北交所策略专题报告1/30《
农大科技（920159.BJ）：“农肥单项冠军”尽享国产替代与成长双击—北交所新股申购报告》-2026.1.17《12 寸半导体硅片小巨人，高端产能爬坡引领国产替代突破—新三板公司研究报告》-2026.1.16《深耕CPO 光电共封装与高端光通信，绑定龙头畅享AI 资本开支红利—北交所首次覆盖报告》-2026.1.15融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间——北交所策略专题报告诸海滨（分析师）证书编号：S0790522080007 融资余额可为投资者情绪变化的投资线索，北证融资余额仅约为创业板1/32026 年1 月14 日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2023年8 月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平。整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期。从北交所融资余额趋势变化来看，1）2023 年11 月、2024 年9 月底、2025 年2 月和2025年12 月四轮北交所行情拉动了北交所融资融券交易的活跃度；2）2024 年9 月底和2025 年2 月两轮行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移。与科创板及创业板对比来看，1）科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所，体现其融资交易的活跃性。2025 年北交所融资余额占流通市值的比例均值1.25%，与创业板（均值3.57%）及科创板（均值2.97%），差距为2.32pcts 和1.71%pcts。2）北交所融资买入额占成交额的比重低于科创板和创业板，且波动性低于科创板及创业板。2025 年北交所、科创板和融资买入额占成交额的比例均值分为2.99%、9.18%、11.67%。从个股角度来看，北证50成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股。 观点：本周北证50 报1,548.33 点，关注北证50 绩优成分+科技成长次新股北证50 和北证专精特新指数报1,548.33 点和2,666.88 点，周涨跌+1.58%和+2.49%，指数PETTM64.92X 和83.81X。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为42.38X、96.48X、47.82X、49.03X、37.32X。随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已经相对不贵，业绩预告来临部分预增公司的机会增加。股票池本周调入
蘅东光、
广信科技。我们推荐关注股票池包括（信息技术产业链：
万源通、蘅东光；化工新材料产业链：
贝特瑞、
安达科技、
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中裕科技、广信科技；高端装备产业链：
同力股份、
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林泰新材、
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建邦科技。医药生物：
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德源药业、
海昇药业、
梓橦宫。） 北交所审核/监管/新三板：3 家企业待上会，2 家企业过会，农大科技申购本周审核更新信息：2026 年第1 家新股
科马材料首日涨幅371.27%，
族兴新材、
觅睿科技更新审核状态至已注册；
普昂医疗、
晨光电机、
隆源股份更新审核状态至提交注册；
中科仪、
瑞尔竞达更新审核状态至已过会；信胜科技更新审核状态至上会暂缓；17 家企业更新审核状态至已问询； 2026 年1 月21 日-23 日上会企业分别为百瑞吉、弥富科技、拓普泰克。农大科技申购。截至2026 年1 月16日，新三板共培育853 家公司在沪深北以及港交所成功上市。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。相关研究报告北交所研究团队北交所策略专题报告2/30目 录图表目录图1： 北交所融资融券余额与北证50 指数走势较为一致 .......................................................................................................... 4图2： 北交所行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移 ............................................................ 5图3： 科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所 ............................................................................................ 5图4： 北交所融资买入额占成交额的比重低于科创板和创业板，且波动性也低于 ................................................................ 6图5： 本周北证A 股整体PE 估值增长到49.46X ....................................................................................................................... 7图6： 北交所科创板和创业板PE 估值对比（X） ...................................................................................................................... 8图7： 北交所与科创板PE 估值折价进一步拉大（X） .............................................................................................................. 8图8： 北证A 股本周日均成交额409.81 亿元（+55.52%） ....................................................................................................... 8图9： 北证A 股本周日均换手率7.89%(+2.82pcts) ..................................................................................................................... 8图10： 北证50 指数报1,548.33 点，PETTM64.92X ................................................................................................................... 9图11： 北证专精特新指数报2,666.88 点，PETTM83.81X ......................................................................................................... 9图12： 本轮北证A 股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） ............................................................... 10图13： 开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） .............................................................................................................. 11图14： 开源北交所股票池组合表现 ........................................................................................................................................... 13图15： 2024 年初至今50 家上市企业的发行市盈率均值为13.84X ........................................................................................ 15图16： 2024 年初至今50 家上市企业的首日涨跌幅均值为298.99%，首日涨跌幅中值为246.52% ................................... 15图17： 目前2026 年北交所上市企业1 家，2025 年全年发行新股26 家（家） ................................................................... 