3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂

核心观点
行业研究·行业周报公用事业S0980521060002S0980524120001S0980525070002相关研究报告《公用环保行业2026 年3 月投资策略-生态环境法典即将提请审议，布局电算一体化上市公司梳理》——2026-03-06《公用环保202602 第2 期-国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026 年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉》——2026-02-28《可控核聚变系列研究（一）-聚变启航，未来已来》——2026-02-21《公用环保行业2026 年2 月投资策略-两部门发文完善发电侧容量电价机制，公用环保行业25Q4 基金持仓梳理》——2026-02-05《公用环保202601 第3 期-山西省启动2026 年增量新能源项目机制电价竞价工作，多家电力公司披露2025 年经营数据》——2026-01-19
市场回顾：本周沪深300 指数下跌1.07%，公用事业指数上涨3.42%，环
保指数下跌1.41%，周相对收益率分别为4.49%和-0.34%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第3 和第12 名。电力板块子板块中，火电上涨3.41%；水电上涨4.73%，新能源发电上涨3.36%；水务板块下跌0.95%；燃气板块上涨2.47%。重要事件：2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布。“十五五”能源综合生产能力达到58 亿吨标煤。制定能源强国建设规划纲要。加力建设新型能源基础设施。深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。2026年核心约束目标为单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右“十五五”期间累计降低17%。加快推动全面绿色转型。专题研究：八大算力枢纽绿电直连机会梳理。在国家"东数西算"与"双碳"目标的共同推动下，绿电直连正在成为八大算力枢纽节点的重要发展方向。八大算力枢纽节点依托各自资源禀赋形成了差异化的绿电直连路径，西部枢纽以风光/ 水电大规模直供为主，东部枢纽侧重聚合交易与创新模式，在本周专题中我们详细梳理了八大算力枢纽的绿电直连机会。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；
3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂
资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。2026年03月11日重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024A2025E2024A2025E600027.SH 华电国际5.190.460.6210.68.4600821.SH 金开新能9.460.410.4423.521.5600021.SH 上海电力21.810.620.9530.123.0001289.SZ 龙源电力17.811,4890.750.8523.521.0600905.SH 三峡能源4.331,2380.210.2420.318.0600310.SH 广西能源4.310.040.19100.322.7600483.SH 福能股份10.351.071.0610.39.8600163.SH 中闽能源6.600.340.3719.317.8600900.SH 长江电力27.206,6551.331.4120.519.3601985.SH 中国核电8.911,8330.460.5020.917.8003816.SZ 中国广核4.172,1060.210.2119.519.9000958.SZ 电投产融6.851,1900.190.26114.026.0605090.SH 九丰能源43.922.712.6418.416.6000803.SZ 山高环能10.510.030.19375.955.3000685.SZ 中山公用11.550.820.9514.212.2300203.SZ 聚光科技14.760.460.7032.021.1688600.SH 皖仪科技26.240.110.49245.353.6002616.SZ 长青集团6.090.290.3824.116.00363.HK上海实业控股优于大市14.642.582.715.75.40257.HK光大环境5.130.550.629.38.3002534.SZ 西子洁能19.940.600.5837.934.4000875.SZ 电投绿能8.030.380.1526.553.5
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评本周沪深300 指数下跌1.07%，公用事业指数上涨3.42%，环保指数下跌1.41%，周相对收益率分别为4.49%和-0.34%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第3 和第12 名。电力板块子板块中，火电上涨3.41%；水电上涨4.73%，新能源发电上涨3.36%；水务板块下跌0.95%；燃气板块上涨2.47%。（二）重要政策及事件（1）2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布“十五五”能源综合生产能力达到58 亿吨标煤。制定能源强国建设规划纲要。加力建设新型能源基础设施。深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。2026 年核心约束目标为单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右“十五五”期间累计降低17%。加快推动全面绿色转型。（三）专题研究：八大算力枢纽绿电直连机会梳理在国家"东数西算"与"双碳"目标的共同推动下，绿电直连正在成为八大算力枢纽节点的重要发展方向。八大算力枢纽节点依托各自资源禀赋形成了差异化的绿电直连路径，西部枢纽以风光/ 水电大规模直供为主，东部枢纽侧重聚合交易与创新模式，在本周专题中我们详细梳理了八大算力枢纽的绿电直连机会。
