新材料行业周报:AI服务器功耗攀升驱动散热材料迭代,石墨烯TIM材料成为必选项

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新材料 新材料周报(261012-1016) 领先大市-B(维持)
AI 服务器功耗攀升驱动散热材料迭代,石墨烯 TIM 材料成为必选项
2026 年 10 月 20 日 行业研究/行业周报
化学原料行业近一年市场表现
资料来源:常闻
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分析师:
冀泳洁 博士
执业登记编码:S0760523120002
邮箱:jiyongjie@sxzq.com
申向阳
执业登记编码:S0760526080001
邮箱:shenxiangyang@sxzq.com
摘要
二级市场表现
 市场与板块表现:本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为 7.96%,跑赢创
业板指 0.94%。近五个交易日,合成生物指数下跌 4.72%,半导体材料下跌
14.25%,电子化学品下跌 11.83%,可降解塑料下跌 5.75%,工业气体下跌 6.55%,
电池化学品下跌 10.09%。
产业链周度价格跟踪(括号为周环比变化)
 氨基酸:缬氨酸(10250 元/吨,-1.91%)、精氨酸(20250 元/吨,-1.22%)、色
氨酸(28250元/吨,1.80%)、蛋氨酸(24800元/吨,2.06%)
 可降解材料:PLA(FY201 注塑级)(18100元/吨,不变)、PLA(REVODE 201
吹膜级)(17200元/吨,不变)、PBS(16700 元/吨,2.45%)、PBAT(12250元/吨,2.08%)
 维生素:维生素 A(54500 元/吨,-1.80%)、维生素 E(47000 元/吨,-8.74%)、
维生素 D3(225000元/吨,-0.66%)、泛酸钙(36500元/吨,不变)、肌醇(29500 元/
吨,-6.35%)
 工业气体及湿电子化学品:UPSSS 级氢氟酸(11500 元/吨,不变)、EL 级氢
氟酸(7730元/吨,不变)
 塑料及纤维:碳纤维(85500元/吨,不变)、涤纶工业丝(12700 元/吨,不变)、
涤纶帘子布 8 月出口均价为(15563元/吨,-2.92%)、芳纶(8.47万元/吨,16.07%)、
氨纶(27000 元/吨,不变)、PA66(18800 元/吨,4.44%)、癸二酸 8 月出口均价为
25807元/吨,较上月上涨 0.34%。
投资建议
 AI 服务器功耗攀升驱动散热材料迭代,石墨烯 TIM 材料成为必选项。大
模型训练的算力需求呈指数级增长,芯片计算性能持续跃升,带动芯片功耗同
步攀升,以英伟达 GPU 的热设计功耗为例,2020年的 A100 的热设计功耗仅为
400W,到 2026 年的 Rubin 架构已高达 2300W。随着功耗高速增长,传统 TIM
材料已无法满足逐步提高的散热要求,而新型石墨烯 TIM 材料顺势崛起,具备
130W/(m·K)的超高热导率,远超传统的导热相变材料(约 8.5W/(m·K))和碳基
硅脂(约 7.5W/(m·K))等传统材料,已成为目前可行性最高的解决方案,英伟
达新一代 Rubin GPU 也已全面切换为石墨烯 TIM 材料。此外,光模块领域,随
着技术规格向 1.6T 及以上的阶段迈升,传统导热界面材料在热阻与密度的持续
优化也出现瓶颈,石墨烯垫片同样成为了高效的新型散热方案,目前部分石墨
烯垫片厂商已开始送样认证,逐步批量应用于光模块领域。同时,考虑到 Rubin
已全面投入生产,2026Q4开始有望逐步放量,预计石墨烯 TIM 材料市场需求将

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随之快速增长。加之,目前石墨烯 TIM 材料海外厂商布局较少,整体供应以国
内公司为主,国内石墨烯 TIM 材料厂商有望迎来广阔发展机遇。建议关注【鸿
福诚】、【中石科技】、【苏州天脉】、【思泉新材】。
 风险提示
原材料价格大幅波动的风险;政策风险;技术发展不及预期的风险;行业
竞争加剧的风险。