16图18： 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 .................................................................................................... 17图19： 新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 ........................................................................................................................ 17图20： 新三板成交额自2022 年以来维持在较低位置 .............................................................................................................. 18图21： 2025 年新三板定增募资额度合计38.84 亿元 ................................................................................................................ 18图22： 2015 年新三板挂牌企业定增高峰期............................................................................................................................... 19图23： 软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5% .................................................................. 19图24： 培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5% ...................... 20表1： 从个股情况来看，北证50 成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股 .............................................. 6表2： 本周主要指数涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 9表3： 开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 ...................................................................................................... 10表4： 开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 .............................................................. 12表5： 2024 年1 月1 日到2026 年1 月16 日北交所共有49 家企业新发上市 ....................................................................... 13表6： 长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 .......................................................................................... 20表7： 新三板培育的企业在各上市板块后市值Top10 企业名单 .............................................................................................. 21表8： 本周3 家企业待上会，2 家企业过会 .............................................................................................................................. 23北交所策略专题报告3/30表9： 北交所排队企业中已过会未申购企业名单 ...................................................................................................................... 24表10： 北交所监管动态 ............................................................................................................................................................... 26北交所策略专题报告4/30
1、 融资余额跟踪投资者情绪和市场动态
2026 年1 月14 日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2023年8 月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期。北交所融资融券余额与北证50 指数走势较为一致，融资融券余额与北证50 指数均在2026 年1 月14 日达历史新高，为92.85 亿元，其中融资余额92.84 亿元。图1：北交所融资融券余额与北证50 指数走势较为一致数据来源：Wind、开源证券研究所从北交所融资余额趋势变化来看，1）2023 年11 月、2024 年9 月底、2025 年2月和2025 年12 月四轮北交所行情拉动了北交所融资融券交易的活跃度；2）2024 年9 月底和2025 年2 月两轮行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移。500.00700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00融资融券余额/亿元北证50（右轴）北交所策略专题报告5/30图2：北交所行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移数据来源：Wind、开源证券研究所与科创板及创业板对比来看，科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所，体现其融资交易的活跃性。2025 年北交所融资余额占流通市值的比例均值1.25%，与创业板（均值3.57%）及科创板（均值2.97%），差距为2.32pcts 和1.71%pcts。图3：科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所数据来源：Wind、开源证券研究所550.00750.00950.001,150.001,350.001,550.001,750.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00融资余额/亿元北证50（右轴）0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%2023/10/262023/11/262023/12/262024/1/262024/2/262024/3/262024/4/262024/5/262024/6/262024/7/262024/8/262024/9/262024/10/262024/11/262024/12/262025/1/262025/2/262025/3/262025/4/262025/5/262025/6/262025/7/262025/8/262025/9/262025/10/262025/11/262025/12/26北证A股创业板科创板北交所策略专题报告6/30与科创板及创业板对比角度来看，北交所融资买入额占成交额的比重也低于科创板和创业板，且波动性低于科创板及创业板。2025 年北交所、科创板和融资买入额占成交额的比例均值分为2.99%、9.18%、11.67%。图4：北交所融资买入额占成交额的比重低于科创板和创业板数据来源：Wind、开源证券研究所从个股情况来看，北证50 成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股。截至2026 年1 月16 日融资融券余额排名前三的公司分别为锦波生物、贝特瑞和
曙光数创，分别为4.11 亿元、3.45 亿元、2.98 亿元，其中北交所融资融券余额排名TOP20 企业中仅有4 家企业不是北证50 指数成分股。表1：从个股情况来看，北证50 成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股证券代码证券简称融资融券余额/亿元市盈率PETTM融资融券余额占比流通市值是否为北证50成分股920982.BJ锦波生物270.40270.404.1134.641.52%920185.BJ贝特瑞378.79378.793.4536.890.91%920808.BJ曙光数创158.78158.782.98-4177.891.87%920522.BJ
