东吴证券研究所北交所定期报告20260326特朗普称5 月访华，北证50 下跌1.57%执业证书：S0600520090004执业证书：S0600522100003执业证书：S0600524080003研究助理 武阿兰执业证书：S0600124070018研究助理 陈哲晓执业证书：S0600124080015相关研究《CPU价格上调，北证50 上涨1.48%》2026-03-25《战争影响下市场承压，建议关注超跌个股及产业趋势明确的优质龙头》2026-03-25◼ 资本市场新闻：1）谷歌突破性算法震惊硅谷，引发华尔街关于内存需求的激辩：谷歌发布名为TurboQuant 的新型AI 内存压缩算法，宣称能在不损失精度的前提下，将大型语言模型运行时的缓存内存占用减少至少6 倍，性能提升8 倍。该消息引发市场对内存芯片需求可能降温的担忧，导致美股存储芯片板块股价普遍下跌。不过，摩根士丹利等机构提出相反观点，认为效率提升可能通过降低使用门槛进一步刺激AI 应用普及，反而提振整体需求，并引用“杰文斯悖论”解释这一现象。◼ 行业新闻：1）特朗普称5 月中旬访华，外交部回应：美国总统特朗普宣布将于5 月14 日至15 日正式访华，举行中美领导人峰会。此次访问原定于3 月下旬至4 月初，因伊朗局势推迟。白宫新闻秘书及特朗普本人均已确认行程。中方外交部发言人表示，元首外交对中美关系发挥战略引领作用，双方正就此保持沟通。2）盛赞中国能源转型！英国能源巨头CEO：中东战火下
太阳能板销量猛增五成：美伊冲突推高全球油气价格，促使英国家庭转向可再生能源。英国最大能源企业之一章鱼能源首席执行官格雷格·杰克逊表示，公司太阳能电池板销量因此大幅增长50%，热泵销量增长30%，电动汽车咨询量也显著增加。他预计英国能源账单将在7 月后上涨，并称赞中国能源转型“脚踏实地”，能增强能源安全韧性，同时驳斥了增加北海石油开采能有效保障英国能源安全的说法。◼ 市场表现：1）行情回顾：2026 年3 月26 日，创业板指下跌1.34%，A股指数下跌1.09%，上证指数下跌1.09%，沪深300 下跌1.32%，科创50 下跌2.02%，北证50 下跌1.57%。2）北证A 股表现：截至2026 年3 月26 日，北交所成分股共300 个，公司平均市值28.44 亿，成交额135.16 亿元，较前一交易日增加2.95 亿元。◼ 公司公告：《
中科美菱：2025 年年度报告》《
康普化学：2025 年年度报告》《
一致魔芋：2025 年年度报告》◼ 风险提示：个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期。北交所定期报告东吴证券研究所北交所定期报告东吴证券研究所
1. 资本市场新闻
谷歌突破性算法震惊硅谷，引发华尔街关于内存需求的激辩。北京时间3 月26 日，谷歌研究院发布了一项名为TurboQuant 的超高效AI 内存压缩算法。该算法通过“高质量压缩”和“消除隐藏误差”两个关键步骤，在不损失模型精度的前提下，大幅压缩模型运行时的键值缓存（KV Cache）内存占用。谷歌称，在Gemma、Mistral 等开源模型上的多项基准测试中，TurboQuant 将键值内存大小至少减少了6 倍，同时实现了最优的评分性能。此消息在资本市场引发连锁反应。市场担忧该技术若广泛应用，可能缓解当前AI发展面临的内存芯片短缺压力，从而降低对存储芯片的长期需求。受此预期影响，美光、西部数据、希捷等美股存储芯片公司股价应声下跌，亚洲市场的三星、SK 海力士也跟随走低。然而，摩根士丹利等机构提出了不同看法。其分析指出，TurboQuant 主要优化推理阶段的缓存，不影响训练所需的HBM 内存，也非硬件总量减少。更重要的是，他们援引“杰文斯悖论”来解释：技术进步提高效率后，资源消耗往往不降反增。例如，DeepSeek通过高效率降低了AI 使用成本，反而推动了更广泛的部署和总需求增长。同理，TurboQuant 通过大幅降低单次查询成本，可能使更多AI 应用得以在本地或边缘设备运行，从而降低规模化部署门槛，最终可能进一步刺激对AI 算力和内存的整体需求。
