1 本周行情回顾

主要观点：
本周生猪自繁自养扭亏为盈，2025 年上市猪企出栏量同比+24.5%①生猪价格反弹至12.91 元/公斤。本周六，全国生猪价格12.91 元/公斤，周环比+2%。涌益咨询(1.9-1.15)：全国90 公斤内生猪出栏占比4.87%，周环比-0.29pct；50 公斤二元母猪价格1559 元/头，周环比+0.3%，同比-4.9%；规模场15 公斤仔猪出栏价425 元/头，周环比+17%，同比-26.7%；②生猪出栏均重升至128.85 公斤，大体重猪出栏占比升至6.71%。涌益咨询(1.9-1.15)：全国出栏生猪均重128.85公斤，周环比+0.31 公斤，较2024 年、2025 年同期分别+5.89 公斤、+5.89 公斤；150kg 以上生猪出栏占比6.71%，周环比-0.17pct，较2024 年、2025 年同期+0.03pct、+1.47pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.48 元/斤、0.68 元/斤；③本周五生猪自繁自养扭亏为盈。伴随着猪肉进入消费旺季，猪价自2025 年12 月开始反弹，本周五生猪自繁自养扭亏为盈至7.39 元/头，自2025 年9 月中旬以来首次实现盈利。目前，生猪出栏均重仍高于2024、2025 年同期水平，我们判断，春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪行业有望再次去产能；④2025 年上市猪企出栏量同比+24.5%。2025 年12 月，20 家上市猪企出栏量2,023 万头，同比+11.3%。2025 年，20 家上市猪企出栏量19,867 万头，同比+24.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原7798（仅商品猪出栏量）、温氏4048、新希望1755、德康农牧1083、正邦854、天邦食品666、中粮家佳康603、唐人神533、巨星农牧458、大北农（控股公司）450、天康生物319、神农集团307、华统股份261、京基智农231、立华股份211、傲农生物175、东瑞148、金新农148、罗牛山69、正虹科技11；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦106%、东瑞69%、中粮家佳康69%、巨星农牧64%、立华股份63%、神农集团35%、温氏34%、大北农（控股公司）25%、德康农牧23%、金新农23%、唐人神23%、牧原19%、天邦食品11%、京基智农8%、正虹科技8%、新希望6%、天康生物5%、华统股2%、罗牛山-1%、傲农生物-17%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,873 元、温氏股份1,885 元、新希望2,412 元、德康农牧2,083 元、天康生物2,771 元、立华股份900 元、天邦901 元、正邦4,186 元、巨星2,275元、神农4,418 元、京基3,377 元、东瑞2,467 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。白羽鸡产品价格降至9150 元/吨，黄羽鸡养殖已连续盈利5 个月①白羽鸡产品价格降至9150 元/吨。本周五，鸡产品价格9,150 元/吨，周环比-0.5%，同比-1.6%。2025 年第53 周（12.29-1.4）：在产祖代种鸡存栏量138.21 万套，周环比+2.0%，在产父母代种鸡存栏量2105.59 万套，周环比-0.8%，均处2019 年以来同期高位；父母代行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明鸡苗销量174.72 万套，周环比-24.5%，同比+6.7%；父母代鸡苗价格48.12 元/套，周环比+9%，同比-14.2%；②黄羽鸡养殖已连续盈利5 个月。1 月16 日，三黄鸡均价15.63 元/公斤，周环比-0.9%，同比-4.1%；1 月15 日，青脚麻鸡均价6.0 元/斤，周环比持平，同比+36.4%。25/26 年全球玉米、小麦、大豆库消比预测值环比均上升①25/26 全球玉米库消比预测值处环比+0.7pct。USDA1 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比19.3%，同比-1.2pct，环比+0.7pct，处15/16 年以来最低水平。中国农村部市场预警专家委员会1 月报：25/26 年，中国玉米产量预测值上调至30,124 万吨，同比+2.1%，再创历史新高；25/26 年结余变化预测值821 万吨，较12 月上升124万吨，同比大增933 万吨；②25/26 全球小麦库消比预测值环比+0.3pct。USDA1月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比26.7%，同比+1.2pct，环比+0.3pct，处15/16 年以来偏低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比+0.3pct。USDA1 月供需报告预测：25/26 年，全球大豆库消比20.4%，同比-0.2pct，环比+0.3pct，处19/20 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会1 月报：25/26 年，中国大豆产量预测值增至2,091 万吨，同比+1.3%，25/26 年结余变化预测值241 万吨，较12 月微增1 万吨，同比大降897 万吨；国际方面，南美大豆丰产预期较强，全球大豆供应整体保持宽松。2025 年12 月宠物食品核心品牌电商数据销售额同比增速放缓①2025Q1-Q4，猫狗食品三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+18.5%、+9.5%、+5.5%、+8.8%；2025 年12 月，猫狗食品三平台销售额同比-11.3%。②12 月主要上市品牌销售额增速放缓。12 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台销售额同比-6.3%、-16.5%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 同比+31.2%、+27.1%、-2.0%；佩蒂旗下品牌爵宴同比-18.2%。2025Q4 麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比+13.3%、+51.5%、+57.1%、+84.0%、+33.5%。2025Q4，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台销售额同比+13.3%、+51.6%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 同比+57.1%、+84.0%、+12.5%；佩蒂旗下品牌爵宴同比+33.5%。③12 月主要非上市品牌销售额增速放缓。12 月，皇家三平台销售额同比+21.0%，蓝氏同比+35.9%，网易严选同比-5.8%，诚实一口同比-42.1%，鲜朗同比-3.1%，渴望同比-11.0%，博纳天纯同比-3.7%，冠能同比-28.3%，凯锐思同比-16.6%，疯狂小狗同比-16.6%，阿飞和巴弟同比-30.6%，比瑞吉同比-35%。2025Q4 皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+38.2%、+16.4%、+73.3%、+22.2%。2025Q4，皇家三平台销售额同比+38.2%，蓝氏同比+16.4%，网易严选同比-7.5%，诚实一口同比+22.3%，鲜朗同比+73.3%，渴望同比+22.2%，博纳天纯同比+1.6%，冠能同比-24.2%，凯锐思同比-9.5%，疯狂小狗同比-16.8%，阿飞和巴弟同比-11.3%，比瑞吉同比-30.4%。风险提示疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明
正文目录
1 本周行情回顾.........................................................................................................................................................................71.1 本周农业板块下跌3.27%...................................................................................................................................................... 71.2 农业配置................................................................................................................................................................................. 91.3 估值......................................................................................................................................................................................... 92 行业周数据...........................................................................................................................................................................112.1 初级农产品........................................................................................................................................................................... 112.1.1 玉米和大豆................................................................................................................................................................... 112.1.2 小麦和稻谷................................................................................................................................................................... 152.1.3 糖................................................................................................................................................................................... 172.1.4 棉花............................................................................................................................................................................... 182.2 畜禽....................................................................................................................................................................................... 202.2.1 生猪............................................................................................................................................................................... 202.2.2 白羽肉鸡....................................................................................................................................................................... 222.2.3 黄羽鸡........................................................................................................................................................................... 242.3 水产品...................................................................................................................................................................................252.4 