电子电子行业走势图数据来源：聚源《关注半导体自主可控和涨价连锁反应—行业点评报告》-2026.2.9《靶材：提价趋势渐成，有望持续演绎 —行业点评报告》-2026.2.5《美股存储业绩超预期，海内外CSP持续加码AI 资本支出—行业周报》-2026.2.1JX 金属指引明确行业景气度，靶材成为半导体金铲子——行业点评报告陈蓉芳（分析师）祁海超（联系人）证书编号：S0790524120002证书编号：S0790125070022 事件：全球靶材龙头JX 金属指引超预期，市场反应积极JX 金属（5016.T）专注多种大宗与稀有金属及相关先进材料，在半导体和信息通信领域均布局全球领先的关键材料。公司下设聚焦事业和基础事业两大板块，聚焦事业包括半导体材料及信息通信材料，基础事业包括矿石资源及金属回收。据富士经济2023 年数据，JX 金属在半导体靶材领域全球市占率超过5 成。JX 金属于2026 年2 月10 日发布2025 财年第三季度财务业绩公告，2025 财年前三个季度公司实现营收6145 亿日元/yoy+19%，其中聚焦事业实现3664 亿日元/yoy+23%，基础事业2577 亿日元/yoy+16%。聚焦事业中，半导体材料营收1302亿日元/yoy+17%，其中薄膜材料1070 亿日元/yoy+13%，钽铌业务345 亿日元/yoy+31%。同时JX 金属上修并公布2025 财年全年指引，全年预计实现营收8200亿日元/上修4%，聚焦事业预计4900 亿日元/上修4%，其中半导体材料预计1800亿日元/上修6%，薄膜材料1500 亿日元/上修7%，钽铌业务500 亿日元持平。（注：营收子项累计与母项不一致，系内部业务交互调整，文段内未专门阐述。）JX 金属对中长期指引乐观，市场反应积极。公司预计在2025 财年，营业利润将实现1500亿日元/yoy+33.3%，营业利润率方面，整体达到18.3%，聚焦事业13.7%，半导体材料22.2%/yoy+4.2pct，ROE 达到14.3%/yoy+3.3pct。预计在2023-2027年，聚焦事业营业利润CAGR35%-40%。到2027 年预计半导体材料营业利润率达到25%-30%。2 月11 日日股因节日休市，2 月12 日JX 金属涨停。 看好靶材成为半导体制造端“金铲子”据沙利文，预计到2027 年全球半导体溅射靶材市场规模将达到251 亿元，2023-2027 年CAGR 约14.4%。据TECHCET 研究报告显示，半导体靶材主要包括钽、铜、钛、铝、钨以及贵金属等主要品种，钽、铜、钛等比例较高。供给端来看，据
江丰电子定增问询函回复，2025H1 公司超高纯靶材业务产能利用率已提升至97.11%，产销率已达到100.82%。我们认为2025 年全球半导体靶材基本处于紧平衡的状态。需求端或因单位用量与规模用量齐升形成倍增效应。随制造/封测工艺升级，对靶材的用量整体提升：制程微缩推动布线层数增加，晶体管结构愈发复杂，PVD工艺频次增加；背面供电工艺的引入，预计将进一步增加铜布线及相关阻挡层工艺对靶材的需求；DRAM 工艺升级以及3D NAND 结构演进，亦对阻挡层、屏蔽层及新材料提出更高要求；后道工艺中，HBM 及TSV 环节均应用溅射靶材。此外，在算力时代，预计先进制程与先进存储的扩产将相继进入上行周期。综合来看，我们认为半导体靶材需求端高景气具备持续性基础。 投资建议建议关注：江丰电子；受益标的：
有研新材、
阿石创、
欧莱新材、
隆华科技。 风险提示：产业发展不及预期，地缘政治风险，宏观经济不及预期。-38%-19%0%19%38%58%77%2025-022025-062025-10电子沪深300相关研究报告行业点评报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。