医药生物
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医药生物
2026 年 08 月 09 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《7 月中国创新药出海升温与研发提
速并行—行业周报》-2026.8.2
《2026Q2 医药整体持仓下降， 创新药
产业链配置增加 — 行 业 周 报 》
-2026.7.26
《创新药及其产业链中报业绩预告整
体较好—行业周报》-2026.7.19
全链条业绩均超预期的减重代谢领域
——行业周报
余汝意（分析师）
yuruyi@kysec.cn
证书编号：S0790523070002
GLP-1 系列大药全面超预期增长，新增量加速向上
礼来、诺和诺德 2026H1 业绩接连超预期，替尔泊肽、司美格鲁肽及口服新品表
现突出、两家公司均上调全年指引，再度验证 GLP-1 系列大药周期。替尔泊肽
2025 年登顶全球药王、2026H1 收入 277 亿美元（+88%），继续保持超高速增
长；口服 GLP-1 小分子药物上市后，单季度销售接近 1 亿美金并有望迎来加速
放量阶段。司美格鲁肽矩阵持续扩容， 口服剂型加速放量，行业由"单品驱动"
迈入"品类扩容"。需求侧渗透率仍低、适应症持续拓展，供给与产品侧由注射向
口服多肽、 口服小分子及多靶点延伸， 商业化久期拉长、 可及边界拓宽， 行业空
间有望不断打开。
药明康德 2026H1 业绩大超预期，全面上调指引
2026 年上半年，药明康德收入 289.0 亿元、同比+38.9%，持续经营业务收入同
比+48.0%，经调整 Non-IFRS 归母净利润 115.7 亿元、同比 +83.2%，经调整
Non-IFRS 归母净利率升至 40.0%，收入利润均创同期新高。结构上，TIDES 收
入 72.6 亿元、同比+44.3%，全年增速有望达到 45%左右，超越年初 40%左右增
长的业绩指引；小分子 D&M 收入 149.9 亿元、同比+72.7%，显著加速增长。得
益于客户产品放量与 CRDMO 模式优势，公司全面上调全年指引：整体收入由
513–530 亿元上调至 585–605 亿元，持续经营收入增速上调至 35%–39%，并同
步上调资本开支与自由现金流指引，增长确定性显著强化。
投资上，我们建议重点关注减重代谢领域中口服司美格鲁肽及 Foundayo 两个确定
性的增量机会。同时，药明康德小分子 D&M 业务大体量下加速增长，预示着国内
小分子 CDMO 板块有望在未来 3-5 年迎来增长新周期， 相关公司的签单收入有望逐
步加速，利润端有望超预期增长 。
8 月第 2 周医药生物上涨 6.27%，医疗研发外包涨幅最大
从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 8 月第 2 周电
子、 有色金属等行业涨幅靠前， 银行、 食品饮料等行业跌幅靠前。 本周医药生物
上涨 6.27%，跑赢沪深 300 指数 3.96pct，在 31 个子行业中排名第 8 位。
2026 年 8 月第 2 周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 20.32%；原料药板块上涨
9.99%，其他生物制品板块上涨 8.97%，化学制剂板块上涨 5.35%，疫苗板块上
涨 5.11%；线下药店板块跌幅最大，下跌 2.44%，血液制品板块下跌 0.59%，中
药板块下跌 0.01%，医院板块上涨 0.4%，医疗设备板块上涨 1.25%。
医药布局思路及标的推荐
整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、
生物制造等国家战略新兴产业。
月度组合推荐：药明康德、
英科医疗、
益诺思、
凯莱英、信达生物、科伦博泰、
前沿生物、
普洛药业、康诺亚。
周度组合推荐：药明生物、
百普赛斯、
药石科技、
华兰股份、
热景生物、泓博医
药、
键凯科技。
风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。
-29%
-14%
0%
14%
29%
2025-08 2025-12 2026-04
医药生物 沪深300
相关研究报告
行
业
研
究
行
业
周
报
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
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目 录
1、 GLP-1 大药周期逻辑强化，创新药产业链有望长期受益 ..................................................................................................... 3
1.1、 礼来：2026H1 业绩超预期，针剂仍在快速增长，口服开始贡献增量 .................................................................... 3
1.2、 诺和诺德：2026H1 司美格鲁肽大卖 175.2 亿美元，上调全年业绩指引 ................................................................. 3
