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国金证券研究所
分析师：赵中平（执业
S1130524050003
）
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分析师：王刚（执业
S1130524080001
）
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分析师：蔡润泽（执业
S1130525090001
）
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电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需
电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需
电视面板厂发出涨价函， 十一假期岁修调节供需。TrendForce 数据显示，2026 年9 月电视面板价格全面止稳，65 吋、
55 吋、43 吋、32 吋面板均价分别为173、123、63、35.0 美元，各尺寸环比8 月持平，显示器与笔电面板价格同步持
平。成本端压力集中显性化，AI 需求挤占面板产业上游材料产能，预计2026 年四季度电视面板总成本环比上升4%—
7%；9 月中旬京东方、TCL 华星、惠科三大面板厂先后发出面板涨价通知。供给端，三家面板厂计划十一长假期间在
电视面板厂区停产减产，后段组装产线休假 3—7 天不等，TrendForce 预计 10 月五代及以上大世代线稼动率环比下
降4.2 个百分点至79.6%，大陆三大面板厂合计已占电视面板供应约70%。
IT 面板需求承压，2026 年上半年客户已将大部分采购前置，下半年订单动能明显转弱，预计三季度主要品牌客户笔
电面板采购动能环比下降超过20%，四季度仍不排除双位数环比降幅；显示器面板若电视价格确立上涨趋势有望跟进
调涨。展望后续，成本上行与供给端主动收缩支撑电视面板价格，四季度需求量环比下降4%与IT 面板的季节性走弱
仍是约束，关注面板成本上行对彩电整机毛利率的传导。
行业重点数据跟踪
1） 市场与板块表现：本周沪深300 指数-1.51%， 申万家电指数-0.52%。 个股中， 本周涨幅前三名分别为
奥佳华 （+46.65%）、
宏昌科技（+28.60%）、
立霸股份（+13.05%）；本周跌幅前三名分别为
德业股份（-9.64%）、
海信家电（-4.67%）、
阳光照明（-4.56%）。
2）原材料价格：本周（9/21-9/25）以来铜价指数-0.32%，铝价指数-0.26%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城ABS
指数-1.54%。 本月以来铜价指数+2.39%， 铝价指数-0.21%， 冷轧板卷指数-1.50%， 中国塑料城ABS 指数+2.56%。26 年
以来，铜价指数+17.25%，铝价指数+8.98%，冷轧板卷-0.25%，中国塑料城ABS 指数+18.20%。
3）汇率与海运：截至 2026 年 9 月 24 日，美元兑人民币汇率中间价报6.75，周涨 0.00%，年初至今-3.90%；本周中
国出口集装箱运价综合指数环比+1.08%。
4）房地产数据：2026 年 8 月住宅新开工、施工、竣工及商品房销售全国累计面积同比增速分别为-25.5%、-13.2%、
-25.6%、-13.7%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制。
细分行业景气指标
板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。
投资建议
内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入
降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利
逻辑下需求延续性较强， 我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔， 推荐TCL 电子、
海信视像、
美的集团、
海尔智家。
风险提示
内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业
绩表现带来不利影响。
家电
行业研究
2026
年
9
月
26
日
买入
（
维持评级
）
行业周报
证券研究报告
行业周报
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内容目录
1、周观点：电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需 ........................................ 3
2、行业重点数据跟踪 ........................................................................... 3
2.1、市场及板块行情回顾 ................................................................... 3
2.2、原材料价格跟踪 ....................................................................... 4
2.3、汇率及海运价格跟踪 ................................................................... 5
2.4、房地产数据跟踪 ....................................................................... 5
