1、 周观察：短期猪价仍受均重扰动，产能去化信号仍待观察

农林牧渔农林牧渔行业走势图数据来源：聚源《清明备货难改供给宽松格局，仔猪亏损加深悲观预期加速释放—行业周报》-2026.4.5《现货供给压力加速释放，仔猪端率先转弱—行业周报》-2026.3.29《猪价持续创新低拐点未现，二育谨慎与被动入库强化弱势—行业周报》-2026.3.22短期猪价仍受均重扰动，产能去化信号仍待观察——行业周报陈雪丽（分析师）证书编号：S0790520030001 周观察：短期猪价仍受均重扰动，产能去化信号仍待观察出栏均重仍为核心矛盾，现货猪价延续偏弱运行。据涌益咨询，截至4 月10日，全国生猪均价降至8.82 元/公斤，较4 月3 日继续下跌0.24 元/公斤。同期日屠宰量升至16.68 万头，较4 月3 日环比小幅增长0.67%，且较去年同期明显偏高。出栏均重方面，截至4 月9 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.61/125.37/146.92 公斤，较上周分别变动-0.20/-0.19/+0.39 公斤，同比分别变动-0.20/-0.97/+10.06 公斤。短期商品猪价格的核心矛盾仍在出栏均重，未来两月为春季向初夏过渡阶段，由于进入高温季后大猪销售难度通常更大，若近期散户大猪压力维持高位，后续易出现集中出栏，进一步压制现货价格。3 月能繁母猪存栏环比仅小幅转负，高胎淘母价格仍偏强。能繁方面，涌益咨询口径3 月能繁母猪存栏量环比-0.07%，在1 月、2 月分别环比+0.27%、+0.39%之后首次转负。截至4 月9 日，高胎淘母价格相对商品猪的折扣比例升至75.82%，较4 月2 日再提升0.70pct，较3 月26 日提升2.03pct，高胎淘母相对商品猪折价继续收窄，淘母价格表现仍偏强，验证行业或并未出现大范围主动淘母，当前能繁存栏仍处高位小幅波动。仔猪利润连续三周处于亏损区间，自繁自养商品猪头均利润亏损进一步加深。截至4 月7 日，7kg 仔猪价格202 元/头，仍处低位。截至4 月9 日，销售仔猪头均利润为-78 元/头，与上周持平，已连续三周处于亏损区间，同期自繁自养商品猪头均利润进一步降至-434.70 元/头，环比-50.85 元/头。厄尔尼诺预期升温，关注农业板块天气扰动与成本传导。当前拉尼娜状态已结束，国家气候中心预计春末夏初可能进入厄尔尼诺状态。若下半年厄尔尼诺逐步形成并强化，全球高温、干旱、暴雨洪涝等极端天气风险或进一步加大，从而扰动主要农产区供给并推升农产品价格波动。 重点新闻：（1）金融监管总局部署2026 年“三农”金融支持：强化涉农信贷投放与风险管控（2）普惠涉农贷款余额同比增10.34%，金融支持乡村振兴持续加力。 本周市场表现（4.7-4.10）：农业板块跑输大盘0.31 个百分点本周上证指数上涨1.71%，农业指数上涨1.40%，跑输大盘0.31 个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，*ST 佳沃（+8.92%）、神农科技（+7.13%）、华统股份（+6.97%）领涨。 本周价格跟踪（4.7-4.10）：本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨4 月10 日全国外三元生猪均价为8.87 元/kg，较上周下跌0.26 元/kg；仔猪均价为19.24 元/kg，较上周下跌0.39 元/kg；白条肉均价12.16 元/kg，较上周下跌0.58 元/kg。4 月10 日猪料比价为2.61:1。自繁自养头均利润-423.6 元/头，环比-42.08 元/头；外购仔猪头均利润-269.91 元/头，环比-42.53 元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。-12%0%12%24%36%2025-042025-082025-12农林牧渔沪深300相关研究报告农林牧渔图17： 本周毛鸡主产区均价环比下跌 .......................................................................................................................................... 8图18： 本周黄羽肉鸡价格环比上涨 .............................................................................................................................................. 8图19： 3.27-4.3 生鲜乳价格环比持平 ............................................................................................................................................ 9图20： 本周牛肉价格环比上涨 ...................................................................................................................................................... 9图21： 3.27-4.3 草鱼价格环比下跌 ................................................................................................................................................ 