证券研究报告——建筑装饰行业周报
行业评级：看好
发布日期：2026.8.5
建筑装饰行情走势图
数据来源：Wind
大同证券
大同证券研究中心
分析师：张坤飞
执业证书编号：S0770524020001
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网址:http://www.dtsbc.com.cn
核心观点
建筑行业权益市场呈现“逆势走强、结构活跃”格局。A 股
整体分化调整，大盘蓝筹相对稳健，资金全线净流出，呈现
“大强小弱”格局。建筑行业权益市场呈现“逆势走强、结
构活跃”格局，指数显著跑赢大盘，低估值央国企及出海标
的受青睐，设计咨询板块表现亮眼；债市方面，专项债发行
节奏放缓，城投债偿还压力加大致净融资转负，资金面呈现
边际收紧态势；事件层面，政治局会议定调逆周期调节，国
常会核准8 台核电机组叠加碳达峰方案印发，夯实能源基建
中长期需求。
发债方面，债券发行节奏放缓，资金面边际收紧。本周专项
债发行量环比回落；城投债发行量减少，资金供给处于阶段
性低谷，需关注后续财政发力节奏对基建资金的支撑情况。
经营方面，企业景气分化加剧。半导体洁净室、核电模块及
钢结构赛道维持高景气，相关企业业绩大幅预增，核电龙头
订单有望加速；传统基建央国企新签订单增速放缓，经营承
压，部分高股息央国企配置价值突出。
高频数据方面，政策驱动有望对冲淡季影响。交通固定资产
投资上半年保持平稳增长，可再生能源“十五五”规划明确目
标，夯实能源基建中长期需求；下半年在“两重”项目清单落
地及消费政策加码预期下，行业基本面有望迎来修复窗口。
投资建议，行业进入淡季，基本面仍处筑底。7 月建筑业PMI
指数47.0%，环比回落2.0 个百分点，但业务活动预期指数升
至51.8%；1-6 月固定资产投资同比下降5.7%，基建与地产投
资增速继续走弱，水泥、玻璃价格低位震荡。
风险提示
基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资
平台违约风险；关税影响增强的风险。
政策利好驱动，建筑装饰逆势走强
【2026.7.27-2026.8.2】
证券研究报告——建筑装饰行业周报
一、行业观点
本周建筑装饰行业整体呈现“政策利好频出、指数跑赢大盘、
细分赛道活跃”格局。政策端政治局会议定调逆周期调节，国常
会核准8 台核电机组，核电及“六张网”建设加速。本周建筑装
饰指数涨超3%显著跑赢大盘，板块行情分化明显，设计咨询、园
林工程等子板块涨幅居前；洁净室板块因AI 驱动半导体资本开
支回升及海外项目推进，核电模块化因新机组核准预期强化，钢
结构龙头受益于制造业资本开支改善与出海，均保持高景气；而
传统基建央国企业绩承压但估值处于底部，高股息属性凸显防御
价值。
发债方面，债券发行节奏放缓，资金面边际收紧。本周专项
债发行量环比回落；城投债发行量减少，资金供给处于阶段性低
谷，需关注后续财政发力节奏对基建资金的支撑情况。经营方面，
企业景气分化加剧。半导体洁净室、核电模块及钢结构赛道维持
高景气，相关企业业绩大幅预增，核电龙头订单有望加速；传统
基建央国企新签订单增速放缓，经营承压，部分高股息央国企配
置价值突出。高频数据方面，行业进入淡季，基本面仍处筑底。
7 月建筑业PMI 指数47.0%，环比回落2.0 个百分点，但业务活
动预期指数升至51.8%；1-6 月固定资产投资同比下降5.7%，基
建与地产投资增速继续走弱，水泥、玻璃价格低位震荡。
建议关注如下方向：
一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景
下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金
流充足、分红稳定的个股。
二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI
算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程
空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建
议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。
二、周度行情回顾
本周（7.27-7.31），A 股整体分化调整，大盘蓝筹相对稳健，
资金全线净流出，呈现“大强小弱”格局。建筑行业权益市场呈
现“逆势走强、结构活跃”格局，指数显著跑赢大盘，低估值央
国企及出海标的受青睐，设计咨询板块表现亮眼；债市方面，专
证券研究报告——建筑装饰行业周报