3、重点公司公告及行业动态 ..................................................................... 6
3.1、重点公司公告 ......................................................................... 6
3.2、行业动态 ............................................................................. 7
4、投资建议 ................................................................................... 7
5、风险提示 ................................................................................... 7
图表目录
图表 1： 申万一级行业涨跌幅（9/21-9/24） ....................................................... 4
图表 2： 家电板块PE-TTM ....................................................................... 4
图表 3： 本周涨幅前十名公司（9/21-9/24） ....................................................... 4
图表 4： 本周跌幅前十名公司（9/21-9/24） ....................................................... 4
图表 5： LME 铜价9/21-9/25 下跌0.32%（美元/吨） ................................................ 4
图表 6： LME 铝价9/21-9/25 下跌0.26%（美元/吨） ................................................ 4
图表 7： 冷轧板卷9/21-9/25 下跌0.25%（元/吨）.................................................. 5
图表 8： 中国塑料城ABS 指数 9/21-9/25 下跌1.54% ................................................. 5
图表 9： 美元兑人民币汇率：周涨0.00% .......................................................... 5
图表 10： 集装箱运价综合指数环比上涨1.08% ..................................................... 5
图表 11： 2026 年 8 月住宅新开工累计面积同比-25.5% ............................................... 6
图表 12： 2026 年 8 月住宅施工累计面积同比-13.2%................................................. 6
图表 13： 2026 年 8 月住宅竣工累计面积同比-25.6%................................................. 6
图表 14： 2026 年 8 月商品房销售累计面积同比-13.7% ............................................... 6
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1、周观点：电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需
1.1、9 月电视面板价格全面止稳，成本上行与假期减产支撑价格
TrendForce 集邦咨询数据显示，2026 年9 月电视面板价格全面止稳：65 吋面板均价173 美元（最低166 美元、最高
176 美元） ，55 吋均价123 美元 （116—126 美元） ，43 吋均价63 美元 （61—65 美元） ，32 吋均价35.0 美元 （34.0—
36.0 美元），各主流尺寸环比8 月均无变化。显示器与笔电面板价格同步持平，9 月 27 吋 IPS、23.8 吋 IPS 面板均
价分别为63.6 美元、51.0 美元；笔电面板价格自2026 年2 月以来持续稳定，9 月17.3 吋 TN、15.6 吋Value IPS、
14.0 吋 TN、11.6 吋TN 均价分别为37.6 美元、39.6 美元、26.7 美元、24.9 美元。
群智咨询统计，8 月LCD 电视面板价格整体下行，32—55 吋中小尺寸均价下跌1—2 美元，65 吋、75 吋、85 吋等主流
大尺寸下调约 2—3 美元；进入 9 月，各尺寸报价转为持平，跌幅在两个月内完成收敛。需求端同期并未明显回暖：
电视面板需求维持稳定， 品牌客户在为年底旺季持续备货； 显示器面板三季度整体需求疲弱； 笔电面板需求同样偏弱，
品牌客户在拉货动能上持续调节。 三类面板在需求平淡的9 月同时止稳， 价格的支撑力量已由需求侧转向成本端与供
给侧的主动调节。
成本压力在9 月中旬集中显性化。TrendForce 指出，AI 需求高涨挤占面板产业上游材料产能，预计2026 年四季度电
视面板总成本环比上升4%—7%。 客户端同步承压， 存储器等其他零部件的采购仍面临紧缺， 整机厂商的成本空间被进
一步压缩。面板厂在上游材料价格上行阶段继续让利，将直接侵蚀自身盈利，价格调整的诉求由此抬升；9 月电视面
板价格能够全面持平，来自成本上行与客户对价格调整的接受度。
