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东吴证券研究所
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朗坤科技（301305）
2026三季报点评：26Q3剔除补税和信用减
值影响后净利同增30%，算力业务稳步推进
2026年10月27日
证券分析师 袁理
执业证书：S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 陈孜文
执业证书：S0600523070006
chenzw@dwzq.com.cn
研究助理 田源
执业证书：S0600125040008
tiany@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 22.02
一年最低/最高价 18.88/33.39
市净率(倍) 1.34
流通A股市值(百万元) 2,738.22
总市值(百万元) 5,327.98
基础数据
每股净资产(元,LF) 16.47
资产负债率(%,LF) 43.60
总股本(百万股) 241.96
流通A股(百万股) 124.35
相关研究
《朗坤科技(301305)：卡位北广深稀
缺城市油田，以生物质绿电撬动智算
布局》
2026-09-10
买入（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 1,791 1,797 2,166 2,484 2,511
同比（%） 2.18 0.35 20.53 14.65 1.10
归母净利润（百万元） 215.54 265.35 370.81 482.81 587.92
同比（%） 20.51 23.11 39.74 30.20 21.77
EPS-最新摊薄（元/股） 0.89 1.10 1.53 2.00 2.43
P/E（现价&最新摊薄） 24.72 20.08 14.37 11.04 9.06
[Table_Tag]
[Table_Summary] 投资要点
◼ 事件：2026年前三季度公司实现营收17.15亿元，同比增长23.73%，
归母净利润2.84亿元，同比增长13.91%。
◼ 26Q1-3归母净利润同增 14%，加回补税和信用减值后的净利润同增
35%。营收 17.15亿元（同比+23.7%，下同） ，归母净利润2.84亿元
（+13.9%） ，毛利率34.9%（+0.7pct） ，期间费用2.02亿元（+0.17亿元，
+9.1%，主要因研发费用提升0.16亿元） 。26Q1-3利润增速慢于收入主
要系：1）所得税费用0.79亿元（+102.3%） ，主要系补缴企业所得税（26
年8月公告下属全资子公司需补缴税款+滞纳金合计2673万元） ；2）计
提信用减值损失0.32亿元（+215.1%）；3）计提资产减值损失2619万
元（+79.1%） ，其中存货跌价准备2596万元主要来源于生柴业务。26Q1-
3加回补税和信用减值后的净利润3.50亿元（+35%）。
◼ 26Q3表观归母同降10%，加回补税和信用减值后净利润同增30%。营
收6.74亿元（同比+26.9%，环比+25.2%） ，归母0.92亿元（同比-10.1%，
环比-6.4%） ，扣非0.95亿元（同比-7.2%，环比-5.6%），26Q3毛利率
33.7%（同比+2.0pct，环比-1.7pct） ，利润承压主要系1）所得税0.52亿
元（+0.39亿元，+288%）；2）计提信用减值损失0.14亿元（+0.12亿
元） ；3）期间费用0.74亿元（+0.19亿元，+34.5%）。26Q3加回补税和
信用减值后的净利润1.35亿元（+30%）。
◼ 26Q1-3经营性现金流净额同比减少 7%，现金流阶段性承压。26Q1-3
经营性现金流净额3.41亿元（-7.1%） ；购建固定无形长期资产支付的现
金4.96亿元（+99.4%），主要系项目建设支出增加。
◼ 依托生物质绿电撬动智算布局，算力业务稳步推进。26年6月成立朗
坤绿能智算全资子公司，注册资金4亿元，26年度新增50亿元担保额
度。26Q3末预付款项1.23亿元，较25年末增长545.8%，主要系算力
业务支付预付款增加所致。
◼ 26年前三季度每股派息0.1元，回购实施完毕拟用于股权激励。公司披
露26年三季度权益分派预案，拟每10股派1.0元，合计派发现金红利
2398.15万元。26年7月审议通过回购方案，拟以自有资金回购股份用
于员工持股计划或股权激励，回购资金总额0.5~1亿元，回购价格不超
过41.1元/股。截至2026年10月22日，回购方案已实施完毕，累计回
购214.61万股，占公司目前总股本的0.89%，成交价为21.46~27.43元
/股，成交总金额5197.66万元。
◼ 盈利预测与投资评级：公司拥有稀缺废油脂资源, 卡位北广深UCO城
市油田，量增确定性强&受益于 UCO涨价，同时依托生物质绿电撬动
智算布局。暂不考虑UCO涨价和算力布局带来的盈利增量，我们维持
预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.71、4.83、5.88亿元，同比
+40%、+30%、+22%，对应 14、11、9倍PE，维持"买入"评级。 （估值
日期：2026/10/26）
◼ 风险提示：新项目投运不及预期，下游需求不及预期，补贴变化风险。