1.内蒙古枢纽
乌兰察布市：中金数据乌兰察布零碳算力产业园，作为全国首个数据中心源网荷储一体化绿电直供项目已与2025 年7 月15 日正式投运。该项目整合了200 兆瓦风电、100 兆瓦光伏和45 兆瓦/180 兆瓦时储能，每年可为数据中心提供8.48 亿千瓦时的绿电，相当于减排二氧化碳约48 万吨。它创新地实现了能源供应与算力需求的动态匹配，为"绿色算力"提供了范本。和林格尔新区：作为该枢纽的核心集群，正大规模推进算电协同。通过蒙西电网的绿电直供，目前园区数据中心绿电使用占比已超过86%，并形成了全国最低的绿色算力电价之一（约0.33-0.36 元/千瓦时），极大地吸引了三大运营商、金融机构等46 家数据中心入驻，总算力规模达10.1 万P。
2.甘肃枢纽
2026 年1 月30 日，甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目首批机组正式并网。作为全国首个百万千瓦级专供数据中心集群的绿电聚合项目，它推动庆阳电网总装机容量历史性突破1000 万千瓦，其中新能源装机容量超800 万千瓦。
3.宁夏枢纽
大唐中卫云基地数据中心绿电供应200 万千瓦新能源项目是国家“东数西算”工程的重要节点项目和宁夏首个“源网荷储”一体化新能源示范工程，其中，500兆瓦源网荷储光伏项目已于2025 年4 月全容量并网，1500 兆瓦风电项目正在加紧建设中。近期，该项目已正式向中卫云基地数据中心企业提供绿色电力。
4.贵州枢纽
借助“西电东送”基地优势，贵州数据中心广泛使用水电、风电等清洁能源，贵安新区数据中心集群PUE 值普遍控制在1.2 以下，远低于全国平均水平。
5.京津冀枢纽
张家口市作为京津冀算力枢纽节点数据中心集群和国家级可再生能源示范区，面临着大规模算力能源供给与绿色电力消纳的双重挑战，怀来合盈数据科技有限公司创新探索就近供电、就近消纳的“绿电聚合供应”模式，实现算力和绿色电力的高效协同发展。怀来合盈数据科技有限公司采用“源网荷储一体化”模式，将距离算力中心150 公里左右、分布于三个县区的9 个百兆瓦级或千兆瓦级风光电场进行聚合管理，实现地市级就近供电、就地消纳的“绿电聚合供应”新模式。
6.长三角枢纽
上海临港海底数据中心项目总投资16 亿元，建设总规模24 兆瓦，计划分两期建设。此次启用的一期示范工程建设规模2.3 兆瓦，主要建设内容为拆除并重建陆上集控中心，新建1 座立式数据舱，敷设2 条35 千伏主海缆。项目创新采用“海上风电直联+海水自然冷却”双技术融合，将海洋冷却、风电供能、模块化建设与智能化运维深度融合，实现了海上绿电与海底算力的协同发展。项目设计PUE（电源使用效率）不高于1.15，绿电供给率超过95%，为破解AI 时代算力激增与能源紧缺的矛盾提供了“中国方案”。
7.粤港澳大湾区枢纽
韶能股份于2025 年8 月初召开董事会会议,决议成立全资子公司广东韶能算电融合投资有限公司,注册资本3 亿元,从事算电融合业务,规划投资建设运营韶关数据中心集群源网荷储电力一体化项目。韶关市是全国一体化算力网络粤港澳大湾区枢纽节点,现大力发展算力产业。公司本次设立从事算电融合业务的全资子公司,拟探索建设数据中心集群源网荷储电力一体化绿色供电,一方面抓住发展机遇,聚焦能源主业、进一步壮大清洁可再生能源产业规模,提升盈利能力;另一方面通过拓展绿电业务,以绿电支撑算力发展,促进韶关集群高质量发展。
8.成渝枢纽
国投集团雅砻江流域水电开发有限公司与中国电信股份有限公司四川分公司合作共建雅砻江流域水风光一体化基地首个算电融合项目，也是全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心。项目总投资约3.5 亿元，包括6 个算力舱，提供峰值算力约600PFLOPS(每秒浮点运算60 亿亿次)，2025 年12 月19 日正式投运。（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。二、板块表现（一）板块表现本周沪深300 指数下跌1.07%，公用事业指数上涨3.42%，环保指数下跌1.41%，周相对收益率分别为4.49%和-0.34%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第3 和第12 名。图1：申万一级行业涨跌幅情况电力板块子板块中，火电上涨3.41%；水电上涨4.73%，新能源发电上涨3.36%；水务板块下跌0.95%；燃气板块上涨2.47%。图2：公用事业细分子版块涨跌情况（二）本周个股表现
1、环保行业
本周A 股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中60 家环保公司有27 家上涨，33 家下跌。涨幅前三名是万邦达（18.52%）、ST 京蓝（14.29%）、中国天楹（11.55%）。图3：A 股环保行业各公司表现本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中家环保公司有2 家上涨，3 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是东江环保（7.36%）、光大环境（0.59%）、齐合环保（0.00%）。图4：H 股环保行业各公司表现
2、电力行业
