一、周度市场回顾
回顾本周行情，本周（2026/01/26-2026/02/01）上证指数周跌幅0.44%，收报4117.95 点；深证成指周跌幅1.62%，收报14205.89 点；创业板指周跌幅0.09%，收报3346.36 点。本周三大指数震荡盘整，均位于10 日线上方小幅震荡，短期均线有强支撑。本周电子(申万)下跌3.18%，跑输上证综指2.74 个百分点，跑输沪深300 指数3.26 个百分点；通信（申万）上涨2.31%，跑赢上证综指2.76 个百分点，跑赢沪深300 指数2.23 个百分点；传媒（申万）上涨0.38%，跑赢上证综指0.82个百分点，跑赢沪深300 指数0.30 个百分点；计算机（申万）下跌2.86%，跑输上证综指2.42 个百分点，跑输沪深300 指数2.95 个百分点。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心2025 年初至2026 年2 月1 日，沪深300 指数上涨19.60%，电子行业（申万）上涨62.30%、通信行业上涨90.76%、传媒行业上涨50.24%、计算机行业上涨28.98%。-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%有色金属石油石化食品饮料煤炭非银金融通信建筑材料银行钢铁农林牧渔传媒房地产沪深300纺织服饰基础化工交通运输建筑装饰公用事业轻工制造医药生物美容护理环保家用电器商贸零售计算机电子社会服务机械设备综合电力设备汽车国防军工请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 4 页 共 13 页图2：申万一级行业今年涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心本周板块内9 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为营销代理（8.77%）、通信线缆及配套（6.09%）、分立器件（5.85%），跌幅靠前的三级子行业分别为电子化学品Ⅲ（-6.77%）、其他计算机设备（-6.29%）、其他通信设备（-5.99%）。图3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为
中微半导（36.57%）、
普冉股份（35.79%）、
恒烁股份（33.56%）；通信周涨幅前三的标的为
长飞光纤（32.46%）、
天孚通信（31.33%）、
通鼎互联（27.64%）；计算机周涨幅前三的标的分别为
网宿科技（44.25%）、
宏景科技（42.12%）、
英方软件（31.78%）；传媒周涨幅前三的标的分别为
天地在线（51.23%）、
横店影视（31.85%）、
因赛集团（27.79%）。-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%有色金属通信电子综合基础化工机械设备传媒电力设备国防军工建筑材料钢铁石油石化计算机轻工制造汽车环保纺织服饰沪深300农林牧渔医药生物社会服务建筑装饰非银金融商贸零售房地产家用电器公用事业美容护理煤炭交通运输银行食品饮料-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%营销代理通信线缆及配套分立器件通信网络设备及器件通信应用增值服务门户网站教育出版大众出版影视动漫制作横向通用软件模拟芯片设计IT服务Ⅲ数字芯片设计电视广播ⅢLED游戏Ⅲ安防设备面板其他电子Ⅲ通信终端及配件被动元件印制电路板通信工程及服务垂直应用软件集成电路封测品牌消费电子半导体材料半导体设备光学元件消费电子零部件及组装其他通信设备其他计算机设备电子化学品Ⅲ请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 5 页 共 13 页表1：电子行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅中微半导36.57%
天岳先进-22.06%普冉股份35.79%
蓝箭电子-19.37%恒烁股份33.56%
江化微-19.01%
可川科技32.90%
至纯科技-17.70%
炬光科技32.59%
天津普林-16.55%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表2：通信行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅长飞光纤32.46%
震有科技-19.02%天孚通信31.33%
信科移动-15.59%通鼎互联27.64%
中富通-11.67%亨通光电23.23%
高新兴-11.10%
世纪恒通22.56%
万马科技-10.22%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表3：计算机行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅网宿科技44.25%
淳中科技-24.23%宏景科技42.12%
中科星图-18.42%英方软件31.78%
佳缘科技-18.28%有棵树20.77%
天阳科技-17.05%
华是科技20.13%达华智能-14.89%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表4：传媒行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅天地在线51.23%
巨人网络-11.70%横店影视31.85%