纳科诺尔114.11114.112.32167.692.03%920116.BJ
星图测控185.82185.822.29190.261.23%920368.BJ
连城数控74.5474.542.04126.892.74%920491.BJ
奥迪威43.2343.232.0047.184.63%920493.BJ
并行科技88.3788.371.91506.452.17%920799.BJ
艾融软件102.16102.161.54136.481.51%920077.BJ
吉林碳谷107.55107.551.3875.041.29%920640.BJ
富士达85.3685.361.36120.121.59%920599.BJ同力股份98.4398.431.2811.331.30%920405.BJ海希通讯40.3040.301.2273.943.03%920045.BJ蘅东光228.12228.121.1784.020.51%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%北证A股创业板科创板北交所策略专题报告7/30证券代码证券简称融资融券余额/亿元市盈率PETTM融资融券余额占比流通市值是否为北证50成分股920227.BJ
美登科技31.4831.481.0377.813.27%920060.BJ万源通52.1852.180.8840.131.70%920593.BJ
鼎智科技69.6169.610.86202.531.23%920225.BJ
利通科技45.0645.060.8643.111.90%920418.BJ
苏轴股份49.8849.880.8432.931.69%920438.BJ
戈碧迦58.4258.420.83175.411.42%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日）
2、 北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率49.46X
本周，北证A 股、创业板、科创板估值上涨。科创板整体PE 估值从82.46X 增长到84.81X，创业板整体PE 由45.93X 增长到46.67X，北证A 股整体PE 由48.40X增长到49.46X。图5：本周北证A 股整体PE 估值增长到49.46X数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，而北交所前期下跌带来了新的估值性价比机遇。截至2026 年1 月16 日，北交所、创业板、科创板市盈率TTM 分别为49.46X、46.67X、84.81X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向平价逐步接近，估值差距缩至2.79X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-35.35X。45.8548.4049.4643.6245.9346.6775.1282.4684.810.0020.0040.0060.0080.00100.002025.12.312025.1.92025.1.16北证A股创业板科创板北交所策略专题报告8/30图6：北交所科创板和创业板PE 估值对比（X）图7：北交所与科创板PE 估值折价进一步拉大（X）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所从流动性表现来看，北证A 股本周（2026.1.12-2026.1.16）日均成交额409.81亿元，较上周增长55.52%。北证A 股本周日均换手率有所下滑，达7.89%(+2.82pcts)；创业板本周日均换手率7.75%(+1.59pcts)；科创板本周日均换手率4.69%(+0.59pcts)。注：换手率为区间换手率（算术平均）。图8：北证A 股本周日均成交额409.81 亿元（+55.52%）图9：北证A 股本周日均换手率7.89%(+2.82pcts)数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所从指数来看，北证50、北证专精特新、创业板指、科创50 上涨，沪深300 下跌。截至本周（2026.1.16），北证50 指数报1,548.33 点，较上周涨跌+1.58%，指数PETTM64.92X；北证专精特新指数报2,666.88 点，较上周涨跌+2.49%，指数PETTM83.81X；沪深300 指数报4,731.87 点，较上周涨跌-0.57%；科创50 指数报1,514.07 点，较上周涨跌+2.58%；创业板指数报3,361.02 点，较上周涨跌+1.00%。15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.002024-01-022025-01-022026-01-02北证A股创业板科创板-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.002024-01-022025-01-022026-01-02北证A股与创业板估值差北证A股与科创板估值差12.22~12.26 12.29~12.311.5~1.91.12~1.16北证A股日均成交额（亿元）4.534.095.077.894.584.766.167.752.892.924.104.690.002.004.006.008.0010.0012.22~12.26 12.29~12.311.5~1.91.12~1.16北证A股日均换手率（%）创业板日均换手率（%）科创板日均换手率（%）北交所策略专题报告9/30图10：北证50 指数报1,548.33 点，PETTM64.92X图11：北证专精特新指数报2,666.88 点，PETTM83.81X数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表2：本周主要指数涨跌幅日期北证50 指数北证50 涨跌幅北证专精特新指数北证专精特新涨跌幅沪深300 指沪深300 涨跌幅科创50 指科创50涨跌幅创业板指指数创业板指涨跌幅1-121,605.775.35%2,782.056.92%4,789.920.65%1,511.842.43%3,388.341.82%1-131,565.58-2.50%2,687.58-3.40%4,761.03-0.60%1,469.57-2.80% 3,321.89-1.96%1-141,580.870.98%2,725.251.40%4,741.93-0.40%1,500.912.13%3,349.140.82%1-151,544.84-2.28%2,654.57-2.59%4,751.430.20%1,493.95-0.46% 3,367.920.56%1-161,548.330.23%2,666.880.46%4,731.87-0.41%1,514.071.35%3,361.02-0.20%较上周涨跌情况上涨1.58%上涨2.49%下跌-0.57%上涨2.58%上涨1.00%数据来源：Wind、开源证券研究所本轮北证A 股公司的分层估值结构上来看，截至2026 年1 月16 日，共计137家企业PETTM 超过45X，占比47.57%，其中57 家企业PETTM 超过105X，占比19.79%；33 家北交所企业PETTM 处于0-30X，占比11.46%。与上轮北证50 高点2024 年11 月7 日相比，北交所PETTM 在0-30X 的公司数量减少51 家，PETTM 超过45X 的企业数量增长10 家，其中PETTM 超过90X 的企业数量增长13 家。2022/4/292022/6/222022/8/92022/9/272022/11/212023/1/92023/3/32023/4/212023/6/132023/7/312023/9/152023/11/102023/12/282024/2/232024/4/112024/6/32024/7/192024/9/52024/11/12024/12/192025/2/142025/4/32025/5/272025/7/152025/9/12025/10/272025/12/12市盈率（TTM）1,3001,8002,3002,8003,300市盈率（TTM）北交所策略专题报告10/30图12：本轮北证A 股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日；剔除亏损企业）本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔除亏损企业）分别为42.38X、96.48X、47.82X、49.03X、37.32X。