项债发行节奏放缓，城投债偿还压力加大致净融资转负，资金面
呈现边际收紧态势；事件层面，政治局会议定调逆周期调节，国
常会核准8 台核电机组叠加碳达峰方案印发，夯实能源基建中长
期需求。
具体来看，上证指数周收涨0.47%，报3832.26 点，沪深300
周收跌1.31%，报4588.2 点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨
3.13%，收报1912.09 点，跑赢指数。建筑装饰子行业中，工程
咨询服务Ⅱ周收涨8.75%、园林工程周收涨4.14%，涨幅居前。
个股方面，本周申万建筑装饰行业163 家上市公司中有143 家上
涨、20 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。
图表1：申万31 个行业周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
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图表3：涨幅排名前5 的个股
图表4：跌幅排名前5 的个股
排
名
简称
周涨跌
幅(%)
今年来涨跌
幅(%)
1
汉嘉数智
35.01
6.24
2
甘咨询
27.93
56.47
3
华图山鼎
26.20
-50.42
4
华建集团
23.98
-18.97
5
蕾奥规划
19.75
-33.67
排
名
公司简称
周涨跌
幅(%)
今年来涨跌
幅(%)
1
杭州园林
-23.77
23.07
2
柏诚股份
-15.68
55.68
3
罗曼股份
-13.38
82.86
4
亚翔集成
-10.22
56.95
5
时空科技
-6.63
14.50
数据来源：Wind，大同证券
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三、行业估值情况
截至7 月31 日，建筑装饰行业的PE(TTM)13.02 倍，位于近
10 年77.3%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名
29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.68 倍，
位于近10 年3.03%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市
场排名30/31，高于银行。
图表5：申万31 个行业PE-TTM 和PB-LF(倍)
数据来源：Wind，大同证券
图表6：建筑装饰PB 及分位点
图表7：建筑装饰PE 及分位点
数据来源：Wind，大同证券
数据来源：Wind，大同证券
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四、行业数据跟踪
1）发债数据情况
城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，
城投债发行量480.42 亿元，环比减少165.15 亿元，偿还量
796.53 亿元，环比增加102.76 亿元，净融资额-316.11 亿元，
环比减少267.91 亿元。
专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债592.17
亿元，环比减少1131.1 亿元，8 月新增0 亿元。
特别国债：本周，无特别国债净融资额。
图表8：城投债发行量:单月值(亿元)
图表9：城投债净融资额:单月值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券
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图表10：城投债发行量:累计值(亿元)
图表11：城投债净融资额:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券
数据来源：Wind，大同证券
证券研究报告——建筑装饰行业周报
图表12：新增专项债发行量:单月值(亿元)
图表13：新增专项债发行量:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券
数据来源：Wind，大同证券
2）经营数据情况
建筑业景气度走弱，新接订单数量减少。2026 年7 月建筑业
PMI 为47%，位于荣枯线下，较上月环比下降2 个百分点，同比
下降3.6%，从分项指标看，相较于6 月，7 月新接订单指数40.1%，
环比减少6.2%，显示企业对后续需求修复信心减弱，业务活动预
