1、 特斯拉Optimus V3 量产规划与核心硬件变化

汽车1/18汽车行业走势图数据来源：聚源邓健全（首席分析师）证书编号：S0790525090003赵悦媛（联席首席分析师）证书编号：S0790525100003赵旭杨（分析师）证书编号：S0790523090002傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090005徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004王镇涛（研究员）证书编号：S0790124070021《两会召开，汽车产业提质增效，出海和智能化加速—行业点评报告》-2026.3.10《数据中心分布式电源需求上行，产业链有望受益—行业周报》-2026.3.1《1 月新能源车出口量同比翻倍，创历史同期新高—行业周报》-2026.2.14特斯拉Optimus V3 量产规划与核心硬件变化——行业周报邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790525090005 本周核心关注特斯拉Optimus V3 人形机器人计划于2026 年夏季启动量产，2027 年剑指年产百万台。V3 在执行器、灵巧手、感知系统与电控方面实现从原型到量产的全面升级：谐波减速器用量随关节自由度提升而增加，灵巧手自由度增至22 个并采用“行星齿轮箱+微型滚珠丝杠+腱绳”复合传动方案，触觉传感器向全域电子皮肤演进，同时有望在关节电控中突破性应用氮化镓。国内潜在供应商涉及谐波减速器（斯菱智驱、科达利）、灵巧手（鸣志电器、伟创电气、兆威机电）、微型丝杠（恒立液压、北特科技、五洲新春）、电子皮肤（汉威科技、日盈电子）等。 行业重点新闻（1）乘联分会：3 月全国乘用车零售165.7 万辆，同比下降15%；（2）乘联分会：3 月新能源批发预估112 万辆，同比持平；（3）北京启动智能网联新能源汽车商业保险开发应用；（4）大众汽车与大众汽车（安徽）、一汽-大众签署经销商网络战略合作备忘录；（5）四川发布电车充电设施建设方案，到2027 年底在全省范围内建成205 万个充电设施；（6）赛力斯发布第五代2.0T 超级增程技术；（7）奇瑞与路虎联合发布神行者新品牌5 年推6 款新车；（8）新能源汽车动力电池回收新规今日起正式实施，标志着我国动力电池回收利用进入全链条规范化管理阶段；（9）奔驰将投40 亿美元扩产美国工厂以规避关税。 行情回顾（1）本周沪深300 指数跌幅1.37%，其中汽车板块跌幅1.38%，涨跌幅位居A股一级行业第9 位。（2）本周乘用车Ⅱ指数跌幅4.63%，江淮汽车、小米集团-W领涨。（3）本周商用车指数涨幅5.76%，宇通客车、中国重汽领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数跌幅1.56%，菱电电控、华培动力领涨。细分看，电控系统涨跌幅-1.64%；轴承涨跌幅-1.38%，襄阳轴承、南方精工领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-3.57%，斯菱智驱领涨；轻量化&结构件涨跌幅-0.66%，华达科技、恒勃股份领涨；电机涨跌幅-1.87%，征和工业、英博尔领涨；Tier1 涨跌幅-0.09%，均胜电子、敏实集团领涨；传感器涨跌幅-1.60%，华培动力、日盈电子领涨；直线传动部件涨跌幅0.47%，嵘泰股份、贝斯特领涨。 投资建议（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。-12%0%12%24%36%48%2025-042025-082025-12汽车沪深300相关研究报告汽车研究团队行业周报2/18目 录1.1、 V3 今夏启动量产，2027 年剑指年产百万台 ............................................................................................................... 41.2、 硬件架构全面升级：从“原型”到“量产”的工程蜕变 .......................................................................................... 4图表目录图1： 特斯拉发布的最新视频中有灵巧手丝滑运动的特写镜头 ................................................................................................ 5图2： GaN 功率器件更适配输出功率较低、工作频率高频、成本要求严苛的工况环境........................................................ 6图3： 拆解宇树机器人关节电机后可以看到其中的六个MOSFET ........................................................................................... 6图4： 本周汽车板块跌幅1.38%，涨跌幅位居A 股一级行业第9 位 ........................................................................................ 8图5： A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名21 位 .............................................................................................................. 