9图22： 4 月10 日鲈鱼价格环比下跌 ............................................................................................................................................ 10图23： 4 月10 日对虾价格环比持平 ............................................................................................................................................ 10图24： 本周玉米期货结算价环比上涨 ........................................................................................................................................ 10图25： 本周豆粕期货结算价环比下跌 ........................................................................................................................................ 10图26： 本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅） .................................................................................................................... 10图27： 本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） ................................................................................................................... 10图28： 2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨 ................................................................................................................................. 11图29： 2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨 ................................................................................................................................. 11图30： 2026 年2 月全国工业饲料总产量为2360 万吨 .............................................................................................................. 11表1： 农业个股涨跌幅排名：*ST 佳沃、神农科技、华统股份领涨 ......................................................................................... 6表2： 本周黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨 ......................................................................................................................... 7行业周报
1、 周观察：短期猪价仍受均重扰动，产能去化信号仍待观察
出栏均重仍为核心矛盾，现货猪价延续偏弱运行。据涌益咨询，截至4 月10日，全国生猪均价降至8.82 元/公斤，较4 月3 日继续下跌0.24 元/公斤。同期日屠宰量升至16.68 万头，较4 月3 日环比小幅增长0.67%，且较去年同期明显偏高。低价背景下屠宰仍维持高位，清明假期阶段性需求改善不改供给宽松现实，现货压力仍在继续释放。出栏均重方面，截至4 月9 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.61/125.37/146.92 公斤，较上周分别变动-0.20/-0.19/+0.39 公斤，同比分别变动-0.20/-0.97/+10.06 公斤。集团场仍在继续降重，但散户端大体重猪源继续累积和释放，社会面大猪压力依然是未来两个月商品猪价格的较大扰动项。标肥价差方面，截至4 月9 日，150kg 肥猪较120kg 标猪仍有0.60 元/公斤溢价，但较上周继续收窄。散户端大猪压力高企、肥标价差持续收窄的现状下，短期商品猪价格的核心矛盾仍在出栏均重。未来两月为春季向初夏过渡阶段，由于进入高温季后大猪销售难度通常更大，若近期散户大猪压力维持高位，后续易出现集中出栏，进一步压制现货价格。