1.3、 GLP-1 药物持续放量，有望持续带动相关产业链业绩增长 ...................................................................................... 4
2、 药明康德：小分子 D&M 加速向上，TIDES 业务超预期增长，全面上调业绩指引 ......................................................... 6
3、 从药明康德与 GLP-1 大药周期看创新药产业链经营趋势 .................................................................................................... 8
4、 8 月第 2 周医药生物上涨 6.27%，医疗研发外包涨幅最大 ................................................................................................ 10
4.1、 板块行情：医药生物上涨 6.27%，跑赢沪深 300 指数 3.96pct ................................................................................ 10
4.2、 子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，线下药店板块跌幅最大 .................................................................... 11
5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12
图表目录
图 1： 礼来 2026H1 业绩超预期，针剂仍在快速增长，口服开始贡献增量 ............................................................................. 3
图 2： 2026H1 司美格鲁肽大卖 175.2 亿美元，诺和诺德上调全年业绩指引 ........................................................................... 4
图 3： 司美格鲁肽产品矩阵丰富，替尔泊肽撑起 GLP-1 大药周期“主升浪” ....................................................................... 5
图 4： Wegovy®片剂成为美国市场开局处方量上升最快的 GLP-1 药物 ................................................................................... 5
图 5： 礼来 Foundayo 后续放量逻辑情绪，有望持续贡献增量 .................................................................................................. 6
图 6： 药明康德 2026 年上半年收入利润再创同期历史新高 ...................................................................................................... 7
图 7： 药明康德 2026 年上半年小分子 D&M 业务加速向上，TIDES 业务超预期增长 .......................................................... 8
图 8： 8 月医药生物指数上涨 6.27%（单位：%） .................................................................................................................... 10
图 9： 8 月第 2 周医药生物上涨 6.27%（单位：%） ................................................................................................................ 10
图 10： 研发外包板块涨幅最大，线下药店板块跌幅最大 ........................................................................................................ 11
表 1： GLP-1 药物持续放量 ........................................................................................................................................................... 4
表 2： 8 月以来医疗研发外包板块涨幅最大............................................................................................................................... 11
