摘要：
绮天传媒与普门美学达成战略合作，机构品牌化运营趋势强化。双方围绕品牌建设、内容传播及机构运营赋能开展合作，反映医美行业竞争逻辑正由流量驱动向品牌驱动转变。随着行业逐步进入存量竞争阶段，品牌建设、用户运营及精细化管理能力的重要性持续提升，推动医美机构向专业化、规范化方向发展。
亚太药业深化校企合作布局，积极切入光动力治疗新赛道。亚太药业与杭州医学院共建创新药研发联合实验室，并投资设立子公司布局光动力药物研发与产业化。校企协同创新与前沿治疗技术布局同步推进，有助于提升企业研发转化能力，为公司培育新的业务增长点。巨子生物可丽金胶原针正式上市，再生医美产品矩阵持续扩容。可丽金芯生753 胶原针作为国内首个重组型天然序列胶原蛋白面部注射剂正式上市，标志着巨子生物进入胶原蛋白注射医美市场。随着重组胶原蛋白技术持续突破及创新产品加速落地，再生医美赛道景气度有望进一步提升。投资建议：行业层面，医美市场逐步由流量竞争转向品牌竞争，精细化运营及长期用户管理成为机构提升竞争力的重要方向。产品层面，胶原蛋白注射产品商业化落地持续推进，行业发展重心正由传统填充向组织修复、皮肤质量改善及长期抗衰升级。长期来看，具备核心研发能力及品牌运营优势的企业有望持续受益于行业高质量发展趋势。建议重点关注：1）依托核心原料构筑上游技术壁垒，深耕基础研发的企业：
华熙生物、巨子生物；2）聚焦敏感肌专业赛道，凭借产品与研发优势稳居细分龙头：
贝泰妮；3）把握线上渠道红利，多品牌高效运营成长的新锐美妆企业：
珀莱雅、上美股份、
丸美生物；4）积淀老牌底蕴，依托品牌与渠道优化转型重塑价值：
上海家化；5）立足季节性刚需场景，在母婴特色个护领域打造差异化优势：
润本股份。风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/6/12EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E600315.SH上海家化18.69-1.240.400.580.74--56.5832.025.2未评级603983.SH丸美生物22.960.850.621.441.9727.037.015.911.7603193.SH润本股份21.600.740.780.931.1031.531.223.219.6未评级2367.HK巨子生物27.041.151.622.162.4223.516.712.511.2未评级688363.SH华熙生物37.200.360.610.871.05141.172.042.935.3未评级300957.SZ贝泰妮34.051.201.201.541.7935.933.222.219.0未评级2145.HK上美股份35.422.111.503.944.7916.723.69.07.4未评级603605.SH珀莱雅67.203.933.814.094.5221.618.116.414.9未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：丸美生物盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自iFinD一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表目录表1：重点关注公司盈利及预测...............................................................................................................5行业研究报告请认真阅读文后免责条款
1 一周市场表现
2026 年6 月8 日-6 月12 日，申万美容护理指数下跌0.85%。板块个股涨幅前五名分别为
依依股份（001206.SZ）、
洁雅股份（301108.SZ）、华熙生物（688363.SH）、
登康口腔（001328.SZ）、
锦波生物（920982.BJ）。板块个股跌幅前五名分别为复锐医疗科技（1696.HK）、
水羊股份（30074
0.SZ）、
锦盛新材（300849.SZ）、科笛-B（2487.HK）、
力合科创（0022
43.SZ）。
图1：申万一级行业周涨跌幅一览数据来源：iFinD，华龙证券研究所图2：美容护理股票周涨幅前五图3：美容护理股票周跌幅前五数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所标的为申万美容护理一级行业公司加上美丽田园医疗健康、四环医药、复锐医疗科技、
昊海生科、科笛-B、
华东医药、
朗姿股份、