表3：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率板块市盈率(2024 年，整体)市盈率(TTM,整体法)高端装备(北交所)41.7942.38仪器仪表制造业(北交所)42.3536.74汽车零部件(北交所)43.1036.30金属制品业(北交所)28.2934.65机械设备(北交所)44.0142.85国防军工(北交所)94.79113.92电力设备(北交所)33.3351.25电池(北交所)45.8651.52信息技术(北交所)104.5896.48通信(北交所)151.5795.38技术服务(北交所)141.77146.33电子(北交所)67.3854.52半导体制造(北交所)124.04175.30化工新材(北交所)49.6947.82专业技术服务业(北交所)22.6827.67橡胶和塑料制品业(北交所)36.2035.78金属新材料(北交所)89.80133.51化学制品(北交所)52.1346.75非金属材料(北交所)78.5376.41纺织制造(北交所)73.4064.04电池材料(北交所)40.7236.890-1515-3030-4545-6060-7575-9090-105105+北交所PE TTM（2024/9/13）北交所PE TTM（2024/11/7）北交所PE TTM（2026/1/16）北交所策略专题报告11/30板块市盈率(2024 年，整体)市盈率(TTM,整体法)消费服务(北交所)48.9449.03专业服务(北交所)26.4527.10食品饮料(北交所)48.1059.24商业服务(北交所)75.7171.37农林牧渔(北交所)50.3656.72交通运输(北交所)188.8366.79建筑装饰(北交所)62.4671.15家用电器(北交所)39.5143.08家居用品(北交所)65.0955.93环境治理(北交所)35.8164.95动物保健(北交所)40.6140.80包装印刷(北交所)51.8254.67医药生物(北交所)42.4037.32中药(北交所)150.11-医疗器械(北交所)79.9973.52医疗美容(北交所)36.9334.64生物制品(北交所)78.3536.95化学制药(北交所)31.2028.96数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日；计算采取整体法，剔除亏损企业）图13：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日；计算采取整体法，剔除亏损企业）展望后市，随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已经相对不贵。随着2025 年业绩预告披露，部分业绩增长公司机会来临。我们建议关注北证50 成分中的绩优股+科技成长双主线。我们强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力及北交所定位优势的科技
新产业类公司。随着近期发审会过会公司增多，后续利润体量大、新质生产力属性较强的新股机会特别值得关注。总而言之，我们还建议适当增加北证50 成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的公司。42.3896.4847.8249.0337.32高端装备信息技术化工新材料消费服务医药生物北交所策略专题报告12/30本周调入蘅东光、广信科技。我们推荐关注股票池如下：信息技术产业链：万源通、蘅东光；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、广信科技；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技；医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）PE2025E2026E2027E2025E2026E2027E2025E2026E2027E锦波生物920982.BJ医药生物270.4026.0519.5814.82诺思兰德920047.BJ医药生物64.12-44-2--87.84德源药业920735.BJ医药生物41.761,0161,1491,32821.519.517.1海昇药业920656.BJ医药生物17.9327.223.620.6梓橦宫920566.BJ医药生物17.0518.115.614.8蘅东光920045.BJ信息技术228.122,1223,0724,19577.352.439.3万源通920060.BJ信息技术52.181,1391,2561,44737.333.428.7
骑士乳业920786.BJ消费服务22.201,4001,5851,79528.821.116.3
润农节水920964.BJ消费服务18.681,2491,5491,87335.228.323.3贝特瑞920185.BJ化工新材料378.7915802174071873631.922.718.9广信科技920037.BJ化工新材料87.771,2191,54339.926.920.8安达科技920809.BJ化工新材料45.89-329-13.91147.220.4禾昌聚合920089.BJ化工新材料30.531,8562,2232,66522.019.116.2中裕科技920694.BJ化工新材料27.7422.718.916.2无锡晶海920547.BJ化工新材料19.4926.722.418.9同力股份920599.BJ高端装备98.436,6307,3138,1901,09111.510.09.0开特股份920978.BJ高端装备64.071,0681,3101,555.0267.035.428.424.0长虹能源920239.BJ高端装备61.1825.6018.3216.06林泰新材920106.BJ高端装备46.8633.223.215.9五新隧装920174.BJ高端装备44.9139.031.825.7海希通讯920405.BJ高端装备40.30661.001203.00 1878.0078.00128.00210.0051.731.519.2捷众科技920690.BJ高端装备23.8329.125.120.9建邦科技920242.BJ高端装备20.0619.513.712.1世昌股份920022.BJ高端装备18.5225.421.319.9数据来源：Wind、开源证券研究所（注：盈利预测源于开源证券研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至2026 年1 月16 日）北交所策略专题报告13/30图14：开源北交所股票池组合表现数据来源：Wind、开源证券研究所
3、 上市情况：2026 年第1 家新股科马材料首日涨幅371.27%
2024 年1 月1 日到2026 年1 月16 日，北交所共有50 家企业新发上市。其中，2026 年1 月12 日~2026 年1 月16 日北交所2026 年第1 家企业科马材料在北交所上市。表5：2024 年1 月1 日到2026 年1 月16 日北交所共有50 家企业新发上市序号代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920086.BJ科马材料2092.0011.662.44直接定价2026/1/62026/1/92026/1/16920045.BJ蘅东光1025.0031.593.24直接定价2025/12/232025/12/262025/12/31920121.BJ
江天科技1321.363721.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/25920035.BJ
精创电气1446.0012.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/2920124.BJ
南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025-11-142025/11/27920091.BJ
大鹏工业1500.001.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/21920160.BJ
北矿检测2832.006.771.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/18920003.BJ
中诚咨询1400.0014.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/7920009.BJ
丹娜生物800.0017.11.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/3920020.BJ
泰凯英4425.007.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/28920158.BJ
长江能科3000.005.331.84直接定价2025/9/242025/9/292025/10/16920080.BJ
奥美森2000.008.251.90直接定价2025/9/222025/9/252025/10/10920015.BJ
锦华新材3266.6718.156.82直接定价2025/9/162025/9/192025/9/25920022.BJ世昌股份1570.0010.91.97直接定价2025/9/92025/9/122025/9/19920100.BJ
三协电机1800.008.831.83直接定价2025/8/262025/8/292025/9/8920112.BJ
巴兰仕1900.0015.783.45直接定价2025/8/192025/8/222025/8/28920056.BJ
能之光1478.007.211.23直接定价2025/8/132025/8/182025/8/22-50%0%50%100%150%200%250%300%350%2024-06-232024-07-092024-07-252024-08-122024-08-282024-09-132024-10-102024-10-282024-11-132024-11-292024-12-172025-01-032025-01-212025-02-142025-03-042025-03-202025-04-082025-04-242025-05-152025-06-032025-06-192025-07-072025-07-232025-08-082025-08-262025-09-112025-09-292025-10-232025-11-102025-11-262025-12-122025/12/30组合累计收益率北证50基准累计收益率北交所策略专题报告14/30序号代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920018.BJ
