银行/城商行Ⅱ
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6
长沙银行（601577.SH）
2026 年 10 月 31 日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/10/30
当前股价(元) 9.99
一年最高最低(元) 10.18/8.62
总市值(亿元) 401.75
流通市值(亿元) 401.75
总股本(亿股) 40.22
流通股本(亿股) 40.22
近 3 个月换手率(%) 31.73
股价走势图
数据来源：聚源
《息差降幅收窄，资产质量巩固 —长
沙银行 2026H1 业绩点评》-2026.8.28
《盈利保持韧性，资产质量稳定 —长
沙银行 2025 年报&2026 年一季报点
评》-2026.5.5
《盈利保持韧性，关注率边际下降 —
长沙银行 2025 年 三 季 报 点 评 》
-2025.11.1
盈利能力保持平稳，资本安全垫厚实
——公司信息更新报告
刘呈祥（分析师） 张意宣（联系人）
liuchengxiang@kysec.cn
证书编号：S0790523060002
zhangyixuan1@kysec.cn
证书编号：S0790126070044
⚫ 中收边际改善、成本费用压降明显，盈利能力保持韧性
长沙银行 2026Q1-Q3 实现营收 203.67 亿元， 同比增长3.28%， 归母净利润69.12
亿元， 同比增长5.4%、 增速边际抬升， 盈利能力保持韧性。其中 2026Q3 单季营
收、单季归母净利润分别为 65.87 亿元、23.64 亿元，同比增长 1.78%、6.07%，
利润增速继续抬升，盈利韧性延续。2026Q1-Q3 手续费及佣金净收入实现 11.62
亿元，同比下降 2.69%，降幅较上半年大幅收窄。成本端压降明显，2026Q1-Q3
业务及管理费为 50.58 亿元，同比下降 3.72%，测算拨备前利润 PPOP 约 150.62
亿元，同比增长 5.65%，高于营收增速。 考虑其盈利韧性较高 ，我们维持其
2026-2028 年盈利预测： 预计2026-2028 年归母净利润 85.32 亿元/90.15 亿元/95.57
亿元 ，YoY+5.23%/+5.66%/+6.02%，当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别 为
0. 4 5 / 0 . 40 / 0. 3 6 倍 ， 维持 “买入”评级。
⚫ 受去年基数影响，扩表增速边际回升，存款增长节奏平稳
2026Q3 末，长沙银行总资产 1.34 万亿元，同比增长 8.03%，受去年同期低基数
影响，增速边际抬升。2026Q3 单季总资产增加 26.38 亿元，扩表节奏季节性放
缓。贷款本金总额 6478.89 亿元，同比增长 6.82%，较 2026 上半年末环比减少
97.6 亿元。2026Q3 末存款本金总额 8148.33 亿元，同比增长 8.68%，Q3 单季增
加约 169.38 亿元，存款端保持了平稳增长。
⚫ 资本安全垫厚实，但需关注资产质量下迁情况
长沙银行资产质量整体表现平稳，2026Q3 末不良率 1.15%，环比持平，同比下
降 3BP；关注率为 3.14%，环比增加 25BP，或因存量零售风险边际暴露所致。
拨备覆盖率 281.04%，环比基本持平，资产质量整体稳健，但仍需后续关注资产
质 量 下 迁 风 险 。 2026Q3 末 核 心 一 级 / 一级 / 总 资 本 充 足 率 分 别 为
10.3%/11.52%/13.75%，均环比有所上升，资本“弹药”充足。
⚫ 风险提示：宏观经济增速下行，不良风险暴露，息差修复不及预期等。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 25,936 25,471 27,570 29,618 32,321
YOY(%) 4.57 -1.79 8.24 7.43 9.13
归母净利润(百万元) 7,827 8,108 8,532 9,015 9,557
YOY(%) 4.87 3.59 5.23 5.66 6.02
拨备前利润(百万元) 18,267 18,116 19,769 21,003 22,915
YOY(%) 3.71 3.71 9.12 6.25 9.10
ROE(%) 10.27 11.81 9.91 9.45 9.03
EPS(期末股本摊薄/元) 1.95 2.02 2.12 2.24 2.38
P/E(倍) 5.13 4.96 4.71 4.46 4.20
P/B(倍) 0.51 0.50 0.45 0.40 0.36
数据来源：聚源、开源证券研究所
-16%
-8%
0%
8%
16%
2025-10 2026-02 2026-06
长沙银行 沪深300
相关研究报告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
公
司
信
息
更
新
报
告
公
司
研
究
公司信息更新报告
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附图 1：2026Q1-Q3 营收增速边际微降 附图 2：2026Q1-Q3 归母净利润增速边际抬升
数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所
附图 3：2026Q3 单季营收增速边际微降 附图 4：2026Q3 单季归母净利润增速边际抬升
数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所
附图 5：2026Q3 末总资产增速边际抬升 附图 6：2026Q3 单季新增资产同比增加
数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所
3.28%
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2022H1
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2022A