8图6： 乘用车板块市盈率本周上升 ............................................................................................................................................. 13图7： 商用车板块市盈率本周上升 ............................................................................................................................................. 13图8： 汽车零部件板块市盈率上升 ............................................................................................................................................. 14图9： 钢材价格指数略有下降 ..................................................................................................................................................... 14图10： 铝锭价格上升中稍有回调（元/吨） .............................................................................................................................. 14图11： 天然橡胶价格略有上升（元/吨）................................................................................................................................... 15图12： 浮法平板玻璃价格保持平稳（元/吨） .......................................................................................................................... 15图13： 聚丙烯价格略有下降（元/吨） ...................................................................................................................................... 15图14： 碳酸锂价格略有上升（元/吨） ...................................................................................................................................... 15图15： 中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降 ......................................................................................................... 15图16： 中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升 ..................................................................................................................... 15表1： 特斯拉Optimus 从V3 样机到量产的关键节点 ................................................................................................................. 4表2： 特斯拉Optimus V3 有变化的核心零部件及相关产品潜在供应商 .................................................................................. 6表3： 本周乘用车板块江淮汽车、小米集团-W 领涨.................................................................................................................. 9表4： 本周商用车板块宇通客车、中国重汽领涨 ........................................................................................................................ 9表5： 本周汽车零部件板块菱电电控、华培动力领涨 .............................................................................................................. 