涨价信号已经出现。9 月中旬，京东方、TCL 华星、惠科三家大陆面板厂先后发出面板涨价通知，释放出在成本高涨
压力下面板价格必须适度反映的信号。就目前观察，主要品牌客户一方面为年底旺季需求持续做准备，另一方面在存
储器等零部件采购上仍面临紧缺压力，在维持市占率的前提下并未大幅修正面板采购量。TrendForce 预计 9 月电视
面板价格维持全面持平，并伺机寻求上涨机会。
供给端的调节已落到具体产线安排。 三家面板厂决定在十一长假期间于电视面板厂区执行停产与减产， 后段组装产线
的休假计划为： 惠科H1 厂休假7 天，H2、H4 厂各5 天，H5 厂 3 天；TCL 华星T1、T6、T10 厂均休假7 天； 京东方10.5
代线规划休假4—5 天。 前段生产同步对应减产， 以匹配后段组装节奏。TrendForce 预计10 月五代及以上大世代线稼
动率环比下降4.2 个百分点至79.6%。
需求侧同期走弱。旺季备货已在三季度基本完成，TrendForce 预计四季度电视面板需求量环比下降 4%，供需两端同
步收缩。供给格局的变化提高了减产对价格的传导效率：随着部分面板厂陆续退出电视市场，供应版图已集中到少数
主力厂商，目前大陆三大面板厂合计占据约70%的供应份额，产能调节对报价的影响力高于以往周期。
IT 面板的下行压力更为直接。2026 年上半年客户已将大部分采购前置，下半年订单动能明显转弱，TrendForce 预计
三季度主要品牌客户笔电面板采购动能环比下降超过 20%，四季度仍不排除双位数环比降幅，多数面板厂的 IT 业务
已面临亏损压力。价格端，面板厂对显示器面板的让步空间有限，若电视面板确立上涨趋势，显示器面板有望跟进调
涨。对彩电整机厂而言，四季度起面板成本上行将逐步传导至整机毛利率，后续需关注终端提价与产品结构上移的推
进节奏。
2
、行业重点数据跟踪
2.1、市场及板块行情回顾
本周沪深300 指数-1.51%， 申万家电指数-0.52%。 个股中， 本周涨幅前三名分别为奥佳华 （+46.65%） 、 宏昌科技 （+28.60%）、
立霸股份（+13.05%）；本周跌幅前三名分别为德业股份（-9.64%）、海信家电（-4.67%）、阳光照明（-4.56%）。
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图表1：申万一级行业涨跌幅（9/21-9/24） 图表2：家电板块PE-TTM
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表3：本周涨幅前十名公司（9/21-9/24） 图表4：本周跌幅前十名公司（9/21-9/24）
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
2.2、原材料价格跟踪
本周 （9/21-9/25） 以来铜价指数-0.32%， 铝价指数-0.26%， 冷轧板卷指数-0.25%， 中国塑料城ABS 指数-1.54%。 本月
以来铜价指数+2.39%，铝价指数-0.21%，冷轧板卷指数-1.50%，中国塑料城 ABS 指数+2.56%。26 年以来，铜价指数
+17.25%，铝价指数+8.98%，冷轧板-0.25%，中国塑料城ABS 指数+18.20%。
图表5：LME 铜价9/21-9/25 下跌0.32%（美元/吨） 图表6：LME 铝价9/21-9/25 下跌0.26%（美元/吨）
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
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图表7：冷轧板卷9/21-9/25 下跌0.25%（元/吨） 图表8：中国塑料城 ABS 指数 9/21-9/25 下跌 1.54%
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
2.3、汇率及海运价格跟踪
截至 2026 年9 月24 日，美元兑人民币汇率中间价报6.75，周涨0.00%，年初至今-3.90%；近期集装箱航运市场运价
小幅回升，本周中国出口集装箱运价综合指数环比+1.08%。
图表9：美元兑人民币汇率：周涨0.00% 图表10：集装箱运价综合指数环比上涨1.08%
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
2.4、房地产数据跟踪
2026 年 8 月，住宅新开工全国累计面积21,839.83 万平方米，同比-25.5%；住宅施工全国累计面积为389,347.01 万
平方米，同比-13.2%；住宅竣工全国累计面积为 14,797.58 万平方米，同比-25.6%；商品房销售全国累计面积为
41,503.42 万平方米，同比-13.7%。
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图表11：2026 年8 月住宅新开工累计面积同比-25.5% 图表12：2026 年8 月住宅施工累计面积同比-13.2%
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表13：2026 年8 月住宅竣工累计面积同比-25.6% 图表14：2026 年8 月商品房销售累计面积同比-13.7%
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
3、重点公司公告及行业动态
3.1、重点公司公告
【
星帅尔：拟发行股份及支付现金收购梵宇科技、湘鹰新材料100%股权，股票9 月22 日起停牌】公司拟以现金收购
东莞梵宇自动化科技、湘鹰新材料 51%股权，以发行股份方式收购 49%股权并募集配套资金；两标的实际控制人均为
陈勇，主营PCB 刀具设备及半成品耗材，合计估值暂定8.4 亿元。交易承诺2026 至2028 年扣非后净利润分别不低于
