焚尽新生——垃圾焚烧装备制造业的存量焕新与智能跃迁 头豹词条报告系列

2026 年
垃圾焚烧设备制造行业词条报告
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焚尽新生——垃圾焚烧装备制造业的存量焕新与智能跃迁 头豹词条报
告系列
李云飞 · 共创作者
2026-09-02 未经平台授权，禁止转载
行业分类： 制造业/环境保护专用设备制造
垃圾焚烧设备制造行业是环保装备制造业的核心分支，指以城市生活垃圾、工业固体废弃物、危险废物等为处理对象，研发、生产、组装通
过高温热解、氧化燃烧实现固体废物减量化、无害化处置与能源资源化的成套装备的产业领域。该行业的产品并非单一机械单元，而是由焚烧主
机、烟气净化、余热回收、自动控制等多模块组成的协同系统，是固废处理产业链的核心支撑，也是“无废城市”建设与“双碳”目标落地的关键装备
载体。
垃圾焚烧设备制造行业可基于技术路线、产品系统及项目参与方式模式三个维度进行分类。
按焚烧炉技术路线划分，垃圾焚烧设备主要包括机械炉排炉、流化床焚烧炉、回转窑焚烧炉、热解气化焚烧炉。
是当前中国市场的主流技术路线，市占率超80%。炉体搭载往复式机械炉排，将垃圾依次送入干燥段、燃烧段、燃尽段，通过炉排运动实
现垃圾翻动与逐级推进，配合精准配风保障炉膛温度稳定在850℃以上、烟气停留时间不低于2秒，从源头抑制二噁英生成。该炉型对原生
生活垃圾适应性强，无需复杂预处理，运行稳定可靠，单机日处理能力可达500-1500吨，是大中型城市集中焚烧项目的首选方案。
以石英砂等惰性材料为热载体，通过底部鼓入高速热风使床料处于流化沸腾状态，垃圾投入后与高温砂粒充分混合快速燃烧。该炉型燃烧
温度可达1100℃，燃烧效率高、燃料适应性广，可协同处置污泥、工业固废等多类废弃物，在县域、工业园区等场景应用广泛，但对垃圾
预处理要求较高，需剔除大块不可燃物。
炉体为倾斜放置的圆柱形回转筒体，通过筒体缓慢转动带动垃圾向前移动并充分翻动燃烧。该炉型结构简单、耐冲击，可处理成分复杂、
形态各异的危险废物与工业固废，适配高水分、高粘性废弃物，但热效率相对较低，主要应用于危废处置、工业固废处理等细分场景。
采用“缺氧热解+富氧燃烧”两级工艺，先在一燃室缺氧环境下将垃圾热解为可燃气体，再进入二燃室高温充分燃烧。该技术从源头减少二噁
英生成，烟气处理负荷低，设备占地面积小，多用于村镇分布式垃圾处理、小型工业固废处置等场景。
摘要 垃圾焚烧设备制造行业是环保装备制造业核心分支，产品为多模块协同系统。其特征包括：政策驱动需求释放，强监管倒逼设备升级；技术本土化适配，国产化率领先；系
统集成度高，智能化升级加速。2021-2025年行业市场规模先降后稳，因产能投放节奏、政策红利、财政支持等因素影响。未来，2026-2030年行业规模将缓慢增长，增长
动能由新增产能转向存量提质，存量设备更新与环保提标改造为核心支撑，县域补缺口与工业协同处置等细分场景成新增设备需求结构性支撑。
行业定义
行业分类
根据技术路线
机械炉排炉
流化床焚烧炉
回转窑焚烧炉
热解气化焚烧炉
根据产品系统
李

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按产品系统划分，垃圾焚烧设备制造行业可分为焚烧炉系统、余热锅炉系统、烟气净化系统、渗滤液处理系统、灰渣 / 飞灰处理系统及自动
化控制系统。
焚烧炉系统指利用高温氧化作用处理生活垃圾的装置，主要由炉排、炉膛、进料系统、出渣系统及燃烧控制系统构成。
余热锅炉系统主要用于回收焚烧过程中产生的热能，通过热交换生成蒸汽，为发电或供热提供能源支持。其核心组成部分包括受热面、汽
包、蒸汽系统及换热部件。
烟气净化系统通过脱酸、脱硝、活性炭喷射、除尘及烟气在线监测等工艺环节，对颗粒物、酸性气体、重金属以及二噁英等污染物排放进
行有效控制。
核心功能为处理垃圾储坑与焚烧过程产生的高浓度有机废水。
灰渣 / 飞灰处理系统通过炉渣输送、飞灰收集、稳定化及固化处理等环节，实现焚烧残余物的收集、处置与资源化利用。
由 DCS/PLC 系统、在线监测系统、燃烧控制系统及环保监测系统构成。
垃圾焚烧设备制造的行业特征包括政策驱动需求释放，强监管倒逼设备升级、技术本土化适配，国产化率领先、系统集成度高，智能化升级
加速。
政策驱动需求释放，强监管倒逼设备升级
垃圾焚烧设备制造行业对垃圾处理路线、焚烧发电补贴机制及环保基础设施建设政策具有较强依赖性。 2006 年焚烧发电补贴机制的建立与
2012 年统一电价政策的实施，为项目收益预期提供了制度基础，促使焚烧炉、余热锅炉及烟气净化等核心设备需求快速增长。此外，《生
活垃圾焚烧污染控制标准》等政策不断提升污染控制要求，推动设备制造企业由单一主机供应模式向系统化、环保化及高标准化方向转
型。
技术本土化适配，国产化率领先
针对中国生活垃圾高水分、高厨余占比、低热值、组分复杂的典型特征（含水率普遍达 55%-65% ，远高于欧美国家），行业形成了高度本
土化的技术路线，核心设备国产化率已超 95% 。本土企业通过对炉排结构、配风系统、燃烧控制技术的针对性优化，破解了进口设备难以
适配中国原生垃圾的痛点；机械炉排炉等主流技术的燃烧效率、污染物控制水平已达到国际顶尖水平，单炉日处理能力突破 1500 吨。同时
本土方案将单位产能投资成本降至欧美同类项目的三分之一左右，不仅全面主导中国市场，还加速向海外输出中国技术与标准。
系统集成度高，智能化升级加速
焚烧炉系统
余热锅炉系统
烟气净化系统
渗滤液处理系统
灰渣 / 飞灰处理系统
自动化控制系统
行业特征

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垃圾焚烧设备并非独立产品，而是集热工燃烧、环保治理、能源回收、自动控制于一体的高度集成化系统，需实现进料、焚烧、净化、发
电全流程协同联动，对设备制造企业的系统集成能力要求极高。近年来行业智能化升级趋势显著， AI 炉膛燃烧优化、在线烟气监测、智慧
运维平台等技术加速落地；截至 2025 年， AI 燃烧控制系统已在中国超 200 座焚烧厂部署，可使平均发电效率提升 4%-7% ，同时降低人工运
维成本与污染物排放波动。行业头部企业研发强度普遍维持在 5.5% 以上，大型化、低排放、智慧化已成为技术迭代的核心方向。
中国垃圾焚烧设备制造发展历程可分为四个阶段：萌芽期（ 1985-2005 年）、启动期（ 2005-2011 年）、高速发展期（ 2012-2020 年）及成熟
期（ 2021 年至今）。萌芽期阶段，垃圾焚烧设备主要依赖国外技术与设备。启动期始于 2006 年《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办
法》的实施，垃圾焚烧设备制造业进入快速发展轨道。 2012 年，国家发改委发布《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，确立统一上网电价
为每千瓦时 0.65 元，为行业提供稳定的盈利模式，带动垃圾焚烧设备技术实现全面国产化替代。 2021 年起，行业进入成熟期。国家发改委对垃圾
焚烧发电补贴机制进行调整，实际补贴年限由 25 年缩短至 15 年，中央财政分担比例下降，行业逐渐从市场驱动转向运营管理主导。
发展历程