10表6： 本周汽车零部件板块——电控系统行情表现 .................................................................................................................. 10表7： 本周汽车零部件板块——轴承行情表现.......................................................................................................................... 10表8： 本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现 ......................................................................................................... 11表9： 本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现 ....................................................................................................... 11表10： 本周汽车零部件板块——电机行情表现 ........................................................................................................................ 12表11： 本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现 ...................................................................................................................... 12表12： 本周汽车零部件板块——传感器行情表现 .................................................................................................................... 12行业周报3/18表13： 本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现 ........................................................................................................ 13行业周报4/18
1、 特斯拉Optimus V3 量产规划与核心硬件变化
1.1、 V3 今夏启动量产，2027 年剑指年产百万台特斯拉于2026 年初启动战略转型，从传统汽车制造商转向“人工智能+机器人”科技公司。在同年1 月的第四季度财报电话会上，公司宣布终止生产旗舰车型Model S和Model X，并将加州弗里蒙特工厂的原汽车产线改建为Optimus 人形机器人制造设施。这一决策将特斯拉历史最悠久的两条整车产线让渡给机器人项目，释放出其向“AI+机器人”多元科技实体迈进的明确信号。马斯克对Optimus 机器人的商业前景给出了积极的预测。他在财报电话会上称，Optimus 有潜力创造超10 万亿美元收入，未来可能超越特斯拉汽车业务，成为公司主要营收来源；他进一步预测，到2050 年相关市场估值将达25 万亿美元，而Optimus将占特斯拉远期整体价值的80%。马斯克将其推出与Model S、Model Y 等里程碑车型相提并论，认为2026 年将成为特斯拉历史上最具关键意义的一年，其深远影响超过任何一款标志性车型的发布。表1：特斯拉Optimus 从V3 样机到量产的关键节点时间轴规划进度
2026 年4 月（预计）
正式发布Optimus V3。马斯克3 月最后一天在X 上明确表示，Optimus V3 目前已经可以正常行走，仅需收尾工作即可公开展示
2026 年夏季
启动初期生产。马斯克在2026 年3 月「Abundance Summit」科技峰会上透露，Optimus V3 已进入研发的最后阶段，将于26 年夏季启动生产
2026 年底
加州工厂开始建设年产100 万台的Optimus 生产线，并逐步爬坡
2027 年
向公众发售，定位为可完成工厂作业、家庭服务等多种基础任务的双足智能机器人远期规划后续Optimus 将在得克萨斯超级工厂生产，实现年产1000 万台的规模Optimus 的量产既遵循制造业典型的S 型增长曲线，又受制于从零起步的供应链瓶颈。马斯克指出，机器人产量将按初期缓慢、后期快速扩张的S 型演进，并用“同时建造火车、轨道与车站”形容进度不确定性——这种模式虽导致时间表波动，却体现技术路径未收敛下的激进迭代。同时，全球尚不存在人形机器人专用供应链，所有执行器从电机到电控均需特斯拉自研，实行高度垂直整合，这正是Optimus V3展示略晚于预期的原因——灵巧手与前臂复杂度过高，工程设计持续调整。尽管量产挑战重重，特斯拉在机器人研发上已取得从实验室迈向工厂化的可验证成果。Optimus 目前能在公园散步，在办公室实现7×24 小时连续行走，并能引导访客至目的地。2026 年3 月，特斯拉通过官方视频首次展示了减速齿轮箱、灵巧手等核心硬件设计及研发环境，标志着Optimus 正从演示阶段稳步过渡至工厂化量产。1.2、 硬件架构全面升级：从“原型”到“量产”的工程蜕变特斯拉Optimus V3 在执行器层面实现系统性升级，谐波减速器用量增加有望推动国产供应链深度替代。