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东吴证券研究所
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伟隆股份（002871）
2026 年半年报 点评：26H1 海外营收同比
+26%，利润增速受股份支付影响
2026 年 09 月 02 日
证券分析师 周尔双
执业证书：S0600515110002
021-60199784
zhouersh@dwzq.com.cn
证券分析师 韦译捷
执业证书：S0600524080006
weiyj@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 18.89
一年最低/最高价 13.91/23.76
市净率(倍) 4.28
流通 A 股市值(百万元) 2,822.42
总市值(百万元) 4,757.52
基础数据
每股净资产(元,LF) 4.42
资产负债率(%,LF) 24.90
总股本(百万股) 251.85
流通 A 股(百万股) 149.41
相关研究
《伟隆股份(002871)：2025 年报&2026
年一季报点评：营收保持稳健增长，
利润阶段性受汇兑影响》
2026-05-05
《伟隆股份(002871)： “小而美”的水
阀领先供应商，将受益中东城市化、
工业化与 IDC 液冷系统需求提升》
2026-02-12
增持（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 578.47 669.87 781.40 953.90 1,123.14
同比（%） 1.45 15.80 16.65 22.08 17.74
归母净利润（百万元） 130.84 134.18 136.51 180.20 221.64
同比（%） 11.56 2.56 1.74 32.00 23.00
EPS-最新摊薄（元/股） 0.52 0.53 0.54 0.72 0.88
P/E（现价&最新摊薄） 36.36 35.46 34.85 26.40 21.46
[Table_Tag]
[Table_Summary] 投资要点
◼ 收入增速稳健，剔除股权激励利润正增长
2026 年上半年公司实现营业收入 3.1 亿元，同比增长 15%；归母净利润
0.49 亿元，同比下降 17%，其中汇兑亏损约 758 万元（去年同期汇兑收益约
34 万元） ，影响利润增速约13%（=2026H1 汇兑亏损的增加/2025H1 归母净利
润） 。除去汇兑，公司上半年利润还受股权激励影响，剔除股份支付后公司净
利润 0.61 亿元，同比增长 5%。单 Q2 公司实现营业收入 1.7 亿元，同比增长
13%；归母净利润 0.27 亿元，同比下降 20%，其中汇兑亏损约 378 万元（去
年同期汇兑亏损 127 万元） ，影响利润增速约7%。分区域，2026 上半年公司
内销收入 0.6 亿元，同比下降 12%，出口收入 2.5 亿元，同比增长 26%，受益
于海外泰国、沙特产能建设推进，公司品牌力提升，外销占比提升至 80%。
◼ 毛利率稳中有升，期间费用率同比大增
2026 年上半年公司销售毛利率 40.5%，同比提升 1.0pct，销售净利率
15.7%，同比下降 5.9pct。分区域，内销毛利率 29.8%，同比提升 4.9pct，出口
毛利率 25.5%，同比下降 1.6pct。2026 上半年公司期间费用率 24.1%，同比上
升 8.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 6.3%/10.3%/5.8%/1.8%，同
比分别变动+0.3/+4.2/+1.7/+2.0pct，股份支付、加大研发和外汇贬值，公司期
间费用率提升明显。
◼ 产品升级+份额提升，看好公司长期成长
2026 年全球水处理阀门市场规模约 1200 亿元， 空间广阔，公司未来还将
持续受益于①中东、非洲等新兴市场工业化和城市化，②AIDC 液冷方案渗透
率提升。 伟隆股份为领先给排水阀门供应商， 深耕行业三十余年， 看好公司业
绩稳健增长： ①公司海外资质认证完备、 渠道建设较成熟， 于泰国、 沙特已有
产能， 先发优势明显。 随海外工厂产能释放， 关税等压制公司外销的因素逐步
消解，公司将充分受益于新兴市场水阀需求的增长。②公司 2018 年切入数据
中心领域， 目前已有成熟产品向微软数据中心等供货， 主要销往北美和东南亚。
公司的液冷阀门覆盖一、 二次侧， 应用场景涵盖冷却塔、 管路及CDU 等环节，
相较海外供应商， 公司具备交期短等优势， 随客户认可度提升， 液冷阀门有望
成公司又一增长极。
◼ 盈利预测与投资评级：考虑到外部环境、 汇兑的不确定性，我们下调 2026-
2028 年公司归母净利润至 1.4/1.8/2.2（原值为 1.6/2.0/2.4）亿元，当前市值
对应 PE 35/26/21X，维持“增持”评级。
◼ 风险提示：地缘政治冲突加剧、原材料价格和汇率波动、竞争格局恶化等。
-15%
-9%
-3%
3%
9%
15%
21%
27%
33%
39%
2025/9/2 2026/1/1 2026/5/2 2026/8/31