动物疫苗...............................................................................................................................................................................273 畜禽上市企业月度出栏........................................................................................................................................................283.1 生猪月度出栏.......................................................................................................................................................................283.2 肉鸡月度出栏.......................................................................................................................................................................313.3 生猪价格估算.......................................................................................................................................................................324 宠物食品企业月度数据........................................................................................................................................................345 行业动态...............................................................................................................................................................................355.1 1 月第2 周畜产品和饲料集贸市场价格情况.....................................................................................................................355.2 欧美发生高致病性禽流感频发...........................................................................................................................................365.3 2026 年1 月中国农产品供需形势分析...............................................................................................................................365.4 一周鱼价行情.......................................................................................................................................................................375.5 2025 年中国进口粮食6,276.3 万吨同比减少10.8%........................................................................................................37风险提示：...............................................................................................................................................................................38行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表目录图表12025 年年初至今农业板块与沪深300 和中小板综走势比较........................................................................................7图表22025 年年初至今各行业涨跌幅比较................................................................................................................................7图表32025 年年初以来农业子板块涨跌幅对照图....................................................................................................................8图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）.................................................................................................................8图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）.................................................................................................................9图表6农业行业配置比例对照图.................................................................................................................................................9图表7农业PE 和PB 走势图（2010 年至今，周）................................................................................................................ 10图表8农业子板块PE 走势图（2010 年至今，周）............................................................................................................... 10图表9农业子板块PB 走势图（2010 年至今，周）............................................................................................................... 10图表10畜禽养殖PE、PB 走势图（2010 年至今，周）........................................................................................................ 10图表11农业股相对中小板估值（2010 年至今，周）............................................................................................................10图表12农业股相对沪深300 估值（2010 年至今，周）........................................................................................................10图表13CBOT 玉米期货价走势图，美分/蒲式耳.................................................................................................................... 11图表14国内玉米现货价走势图，元/吨....................................................................................................................................11图表15CBOT 大豆期货价走势图，美分/蒲式耳.................................................................................................................... 11图表16国内大豆现货价走势图，元/吨....................................................................................................................................11图表17CBOT 豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳.................................................................................................................... 12图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨....................................................................................................................................12图表19全球玉米供需平衡表.....................................................................................................................................................12图表20美国玉米供需平衡表.....................................................................................................................................................12图表21中国玉米供需平衡表.......................................................................................................................................................1图表22全球大豆供需平衡表.....................................................................................................................................................13图表23美国大豆供需平衡表.....................................................................................................................................................13图表24中国大豆供需平衡表.....................................................................................................................................................14图表25全球豆油供需平衡表.....................................................................................................................................................14图表26美国豆油供需平衡表.....................................................................................................................................................14图表27中国豆油供需平衡表.....................................................................................................................................................15图表28全球豆粕供需平衡表.....................................................................................................................................................15图表29美国豆粕供需平衡表.....................................................................................................................................................15图表30CBOT 