表 3： 子板块中个股涨跌幅（%）前 5 ....................................................................................................................................... 12
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1、 GLP-1 大药周期逻辑强化，创新药产业链有望长期受益
近日，礼来、诺和诺德接连发布 2026 年上半年业绩，替尔泊肽、口服司美格鲁
肽、口服小分子 Foundayo 等产品表现突出，两家公司均上调全年业绩指引，GLP-1
系列大药周期逻辑仍在强化。全球代谢大单品从注射向口服、多靶点、多适应症延
伸，需求侧渗透率仍低、适应症持续拓展，商业化久期拉长、可及边界拓宽，行业
空间有望不断打开。
1.1、 礼来：2026H1 业绩超预期，针剂仍在快速增长， 口服开始贡献增量
8 月 5 日， 礼来发布2026H1 业绩， 上半年总营收427.73 亿美元，同比增长 51%，
固定汇率口径下同比增长 49%，全年收入指引上修至 850–870 亿美元。2026H1，礼
来 8 款核心产品合计收入 290.77 亿美元，占总营收 68%，其中替尔泊肽（Mounjaro
和 Zepbound）收入 276.93 亿美元（+88%），延续 2025 年替尔泊肽登顶全球畅销药
后的高景气斜率， 带动礼来在美国GLP1 市场份额达 60.9%。奥氟格列隆 （Foundayo）
上市第一个季度即畅销 9800 万美元。 礼来的第三款GLP-1 产品正在路上，Retatrutide
已完成 5 项 III 期临床，预计明年一季度递交上市申请。
图1：礼来 2026H1 业绩超预期，针剂仍在快速增长，口服开始贡献增量
资料来源：礼来公告
1.2、 诺和诺德：2026H1 司美格鲁肽大卖 175.2 亿美元，上调全年业绩指
引
8 月 5 日， 诺和诺德发布2026Q2 和上半年财报： 二季度， 公司净销售额为784.88
亿丹麦克朗（约合 122.6 亿美元），同比增长 3%（按固定汇率计算）；上半年净销
售额为 1753.11 亿丹麦克朗（约合 273.8 亿美元），同比增长 18%。
诺和诺德的收入主要来源于司美格鲁肽。上半年，该产品调整后的总销售额为
1121.93 亿丹麦法郎（约合 175.2 亿美元），占总营收的75.52%。从司美格鲁肽各个
品牌的市场表现来看：
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减重版 Wegovy 注射剂型销售额为 377.19 亿丹麦克朗（58.9 亿美元），同比增
长 7%； 新推出的减重版Wegovy 片剂型销售额为 54.74 亿丹麦克朗 （8.55 亿美元） ；
降糖注射版 Ozempic 销售额为 592 亿丹麦克朗（92.47 亿美元），同比下滑 2%；降
糖口服版 Ozempic 和 Rybelsus 销售额合计为 98 亿丹麦克朗 （15.3 亿美元） ， 同比下
滑 9%。
基于上半年表现，诺和诺德上调了 2026 年全年调整后销售额和调整后营业利
润预期 （按 CER 计算） 。2026 年调整后销售额增长率预计为 0% 至-6%（按 CER
计算），调整后营业利润增长率预计为 0% 至-6%（按 CER 计算）。
图2：2026H1 司美格鲁肽大卖 175.2 亿美元，诺和诺德上调全年业绩指引
资料来源：诺和诺德公告
1.3、 GLP-1 药物持续放量，有望持续带动相关产业链业绩增长
从中长期维度看，全球 GLP-1 已由“单品驱动”进入“品类扩容”阶段。司美格鲁
肽销售额由 2019 年约 19 亿美元抬升至 2025 年约 361 亿美元，替尔泊肽自 2022 年
上市后亦快速爬坡，2025 年全年达 365 亿美元并登顶全球药王，2026H1 继续录得
277 亿美元、同比大增约 88%，两大分子共同支撑行业总量扩张。
表1：GLP-1 药物持续放量
销售额(亿美元) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1
替尔泊肽
4.83 53.39 164.66 365.07 276.93
Mounjaro
4.83 51.63 115.4 229.65 186.05
Zepbound
1.76 49.26 135.42 90.88
Foundayo
0.98
司美格鲁肽 18.68 38.2 61.07 110.83 211.66 280.86 361.15 175.22
Ozempic 18.6 35.1 51.22 85.74 138.89 167.49 201.05 92.47
Wegowy injectable
2.5 8.88 45.57 80.96 125.15 58.9
Wegowy pill
8.55
Rybelsus 0.08 3.1 7.35 16.21 27.2 32.41 34.95 15.3
数据来源：医药魔方 lnfo、医药笔记、丁香园 insight 数据库微信公众号，开源证券研究所
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图3：司美格鲁肽产品矩阵丰富，替尔泊肽撑起 GLP-1 大药周期“主升浪”
数据来源：医药魔方 lnfo、医药笔记、丁香园 insight 数据库微信公众号，开源证券研究所