谐波减速器（由刚轮、柔轮、波发生器构成，具有单级传动比高、精度高、体积小、结构紧凑等特性）主要用于肩膀、手肘等旋转关节；前代全身搭载28 个关节执行器（其中14 个旋转执行器），V3 因关节自由度数量提升，谐波减速器用量有望相应增加，成为人形机器人在低配重、小体积下实现高精度旋转运动的核心部件。行业周报5/18灵巧手是Optimus V3 中边际变化最大的硬件模块，在自由度、驱动与传动上实现了从实验室到量产的跨越。灵巧手工程量约占整机开发一半，马斯克称核心攻关在“手与前臂”。自由度方面，V3 手部从一代的6 个主动自由提升至22 个（外加3 个腕部），达到人手水平，演示视频显示向精细化、仿生化迭代。驱动系统方面，前一代采用空心杯电机搭配金属腱绳及霍尔传感器，无法精密抓取，V3 灵巧手将电机从手掌迁移至前臂，通过腱绳控制，减轻惯量、降低维护复杂度，空间限制解除后，V2 占主导的空心杯电机（体积小、响应快但价高）有望部分被成本更低、扭矩密度更高的微型无框或直流无刷电机取代；传动系统方面，采用“行星齿轮箱+微型滚珠丝杠+腱绳”三级复合方案，行星齿轮箱需搭配微型电机，较谐波更具价格优势；微型丝杠为V3 新增核心部件（V2 为蜗轮蜗杆），单手增量约23 根，未来或采用“滚珠为主、关键指位滚柱”复合形式以延长寿命、增强承载力；腱绳方面，V3 用腱绳传动更接近人体肌腱，主流材料中超高分子量聚乙烯纤维因高强度、低密度、耐磨损、耐腐蚀被视为最优选择，V3 有望采用“腱绳+保护套”结构延长寿命。图1：特斯拉发布的最新视频中有灵巧手丝滑运动的特写镜头Optimus V3 的感知系统实现了从基础霍尔传感器向全域触觉与柔性电子皮肤的系统性升级。前代灵巧手仅搭配基础传感器，感知能力有限；V3 将触觉传感器覆盖范围从指尖扩展至手掌与手指全域，并有望集成六维力传感器、视触觉方案及温度等多模态感知，以实现更精细的动态抓取与复杂操作。随着手部灵活度提高，传感器向“电子皮肤”方向进化，需感知力度、温度、滑动、摩擦力等精细信息，成为机器人实现类人触觉体验的关键技术路径。氮化镓（GaN）作为第三代半导体材料，有望在Optimus 关节电控中实现突破性应用，为人形机器人的精细动作控制提供全新硬件路径。传统方案中每个电机需要数颗功率器件，而GaN 相比硅基方案具有三大优势：开关速度更快（10 到100 倍，死区时间从数百纳秒压缩至数纳秒），关节模组体积缩小30%、功率密度提升30%，转换效率突破98.5%（硅基仅85%-95%）。特斯拉正为Optimus 设计小型高功率逆变器，推测其功率器件极可能采用GaN MOSFET 方案。预计到2030 年全球GaN 驱行业周报6/18动器件市场规模有望突破百亿元，目前虽处技术探索阶段，但在高功率密度要求的人形机器人领域极具潜力。图2：GaN 功率器件更适配输出功率较低、工作频率高频、成本要求严苛的工况环境图3：拆解宇树机器人关节电机后可以看到其中的六个MOSFET表2：特斯拉Optimus V3 有变化的核心零部件及相关产品潜在供应商有变化的核心零部件国内供应商谐波减速器斯菱智驱、科达利灵巧手（电机、齿轮箱）鸣志电器、伟创电气、兆威机电微型丝杠恒立液压、北特科技、五洲新春电子皮肤汉威科技、日盈电子
2、 行业重点新闻
乘联分会：3 月全国乘用车零售165.7 万辆，同比下降15%。4 月3 日，乘联分会发布最新统计数据，2026 年3 月全国乘用车市场零售165.7 万辆，同比下降15%，环比增长60%。1-3 月累计零售423.6 万辆，同比下降17%。3 月新能源乘用车零售78.4万辆，同比下降21%，环比增长69%；一季度累计零售184.4 万辆，同比下降24%。批发端，3 月全国乘用车厂商批发232 万辆，同比下降4%，环比增长53%；一季度累计批发581.3 万辆，同比下降8%。乘联分会：3 月新能源批发预估112 万辆，同比持平。4 月2 日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布2026 年3 月新能源乘用车厂商批发销量相关预估数据。2026 年3 月全国乘用车厂商新能源批发预估112 万辆，同比去年持平，环比2 月增长55%。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，下旬起市场开启季节性回暖。乘联分会表示，3 月的吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车、东风汽车、理想汽车、蔚来汽车、上汽乘用车、极狐汽车、一汽红旗、东风日产、广汽丰田、智己汽车、上汽通用、北汽乘用车等厂商新能源批发销量均创出历年3 月新高的优异表现北京启动智能网联新能源汽车商业保险开发应用。3 月29 日，记者从北京金融监管局了解到，北京已在全国率先启动智能网联新能源汽车商业保险产品开发应用。新产品基本沿用现有的新能源商业车险体系，按照“总体稳定、部分优化”的原则，主要为消费者和汽车企业关心的特定智驾场景、软硬件损失等提供风险保障，可以统一适配L2 至L4 全级别智能网联新能源汽车。比如，现有车险产品对驾驶人的定行业周报7/18义主要基于“人驾”的基本场景，对L3、L4 级别的“人机共驾”或者“机驾”情形不能完全适用；L2 级辅助驾驶车辆，消费者购买新车后，有的会自费升级辅助驾驶系统，而现有车险产品没有覆盖这部分损失，需要进一步优化。大众汽车与大众汽车（安徽）、一汽-大众签署经销商网络战略合作备忘录。4 月2日，大众汽车（中国）、大众汽车（安徽）数字化销售服务有限公司与一汽-大众签署经销商网络战略合作备忘录。双方将在一汽-大众部分经销商推出“店中店”模式，展示和销售大众汽车（安徽）最新的新能源车型，与众08 将成为双方合作的首款车型。ID.与众品类的另一款车长5 米的轿车将于今年下半年上市并开展类似合作。四川发布电车充电设施建设方案，到2027 年底在全省范围内建成205 万个充电设施。