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萌芽期1985-01-01~2005-01-01
1985 年 11 月，深圳清水河垃圾焚烧发电厂动工，引进日本三菱重工成套两台日处理 150 吨的马丁式逆推往复炉排炉。 1988 年 11 月正式
投产，成为中国内地第一座现代化垃圾焚烧发电厂。
这一阶段，中国垃圾焚烧产业总体仍处于探索阶段，设备制造能力较弱，核心焚烧技术和成套装备主要依赖国外引进。但由于中国生
活垃圾普遍具有含水率高、热值低、厨余占比高等特点，国外焚烧设备在中国运行中面临适配性不足、处理效率不稳定及运营成本较
高等问题，倒逼中国企业加快本土化技术研发。在此背景下，围绕垃圾特性开展适配改进的国产焚烧炉及流化床技术逐步发展，为后
续设备国产化奠定基础。
启动期2006-01-01~2011-01-01
2006 年，国家发改委颁布《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》，垃圾焚烧发电上网电价按当地脱硫燃煤标杆上网电价
+ 补贴电价执行，其中补贴电价为 0.25 元 / 度，电价补贴制度正式确立。 2006-2008 年，康恒环境，深能环保，杭州新世纪等企业通过
技术合作及技术引进，获得了焚烧设备制造的核心技术。 2006-2011 年，以杭州锦江，伟明环保为代表的民营企业通过 BOT 方式建设
焚烧发电厂。
在政策驱动下，垃圾焚烧设备需求开始释放，行业由试点示范逐步进入商业化推广阶段。与此同时，中国企业通过技术引进、消化吸
收和自主研发，逐步掌握焚烧炉及相关系统设备的关键技术，国产设备开始在项目中实现应用，民营资本和地方环保企业也陆续进入
市场，推动行业参与主体扩容。
高速发展期2012-01-01~2020-01-01
2012 年 4 月，国家发改委发布 《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，规定垃圾焚烧发电上网电价统一为每千瓦时 0.65 元，由中
央财政提供保障。 2016 年，国家发改委发布《 " 十三五 " 全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，要求设市城市的生活垃圾焚烧
指标比例达到 50% 以上。 2020 年前后，机械炉排炉已成为中国生活垃圾焚烧项目的主流技术路线，生活垃圾焚烧核心设备国产化水
平显著提升。
在这一时期，国家持续推进生活垃圾无害化、减量化和资源化处理，各地垃圾焚烧发电项目密集落地，设备需求快速增长。伴随项目
放量，中国设备制造企业在焚烧炉、余热锅炉、烟气净化等核心环节持续突破，机械炉排炉凭借更强的垃圾适应性、运行稳定性和环
保表现，逐步替代流化床成为主流技术路线。行业竞争也由单一设备供货逐步升级为 “ 投资建设 — 设备制造 — 运营管理 ” 一体化竞争。
成熟期2021-01-01~2026-01-01
2021 年 8 月，国家发改委、财政部、国家能源局联合印发 《 2021 年生物质发电项目建设工作方案》，对垃圾焚烧发电补贴机制进行重
大改革：实际补贴年限由 25 年减少到 15 年。通过省级竞价确定补贴额度，中央分担比例下降。 2022 年 11 月，国家发改委、住建部等
五部门联合印发 《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，鼓励小型化、分散化焚烧设施。 2021 年起，康恒环
境向泰国、印尼出口炉排炉核心设备；光大环境中标越南芹苴项目。
补贴退坡标志着中国垃圾焚烧设备制造业从追求数量到追求效率的转变。新增大型项目空间收窄，小型化、分散化、模块化焚烧设备
成为县域市场补短板和设备企业寻找边际增量的重要方向。头部企业的技术和运营壁垒持续扩大，积极开拓海外市场。海外市场成为
中国核心产能减速后的重要引擎。
产业链分析

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垃圾焚烧设备制造行业产业链上游为原材料、零部件及配套系统环节 , 主要作用为焚烧炉、余热锅炉、烟气净化、渗滤液处理、自动化控制
等系统提供材料及部件产业链中游为设备制造及系统集成环节 , 主要作用是提供焚烧炉系统、余热锅炉系统、烟气净化系统、渗滤液处理系统、
灰渣 / 飞灰处理系统、自动化控制系统产业链下游为项目投资建设及运营方环节 , 主要作用是通过新建、扩建、技改、环保升级、县域小型焚烧设
施建设形成设备需求
全产业链国产化替代进入深水区，高端零部件仍是自主可控核心攻坚点。
整机与通用部件国产化率已处于国际领先水平，中国方案的性价比优势支撑产业出海。
截至 2025 年，中国垃圾焚烧设备整体国产化率约 92% ，炉排系统、余热锅炉、布袋除尘器等核心装备的国产化率均超 95% ，核心技术指标达到国
际顶尖水平。本土设备造价仅为欧美同类产品的三分之一左右，在东南亚、南亚等海外市场的中标份额持续提升， 2025 年设备出口额同比增长
16% 。中国企业不仅输出设备，还同步输出适配高含水率垃圾的焚烧技术标准，逐步重塑全球固废装备市场的竞争格局。
高端监测与控制类零部件仍是产业链短板，政策与市场双重驱动下替代进程加速。
高精度二噁英监测仪、高温特种传感器、智能燃烧控制算法等高端环节的进口依赖度仍超 50% ，是制约产业链完全自主可控的核心瓶颈。这类产
品技术壁垒高、验证周期长，单台设备价值量高，是产业链价值分配的高地。在环保装备国产化政策引导与下游企业降本需求的双重推动下，本
土企业正加快技术攻关与场景验证，预计未来 3-5 年核心高端零部件的国产化率将提升 20 个百分点以上。
制造与运营深度绑定，一体化服务成为行业主流竞争形态。
EPC+O 模式渗透率持续提升，设备企业向下游延伸成为行业趋势。
2025 年，新增焚烧项目中采用 “ 设计 - 采购 - 建设 - 运营 ” 一体化模式的订单占比超 28% ，头部设备制造企业普遍具备 EPC 总承包与运营服务能力。一
体化模式可实现设备设计与运营需求的深度协同，从源头优化设备适配性，降低全生命周期成本。相比单纯设备销售，一体化项目的毛利率更
高、现金流更稳定，且能通过长期运维服务持续获得收益，平滑行业周期波动。
运维服务成为存量市场的核心增长点，备件与技术服务价值持续凸显。
随着中国垃圾焚烧存量产能规模扩大，设备维保、升级改造、运营优化等服务需求快速增长，约 35% 的在运项目进入设备更新与提标改造周期。
头部企业通过搭建远程运维平台、布局区域备件中心，将运维服务打造为稳定的收入板块，服务类收入在营收中的占比逐年提升。设备可靠性、
运维便捷性与备件供应能力，已成为下游客户选择供应商的核心考量因素，反向推动中游制造企业重视产品的全生命周期设计。
生产制造端
垃圾焚烧设备制造产业链的发展现状
垃圾焚烧设备制造行业产业链主要有以下核心研究观点：
上 产业链上游环节分析
垃圾焚烧设备制造上游环节
上游环节
钢材及特钢供应
普钢、特钢、不锈钢管材、耐热合金材料、压力管材
炉排及高温耐磨部件
炉排片、炉排驱动机构、推料装置、出渣系统、高温耐磨件
风机泵阀及机电设备
引风机、送风机、水泵、阀门、电机、传动设备。
原材料、核心零部件及环保控制配套供应
耐火材料及防腐材料供应
耐火砖、浇注料、防腐涂层、保温材料、抗腐蚀材料
余热锅炉及压力部件
余热锅炉、汽包、受热面、换热管束、蒸汽系统、压力容器
烟气净化材料、在线监测及自动化控制
脱酸材料、脱硝设备、布袋除尘、活性炭喷射