5,500 万元、7,500 万元、8,000 万元， 累计不低于2.1 亿元。 股票自9 月22 日开市起停牌， 预计不超过10 个交易日
（10 月 14 日前）披露交易方案。
【
三花智控：因 2026 年半年度权益分派，2024 年限制性股票激励计划回购价格由 11.00 元/股调整为 10.88 元/股】
公司 2026 年第一次临时股东会审议通过半年度利润分配预案，以股权登记日总股本扣除回购专户股份余额为基数，
向全体股东每 10 股派发现金红利1.20 元（含税），中期A 股权益分派股权登记日为9 月 29 日、除权除息日为9 月
30 日。9 月 21 日公司第八届董事会第二十二次临时会议审议通过调整回购价格的议案，按“P＝P0-V”，回购价格由
11.00 元/股调整为约10.88 元/股。
【
四川长虹： 控股子公司长虹佳华私有化建议失效， 上市地位不予撤销】公司关联方虹图投资原拟以计划安排方式私
有化控股子公司长虹佳华（03991.HK），须于最后截止日期（9 月 20 日）前达成不可豁免先决条件。因相关政府主管
部门批准尚未达成、最后截止日期未获延长，本次私有化建议于9 月 20 日失效，长虹佳华普通股在香港联交所的上
1,000,000
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市地位不予撤销。 建议失效后公司所控制长虹佳华的股份及股权比例不变；12 个月内， 要约人及其一致行动人提出要
约、增持等事项受香港《公司收购、合并及股份回购守则》限制。
【
苏泊尔：回购股份注销完成，注销 300 万股、总股本降至 7.97 亿股】本次注销回购股份合计300 万股，占注销前
总股本的0.38%，对应回购金额14,726.90 万元；注销完成后总股本由799,951,096 股减少至796,951,096 股。该部
分股份原拟用于股权激励，因公司自 2023 年起改以定向发行方式实施期权激励、预计三年内无法使用，经董事会及
股东会审议通过后注销并减少注册资本。 注销后控股股东SEB Internationale S.A.S持股比例由83.34%提升至83.65%。
3.2、行业动态
【广电总局会同工信部推进一体化电视全国推广，818 万套适配器集采总预算近4.9 亿元】该标准将机顶盒功能以软
件形态内置于电视机中，用户仅需一台电视即可收视直播、点播等业务。此前治理已实现有线电视和IPTV 全面取消
开机广告， 开机时长由最高118 秒压缩至35 秒以内、 收费包整体压减74.6%。 今年6 月 《一体化电视专网电视业务应
用技术要求和测量方法》 行业标准发布；8 月底中国广播电视网络集团发布818 万套一体化电视适配器全国集采公告，
总预算近4.9 亿元，按规划2027 年底前全面淘汰外置机顶盒。奥维云网数据显示，2026 年上半年国内彩电销量1249
万台、同比-9.2%，零售额515 亿元、同比-8.2%。
【全国工商联发布 2026 中国民营企业500 强，6 家家电企业入围】美的集团位列第13 位、营收4585.02 亿元，小米
通讯排名第 14 位、营收 4572.87 亿元，两家企业营收规模几乎持平；
格力电器、TCL 实业分别位居第 45 位、第 47
位，营收1711.18 亿元、1706.94 亿元；奥克斯集团、创维集团排名第132 位、166 位，营收816.28 亿元、703.24 亿
元。今年民企500 强入围门槛提升至255.99 亿元，6 家家电企业全部跨越门槛。
【海信旗下纳真科技（9856.HK）9 月22 日登陆港交所主板，海信迎来第6 家上市公司】纳真科技为光通信与光连接
解决方案供应商， 已构建光芯片、 高速光模块、 光网络终端业务矩阵， 覆盖AI 智算、 云计算、 大数据中心等场景。 据
弗若斯特沙利文报告，2025 年公司在全球专业光模块厂商中收入排名第五、 中国第三， 在全球专业光网络终端中排名
第二；2025 年营收突破83.55 亿元，数通光模块收入占比由2023 年的24.9%提升至2026 年上半年的69.4%。公司自
研芯片于2026 年一季度全面规模化外售，光芯片7 月单月销量同比增长约18 倍。至此海信已拥有海信视像、海信家
电、三电控股、
乾照光电、
科林电气及纳真科技6 家上市公司。
4、投资建议
内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入
降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利
逻辑下需求延续性较强， 我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔， 推荐TCL 电子、 海信视像、
美的集团、海尔智家。
5、风险提示
1） 原材料及成本波动风险： 铜、 铝、 冷轧板卷及塑料等大宗原材料价格近期波动加大， 若后续铜价等维持高位或进一
步上行，将抬升家电整机及零部件企业成本压力，影响盈利能力。
2）需求修复不及预期风险：当前消费信心虽有修复迹象，但家电内需仍处改善过程中，若消费补贴政策效果弱于预
期、智能家电标准落地带来的更新需求释放不及预期，或转子压缩机、空调等品类排产继续下调，可能对行业销量及
企业业绩造成压力。
3）出口及外部环境不确定性风险：在海外渠道库存偏高、部分地区经济复苏节奏偏慢背景下，若海外需求恢复不及
预期，叠加汇率、运价大幅波动或贸易摩擦等外部因素，将对家电及关键零部件出口形成不利影响。
4）行业竞争与技术迭代风险：智能家电标准体系逐步完善、AI 和新技术应用加速，若企业在产品升级、智能化体验
及本土化研发投入等方面推进不及预期，或行业竞争进一步加剧，可能压缩盈利空间。
行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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