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2023Q1-Q3
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2024H1
2024Q1-Q3
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2026H1
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营业收入（亿元） yoy（右轴）
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2023A
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2024Q1-Q3
2024A
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2025A
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2026H1
2026Q1-Q3
归母净利润(亿元） yoy（右轴）
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单季营业收入（亿元） yoy（右轴）
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单季归母净利润（亿元） yoy（右轴）
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2022-03
2022-09
2023-03
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总资产（亿元） yoy（右轴）
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2022Q2
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2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
2024Q2
2024Q3
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2025Q1
2025Q2
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2026Q1
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单季新增资产（亿元）
公司信息更新报告
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附图 7：2026Q3 末不良率环比持平 附图 8：2026Q3 末三级资本充足率边际抬升
数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所
1.15
281.04
260
270
280
290
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310
320
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1.05
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不良率（%） 拨备覆盖率（%，右轴）
10.30
11.52
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2021-09
2021-12
2022-03
2022-06
2022-09
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2023-03
2023-06
2023-09
2023-12
2024-03
2024-06
2024-09
2024-12
2025-03
2025-06
2025-09
2025-12
2026-03
2026-06
2026-09
核心一级资本充足率（%） 一级资本充足率（%）
资本充足率（%）
公司信息更新报告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
利息收入 41,130 38,013 42,364 45,855 49,419 净利润增速 0.72 3.52 6.76 6.20 5.96
利息支出 20,566 18,708 21,667 24,234 26,522 拨备前利润增速 3.71 3.71 9.12 6.25 9.10
净利息收入 20,564 19,305 20,697 21,621 22,896 税前利润增速 0.39 6.79 5.37 4.84 6.00
手续费及佣金收入 1,947 1,964 2,160 2,268 2,381 营业收入增速 4.57 -1.79 8.24 7.43 9.13
手续费及佣金支出 556 590 743 757 773 净利息收入增速 2.68 -6.12 7.21 4.46 5.90
手续费及佣金净收入 1,392 1,374 1,417 1,511 1,609 手续费及佣金收入增速 -13.59 0.87 9.97 5.00 5.00
其他非息收入 3,980 4,791 5,456 6,486 7,816 手续费及佣金支出增速 -23.01 6.14 25.90 2.00 2.00
净非利息收入 5,372 6,166 6,873 7,997 9,425 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 增 速 -9.15 -1.24 3.13 6.57 6.50
营业收入 25,936 25,471 27,570 29,618 32,321 其他非息收入增速 22.72 20.38 13.87 18.88 20.50
税金及附加 245 247 260 279 305 净非利息收入增速 12.50 14.78 11.47 16.35 17.86