宏远股份3068.189.173.24直接定价2025/8/112025/8/142025/8/20920101.BJ
志高机械2148.1517.414.30直接定价2025/08/052025/8/82025/8/14920007.BJ
酉立智能1120.3023.993.09直接定价2025/7/292025/8/12025/8/8920005.BJ
鼎佳精密2000.0011.162.57直接定价2025/7/222025/7/252025/7/31920037.BJ广信科技2000.008.812.30直接定价2025/06/172025/6/202025/6/26920027.BJ
交大铁发1909.008.811.93直接定价2025/5/272025/5/302025/6/10920068.BJ
天工股份6000.003.942.72直接定价2025/4/282025/5/62025/5/13920029.BJ
开发科技3346.6730.3811.69直接定价2025/03/182025/3/212025/3/28920108.BJ
宏海科技2000.005.571.28直接定价2025/1/172025/1/222025/2/6920116.BJ星图测控2750.006.922.19直接定价2024/12/242024/12/272025/1/2920082.BJ
方正阀门3330.003.511.34直接定价2024/12/172024/12/202024/12/26920106.BJ林泰新材585.0019.821.33直接定价2024/12/102024/12/132024/12/18920098.BJ
科隆新材1500.002.42直接定价2024/11/262024/11/292024/12/5920128.BJ
胜业电气1800.009.121.89直接定价2024/11/182024/11/212024/11/29920060.BJ万源通3100.0011.163.98直接定价2024/11/82024/11/132024/11/19920111.BJ
聚星科技3883.006.252.79直接定价2024/10/292024/11/12024/11/11920066.BJ
科拜尔1081.1013.311.66直接定价2024/10/222024/10/252024/10/31920088.BJ
科力股份2100.007.321.77直接定价2024/10/182024/10/232024/10/29920019.BJ
铜冠矿建5066.674.332.52直接定价2024/9/182024/9/232024/10/11920099.BJ
瑞华技术3.50直接定价2024/9/102024/9/132024/9/25920016.BJ
中草香料7.51.29直接定价2024/9/32024/9/62024/9/13920008.BJ
成电光信1.06直接定价2024/8/202024/8/232024/8/29920118.BJ太湖远大1.24直接定价2024/8/132024/8/162024/8/22920002.BJ万达轴承20.741.19直接定价2024/5/212024/5/242024/5/30920931.BJ无锡鼎邦6.21.78直接定价2024/3/272024/4/12024/4/8920123.BJ芭薇股份5.770.53直接定价2024/3/202024/3/252024/3/29920438.BJ戈碧迦2.30直接定价2024/3/132024/3/182024/3/25920706.BJ铁拓机械2226.636.691.71直接定价2024/2/282024/3/42024/3/8920656.BJ海昇药业19.93.98直接定价2024/1/242024/1/292024/2/2920496.BJ许昌智能4.61.72直接定价2024/1/172024/1/222024/1/26920403.BJ康农种业11.21.70直接定价2024/1/82024/1/112024/1/18920806.BJ云星宇7246.674.633.86直接定价2024/1/32024/1/82024/1/11920690.BJ捷众科技9.341.29直接定价2023/12/262023/12/292024/1/5数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所北交所策略专题报告15/302024年1月1日至2026年1月16日，50家上市企业的发行市盈率均值为13.84X、中值为14.10X；首日涨跌幅均值为298.99%，首日涨跌幅中值为246.52%。图15：2024 年初至今50 家上市企业的发行市盈率均值为13.84X数据来源：北交所官网、开源证券研究所2025 年1 月1 日-2026 年1 月16 日，27 家上市公司首日涨幅均值368.24%；2026年第1 家上市公司科马材料首日涨幅371.27%。2024 年至今首日涨幅最大的前3 家企业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、三协电机（785.62%）保持。图16：2024 年初至今50 家上市企业的首日涨跌幅均值为298.99%，首日涨跌幅中值为246.52%数据来源：Wind、开源证券研究所0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00科马材料蘅东光江天科技精创电气南特科技大鹏工业北矿检测中诚咨询丹娜生物泰凯英长江能科奥美森锦华新材世昌股份三协电机巴兰仕能之光宏远股份志高机械酉立智能鼎佳精密广信科技交大铁发天工股份开发科技宏海科技星图测控方正阀门林泰新材科隆新材胜业电气万源通聚星科技科拜尔科力股份铜冠矿建瑞华技术中草香料成电光信太湖远大万达轴承无锡鼎邦芭薇股份戈碧迦铁拓机械海昇药业许昌智能康农种业云星宇捷众科技0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%500%科马材料蘅东光江天科技精创电气南特科技大鹏工业北矿检测中诚咨询丹娜生物泰凯英长江能科奥美森锦华新材世昌股份三协电机巴兰仕能之光宏远股份志高机械酉立智能鼎佳精密广信科技交大铁发天工股份开发科技宏海科技星图测控方正阀门林泰新材科隆新材胜业电气万源通聚星科技科拜尔科力股份铜冠矿建瑞华技术中草香料成电光信太湖远大万达轴承无锡鼎邦芭薇股份戈碧迦铁拓机械海昇药业许昌智能康农种业云星宇捷众科技北交所策略专题报告16/30从新股发行节奏上来看，2024 年全年发行新股23 家，2025 年北交所上市企业26 家。截至2026 年1 月16 日，2026 年北交所上市企业1 家。自2024 年以来北交所整体发行速度基本保持平稳，2025 年上半年速度较慢，进入三季度后从发行审核会议的召开频率看有所提升。图17：目前2026 年北交所上市企业1 家，2025 年全年发行新股26 家（家）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日）北交所策略专题报告17/30
4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善
新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017 年11 月底达到最高点11645 家，总市值50948.99 亿元。截至2025 年12 月底，新三板挂牌企业5960 家，图18：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势数据来源：股转公司官网、开源证券研究所相应时间段内，新三板总市值从2015 年1 月底的5591.64 亿元提升至2017 年9月底的高点52452.6 亿元，对应市盈率为30.65 倍，随后总市值逐渐回落至20000 亿元附近，2024 年8 月下跌至19784.1 亿元。截至2025 年12 月底，新三板总市值为25181.94 亿元，对应市盈率为17.93 倍。图19：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增数据来源：股转公司官网、开源证券研究所流动性方面，新三板月成交额在2015-2017 年维持在较高位置，月成交额均值分别为159.22 亿元、159.36 亿元、189.32 亿元，随后有所下滑至70 亿元上下，2020年设立精选层，月成交额均值回升至107.89 亿元，2021 年进一步增长至179 亿元，随后逐渐下滑，2024 年月成交额均值达到2015 年以来的最低值37.55 亿元，2025100001200014000-600-400-200201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510本月变动家数（家）月末家数（家，右轴）100002000030000400005000060000201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510市盈率（倍）北交所策略专题报告18/30年12 月的月成交额均值回升至76.83 亿元。图20：新三板成交额自2022 年以来维持在较低位置数据来源：股转公司官网、开源证券研究所定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015 年间大幅增长，2015 年合计定增募集额度636.49 亿元。随后有所下降，2019 年定增募资总额125.28亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022 年达到209.04 亿元。