小麦期货价走势图，美分/蒲式耳.................................................................................................................... 16图表31国内小麦现货价走势图，元/吨....................................................................................................................................16图表32CBOT 稻谷期货价走势图，美元/英担........................................................................................................................ 16图表33全国粳稻米市场价，元/吨............................................................................................................................................16图表34全球小麦供需平衡表.....................................................................................................................................................17图表35美国小麦供需平衡表.....................................................................................................................................................17图表36中国小麦供需平衡表.....................................................................................................................................................17图表37NYBOT11 号糖期货收盘价走势图，美分/磅............................................................................................................. 18图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨............................................................................................................................18图表39食糖累计进口数量，吨.................................................................................................................................................18行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表40IPE 布油收盘价，美元/桶.............................................................................................................................................18图表41NYMEX 棉花期货结算价走势图，美分/磅................................................................................................................ 18图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨............................................................................................................18图表43全球棉花供需平衡表.....................................................................................................................................................19图表44美国棉花供需平衡表.....................................................................................................................................................19图表45中国棉花供需平衡表.....................................................................................................................................................19图表46 全国外三元价格走势图，元/公斤..................................................................................................................................20图表47仔猪价格走势图，元/公斤............................................................................................................................................20图表48猪肉价格走势图，元/公斤............................................................................................................................................20图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速.........................................................................................................20图表50猪粮比走势图.................................................................................................................................................................21图表51外购仔猪养殖利润，元/头............................................................................................................................................21图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头....................................................................................................................................21图表53猪配合饲料走势图, 元/公斤......................................................................................................................................... 21图表54 芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅..............................................................................................................................21图表55 出栏体重90 公斤以内生猪占比.....................................................................................................................................21图表56出栏体重超过150 公斤生猪占比.................................................................................................................................22图表57 国储肉拟投放量，万吨...................................................................................................................................................22图表58父母代鸡苗价格，元/套................................................................................................................................................22图表59父母代鸡苗销售量，万套.............................................................................................................................................22图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套.....................................................................................................................................23图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套.....................................................................................................................................23图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套.................................................................................................................................23图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套.................................................................................................................................23图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽....................................................................................................................................23图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤....................................................................................................................................23图表66鸡产品主产区均价，元/公斤........................................................................................................................................24图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500 