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原材料、核心零部件及环保控制配套供应
上游厂商
宝山钢铁股份有限公司
鞍钢股份有限公司
河钢股份有限公司
湖南华菱钢铁股份有限公司
中信泰富特钢集团股份有限公司
浙江久立特材科技股份有限公司
北京利尔高温材料股份有限公司
无锡华光环保能源集团股份有限公司
东方电气集团东方锅炉股份有限公司
西子清洁能源装备制造股份有限公司
西安陕鼓动力股份有限公司
聚光科技（杭州）股份有限公司
中控技术股份有限公司
上游分析
特种钢材与耐火材料是焚烧设备的基础结构与防护材料，成本占整机物料成本的 38% 以上，其性能直接决定设备的使用寿命与工况稳定
性。
特种钢材是焚烧炉本体、余热锅炉受热面的核心结构材料，中国本土供应链已实现主流牌号的全面自主供给。
2025 年，炉排系统所用 ZG40Cr25Ni20 等耐高温铸钢的国产化率达 97.6% ，压力容器用 Q345R 钢板、 310S 耐热不锈钢等核心品类本土
供应充足，仅极小批量特种焊材依赖进口。钢铁价格每波动 10% ，整机制造成本将相应变动 4%-5% ，是成本传导最敏感的上游环节。
针对中国生活垃圾高氯高腐蚀的工况特点，本土钢企已开发出专用抗腐蚀合金管材，使锅炉受热面使用寿命较通用材料延长 30% 以上。
耐火材料是炉膛高温区的核心防护层，其性能迭代与环保标准升级形成强联动效应。
2025 年，垃圾焚烧专用高铝质、碳化硅质耐火材料的本土配套率达 91.6% ，主流产品可耐受 1400 ℃以上高温，同时具备抗酸性烟气侵
蚀、抗热震冲击的复合性能。受焚烧温度提升与烟气腐蚀加剧影响，耐火材料平均更换周期从 5 年缩短至 3.5 年，存量项目的维保更换需
求占上游耐火材料总需求的 35% 以上。异型定制耐火砖的占比持续提升，较标准砖更适配复杂炉膛结构，但采购成本高出 20%-30% 。
核心精密零部件是焚烧设备功能实现的关键载体，也是当前产业链国产化短板最集中的环节，直接影响设备的控制精度与排放水平。
液压驱动、烟气净化耗材等通用核心零部件已实现较高程度国产化，成本与交付优势显著。
2025 年，炉排液压驱动装置的国产化率达 88.3% ，布袋除尘器用 PTFE 覆膜滤料国产化率超 96% ， SCR 脱硝催化剂本土供应能力已覆盖
90% 以上的市场需求。国产液压系统相较海外同类产品价格低 25%-30% ，交付周期从 6 个月压缩至 2 个月以内，有效支撑了中游设备制
造的产能扩张。滤料、催化剂等耗材的本土化供应，使下游运营企业的维保成本较十年前下降约 40% 。
高端监测仪表与智能控制芯片仍存在较高进口依赖，是产业链自主可控的核心攻坚方向。
截至 2025 年，高精度二噁英连续监测仪、高温耐腐蚀特种传感器的对外依存度仍分别达 68.4% 和 53.2% ，高端 PLC/DCS 控制模块的海
外品牌占比超六成。这类零部件单价高、供货周期长，单套高端监测系统的采购成本可达百万元级别，占烟气净化系统总投资的 15% 左
右。在政策引导与市场需求驱动下，本土企业正加快技术攻关，预计 2027 年国产控制系统的市场占有率有望突破 40% 。
中 产业链中游环节分析
垃圾焚烧设备制造中游环节

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品牌端
垃圾焚烧核心装备制造与成套系统集成
中游厂商
浙江伟明环保股份有限公司
光大环保（中国）有限公司
重庆三峰环境集团股份有限公司
绿色动力环保集团股份有限公司
上海康恒环境股份有限公司
瀚蓝环境股份有限公司
旺能环境股份有限公司
深能环保发展集团有限公司
无锡华光环保能源集团股份有限公司
杭州新世纪能源环保工程股份有限公司
中国恩菲工程技术有限公司
北京首创环境科技有限公司
中国电建集团环境工程有限公司
天津泰达环保有限公司
城发环境股份有限公司
上海环境集团股份有限公司
东莞粤丰环保电力有限公司
中国天楹股份有限公司
中游环节
垃圾焚烧设备制造
焚烧炉系统制造、余热锅炉系统制造、烟气净化系统集成、渗滤液处理系统、飞灰 / 灰渣处理系统、自动化控制系统
余热锅炉系统制造
余热锅炉、蒸汽系统、热能回收设备
渗滤液处理系统
渗滤液处理设备、膜处理系统、浓缩液处理系统
自动化控制系统
DCS 控制系统、 PLC 控制系统、在线监测系统、智能运维系统
焚烧炉系统制造
机械炉排炉、流化床焚烧炉、炉排及燃烧部件
烟气净化系统集成
脱酸系统、脱硝系统、除尘系统、活性炭喷射系统
飞灰 / 灰渣处理系统
灰稳定化处理、灰渣处理、固化处理、资源化利用
中游分析
焚烧主机是垃圾焚烧系统的核心功能单元，决定整套设备的处理能力、燃烧效率与污染物生成水平，是中游技术壁垒最集中的环节。
机械炉排炉是当前主流技术路线，中国本土企业已掌握全套自主知识产权，单炉处理能力跻身国际第一梯队。
2025 年，机械炉排炉在新建项目中的占比超 85% ，本土炉排系统国产化率达 98.3% ，单炉日处理能力最高突破 1500 吨。头部制造企业
通过对炉排结构、配风系统的本土化优化，解决了中国原生垃圾高水分、低热值的燃烧难题，炉膛温度可稳定维持在 850 ℃以上，烟气
停留时间不低于 2 秒，二噁英生成量控制在国际顶尖水平。模块化设计的推广使设备制造周期较五年前缩短 15% ，安装调试效率提升
20% 以上。
主机制造环节竞争格局集中，头部企业凭借技术与规模优势形成强护城河。
焚烧主机领域 CR5 企业合计占据 68% 以上的市场份额，头部企业普遍具备从设计、铸造到总装的全流程生产能力，研发强度维持在
5.5% 以上。除传统市政垃圾焚烧主机外，针对危废、污泥等细分场景的专用焚烧炉成为新的技术竞争赛道，回转窑、流化床等专用炉
型的技术迭代速度加快。头部企业通过向下游延伸 EPC 、运维服务，实现从设备供应商向系统解决方案服务商的转型，服务类收入占
比持续提升。
烟气净化系统是达标排放的核心保障，其技术路线与配置等级直接受环保标准驱动，是中游升级迭代最快的环节。
多级组合净化工艺已成为行业标配，排放指标持续向国际最严标准看齐。
2025 年， “SNCR 脱硝 + 半干法脱酸 + 活性炭吸附 + 布袋除尘 +SCR 脱硝 ” 的五级净化工艺在大中型项目中渗透率超 90% ，可协同去除颗粒
物、酸性气体、重金属、二噁英等多类污染物。随着新版《生活垃圾焚烧污染控制标准》实施，二噁英排放限值收紧至
0.05ngTEQ/Nm³ ，氮氧化物限值下调 30% ，推动烟气净化系统的配置等级持续升级，活性炭喷射、湿法脱酸等深度处理单元的加装比
例同比提升 23% 。

