电子/其他电子Ⅱ
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维峰电子（301328.SZ）
2026年 10月 27日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/10/27
当前股价(元) 42.65
一年最高最低(元) 91.00/39.50
总市值(亿元) 67.96
流通市值(亿元) 49.12
总股本(亿股) 1.59
流通股本(亿股) 1.15
近 3个月换手率(%) 155.75
股价走势图
数据来源：聚源
《连接器主业高速增长，AI算力与机
器人打开空间—公司信息更新报告》
-2026.4.27
《高端连接器国产化受益者，开拓人
形机器人新赛道 —公司信息更新报
告》-2025.10.28
工控主业驱动业绩高增，高速连接器打开成长空间
——公司信息更新报告
陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师）
chenrongfang@kysec.cn
证书编号：S0790524120002
zhangweizhen@kysec.cn
证书编号：S0790525020002
⚫ 工控主业驱动 Q3业绩高增，高速连接器打开成长空间，维持“买入”评级
（1）2026前三季度，公司实现营收 6.91亿元，同比+34.66%；归母净利润 0.98
亿元，同比+19.65%；扣非归母净利润 0.91亿元，同比+14.70%；销售毛利率
40.01%，同比+0.18pcts；销售净利率 15.21%，同比-1.84pcts。（2）单三季度，公
司实现营收 2.77亿元，同比+57.78%，环比+14.53%；归母净利润 0.45亿元，同
比+68.55%，环比+31.76%；扣非归母净利润 0.43 亿元，同比 +68.66%，环比
+40.42%；毛利率 43.25%，同比+3.99pcts，环比+4.68pcts；净利率 17.40%，同
比+1.13pcts，环比+2.38pcts。（3）公司前三季度业绩稳增，主要由工控、汽车与
新能源三大业务协同驱动。工控主业受益于补库带动需求回暖与新客户导入实现
高增；汽车连接器受益新能源高渗透加速车载高速布局；新能源连接器依托光储
充一体化全域布局持续扩容。因此，我们上调公司2026–2028年盈利预测（归母
净利润原估值为 1.15/1.40/1.78亿元） ，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为
1.25/1.48/1.81亿元，当前股价对应PE分别为 54.5/46.0/37.5倍，维持“买入”评级。
⚫ “一体两翼”筑牢基本盘，三大赛道客户深度绑定，协同驱动业绩长期增长
公司立足工业控制、汽车及新能源三大连接器及线缆核心赛道。工业控制领域，
公司产品融入工业机器人、伺服系统等智能制造场景，并已切入机器人、服务器
电源等领域，成功打入H、X、S等国内外头部客户的供应链；汽车连接器领域，
紧抓电动化与智能化趋势，中低压与高频高速连接器协同发力，防水等级达
IP6K9K，产品广泛赋能“三电”系统、智能座舱及自动驾驶，与 B、S、C等主流
车企及 Tier1建立深度合作；新能源领域，聚焦光伏、储能及充电设备，以耐候
性与多触点结构设计攻克行业痛点，覆盖光储充全场景整体解决方案，绑定Y、
S等光储头部企业。随着工业自动化升级、智能驾驶渗透率提升及储能高景气延
续，公司各业务板块协同效应将持续释放，带动业绩实现长期稳健增长。
⚫ 高速连接打开新成长空间，昆山产能加速释放，泰国追加投资推进二期建设
公司高速板端产品覆盖 PCIe6.0、MCIO及多排高密度锡球焊接型高速夹层连接器；
高速线缆覆盖服务器内 PCIe、MCIO、SlimSAS与机柜外 SFP、QSFP，并针对光模
块研发适配的 QSFP与 OSFP产品，支持56G/112G/224Gbps全速率，现已实现对M、
T等头部厂商的长期配套；参股维泰精密拓展服务器高速互联业务。产能端，形成“东
莞+昆山+泰国”三大生产基地的全球化布局：东莞基地于 2024年完成搬迁扩产；昆
山维康基地于 2025年末正式结项，当前处于产能释放阶段，强化对华东地区客户的
就近配套能力；泰国维康基地目前处于厂房装修与设备安装阶段，2026年 5月追加
投资不超过 1000万美元用于二期厂房、宿舍建设及固定资产购置，将有效强化供应
链韧性、缓解地缘政治风险，为海外客户本地化供应提供有力支撑。
⚫ 风险提示：宏观政策风险;行业竞争加剧风险;公司新业务不及预期风险。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 534 713 909 1,166 1,480
YOY(%) 9.8 33.5 27.5 28.4 26.9
归母净利润(百万元) 85 99 125 148 181
YOY(%) -34.4 15.6 26.2 18.3 22.7
毛利率(%) 41.1 40.2 37.6 38.0 37.1
净利率(%) 16.0 13.9 13.7 12.7 12.2
ROE(%) 4.6 5.4 6.2 7.0 8.2
EPS(摊薄/元) 0.54 0.62 0.78 0.93 1.14
P/E(倍) 79.5 68.8 54.5 46.0 37.5
P/B(倍) 3.6 3.5 3.3 3.2 3.0
数据来源：聚源、开源证券研究所
-24%
14%
51%
89%
127%
165%
2025-10 2026-02 2026-06 2026-10
维峰电子 沪深300
公
司
研
究
公
司
信
息
更
新
报
告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
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公司信息更新报告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 1402 1381 1707 2066 2542 营业收入 534 713 909 1166 1480