克.................................................................................................................................24图表68肉鸡养殖利润，元/羽....................................................................................................................................................24图表69肉鸭养殖利润，元/羽....................................................................................................................................................24图表70 三黄鸡价格（单位：元/公斤）......................................................................................................................................24图表71青脚麻鸡价格（单位：元/斤）....................................................................................................................................24图表72全国各水产品塘口均价，元/斤....................................................................................................................................25图表73普水类塘口价走势图，元/斤........................................................................................................................................25图表74特水类塘口价走势图，元/斤........................................................................................................................................25图表75甲壳类塘口价走势图，元/斤........................................................................................................................................25图表76鲫鱼批发价，元/公斤....................................................................................................................................................26图表77草鱼批发价，元/公斤....................................................................................................................................................26图表78对虾大宗价，元/公斤....................................................................................................................................................26图表79梭子蟹大宗价，元/公斤................................................................................................................................................26图表80威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克....................................................................................................................26图表81威海扇贝批发价走势图，元/千克................................................................................................................................26图表82口蹄疫批签发次数.........................................................................................................................................................27图表83圆环疫苗批签发次数.....................................................................................................................................................27行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表84猪伪狂疫苗批签发次数.................................................................................................................................................27图表85猪瘟疫苗批签发次数.....................................................................................................................................................27图表86高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数.................................................................................................................................28图表87猪腹泻疫苗批签发次数.................................................................................................................................................28图表88猪细小病毒疫苗批签发次数.........................................................................................................................................28图表89猪乙型脑炎疫苗批签发次数.........................................................................................................................................28图表90主要上市猪企月度销量及同环比增速，万头.............................................................................................................29图表91主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头.............................................................................................................30图表92主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速.....................................................................................................................31图表93主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速.....................................................................................................................32图表942025 年12 月-2026 年1 月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤.......................................................32图表952025 年主要上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据................................................34图表962025 年非上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据....................................................35行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明
1 本周行情回顾
1.1 本周农业板块下跌3.27%2025 年初至今，农林牧渔在申万31 个子行业中排名第19 位，农林牧渔（申万）指数上涨15.05%，沪深300 指数上涨20.25%，中小板综指数上涨39.40%。本周（2026 年1 月12 日-2026 年1 月16 日）农林牧渔（申万）指数下跌3.27%，沪深300 指数下跌0.57%，中小板综指数上涨0.78%，农业指数跑输沪深300 指数2.70 个百分点。图表1 2025 年年初至今农业板块与沪深300 和中小板综走势比较图表2 2025 年年初至今各行业涨跌幅比较行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2025 年初至今，农业各子板块涨幅从高到低依次为动物保健Ⅱ（+57.9%）、农产品加工（+22.8%）、渔业（+18.7%）、种植业（+8.6%）、养殖业（+8.0%）、饲料（+7.1%）。图表3 2025 年年初以来农业子板块涨跌幅对照图图表4 农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）排序公司名称涨跌幅(%)价格（元）日涨幅周涨幅月涨幅回盛生物1.3615.0225.5726.0338.549.74*ST 天山2.6912.1218.689.5311.804.34路德科技2.727.9313.0518.1024.5511.78ST 朗源0.327.3411.526.297.063.86国投中鲁4.495.799.2123.9525.8010.79华绿生物-0.495.308.4822.2523.3411.34祖名股份1.105.194.4621.0923.8714.93粤海饲料4.195.055.197.7010.297.00冠农股份-2.284.006.939.8710.446.64索宝蛋白-0.973.846.1719.4522.3713.92行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表5 农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）排序公司名称涨跌幅(%)价格（元）日涨幅周涨幅月涨幅平潭发展-9.98-16.23-18.5712.5416.862.64神农种业0.91-11.33-10.626.658.683.34荃银高科-1.64-10.69-17.729.6112.918.59中水渔业0.18-10.593.7810.9816.606.36众兴菌业-1.20-10.011.6414.8316.786.79国联水产-1.59-9.274.493.725.802.96罗牛山-1.13-7.72-12.727.8912.155.46京基智农-1.28-7.39-16.7014.6618.9012.46傲农生物-1.65-6.94-9.764.166.203.15京粮控股-1.34-6.46-13.167.399.505.781.2 农业配置2025 年年末，农业行业占股票投资市值比重为0.39%，环比下降0.13 个百分点，同比下降0.22 个百分点，低于标准配置0.27 个百分点，低于历史平均水平。图表6 农业行业配置比例对照图1.3 估值2026 年1 月16 日，农业板块绝对PE 和绝对PB 分别为25.03 倍和2.63 倍，2010年至今农业板块绝对PE 和绝对PB 的历史均值分别为109.31 倍和3.55 倍；农业板块相对中小板PE 和PB 分别为0.55 倍和0.86 倍，历史均值分别为3.09 倍和1.09 倍；农业板块相对沪深300 PE 和PB 分别为1.76 和1.80 倍，历史均值分别为9.22 倍和2.34 倍。行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表7 农业PE 和PB 走势图（2010 年至今，周）图表8 农业子板块PE 走势图（2010 年至今，周）图表9 农业子板块PB 走势图（2010 年至今，周）图表10 畜禽养殖PE、PB 走势图（2010 年至今，周）图表11 农业股相对中小板估值（2010 年至今，周）图表12 农业股相对沪深300 估值（2010 年至今，周）行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明