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渠道端及终端客户
生活垃圾焚烧发电项目投资建设与运营
渠道端
地方城市管理局
地方住建部门
地方环卫中心
县级人民政府平台公司
中国天楹股份有限公司
北京首创环境科技有限公司
上海康恒环境股份有限公司
光大环保（中国）有限公司
浙江伟明环保股份有限公司
重庆三峰环境集团股份有限公司
烟气净化系统的集成度与智能化水平持续提升，本土企业在工艺组合与成本控制上具备显著优势。
中国本土企业已掌握烟气净化全流程系统集成能力，核心设备国产化率超 90% ，整套系统造价较海外同类方案低 30% 以上。智能调控技
术的应用使药剂投放量可根据烟气浓度实时动态调整，相比固定投放模式可节省 15%-20% 的药剂消耗，同时降低排放波动。针对不同
垃圾组分、不同排放要求的定制化净化方案成为竞争焦点，具备工艺设计与核心设备自研能力的企业议价能力更强。
下 产业链下游环节分析
垃圾焚烧设备制造下游环节
下游环节
生活垃圾焚烧发电项目投资建设与运营
垃圾焚烧发电运营、政府特许经营项目、存量技改项目
垃圾焚烧发电项目运营商
垃圾焚烧发电运营、 BOT 项目、 BOO 项目、 PPP 项目
海外项目业主
轻资产技术服务、设备出口
地方政府及环卫主管部门
城市生活垃圾处理、县域垃圾处理设施建设
电网公司
电力上网、售电结算
下游分析
市政生活垃圾焚烧发电是垃圾焚烧设备最核心的下游应用场景，占设备总需求的 80% 以上，需求逻辑从新增产能建设逐步转向存量提标
改造。
焚烧处理已成为中国城市生活垃圾无害化处理的主流方式，大中型项目是设备需求的核心载体。
2025 年，中国生活垃圾焚烧处理占无害化处理总量的比例达 68% ，单炉日处理能力 750 吨以上的大型项目占新建项目总量的 67% 。东部
发达地区焚烧处理率已超 80% ，新增需求集中在县域市场与存量升级；中西部地区仍有一定的产能补缺口， 500 吨 / 日以下的中小型项目
占比相对更高。特许经营模式是主流运营方式， BOT 、 BOO 模式项目占比超 90% ，项目周期普遍在 25-30 年，对设备的长期可靠性要求
极高。
运营端效益诉求升级，推动设备向高效化、资源化方向迭代。
2025 年，中国吨垃圾平均发电量提升至 465 千瓦时，较 2023 年增长约 10.7% ，热电联产模式在北方地区与工业园区快速推广，头部运营
企业的蒸汽销售量同比增速均超 50% 。运营企业对设备的发电效率、热利用率、运维成本的关注度持续提升，倒逼中游制造企业优化燃
烧技术、降低能耗与维保成本。存量项目提标改造需求加速释放，约 35% 的在运生产线面临环保标准升级与技术改造需求，成为设备市
场新的增长支撑。
工业危废焚烧处置是增速最快的下游细分场景，对设备的耐腐蚀性、工况适应性要求更高，是高端焚烧设备的重要应用领域。

10
2021 年 —2025 年，垃圾焚烧设备制造行业市场规模由 282.07 亿人民币元回落至 235.04 亿人民币元，期间年复合增长率 -4.46% 。预计 2026 年
—2030 年，垃圾焚烧设备制造行业市场规模由 239.87 亿人民币元增长至 258.24 亿人民币元，期间年复合增长率 1.86% 。
“ 十四五 ” 生活垃圾焚烧产能投放节奏前置， 2021-2022 年集中招标高峰过后新增需求自然回落，影响行业规模先高后低的基础走势。
“ 十四五 ” 固废处理发展规划的政策红利集中释放，推动 2021-2022 年中国生活垃圾焚烧新增产能达到近年峰值。
根据住建部城乡建设统计数据， 2021 与 2022 年全国新增垃圾焚烧处理能力均超过 10 万吨 / 日，处于历史高位区间；垃圾焚烧项目从招标到设备交
付的周期通常为 6-12 个月，集中开工的项目同步带动核心焚烧设备、烟气净化设备的采购需求集中释放，推高对应年份的行业规模。
规划期新增处理能力转化为焚烧炉、余热锅炉、烟气净化等设备采购需求。
2023 年起，中国东部核心区域焚烧产能趋近饱和，叠加县域项目推进节奏放缓，新增设备需求出现阶段性收缩。 2023 年全国新增焚烧处理能力
回落至 8.7 万吨 / 日左右，同比降幅超过 30% ，直接带动新增设备采购规模下滑。中国东部省份生活垃圾焚烧处理率普遍超过 75% ，大型集中式焚
烧项目布局基本完成，新增项目逐步向中西部县域下沉，单体项目规模缩小、审批与招标周期拉长，共同导致 2023 年新增设备需求明显回落，行
业规模随之进入阶段性低点。
环保领域财政支持与融资环境的松紧变化，叠加地方支出节奏调整，放大了 2021-2023 年行业规模的冲高与回调幅度。
2021-2022 年专项债与绿色金融对环保领域的支持力度加大，为焚烧项目落地与设备采购提供了充足资金支撑。
2021 年生态环保领域地方政府专项债发行规模同比增长超过 40% ，垃圾焚烧作为民生类环保基础设施，项目融资可得性高、付款条件稳定，大量
储备项目加速开工建设，直接带动设备采购需求提前释放，成为行业规模维持高位的重要资金支撑。
2023 年地方财政支出节奏收紧， PPP 项目监管趋严，部分项目设备采购出现延期或缩减。
受地方偿债压力加大、财政支出优先级调整影响，部分县域垃圾焚烧 BOT 项目因补贴落地不及预期推迟招标，部分项目缩减建设规模或降低设备
配置标准；同时社会资本对焚烧项目投资收益率预期下行，新开工项目数量减少，进一步加剧了 2023 年设备订单的收缩幅度，推动行业规模阶段
性下行。
存量设施设备更新与环保提标改造需求逐年释放，成为 2023 年后对冲新增需求下滑、推动行业规模企稳回升的核心缓冲力量。
2023 年起中国早期投产的焚烧设施逐步进入大修周期，常规核心部件更新需求持续释放。
危废焚烧处置需求持续增长，回转窑炉型占据主导地位，设备技术门槛显著高于市政垃圾焚烧。
2025 年，工业危废焚烧处理量持续保持两位数增长，回转窑焚烧炉在危废处置场景中的占比超 70% ，可适配成分复杂、形态多样的危
险废弃物。危废焚烧设备需耐受更高的烟气腐蚀性与更复杂的工况波动，对耐火材料、防腐涂层、自动化控制的要求远高于市政焚烧
炉，单吨处理能力的设备造价约为市政炉的 2-3 倍。医疗废物、市政污泥协同处置需求的释放，进一步推动了多功能兼容型焚烧设备的
研发与应用。
处置资质与技术壁垒双重作用下，下游危废运营市场集中度较高，对设备供应商的筛选标准严苛。
危废处置行业具备强资质壁垒，头部运营企业普遍与设备制造企业形成长期稳定的合作关系，优先选择有成熟项目案例的设备供应商。
除核心焚烧主机外，危废项目对烟气净化、飞灰稳定化等配套设备的要求更高，整套系统的集成复杂度显著提升。随着危废处置标准持
续收紧，存量项目的设备升级改造需求同步增长，低温脱酸、重金属深度去除等专用模块的采购需求持续上升。
行业规模
垃圾焚烧设备制造行业规模的概况
垃圾焚烧设备制造行业市场规模历史变化的原因如下：

