摘要：
华为发布韬定律V2 版本论文，建议关注国产算力环节。2026 年7 月3 日，中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv 最新公示论文，何庭波发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（韬定律）V2 版本。相较于5 月25 日发布的V1 版本，新版论文在原有理论框架基础上，补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线。本次V2 论文版本明确提出了未来在韬定律下，麒麟芯片的产品路线图。LogicFolding（逻辑折叠）未来十年将从局部折叠演进为全规模多层折叠（每封装三至四层及以上有源层），依托低温混合键合技术放宽层间热预算，并推动TSV 从顶层金属迁移至M6 层，从而释放超过30%的高层级布线资源。与此同时，LogicFolding 使麒麟处理器得以大幅提升CPU 核心频率，迈向4 GHz 及以上，并为AI 系统提供协同设计路径——结合内存-语义Unified Bus、近封装Hi-ONE 光I/O 与边缘到表面3DFolding——预计至2035 年实现硬件集成度增长超100 倍。从2026到2035 年，晶体管密度目标将提升至400 MT/mm²及以上，整个路线图不仅技术可行，且在成本层面具备经济价值。更深层的意义在于，τ缩放是自Dennard 缩放以来首个在计算全栈（从器件到系统）建立共享优化目标的缩放原则，标志着半导体产业从“空间压缩”向“时间效率”驱动的根本性转变。我们认为，对国产芯片而言，韬定律最直接的破局点是降低对先进制程与EUV 光刻的刚性依赖，对缓解卡脖子、释放成熟制程产能、带动先进封装与高速互连产业链都有战略价值。对EDA 而言，韬定律为国产EDA 创造力了差异化切入的空间，自主可控压力下，EDA 作为"芯片工业母机"的战略权重有望持续抬升。国产大模型性价比持续获认可，看好云与IDC 增长逻辑。据OpenRouter 数据，自2026 年2 月起，全球模型的周调用量呈指数级爆发增长，周总调用量从年初的低位迅速攀升至6 月下旬的46 万亿tokens 级别。在激烈的全球竞争中，国产模型表现极为亮眼。本周，国产模型调用量在前十名榜单中占据了六席，且整体表现强劲。具体来看，DeepSeek V4 Flash 以5.35 万亿tokens 的绝对优势高居榜首，V4 Pro 也以2.25 万亿tokens 稳居第六；与此同时，小米的MiMo-V2.5 位居第二、MiniMax 的M3 位居第三、腾讯的Hy3 preview 位居第四以及智谱的GLM 5.2 位居第五。高性价比国产模型构成token 出海的底层竞争力。中国西部低廉的绿色电力成本，叠加国产算力芯片的逐步成熟，使中国tokens 具行业周报请认真阅读文后免责条款备价格优势。进而，中国模型在性能接近甚至部分超越海外主流产品的同时，定价具备压倒性优势。投资角度上，我们认为国产大模型能力国际认可度提升将推高对国内推理算力需求，建议关注国内云与IDC 环节。投资建议：我们认为，华为韬定律或重塑国产算力技术路径，且国产模型出海竞争力得到验证，国产AI 算力基建将持续受益。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产芯片及服务器：
海光信息（688041.SH）、
寒武纪（688256.SH）、
中科曙光（603019.SH）、
浪潮信息（000977.SZ）；（2）云与IDC：
润泽科技（300442.SZ ）、
优刻得-W （688158.SH ）、
大位科技（600589.SH）；（3）EDA：
广立微（301095.SZ）、
概伦电子（688206.SH）、
华大九天（301269.SZ）。风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。行业周报请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/07/03EPS（元）PE投资评级股价（元）2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E000977.SZ浪潮信息66.351.642.433.083.8942.727.321.517.1300442.SZ润泽科技85.443.002.012.553.1817.642.533.526.9未评级301095.SZ广立微107.380.450.761.151.70159.4141.393.463.2未评级301269.SZ华大九天102.770.110.330.530.37966.6311.4193.9277.8未评级600589.SH大位科技9.60-0.010.070.090.13/137.1106.773.8未评级603019.SH中科曙光92.681.491.992.482.9157.546.637.431.8未评级688041.SH海光信息325.41.102.002.743.88204.0162.7118.883.9688158.SH优刻得-W35.05-0.160.110.310.53/318.6113.166.1688206.SH概伦电子40.630.080.100.200.26435.4406.3203.2156.3未评级688256.SH寒武纪1,353.004.9311.0017.1927.01275.0123.078.750.1数据来源：Wind，华龙证券研究所，浪潮信息、优刻得-W 盈利预测来源于华龙证券研究所；海光信息、寒武纪2026-2027 年盈利预测来源于华龙证券研究所，2028 年盈利预测来源于Wind 一致预期；其余所有公司盈利预测来源于Wind 一致预期。行业周报请认真阅读文后免责条款