2 行业周数据
2.1 初级农产品2.1.1 玉米和大豆本周五，玉米现货价2363.92 元/吨，周环比涨0.51%，同比涨10.29%；大豆现货价4072.11 元/吨，周环比涨0.59%，同比涨2.78%；豆粕现货价3196.29 元/吨，周环比跌0.89%，同比涨3.82%。本周五，CBOT 玉米期货收盘价425.00 美分/蒲式耳，周环比跌4.55%，同比跌12.33%；CBOT大豆期货收盘价1056.25 美分/蒲式耳，周环比涨0.69%，同比涨2.00%；CBOT 豆粕期货收盘价289.90 美分/蒲式耳，周环比跌3.50%，同比跌2.52%。图表13 CBOT 玉米期货价走势图，美分/蒲式耳图表14 国内玉米现货价走势图，元/吨图表15 CBOT 大豆期货价走势图，美分/蒲式耳图表16 国内大豆现货价走势图，元/吨行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表17 CBOT 豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳图表18 国内豆粕现货价走势图，元/吨美国农业部2026 年1 月供需报告预测，2025/26 年度(12 月至次年11 月)全球玉米产量12.96 亿吨，国内消费量13.0 亿吨，期末库存2.91 亿吨，库消比19.3%，预测值较24/25 年度下降1.16 个百分点。分国别看，2025/26 年度美国玉米产量4.32 亿吨，国内消费量3.35 亿吨，期末库存5,656 万吨，库消比13.6%，较24/25 年度上升3.35 个百分点；2025/26 年度中国玉米产量3.01 亿吨，国内消费量3.21 亿吨，期末库存1.80 亿吨，库消比56.1%，较24/25 年度下降4.62 个百分点。图表19 全球玉米供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存209.73311.48351.96340.97322.41307.42292.94314.25305.36315.42294.70产量972.211,123.411,080.091,124.921,120.131,129.421,216.131,164.181,230.711,230.861,296.01进口139.23135.59149.93164.42167.66184.86184.43173.45197.62186.10190.22饲料消费601.58656.07672.36703.88716.03723.87743.28735.41769.45787.52813.24国内消费968.011,084.141,090.451,144.821,136.171,144.011,198.291,173.661,220.651,251.591,299.80出口119.74160.06148.24181.71172.25182.70206.39180.40192.65186.64205.11期末库存213.93350.75341.60321.07306.37292.83310.79304.77315.42294.70290.91库消比19.7%28.2%27.6%24.2%23.4%22.1%22.1%22.5%22.3%20.5%19.3%图表20 美国玉米供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存43.9744.1258.2554.3756.4148.7631.3634.9834.5544.7939.40产量345.51384.78371.10364.26345.96358.45381.47346.74389.67378.27432.34进口1.721.450.920.711.060.620.620.980.720.550.64饲料消费129.91138.94134.73137.91149.87142.43144.04139.35148.11138.55157.49国内消费298.79313.83313.98310.45309.55306.69315.67305.93322.87311.60334.53出口48.2958.2761.9252.4845.1369.7862.8042.2257.2872.6081.28期末库存44.1258.2554.3756.4148.7631.3634.9834.5544.7939.4056.56库消比12.7%15.7%14.5%15.5%13.7%8.3%9.2%9.9%11.8%10.3%13.6%行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明美国农业部2026 年1 月供需报告预测，2025/26 年度全球大豆产量4.26 亿吨，国内消费量4.23 亿吨，期末库存1.24 亿吨，库消比20.4%，预测值较24/25 年度下降0.26 个百分点。分国别看，2025/26 年度美国大豆产量1.16 亿吨，国内消费量7,299 万吨，期末库存952 万吨，库消比8.2%，较24/25 年度上升0.87 个百分点；2025/26 年度中国大豆产量2,090 万吨，国内消费量1.33 亿吨，期末库存4,439 万吨，库消比33.4%，较24/25 年度下降1.53 个百分点。图表21 中国玉米供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存100.47212.02223.02222.53210.18200.53205.70209.14206.02211.19191.93产量224.63263.61259.07257.17260.78260.67272.55277.20288.84294.92301.24进口3.172.463.464.487.4829.5121.8818.7123.331.828.00饲料消费153.50185.00187.00191.00193.00203.00209.00218.00225.00234.00239.00国内消费217.50255.00263.00274.00278.00285.00291.00299.00307.00316.00321.00出口0.000.080.020.020.010.000.000.010.000.000.02期末库存110.77223.02222.53210.16200.53205.70209.14206.04211.19191.93180.15库消比50.9%87.4%84.6%76.7%72.1%72.2%71.9%68.9%68.8%60.7%56.1%图表22 全球大豆供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存77.9080.4194.80100.66115.2495.1098.6493.48101.78115.08123.40产量313.77349.31342.09361.04339.97368.60360.45378.24396.35427.15425.68进口133.33144.22153.23145.88165.12165.49154.47168.56178.42179.37186.04国内压榨275.56287.81295.14297.27311.50315.08314.23315.60331.16358.69366.43国内消费313.94330.78338.03344.28358.32363.97366.03366.70383.64413.51423.14出口132.56147.50153.08148.83165.17164.86154.43171.79177.84184.70187.57期末库存78.5095.6599.02114.4896.84100.3593.09101.79115.08123.40124.41库消比17.6%20.0%20.2%23.2%18.5%19.0%17.9%18.9%20.5%20.6%20.4%图表23 美国大豆供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存5.195.358.2111.9224.7414.286.997.477.199.328.84产量106.86116.93120.07120.5296.67114.75121.50116.22113.27119.05115.99进口0.640.610.590.380.420.540.430.670.570.790.54国内压榨51.3451.7455.9356.9458.9158.2659.9860.2062.2066.5569.94国内消费54.4755.7258.8760.4061.8560.9162.8963.2965.4469.0972.99出口52.8658.9658.0747.6845.7061.6758.5753.8746.2751.2342.86期末库存5.358.2111.9224.7414.286.997.477.199.328.849.52库消比5.0%7.2%10.2%22.9%13.3%5.7%6.2%6.1%8.3%7.3%8.2%行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明美国农业部2026 年1 月供需报告预测，2025/26 年度全球豆油产量7,113 万吨，国内消费量7,032 万吨，期末库存605 万吨，库消比7.2%，较24/25 年度下降0.42个百分点。分国别看，2025/26 年度美国豆油产量1,358 万吨，国内消费量1,320 万吨，期末库存80 万吨，库消比5.8%，库消比预测值较24/25 年度下降0.10 个百分点；2025/26年度中国豆油产量2,097 万吨，国内消费量2,060 万吨，期末库存105 万吨，库消比5.0%，较24/25 年度上升1.25 个百分点。图表24 中国大豆供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存17.0117.1420.1223.0619.4624.6128.8625.1532.3443.3144.49产量11.7913.6415.2815.9718.0919.6016.4020.2820.8420.6520.90进口83.2393.5094.1082.5498.5399.7490.30104.50112.00108.00112.00国内压榨81.3088.0090.0085.0091.5093.0087.9096.0099.00103.50108.00国内消费95.00103.50106.30102.00109.20112.74110.30117.50121.80127.40132.90出口0.110.110.130.120.090.070.100.090.070.070.10期末库存16.9120.6623.0619.4626.7931.1525.1532.3443.3144.4944.39库消比17.8%19.9%21.7%19.1%24.5%27.6%22.8%27.5%35.5%34.9%33.4%图表25 全球豆油供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存4.313.753.993.934.665.385.505.345.905.766.35产量51.5653.7255.1355.9858.5259.2759.6260.7063.9969.9971.13进口11.6410.979.8610.7511.5211.7811.3511.1310.5413.9612.57国内消费52.0753.4154.5955.1157.1158.4559.5259.5662.8768.1870.32出口11.7711.2410.5411.2412.3612.6212.3211.7411.8115.1813.69期末库存3.673.793.844.315.245.364.635.875.766.356.05库消比5.7%5.9%5.9%6.5%7.5%7.5%6.4%8.2%7.7%7.6%7.2%图表26 美国豆油供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存0.840.770.780.910.810.840.970.900.730.700.79产量9.9610.0410.7810.9811.3011.3511.8611.9012.2913.2513.58进口0.130.150.150.180.150.140.140.170.280.160.17国内消费9.159.019.7010.3810.1210.5811.2612.0712.3212.2013.20出口1.021.161.110.881.290.790.800.170.281.130.54期末库存0.770.780.910.810.840.970.900.730.700.790.80库消比7.6%7.7%8.4%7.2%7.4%8.5%7.5%6.0%5.6%5.9%5.8%行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明美国农业部2026 年1 月供需报告预测，2025/26 年度全球豆粕产量2.88 亿吨，国内消费量2.84 亿吨，期末库存1,895 万吨，库消比5.2%，较24/25 年度下降0.12个百分点。