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报
告
2026 年09 月06 日
银行点评
买入 /
维持
成都银行(601838)
昨收盘:19.49
成都银行 2026 年中报点评：净息差同比回升，信贷增量集中于
对公
◼ 走势比较
◼ 股票数据
总股本/流通(亿股) 42.38/42.38
总市值/流通(亿元) 826.07/826.07
12 个月内最高 /最低价
(元)
20.14/15.37
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证券分析师：夏芈卬
电话：010-88695119
E-MAIL：xiama@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190523030003
事件：成都银行于 8 月 26 日披露 2026 年半年度报告：报告期营业
收入 127.76 亿元、同比+4.13%，归母净利润 69.05 亿元、同比+4.35%，
加权平均净资产收益率 7.49% 、同比-0.45pct ；报告期末不良贷款率
0.68%、与上年末持平，拨备覆盖率 426.06%。董事会同期审议通过中期
分红预案，每 10 股派现 4.89 元，分红比例 30.02%。
利 息 净 收 入同比 增 长 ， 非 息 部 分回 落 。报告期利息净收入同比
+18.98% ，占营业收入 90.95% ，同比+11.35pct 。非利息净收入同比 -
53.83%， 占比降至9.05%， 其中手续费及佣金净收入同比-11.65%。成本收
入比 22.77%、较上年同期-0.41pct，费用管控延续正向贡献。
贷款增速慢于资产，信贷投放向批发零售倾斜。报告期末贷款总额同
比+8.12%， 而总资产同比+9.10%， 资产扩张快于信贷投放。结构上， 公司
贷款和垫款较上年末+5.94%、 占比83.23%， 个人贷款和垫款+0.44%、 占比
16.77%，票据贴现-19.79%，增量基本由对公贡献。分行业看，占比最高
的租赁和商务服务业 36.85%、较上年末-1.59pct；批发和零售业占比
10.08%、+2.68pct，为占比提升的主要来源。
净息差回升，生息资产规模增速快于计息负债。报告期净息差 1.67%、
同比+5BP，生息资产收益率 3.29%、同比-28BP，计息负债成本率 1.72%、
同比-26BP。存款结构上，定期存款占存款总额 74.62%、活期占 25.38%，
个人定期与公司定期成本率分别为 2.28%、1.94%， 个人活期已降至0.05%，
定期存量重定价仍有空间。
投资收益同比下滑， 交易性金融资产规模收缩。报告期投资收益同比
-41.57%，其中其他债权投资投资收益 0.26 亿元、上年同期 8.99 亿元；
债权投资投资收益 2.01 亿元、上年同期 7.29 亿元。公允价值变动损益-
3.47 亿元、 上年同期+1.97 亿元， 主因黄金掉期交易估值变动。 报告期末
交易性金融资产较上年末-33.05%，其他债权投资+17.10%。
资产质量保持稳定 ，对公主要行业不良改善。 报告期末不良贷款率
0.68%、 与上年末持平， 关注类贷款占比0.42%、 较上年末+0.08pct。 分行
业看， 房地产业不良率2.88%、 较上年末+0.03pct， 批发和零售业1.52%、
-0.85pct，制造业 1.43%、-0.27pct，建筑业 0.92%、-0.40pct；个人贷
款不良率 1.38%、较上年末+0.27pct。报告期末拨备覆盖率 426.06%、贷
款拨备率 2.88%、较上年末-0.03pct，核心一级资本充足率 8.97%。
公司净息差同比回升， 存量定期存款仍存在重定价空间； 信贷增量集
中于对公，不良率 改善。预计公司 2026-2028 年营业收入为 246.36、
268.08、292.02 亿元，归母净利润为141.57、153.85、167.52 亿元，每
股净资产为 23.41、25.97、28.76 元，对应 9 月 2 日收盘价的 PB 估值为
0.83、0.75、0.68 倍。维持"买入"评级。
风险提示：个贷不良率上行超预期；有效信贷需求不 足。
(20%)
(12%)
(4%)
4%
12%
20%
25/9/8
25/11/19
26/1/30
26/4/12
26/6/23
26/9/3
成都银行 沪深300
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成都银行2026 年中报点评：净息差同比回升，信贷增量集中
于对公
◼ 盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 23,602.63 24,635.74 26,807.81 29,202.11
营业收入增长率(%) 2.70% 4.38% 8.82% 8.93%
归母净利（百万元） 13,283.49 14,156.71 15,384.80 16,752.35
净利润增长率(%) 3.31% 6.57% 8.67% 8.89%
摊薄每股收益（元） 3.07 3.27 3.56 3.88
市盈率（PE） 6.36 5.96 5.47 5.02
资料来源：携宁，
太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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成都银行2026 年中报点评：净息差同比回升，信贷增量集中
于对公
财务预测摘要
人民币百万 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
利润表 收入增长
净利息收入 18,460.72 20,005.81 22,275.96 24,334.24 26,604.86 净利润增速 10.17% 3.31% 6.57% 8.67% 8.89%
手续费及佣金收入 709.78 499.76 459.78 473.57 497.25 拨备前利润增速 7.11% 3.28% 4.77% 9.12% 9.23%
其他收入 3,811.03 3,097.06 1,900.00 2,000.00 2,100.00 税前利润增速 9.17% 3.31% 4.46% 8.67% 8.89%