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目录
1. 二级市场表现................................................................................................................................................................... 5
2. 产业链数据跟踪............................................................................................................................................................. 11
2.1氨基酸........................................................................................................................................................................ 11
2.2可降解塑料................................................................................................................................................................ 12
2.3工业气体.................................................................................................................................................................... 13
2.4电子化学品................................................................................................................................................................ 14
2.5维生素........................................................................................................................................................................ 16
2.6高性能纤维................................................................................................................................................................ 16
2.7重要基础化学品........................................................................................................................................................ 19
3. 行业要闻......................................................................................................................................................................... 19
4. 投资建议......................................................................................................................................................................... 20
5. 风险提示......................................................................................................................................................................... 21
图表目录
图 1: 行业周涨跌幅(%)............................................................................................................................................... 5
图 2: 近三年创业板指与新材料指数走势....................................................................................................................... 5
图 3: 化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况....................................................................................................... 6
图 4: 公司市场表现、估值及盈利情况(半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素)...................................7
图 5: 公司市场表现、估值及盈利情况(化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学)...............................8
图 6: 新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况.............................................................10
图 7: 部分氨基酸品种价格............................................................................................................................................. 11
图 8: 可降解塑料产业链价格情况................................................................................................................................. 12
图 9: 可降解塑料产业链情况......................................................................................................................................... 13

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图 10: 部分工业气体品种价格....................................................................................................................................... 14
图 11: 部分电子化学品价格........................................................................................................................................... 15
图 12: 维生素价格........................................................................................................................................................... 16
图 13: 芳纶与碳纤维产业链情况................................................................................................................................... 17
图 14: PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况.............................................................................................................. 18
图 15: 部分基础化学品价格情况................................................................................................................................... 19

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1. 二级市场表现
本周基础化工、新材料均下跌。本周(20261012-20261016)沪深 300 涨跌幅为-3.4%,上
证指数涨跌幅为-2.56%,创业板指涨跌幅为-8.9%。涨幅前三行业分别是食品饮料(1.89%)、
银行(1.52%)、煤炭(-0.14%)。
图 1:行业周涨跌幅(%)
资料来源:Wind,山西证券研究所
图 2:近三年创业板指与新材料指数走势
资料来源:Wind,山西证券研究所

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重点板块表现:近五个交易日,合成生物指数下跌 4.72%,半导体材料下跌 14.25%,电
子化学品下跌 11.83%,可降解塑料下跌 5.75%,工业气体下跌 6.55%,电池化学品下跌 10.09%。
图 3:化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况
资料来源:Wind,山西证券研究所

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图 4:公司市场表现、估值及盈利情况(半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素)
资料来源:Wind,山西证券研究所

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图 5:公司市场表现、估值及盈利情况(化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学)
资料来源:Wind,山西证券研究所

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个股市场表现:上周新材料板块中,实现正收益个股占比为 15.73%,表现占优的个股有
凯美特气(12.26%)、亚香股份(7.11%)、争光股份(6.67%)、中简科技(5.94%)、金达威(5.16%)等,
表现较弱的个股包括厦钨新能(-19.87%)、国瓷材料(-17.92%)、光华科技(-15.61%)、海正生材
(-14.31%)、壹石通(-14.09%)等。
个股资金流动情况:上周新材料板块中,机构净流入的个股占比为 17.12%,净流入较多
的个股有中船特气(3.2 亿)、光威复材(1.93 亿)、鼎龙股份(1.24 亿)、中复神鹰(0.89 亿)、中简
科技(0.74 亿)等,净流出较多的个股包括凯美特气(-8.23 亿)、吉林化纤(-5.98 亿)、杭氧股份(-4.33
亿)、光华科技(-2.59 亿)、聚和材料(-2.39 亿)等。
个股估值情况:当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为金丹科技(97.81分位)、
中简科技(95.75 分位)、亚香股份(94.73 分位)、金达威(91.92 分位)、争光股份(91.78 分位)、聚
和材料(90.27 分位)、壹石通(86.38 分位)、凯美特气(86.27 分位)、和远气体(84.11分位)、联瑞
新材(82.26 分位)等。