需求侧看，肥胖与 2 型糖尿病患病人群基数庞大、当前药物渗透率仍低，叠加
心血管、MASH、OSA 等适应症拓展，大单品商业化久期有望拉长；供给与产品侧
看，剂型由注射延伸至口服肽、口服小分子，靶点由单靶走向双靶/三靶，有望持续
打开可及人群与使用场景边界，持续贡献增量。
具体来看，Wegovy®片剂已经成为美国市场开局处方量上升最快的 GLP-1 药物。
截至 7 月 17 日当周，其每周总处方量已突破 26.5 万张，截至上市第 30 周总处方量
已突破 500 万张，口服剂型的上市为大量抗拒针剂的患者提供了另一种选择，有效
扩宽了 GLP-1 药物的可及性边界。
图4：Wegovy®片剂成为美国市场开局处方量上升最快的 GLP-1 药物
资料来源：诺和诺德业绩演示材料
而作为全球首款口服 GLP-1 小分子药物，礼来的 Foundayo（Orforglipron）于 4
月 1 日获 FDA 批准、4 月 9 日在美国广泛开售， 并于二季度首次并表，Q2 录得销售
收入 9800 万美元。从放量节奏看，主要 PBM 商保覆盖推进、7 月 1 日起 Medicare
GLP-1 Bridge 计划纳入，三季度全面消费者推广启动，2026 年下半年有望获批 2 型
糖尿病适应症，2027 年推向更多主要市场，后续放量节点较为清晰。产品具备无需
冷链、无饮食饮水限制、一日一次等依从性优势，有助于把GLP-1 可及人群由愿接
受注射的患者，增量逻辑重于存量替代。
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1
Mounjaro Zepbound Foundayo Ozempic Wegowy injectable Wegowy pill Rybelsus
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图5：礼来 Foundayo 后续放量逻辑情绪，有望持续贡献增量
资料来源：礼来业绩演示材料
2、 药明康德：小分子 D&M 加速向上，TIDES 业务超预期增
长，全面上调业绩指引
2026 年上半年，药明康德业绩超预期兑现，收入利润均再创同期历史新高。公
司 2026 年上半年实现营业收入人民币 289.0 亿元，同比增长 38.9%，持续经营业务
收入同比增长 48.0%；归母净利润 110.8 亿元，同比增长 29.4%（去年同期含药明合
联股权处置收益）；经调整 Non-IFRS 归母净利润 115.7 亿元，同比增长 83.2%，经
调整 Non-IFRS 净利率达 40.0%，同比提升 9.6pct。
单看 2026Q2，公司实现营收 164.6 亿元，同比增长 47.7%，环比增长 32.4%；
经调整 Non-IFRS 归母净利润 69.7 亿元，同比增长 91.7%，环比增长 51.7%。
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图6：药明康德 2026 年上半年收入利润再创同期历史新高
数据来源：公司公告，公司业绩演示材料，开源证券研究所
小分子 D&M 业务 加速向上 ， TIDES 业务 超预期增长 。 202 6 年 上半年， 公司化
学业务实现营收 249.9 亿元， 同比 增长 53.3 % ， 得益于生产工艺持续优化以及临床后
期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升，上半年 WuXi Chemistry 经调整
non-IFRS 毛利率持续提升至 56.4%，同比提升 7.4pts。
2026H1，小分子 D&M 业务收入 149.9 亿元， 同比增长 72.7%，公司小分子 D&M
收入已连续五个季度递增。 小分子D&M 管线持续扩张，2026 年上半年新增分子 699
个，管线分子总计 3731 个。2026 年上半年，TIDES 业务实现营收 72.6 亿元，同比
增长 44.3%；2026 年上半年 TIDES D&M 服务客户数同比提升 39%， 服务分子数同
比提升 68%。
安评保持亚太领先， 生物学业务持续引流。2026H1 公司测试业务实现营收 24.8
亿元， 同比增长31.5%， 其中药物安全性评价业务收入同比增长42.8%，药物安全性
评价业务订单量价齐升趋势有望延续， 公司持续保持亚太地区行业领先地位；2026H1
生物学业务实现营收 13.9 亿元，同比增长 11.2%，持续为公司带来 20%+的新客户，
其中新分子种类业务收入占比超 35%，核酸类、偶联抗体类、多肽类等领域新客户
快速增长。
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图7：药明康德 2026 年上半年小分子 D&M 业务加速向上，TIDES 业务超预期增长
资料来源：公司公告，公司业绩演示材料，开源证券研究所
得益于多个客户产品的更大成功，以及公司独特的 CRDMO 模式和卓越的管理
与执行，公司全面上调 2026 年全年业绩指引——整体收入由 513-530 亿元大幅上调
至 585-605 亿元，持续经营业务收入同比增速由 18%-22%上调至 35%-39%；同步上
调资本开支至 75-85 亿元、经调整自由现金流至 135-145 亿元。
3、 从药明康德与 GLP-1 大药周期看创新药产业链经营趋势
本轮 GLP-1 药物的放量将从多个方面拉动相关产业链：
其一，注射制剂的商业化放量本身已对多肽 API、固相合成产能、制剂灌装形
