中期主线。公司层面，三大品类覆盖中高档金属切削全谱
系，专用机型已对接新兴下游，2026 年以来单季收入同比增速保
持在 25%以上。我们预计公司 2026—2028 年营业收入分别为
37.76/45.73/53.55 亿元，归母净利润分别为 3.91/4.78/5.7 亿元，对
应基本每股收益 0.61/0.75/0.89 元，按 2026 年 10 月 19 日收盘价
12.86 元计算，对应 PE 分别为 21/17.2/14.5 倍。首次覆盖，给予
“增持”评级。
风险提示：1）下游制造业资本开支不及预期；2）行业竞争加剧
导致毛利率下滑；3）境外收入下滑及贸易政策变化；4）应收账
款与存货规模上升带来的减值风险；5）原材料价格波动；6）盈
利预测不及预期。
盈利预测简表
预测指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 2,462 2,893 3,776 4,573 5,355
增长率（%） 6.08 17.52 30.50 21.12 17.09
归母净利润（百万元） 325 304 391 478 570
增长率（%） 2.36 -6.43 28.66 22.03 19.29
ROE（%） 18.72 16.47 19.25 20.96 21.73
每股收益/EPS（摊薄/元） 1.00 0.67 0.61 0.75 0.89
市盈率（P/E） 17.1 21.6 21.0 17.2 14.5
市净率（P/B） 3.3 4.0 4.0 3.6 3.1
数据来源：Wind，华龙证券研究所
点评报告
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表：公司财务预测表
资产负债表（百万元） 利润表（百万元）
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 3,202 3,634 4,379 4,988 5,608 营业收入 2,462 2,893 3,776 4,573 5,355
现金 230 300 391 474 555 营业成本 1,879 2,289 2,945 3,560 4,157
应收票据及应收账款 798 1,085 1,269 1,643 1,730 税金及附加 13 14 19 24 27
其他应收款 4 34 16 44 26 销售费用 127 130 181 217 252
预付账款 34 40 56 60 76 管理费用 42 43 57 68 78
存货 1,021 1,180 1,651 1,772 2,226 研发费用 112 138 183 220 254
其他流动资产 1,116 995 995 995 995 财务费用 4 9 21 26 22
非流动资产 742 894 1,026 1,132 1,220 资产和信用减值损失 -13 -16 -6 -5 -12
长期股权投资 0 0 0 0 0 其他收益 57 55 42 48 51
固定资产 466 691 813 914 997 公允价值变动收益 8 11 10 10 10
无形资产 85 81 81 82 83 投资净收益 24 9 17 17 17
其他非流动资产 191 122 132 136 140 资产处置收益 -1 0 0 -0 -0
资产总计 3,945 4,528 5,405 6,121 6,829 营业利润 360 329 434 528 630
流动负债 2,169 2,634 3,325 3,795 4,159 营业外收入 6 6 6 6 6
短期借款 310 400 500 835 568 营业外支出 1 3 3 2 2
应付票据及应付账款 1,258 1,545 2,131 2,269 2,895 利润总额 365 333 437 533 634
其他流动负债 601 689 694 691 697 所得税 40 29 45 55 64
非流动负债 38 47 47 47 47 净利润 325 304 391 478 570
长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0
其他非流动负债 38 47 47 47 47 归属母公司净利润 325 304 391 478 570
负债合计 2,208 2,681 3,372 3,842 4,206 EBITDA 435 406 541 664 779
少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS（元） 1.00 0.67 0.61 0.75 0.89
股本 327 457 640 640 640
资本公积 561 430 247 247 247 主要财务比率
留存收益 842 950 1,167 1,439 1,702 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
归属母公司股东权益 1,737 1,848 2,033 2,279 2,623 成长能力
负债和股东权益 3,945 4,528 5,405 6,121 6,829 营业收入同比增速(%) 6.08 17.52 30.50 21.12 17.09
营业利润同比增速(%) 2.31 -8.64 31.92 21.69 19.17
归属于母公司净利润同比增速(%) 2.36 -6.43 28.66 22.03 19.29
获利能力
毛利率(%) 23.68 20.89 22.01 22.15 22.36
现金流量表（百万元） 净利率(%) 13.21 10.52 10.37 10.44 10.64
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 18.72 16.47 19.25 20.96 21.73
经营活动现金流 264 254 394 170 758 ROIC(%) 16.40 13.72 16.37 16.39 18.84
净利润 325 304 391 478 570 偿债能力
折旧摊销 51 62 70 85 101 资产负债率(%) 55.96 59.20 62.38 62.77 61.59
财务费用 4 9 21 26 22 净负债比率(%) 6.84 7.97 7.64 17.88 2.26
投资损失 -24 -9 -17 -17 -17 流动比率 1.48 1.38 1.32 1.31 1.35
营运资金变动 -98 -115 -67 -397 80 速动比率 0.98 0.91 0.80 0.83 0.79
其他经营现金流 7 3 -5 -4 2 营运能力
投资活动现金流 -63 -57 -175 -164 -162 总资产周转率 0.65 0.68 0.76 0.79 0.83
资本支出 210 248 202 192 189 应收账款周转率 8.57 7.44 8.00 7.72 7.86
长期投资 79 166 -0 -0 -0 应付账款周转率 3.64 3.51 3.57 3.54 3.56
其他投资现金流 68 24 27 27 27 每股指标（元）
筹资活动现金流 -261 -114 -227 -258 -248 每股收益(最新摊薄) 1.00 0.67 0.61 0.75 0.89
短期借款 -53 90 100 335 -267 每股经营现金流(最新摊薄) 0.81 0.55 0.61 0.27 1.18
长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 5.32 4.04 3.18 3.56 4.10
普通股增加 0 131 183 0 0 估值比率
资本公积增加 0 -131 -183 0 0 P/E 17.1 21.6 21.0 17.2 14.5
其他筹资现金流 -208 -204 -327 -593 19 P/B 3.3 4.0 4.0 3.6 3.1
现金净增加额 -58 82 -8 -252 348 EV/EBITDA 17.21 18.88 14.19 11.95 9.73
数据来源：公司公告，华龙证券研究所
免责及评级说明部分
分析师声明：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出
具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告
清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，
在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体
推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级
分为股票评级和行业评级（另
有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后的 6-12 个月内公司
股价（或行业指数）相对同期
相关证券市场代表性指数的涨
跌幅。其中：A 股市场以沪深
300 指数为基准。
股票评级
买入 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 10%以上
增持 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 5%至 10%之间
中性 股票价格变动相对沪深 300 指数涨跌幅在-5%至 5%之间
减持 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%至-5%之间
卖出 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%以上
行业评级
推荐 基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数
中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数
回避 基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数
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