2025/26 年度美国豆粕产量5,511 万吨，国内消费量3,812 万吨，期末库存41 万吨，库消比0.7%，较24/25 年度上升0.07 个百分点。2.1.2 小麦和稻谷本周五，小麦现货2515.89 元/吨，周环比涨0.18%，同比涨5.04%；粳稻米1月10 日现货3954.00 元/吨，10 天环比涨0.08%，同比涨2.01%。图表27 中国豆油供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存0.780.660.670.570.500.781.180.391.011.200.78产量14.6115.7716.1315.2316.4016.6716.1318.2418.8120.1020.97进口0.590.710.480.781.001.230.290.400.380.300.30国内消费15.3516.3516.5015.8917.0917.6017.1017.9018.9020.5020.60出口0.100.120.210.200.160.040.110.110.100.320.40期末库存0.520.670.570.500.651.030.391.011.200.781.05库消比3.4%4.1%3.4%3.1%3.8%5.8%2.3%5.6%6.3%3.7%5.0%图表28 全球豆粕供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存13.8813.4413.7714.4015.6616.1715.7616.6414.1514.6918.80产量215.96225.55232.45233.87245.50248.17248.40248.47259.98281.63287.71进口61.7560.4061.1362.8062.0165.1667.1363.3069.5978.2479.14国内消费213.08221.66228.88229.86240.13244.32246.05247.07254.89273.14283.93出口65.4364.5564.9067.7467.6169.4568.8067.0574.1482.6282.77期末库存13.0913.1813.5713.4715.4215.7316.4314.2914.6918.8018.95库消比4.7%4.6%4.6%4.5%5.0%5.0%5.2%4.5%4.5%5.3%5.2%图表29 美国豆粕供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存0.240.240.360.500.370.310.310.280.340.410.36产量40.5340.6344.6644.2846.3645.8747.0147.6249.0853.0255.11进口0.370.320.440.620.580.710.590.580.620.730.66国内消费30.0430.3232.2432.8534.4434.1835.3434.9535.0737.2338.12出口10.8410.5112.7212.1912.5512.4112.2813.2014.5616.5717.60期末库存0.240.360.500.370.310.310.280.340.410.360.41库消比0.6%0.9%1.1%0.8%0.7%0.7%0.6%0.7%0.8%0.7%0.7%行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明本周五，CBOT 小麦期货收盘价518.00 美分/蒲式耳，周环比持平，同比跌3.94%；CBOT 稻谷期货收盘10.60 美元/英担，周环比涨3.41%，同比跌28.48%。图表30 CBOT 小麦期货价走势图，美分/蒲式耳图表31 国内小麦现货价走势图，元/吨图表32 CBOT 稻谷期货价走势图，美元/英担图表33 全国粳稻米市场价，元/吨美国农业部2026 年1 月供需报告预测，2025/26 年度全球小麦产量8.42 亿吨，国内消费量8.24 亿吨，期末库存2.78 亿吨，库消比26.7%，较24/25 年度上升1.20个百分点。分国别看，2025/26 年度美国小麦产量5,401 万吨，国内消费量3,084 万吨，期末库存2,521 万吨，库消比45.6%，较24/25 年度上升2.17 个百分点；2025/26 年度中国小麦产量1.40 亿吨，国内消费量1.48 亿吨，期末库存1.25 亿吨，库消比83.8%，较24/25 年度下跌0.82 个百分点。行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2.1.3 糖本周五，白砂糖现货价5360.0 元/吨，周环比涨0.19%，同比跌9.31%;白砂糖国内期货收盘价5304.0 元/吨，周环比涨0.08%，同比跌8.98%。截至11 月底，食糖进口累计数量434 万吨，同比涨9.60%。本周五，NYBOT 11 号糖期货收盘价14.99 美分/磅，周环比涨0.67%，同比跌17.68%；IPE 布油收盘价64.20 美元/桶，周环比涨1.87%，同比跌21.09%。图表34 全球小麦供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存218.69245.00262.79287.18281.21299.66283.67275.35274.65270.05260.00产量735.21756.40762.88731.00762.37774.41780.35790.45792.35800.81842.17进口170.19179.17181.04171.27188.37194.80200.18212.96223.24200.30215.54饲料消费136.55147.04146.63139.25139.65163.70160.69153.02159.24157.08165.44国内消费711.16739.09741.98734.81746.75787.74791.34790.38796.96810.86823.91出口172.84183.36182.47173.67193.87203.35202.76221.94222.24210.49219.76期末库存242.74262.31283.69283.37296.83286.33272.69275.42270.05260.00278.25库消比27.5%28.4%30.7%31.2%31.6%28.9%27.4%27.2%26.5%25.5%26.7%图表35 美国小麦供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存20.4826.5532.1329.9129.3927.9923.0018.3615.5018.9523.26产量56.1262.8347.3851.3152.5849.7544.8044.9049.1053.8554.01进口3.073.214.303.662.832.732.623.313.754.053.27饲料消费4.074.371.292.392.592.542.402.032.333.072.72国内消费31.9431.8629.2529.9930.4430.4130.4130.3330.1831.1230.84出口21.1728.6024.6625.5026.3727.0521.6620.7319.2122.4824.49期末库存26.5532.1329.9129.3927.9923.0018.3615.5018.9523.2625.21库消比50.0%53.1%55.5%53.0%49.3%40.0%35.3%30.4%38.4%43.4%45.6%图表36 中国小麦供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存76.1197.00114.93131.20138.09150.02139.12136.76138.82134.52127.78产量130.19133.27134.33131.43133.60134.25136.95137.72136.59140.10140.07进口3.484.413.943.155.3810.629.5713.2813.634.176.00饲料消费10.5017.0017.5020.0019.0045.0035.0033.0037.0033.0031.00国内消费112.00119.00121.00125.00126.00155.00148.00148.00153.50150.00148.00出口0.730.751.001.011.050.760.880.951.011.021.00期末库存97.04114.93131.20139.77150.02139.12136.76138.82134.52127.78124.85库消比86.1%96.0%107.5%110.9%118.1%89.3%91.9%93.2%87.1%84.6%83.8%行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表37 NYBOT11 号糖期货收盘价走势图，美分/磅图表38 白糖现货价和期货价走势图，元/吨图表39 食糖累计进口数量，吨图表40 IPE 布油收盘价，美元/桶2.1.4 棉花本周五，棉花现货价15977.69 元/吨，周环比涨0.05%，同比涨8.66%；国内棉花期货收盘价14675.0 元/吨，周环比跌1.11%，同比涨8.26%。本周五，NYMEX 棉花期货结算价64.66 美分/磅，周环比涨0.39%，同比跌3.10%。图表41 NYMEX 棉花期货结算价走势图，美分/磅图表42 棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明美国农业部2026 年1 月供需报告预测，2025/26 年度全球棉花产量2,604 万吨，国内消费量2,592 万吨，期末库存1,624 万吨，库消比45.8%，较24/25 年度上升0.06个百分点。分国别看，2025/26 年度美国棉花产量303 万吨，国内消费量35 万吨，期末库存92 万吨，库消比30.4%，较24/25 年度上升1.02 个百分点；2025/26 年度中国棉花产量752 万吨，国内消费量850 万吨，期末库存777 万吨，库消比91.2%，较24/25年度上升2.05 个百分点。图表44 美国棉花供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存0.800.830.600.921.061.580.691.001.010.690.87产量2.813.744.564.004.343.183.823.152.633.143.03进口0.010.000.020.650.650.650.000.650.650.650.00国内消费0.750.710.700.650.470.520.560.450.400.370.35出口1.993.253.553.243.383.563.162.712.562.592.66期末库存0.830.600.921.061.580.690.881.010.690.870.92库消比30.2%15.1%21.5%27.2%41.1%16.8%23.8%32.1%23.2%29.4%30.4%图表43 全球棉花供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存24.1519.6917.5017.6817.4921.4116.9315.4516.5415.9916.08产量20.9723.2526.9825.8526.3824.3124.9625.3524.5425.8326.04进口7.728.228.979.258.8410.619.378.239.609.389.54国内消费24.4825.3326.7626.2622.6126.8825.3124.5625.0725.9325.92出口7.628.269.069.088.9610.649.447.999.669.249.54期末库存20.6917.5317.6017.4321.1618.8116.6416.5515.9916.0816.24库消比64.5%52.2%49.1%49.3%67.0%50.1%47.9%50.8%46.0%45.7%45.8%图表45 中国棉花供需平衡表百万吨15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26期初库存14.5912.3610.018.287.787.928.137.457.278.007.60产量4.804.966.006.055.946.455.846.705.966.987.52进口0.961.101.242.101.562.801.711.363.261.131.18国内消费7.638.398.948.617.198.947.368.228.488.508.50出口0.030.010.030.050.030.000.030.020.010.010.02期末库存12.6910.018.287.788.048.248.307.278.007.607.77库消比165.7%119.1%92.3%89.8%111.3%92.1%112.4%88.3%94.2%89.2%91.2%行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2.2 畜禽2.2.1 生猪根据搜猪网数据，2026 年1 月16 日全国外三元生猪均价12.49 元/公斤，周环比涨2.63%，同比跌21.55%。根据猪好多数据，本周五全国仔猪价格22.80 元/公斤，周环比涨10.68%，同比跌37.77%；根据搜猪网数据，本周五全国猪粮比5.35，周环比涨4.29%，同比跌27.99%。