图21：2025 年新三板定增募资额度合计38.84 亿元数据来源：Wind、开源证券研究所定增次数呈现类似的趋势，2015 年达到最高值1123 次，随后有所下滑，2019年仅发生308 次，随后有所回升，2022 年达到590 次。新三板企业定增募资的均值在2014 年达到最高值7775.20 万元，随后下滑至4000 万元上下；2024 年有所提升，达到6173.50 万元；2025 年1-12 月，均值水平回落至3595.96 万元。201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510成交数量（亿股）成交金额（亿元，右轴）0.00200.00400.00600.00800.00定增募资总数（亿元）北交所策略专题报告19/30图22：2015 年新三板挂牌企业定增高峰期数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日）新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%。图23：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日）0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025定增次数（次）定增募资均值（万元/右轴）软件服务15%机械11%硬件设备8%化工8%企业服务8%电气设备5%食品饮料4%建筑4%传媒4%环保3%医药生物3%医疗设备与服务3%汽车与零配件3%有色金属2%消费者服务2%北交所策略专题报告20/30长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业。截至2026 年1 月16 日，新三板分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业68 家、43 家、133 家、245 家、286 家、78 家，其中专精特新小巨人有24 家、15 家、97 家、115 家、174 家、5 家，截至2026 年1 月16 日，总市值分别为7291亿元、2424 亿元、12103 亿元、17771 亿元、8929 亿元、6850 亿元。表6：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业沪主板深主板科创板创业板北证港交所合计数量/家市值（亿元）121031777155368平均市值（亿元）营收TTM 均值（亿元）归母净利润TTM 均值（亿元）3.810.700.060.780.431.44专精特新小巨人数量/家数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日）从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%。图24：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日）硬件设备12%机械11%化工10%软件服务10%电气设备7%医药生物6%汽车与零配件5%有色金属4%食品饮料3%环保Ⅱ3%企业服务3%医疗设备与服务3%半导体2%造纸与包装2%国防军工2%北交所策略专题报告21/30从上市后发展表现来看，新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。表7：新三板培育的企业在各上市板块后市值Top10 企业名单代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）沪主板603516.SH
淳中科技硬件设备4.950.86601665.SH齐鲁银行银行124.9649.86601399.SH
国机重装机械126.744.32601990.SH南京证券非银金融31.4710.02603596.SH
伯特利汽车与零配件99.3712.09603236.SH
移远通信硬件设备185.945.88605589.SH
圣泉集团化工100.208.68600927.SH永安期货非银金融217.355.75603565.SH
中谷物流交通运输112.5818.35603613.SH
国联股份软件服务535.8514.55深主板001267.SZ
汇绿生态建筑5.870.65002967.SZ
广电计量企业服务32.073.52002929.SZ
润建股份硬件设备91.992.47003010.SZ
若羽臣可选消费零售17.661.06002181.SZ
粤传媒传媒5.970.30001285.SZ
瑞立科密汽车与零配件19.772.69003039.SZ
顺控发展公用事业Ⅱ18.392.68002943.SZ
宇晶股份机械10.38-3.75002997.SZ
瑞鹄模具汽车与零配件24.243.50002279.SZ
久其软件软件服务40.37-1.56科创板688303.SH
大全能源电气设备74.11-27.18688122.SH
西部超导有色金属46.128.01688180.SH
君实生物-U医药生物19.48-12.81688765.SH
禾元生物-U医药生物0.25-1.51688052.SH
纳芯微半导体19.60-4.03688727.SH
恒坤新材半导体5.480.97688536.SH
思瑞浦半导体12.20-1.97688502.SH
茂莱光学硬件设备5.030.36688627.SH
精智达硬件设备8.030.80688800.SH
瑞可达硬件设备24.151.75创业板300803.SZ
指南针300803.SZ指南针300866.SZ
安克创新300866.SZ安克创新300748.SZ
金力永磁300748.SZ金力永磁300832.SZ新产业300832.SZ新产业300972.SZ
万辰集团300972.SZ万辰集团北交所策略专题报告22/30代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）300724.SZ
捷佳伟创300724.SZ捷佳伟创300763.SZ锦浪科技300763.SZ锦浪科技301550.SZ斯菱股份301550.SZ斯菱股份301035.SZ润丰股份301035.SZ润丰股份300738.SZ奥飞数据300738.SZ奥飞数据北证920185.BJ贝特瑞920185.BJ贝特瑞920982.BJ锦波生物920982.BJ锦波生物920808.BJ曙光数创920808.BJ曙光数创920029.BJ开发科技920029.BJ开发科技920116.BJ星图测控920116.BJ星图测控920068.BJ天工股份920068.BJ天工股份920799.BJ艾融软件920799.BJ艾融软件920522.BJ纳科诺尔920522.BJ纳科诺尔920599.BJ同力股份920599.BJ同力股份920077.BJ吉林碳谷920077.BJ吉林碳谷港交所9992.HK泡泡玛特9992.HK泡泡玛特6969.HK思摩尔国际6969.HK思摩尔国际2696.HK复宏汉霖2696.HK复宏汉霖2400.HK心动公司2400.HK心动公司6680.HK金力永磁6680.HK金力永磁1877.HK君实生物1877.HK君实生物1860.HK汇量科技1860.HK汇量科技1797.HK东方甄选1797.HK东方甄选6049.HK保利物业6049.HK保利物业2676.HK纳芯微2676.HK纳芯微数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日；财务数据取自2024 年报）北交所策略专题报告23/30
5、 北交所IPO 审核一览：本周3 家企业待上会，2 家企业过会
按最新审核状态分类，2025 年1 月12 日-2026 年1 月16 日更新信息：族兴新材、觅睿科技更新审核状态至已注册；普昂医疗、晨光电机、隆源股份更新审核状态至提交注册；中科仪、瑞尔竞达更新审核状态至已过会；信胜科技更新审核状态至上会暂缓；
聚仁新材、尚航科技、
鸿仕达、博韬合纤、星基智造、鑫森炭业、高义包装、铁近科技、
新睿电子、犇星新材、双英集团、
恒道科技、斯瑞达、天康制药、菊乐股份、杰锋动力、佳宏新材更新审核状态至已问询；北交所上市委员会定于2026 年1 月21 日-23 日召开2026 年第6-8 次审议会议审议的发行人分别为百瑞吉、弥富科技、拓普泰克。截至2026 年1 月16 日，北交所已过会未申购企业中待上市企业31 家；已注册企业5 家；提交注册企业14 家；已过会企业12 家。表8：本周3 家企业待上会，2 家企业过会代码简称Wind 行市值/亿元
2024 年营收/
亿元
2024 年归母净利润/