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图 6:新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况
资料来源:Wind,山西证券研究所

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2. 产业链数据跟踪
2.1氨基酸
周度价格数据更新:截止 10 月 19 日,缬氨酸价格为 10250 元/吨,环比下降 1.91%;赖
氨酸(98.5%)价格为 6475 元/吨,价格不变;赖氨酸(70%)价格为 4300 元/吨,价格不变;蛋氨
酸价格为 24800 元/吨,环比上涨 2.06%;色氨酸价格为 28250 元/吨,环比上涨 1.80%;精氨
酸单价为 20250 元/吨,环比下跌 1.22%;苏氨酸价格为 7175 元/吨,环比上涨 0.35%。
图 7:部分氨基酸品种价格
*
资料来源:Wind,博亚和讯,山西证券研究所

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2.2可降解塑料
截至 2026 年 10 月 19 日,聚乳酸(FY201 注塑级)价格为 18100 元/吨,较上周不变;聚乳
酸(REVODE 201 吹膜级)的价格为 17200 元/吨,较上周不变;聚乳酸(REVODE 110 透明挤出
级)的价格为 17200 元/吨,较上周不变;玉米均价为 2252.16 元/吨,较上周下降 0.99%。2026
年 8 月,聚乳酸进口均价为 2066.13 美元/吨,环比下降 0.44%;出口均价为 2376.29美元/吨,
较上月上升 3.12%。聚乳酸进口 4795吨,较上月下降 16.90%;出口 2702吨,较上月下降 15.97%;
2026 年 8 月,PLA 进口数量同比增加 9.3%,出口数量同比减少 16.0%,进口平均单价 13884
元每吨,环比减少 119 元,出口平均单价 15968 元每吨,环比增加 420 元。截至 2026 年 10 月
18 日,PBS 均价为 16700 元/吨,较上周上涨 2.45%;较 2026 年 9 月 17 日上涨 2.45%;截至
2026 年 10 月 16 日,PBAT 的价格为 12250 元/吨,较上周上涨 2.08%,较上月同期增加 950
元;若原材料均外采,当前 PBAT成本价为 12108 元。
图 8:可降解塑料产业链价格情况
资料来源:Wind,隆众资讯,百川盈孚,海关统计数据平台,山西证券研究所

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图 9:可降解塑料产业链情况
资料来源:Wind,海关统计数据平台,山西证券研究所
2.3工业气体
2026 年 10 月 19 日,氧气单价为 367.4 元/吨,较上月下降 10.02%;氮气单价为 454 元/
吨,较上月下降 9.20%;二氧化碳单价为 341 元/吨,较上月下降 8.09%;氢气单价为 2.2 元/
立方米,较上月不变;四川氩气单价为 2550 元/吨,较上月下降 5.56%;氖气单价为 95 元/立
方米,较上月不变;氪气单价为 150 元/立方米,较上月下降 14.29%;氙气单价为 17000 元/
立方米,较上月不变;2026 年 9 月,氩气开工率为 61%,二氧化碳开工率为 49%。

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图 10:部分工业气体品种价格
资料来源:Wind,百川盈孚,山西证券研究所
2.4电子化学品
2026 年 10 月 18 日,国内 UPSSS 级氢氟酸价格为 11500 元/吨,较上月不变;EL 级氢氟
酸价格为 7730 元/吨,较上月下降 3.19%;G2 级双氧水价格为 1800 元/吨,较上月不变;G5
级双氧水价格为 4800 元/吨,较上月下降 4.00%;G5 级硫酸价格为 4800 元/吨,较上月下降
20.00%;G5级氨水价格为 3800 元/吨,较上月上涨 5.56%;BVI 级磷酸(≤100ppb)价格为 8700
元/吨,较上月不变。2026 年 8 月,中国电子级氢氟酸出口均价为 1662.56 美元/吨,环比上升
5.40%,同比上升 20.36%;进口均价为 3186.94 美元/吨,环比上升 13.82%,同比上升 1.75%;