图1：本周(4.6-4.10)猪价持续创近年来新低(元/公斤)图2：涌益样本生猪屠宰量较往年同期偏高(万头)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图3：全国出栏均重春节后持续上升(公斤)图4：肥标差节后随猪价持续回落(元/公斤)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所3 月能繁母猪存栏环比仅小幅转负，高胎淘母价格仍偏强。能繁方面，涌益咨询口径3 月能繁母猪存栏量环比-0.07%，在1 月、2 月分别环比+0.27%、+0.39%之后首次转负。截至4 月9 日，高胎淘母价格相对商品猪的折扣比例升至75.82%，较全国均重集团均重散户均重-1.0-0.50.00.51.01.52.0标肥价差（左轴）120kg标猪价格（右轴）150kg肥猪价格（右轴）行业周报4 月2 日再提升0.70pct，较3 月26 日提升2.03pct，高胎淘母相对商品猪折价继续收窄，淘母价格表现仍偏强，验证行业或并未出现大范围主动淘母，当前能繁存栏仍处高位小幅波动。仔猪利润连续三周处于亏损区间，自繁自养商品猪头均利润亏损进一步加深。截至4 月7 日，7kg 仔猪价格202 元/头，仍处低位。截至4 月9 日，销售仔猪头均利润为-78 元/头，与上周持平，已连续三周处于亏损区间，同期自繁自养商品猪头均利润进一步降至-434.70 元/头，环比-50.85 元/头。亏损压力仍在自繁自养端持续加深，仔猪补栏收益预期仍处悲观。中期看产能去化趋势能否形成，将主要取决于仔猪价格和仔猪利润是否持续低迷并向母猪端传导。当前现货压力仍在前端，能繁虽有边际松动但尚未确认去化趋势，仔猪端则已率先释放偏弱信号。图5：涌益口径3 月能繁母猪存栏量环比转负(%)图6：高胎淘母价格相对商品猪折扣程度持续回升(%)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图7：7kg 仔猪价格节后迅速走低图8：仔猪头均销售利润连续三周处于负区间数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所厄尔尼诺预期升温，关注农业板块天气扰动与成本传导。 当前拉尼娜状态已结束，国家气候中心预计未来热带中东太平洋海温将持续回升，春末夏初可能进入厄尔尼诺状态。若下半年厄尔尼诺逐步形成并强化，全球高温、干旱、暴雨洪涝等极端天气风险或进一步加大，从而扰动主要农产区供给并推升农产品价格波动。若叠加能源、化肥及航运成本高位，农业生产或面临“天气扰动+成本抬升”的双重压力。映射至板块层面，种植链、种业及农资板块对天气较为敏感，有望受益于减产预期和价格上行。养殖链短期仍主要由自身供需主导，后续若饲料成本中枢或抬升，-2%-1%0%1%2%3%4%5%能繁母猪存栏量mom60%62%64%66%68%70%72%74%76%78%高胎淘母价格相对商品猪折扣程度7kg仔猪价格（元/头）-600-400-200销售仔猪头均利润（元/头）自繁自养企业本周销售商品猪利润（元/头）行业周报或进一步压缩下游养殖利润，同时高温高湿将增加疫病防控压力。厄尔尼诺对农业板块的影响程度来看，后续需重点跟踪其形成节奏、强度变化及全球粮价、化肥价格的边际演变。图9：厄尔尼诺将通过三大扰动传导至农业板块中各细分板块图10：ENSO 冷暖位相历史复盘显示当先由冷位向暖位过渡概率较大
2、 本周市场表现（4.7-4.10）：农业板块跑输大盘0.31 个百
分点本周上证指数上涨1.71%，农业指数上涨1.40%，跑输大盘0.31 个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，*ST 佳沃（+8.92%）、神农科技（+7.13%）、行业周报华统股份（+6.97%）领涨。图11：本周农业指数上涨1.40（%）vv数据来源：iFinD、开源证券研究所图12：本周农业板块跑输大盘0.31 个百分点图13：本周禽养殖板块领涨（%）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所表1：农业个股涨跌幅排名：*ST 佳沃、神农科技、华统股份领涨前15 名后15 名300268.SZ*ST 佳沃8.92%002891.SZ中宠股份0.71%300189.SZ神农科技7.13%000833.SZ粤桂股份0.59%002840.SZ华统股份6.97%600598.SH北大荒0.56%600540.SH新赛股份6.59%600127.SH金健米业0.41%001366.SZ播恩集团6.41%002714.SZ牧原股份0.26%603668.SH天马科技6.28%600265.SHST 景谷-0.77%600371.SH万向德农5.86%688098.SH申联生物-1.09%603151.SH邦基科技5.83%000639.SZ西王食品-1.34%300761.SZ立华股份5.73%300871.SZ回盛生物-1.36%002852.SZ道道全5.65%002548.SZ金新农-1.56%001222.SZ源飞宠物5.61%001313.SZ粤海饲料-2.01%605567.SH春雪食品5.60%600257.SH大湖股份-2.06%002234.SZ民和股份5.15%603182.SH嘉华股份-3.82%600189.SH泉阳泉4.98%002311.SZ海大集团-6.08%000930.SZ中粮科技4.78%000048.SZ京基智农-10.96%数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：截至2026 年4 月10 日1.40-2上证指数农林牧渔(申万)-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.0本周涨跌幅行业周报