万元更新日期受理日期最新审核状态注册874405.NQ族兴新材材料6.797.075871.772026-01-162025-04-30注册873697.NQ觅睿科技可选消费0.417.438165.812026-01-162024-12-31注册提交注册874572.NQ普昂医疗医疗保健9.503.186487.902026-01-132025-06-26提交注册874468.NQ晨光电机工业7.948.277862.602026-01-132025-06-25提交注册874546.NQ隆源股份可选消费0.518.6912848.712026-01-122025-06-18提交注册已过会830852.NQ中科仪工业74.0610.8219276.542026-01-162025-06-30已过会874327.NQ瑞尔竞达材料0.104.768484.372026-01-142025-03-19已过会上市委会议暂缓874573.NQ信胜科技工业15.7310.3011966.582026-01-162025-06-26上市委会议暂待上会874475.NQ拓普泰克信息技术8.0210.3510189.212026-01-162024-12-30待上会874649.NQ弥富科技可选消费0.592.737622.422026-01-152025-06-24待上会874637.NQ百瑞吉医疗保健17.562.315231.162026-01-142024-12-26待上会已问询873124.NQ聚仁新材材料147.604.798335.022026-01-162025-06-30已问询873374.NQ尚航科技信息技术21.824.817006.472026-01-162024-12-23已问询874538.NQ鸿仕达工业10.056.495249.582026-01-162025-06-25已问询874226.NQ博韬合纤材料0.468.366370.492026-01-152025-06-30已问询874642.NQ星基智造工业0.332.364730.762026-01-152025-12-25已问询北交所策略专题报告24/30代码简称Wind 行市值/亿元
2024 年营收/
亿元
2024 年归母净利润/
万元更新日期受理日期最新审核状态873952.NQ鑫森炭业材料7.463.024822.332026-01-152025-12-25已问询873514.NQ高义包装工业20.4014.119591.762026-01-152025-06-30已问询874812.NQ铁近科技工业18.702.844863.132026-01-152025-12-25已问询874510.NQ新睿电子工业12.013.015526.372026-01-142025-06-27已问询874773.NQ犇星新材材料3.6044.4538878.482026-01-142025-12-25已问询874617.NQ双英集团可选消费13.0525.809744.512026-01-142025-03-19已问询874202.NQ恒道科技工业0.392.346887.182026-01-142025-06-13已问询874570.NQ斯瑞达材料8.073.138466.562026-01-132025-06-23已问询874339.NQ天康制药日常消费40.2410.5215273.222026-01-132025-06-23已问询874569.NQ菊乐股份日常消费5.5516.4123245.082026-01-132025-06-30已问询874386.NQ杰锋动力可选消费0.5021.0014509.762026-01-132025-12-15已问询874867.NQ佳宏新材工业19.224.016689.262026-01-122025-12-15已问询数据来源：北交所官网、开源证券研究所表9：北交所排队企业中已过会未申购企业名单简称状态日期
2024 年营收
（亿元）
2024 年归母净利
润(万元)主营业务族兴新材已注册2026/01/167.075871.77公司致力于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝颜料的应用研究和产品开发觅睿科技已注册2026/01/167.438165.81集硬件、软件、云服务、AI 为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品
爱得科技已注册2025/12/312.756713.05以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售
海圣医疗已注册2025/12/313.047091.75从事麻醉领域医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业
美德乐已注册2025/12/3111.3821075.78智能制造装备的研发、设计、制造和销售普昂医疗提交注册2026/01/133.186487.90专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售晨光电机提交注册2026/01/138.277862.60公司专业从事微特电机的研发、生产和销售,产品广泛应用于以吸尘器为主的清洁电器领域隆源股份提交注册2026/01/128.6912848.71公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售
悦龙科技提交注册2026/1/92.688342.33从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售,包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管
新恒泰提交注册2026/1/97.749176.43功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售美亚科技提交注册2025/12/254.017740.00为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的泛商旅出行服务
海菲曼提交注册2025/12/112.276652.36主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售
通宝光电提交注册2025/12/095.888309.35汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售兢强科技提交注册2025/12/315.597758.35电磁线的设计、研发、生产及销售
通领科技提交注册2025/12/210.6613085.54汽车内饰件的研发、生产及销售
新天力提交注册2025/11/1911.016840.08食品容器的研发、生产和销售北交所策略专题报告25/30岷山环能提交注册2025/4/3028.957298.93集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源综合利用扬德环能提交注册2023/10/203.298127.71低浓度瓦斯综合利用业务,具体包括低浓度瓦斯发电、瓦斯综合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧化供热等业务宇星股份提交注册2024/1/244.484303.28螺母系列产品的研发、生产及销售中科仪已过会2026/01/1610.8219276.54干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售,及相关技术服务瑞尔竞达已过会2026/1/144.768484.37炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售邦泽创科已过会2026/1/815.1014793.18办公电器和家用电器的自主研发、原创设计、跨国生产、全球商超渠道/互联网品牌销售、全球本地化服务沛城科技已过会2025/12/307.339344.49公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车(“四电”)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS 等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案英氏控股已过会2025/12/2219.7421059.62以满足中国婴幼儿的营养照护需求为核心,婴童食品及婴幼儿卫生用品两大业务板块协同发展的综合性、大型母婴产品研发、生产及运营企业
赛英电子已过会2025/12/194.577390.15陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件的研发、制造和销售
创达新材已过会2025/12/184.196122.01高性能热固性复合材料的研发、生产和销售,同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务原力数字已过会2025/12/125.458673.933D 数字内容制作服务业务金钛股份已过会2025/12/515.5913674.85海绵钛系列产品研发、生产和销售祺龙海洋已过会2025/11/32.445067.02海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售;油气长输管线的生产和销售及水下油气装备试验技术服务等雅图高新已过会2025/9/127.4214861.12高性能工业涂料的研发、生产及销售巍特环境已过会2025/9/123.295323.81利用自主研发的先进工艺、材料、设备、信息系统并结合高科技手段为客户提供排水管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复以及智慧运营服务数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至2026 年1 月16 日）北交所策略专题报告26/30
6、 北交所监管动态一览：对32 起证券异常交易监管措施