营业收入 22,981.53 23,602.63 24,635.74 26,807.81 29,202.11 营业收入增速 5.89% 2.70% 4.38% 8.82% 8.93%
营业税及附加 284.03 287.87 297.78 324.03 352.97 净利息收入增速 4.57% 8.37% 11.35% 9.24% 9.33%
业务管理费 5,499.85 5,600.01 5,764.76 6,219.41 6,716.49 手续费及佣金增速 7.20% -29.59% -8.00% 3.00% 5.00%
其他业务成本 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 业务管理费用增速 0.99% 1.82% 2.94% 7.89% 7.99%
营业外净收入 -60.78 -16.02 -30.41 -30.41 -30.41 其他业务成本增速
拨备前利润 17,136.86 17,698.72 18,542.79 20,233.96 22,102.24
计提拨备 1,971.08 2,030.81 2,176.64 2,448.06 2,735.36 规模增长
税前利润 15,165.78 15,667.91 16,366.14 17,785.90 19,366.88 生息资产增速 14.54% 11.87% 10.68% 10.96% 10.49%
所得税 2,315.55 2,384.42 2,209.43 2,401.10 2,614.53 贷款增速 18.99% 16.08% 13.02% 12.15% 11.61%
净利润 12,858.38 13,283.49 14,156.71 15,384.80 16,752.35 同业资产增速 32.95% -6.02% -8.80% 5.00% 5.00%
证券投资增速 10.29% 12.57% 10.00% 9.50% 9.00%
资产负债表 计息负债增速 14.18% 11.30% 11.02% 10.88% 10.39%
贷款 719,144.83 834,753.17 943,414.07 1,058,035.83 1,180,843.06 存款增速 13.51% 11.59% 11.50% 11.00% 10.50%
同业资产 94,470.70 88,784.31 80,968.75 85,017.19 89,268.05 同业负债增速 21.60% 4.11% -13.38% 8.00% 8.00%
证券投资 355,324.37 399,996.95 439,996.65 481,796.33 525,158.00 归属母公司权益增速 20.52% 15.71% 10.95% 9.86% 9.77%
生息资产 1,236,758.98 1,383,610.15 1,531,363.90 1,699,202.06 1,877,428.86
总资产 1,250,116.15 1,398,472.69 1,545,774.52 1,712,798.90 1,889,938.67 资产质量
存款 885,859.34 988,556.68 1,102,240.70 1,223,487.17 1,351,953.33 不良贷款率 0.66% 0.68% 0.68% 0.69% 0.70%
其他计息负债 268,291.43 295,973.42 323,814.70 357,728.92 393,573.17 不良贷款净生成率 0.21% 0.16% 0.15% 0.15% 0.15%
总负债 1,164,211.71 1,299,129.51 1,435,555.40 1,591,716.09 1,757,026.50 拨备覆盖率 479.29% 426.17% 401.68% 380.47% 357.58%
股东权益合计 85,904.45 99,343.18 110,219.12 121,082.81 132,912.17 拨贷比 3.16% 2.91% 2.74% 2.61% 2.52%
资本
利率指标 资本充足率 13.88% 13.81% 13.75% 13.43% 13.18%
净息差(NIM) 1.66% 1.59% 1.66% 1.64% 1.62% 核心资本充足率 9.06% 8.91% 9.16% 9.16% 9.19%
净利差(Spread) 1.61% 1.56% 1.56% 1.54% 1.52% 杠杆倍数 15.54 15.69 15.46 15.45 15.41
生息资产收益率 3.84% 3.46% 3.26% 3.18% 3.11%
计息负债成本率 2.22% 1.91% 1.70% 1.64% 1.59% 每股指标
EPS (摊薄) 2.97 3.07 3.27 3.56 3.88
盈利能力 每股拨备前利润 (元) 4.04 4.18 4.37 4.77 5.21
信贷成本 0.44% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% BVPS (元) 19.15 20.84 23.41 25.97 28.76
成本收入比 23.93% 23.73% 23.40% 23.20% 23.00% 每股总资产 (元) 294.95 329.95 364.70 404.11 445.90
ROAA 1.10% 1.00% 0.96% 0.94% 0.93% P/E 6.57 6.36 5.96 5.47 5.02
ROAE 17.81% 15.39% 14.79% 14.43% 14.19% P/POP 4.82 4.67 4.45 4.08 3.74
拨备前利润率 74.57% 74.99% 75.27% 75.48% 75.69% P/B 1.02 0.94 0.83 0.75 0.68
所得税有效税率 15.27% 15.22% 13.50% 13.50% 13.50% P/A 0.07 0.06 0.05 0.05 0.04
资料来源：携宁，太平洋证券
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成都银行2026 年中报点评：净息差同比回升，信贷增量集中
于对公
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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