3、 本周重点新闻（4.7-4.10）：金融监管总局部署2026 年
“三农”金融支持：强化涉农信贷投放与风险管控金融监管总局部署2026 年“三农”金融支持：强化涉农信贷投放与风险管控。4 月8 日，国家金融监督管理总局发布《关于做好2026 年金融支持多村全面振兴工作的通知》，明确要求2026 年农业发展银行及大中型商业银行继续单列涉农信贷计划，推动涉农贷款余额持续增长；同时引导银行加大农业产业链金融支持力度，拓展首贷户，提升农村中小银行支农支小能力，优化信贷产品与服务供给。政策强调要合理制定涉农贷款内部倾斜机制，防止“内卷式”竞争，并加强对粮食等重要农产品（稻谷、小麦、玉米、大豆）生产的保险保障支持。此外，《通知》提出完善农村金融服务体系，强化涉农信用信息共享与风险监测，严控资金违规流入非农领域及地方隐性债务风险，整体推动农村金融与乡村治理深度融合。（财联社）普惠涉农贷款余额同比增10.34%，金融支持乡村振兴持续加力。4 月10 日，金融监管总局发布通知强调持续强化”三农“领域金融供给，截至2 月末，全国普惠型涉农贷款余额达14.52 万亿元，同比增长10.34%，2 月新发放贷款平均利率为4.05%，同比下降0.46%，融资成本进一步降低；同时农业保险为约2100 万户次农户提供风险保障9000 亿元。政策明确，2026 年将继续推动农业发展银行和大型商业银行加大涉农信贷投放，发展农业产业链金融，提升县域金融服务能力，优化适配“三农”的信贷产品，并强化粮食等重点领域保障、完善农业保险体系。（中国农业农村信息网）
4、 本周价格跟踪（4.6-4.10）：本周黄羽鸡、牛肉等农产品价
格环比上涨表2：本周黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨分类项目本周价格周环比前一周价格周环比前两周价格周环比生猪生猪价格（元/公斤）8.87-2.85%9.13-2.77%9.39-6.01%仔猪价格（元/公斤）19.24-1.99%19.63-9.12%21.60-6.57%生猪养殖利润：自繁自养（元/头）-423.60-11.03%-381.52-10.83%-344.24-15.64%生猪养殖利润：外购仔猪（元/头）-269.91-18.70%-227.38-19.76%-189.87-34.20%白羽鸡鸡苗价格（元/羽）3.08-0.96%3.111.30%3.07-4.06%毛鸡价格（元/公斤）7.18-1.37%7.282.39%7.11-3.00%毛鸡养殖利润（元/羽）-0.47-461.54%0.13150.00%-0.26-155.32%父母代种鸡养殖利润（元/羽）0.33-8.33%0.3612.50%0.32-28.89%黄羽鸡中速鸡价格（元/公斤）12.150.83%12.05-5.49%12.756.25%牛肉牛肉价格（元/公斤）66.470.39%66.21-0.24%66.370.17%水产品草鱼价格（元/公斤）17.07-0.12%17.090.53%17.00-0.93%鲈鱼价格（元/公斤）17.90-0.56%18.00-5.26%19.000.00%对虾价格（元/公斤）29.500.00%29.500.00%29.500.00%大宗农产玉米期货价格（元/吨）2376.001.06%2351.00-1.09%2377.00-0.29%豆粕期货价格（元/吨）2251.00-0.40%2260.00-3.95%2353.00-2.65%ICE11 号糖期货价格（美分/磅）13.95-8.46%15.242.83%14.824.22%郑商所糖期货价格（元/吨）5325.00-0.75%5365.00-1.79%5463.000.18%数据来源：Wind、开源证券研究所注：草鱼价格数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黄色数字表示无变动行业周报生猪养殖：4 月10 日全国外三元生猪均价为8.87 元/kg，较上周下跌0.26 元/kg；仔猪均价为19.24 元/kg，较上周下跌0.39 元/kg；白条肉均价12.16 元/kg，较上周上涨0.58 元/kg。4 月10 日猪料比价为2.61:1。自繁自养头均利润-423.6 元/头，环比-42.08 元/头；外购仔猪头均利润-269.91 元/头，环比-42.53 元/头。图14：本周外三元生猪价格环比下跌图15：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头）数据来源：博亚和讯、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.08 元/羽，环比-0.96%；毛鸡均价7.18 元/公斤，环比-1.37%；毛鸡养殖利润-0.47 元/羽，环比-0.60 元/羽。图16：本周鸡苗均价环比下跌图17：本周毛鸡主产区均价环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所黄羽肉鸡：4 月10 日中速鸡均价12.15 元/公斤，环比+0.10 元/公斤。