现金 1068 671 856 1099 1394 营业成本 315 426 567 723 930
应收票据及应收账款 161 209 283 364 445 营业税金及附加 4 6 6 9 10
其他应收款 2 3 3 4 4 营业费用 24 31 37 48 60
预付账款 3 4 5 6 8 管理费用 43 68 77 98 118
存货 124 145 212 244 343 研发费用 64 64 85 110 138
其他流动资产 45 349 348 349 348 财务费用 -19 -4 9 22 35
非流动资产 674 854 934 1059 1228 资产减值损失 -5 -7 -1 -1 -1
长期投资 8 7 5 3 0 其他收益 4 8 8 8 9
固定资产 443 569 621 710 836 公允价值变动收益 0 1 0 0 1
无形资产 103 101 117 130 144 投资净收益 -2 1 -0 -1 1
其他非流动资产 119 177 191 216 247 资产处置收益 0 0 6 7 10
资产总计 2076 2235 2641 3125 3770 营业利润 98 123 138 165 204
流动负债 144 188 496 879 1382 营业外收入 0 0 0 0 0
短期借款 2 6 278 611 1047 营业外支出 1 1 1 1 1
应付票据及应付账款 104 111 163 194 268 利润总额 97 122 137 164 203
其他流动负债 38 71 55 74 67 所得税 9 14 8 11 13
非流动负债 8 55 57 60 61 净利润 89 108 129 154 190
长期借款 0 0 2 4 6 少数股东损益 3 9 4 6 9
其他非流动负债 8 55 55 55 55 归属母公司净利润 85 99 125 148 181
负债合计 152 243 553 939 1443 EBITDA 103 157 189 242 311
少数股东权益 17 26 30 36 45 EPS(元) 0.54 0.62 0.78 0.93 1.14
股本 110 110 159 159 159
资本公积 1413 1427 1378 1378 1378 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 435 478 565 669 795 成长能力
归属母公司股东权益 1907 1966 2058 2150 2281 营业收入(%) 9.8 33.5 27.5 28.4 26.9
负债和股东权益 2076 2235 2641 3125 3770 营业利润(%) -32.6 25.2 12.2 20.0 23.4
归属于母公司净利润(%) -34.4 15.6 26.2 18.3 22.7
获利能力
毛利率(%) 41.1 40.2 37.6 38.0 37.1
净利率(%) 16.0 13.9 13.7 12.7 12.2
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 4.6 5.4 6.2 7.0 8.2
经营活动现金流 125 132 97 182 194 ROIC(%) 3.1 4.6 4.9 5.5 6.1
净利润 89 108 129 154 190 偿债能力
折旧摊销 38 55 66 80 95 资产负债率(%) 7.3 10.9 20.9 30.0 38.3
财务费用 -19 -4 9 22 35 净负债比率(%) -55.2 -33.0 -27.5 -22.0 -14.5
投资损失 2 -1 0 1 -1 流动比率 9.7 7.4 3.4 2.3 1.8
营运资金变动 -15 -63 -103 -71 -119 速动比率 8.8 6.5 3.0 2.1 1.6
其他经营现金流 30 38 -3 -4 -6 营运能力
投资活动现金流 -183 -495 -140 -197 -252 总资产周转率 0.3 0.3 0.4 0.4 0.4
资本支出 180 203 149 207 266 应收账款周转率 3.8 4.3 4.2 4.0 4.1
长期投资 -4 -295 2 2 3 应付账款周转率 4.0 4.0 4.1 4.1 4.0
其他投资现金流 1 3 6 7 12 每股指标（元）
筹资活动现金流 -75 -30 -45 -75 -83 每股收益(最新摊薄) 0.54 0.62 0.78 0.93 1.14
短期借款 0 4 273 333 436 每股经营现金流(最新摊薄) 0.78 0.83 0.61 1.14 1.22
长期借款 -22 0 2 3 2 每股净资产(最新摊薄) 11.97 12.34 12.91 13.49 14.32
普通股增加 0 0 49 0 0 估值比率
资本公积增加 0 15 -49 0 0 P/E 79.5 68.8 54.5 46.0 37.5
其他筹资现金流 -53 -48 -320 -410 -520 P/B 3.6 3.5 3.3 3.2 3.0
现金净增加额 -131 -396 -88 -90 -141 EV/EBITDA 55.6 37.5 31.5 25.0 20.0
数据来源：聚源、开源证券研究所
公司信息更新报告
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值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（Outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪
深 300指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协
议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
公司信息更新报告
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法律声明
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