伟隆股份 沪深300
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公司点评报告
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伟隆股份三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 944 998 1,104 1,253 营业总收入 670 781 954 1,123
货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 633 642 691 784 营业成本(含 金 融 类) 395 457 567 670
经 营 性 应 收 款 项 192 221 255 284 税 金 及 附 加 8 8 10 11
存货 104 120 140 165 销售费用 45 53 60 70
合同资产 0 0 0 0 管理费用 50 77 81 85
其 他 流 动 资 产 14 15 18 21 研发费用 32 39 47 55
非流动资产 534 561 575 582 财务费用 3 7 3 3
长 期 股 权 投 资 0 0 0 0 加:其 他 收 益 5 5 6 7
固 定 资 产 及 使 用 权 资 产 383 409 424 432 投 资 净 收 益 7 9 11 13
在建工程 17 10 6 5 公 允 价 值 变 动 0 0 0 0
无形资产 88 90 91 93 减值损失 (5) (3) (3) (3)
商誉 0 0 0 0 资 产 处 置 收 益 0 0 0 0
长 期 待 摊 费 用 2 2 2 2 营业利润 145 152 200 246
其 他 非 流 动 资 产 44 52 52 52 营 业 外 净 收 支 1 0 0 0
资产总计 1,478 1,560 1,679 1,836 利润总额 146 152 200 246
流动负债 314 349 396 464 减:所 得 税 12 15 20 25
短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 19 38 19 19 净利润 134 137 180 222
经 营 性 应 付 款 项 202 216 260 307 减:少 数 股 东 损 益 0 0 0 0
合同负债 18 27 33 39 归属母公司净利润 134 137 180 222
其 他 流 动 负 债 75 67 83 98
非流动负债 17 18 18 18 每股收益-最 新 股 本 摊 薄(元) 0.53 0.54 0.72 0.88
长期借款 0 0 0 0
应付债券 0 0 0 0 EBIT 141 159 203 249
租赁负债 0 0 0 0 EBITDA 172 204 255 307
其 他 非 流 动 负 债 17 18 18 18
负债合计 331 367 414 482 毛利率(%) 41.10 41.48 40.55 40.34
归 属 母 公 司 股 东 权 益 1,147 1,193 1,265 1,354 归 母 净 利 率(%) 20.03 17.47 18.89 19.73
少 数 股 东 权 益 0 0 0 0
所有者权益合计 1,147 1,193 1,265 1,354 收 入 增 长 率(%) 15.80 16.65 22.08 17.74
负债和股东权益 1,478 1,560 1,679 1,836 归 母 净 利 润 增 长 率(%) 2.56 1.74 32.00 23.00
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经 营 活 动 现 金 流 160 143 230 279 每 股 净 资 产(元) 4.55 4.74 5.02 5.37
投 资 活 动 现 金 流 (67) (63) (54) (52) 最 新 发 行 在 外 股 份 （ 百 万 股 ） 252 252 252 252
筹 资 活 动 现 金 流 (85) (67) (128) (134) ROIC(%) 11.26 11.92 14.54 16.89
现 金 净 增 加 额 7 9 48 93 ROE-摊薄(%) 11.70 11.44 14.25 16.37
折 旧 和 摊 销 31 45 52 58 资 产 负 债 率(%) 22.40 23.52 24.65 26.26
资本开支 (123) (65) (65) (65) P/E（ 现 价&最 新 股 本 摊 薄 ） 35.46 34.85 26.40 21.46
营 运 资 本 变 动 (3) (33) 6 9 P/B（ 现 价 ） 4.15 3.99 3.76 3.51
数据来源:Wind,东 吴 证 券 研 究 所，全 文 如 无 特 殊 注 明 ， 相 关 数 据 的 货 币 单 位 均 为 人 民 币 ， 预 测 均 为 东 吴 证 券 研 究 所 预 测 。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
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