2. 行业新闻
特朗普称5 月中旬访华，外交部回应。北京时间3 月26 日，据路透社、美国消费者新闻与商业频道报道，美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在新闻简报会上宣布，美国总统特朗普将于5 月14 日至15 日正式访华，届时将举行中美两国领导人峰会。在简报会结束后，特朗普本人也在“真相社交”平台发文证实了这一消息。特朗普补充道，“我们的代表正在为这些历史性的访问做最后的准备。我非常期待这次访问，我确信这将是一个具有里程碑意义的事件。”特朗普原定于三月下旬至四月初访问中国，但特朗普在三月中旬表示，鉴于伊朗局势，决定推迟访华。当被问及新的日程安排是否意味着美国预期与伊朗的战争将在5 月中旬平息时，莱维特25 日回应称：“我们一直估计大约需要四到六周时间，所以你们可以自己算一下。”特朗普上一次访问中国是在2017 年的11 月。另据新华社消息，对美国总统特朗普表示将于5 月中旬访华，外交部发言人林剑3 月26 日在例行记者会上答问时表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通。北交所定期报告东吴证券研究所盛赞中国能源转型！英国能源巨头CEO：中东战火下太阳能板销量猛增五成。美伊冲突爆发导致全球油气价格飙升，直接影响英国家庭的能源选择。3 月26 日，英国能源巨头章鱼能源（Octopus Energy）首席执行官格雷格·杰克逊透露，与2 月份相比，公司3 月前3 周的太阳能电池板销量激增50%，热泵销量增长30%，同时关于电动汽车及其充电桩的咨询量也大幅增加三分之一至五分之一。这一变化源于冲突引发的能源价格波动，促使消费者寻求更稳定、可再生的能源方案。杰克逊指出，从7 月起，随着英国能源监管机构（Ofgem）重置价格上限，家庭“极有可能”面临更高的能源账单。这种不确定性正推动家庭积极考虑太阳能等可再生能源，以应对未来成本上升。他回顾2022 年俄乌冲突导致的更剧烈能源成本上涨，认为当前局势可能促使类似但更具规划性的转型。在比较全球能源转型时，杰克逊盛赞中国“脚踏实地”推进能源转型，例如有计划地淘汰传统加油站，以增强能源安全和应对危机的韧性。相比之下，他认为欧洲因在绿色能源推进速度及北海钻探等问题上争论不休而“自寻烦恼”。他驳斥了增加北海石油开采能显著增强英国能源韧性的观点，认为其影响“微乎其微”，并强调化石燃料行业缺乏闲置产能，一旦供应短缺价格就会“飙升”。最后，杰克逊提到电动汽车普及的积极趋势，指出汽油车与电动车价格差距正在缩小，二手车市场兴起，使得低收入家庭也能更易负担电动汽车，曾经的“鸿沟”正在消失。
3. 市场表现
3.1. 北交所板块表现1）行情回顾：2026 年3 月26 日，创业板指下跌1.34%，A 股指数下跌1.09%，上证指数下跌1.09%，沪深300 下跌1.32%，科创50 下跌2.02%，北证50 下跌1.57%。2）北证A 股表现：截至2026 年3 月26 日，北交所成分股共300 个，公司平均市值28.44 亿，成交额135.16 亿元，较前一交易日增加2.95 亿元。3.2. 北交所个股表现个股来看，收盘上涨的共39 只，涨幅居前的有
华阳变速、
泓禧科技、
天力复合，分别上涨9.65%、7.56%、7.12%；跌幅居前的有
亿能电力、
路桥信息、