2026 年1 月12 日至1 月16 日，本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对32 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。表10：北交所监管动态时间监管动态2026 年1 月12 日至1 月16 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对32 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年1 月5 日至1 月9 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项等进行专项核查。2025 年12 月29 日至12 月31本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对19 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12 人次；对1 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年12 月22 日至12 月26本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对132 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施116 人次；对1 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年12 月15 日至12 月19本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对38 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取自律监管措施18 人次。
2025 年12 月8 日至12 月12
本所将进入退市整理期的股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对51 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施33 人次；对1 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年12 月1 日至12 月5 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年11 月24 日至11 月28本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对1 起上市公司重大事项等进行专项核查。2025 年11 月17 日至11 月21本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项等进行专项核查。2025 年11 月10 日至11 月14本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年11 月3 日至11 月7 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对5 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年10 月27 日至10 月31本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对24 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年10 月20 日至10 月24本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对9 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年10 月13 日至10 月17本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对11 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对6 起上市公司重大事项进行专项核北交所策略专题报告27/30时间监管动态查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。
2025 年9 月29 日至10 月10
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对14 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。2025 年9 月22 日至9 月26 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（835305）列为重点监控股票；对10 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对41 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年9 月15 日至9 月19 日"继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（835305）列为重点监控股票；对8 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对49 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对34 起上市公司重大事项进行专项核查。"
2025 年9 月8 日至9 月12 日
继续将“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对14 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对34 起上市公司重大事项进行专项核查。
2025 年9 月1 日至9 月5 日
“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票，以及股价涨跌异常的“
宏裕包材”（837174）列为重点监控股票；对59 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对38 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年8 月25 日至8 月29 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对20 起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年8 月18 日至8 月22 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对6 起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对3 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年8 月11 日至8 月15 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对3 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。
2025 年8 月4 日至8 月8 日
“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对15 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取自律监管措施11 人次。
2025 年7 月28 日至8 月1 日
“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对35 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取连续实施暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施25 人次2025 年7 月21 日至7 月25 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票；对14 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年7 月14 日至7 月18 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对29 起证券异常交易行为采取自律监管措施，包括对退市风险警示股票上的异常交易行为采取限制证券账户交易2 人次、暂停证券账户交易1 人次；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。
2025 年7 月7 日至7 月11 日
对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对6 起上市公司重大事项进行专项核查；继续将“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票。
2025 年6 月30 日至7 月4 日
对近期股价连续上涨的“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对27 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对封涨停等异常交易行为采取暂停证券账户交易4 人次；对7 起上市公司重大事项进行专项核查北交所策略专题报告28/30
7、 风险提示
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险北交所策略专题报告29/30《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。