-14%
-7%
0%
7%
14%
21%
28%
35%
42%
49%
2025/10/27 2026/2/25 2026/6/26 2026/10/25
朗坤科技 沪深300
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公司点评报告
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朗坤科技三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 1,972 2,183 2,627 3,165 营业总收入 1,797 2,166 2,484 2,511
货币资金及交易性金融资产 1,024 1,121 1,466 2,044 营业成本(含金融类) 1,201 1,403 1,580 1,487
经营性应收款项 629 725 810 798 税金及附加 17 22 25 25
存货 164 185 199 176 销售费用 21 26 30 30
合同资产 6 6 7 8 管理费用 154 186 192 198
其他流动资产 149 146 143 138 研发费用 43 52 56 58
非流动资产 4,217 4,377 4,412 4,410 财务费用 30 40 44 45
长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 65 67 77 85
固定资产及使用权资产 617 654 662 642 投资净收益 1 1 1 1
在建工程 103 63 33 3 公允价值变动 0 0 0 0
无形资产 3,231 3,289 3,338 3,376 减值损失 (59) (40) (35) (30)
商誉 0 0 0 0 资产处置收益 (2) 0 0 0
长期待摊费用 7 8 9 10 营业利润 336 466 599 725
其他非流动资产 259 362 370 378 营业外净收支 (13) (13) (10) (7)
资产总计 6,189 6,560 7,039 7,574 利润总额 323 453 589 718
流动负债 511 529 524 469 减:所得税 49 69 90 109
短期借款及一年内到期的非流动负债 161 176 176 176 净利润 274 384 500 609
经营性应付款项 204 201 183 131 减:少数股东损益 8 13 17 21
合同负债 20 22 25 25 归属母公司净利润 265 371 483 588
其他流动负债 127 130 141 137
非流动负债 1,782 1,829 1,844 1,864 每股收益-最新股本摊薄(元) 1.10 1.53 2.00 2.43
长期借款 1,567 1,577 1,592 1,612
应付债券 0 0 0 0 EBIT 374 493 634 763
租赁负债 0 0 0 0 EBITDA 565 721 881 1,028
其他非流动负债 214 251 251 251
负债合计 2,292 2,358 2,368 2,332 毛利率(%) 33.18 35.25 36.38 40.80
归属母公司股东权益 3,793 4,086 4,538 5,088 归母净利率(%) 14.76 17.12 19.44 23.41
少数股东权益 104 117 134 154
所有者权益合计 3,897 4,203 4,671 5,242 收入增长率(%) 0.35 20.53 14.65 1.10
负债和股东权益 6,189 6,560 7,039 7,574 归母净利润增长率(%) 23.11 39.74 30.20 21.77
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经营活动现金流 473 556 717 928 每股净资产(元) 15.73 16.89 18.75 21.03
投资活动现金流 (392) (383) (291) (268) 最新发行在外股份（百万股） 242 242 242 242
筹资活动现金流 (76) (74) (80) (82) ROIC(%) 5.76 7.22 8.67 9.60
现金净增加额 3 97 346 578 ROE-摊薄(%) 7.00 9.07 10.64 11.56
折旧和摊销 191 228 248 265 资产负债率(%) 37.04 35.94 33.64 30.79
资本开支 (436) (293) (280) (257) P/E（现价&最新股本摊薄） 20.08 14.37 11.04 9.06
营运资本变动 (90) (151) (138) (45) P/B（现价） 1.40 1.30 1.17 1.05
数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6至 12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相
对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
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