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出口量为 2549.23吨,环比下降 37.70%,同比上升 64.70%;进口量为 699.68吨,环比下降 4.84%,
同比下降 1.25%。
图 11:部分电子化学品价格
资料来源:Wind,百川盈孚,海关统计数据平台,山西证券研究所

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2.5维生素
图 12:维生素价格
资料来源:博亚和讯,中国饲料工业协会,山西证券研究所
2.6高性能纤维
2026 年 8 月,芳纶进口单价为 9.15 美元/千克,环比下降 16.29%;出口单价为 12.61 美
元/千克,环比上升 16.55%;2026 年 8 月进口 188 吨,环比下降 49.59%;出口 266 吨,环比
下降 7.98%。
2026 年 10 月 18 日,江苏地区 T700/12K 碳纤维价格为 105 元/千克,较上月不变;吉
林地区 T300/25K 碳纤维价格为 90 元/千克,较上月不变;吉林地区 T300/12K 碳纤维价格为
100元/千克,较上月不变。2026年 10月 16日,碳纤维毛利为-8197元/吨;碳纤维成本为 112697.14
元/吨,较上月上涨 0.13%。2026 年 10 月 16 日,市场碳纤维总库存为 13310 吨,较上月增加
0.30%。2026 年 9 月,国内碳纤维产量为 11795 吨,环比上升 3.86%。2026 年 9 月,碳纤维产
能利用率为 70.31%,环比上升 0.17%。

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图 13:芳纶与碳纤维产业链情况
资料来源:Wind,海关总署,百川盈孚,山西证券研究所
2026 年 10 月 16 日,聚酰胺 66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为 1.88 万元/吨,较上周上涨
4.44%。2026 年 8 月,涤纶工业丝出口 44544 吨,累计同比增长 1.32%;截至 2026 年 8 月,
涤纶帘子布价格为 2.32 美元/千克,较上月环比下降 2.52%;PA6帘子布价格为 2.67美元/千克,
较上月环比下降 3.87%;PA66 帘子布价格为 4.22 美元/千克,较上月环比下降 5.95%。2026 年

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8 月,中国涤纶帘子布出口量为 1.74 万吨,累计同比增速为 11.30%。
图 14:PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况
资料来源:Wind,中塑在线,隆众资讯,百川盈孚,海关统计数据平台,山西证券研究所

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2.7重要基础化学品
图 15:部分基础化学品价格情况
资料来源:Wind,ICE,国家统计局,农业农村部,汇易网,化工在线,商务部,金联创,中塑在线,锦桥
纺织网,隆众资讯,山西证券研究所
3. 行业要闻
兴福电子拟募资 2.6 亿建设 4 万吨/年电子级磷酸项目
10 月 17 日,兴福电子披露 2026 年度以简易程序向特定对象发行 A 股股票预案,拟募资
不超过 2.6 亿元,用于 4 万吨/年电子级磷酸项目。该项目总投资 4.8 亿元,实施地点位于湖北
省宜昌市猇亭经济技术开发区,建设期拟定为 2 年。项目建成后有望缓解当前产能不足对下游
客户订单交付的制约,提升公司对市场增量需求的承接能力以及对核心客户的交付保障能力,
巩固在电子级磷酸细分领域的行业领先地位。
资料来源:兴福电子 2026 年度以简易程序向特定对象发行 A股股票预案