4 月2 日，四川省发展和改革委员会等部门印发《四川省电动汽车充电设施服务能力倍增行动方案》。行动方案提出，加快健全充电网络、完善充电结构、提升充电效能、优化服务品质、创新产业生态，进一步提振消费信心，促进电动汽车更大范围内购置使用。到2027 年底，在全省范围内建成205 万个充电设施，提供超过1700万千瓦的公共充电容量，基本建成布局均衡、结构合理、普惠共享、智慧创新的高质量充电设施体系，满足400 万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力翻倍增长。赛力斯发布第五代2.0T 超级增程技术。赛力斯近日宣布已完成第五代2.0T 超级增程技术开发，并实现“车-电-机-充”一体化集成。该技术依托800V 及以上高压架构、八合一电驱系统及全国超充网络，显著提升度电里程与出行效率。同时，公司在智能安全领域首创“以场景定义安全”体系，覆盖主动、被动及健康安全等九大方向；智慧空间方面则面向L4 级自动驾驶打造“懂用户”的移动空间。此外，赛力斯通过工业AI 大模型构建智联工艺系统，实现36,000 多个质量点位全自动监控。2025 年公司研发投入加大，新能源汽车销量达47.23 万辆，同比增长10.63%；2026 年3 月赛力斯品牌汽车销量20,234 辆，同比大增47.74%。奇瑞与路虎联合发布神行者新品牌 5 年推6 款新车。4 月1 日，奇瑞与捷豹路虎联合推出全新“FREELANDER 神行者”品牌，并首发概念车型。原为路虎经典车系的神行者，此次升级为独立品牌，采用分工协作新模式：中方主导产品定义、技术开发与供应链，捷豹路虎负责品牌调性、设计及全球市场。 新品牌发布iMAX 智能电动架构，轴距覆盖2850–3250mm，支持中型至全尺寸SUV 开发，研发效率提升约30%。动力系统兼容1000V 纯电、800V 增程及插混，中国市场将标配800V 高压增程平台。 首款全地形SUV 将于今年下半年在中国上市，延续路虎设计语言，配备对开门、高通骁龙8397 芯片、华为896 线激光雷达及乾崑ADS4 智驾系统，并联合开发i-ATS 智能全地形系统。底盘搭载前后差速锁、虚拟中锁及双腔空气悬架，电池由宁德时代定制，支持6C 超快充，具备高强度防爆耐磨特性。品牌计划5 年内推出6 款新车。新能源汽车动力电池回收新规今日起正式实施，标志着我国动力电池回收利用进入全链条规范化管理阶段。由工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部等六部门联合制定的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》正式落地，旨在推动行业规范化发展、完善产业链闭环，并利好具备技术与渠道优势的头部企业。具体制度方面：一是实行“车电一体”报废制，报废新能源汽车须随车交售动力电池，电池缺失的车辆将被认定为车辆缺失，从源头防止非正规渠道流失；二是上线全国统一的新能源汽车动力电池溯源信息平台，每块电池配发唯一编码的“数字身份证”，实现生产、销售、维修到报废回收的全流程流向监控；三是强化生产者责任延伸，要求电池及汽车生产企业在销售区域内规范设立回收服务网点，不得行业周报8/18拒绝回收应报废的废旧电池；四是禁止将废旧电池直接或经加工后用于电动自行车等领域，并对综合利用企业设置严格的环保、安全资质准入条件；五是明确责令改正、警告、罚款等行政处罚措施，为制度执行提供刚性约束。奔驰将投40 亿美元扩产美国工厂以规避关税。梅赛德斯-奔驰宣布，将在2030 年前向其位于美国阿拉巴马州塔斯卡卢萨的工厂投资40 亿美元，用于扩大SUV 产能，应对美国高额汽车进口关税。此举是其未来几年在美超70 亿美元整体投资计划的一部分。公司已将畅销车型GLC 的生产线从德国转移至该工厂，并计划整合全美最多500 个岗位至亚特兰大新研发中心。奔驰北美CEO 杰森·霍夫表示，本土化生产主力车型符合商业逻辑，有助于规避每年因关税带来的巨额成本。去年，GLC 在美国销量约7.2 万辆，占奔驰在美乘用车总销量近四分之一。
3、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跟跌大盘
图4：本周汽车板块跌幅1.38%，涨跌幅位居A 股一级行业第9 位数据来源：iFind、开源证券研究所（本周是指2026 年3 月30 日-4 月3 日，全文同）图5：A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名21 位数据来源：iFind、开源证券研究所-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%通信医药食品饮料银行交通运输家电有色金属石油石化沪深300汽车建材非银行金融机械钢铁纺织服装国防军工农林牧渔传媒电子轻工制造综合金融建筑计算机商贸零售消费者服务综合基础化工煤炭房地产电力及公用事业电力设备及新能源-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%煤炭石油石化通信建材电力及公用事业基础化工有色金属电力设备及新…建筑医药机械轻工制造交通运输电子食品饮料钢铁银行纺织服装沪深300传媒家电汽车农林牧渔国防军工计算机房地产综合商贸零售消费者服务非银行金融综合金融行业周报9/18表3：本周乘用车板块江淮汽车、小米集团-W 