11
2010-2015 年投产的首批规模化焚烧项目占全国存量产能的比例超过 25% ，炉排、余热锅炉等核心部件普遍进入 10-15 年的使用寿命末期，存量维
保与部件更换需求逐年增长，在新增需求下滑的背景下，对行业规模形成初步托底支撑。
新版生活垃圾焚烧污染控制标准落地预期兑现，带动烟气净化提标改造需求从 2024 年起加速释放。
2024 年新版《生活垃圾焚烧污染控制标准》正式发布并于 2025 年实施，二噁英、氮氧化物等污染物排放限值大幅收紧，推动存量项目集中启动
SCR 脱硝加装、深度脱酸系统升级等改造工程； 2024-2025 年技改类设备需求同比提升超过 20% ，有效对冲了新增设备需求的下滑，带动行业规
模结束回调、进入缓慢回升通道。
行业增长动能由新增产能驱动全面转向存量提质驱动，存量设备更新与环保提标改造将成为 2026-2030 年行业规模增长的最核心支撑。
首批规模化焚烧设施集中进入全生命周期更新阶段，核心主机替换需求持续扩容。
2026-2030 年，中国累计将有超过 40% 的在运焚烧设施投产满 10 年，其中近 20% 的设施投产满 15 年，焚烧炉排、余热锅炉、烟气净化主设备将进
入集中更换周期；存量更新类设备需求年均增速保持在两位数水平，需求稳定性远高于新增项目，成为行业规模最可靠的压舱石。
超低排放改造深度推进，协同处置、智能化升级进一步拓宽技改需求边界。
在排放标准持续趋严的背景下，深度脱硝、二噁英精准控制、飞灰稳定化等深度提标改造需求将持续释放；同时污泥、厨余垃圾协同处置改造，
以及 AI 燃烧优化、数字孪生预测性运维等智能化改造，将持续拓展存量技改的需求场景，推动单吨处理能力对应的技改设备投入强度逐年提升，
支撑存量技改需求规模稳步扩大。
传统市政生活垃圾焚烧新增产能整体维持低位缓降，县域补缺口与工业协同处置等细分场景，将成为新增设备需求的结构性支撑。
大中型城市生活垃圾焚烧产能基本饱和，传统市政大型项目新增规模持续收窄。
中国东部发达地区生活垃圾焚烧处理率已突破 80% ，中西部省会城市主体产能也基本布局完成， 2026-2030 年传统市政大型焚烧项目年均新增处
理能力，较 “ 十四五 ” 高峰期下降超过 50% ；新增主机设备需求对行业规模的拉动作用持续弱化，不再是行业增长的核心动力。
县域市场补短板与工业固废协同处置场景，成为新增设备需求的重要补充。
中国县域生活垃圾焚烧设施覆盖率仍有提升空间，小型化、分布式焚烧设备需求稳步释放；同时工业危废、市政污泥协同处置项目增长较快，适
配多物料协同焚烧的专用炉型、配套净化设备需求年均增速保持在 8% 以上，部分对冲传统市政新增需求的下滑，成为新增端的核心增长亮点。
垃圾焚烧设备制造行业市场规模未来变化的原因主要包括：

12
政策名称
《关于进一步加强危险废物环境治
理 严密防控环境风险的指导意
见》
颁布主体
生态环境部
生效日期
2025-02-05
影响
6
政策内容 文件提出推动逐步减少生活垃圾焚烧飞灰进入生活垃圾填埋场的填埋量，鼓励有条件地区率先实现飞灰零填埋，并推进危险废物全过程信息化监管。
政策解读 政策对垃圾焚烧设备制造行业的影响主要体现在末端环保装备升级和飞灰处置配套需求提升。飞灰减量化、资源化和零填埋导向，将带动烟气净化、飞灰稳定化、输
送储存、自动监测及智能控制等设备更新迭代；同时，全过程信息化监管要求提升。
政策性质 规范类政策
政策名称
《关于加强县级地区生活垃圾焚烧
处理设施建设的指导意见》
颁布主体
中华人民共和国国家发展和改革委
员会
生效日期
2022-11-14
影响
6
政策内容 《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》提出到 2025 年具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理的能力全覆盖，鼓励发展小型化、分散
化、模块化焚烧设施。
政策解读 县域市场政策打开了小型焚烧设备和模块化系统的新需求空间，推动行业从 “ 大型集中式项目装备 ” 向 “ 区域化、差异化装备方案 ” 延伸。
政策性质 指导性政策
规模预测
垃圾焚烧设备制造行业规模
政策梳理

13
政策名称
《 2021 年生物质发电项目建设工
作方案》
颁布主体
国家发展和改革委员会，财政部，
国家能源局
生效日期
2021-08-11
影响
-5
政策内容 2021 年颁布的《 2021 年生物质发电项目建设工作方案》对补贴制度进行调整，缩短补贴年限， 实行竞争性配置，中央分担比例下降，标志着垃圾焚烧发电行业逐步
进入 “ 去补贴化 ” 时代。
政策解读 补贴退坡影响传统大中型项目依靠数量驱动实现高增长的模式，行业将更加重视设备效率和运行成本以及项目收益，倒逼设备采购向高端化倾斜。与此同时，低价低
质的产品商加速出清，行业从 " 政策驱动 " 转换为 " 效率驱动 " 。
政策性质 规范类政策
政策名称
《 " 十三五 " 全国城镇生活垃圾无害
化处理设施建设规划》
颁布主体
国家发展和改革委员会、住房城乡
建设部
生效日期
2016-12-31
影响
3
政策内容 “ 十三五 ” 期间，中国持续推动城镇生活垃圾无害化处理，明确城市垃圾焚烧处理占比，鼓励加快焚烧设施建设。随着各地焚烧项目建设，设备市场进入爆发期，行业
规模显著提升。
政策解读 该政策直接扩大了垃圾焚烧装备的数量和处理能力需求，带动了整套焚烧设备的新增采购需求。项目集中落地强化了头部企业在设备交付及项目集成的经验优势，加
速提升行业集中度。
政策性质 指导性政策
政策名称
《生活垃圾焚烧污染控制标准》
颁布主体
中华人民共和国生态环境部
生效日期
2014-07-01
影响
2
政策内容 2014 年新《生活垃圾焚烧污染控制标准》的实施，对颗粒物、酸性气体、重金属、二噁英等污染物排放提出更高要求，推动烟气净化系统、飞灰处理系统和自动化
控制系统不断升级。
政策解读 环保标准提高了行业技术门槛，推动竞争重心从单一焚烧设备转向整体系统解决方案。具备烟气治理、协同处置、智能控制及全流程系统集成能力的企业更具竞争优
势，低端、单一设备供货商的生存空间被压缩。
政策性质 规范类政策
政策名称
《关于完善垃圾焚烧发电价格政策
的通知》
颁布主体
中华人民共和国国家发展和改革委
员会
生效日期
2012-04-01
影响
8
政策内容 2012 年《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》进一步明确全国统一垃圾焚烧发电上网电价为每千瓦时 0.65 元，行业盈利模式因此得到显著强化，项目投资收益
预期更为稳定。《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》明确掺煤量超过入炉燃料重量 20% 的，不得享受补贴。
政策解读 政策驱动推动设备市场进入爆发式增长。掺煤禁令收紧，流化床路线合规成本上升，炉排炉在新增市场中的占比上升。这一阶段也是中国设备制造企业加快技术突
破、实现国产替代的关键窗口期。
政策性质 规范类政策
政策名称
《可再生能源发电价格和费用分摊
管理试行办法》
颁布主体
中华人民共和国国家发展和改革委
员会
生效日期
2006-01-04
影响
8
政策内容 2006 年《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》出台，明确垃圾焚烧发电上网电价由当地脱硫燃煤标杆电价加补贴电价构成，正式建立行业补贴机制。
《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》未强制禁止掺煤，为流化床路线留下制度空间。
政策解读 收益补贴的建立提升了垃圾焚烧发电项目的投资积极性，推动了项目建设需求大幅度增加，带动焚烧炉、锅炉、烟气净化系统等核心设备需求。
政策性质 鼓励性政策