图18：本周黄羽肉鸡价格环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所2024-04-102024-06-102024-08-102024-10-102024-12-102025-02-102025-04-102025-06-102025-08-102025-10-102025-12-102026-02-102026-04-10外三元生猪（元/公斤）（左轴）仔猪（元/公斤）（右轴）-800-4002023-04-102023-07-102023-10-102024-01-102024-04-102024-07-102024-10-102025-01-102025-04-102025-07-102025-10-102026-01-102026-04-10养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪-3-2-12023-04-102023-07-102023-10-102024-01-102024-04-102024-07-102024-10-102025-01-102025-04-102025-07-102025-10-102026-01-102026-04-10父母代种鸡养殖利润（元/羽，左轴）鸡苗价格（元/羽，右轴）-8-6-4-22023-04-102023-07-102023-10-102024-01-102024-04-102024-07-102024-10-102025-01-102025-04-102025-07-102025-10-102026-01-102026-04-10养殖利润:白羽肉鸡主产区平均价:白羽肉鸡行业周报生鲜乳：4 月3 日生鲜乳均价3.02 元/公斤，环比持平。图19：3.27-4.3 生鲜乳价格环比持平数据来源：新牧网、开源证券研究所牛肉：4 月10 日牛肉均价66.65 元/公斤，环比上周上涨0.26 元/公斤。图20：本周牛肉价格环比上涨数据来源：新牧网、开源证券研究所水产品：上周草鱼价格17.07 元/公斤，环比-0.12%；据海大农牧数据，4 月10日鲈鱼价格17.90 元/公斤，环比-0.5%；4 月10 日对虾价格29.50 元/公斤，环比持平。图21：3.27-4.3 草鱼价格环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：草鱼价格滞后一周行业周报图22：4 月10 日鲈鱼价格环比下跌图23：4 月10 日对虾价格环比持平数据来源：海大农牧、开源证券研究所数据来源：海大农牧、开源证券研究所大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2376.00 元/吨，周环比+1.06%；豆粕期货活跃合约结算价为2251.00 元/吨，周环比-0.40%。图24：本周玉米期货结算价环比上涨图25：本周豆粕期货结算价环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所糖： NYBOT11 号糖4 月9 日收盘价13.95 美分/磅，周环比-8.46%。国内糖价，郑商所白砂糖期货3 月27 日收盘价5325.00 元/吨，周环比-0.75%。图26：本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅）图27：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所
5、 主要肉类进口量
2022-04-102022-08-102022-12-102023-04-102023-08-102023-12-102024-04-102024-08-102024-12-102025-04-102025-08-102025-12-102026-04-10玉米期货价（元/吨）2022-04-102022-08-102022-12-102023-04-102023-08-102023-12-102024-04-102024-08-102024-12-102025-04-102025-08-102025-12-102026-04-10豆粕期货价格（元/吨）0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002023-04-092023-08-092023-12-092024-04-092024-08-092024-12-092025-04-092025-08-092025-12-092026-04-09期货收盘价(活跃):NYBOT11号糖2023-04-102023-08-102023-12-102024-04-102024-08-102024-12-102025-04-102025-08-102025-12-102026-04-10期货收盘价(活跃):白糖行业周报猪肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月猪肉进口6.00 万吨，同比-34.3%。鸡肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月鸡肉进口0.64 万吨，同比-83.7%。图28：2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨图29：2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所
6、 饲料产量
据中国饲料工业协会，2026 年2 月全国工业饲料产量2360万吨，环比-16.4%。图30：2026 年2 月全国工业饲料总产量为2360 万吨数据来源：饲料工业协会、开源证券研究所
7、 风险提示
宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。0.02.04.06.08.010.012.014.0猪肉进口量（万吨）0.02.04.06.08.0鸡肉进口量（万吨）-40%-20%0%20%40%饲料总产量（万吨）环比行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。