期指数51.8%（环比+0.7%），投入品价格指数48.7%（环比-1.7%），
销售价格指数47.7%（环比-2.1%），从业人员指数40.9%（环比
-1.4%）。
新房成交面积增加，二手房成交套数减少。本周，30 大中城
市商品房成交面积171.28 万平方米，环比增加14.19%。11 大热
门城市二手房成交20649 套，环比减少5.16%。二手房成交数有
所减少，房地产压力仍存。
图表14:建筑业PMI 值(%)
图表15:建筑业PMI 分项指标
数据来源：Wind，大同证券
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证券研究报告——建筑装饰行业周报
图表16:30 大中城市商品房成交面积(万平
方米)
图表17:11 大热门城市二手房成交套数(万
套)
数据来源：Wind，大同证券
数据来源：Wind，大同证券
3）高频数据情况
水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。本周，水泥
发运率39.34%，环比下降0.3%，同比上涨0.11%；普通散装水泥
250 元/吨,环比下降2.34%，同比下降9.81%。近期水泥市场需求
延续疲软态势，受持续高温及强降雨天气双重扰动，户外施工项
目进度进一步放缓，基建与房建端对水泥的实际消耗拉动不足，
致使水泥发运率环比继续下滑，下游采购观望情绪浓厚。供给端，
尽管各地仍执行错峰生产以调控产量，但在需求回补乏力的背景
下，库存去化效率偏低，熟料库容比维持高位，市场供需宽松格
局未改。价格方面，散装水泥均价环比再度下探，同比跌幅显著，
部分区域价格已逼近成本线，行业盈利空间持续收窄。后市需密
切关注高温雨季消退后的工地复工节奏、库存去化进展以及供给
端自律减产的落实程度，以判断价格是否具备企稳反弹的条件。
螺纹钢量价齐跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量200.35 万吨，
同比下降4.19%，环比下降0.57%；螺纹钢价格3341 元/吨，同
比上涨0.72%，环比下降1.01%。
石油沥青装置开工率环比下降。本周，石油沥青装置开工率
20.6%，同比下降8.2%，环比下降0.7%。供给端，受高温雨季及
需求疲软影响，部分炼厂主动减产或转产，带动开工率环比继续
下滑，整体供应维持收缩态势。成本端，国际原油价格震荡运行，
沥青成本支撑尚存，但原料供应波动及利润空间压缩抑制了炼厂
的生产积极性。需求端，持续的高温多雨天气严重制约道路施工
进展，下游提货节奏明显放缓，终端刚需释放乏力，市场成交清
证券研究报告——建筑装饰行业周报
淡。库存方面，社会库存延续去化趋势，厂家库存压力可控，整
体低库存格局为价格提供一定底部支撑。后续需重点关注原油价
格波动、炼厂开工调整策略以及天气转好后道路施工需求的修复
弹性。
图表18:水泥发运率(%)
图表19:普通水泥市场价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券
数据来源：Wind，大同证券
图表20:主要钢厂螺纹钢产量(万吨)
图表21:螺纹钢价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券
数据来源：Wind，大同证券
图表22:石油沥青装置开工率(%)
数据来源：Wind，大同证券
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五、行业重要事件
1）行业要闻
郑州至平原新区城际铁路，纳入新乡“十五五”规划
近日，新乡市人民政府印发《新乡市国民经济和社会发展第
十五个五年规划》（以下简称《规划》），提出深度融入郑州都
市圈，打造都市圈新兴增长中心。值得注意的是，《规划》明确
提到，研究谋划郑州至平原新区城际铁路，构建郑新之间多层次、
高效率、便捷化跨黄河通道。
建设城际铁路，价值和意义巨大。城际铁路能更好地压缩时
空距离，提升城际出行的便利化水平，更重要的是，可以促进两
地人员、信息、资金、数据等多种要素的高效流动，提升城市群
的互联互通水平，促进产业链的分工协作。
西藏阿里：象雄桥正式通车补短板惠民生
7 月29 日，西藏阿里地区噶尔县狮泉河镇象雄桥正式建成通
车。这座横跨狮泉河的民生桥梁投入运营，进一步织密了狮泉河
镇城区交通网络，为阿里噶尔城镇建设发展注入新的交通动能。
据了解，“十五五”期间，阿里地区将大力实施交通互联畅
通、电网安全保障、水利保障提升“三大工程”，加快构建现代
化基础设施体系。深入推进新型城镇化建设，着力补齐“水电路