领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）600418.SH江淮汽车57.16-33.528.4%4.5%15.5%1810.HK小米集团-W36.8420.354.7%3.8%-6.3%0175.HK吉利汽车16.9710.664.0%5.5%-5.2%9868.HK小鹏汽车-W69.35-45.903.4%-3.2%-12.6%9863.HK零跑汽车45.28-109.273.2%6.7%-6.9%9866.HK蔚来-SW39.46-4.050.9%2.2%-3.7%600733.SH北汽蓝谷8.2-8.880.9%1.9%2.1%2015.HK理想汽车-W72.332.400.8%9.6%11.5%002594.SZ比亚迪90.2721.460.5%-0.7%-7.6%601127.SH赛力斯109.2226.350.1%4.9%-9.7%600104.SH上汽集团14.3257.56-0.9%1.3%-5.9%601633.SH长城汽车20.6716.19-1.2%-0.1%-8.7%000625.SZ长安汽车11.0416.10-1.3%-0.7%-6.9%601238.SH广汽集团7.82-22.10-1.4%-1.3%-4.2%000572.SZ海马汽车6.99-42.53-1.7%1.6%-14.3%数据来源：iFind、开源证券研究所（注：蔚来-SW、理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W、零跑汽车、吉利汽车收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY，单位量级均为元）表4：本周商用车板块宇通客车、中国重汽领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）600066.SH宇通客车37.1514.8115.5%3.6%13.6%000951.SZ中国重汽24.4417.249.1%9.8%44.6%000338.SZ潍柴动力25.1020.016.8%3.5%45.9%000550.SZ江铃汽车18.4313.405.6%1.1%-0.9%600166.SH福田汽车3.0031.214.9%2.0%2.7%301039.SZ中集车辆9.1418.962.4%4.0%-0.1%600686.SH金龙汽车17.9739.211.8%0.1%1.3%000800.SZ一汽解放6.6144.900.9%-0.5%-2.5%000957.SZ中通客车10.9319.58-1.7%-5.1%-4.3%600006.SH东风股份6.1950.46-3.1%-2.8%-13.8%600609.SH金杯汽车3.9519.05-3.9%-3.4%-14.7%600375.SH汉马科技4.85163.41-4.7%-4.2%-17.5%000868.SZ安凯客车4.39--5.4%-4.8%-11.8%603611.SH诺力股份19.5711.75-5.8%-3.5%-20.0%600303.SH曙光股份2.99--6.0%-9.9%-8.3%300201.SZ海伦哲10.2038.55-11.7%-4.0%49.3%数据来源：iFind、开源证券研究所行业周报10/18表5：本周汽车零部件板块菱电电控、华培动力领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）688667.SH菱电电控107.9968.9810.7%10.2%53.4%603121.SH华培动力18.53286.619.9%12.9%-12.4%002283.SZ天润工业9.4529.284.4%4.4%51.4%002806.SZ华锋股份13.0639.470.8%5.3%4.8%603950.SH长源东谷37.0930.910.0%0.0%28.1%002448.SZ中原内配14.1027.95-2.4%0.9%9.0%300258.SZ精锻科技11.6050.09-3.6%-1.9%-19.0%600960.SH渤海汽车4.92--3.9%-2.6%-11.8%000559.SZ万向钱潮14.8047.38-4.1%-4.1%-14.0%002510.SZ天汽模6.79121.10-4.1%-3.7%-7.4%数据来源：iFind、开源证券研究所本周汽车零部件细分板块中：电控系统涨跌幅-1.64%；轴承涨跌幅-1.38%，襄阳轴承、南方精工领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-3.57%，斯菱智驱领涨；轻量化&结构件涨跌幅-0.66%，华达科技、恒勃股份领涨；电机涨跌幅-1.87%，征和工业、英博尔领涨；Tier1 涨跌幅-0.09%，均胜电子、敏实集团领涨；传感器涨跌幅-1.60%，华培动力、日盈电子领涨；直线传动部件涨跌幅0.47%，嵘泰股份、贝斯特领涨。表6：本周汽车零部件板块——电控系统行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002920.SZ德赛西威104.8925.51-1.08%97%-12.81%603786.SH科博达53.3826.55-1.60%-2.13%-31.65%603197.SH保隆科技31.3426.58-2.37%-1.97%-15.27%603596.SH伯特利43.5320.16-2.77%-0.98%-15.10%数据来源：Wind、开源证券研究所表7：本周汽车零部件板块——轴承行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）000678.SZ襄阳轴承13.15-141.3013.66%4.03%-12.51%002553.SZ南方精工25.7026.369.59%4.05%-5.90%920418.BJ苏轴股份23.6025.001.07%1.37%-21.36%605088.SH冠盛股份32.7521.97-3.08%-3.68%-8.01%000559.SZ万向钱潮14.8048.69-4.08%-4.08%-13.95%002708.SZ光洋股份11.2384.82-5.87%-4.18%-15.44%数据来源：Wind、开源证