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隆华新材投资 1.12亿切入六氟化钨领域
10 月 12 日,隆华新材宣布,其控股子公司山东隆华高分子材料股份有限公司拟向北京科
亦先端材料有限公司增资人民币 1.12 亿元,增资完成后,隆华高材持有北京科亦股权比例为
66%。增资完成后,北京科亦将在高青县设立子公司,作为高纯六氟化钨等相关电子特气产品
的生产运营主体,其注册资本为人民币 1 亿元,由北京科亦以本次增资所得资金全额出资。本
次所涉及的投资项目将充分发挥隆华新材在化工新材料领域长期技术积累和化工新材料项目
建设、运营经验,把握新兴材料的国产替代机遇和市场窗口,在新材料领域向高端化转型,优
化业务结构。
资料来源:化工新材料
科思创拟重组安特卫普的聚碳酸酯生产线
10 月 15 日,科思创旗下比利时子公司 Covestro NV 宣布拟重组其安特卫普基地的聚碳酸
酯生产业务,计划将聚碳酸酯生产线从4条整合为1条,并停止在当地生产配套原料双酚A(BPA)。
科思创安特卫普工厂的 PC 额定产能为 24 万吨/年,BPA 产能约为 24.5 万吨/年。工厂自 2022
年以来亏损日益严重,现有的运营模式在经济上难以为继。不过,安特卫普工厂仍是科思创欧
洲生产和创新网络的重要组成部分,其大部分业务将继续正常运营,如:此前宣布的新建苯胺
生产装置的投资计划将继续按原计划进行,聚醚生产线以及位于安特卫普的技术中心也不受本
次停产计划的影响,剩余的聚碳酸酯生产线将专注于生产高附加值特种产品等。科思创此次重
组是为了适应欧洲市场格局的根本性变化,也是其持续转型以增强其全球竞争力和盈利能力的
一部分。
资料来源:DT 新材料、网塑科技
4. 投资建议
AI 服务器功耗攀升驱动散热材料迭代,石墨烯 TIM 材料成为必选项。大模型训练的算
力需求呈指数级增长,芯片计算性能持续跃升,带动芯片功耗同步攀升,以英伟达 GPU的热
设计功耗为例,2020年的 A100的热设计功耗仅为 400W,到 2026年的 Rubin架构已高达 2300W。
随着功耗高速增长,传统 TIM 材料已无法满足逐步提高的散热要求,而新型石墨烯 TIM 材料

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顺势崛起,具备 130W/(m·K)的超高热导率,远超传统的导热相变材料(约 8.5W/(m·K))和碳
基硅脂(约 7.5W/(m·K))等传统材料,已成为目前可行性最高的解决方案,英伟达新一代 Rubin
GPU也已全面切换为石墨烯 TIM 材料。此外,光模块领域,随着技术规格向 1.6T及以上的阶
段迈升,传统导热界面材料在热阻与密度的持续优化也出现瓶颈,石墨烯垫片同样成为了高效
的新型散热方案,目前部分石墨烯垫片厂商已开始送样认证,逐步批量应用于光模块领域。同
时,考虑到 Rubin 已全面投入生产,2026Q4开始有望逐步放量,预计石墨烯 TIM 材料市场需
求将随之快速增长。加之,目前石墨烯 TIM 材料海外厂商布局较少,整体供应以国内公司为
主,国内石墨烯 TIM 材料厂商有望迎来广阔发展机遇。建议关注【鸿福诚】、【中石科技】、
【苏州天脉】、【思泉新材】。
5. 风险提示
1)原材料价格大幅波动的风险;
2)政策风险;
3)技术发展不及预期的风险;
4)行业竞争加剧的风险。

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分析师承诺:
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规,研究方法专业审慎,分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明:
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A 股
以沪深 300 指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级:因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件,或者其他原因,
致使无法给出明确的投资评级。(新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级)
评级体系:
——公司评级
买入: 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上;
增持: 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间;
中性: 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间;
减持: 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间;
卖出: 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市: 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上;
同步大市: 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间;
落后大市: 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A: 预计波动率小于等于相对基准指数;
B: 预计波动率大于相对基准指数。

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