图表46 全国外三元价格走势图，元/公斤图表47 仔猪价格走势图，元/公斤图表48 猪肉价格走势图，元/公斤图表49 猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表50 猪粮比走势图图表51 外购仔猪养殖利润，元/头图表52 自繁自养生猪养殖利润，元/头图表53 猪配合饲料走势图, 元/公斤图表54 芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅图表55 出栏体重90 公斤以内生猪占比行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表56 出栏体重超过150 公斤生猪占比图表57 国储肉拟投放量，万吨2.2.2 白羽肉鸡据中国禽业分会披露数据，2026 年第1 周(2025 年12 月29 日- 2026 年1 月4日) 父母代鸡苗价格48.12 元/套，周环比涨9.04%，同比跌14.18%；父母代鸡苗销量174.72 万套，周环比跌24.52%，同比涨6.68%；在产祖代种鸡存栏135.57 万套，周环比跌1.77%，同比涨7.01%；后备祖代种鸡存栏93.87 万套，周环比涨6.18%，同比涨1.24%；在产父母代种鸡存栏2122.69 万套，周环比涨0.61%，同比跌4.23%；后备父母代种鸡存栏1566.56 万套，周环比跌1.07%，同比跌4.30%。2026 年1 月16 日，白羽肉鸡7.59 元/公斤，周环比跌0.65%，同比涨1.20%。图表58 父母代鸡苗价格，元/套图表59 父母代鸡苗销售量，万套行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表60 在产祖代肉种鸡存栏量，万套图表61 后备祖代肉种鸡存栏量，万套图表62 在产父母代肉种鸡存栏量，万套图表63 后备父母代肉种鸡存栏量，万套图表64 商品代鸡苗价格走势图，元/羽图表65 白羽肉鸡主产区均价，元/公斤行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表66 鸡产品主产区均价，元/公斤图表67 山东烟台淘汰鸡价格，元/500 克图表68 肉鸡养殖利润，元/羽图表69 肉鸭养殖利润，元/羽2.2.3 黄羽鸡2026 年1 月16 日，三黄鸡均价15.63 元/公斤，周环比跌0.89%，同比跌4.11%；2026 年1 月15 日，青脚麻鸡均价6.00 元/斤，周环比持平，同比涨36.36%。图表70 三黄鸡价格（单位：元/公斤）图表71 青脚麻鸡价格（单位：元/斤）行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2.3 水产品2026 年1 月9 日，鲫鱼批发价21.05 元/公斤，周环比跌0.66%，同比涨0.91%；草鱼批发价16.28 元/公斤，周环比涨0.93%，同比涨6.68%。2026 年1 月16 日，中国对虾大宗价320 元/千克，周环比持平，同比跌11.11%；中国梭子蟹大宗价260 元/千克，周环比持平，同比涨30.00%。2026 年1 月16 日，威海海参批发价120 元/千克，周环比持平，同比跌29.41%；威海鲍鱼批发价100 元/千克，周环比持平，同比持平；威海扇贝批发价8 元/千克，周环比跌20.0%，同比持平。图表72 全国各水产品塘口均价，元/斤图表73 普水类塘口价走势图，元/斤图表74 特水类塘口价走势图，元/斤图表75 甲壳类塘口价走势图，元/斤行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表76 鲫鱼批发价，元/公斤图表77 草鱼批发价，元/公斤图表78 对虾大宗价，元/公斤图表79 梭子蟹大宗价，元/公斤图表80 威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克图表81 威海扇贝批发价走势图，元/千克行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2.4 动物疫苗2025 年1-12 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗+16.1%、猪圆环疫苗+10.4%、猪乙型脑炎疫苗+9.0%、猪伪狂犬疫苗+5.7%、口蹄疫苗+5.2%、猪瘟疫苗-4.8%、猪细小病毒疫苗-13.2%、高致病性猪蓝耳疫苗-18.7%。2025 年12 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗+0%、猪乙型脑炎疫苗+0%、口蹄疫苗-1.6%、腹泻苗-2.5%、猪细小病毒疫苗-5.9%、猪瘟疫苗-16.7%、猪圆环疫苗-24.3%、猪伪狂犬疫苗-58.1%。图表82 口蹄疫批签发次数图表83 圆环疫苗批签发次数2025.12.302025.12.30图表84 猪伪狂疫苗批签发次数图表85 猪瘟疫苗批签发次数2025.12.302025.12.30行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表86 高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数图表87 猪腹泻疫苗批签发次数2025.12.302025.12.30图表88 猪细小病毒疫苗批签发次数图表89 猪乙型脑炎疫苗批签发次数2025.12.302025.12.30
3 畜禽上市企业月度出栏
3.1 生猪月度出栏2025 年，19 家上市猪企出栏量19,867 万头，同比+24.9%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原7798（仅商品猪出栏量）、温氏4048、新希望1755、德康农牧1083、正邦854、天邦食品666、中粮家佳康603、唐人神533、巨星农牧458、大北农（控股公司）450、天康生物319、神农集团307、华统股份261、京基智农231、立华股份211、傲农生物175、东瑞148、金新农148、罗牛山
69、正虹科技11；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦106%、东瑞69%、中
粮家佳康69%、巨星农牧64%、立华股份63%、神农集团35%、温氏34%、大北农（控股公司）25%、德康农牧23%、金新农23%、唐人神23%、牧原19%、行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明天邦食品11%、京基智农8%、正虹科技8%、新希望6%、天康生物5%、华统股2%、罗牛山-1%、傲农生物-17%。2025 年12 月，19 家上市猪企出栏量1,998 万头，同比+11.2%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份698（仅商品猪出栏量）、温氏456、新希望181、德康农牧111、正邦103、巨星农牧67、天邦食品66、中粮家佳康57、唐人神
49、大北农（控股公司）47、神农集团31、天康生物30、华统股份25、立华股
份24、金新农23、京基智农20、傲农生物16、东瑞13、罗牛山6、正虹科技0；出栏量同比增速从高到低依次为，巨星农牧118%、金新农80%、正邦73%、温氏50%、神农集团49%、中粮家佳康32%、傲农生物28%、立华股份27%、天邦食品22%、大北农（控股公司）19%、华统股份19%、东瑞18%、德康农牧16%、新希望14%、京基智农3%、天康生物-6%、唐人神-10%、罗牛山-11%、牧原股份-15%、正虹科技-92%。图表90 主要上市猪企月度销量及同环比增速，万头行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表91 主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3.2 肉鸡月度出栏图表92 主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明图表93 主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速3.3 生猪价格估算图表94 2025 年12 月-2026 年1 月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤正邦2025.32025.42025.52025.62025.72025.82025.92025.102025.112025.122026.1e江西14.815.014.714.414.913.913.111.511.711.312.6山东14.715.015.014.614.713.913.311.911.911.813.2广东15.515.515.415.516.215.314.111.912.312.313.2湖北15.115.415.214.815.214.313.612.212.112.113.5浙江14.114.514.314.114.413.412.811.811.711.312.5东北14.614.814.614.214.613.813.211.711.811.612.8其他14.915.215.014.614.914.113.412.112.012.013.5预测价格14.815.114.914.615.014.113.411.911.911.813.1行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明公告价格14.814.414.414.114.313.812.811.311.611.713.0价格差距-0.1-0.6-0.5-0.6-0.7-0.4-0.6-0.6-0.4-0.1-0.1温氏2025.32025.42025.52025.62025.72025.82025.92025.102025.112025.122026.1e广东15.515.515.415.516.215.314.111.912.312.313.2广西14.814.514.113.814.213.412.410.611.111.012.0安徽14.915.215.014.614.914.113.412.112.012.013.5江苏15.015.315.214.715.014.213.512.112.012.113.6东北14.614.814.614.214.613.813.211.711.811.612.8湖南14.714.714.514.114.413.812.811.311.511.212.5湖北15.115.415.214.815.214.313.612.212.112.113.5江西14.815.014.714.414.913.913.111.511.711.312.6其他14.915.215.014.614.914.113.412.112.012.013.5预测价格15.115.215.014.815.214.413.511.712.011.913.0公告价格14.914.914.714.414.613.913.211.611.711.612.8价格差距-0.2-0.2-0.3-0.4-0.7-0.5-0.3-0.2-0.2-0.3-0.3牧原2025.32025.42025.52025.62025.72025.82025.92025.102025.112025.122026.1e河南14.514.814.814.414.613.913.512.112.012.113.6湖北15.115.415.214.815.214.313.612.212.112.113.5山东14.715.015.014.614.713.913.311.911.911.813.2东北14.614.814.614.214.613.813.211.711.811.612.8安徽14.915.215.014.614.914.113.412.112.012.013.5江苏15.015.315.214.715.014.213.512.112.012.113.6预测价格14.815.115.014.614.914.113.612.212.112.113.6公告价格14.314.714.514.114.313.512.911.611.611.413.0价格差距-0.5-0.4-0.5-0.5-0.6-0.6-0.8-0.7-0.6-0.7-0.6天邦2025.32025.42025.52025.62025.72025.82025.92025.102025.112025.122026.1e广西14.814.514.113.814.213.412.410.611.111.012.0安徽14.915.215.014.614.914.113.412.112.012.013.5江苏15.015.315.214.715.014.213.512.112.012.113.6山东14.715.015.014.614.713.913.311.911.911.813.2河北14.714.914.814.414.613.813.211.911.911.713.1预测价格14.815.014.814.414.713.813.111.711.711.713.0公告价格14.714.814.614.414.613.712.811.311.611.212.5价格差距-0.1-0.1-0.20.0-0.1-0.1-0.3-0.3-0.1-0.4-0.4新希望2025.32025.42025.52025.62025.72025.82025.92025.102025.112025.122026.1e山东14.715.015.014.614.713.913.311.911.911.813.2川渝14.714.614.413.914.013.412.911.411.511.912.9陕西14.314.714.514.014.413.713.011.511.511.712.9河北14.714.914.814.414.613.813.211.911.911.713.1预测价格14.715.014.814.414.613.913.211.911.811.813.2公告价格14.614.714.614.214.413.512.911.311.511.312.6价格差距-0.2-0.3-0.2-0.2-0.2-0.4-0.3-0.6-0.3-0.6-0.6行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明天康2025.32025.42025.52025.62025.72025.82025.92025.102025.112025.122026.1e新疆13.614.414.113.413.812.812.111.111.210.611.6河南14.514.814.814.414.613.913.512.112.012.113.6预测价格13.714.514.213.513.912.912.211.211.310.711.8公告价格13.714.314.013.213.612.812.811.011.110.711.7价格差距0.0-0.1-0.1-0.2-0.3-0.10.6-0.2-0.2-0.1-0.1