1 一周市场表现
2026 年6 月29 日-7 月3 日，申万计算机指数上涨1.98%。板块个股涨幅前五名分别为国华退（000004.SZ）、ST 银江（300020.SZ）、
中威电子（300270.SZ）、*ST 赛为（300044.SZ）、
狄耐克（300884.SZ）。板块个股跌幅前五名分别为ST 荣科（300290.SZ）、
佳创视讯（300264.SZ）、
同有科技（300302.SZ）、
索辰科技（688507.SH）、
天亿马（301178.SZ）。图1：申万一级行业周涨跌幅一览（2026 年6 月29 日-7 月3 日）数据来源：Wind，华龙证券研究所图2：计算机股票周涨幅前五（2026 年6 月29 日-7 月3 日）图3：计算机股票周跌幅前五（2026 年6 月29 日-7 月3 日）数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所行业周报请认真阅读文后免责条款
2 行业要闻
2026 年6 月30 日，Anthropic 宣布美国商务部已解除对Claude Fable 5和Mythos 5 的出口管制，解禁模型将于7 月1 日开始恢复访问权限。（来源：每经网）
3 重点公司公告
【同有科技】2026 年7 月1 日，同有科技发布2026 年度向特定对象发行A 股股票预案，拟向特定对象发行不超14377.91 万股A 股，募资不超99983.50 万元，投向面向AI 全场景的企业级存储系统和SSD 研发中心建设项目、企业级存储系统和SSD 智能制造项目、营销体验中心项目、补充流动资金四大项目。【
威胜信息】2026 年7 月1 日，威胜信息发布公司公告，公司于2026年6 月公告五项中标项目，累计中标金额9,983.76 万元人民币，占2025年度经审计营业总收入的3.35%。【
锐捷网络】2026 年7 月2 日，锐捷网络发布2026 年半年度业绩预告，2026 年上半年，锐捷网络归属于上市公司股东的净利润预计为6.0 亿至7.5 亿元，同比增长32.71%至65.88%；扣除非经常性损益后的净利润预计为5.85 亿至7.35 亿元，同比增长35.27%至69.96%。
4 本周观点
4.1 华为发布韬定律V2 版本论文，建议关注国产算力环节2026 年7 月3 日，中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv 最新公示论文，何庭波发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（韬定律）V2 版本。相较于5 月25 日发布的V1 版本，新版论文在原有理论框架基础上，补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线。论文提出，随着半导体行业摩尔定律的失效——纯尺寸缩小带来的收益趋于平缓、先进节点单芯片设计预算超十亿美元、晶体管单位成本不再下降——华为正转向新的缩放范式“τ缩放”（tau scaling），即以时间本身而非晶体管面积作为进步的核心度量，通过统一的时间常数τ作为优化目标，覆盖从开关晶体管到数据中心工作负载的十二个数量级。在这一框架下，LogicFolding（逻辑堆叠）作为关键技术方法论，通过在垂直方向上堆叠数字、模拟与存储电路，已在移动SoC 上实现固定节点下等效性能时晶体管密度提升55%、功耗降低41%的显著成果。本次V2 论文版本明确提出了未来在韬定律下，麒麟芯片的产品路线图。LogicFolding（逻辑折叠）未来十年将从局部折叠演进为全规模多层折行业周报请认真阅读文后免责条款叠（每封装三至四层及以上有源层），依托低温混合键合技术放宽层间热预算，并推动TSV 从顶层金属迁移至M6 层，从而释放超过30%的高层级布线资源。与此同时，LogicFolding 使麒麟处理器得以大幅提升CPU 核心频率，迈向4 GHz 及以上，并为AI 系统提供协同设计路径——结合内存-语义Unified Bus、近封装Hi-ONE 光I/O 与边缘到表面3D Folding——预计至2035 年实现硬件集成度增长超100 倍。从2026 到2035 年，晶体管密度目标将提升至400 MT/mm²及以上，整个路线图不仅技术可行，且在成本层面具备经济价值。更深层的意义在于，τ缩放是自Dennard 缩放以来首个在计算全栈（从器件到系统）建立共享优化目标的缩放原则，标志着半导体产业从“空间压缩”向“时间效率”驱动的根本性转变。我们认为，对国产芯片而言，韬定律最直接的破局点是降低对先进制程与EUV 光刻的刚性依赖，对缓解卡脖子、释放成熟制程产能、带动先进封装与高速互连产业链都有战略价值。对EDA 而言，韬定律为国产EDA创造力了差异化切入的空间，自主可控压力下，EDA 作为"芯片工业母机"的战略权重有望持续抬升。图4：未来麒麟产品的晶体管密度和性能核心频率预测4.2 国产大模型性价比持续获认可，看好云与IDC 增长逻辑据OpenRouter 数据，自2026 年2 月起，全球模型的周调用量呈指数级爆发增长，周总调用量从年初的低位迅速攀升至6 月下旬的46 万亿tokens 级别。在激烈的全球竞争中，国产模型表现极为亮眼。本周，国产模型调用量在前十名榜单中占据了六席，且整体表现强劲。具体来看，DeepSeek V4 Flash 以5.35 万亿tokens 的绝对优势高居榜首，V4 Pro 也以2.25 万亿tokens 稳居第六；与此同时，小米的MiMo-V2.5 位居第二、MiniMax 的M3 位居第三、腾讯的Hy3 preview 位居第四以及智谱的GLM行业周报