业务及管理费 7,379 7,069 7,509 8,297 9,064 业务管理费用增速 6.44 -4.20 6.22 10.50 9.23
其他业务成本 1 3 1 1 1 其他业务成本增速 24.38 498.91 -83.62 16.83 7.38
营业外净收入 -44 -36 -32 -37 -37 信用减值损失增速 7.62 -9.27 14.22 7.94 12.64
拨备前利润 18,267 18,116 19,769 21,003 22,915 生息资产总额增速 12.57 10.63 10.30 11.40 11.42
信用减值损失 8,805 7,989 9,125 9,849 11,094 贷款总额增速 11.61 12.21 10.00 9.80 9.80
利润总额 9,424 10,064 10,604 11,117 11,785 同业资产增速 17.84 33.54 -7.34 12.00 12.00
所得税费用 1,515 1,876 1,864 1,835 1,949 贷款净额增速 11.69 12.53 9.63 10.10 10.07
净利润 7,909 8,187 8,741 9,282 9,836 计息负债增速 12.21 11.30 3.39 9.72 9.90
归母净利润 7,827 8,108 8,532 9,015 9,557 吸收存款增速 9.82 8.88 10.00 12.00 12.00
贷款总额 545,109 611,685 672,853 738,793 811,195 同业负债增速 -5.87 42.96 16.71 9.74 9.74
同业资产 64,178 85,705 79,413 88,943 99,616 向央行借款增速 -14.83 45.47 -2.43 4.68 9.80
总资产 1,146,748 1,268,149 1,318,086 1,447,765 1,592,237 归属母公司权益增速 18.01 2.57 11.52 11.46 11.05
吸收存款 736,738 802,154 882,370 988,254 1,106,844
其他计息负债 324,202 378,683 338,483 351,238 365,249 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
非计息负债 5,458 4,974 5,471 6,018 6,620 成长能力
总负债 1,066,398 1,185,811 1,226,324 1,345,510 1,478,713 ROAA 0.70 0.65 0.68 0.66 0.64
母公司所有者权益 78,014 80,017 89,232 99,456 110,448 ROAE 10.27 11.81 9.91 9.45 9.03
拨备前利润率 70.43 71.12 71.70 70.91 70.90
获利能力
净息差(NIM) 2.11 1.85 1.80 1.71 1.65
净利差(SPREAD) 2.20 1.95 1.90 1.81 1.75
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 生息资产收益率 4.21 3.64 3.68 3.62 3.55
生息资产净额/总额 98.62 98.73 98.58 98.72 98.85 计息负债成本率 2.01 1.69 1.78 1.81 1.80
存放央行/生息资产 4.48 3.95 4.40 4.42 4.45 偿债能力
同业资产/生息资产 5.58 6.73 5.66 5.69 5.72 不良贷款净生成率 1.44 1.33 1.24 1.37 1.38
存放同业/生息资产 0.47 0.66 0.51 0.63 0.63 不良贷款率 1.17 1.15 1.16 1.15 1.16
拆放同业/生息资产 1.10 2.01 1.07 1.08 1.09 拨备覆盖率 312.80 280.86 310.66 311.89 312.72
买入返售/生息资产 4.01 4.06 4.07 3.98 4.00 拨贷比 3.66 3.24 3.60 3.59 3.64
贷款总额/生息资产 47.37 48.05 47.92 47.23 46.55 营运能力
贷款净额/生息资产 45.99 46.78 46.50 45.96 45.40 核心一级资本充足率 10.12 10.05 10.33 10.24 10.12
投资/生息资产 42.57 41.27 42.03 42.66 43.29 一级资本充足率 11.81 11.35 11.54 11.34 11.11
计息负债/总负债 99.49 99.58 99.55 99.55 99.55 资本充足率 14.20 13.95 13.98 13.56 13.14
生 息 资 产 净 额/计 息 负 债 106.97 106.44 113.38 115.28 117.03 每股指标（元）
存款/计息负债 69.44 67.93 72.27 73.78 75.19 EPS 1.95 2.02 2.12 2.24 2.38
向央行借款/计息负债 3.61 4.72 4.45 4.25 4.24 PPOP 4.54 4.50 4.92 5.22 5.70
同业负债/计息负债 7.40 9.51 10.73 10.73 10.72 BVPS 19.40 19.90 22.19 24.73 27.46
同业存放/计息负债 1.56 3.68 6.27 2.27 4.15 估值比率
拆入资金/计息负债 3.02 3.43 3.64 4.38 3.87 P/E 5.13 4.96 4.71 4.46 4.20
卖出回购/计息负债 2.82 2.39 0.83 4.09 2.70 P/PPOP 2.20 2.22 2.03 1.91 1.75
发行债券/计息负债 19.45 17.76 16.90 15.40 14.02 P/B 0.51 0.50 0.45 0.40 0.36
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
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