券研究所行业周报11/18表8：本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）301550.SZ斯菱智驱161.00192.925.22%4.53%16.08%300680.SZ隆盛科技38.2130.960.00%-7.03%-31.61%920221.BJ易实精密13.6026.35-0.87%-0.73%-21.07%603809.SH豪能股份10.3233.62-2.18%-4.53%-28.08%000887.SZ中鼎股份17.5915.37-3.30%-2.06%-24.21%300258.SZ精锻科技11.6050.09-3.57%-1.86%-18.99%002472.SZ双环传动35.1825.24-3.83%-2.30%-25.80%002765.SZ蓝黛科技9.6333.98-4.94%-3.12%-27.97%300432.SZ富临精工22.1291.98-11.73%-4.24%32.46%数据来源：Wind、开源证券研究所表9：本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603358.SH华达科技35.4139.7816.86%2.64%-29.69%301225.SZ恒勃股份106.6879.498.72%6.25%-35.54%605319.SH无锡振华26.1220.515.54%6.74%24.14%301005.SZ超捷股份144.551432.061.15%-12.58%-6.90%603348.SH文灿股份19.52303.170.72%-0.36%1.35%301613.SZ新铝时代45.3629.420.02%0.93%-12.26%603305.SH旭升集团14.2341.83-0.77%-2.73%-12.05%002101.SZ广东鸿图10.8320.09-1.10%-1.01%-12.09%002488.SZ金固股份11.40345.78-1.21%2.89%29.69%002048.SZ宁波华翔24.8462.21-1.62%-3.31%-21.04%002997.SZ瑞鹄模具29.3113.55-1.94%-0.64%-21.63%603179.SH新泉股份64.8340.58-2.08%-0.41%-12.25%600933.SH爱柯迪16.5515.60-2.24%-1.84%-17.66%301022.SZ海泰科27.8363.30-2.32%-1.63%-15.90%603266.SH天龙股份17.9332.33-2.45%-2.29%-21.22%301529.SZ福赛科技108.5169.34-2.70%-5.09%-4.06%002965.SZ祥鑫科技27.7129.55-4.58%-2.87%-31.88%603037.SH凯众股份12.6946.03-4.94%-2.98%-12.24%301000.SZ肇民科技27.8046.80-5.05%-3.00%-29.39%603119.SH浙江荣泰70.1991.71-5.85%-3.51%-39.32%数据来源：Wind、开源证券研究所行业周报12/18表10：本周汽车零部件板块——电机行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）003033.SZ征和工业62.0928.9817.17%2.44%-21.02%300681.SZ英博尔23.2742.209.04%10.55%-7.14%0179.HK德昌电机控股24.2010.901.34%3.86%-18.57%603350.SH安乃达34.3333.04-0.72%-2.05%-9.87%002664.SZ信质集团19.50143.48-3.51%0.26%-18.61%300304.SZ云意电气12.8124.10-3.76%-0.62%10.05%002249.SZ大洋电机8.8620.16-4.63%-3.28%-18.72%603166.SH福达股份12.9126.33-5.00%-2.05%-17.77%300969.SZ恒帅股份115.3872.09-8.57%-5.94%-6.73%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表11：本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）600699.SH均胜电子25.7429.885.67%3.87%-17.92%0425.HK敏实集团34.9813.881.39%7.83%10.28%601689.SH拓普集团57.6536.05-0.24%1.50%-25.30%002126.SZ银轮股份41.7041.49-1.02%-1.91%10.32%002434.SZ万里扬7.7131.26-3.02%-2.03%-19.10%603319.SH美湖股份30.7569.33-3.42%1.65%-15.85%001311.SZ多利科技30.1034.01-3.68%-4.44%-6.17%605228.SH神通科技13.3848.21-8.23%-3.18%-10.38%603109.SH神驰机电20.4031.85-11.30%-4.23%-20.90%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表12：本周汽车零部件板块——传感器行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603121.SH华培动力18.53286.619.91%12.85%-12.43%603286.SH日盈电子58.18-130.291.09%0.85%-15.88%920978.BJ开特股份26.7