百纳千成-10.88%因赛集团27.79%冰川网络-9.64%电声股份22.52%欢瑞世纪-8.83%顺网科技15.81%三人行-8.51%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 6 页 共 13 页二、行业数据跟踪及投资要点（一）全球手机销量同比增速上升全球手机销量同比增速上升。根据ifinD 数据，2025 年第四季度智能手机出货3.36 亿台，同比增长2.28%，相比2025 年一季度的2.09%有所增长。国内手机销量同比增速下降。根据ifinD 数据，中国2025 年12 月智能手机出货量2286 万台，同比增长-29.4%，相比2025 年11 月的2%大幅减少。图4：全球智能手机出货量及当季同比（单位：百万台）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心（二）全球半导体销售额同比增速上升2025 年11 月，全球半导体销售额753 亿美元，同比增长29.8%，相比2025-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2013年12月2014年5月2014年10月2015年3月2015年8月2016年1月2016年6月2016年11月2017年4月2017年9月2018年2月2018年7月2018年12月2019年5月2019年10月2020年3月2020年8月2021年1月2021年6月2021年11月2022年4月2022年9月2023年2月2023年7月2023年12月2024年5月2024年10月2025年3月2025年8月全球智能手机出货量:当季值当季同比-100-502012年2月2012年7月2012年12月2013年5月2013年10月2014年3月2014年8月2015年1月2015年6月2015年11月2016年4月2016年9月2017年2月2017年7月2017年12月2018年5月2018年10月2019年3月2019年8月2020年1月2020年6月2020年11月2021年4月2021年9月2022年2月2022年7月2022年12月2023年5月2023年10月2024年3月2024年8月2025年1月2025年6月2025年11月出货量：智能手机：当月值当月同比请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 7 页 共 13 页年10 月27.2%的增速有所上升；中国半导体销售额202 亿美元，同比增长22.9%，相比2025 年10 月18.5%的增速有所上升。2025 年11 月，日本半导体设备出货量4207 亿日元，同比增长3.67%，相比2025 年10 月增速7.3%有所下降。图6：全球半导体销售额及当月同比（单位：十亿美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图7：日本半导体设备制造商出货量同比（单位：百万日元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心（三）存储芯片行业景气上行2025 年6 月以来DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI 服务器、新一代PC 和数据中心对高性能内存的强劲需求，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。-40-30-20-102015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月2022年11月2023年3月2023年7月2023年11月2024年3月2024年7月2024年11月2025年3月2025年7月2025年11月半导体:销售额:全球:当月值半导体:销售额:中国:当月值半导体:销售额:全球:当月同比半导体:销售额:中国:当月同比-40-20500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002012年1月2012年6月2012年11月2013年4月2013年9月2014年2月2014年7月2014年12月2015年5月2015年10月2016年3月2016年8月2017年1月2017年6月2017年11月2018年4月2018年9月2019年2月2019年7月2019年12月2020年5月2020年10月2021年3月2021年8月2022年1月2022年6月2022年11月2023年4月2023年9月2024年2月2024年7月2024年12月2025年5月2025年10月日本半导体设备出货额当月同比请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 8 页 共 13 页图8：DRAM 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图9：NAND FLASH 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心（四）投资建议综上所述，全球的AI 浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司开辟了一个潜力巨大、且受全球周期影响相对较小的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、现货平均价:DRAM:DDR5 16G(2Gx8)4800/5600现货平均价:DRAM:DDR4 16Gb(1Gx16)3200现货平均价:DRAM:DDR4 8Gb(1Gx8)3200现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz现货平均价:Flash:MLC 256Gb 32GBx8现货平均价:Flash:MLC 32Gb 4GBx8现货平均价:Flash:SLc 16Gb 2GBx8现货平均价:Flash:SLc 1Gb128MBx8请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 9 页 共 13 页并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司，它们是中国半导体产业自主可控战略的核心环节，其成长性与国产化进程紧密相连。