14
政策名称
关于发布《城市生活垃圾处理及污
染防治技术政策》的通知
颁布主体
中华人民共和国住房和城乡建设部
生效日期
2000-05-29
影响
6
政策内容 2000 年发布的《城市生活垃圾处理及污染防治技术政策》，首次从国家技术政策层面明确焚烧是城市生活垃圾处理的正式技术路线之一，并提出 “ 减量化、资源化、
无害化 ” 的处理原则。该政策确立了垃圾焚烧在垃圾处理体系中的合法性和方向性，为后续焚烧项目审批、建设和设备需求释放奠定了基础。
政策解读 该政策为垃圾焚烧设备制造行业创造了长期需求空间，使焚烧炉、烟气处理系统、余热利用设备等开始具备政策意义上的市场基础。
政策性质 指导性政策
垃圾焚烧设备制造行业呈现以下梯队情况 : 第一梯队公司有光大环保（中国）有限公司、上海康恒环境股份有限公司、浙江伟明环保股份有
限公司、重庆三峰环境集团股份有限公司、无锡华光环保能源集团股份有限公司等 ; 第二梯队公司有深圳中科环保产业发展有限公司、绿色动力
环保集团股份有限公司、瀚蓝环境股份有限公司、上海环境集团股份有限公司、东莞粤丰环保电力有限公司等 ; 第三梯队公司有中国天楹股份有
限公司、城发环境股份有限公司、旺能环境股份有限公司、圣元环保股份有限公司等。
基于广义设备制造竞争口径，本文按照核心装备自研能力、成套系统交付能力、项目应用经验、装备制造或 EPC 服务收入、海外设备供货能
力等维度对企业进行分层。部分垃圾焚烧运营企业被纳入比较，是因为其具备自有装备制造、系统集成、技术服务或运营反馈优化能力，而非因
其单纯拥有运营项目。
当前，垃圾焚烧设备制造行业竞争格局呈现 “ 头部一体化企业 + 专业细分设备商 ” 并存的特征。具备核心装备研发、系统集成、 EPC 建设及运营
反馈能力的企业更容易形成规模优势和项目经验壁垒，而部分专业设备商则依靠炉排、烟气净化、自动化控制等细分技术切入市场。
由于多数企业未单独披露垃圾焚烧设备制造收入，本文在竞争格局中采用环保相关收入、装备 /EPC 服务收入或相关业务收入作为替代指标，
用于衡量企业在垃圾焚烧设备及系统集成领域的综合参与能力，不将其完全等同于狭义设备制造收入。
政策收益确定性与项目集中建设共同形成 “ 项目履历壁垒 ” ，头部企业通过早期规模化落地建立先发优势。
补贴机制与统一电价政策强化项目收益预期，推动设备需求集中释放。
从 2006 年《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》将垃圾焚烧发电纳入生物质发电支持范围，确立可再生能源发电价格高于当地脱硫燃
煤机组标杆上网电价部分的分摊机制，为垃圾焚烧发电项目提供稳定收益保障。 2012 年国家发改委进一步明确生活垃圾焚烧发电项目按每吨生活
垃圾折算上网电量 280 千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时 0.65 元，显著提升项目投资收益预期。政策驱动下，垃圾焚烧发电厂
数量从 2012 年的 167 座增长至 2025 年初的 1,137 座，截至 2025 年 11 月中国城市生活垃圾焚烧处理能力占比达 78.1% 。带动焚烧炉、余热锅炉、烟
气净化、自动控制等核心设备需求集中释放。
项目集中建设推动具备交付、运行及达标能力的企业形成独特且难以复制的项目经验优势。
垃圾焚烧项目具有投资规模大、建设周期长、连续运行要求高及环保责任重等特性，项目方在设备采购决策中更注重投运后的稳定性、发电效
率、检修频率及排放风险控制。上述特征促使行业竞争从早期单一设备供应转向 “ 核心设备 + 工程建设 + 运营验证 ” 的综合能力比拼，头部企业凭借
丰富的项目经验在后续投标中占据信任优势，同时新进入者通过低价策略实现替代的难度显著提升。
环保监管数据化和系统集成复杂度提升，使竞争从设备制造能力转向长期稳定达标能力。
自动监测和排放公开机制提升项目运行透明度，促使企业强化烟气净化与自动控制能力。
2014 年实施的《生活垃圾焚烧污染控制标准》明确了生活垃圾焚烧厂在选址、技术、运行、排放控制、监测及监督等方面的要求。 2019 年生态
环境部发布《生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据应用管理规定》，赋予生态环境主管部门利用自动监控系统收集环境违法行为证据的权限。自
2020 年起，生态环境部生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据公开平台每日公布前一日颗粒物、氮氧化物、二氧化硫、一氧化碳、氯化氢五项污染物
竞争格局
垃圾焚烧设备制造竞争格局概况
垃圾焚烧设备制造行业竞争格局形成的历史原因如下 :

15
的日均值、炉膛温度曲线及相关数据标记。监管模式从 “ 阶段性验收 ” 逐步转变为 “ 持续性公开监管 ” ，使得烟气净化、在线监测、燃烧控制以及
DCS/PLC 系统成为设备企业核心竞争力的重要组成部分。
多系统协同要求提高，具备成套解决方案能力的企业竞争优势愈加凸显。
多系统协同能力提升了头部企业的竞争壁垒。具备焚烧炉、余热锅炉、烟气净化、自动控制及 EPC 交付经验的企业，能够以成套方案参与项目竞
争，而非仅依赖单一设备供货。伟明环保 2024 年数据显示，其装备、 EPC 及服务业务收入达 37.59 亿元，同比增长 28.9% ，表明头部企业已将装
备制造、工程建设及服务能力整合为核心竞争力。三峰环境技术及装备应用于 419 条焚烧线，光大环境 2024 年完成 81 台套 / 条线的焚烧炉、锅炉、
烟气处理及膜系统供货，进一步印证头部企业从单一设备供应向多系统集成交付转型的趋势。
新增项目增速放缓后，竞争重心将从项目扩张转向存量提效、环保技改和全生命周期服务。
新增大中型垃圾焚烧项目对设备需求的拉动作用逐步减弱。
《 “ 十四五 ” 城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》提出，至 2025 年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力需达到 80 万吨 / 日左右。目前，全国生活垃
圾焚烧处置能力已达到 115.8 万吨 / 天，较 “ 十三五 ” 末增长 72.4% ，超额完成规划目标。伴随项目数量与处理能力快速扩张，行业进入高基数阶段。
在产能利用率维持 63%-68% 的背景下，单纯新增产能驱动逐步减弱。处理能力快速扩张与产能利用率偏低并存，表明大中型新增项目对设备需求
的拉动边际效应逐步降低，具备项目履历、稳定运行、系统集成及存量技改服务能力的企业竞争优势愈加凸显。
存量提效促使竞争边界向售后服务、智慧燃烧、供热改造及环保技改领域延伸。
新增项目增速放缓后，下游项目方愈加关注存量电厂的吨垃圾发电效率、厂用电率、烟气净化稳定性、检修周期及全生命周期成本。竞争重心逐
步由前端设备交付转向存量项目服务能力。具备运营反馈、技改服务及设备迭代能力的头部企业更易绑定存量客户，而普通单机设备商的竞争空
间受到显著压缩。
县域小型化和海外输出将成为差异化竞争方向，行业可能由 “ 规模型集中 ” 转向 “ 头部一体化企业 + 专业细分设备商 ” 并存。
县域市场打开小型化设备需求，技术可靠性和运营经济性加速企业分化。
国家发改委等部门发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，提出加强小型焚烧关键技术与装备研发攻关，并稳妥推进
示范应用。部分县级地区因人口密度低、垃圾产生量少、收运距离远等特点，大型焚烧设施难以保障运行稳定性与经济性，亟需突破 100 吨级、
200 吨级的小型垃圾焚烧处理设施。县域市场对设备企业在小规模条件下实现稳定燃烧、达标排放、低运维成本及余热利用能力提出更高要求，
缺乏相关技术储备与运营验证的企业面临较大竞争压力。
海外输出为头部设备企业提供新增量，专业设备商可通过细分技术切入国际市场。
县域小型化和海外输出成为企业差异化竞争方向。县域项目注重小规模稳定燃烧、达标排放及低运维成本，而海外项目更依赖成熟炉排炉、烟气
治理及成套设备交付能力。具备技术验证、项目交付经验与海外渠道的头部企业更具竞争优势，专业设备商则通过炉排片、烟气净化、自动控制
及小型模块化装备等细分领域切入国际市场。
垃圾焚烧设备制造行业竞争格局未来变化的趋势如下 :