4 宠物食品企业月度数据
2025Q1-Q4，猫狗食品三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+18.5%、+9.5%、+5.5%、8.8%；2025 年12 月，猫狗食品三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-11.3%。2025 年12 月麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-6.3%、-16.5%、+31.2%、+27.1%、-18.2%。2025 年12 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-6.3%、-16.5%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+31.2%、+27.1%、-2.0%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-18.2%。2025Q4 麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比+13.3%、+51.5%、+57.1%、+84.0%、+33.5%。2025Q4，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+13.3%、+51.6%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+57.1%、+84.0%、+12.5%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+33.5%。图表95 2025 年主要上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据2025 年12 月皇家、蓝氏销售额同比+21.0%、+35.9%。2025 年12 月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+21.0%，蓝氏销售额同比+35.9%，网易严选销售额同比-5.8%，诚实一口销售额同比-42.1%，鲜朗销售额同比-3.1%，渴望销售额同比-11.0%，博纳天纯销售额同比-3.7%，冠能销售额同比-28.3%，行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明凯锐思销售额同比-16.6%，疯狂小狗销售额同比-16.6%，阿飞和巴弟销售额同比-30.6%，比瑞吉销售额同比-35%。2025Q4 皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+38.2%、+16.4%、+73.3%、+22.2%。2025Q4，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+38.2%，蓝氏销售额同比+16.4%，网易严选销售额同比-7.5%，诚实一口销售额同比+22.3%，鲜朗销售额同比+73.3%，渴望销售额同比+22.2%，博纳天纯销售额同比+1.6%，冠能销售额同比-24.2%，凯锐思销售额同比-9.5%，疯狂小狗销售额同比-16.8%，阿飞和巴弟销售额同比-11.3%，比瑞吉销售额同比-30.4%。图表96 2025 年非上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据
5 行业动态
5.1 1 月第2 周畜产品和饲料集贸市场价格情况据对全国500 个县集贸市场和采集点的监测，1 月第2 周（采集日为1 月8日）生猪产品、鸡蛋、商品代蛋雏鸡、肉牛、肉羊、豆粕、蛋鸡配合饲料价格环比上涨，商品代肉雏鸡、生鲜乳、玉米价格环比下跌，鸡肉、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格环比持平。生猪产品价格。全国仔猪平均价格23.83 元/公斤，比前一周上涨1.6%，同比下跌28.5%。宁夏、辽宁、山东、河北、陕西等23 个省份仔猪价格上涨，青海、海南、天津、广东、内蒙古等6 个省份仔猪价格下跌。华南地区价格较高，行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明为27.51 元/公斤；华北地区价格较低，为21.96 元/公斤。全国生猪平均价格12.84元/公斤，比前一周上涨1.8%，同比下跌23.0%。北京、宁夏、河北、河南、广西等28 个省份生猪价格上涨，青海、云南生猪价格下跌。西南地区价格较高，为13.58 元/公斤；东北地区价格较低，为12.11 元/公斤。全国猪肉平均价格23.00元/公斤，比前一周上涨0.9%，同比下跌17.3%。河南、上海、甘肃、宁夏、河北等26 个省份猪肉价格上涨，海南、青海、云南、陕西4 个省份猪肉价格下跌。华南地区价格较高，为26.27 元/公斤；东北地区价格较低，为19.38 元/公斤。家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格8.64 元/公斤，比前一周上涨0.6%，同比下跌21.5%。河北、辽宁等10 个主产省份鸡蛋价格7.3 元/公斤，比前一周上涨1.4%，同比下跌26.8%。全国鸡肉平均价格22.31 元/公斤，与前一周持平，同比下跌5.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.49 元/只，比前一周上涨0.6%，同比下跌14.5%。商品代肉雏鸡平均价格3.34 元/只，比前一周下跌1.2%，同比下跌3.7%。牛羊产品价格。全国牛肉平均价格71.45 元/公斤，比前一周上涨0.1%，同比上涨8.7%。河北、内蒙古等10 个主产省份牛肉价格65.28 元/公斤，与前一周持平。主产省份活牛价格26.56 元/公斤，比前一周上涨0.2%，同比上涨17.6%。全国羊肉平均价格71.94 元/公斤，比前一周上涨0.1%，同比上涨3.0%。河北、内蒙古等10 个主产省份羊肉价格69.65 元/公斤，比前一周上涨0.1%。主产省份活羊价格30.34 元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨4.7%。生鲜乳价格。内蒙古、河北等10 个主产省份生鲜乳平均价格3.02 元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌3.2%。饲料价格。全国玉米平均价格2.43 元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比上涨6.6%。主产区东北三省玉米价格2.26 元/公斤，比前一周下跌0.4%；主销区广东省玉米价格2.5 元/公斤，与前一周持平。全国豆粕平均价格3.32 元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨3.1%。育肥猪配合饲料平均价格3.36 元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.5 元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.9%。蛋鸡配合饲料平均价格3.23 元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨1.9%。（来源：农业农村信息网）5.2 欧美发生高致病性禽流感频发法国发生4 起家禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，1 月5 日、6 日，法国通报诺德省等4 地发生4 起家禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，66 只家禽感染死亡，1.4 万只被扑杀。西班牙发生1 起野禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，1 月8 日，西班牙通报阿拉贡自治区发生1 起野禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，1 只野禽感染死亡。美国发生1 起奶牛H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，1 月5 日，美国通报威斯康星州发生1 起奶牛H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，多头奶牛感染。美国发生1 起野禽H5 亚型高致病性禽流感疫情，1 月5 日，美国通报华盛顿州发生1 起野禽H5 亚型高致病性禽流感疫情，53 只散养家禽被扑杀。美国发生6 起家禽和1 起野禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，1 月5 日，美国通报印第安纳州等4 地发生6 起家禽和1 起野禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，470 只家禽感染死亡，9.6 万只被扑杀，多只野禽感染死亡。（来源：农业农村部）5.3 2026 年1 月中国农产品供需形势分析行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明玉米：2025/26 年度中国玉米生产数据根据国家统计局公告进行调整，播种面积调整为44961 千公顷，比上年增0.5%；单位面积产量调整为每公顷6700公斤，比上年增1.6%；总产量调整为30124 万吨，比上年增2.1%，再创历史新高。12 月下旬开始，东北产区气温下降，利于玉米脱粒。当前仍处于玉米传统售粮高峰期，市场购销活跃，销售进度同比偏快，深加工企业库存同比偏低，存在补库需求，玉米价格底部支撑较强。大豆：2025/26 年度中国大豆生产预测与国家统计局公布数据基本一致，本月数据根据国家统计局公告进行微调。其中，播种面积调整为10255 千公顷，比上年下降0.6%；单位面积产量调整为每公顷2039 公斤，比上年增长1.9%；总产量2091 万吨，比上年增长1.3%。国内方面，基层余粮持续减少，贸易商惜售情绪较为浓厚，对市场预期形成支撑；高蛋白大豆货源偏紧，加工企业采购积极性较高。国际方面，南美大豆丰产预期较强，产量有望维持高位，全球大豆供应整体保持宽松。棉花：2025/26 年度中国棉花生产预测与国家统计局公布数据基本一致，本月数据根据国家统计局公告进行微调。其中，棉花播种面积调至2979 千公顷，较上年增5.0%；单位面积产量调至每公顷2229 公斤，较上年增2.6%；总产量调至664 万吨，较上年增7.7%。本月进口量和消费量预测数据维持上月不变，期末库存调减至829 万吨。受纺织企业春节前补库需求影响，皮棉销售进度明显加快。据中国棉花网数据，截至1 月8 日，全国棉花加工率94.5%，同比减0.5 个百分点；销售率55.6%，同比增24.1 个百分点。食用植物油：本月将2025/26 年度中国食用植物油产量调增5 万吨至3078万吨，主要是棉籽油等植物油产量增加。本月暂不对油菜籽及菜籽油产量进行调整。食用植物油进口量、消费量预测与上月保持一致。近期油菜主产区大部平均气温较常年同期偏高，有利于油菜生长和培育壮苗，局部地区需防范阶段性干旱影响油菜移栽成活。食糖：本月对2025/26 年度中国食糖供需形势预测与上月保持一致。目前北方甜菜糖生产进入尾声，南方甘蔗糖生产进入高峰期，国内新糖集中上市，市场供应充足，下游终端商户随用随采。截至12 月底，广西累计产糖194 万吨，产销率45.56%，同比下降13.76 个百分点；云南累计产糖39 万吨，产销率71.72%，同比下降9.98 个百分点。后期需持续关注天气变化对甘蔗含糖量的影响。国际方面，印度、泰国增产预期较强，巴西产糖维持高位，国际食糖供需宽松。（来源：农业农村信息网）5.4 一周鱼价行情本周绝大部分水产品行情回暖，尤其是斑点叉尾鮰、黑斑蛙因市场供应偏紧，价格环比上涨幅度超10%，草鱼环比上涨幅度约6.8%。但南美白对虾受节后消费下降，市场供应陆续增加，价格环比下跌3.8%。值得注意的是：近期草鱼、鲤鱼、叉尾鮰、生鱼、黑斑蛙等多个水产品行情开始强势回暖，养户惜售待价心理加剧，在此背景下，预计绝大部分水产品行情在春节前将持续回暖，建议养户把控出鱼节奏，择机出鱼，不要盲目捂塘。本周主要上涨的品种是草鱼、鲫鱼、鲤鱼、叉尾鮰、生鱼、黄颡鱼、黑斑蛙；主要下跌的水产品是加州鲈、南美白对虾；罗非鱼、牛蛙行情与上周基本持平。（来源：通威农牧）5.5 2025 年中国进口粮食6,276.3 万吨同比减少10.8%行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明海关总署数据显示：2025 年12 月，中国进口粮食14,056.3 万吨；1-12 月进口6,276.3 万吨，同比减少10.8%。2025 年12 月，中国进口大豆804.4 万吨；1-12 月进口11,183.3 万吨，同比增加6.5%。2025 年12 月，中国进口植物油66.7 万吨；1-12 月进口693.6 万吨，同比减少3.2%。（来源：饲料行业信息网）风险提示：疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明分析师与研究助理简介分析师：王莺，华安证券农业首席分析师，2012 年水晶球卖方分析师第五名，2013 年金牛奖评选农业行业入围，2018 年天眼农业最佳分析师，2019 年上半年东方财富最佳分析师第二名，农林牧渔行业2019 年金牛奖最佳行业分析团队奖，2021 年WIND 金牌分析师农林牧渔行业第二名，2022 年WIND 金牌分析师农林牧渔行业第二名，2023 年WIND 金牌分析师农林牧渔行业第五名，2024 年WIND 金牌分析师农林牧渔行业第四名。