当前，存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面：首先，AI 时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长；其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM 等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025 年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NAND Flash、DDR4/DDR5 等产品价格快速上涨。以智能消费设备和半导体为代表的科技密集型行业，其突出的利润增速正是我国经济结构向高质量发展深刻转型的鲜明例证。这些领域作为“新质生产力”的典型代表，依托技术创新与全要素生产率提升，正日益成为经济增长的核心驱动力量。这一成就的取得，根本在于我国坚定不移推进关键核心技术攻关与产业链供应链自主可控能力建设。在全球竞争加剧的背景下，国内半导体企业在设计、制造、设备等多环节取得的突破，不仅带动了行业自身效益提升，更有力支撑了电子信息、人工智能等战略性新兴产业的蓬勃发展。展望未来，在政策持续支持与市场强劲需求的双重带动下，这一积极态势有望得到巩固和延续。建议关注已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司，持续关注国产替代自主可控进程。AI 浪潮带动算力需求爆发，大模型训练与推理所需的海量数据吞吐，使高带宽存储（如HBM）与高速存储解决方案成为关键瓶颈与创新焦点，继续看好存储设备与算力基础设施。三、TMT 行业要闻（一）阿里平头哥，高端AI 芯片亮相1 月29 日，阿里平头哥官网上线高端AI 芯片“真武810E”产品信息，该芯片实现软硬件全自研，已在阿里云实现多个万卡集群部署，服务了国家电网、中科院、小鹏汽车、新浪微博等400 多家客户。这是通义实验室、阿里云和平头哥组成的阿里巴巴AI 黄金三角“通云哥”首次浮出水面。据悉，真武810E 采用自研ICN 片间互联技术，ICN（Inter-Chip-Network）是平头哥自研的片间互联技术，具有高性能、高带宽、低延迟优势，适用于大模型训练和推理应用。每颗真武810E 芯片配备7 个ICN 片间互联端口，配合平头请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 10 页 共 13 页哥自研互联加速库，实现多卡协同工作，从而高效支持大模型训练及推理需求。公开资料显示，平头哥半导体于2018 年9 月成立，是阿里巴巴集团的全资半导体芯片业务主体。平头哥拥有端云一体全栈产品系列，涵盖数据中心芯片渠道推广、IoT 芯片等，实现芯片端到端设计链路全覆盖。（资料来源：天天IC）（二）两家半导体公司，官宣芯片涨价继存储芯片接连涨价后，芯片涨价的公司、品类都在扩容。1 月27 日晚间，中微半导在官方微信号发布了涨价函，表示鉴于当前严峻的供需形势以及巨大的成本压力，经过慎重研究，决定于即日起对MCU、Nor flash 等产品进行价格调整，涨价幅度为15%至50%。对于涨价原因，中微半导表示，受当前全行业芯片供应紧张、成本上升等因素的影响，封装成品交付周期变长，成本较此前大幅度增加，框架、封测费用等成本也持续上涨。稍早之前，国科微已对客户发出涨价函，宣布自1 月起对合封512Mb 的KGD（已知合格芯片）产品涨价40%，对合封1Gb 的KGD 产品涨价60%，对合封2Gb的KGD 涨价80%，对外挂DDR 的产品价格另行通知。公开资料显示，从2025 年底起，德州仪器、ADI 等国际模拟公司开始对部分产品陆续启动涨价，涨价品类对应的下游应用领域主要为AI 服务器、汽车电子等。此外，被动元器件可能也要进入新一轮涨价周期。此前，被动元器件大厂国巨已经对客户发出涨价函，表示由于晶圆成本显著上涨，将自2 月1 日起，对部分电阻产品进行涨价，涨价幅度为15%—20%。此番国巨是针对部分消费级规格的电阻产品进行涨价，电容产品的价格维持不变。（资料来源：上海证券报·中国证券网）（三）2025 年工业企业利润同比增长0.6%，半导体产业链实现“加速跑”2026 年1 月27 日，国家统计局发布数据显示，2025 年，全国规模以上工业企业利润比上年增长0.6%。其中，12 月份规模以上工业企业当月利润由11 月份下降13.1%转为增长5.3%，增速回升18.4 个百分点，2025 年工业企业利润实现小幅增长。科方得咨询机构负责人张新原在接受《中国经营报》记者采访时表示：一方请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 11 页 共 13 页面，宏观政策持续发力，稳定了市场需求和产业链供应链；另一方面，企业通过技术创新与效率提升增强了盈利能力，这反映出我国工业经济在结构调整与政策支持下逐步企稳回升。2025 年12 月份工业企业利润增速由负转正，也显示年末经济活力有所增强，可能与消费回暖、出口改善等因素有关。从行业表现看，智能电子产品创造消费新潮流，带动智能消费设备制造行业利润比上年增长48.0%，其中智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业利润分别增长102.0%和88.8%。半导体产业链实现“加速跑”，集成电路制造、半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造、敏感元件及传感器制造等行业利润分别增长172.6%、128.0%、49.1%和33.3%。医疗领域高质量发展成效显现，基因工程药物和疫苗制造、生物药品制造、口腔科用设备及器具制造行业利润分别增长72.7%、37.1%和29.7%。（资料来源：中国经营网）四、风险提示产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 12 页 共 13 页证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数