16
浙江伟明环保股份有限公司（ 603568 ） 重庆三峰环境集团股份有限公司（ 601827 ）
绿色动力环保集团股份有限公司（ 601330 ） 无锡华光环保能源集团股份有限公司（ 600475 ）
中国天楹股份有限公司（ 000035 ） 瀚蓝环境股份有限公司（ 600323 ）
上海环境集团股份有限公司（ 601200 ） China Everbright Environment Group Limited
（ 0257 ）
Canvest Environmental Protection Group Company
Limited （ 1381 ）
Dynagreen Environmental Protection Group Co.,
Ltd （ 1330 ）
1 重庆三峰环境集团股份有限公司【 601827 】
上市公司速览
总市值
-
营收规模
46.2 亿元
38.9
同比增长 (%) 47.1
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
45.4 亿元 6.5
同比增长 (%) 33.4
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
30.4 亿元
-9.7
同比增长 (%) 38.2
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
77.0 亿元 27.4
同比增长 (%) 17.9
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
37.5 亿元
-2.9
同比增长 (%) 28.4
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
89.6 亿元 -6.7
同比增长 (%) 27.1
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
43.2 亿元
6.5
同比增长 (%) 29.5
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
-
-9.1
同比增长 (%) 40.3
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
-
-15.4
同比增长 (%) 48.0
毛利率 (%)
总市值
-
营收规模
- 4.0
同比增长 (%) 46.5
毛利率 (%)
企业分析

17
公司信息
企业状态 存续 注册资本 167193.33 万人民币
企业总部 重庆市 行业 生态保护和环境治理业
法人 廖高尚 统一社会信用
代码
91500000699250053X
企业类型 股份有限公司 ( 上市、国有控股 ) 成立时间 2009-12-03
品牌名称 重庆三峰环境集团股份有限公司 经营范围 许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务；供暖服
务；建设工程施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件
或许可证件为准） 一般项目：固体废物治理；农村生活垃圾
经营性服务；资源再生利用技术研发；生物质能技术服务；
货物进出口；技术进出口；热力生产和供应；技术服务、技
术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；合同
能源管理；新兴能源技术研发；余热发电关键技术研发；余
热余压余气利用技术研发；光伏发电设备租赁；光伏设备及
元器件销售；光伏设备及元器件制造；气体、液体分离及纯
净设备销售；管道运输设备销售；以 BOT 等方式建设及运营
垃圾焚烧发电工厂；从事环境卫生、环境保护技术咨询服
务，环境污染治理及环保技术开发。（除依法须经批准的项
目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）

18
财务数据分析
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026(Q1)
0.99 1.03 1.18 1.05 1.07 1.05 1.07 0.95 1.09 0.91
/ / / / / / / / / /
57.4323 64.3136 66.7714 56.5673 56.3025 56.502 55.8176 50.2105 48.9248 47.3614
22.3031 15.5819 27.1272 12.9522 19.1632 2.5443 0.0564 -0.5941 -7.2072 -2.1613
50.1078 13.535 7.8055 30.2368 71.7814 -7.9988 2.3279 0.1986 5.3783 5.0216
/ / / / / / / / / /
/ / / / / / / / / /
70.4614 78.042 77.7655 73.4529 77.1478 99.6286 117.7813 139.1265 158.2686 146.3683
/ / / / / / / / / /
0.9814 0.8246 0.8415 1.2433 1.1958 1.2209 1.0954 1.205 1.7709 1.9914
0.4315 0.57 1.05 0.6438 1.101 1.1616 1.4135 1.2284 1.4088 0.2696
30.1176 29.6604 30.142 31.1981 31.7125 31.1943 31.7581 33.1784 37.257 47.9564
42.744 45.1204 43.9664 37.3963 35.4651 35.5319 41.6559 37.408 34.0652 32.3288
0.8473 0.5737 0.582 0.9293 0.9967 0.9913 0.9157 1.0394 1.6391 1.8761
5.23 5.0426 4.3693 4.4284 6.498 5.3113 4.9745 4.9902 5.2827 1.8608
/ / 13.6313 -2.7579 / / / / / /
/ / -64.9941 -64.4754 / / / / / /
13.61 13.67 13 11.33 15 12.45 11.67 / / /
/ 0.39 0.43 0.47 0.74 0.68 0.69 0.7 0.74 0.26
15.7386 15.5562 13.0924 14.9718 22.2938 19.875 20.1796 20.4202 23.0601 30.4265
0.3323 0.3242 0.3337 0.2958 0.2915 0.2672 0.2465 0.2444 0.2291 0.0612
/ / -70.7291 -61.0367 / / / / / /
/ / / / / / / / / /
0.617 1.3914 1.4032 2.3512 2.386 2.4079 2.4102 2.3801 2.3844 2.3929
/ / / / / / / / / /
51.1725 58.147 63.2678 64.1174 77.9255 96.6988 106.8503 93.86 93.0545 92.081
2969990577.273432770953.614363985032.384929218764.515873816416.876023262182.926026662036.045990858284.045559083928.611521250006.54
1.1063 0.6608 1.0426 1.2136 1.7653 2.167 2.587 3.0108 3.4565 3.7136
/ 0.39 0.43 0.47 0.74 0.68 0.69 0.7 0.74 0.26
452233027.04 513442604.1 553519241.05 720885910.4 1238348260.261139294719.611165816477.21168131335.411230956812.23429869012.74
/ 0.35 0.39 0.46 0.73 0.67 0.68 / / /
/ / / / / / / / / /
0.4315 0.57 1.05 0.6438 1.101 1.1616 1.4135 1.2284 1.4088 0.2696
财务指标
销售现金流 / 营
业收入
扣非净利润同比
增长 (%)
资产负债率 (%)
营业总收入同比
增长 (%)
归属净利润同比
增长 (%)
摊薄净资产收益
率 (%)
实际税率 (%)
应收账款周转天
数 ( 天 )
预收款 / 营业收
入
流动比率
每股经营现金流
( 元 )
毛利率 (%)
流动负债 / 总负
债 (%)
速动比率
摊薄总资产收益
率 (%)
营业总收入滚动
环比增长 (%)
扣非净利润滚动
环比增长 (%)
加权净资产收益
率 (%)
基本每股收益
( 元 )
净利率 (%)
总资产周转率
( 次 )
归属净利润滚动
环比增长 (%)
每股净资产 ( 元 )
每股公积金 ( 元 )
扣非净利润 ( 元 )
存货周转天数
( 天 )
营业总收入 ( 元 )
每股未分配利润
( 元 )
稀释每股收益
( 元 )
归属净利润 ( 元 )
扣非每股收益
( 元 )
毛利润（元）
经营现金流 / 营
业收入
公司竞争优势

19
竞争优势
三峰环境的核心竞争优势主要体现在垃圾焚烧核心装备研发及炉排炉技术积累。公司长期深耕垃圾焚烧发电领域，在焚烧炉、余热锅炉及烟气净化等关键设
备和系统集成方面具备较强技术能力，并通过工程建设和项目运行反馈持续优化炉排结构、燃烧控制和烟气治理方案，增强设备系统的稳定性和市场验证能
力。相比单纯依赖项目投资驱动的企业，三峰环境在核心装备自主化和技术迭代方面更具优势，能够依靠技术壁垒参与市场竞争。同时，公司具备较强的工
程实施和项目运营经验，有利于推动装备制造、工程建设和运营反馈之间形成协同，增强设备系统的市场验证能力。
三峰环境官方网站
2 光大环保（中国）有限公司
公司信息
企业状态 存续 注册资本 410562.59 万人民币
企业总部 深圳市 行业 生态保护和环境治理业
法人 栾祖盛 统一社会信用
代码
91440300746601072F
企业类型 有限责任公司（台港澳法人独资） 成立时间 2003-03-12
品牌名称 光大环保（中国）有限公司 经营范围 一般经营项目：投资兴办环保实业项目及其他实业项目（具
体项目另行申报），投资管理咨询；市政公用工程施工；承
担环境治理工程；项目管理咨询；环保技术开发及相关技术
咨询服务；环保材料、环保再生产品、环保设备的研发、设
计、集成、制造（限分机构经营）、销售、佣金代理（拍卖
除外）、进出口及相关配套业务（不涉及国营贸易管理商
品，涉及配额、许可证管理及其它专项规定管理的商品，按
国家有关规定办理申请）；环保与新能源项目相关的技术咨
询服务；工程招标代理；工程项目管理。装修装饰工程，园
林绿化工程、生活垃圾分类技术开发及技术服务、生活垃圾
清运服务、物业管理。 ( 以上不涉及外商准入特别管理措施）
环境保护监测；环境应急治理服务；环境卫生公共设施安装
服务；固体废物治理；环保咨询服务；技术服务、技术开
发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；热力生产
和供应；余热发电关键技术研发；资源再生利用技术研发；
畜禽粪污处理利用；农村生活垃圾经营性服务；环境保护专
用设备销售；生活垃圾处理装备制造；生活垃圾处理装备销
售；工程管理服务；发电技术服务。（除依法须经批准的项
目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可经营项目：
发电业务、输电业务、供（配）电业务；输电、供电、受电
电力设施的安装、维修和试验。（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部
门批准文件或许可证件为准）
公司竞争优势

