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煤炭 行业周报（20260928-20261011） 领先大市-A(维持
)
保供政策逐步发力，关注复产进度
2026 年 10 月 12 日 行业研究/行业周报
煤炭行业近一年市场表现
资料来源：常闻
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月：进口煤同比小幅回落，增量存在不
确定性 2026.9.22
分析师：
胡博
执业登记编码：S0760522090003
邮箱：hubo1@sxzq.com
程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
邮箱：chengjunjie@sxzq.com
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：价格高位震荡。大秦线秋季检修，港口低位库存支撑煤价。截
至 10 月 9 日，环渤海动力煤现货参考价 999 元/吨，周变化+1.11%；秦皇岛
港动力煤平仓价 767 元/吨，周变化+1.72%。环渤海港口库存 2406.5 万吨，
周变化+2.41%。
冶金煤：市场偏弱运行。供应方面复产稳步推进，需求方面焦钢企业利
润承压，后续仍关注焦炭提降落地、钢厂利润修复及煤矿复产。截至 10 月 9
日，京唐港主焦煤库提价（含税）2420 元/吨，周变化-4.35%；京唐港 1/3
焦煤价格为 2010 元/吨，周变化-4.74%；
日照港喷吹煤 1950 元/吨，周持平。
国内独立焦化厂、247 家样本钢厂炼焦煤总库存分别 785.02 万吨和 762.92
万吨，周变化分别-8.02%、+0.36%；喷吹煤库存 437.17 万吨，周变化-0.42%。
本周观点及投资建议
投资建议：保供政策逐步发力，关注复产进度。印尼、澳大利亚进口煤
价格高企，蒙古通关存在变数，增量尚存不确定性。煤价不具备大跌基础，
基本面支撑煤炭股，关注政策容忍度。动力煤关注【
中国神华】、【广汇能
源】、【
兖矿能源】、【
陕西煤业】、【
新集能源】、【
昊华能源】、【华
阳股份】、【
晋控煤业】、【
山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最
受益，关注【
淮北矿业】、【
平煤股份】。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。
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目录
附录........................................................................................................................................................................................ 4
1. 上市公司重要公告简述................................................................................................................................................... 4
2. 煤炭行业动态数据跟踪................................................................................................................................................... 5
2.1 动力煤......................................................................................................................................................................... 5
2.2 冶金煤......................................................................................................................................................................... 6
2.3 焦钢产业链................................................................................................................................................................. 8
2.4 煤炭运输..................................................................................................................................................................... 9
2.5 煤炭相关期货........................................................................................................................................................... 10
2.6 煤炭板块行情回顾................................................................................................................................................... 11
图表目录
图 1： 大同浑源动力煤 Q5500车板价（元/吨）.............................................................................................................5
图 2： 秦皇岛港动力煤 Q5500平仓价（元/吨）.............................................................................................................5
图 3： CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨）...............................................................................................................5
图 4： CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）............................................................................................5
图 5： 环渤海港口库存及调度（万吨）........................................................................................................................... 6
图 6： 中国电煤采购经理人指数....................................................................................................................................... 6
图 7： 产地焦煤价格（元/吨）.......................................................................................................................................... 6
图 8： 山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）.......................................................................................................................... 6
图 9： 京唐港主焦煤价格（元/吨）.................................................................................................................................. 7
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图 10： 京唐港 1/3焦煤价格（元/吨）.............................................................................................................................7
图 11： 炼焦煤总库存（万吨）......................................................................................................................................... 7
图 12： 样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）......................................................................................................... 7
图 13： 炼焦煤、喷吹煤库存可用天数............................................................................................................................. 7
图 14： 独立焦化厂产能利用率（%）............................................................................................................................. 7
图 15： 一级冶金焦价格（元/吨）.................................................................................................................................... 8
图 16： 主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）........................................................................................................ 8
图 17： 焦炭主要港口库存（万吨）................................................................................................................................. 8