海泰新能，分别下跌7.43%、6.58%、6.46%。北交所定期报告东吴证券研究所图1：市场成交额走势（截至2026/3/26）图2：指数涨跌幅（截至2026/3/26）数据来源：iFinD，东吴证券研究所数据来源：iFinD，东吴证券研究所图3：北交所涨幅前五（截至2026/3/26）图4：北交所跌幅前五（截至2026/3/26）数据来源：iFinD，东吴证券研究所数据来源：iFinD，东吴证券研究所图5：涨幅前五个股所属板块（截至2026/3/26）数据来源：iFinD，东吴证券研究所
4. 公司公告
【中科美菱：2025 年年度报告】中科美菱发布2025 年年度报告：报告期内，公司实现营业总收入3.09 亿元，同比增长4.32%；实现归属于上市公司股东的净利润1,910.71 万元，同比增长5.64%；扣除非经常性损益后的净利润为956.88 万元，同比大幅增长160.24%。公司经营现金流显著北交所定期报告东吴证券研究所改善，经营活动产生的现金流量净额为2,944.75 万元，同比增长15.42%。截至报告期末，公司总资产7.50 亿元，归属于上市公司股东的净资产6.25 亿元。业绩实现稳健增长，主要得益于公司坚持“以技术为基础，以市场为导向”的经营理念，在生物医疗低温存储领域持续进行技术创新，助力生命科学仪器国产化替代。公司通过推行“纵向加深样本库，横向拓展实验室”的产品协同策略，不断巩固市场地位并完善海内外布局。同时，公司持续优化经营管理，提升运营效率，使得扣非后净利润增速显著高于营收增速，主营业务盈利能力增强。公司是国内生物细胞超低温存储领域的领先企业，主要从事-180℃至8℃全温区低温存储设备、液氮生物容器、生物安全柜、离心机等产品的研发、生产与销售，销售上采用“间接销售”与“直接销售”相结合的模式。2025 年度权益分派预案为：每10 股派发现金红利0.9 元（含税）。公司控股股东为
长虹美菱股份有限公司，实际控制人为绵阳市国资委。【康普化学：2025 年年度报告】康普化学发布2025 年年度报告：报告期内，公司实现营业总收入2.46 亿元，同比下降25.61%；实现归母净利润2,209.47 万元，同比下降72.48%；扣非后净利润1,449.90万元，同比下降82.12%；经营活动现金流量净额1.50 亿元，同比大幅改善。截至报告期末，公司总资产8.64 亿元，归母净资产7.44 亿元。公司是全球领先的特种化学品定制服务商，主营金属萃取剂等产品。2025 年度权益分派预案为每10 股派现0.5 元（含税）。公司控股股东、实际控制人为邹潜。【一致魔芋：2025 年年度报告】一致魔芋生物发布了2025 年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入7.39 亿元，同比增长19.91%；实现归属于上市公司股东的净利润6,672.46 万元，同比下降23.05%；扣除非经常性损益后的净利润为5,989.65 万元，同比下降27.73%。公司经营活动产生的现金流量净额大幅改善，为1.97 亿元，同比增长387.12%。截至报告期末，公司总资产7.70 亿元，归属于上市公司股东的净资产6.69 亿元。报告期内，公司营收增长主要得益于市场拓展，但净利润下降主要因持续加大市场推广与研发投入，以及部分原材料成本上升所致。公司是魔芋精深加工领域领先企业，主要从事魔芋粉、魔芋食品的研发、生产与销售，为全球客户提供魔芋亲水胶体应用解决方案。公司采用“以销定产”的生产模式及内外销结合的销售模式，控股股东、实际控制人为吴平、李力夫妇。2025 年度权益分派预案为：每10 股派发现金红利5 元（含税）。
5. 今日新股
北交所定期报告东吴证券研究所
6. 风险提示
个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期等。