20
竞争优势
光大环保的核心竞争优势在于大规模项目经验、装备系统集成能力及海外市场拓展能力。公司长期参与垃圾焚烧发电项目投资、建设及运营，积累了大量项
目运行数据和运营反馈，有利于推动焚烧炉、烟气净化及自动控制等系统的持续优化。依托较强的项目资源和品牌影响力，公司具备较强的成套设备交付和
EPC 整合能力，并逐步推动环保装备和技术服务向海外市场输出。在中国新增大型垃圾焚烧项目增速放缓背景下，海外设备输出和技术服务有望成为公司新
的增长方向。相比中小设备企业，光大环保在项目验证、融资能力、国际化布局及大型项目协同方面具备明显优势。
光大环境官网
3 浙江伟明环保股份有限公司【 603568 】
公司信息
企业状态 存续 注册资本 170455.8119 万人民币
企业总部 温州市 行业 生态保护和环境治理业
法人 项光明 统一社会信用
代码
91330000734522019A
企业类型 其他股份有限公司 ( 上市 ) 成立时间 2001-12-28
品牌名称 浙江伟明环保股份有限公司 经营范围 垃圾焚烧发电，垃圾处理项目的投资，固废处理工程、垃圾
渗滤液处理工程、环保工程的设计、投资咨询、施工、运营
管理及技术服务，垃圾、烟气、污水、灰渣处理技术的开发
及服务，危险废物经营（凭许可证经营），环保设备的制
造、销售及安装服务，城市生活垃圾经营性清扫、收集、运
输、处理服务（凭许可证经营，从事进出口业务。（依法须
经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

21
财务数据分析
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026(Q1)
1.18 1 0.99 0.76 0.73 0.93 0.79 0.88 1.03 1.15
/ / / / / / / / / /
41.1799 46.2329 38.7647 47.0202 44.104 47.8635 47.9899 45.3304 43.937 42.9486
48.5146 50.2857 31.7349 53.2545 33.9966 3.6578 34.6602 19.0306 -13.0434 -27.5684
54.2688 46.0073 31.6728 29.0324 22.1268 3.0056 23.0908 31.9941 -18.1364 -38.6266
/ / / / / / / / / /
/ / / / / / / / / /
80.2747 70.1549 79.041 63.1391 73.288 85.9464 103.3671 152.384 196.7064 201.2755
/ / / / / / / / / /
2.5014 2.8227 2.8582 1.7788 1.1471 1.8572 1.7448 2.2708 1.9515 2.0042
0.9661 1.0817 0.9091 0.758 0.9161 1.2943 1.3618 1.4257 1.884 0.3456
61.2918 60.3025 61.9872 54.1128 47.7361 47.2189 47.5324 51.7572 50.8756 45.1907
28.5047 24.8658 22.8641 31.2479 39.8865 26.1909 32.802 26.4076 32.7423 33.0527
1.7138 2.3935 2.2818 1.4008 1.0934 1.7941 1.6847 2.1759 1.8442 1.874
13.8963 15.2634 15.3612 14.4442 12.2437 9.5829 9.4135 10.7966 8.1348 1.5372
17.6124 -12.4912 -12.4231 0.4279 / / / / / /
-2.8292 -19.3581 -10.9128 -16.6194 / / / / / /
24.24 28.74 26.54 26.02 24.91 19.45 20.04 / / /
0.74 1.08 1.04 1 1.23 0.98 1.21 1.6 1.31 0.26
49.2359 47.7053 47.6858 40.2037 36.7492 37.5839 34.6286 38.8292 37.6036 32.0074
0.2822 0.32 0.3221 0.3593 0.3332 0.255 0.2718 0.2781 0.2163 0.048
-2.4875 -19.699 -10.2328 -13.7752 / / / / / /
/ / / / / / / / / /
0.407 0.4261 0.5983 0.3938 1.163 0.6616 0.7167 0.7451 0.7988 0.7988
/ / / / / / / / / /
61.2234 50.0904 46.4978 33.8009 61.334 51.2755 53.8326 64.8252 97.9832 115.3403
1029457364.621547127532.282038106159.943123489237.854185369510.034446142104.76024580921.777171095316.826235737831.521455741575.53
1.8817 2.6654 2.5547 2.639 3.3779 3.4783 4.4658 5.7381 6.478 6.735
0.74 1.08 1.01 1 1.2 0.97 1.19 1.58 1.3 0.26
506862188.71740055645.87974452074.121257268895.061535462063.741653192632.792048485180.912703879858.22213493045.81439404028.1
0.72 1.06 1.02 0.98 1.19 0.94 1.17 / / /
/ / / / / / / / / /
0.9661 1.0817 0.9091 0.758 0.9161 1.2943 1.3618 1.4257 1.884 0.3456
财务指标
销售现金流 / 营
业收入
扣非净利润同比
增长 (%)
资产负债率 (%)
营业总收入同比
增长 (%)
归属净利润同比
增长 (%)
摊薄净资产收益
率 (%)
实际税率 (%)
应收账款周转天
数 ( 天 )
预收款 / 营业收
入
流动比率
每股经营现金流
( 元 )
毛利率 (%)
流动负债 / 总负
债 (%)
速动比率
摊薄总资产收益
率 (%)
营业总收入滚动
环比增长 (%)
扣非净利润滚动
环比增长 (%)
加权净资产收益
率 (%)
基本每股收益
( 元 )
净利率 (%)
总资产周转率
( 次 )
归属净利润滚动
环比增长 (%)
每股净资产 ( 元 )
每股公积金 ( 元 )
扣非净利润 ( 元 )
存货周转天数
( 天 )
营业总收入 ( 元 )
每股未分配利润
( 元 )
稀释每股收益
( 元 )
归属净利润 ( 元 )
扣非每股收益
( 元 )
毛利润（元）
经营现金流 / 营
业收入
公司竞争优势

22
竞争优势
伟明环保的核心竞争优势在于 “ 装备制造 + 项目投资 + 工程建设 + 运营管理 ” 一体化能力。公司不仅具备垃圾焚烧项目投资和运营经验，同时形成了覆盖焚烧炉、
烟气净化、自动控制及环保成套设备的自主研发与制造能力，能够通过项目运营反馈持续优化设备性能和系统集成能力。相比单一设备供应商，伟明环保更
容易在项目获取、设备验证、 EPC 建设及后续技改中形成协同优势。同时，公司积极拓展设备销售、 EPC 及技术服务业务，使其收入结构不仅依赖垃圾处理
费和售电收入，也能够通过设备供货和系统集成获得增量收益。在行业由新增建设转向存量提效阶段的背景下，公司在环保提标、自动化升级、协同处置及
县域小型化设备领域具备较强竞争力。
伟明环保官方网站
法律声明
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附录