普门科技、医思健康、巨子生物、完美医疗等美护相关标的行业研究报告请认真阅读文后免责条款
2 行业要闻
绮天传媒与普门美学达成战略合作，机构品牌化运营趋势强化6 月10 日，绮天传媒与普门美学在深圳正式签署品牌战略合作协议。双方将围绕品牌建设、内容传播、机构运营赋能及产业资源整合等领域展开深度合作，共同探索医美机构品牌化发展路径。此次合作通过整合上游产品资源、专业医疗服务能力及营销传播渠道，推动医美机构提升品牌影响力与运营效率，进一步增强市场竞争力。近年来，随着医美行业逐步进入存量竞争阶段，监管要求和消费者专业认知持续提升，行业竞争逻辑正由流量驱动向品牌驱动转变。机构不仅需要具备医疗服务能力，也需要通过品牌建设、内容运营和用户管理提升长期竞争优势。在此背景下，围绕机构品牌打造、客户运营及市场传播的专业服务需求不断增长，产业链协同趋势日益明显。此次战略合作反映出医美行业服务生态进一步向专业化、精细化方向发展。通过整合品牌营销、内容传播和产业资源，医美机构有望提升获客效率与用户黏性，增强长期经营能力。随着行业逐步迈向规范化发展阶段，品牌影响力、专业服务能力及精细化运营水平将成为机构构筑竞争壁垒的重要因素，推动行业由流量竞争向价值竞争转变。（来源：绮天传媒公众号）亚太药业深化校企合作布局，积极切入光动力治疗新赛道6 月11 日，亚太药业宣布与杭州医学院达成深度校企合作，双方将共建创新药研发联合实验室，围绕创新药物研发与关键技术攻关开展合作。同时，公司宣布投资设立浙江盛曜光研药业有限公司，重点布局光动力药物研发、生产及产业化，正式切入光动力治疗领域。此次合作与投资计划同步落地，体现出公司加快创新转型、培育新增长曲线的战略方向。近年来，在创新药研发竞争加剧及医药行业转型升级背景下，产学研协同创新逐渐成为推动科技成果转化的重要路径。高校在基础研究和人才培养方面具有优势，而企业则具备产业化、市场化和资源整合能力，双方合作有助于缩短科研成果转化周期，提升创新效率。随着政策持续鼓励科技成果转化和校企协同创新，联合实验室、产业研究院等合作模式已成为医药企业强化研发能力的重要抓手。值得关注的是，亚太药业此次同步布局的光动力治疗（PDT）赛道近年来受到行业广泛关注。光动力疗法凭借靶向性强、创伤小、重复治疗性好等特点，在肿瘤治疗、皮肤疾病及浅表性病变治疗等领域展现出较好的应用前景。随着相关药物、光敏剂以及配套医疗设备持续迭代升级，光动力治疗市场正处于加速发展阶段，行业成长空间受到市场关注。对于亚太药业而言，此次校企合作有助于增强创新研发能力，而光动力领域的提前布局则有望丰富公司产品管线和业务结构，推动企业由传统行业研究报告请认真阅读文后免责条款仿制药业务向创新药领域延伸。从行业角度看，校企合作深化与前沿治疗技术产业化同步推进，反映出国内医药企业正加速向创新驱动发展模式转型，未来具备研发实力、成果转化能力及特色技术平台优势的企业有望获得更大发展机遇。（来源：浙江亚太药业股份有限公司公众号）巨子生物可丽金胶原针上市，再生医美产品矩阵持续扩容6 月9 日，巨子生物旗下可丽金品牌首款医美注射类Ⅲ类医疗器械产品“可丽金芯生753 胶原针”在西安正式上市。该产品为国内首个重组型天然序列胶原蛋白面部注射剂，标志着巨子生物正式进入胶原蛋白注射医美市场。随着新品发布，可丽金进一步完善“医美+生美+家美”全场景产品布局，实现医疗美容、生活美容及家庭护理三大场景协同覆盖。近年来，在消费者年轻化管理需求提升以及再生医美快速发展的背景下，胶原蛋白赛道持续受到市场关注。相比传统填充材料，再生类产品更加注重皮肤组织修复和细胞外基质（ECM）重塑，行业发展重心逐步从单纯容积填充向组织再生、皮肤质量改善及长期抗衰方向转变。与此同时，随着重组胶原蛋白技术持续突破以及监管体系不断完善，胶原蛋白注射产品商业化进程明显提速，成为医美行业重要创新方向之一。作为国内重组胶原蛋白领域代表企业，巨子生物长期深耕生物材料研发与产业化应用。公司表示，该产品通过“补促多”的作用机制，在直接补充胶原蛋白的同时，可诱导多种内源性胶原蛋白合成，促进细胞外基质微环境重塑。此次胶原针上市不仅丰富了公司医美产品矩阵，也有望进一步强化可丽金品牌在再生医美领域的市场竞争力，为企业打开新的增长空间。从行业角度看，可丽金胶原针上市反映出我国重组胶原蛋白产业正加速向高端医疗器械及注射类产品领域延伸。与此同时，我国牵头制定外科植入物重组胶原蛋白国际标准提案获批立项，行业技术标准建设持续推进，进一步提升国产胶原蛋白产品的国际影响力。随着创新产品持续获批上市以及临床应用场景不断拓展，再生医美市场有望保持较高景气度，推动胶原蛋白产业向规范化、高端化和国际化方向发展。（来源：可丽金医研美学公众号）行业研究报告