成刚性需求，MNC 将大量中后期及商业化生产外包，直接增厚 CDMO 在手订单，
CDMO 在全球范围内持续扩产，但仍存在产能缺口。
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其二，口服剂型打开增量患者的同时，进一步抬升原料药消耗强度 ：口服多肽
生物利用度显著低于注射，单患者 API 用量往往较注射呈数量级上升，对应多肽
CDMO 产值弹性较大；口服 GLP-1 小分子结构复杂、工艺壁垒高，导致相关原料药
成本高，同样也提升了对具备合规与规模化能力的小分子 CDMO 及关键中间体、试
剂供应商的黏性。
其三，礼来 Foundayo 已开始贡献收入、诺和诺德 Wegovy 片剂放量斜率陡峭，
且口服处方中相当比例来自既往未使用 GLP-1 的新患者， 表明口服更多是在扩大市
场，而非简单替代针剂，对产业链来说增量逻辑大于存量替代。
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4、 8 月第 2 周医药生物上涨 6.27%，医疗研发外包涨幅最大
4.1、 板块行情：医药生物上涨 6.27%，跑赢沪深 300 指数 3.96pct
从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 8 月第 2 周电
子、有色金属等行业涨幅靠前，银行、食品饮料、家用电器等行业跌幅靠前。本周
医药生物上涨 6.27%，跑赢沪深 300 指数 3.96pct，在 31 个子行业中排名第 8 位。
图8：8 月医药生物指数上涨 6.27%（单位：%）
数据来源：Wind，开源证券研究所（截止至 2026.08.07）
图9：8 月第 2 周医药生物上涨 6.27%（单位：%）
数据来源：Wind，开源证券研究所（注：2026.08.03-2026.08.07 为 8 月第 2 周）
-10.00
-6.00
-2.00
2.00
6.00
10.00
14.00
18.00
22.00
医药生物 沪深300
-6.00
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-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
电子
有色金属
机械设备
通信
建筑材料
综合
基础化工
医药生物
国防军工
计算机
环保
电力设备
轻工制造
纺织服饰
传媒
沪深300
社会服务
房地产
建筑装饰
煤炭
汽车
石油石化
农林牧渔
商贸零售
钢铁
公用事业
交通运输
美容护理
非银金融
家用电器
食品饮料
银行
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4.2、 子板块行情： 医疗研发外包板块涨幅最大 ，线下药店板块跌幅
最大
2026 年 8 月第 2 周医疗研发外包板块涨幅最大， 上涨20.32%； 原料药板块上涨
9.99%， 其他生物制品板块上涨8.97%， 化学制剂板块上涨5.35%， 疫苗板块上涨5.11%；
线下药店板块跌幅最大， 下跌2.44%， 血液制品板块下跌0.59%， 中药板块下跌0.01%，
医院板块上涨 0.4%，医疗设备板块上涨 1.25%。
图10：研发外包板块涨幅最大，线下药店板块跌幅最大
数据来源：Wind，开源证券研究所
表2：8 月以来医疗研发外包板块涨幅最大
子板块 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8
年初至
今
预测 PE
（2026）
预测 PEG
（2026）
中药 0.78% 1.49% -3.33% -1.69% -6.45% -9.50% 12.43% -0.01% -7.49% 17.7 2.25
化学制药 0.14% -1.78% -1.36% 0.66% -8.02% -2.34% 2.64% 6.07% -4.51% 24.9 1.43
原料药 5.57% 1.32% -2.17% 3.98% -9.89% -3.46% -2.14% 9.99% 1.88% 32.8 1.23
化学制剂 -0.81% -2.36% -1.21% 0.02% -7.65% -2.11% 3.56% 5.35% -5.62% 20.0 1.46
医药商业 2.93% -1.03% -4.41% -0.93% -9.15% -12.26% 11.62% 0.96% -13.33% 15.5 1.84
医药流通 0.64% -1.05% -3.90% -1.97% -8.52% -11.74% 8.20% 2.48% -16.01% 11.1 3.02
线下药店 9.28% -0.97% -5.64% 1.65% -10.66% -13.53% 20.16% -2.44% -5.98% 23.8 0.81
医疗器械 5.28% 0.94% -6.15% 0.33% -3.83% -9.60% 3.67% 2.28% -7.77% 30.7 1.24
医疗设备 5.57% -0.05% -12.24% 1.58% 0.88% -11.47% 3.10% 1.25% -12.31% 37.7 1.49
医疗耗材 5.82% 4.00% -2.63% -0.35% -8.56% -5.66% 3.25% 2.26% -2.74% 31.4 0.80
体外诊断 3.88% -1.51% 1.69% -1.04% -5.85% -11.58% 5.50% 4.40% -5.60% 19.7 1.99