027.760.19%-2.34%-27.64%600480.SH凌云股份9.4515.55-3.96%-4.16%-23.11%002870.SZ香山股份35.3149.13-4.26%-1.29%-10.20%605068.SH明新旭腾25.66-18.60-5.63%-1.50%0.35%603758.SH秦安股份12.1135.56-7.42%-2.57%-30.36%数据来源：Wind、开源证券研究所行业周报13/18表13：本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）605133.SH嵘泰股份28.4943.496.90%7.92%-16.91%300580.SZ贝斯特22.8041.206.19%1.79%-13.28%603009.SH北特科技47.00157.613.91%6.58%-2.41%300695.SZ兆丰股份66.6819.46-0.54%-2.13%-33.36%603040.SH新坐标79.3341.77-1.15%-0.10%-13.76%300652.SZ雷迪克39.9132.30-3.72%-2.68%-27.25%300100.SZ双林股份28.7232.64-6.17%-4.17%-27.51%数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE 估值上升
图6：乘用车板块市盈率本周上升数据来源：iFind、开源证券研究所图7：商用车板块市盈率本周上升数据来源：iFind、开源证券研究所0.010.020.030.040.050.060.070.00.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.035,000.0乘用车Ⅱ指数乘用车Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）0.05.010.015.020.025.00.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.0商用车指数商用车指数PE（TTM）（右轴）行业周报14/18图8：汽车零部件板块市盈率上升数据来源：iFind、开源证券研究所
5、 上游重点数据跟踪
图9：钢材价格指数略有下降图10：铝锭价格上升中稍有回调（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.00.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.0汽车零部件Ⅱ指数汽车零部件Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）0.0050.00100.00150.00200.00钢材综合价格指数(CSPI)0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00市场价:铝锭(A00):全国行业周报15/18图11：天然橡胶价格略有上升（元/吨）图12：浮法平板玻璃价格保持平稳（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图13：聚丙烯价格略有下降（元/吨）图14：碳酸锂价格略有上升（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图15：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降图16：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所
6、 投资建议
0.005000.0010000.0015000.0020000.00生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.00生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm)0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.00期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)0.00100000.00200000.00300000.00400000.00500000.00600000.00700000.00平均价:碳酸锂:电池级(Li2CO3≥99.5%):中国0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧行业周报16/18（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
7、 风险提示
（1）乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。（2）汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。（3）电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。（4）政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3 级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。（5）原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。行业周报17/18《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。