讯网”基础设施和“科教文卫保”公共服务短板弱项，持续增强
人民群众获得感、幸福感、安全感。
高铁西站中区混凝土结构完工｜当好排头兵创造新业绩
作为国家高铁网络的关键节点，长沙高铁西站建成后将深度
融入渝长厦通道，西接川渝、东连闽赣，是湖南对接长江经济带
的重要门户。站房投入运营后，将进一步强化长沙作为全国性综
合交通枢纽的辐射带动能力，推动长株潭都市圈形成“半小时通
勤圈”“一小时经济圈”。
同时，长沙高铁西站还与地铁、城际铁路、市政配套工程一
体化衔接，实现多种交通方式零距离换乘，为区域经济增长、城
市能级跃升注入强劲动能。这个“轨道上的长株潭”新地标，正
以看得见的速度拔节生长，为湖湘大地书写高铁赋能城市发展的
崭新篇章。
证券研究报告——建筑装饰行业周报
邵永高铁全线“咽喉工程”跨沪昆高速特大桥转体梁成功转
体
邵永高铁全线重点控制性工程跨沪昆高速特大桥转体连续
梁平稳启动、精准就位，标志着这座全线“咽喉工程”的万吨级
转体梁成功完成高空转体。这一重大节点的突破，为邵永高铁按
期建成通车奠定了坚实基础。
邵永高铁全线全长约96 公里，设计时速350 公里，由沪昆
客专湖南公司建设，中铁四局承担1 标34.233 公里施工任务，
其中跨沪昆高速特大桥全长4051.58 米，是邵永高铁全线最长的
特大桥也是墩身最高的特大桥。
邵永高速铁路是国家“八纵八横”呼南高速铁路的重要组成
部分，也是湖南省“十四五”铁路发展规划重点建设项目之一。
项目建成后将贯通湖南中西部地区，改善湖南省的交通布局，向
南延伸通过规划中的广清永高铁形成湘粤第二高铁通道，构建湘
南、湘西全面对接和融入粤港澳大湾区对外大通道。
潍宿高铁至青岛连接线隧道工程实现全线贯通
据中铁十局集团有限公司28 日消息，由该公司承建的潍宿
高铁至青岛连接线ZQSG-1 标赵家林隧道近日顺利贯通，标志着
该连接线上的隧道工程实现全线贯通，为剩余架梁和后续铺轨等
关键工序全面推进、确保按期建成通车，奠定了坚实基础。
开工以来，项目团队综合研判施工重难点，优化施工组织，
调整短隧道单向掘进为双向掘进，增设长明洞衬砌工作面，破解
工期难题，筑牢安全质量管控基础；同时推行智能化建造技术，
项目部配备三维激光断面扫描仪、智能二衬台车等先进装备，设
置有害气体自动监测、人员实时定位等智能系统，推动安全、质
量、进度同步提升。
潍宿高铁至青岛连接线是国家“八纵八横”高铁主通道之京
沪高铁辅助通道和沿海通道的重要联络线，项目全长108.78 公
里，设计时速350 公里，建成后将为推动胶东半岛与京津冀、长
三角等地区的互联互通和协同发展注入新的动力。
（以上行业要闻均来源于iFind）
2）公司动态
证券研究报告——建筑装饰行业周报
图表24:建筑装饰行业公司动态
公司代码
公司名称
公告类型
公告内容
公告日期
300844.SZ
山水比德
资金投向
山水比德于2026 年7 月27 日召开第四届董
事会第四次会议，审议通过了关于部分募投
项目结项并将剩余募集资金永久补充流动资
金、部分募投项目终止的议案。公司拟将“信
息化管理平台建设项目”结项，节余募集资
金1,175.60 万元（不含利息及现金管理收
益）用于永久补充流动资金；同时终止“总
部运营中心建设项目”全部内容，以及“设
计服务网络建设项目”和“技术研发中心升
级建设项目”中与场地购置和装修相关的子
项目，合计终止项目剩余募集资金31,065.55
万元，将继续存放于原募集资金专户，依法
依规用于现金管理或暂时补充流动资金。此
次调整系基于房地产行业深度调整、办公物
业价格大幅下跌、公司经营亏损及现金流承
压等现实因素，原重资产购置方案已丧失市
场基础，而租赁模式更具成本优势与灵活性。
公司承诺未来将科学论证新投资项目，严格
履行信息披露与审议程序，确保募集资金使
用合规高效。截至2026 年6 月30 日，公司
累计投入募集资金14,980.43 万元，整体投
资进度为29.40%。相关事项尚需提交股东大
会审议。
7 月28 日
605287.SH
德才股份
借贷担保
为满足控股子公司福建奇想无限网络有限公
司（简称“奇想无限”）经营需求，德才装
饰股份有限公司（简称“
德才股份”）为其
向北京火山引擎科技有限公司提供最高本金
不超过5,000.00 万元的连带责任担保，该额
度包含此前已提供的2,000.00 万元信控额
度。担保事项经2026 年7 月28 日签订的《担
保合同补充协议》确认，原账期30 天条款不
变，保证期间为原合同生效之日起至合作协
议履行期届满后三年。
7 月29 日
600629.SH
华建集团
重大合同
2026 年1-6 月，华东建筑集团股份有限公司
新签合同总额28.04 亿元，同比下降21.65%。
