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2026 年 09 月 30 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《数据中心行业高增推升液冷需求，
核 心 部 件 泵 空 间 广— 行 业 周 报 》
-2026.7.12
《AI BOX 有望成为车载第三算力终
端—行业周报》-2026.7.5
《2026 年新能源车下乡重磅开启，内
需逐步回暖可期 —行业点评 报告》
-2026.6.21
AIDC 电力需求高增，柴发与内燃机迎确定性机遇
——行业点评报告
邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 游泽晨（分析师）
dengjianquan@kysec.cn
证书编号：S0790525090003
zhaoyueyuan@kysec.cn
证书编号：S0790525100003
youzechen@kysec.cn
证书编号：S0790526090001
⚫ 备电刚需：柴发从“可选配置”升级为“刚性标配”
全球 AI 算力建设持续加码，大型 AIDC 集群加速落地，单机柜功率密度从传统
数据中心的 8-12kW 飙升至 AI 数据中心的 50kW 甚至 100kW 以上，推动数据中
心总负荷百兆瓦级向 GW 级跃迁，对供电稳定性提出极高要求。柴油发电机组
作为数据中心最后一道电力保障防线，配置率从传统 N+1/2N 架构的 80%-100%
提升至高级数据中心的 120%-150%，角色定位已从 “可选配置”升级为“刚性标
配”。需求端，据 QYResearch 数据，2025 年全球数据中心用柴油发电机市场规
模达 88.6 亿美元，预计到 2032 年提升至 239.5 亿美元，期间 CAGR 达 16.5%，
增长势头强劲。供给端， 全球高端大功率机型产能高度集中于康明斯、 卡特彼勒、
罗尔斯-罗伊斯等少数国际巨头，订单排期已拉长至 2027 年乃至 2030 年，海外
发电机的机组价格涨幅已达约 20%。
⚫ 主电突围：燃气内燃机承接离网主电源需求
北美电力缺口持续扩大，据 BloombergNEF 数据显示， 数据中心目前占美国全国
用电量的 5.9%，预计到 2030 年升至约 12%，2035 年或进一步攀升至 20%，而
电网建设周期需 3-8 年，AI 服务器部署周期仅 6-12 个月，两者严重错配，叠加
存量公共电网老化、并网排队积压严重，离网自建电源成为 AIDC 按期投产交付
的唯一可行路径。燃气轮机虽是自建电最优解，但全球燃气轮机产能严重紧缺，
根据《2026 燃气轮机产业发展白皮书》显示，2025 年供需缺口高达 30-40GW，
且供需失衡格局预计持续到 2030 年。燃气内燃机凭借更短的交付周期和快速部
署能力，适配数据中心调峰乃至基荷供电需求，正成为主电源的核心替代方案。
⚫ 格局重塑：国产替代与出海并行
综合来看，AIDC 电力需求的高景气正在重塑发电设备行业的供需格局。柴发领
域， 备电刚需叠加海外供给瓶颈， 国产替代与出海并行， 重点关注具备大缸径发
动机技术储备和北美渠道卡位能力的整机及核心零部件企业。燃气内燃机领域，
主电源需求从 0 到 1 突破， 交付速度是核心竞争维度， 具备快速扩产能力和海外
认证资质的企业有望率先受益。
⚫ 投资建议
我们持续看好 AIDC 电力需求高景气与海外供给瓶颈共振带来的板块性投资机
会，具备大缸径柴发技术储备、燃气内燃机交付能力及北美渠道卡位优势的企
业有望率先受益。受益标的：
潍柴动力、
中原内配、
天润工业、
银轮股份、威孚
高科、
渤海汽车、
长源东谷。
⚫ 风险提示：AIDC 资本开支不及预期、柴发/燃气内燃机订单交付延迟、海外认
证进度不及预期、行业竞争加剧导致价格承压等。
-35%
-25%
-16%
-6%
4%
14%
2025-09 2026-01 2026-05 2026-09
汽车 沪深300
行
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究
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相关研究报告
行业点评报告
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（Outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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