生物制品 3.29% -0.19% -4.69% -0.43% -8.35% -5.18% 2.50% 6.51% -7.18% 20.6 0.00
血液制品 1.23% -0.48% -8.86% -5.81% -3.33% -18.19% 11.59% -0.59% -24.12% 25.0 1.62
疫苗 2.59% -0.90% -6.04% 1.26% -6.02% -6.14% -3.29% 5.11% -13.27% 27.7 0.00
其他生物
制品
4.34% 0.29% -2.69% 0.17% -10.94% -0.92% 3.29% 8.97% 1.30% 19.6 2.34
医疗服务 8.82% 0.53% -4.88% 6.33% -9.63% 10.93% 3.38% 15.99% 32.99% 45.1 1.31
医院 12.00% 0.83% -11.29% 2.92% -10.38% -11.95% 8.42% 0.40% -11.45% 29.3 1.47
医疗研发
外包
6.66% 0.72% -1.36% 7.82% -9.62% 19.35% 1.92% 20.32% 51.15% 53.5 1.45
数据来源：Wind，开源证券研究所（注：时间范围为 2026.08.03-2026.08.07）
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
周涨跌幅
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表3：子板块中个股涨跌幅（%）前 5
原料药 化学制剂 中药 生物制品 医药商业
涨
幅
前
5
1
峆一药业 26.02
贝达药业 22.10
维康药业 22.25
义翘神州 59.82
开开实业 23.88
2
新赣江 24.87 前沿生物-U 19.89
陇神戎发 19.66 百普赛斯 33.84
合富中国 20.41
3
纳微科技 23.71
冀衡医药 18.00
粤万年青 15.05
诺唯赞 33.30
国发股份 14.16
4
科源制药 22.64
哈三联 17.63
珍宝岛 14.75
近岸蛋白 32.61
塞力医疗 13.28
5
共同药业 18.28
圣诺生物 17.52
生物谷 13.02
奥浦迈 27.98
人民同泰 11.69
跌
幅
前
5
1
海翔药业 (1.65)
国药现代 (1.58)
华润江中 (6.14)
特宝生物 (4.10)
大参林 (7.11)
2 ST 能特 (1.32)
丽珠集团 (1.45)
同仁堂 (4.86)
上海莱士 (2.70)
国药一致 (3.33)
3
仙琚制药 (0.35)
恩华药业 (1.18)
广誉远 (4.16)
天坛生物 (2.65)
老百姓 (3.28)
4
国邦医药 (0.25)
华特达因 (0.65)
云南白药 (3.97)
长春高新 (0.60)
九州通 (3.11)
5
浙江医药 1.32
华东医药 (0.41)
济川药业 (3.50)
万泰生物 (0.23) 国药股份 (2.72)
医疗研发外包 医疗服务 医疗设备 医疗耗材 体外诊断
涨
幅
前
5
1
百花医药 49.93
诺禾致源 16.82
康众医疗 24.10 华兰股份 44.65
英诺特 24.27
2
药康生物 37.93
南华生物 12.29
华康洁净 23.25
洁特生物 30.85
硕世生物 15.27
3
泓博医药 32.65
迪安诊断 11.34
奕瑞科技 14.67
五洲医疗 26.91
仁度生物 12.38
4
博腾股份 31.53
创新医疗 11.00
乐心医疗 12.64
济民健康 22.49
睿昂基因 12.25
5
南模生物 31.35
兰卫医学 7.87
美好医疗 11.63
南卫股份 16.69
爱威科技 12.01
跌
幅
前
5
1
数字人 6.20
爱尔眼科 (2.86)
迈瑞医疗 (4.70)
健帆生物 (11.94)
安图生物 (2.05)
2 ST 诺泰 6.39 ST 中珠 (2.17)
鱼跃医疗 (2.64)
惠泰医疗 (8.31)
万孚生物 0.46
3
泰格医药 8.72
华厦眼科 (1.76)
联影医疗 (2.57)
振德医疗 (6.24)
新产业 0.88
4 凯莱英 12.85
通策医疗 (0.70)
新华医疗 (1.46)
可孚医疗 (3.64)
九强生物 0.95
5
阳光诺和 13.53
国际医学 (0.23)
福瑞医科 (1.28)
山东药玻 (3.21) *ST 明德 1.10
数据来源：Wind，开源证券研究所
5、 风险提示
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度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分
析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不
同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的
决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比
较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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