其中，工程设计业务实现新签合同额15.17
亿元，同比增长3.48% ，占总合同额的
54.11%，为公司核心收入来源；工程承包业
务新签7.82 亿元，同比下降45.83%，降幅
显著，成为拖累整体增长的主要因素；工程
技术管理服务与工程勘察业务分别新签3.69
7 月29 日
证券研究报告——建筑装饰行业周报
亿元和1.36 亿元，同比分别下降26.97%和
17.04%，均呈现收缩态势。
002116.SZ
中国海城
股权激励
公司拟回购注销合计499,363 股已授予但尚
未解除限售的限制性股票，原因包括：一是
部分首次授予对象第三个限售期、预留授予
对象第二个限售期未达解除条件，涉及
45,462 股（回购价3.57022 元/股）和7,386
股（回购价5.32472 元/股）；二是6 名首次
授予激励对象因离职或退休丧失资格，涉及
446,515 股，按授予价格加银行同期存款利
息回购。回购总数为499,363 股，占激励计
划总股本比例约0.09%。
7 月30 日
603929.SZ
亚翔集成
利润分配
公司于2026 年3 月12 日召开第六届董事会
第十一次会议，审议通过提请股东会授权董
事会决定2026 年中期对2025 年度剩余可分
配利润进行现金分红的议案；2026 年7 月30
日，第六届董事会第十三次会议正式审议通
过该中期分红预案。2026 年4 月7 日，2025
年年度股东大会批准授权董事会在符合利润
分配条件下制定具体中期分红方案，本次预
案符合股东会授权安排。
公司拟以权益分派股权登记日总股本为基
数，向全体股东每10 股派发现金红利16.50
元（含税），分红总额为3.52 亿元
（352,044,000.00 元）。本次分红金额占母
公司截至2026 年6 月30 日未分配利润
1,831,599,344.61 元的19.22%，占2026 年
半年度合并报表归属于母公司股东净利润
490,416,194.97 元的71.78%，占2025 年度
归属于上市公司股东净利润的39.46%。本次
不进行资本公积转增股本或送红股，剩余未
分配利润结转以后年度。
7 月31 日
数据来源：Wind，大同证券
六、风险提示
1）基建、地产等投资不及预期；
2）宏观流动性收紧风险；
3）地方融资平台违约风险；
4）关税影响增强的风险。
证券研究报告——建筑装饰行业周报
证券投资评级的类别、级别定义：
类别
级别
定义
股票评级
强烈推荐
预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％
以上
谨慎推荐
预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％
~20％
中性
预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％
~+10％
回避
预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％
以上
“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准
类别
级别
定义
行业评级
看好
预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数
中性
预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数
看淡
预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数
注1：公司所处行业以交易所公告信息为准
注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主
注3：基准指数为沪深300 指数
分析师声明：
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本
报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究
人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证
券不存在利害关系。
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市场有风险，投资需谨慎。此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。
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