图 18： 样本钢厂焦炭库存可用天数................................................................................................................................. 8
图 19： 钢厂高炉开工率（%）......................................................................................................................................... 9
图 20： 螺纹钢库存（吨）................................................................................................................................................. 9
图 21： 中国沿海煤炭运价指数......................................................................................................................................... 9
图 22：
鄂尔多斯煤炭公路运价指数................................................................................................................................. 9
图 23： 南华能化指数收盘价........................................................................................................................................... 10
图 24： 焦煤、焦炭期货收盘价....................................................................................................................................... 10
图 25： 螺纹钢期货收盘价............................................................................................................................................... 10
图 26： 铁矿石期货收盘价............................................................................................................................................... 10
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%).................................................................................................................11
图 27： 煤炭指数与沪深 300比较................................................................................................................................... 11
图 28： 中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%).............................................................................................................11
图 29： 中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%)............................................................................................ 12
图 30： 中信煤化工板块五日涨幅排序(%).................................................................................................................... 12
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附录
1. 上市公司重要公告简述
【新大洲 A:关于与
中国长城资产管理股份有限公司大连市分公司诉讼案的进展公告】新大洲
控股股份有限公司（以下简称“本公司”）于 2026 年 5 月 27 日披露了原告长城资管与被告本
公司、海南新大洲实业有限责任公司、大连嘉德隆泰实业有限公司合同纠纷案的情况，涉案金
额163,107,060.00 元。有关内容请见本公司披露的《关于与中国长城资产管理股份有限公司
大连市分公司诉讼案的公告》（公告编号：临 2026-032）。（资料来源：公司公告）
【兖矿能源:兖矿能源集团股份有限公司关于购买资产事项完成交割的公告】2026 年 4 月 14
日，兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿能源”“公司”）控股子公司兖煤澳大利亚有限公司
（“兖煤澳洲”）与 EMR Capital Advisors Pty Ltd、Kestrel Coal (EMR) Limited、Adaro
Capital Limited（“ACL”）及 EMR Capital Management Limited 合称“交易对方”，其中
ACL 和 EMR Capital Management Limited 为红隼集团认股权证的出售方）签署具有约束力的
交易文件，拟收购红隼煤炭集团有限公司（“红隼集团”）100%权益，间接取得红隼煤矿 80%
权益，交易对价上限 24 亿美元，包括 18.5 亿美元首付现金对价及最高不超过 5.5 亿美元的或
有现金对价（“本次交易”）。（资料来源：公司公告）
【
宝泰隆新材料股份有限公司关于宝泰隆二矿获批为正式矿井的公告】近日，宝泰隆新材料股
份有限公司（以下简称“公司”）所属宝泰隆新材料股份有限公司二矿（以下简称“宝泰隆二
矿”）收到了黑龙江省七台河市新兴区人民政府下发的《新兴区人民政府关于准予宝泰隆新材
料股份有限公司二矿复产的通知》（新政发〔2026〕23 号）（以下简称“《通知》”），同
意宝泰隆二矿复产。（资料来源：公司公告）
【中国神华能源股份有限公司关于总会计师、董事会秘书离任的公告】中国神华能源股份有限
公司（“本公司”或“公司”）董事会于 2026 年 10 月 9 日收到公司总会计师、董事会秘书宋
静刚先生的辞职报告。因工作调动，宋静刚先生辞去本公司总会计师、董事会秘书及联席公司
秘书职务，并同时终止担任香港联合交易所有限公司证券上市规则（“香港上市规则”）第
3.05 条规定的本公司授权代表。以上辞任即日生效。宋静刚先生离任后，不再担任本公司及
其控股子公司的任何职务。（资料来源：公司公告）
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2. 煤炭行业动态数据跟踪
2.1 动力煤
图 1：大同浑源动力煤 Q5500 车板价（元/吨） 图 2：秦皇岛港动力煤 Q5500 平仓价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，
山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 3：CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨） 图 4：CCTD 秦 皇 岛 动 力 煤 综 合 交 易 价 格 指 数
（Q5500）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 5：环渤海港口库存及调度（万吨） 图 6：中国电煤采购经理人指数
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.2 冶金煤
图 7：产地焦煤价格（元/吨） 图 8：山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
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图 9：京唐港主焦煤价格（元/吨） 图 10：京唐港 1/3 焦煤价格（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 11：炼焦煤总库存（万吨） 图 12：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 13：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 图 14：独立焦化厂产能利用率（%）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.3 焦钢产业链
图 15：一级冶金焦价格（元/吨） 图 16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 17：焦炭主要港口库存（万吨） 图 18：样本钢厂焦炭库存可用天数
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 19：钢厂高炉开工率（%） 图 20：螺纹钢库存（吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.4 煤炭运输
图 21：中国沿海煤炭运价指数 图 22：鄂尔多斯煤炭公路运价指数
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.5 煤炭相关期货
图 23：南华能化指数收盘价 图 24：焦煤、焦炭期货收盘价
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 25：螺纹钢期货收盘价 图 26：铁矿石期货收盘价
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.6 煤炭板块行情回顾
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 27：煤炭指数与沪深 300 比较 图 28：中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%)
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研
究所
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 29：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%) 图 30：中信煤化工板块五日涨幅排序
(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究
所
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分析师承诺：
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股
以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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