本周A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中28 家火电公司有26 家上涨，2 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是豫能控股（19.04%）、华银电力（14.36%）、新能泰山（10.83%）。图5：A 股火电行业各公司表现本周A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中23 家水电公司有20 家上涨，3 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是桂冠电力（23.17%）、涪陵电力（17.09%）、甘肃能源（10.25%）。本周A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21 家新能源发电公司有15家上涨，4 家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是金开新能（16.37%）、银星能源（10.47%）、太阳能（7.20%）。图6：A 股水电行业各公司表现图7：A 股新能源发电行业各公司表现本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18 家环保公司有13 家上涨，4 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是江山控股（26.32%）、协鑫新能源（6.67%）、龙源电力（5.15%）。图8：H 股电力行业各公司表现
3、水务行业
本周A 股水务行业股票涨跌互现，申万三级行业中23 家水务公司11 家上涨，11家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是绿城水务（2.21%）、创业环保（1.40%）、节能国祯（1.37%）。本周港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4 家环保公司有3 家上涨，1 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是天津创业环保股份（6.82%）、中国水务（3.99%）、北控水务集团（1.06%）。图9：A 股水务行业各公司表现图10：H 股水务行业各公司表现
4、燃气行业
本周A 股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26 家燃气公司16 家上涨，10家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是新天然气（11.18%）、国新B 股（8.22%）、国新能源（7.17%）。本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13 家环保公司有10 家上涨，3 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是大众公用（22.93%）、中裕能源（19.23%）、北京燃气蓝天（10.81%）。图11：A 股燃气行业各公司表现图12：H 股燃气行业各公司表现三、行业重点数据一览（一）电力行业
1.发电量
规上工业电力生产保持增长。12 月份，规上工业发电量8586 亿千瓦时，同比增长0.1%；日均发电量277.0 亿千瓦时。1—12 月份，规上工业发电量97159 亿千瓦时，同比增长2.2%。分品种看，12 月份，规上工业火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比下降3.2%，降幅比11 月份收窄1.0 个百分点；规上工业水电增长4.1%，增速比11 月份放缓13.0 个百分点；规上工业核电增长3.1%，增速比11 月份放缓1.6 个百分点；规上工业风电增长8.9%，增速比11 月份放缓13.1 个百分点；规上工业太阳能发电增长18.2%，增速比11 月份放缓5.2个百分点。图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图14：12 月份发电量分类占比图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
2.用电量
12 月份，全社会用电量9080 亿千瓦时，同比增长2.8%。从分产业用电看，第一产业用电量120 亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量5931 亿千瓦时，同比增长3.1%，其中，工业用电量同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%；第三产业用电量1738 亿千瓦时，同比增长5.4%。2025 年，全社会用电量累计103682 亿千瓦时，同比增长5.0%。从分产业用电看，第一产业用电量1494 亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66366 亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量19942 亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量15880 亿千瓦时，同比增长6.3%。第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到50%。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到48.8%、17.0%，是拉动第三产业用电量增长的重要原因。图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图21：12 月份用电量分类占比图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)
3.电力交易
12 月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6%。省内交易电量合计为4641 亿千瓦时，其中电力中长期交易4167 亿千瓦时（含省内绿电交易264 亿千瓦时、电网代理购电603 亿千瓦时），电力现货交易219.8亿千瓦时，发电合同转让交易254.5 亿千瓦时。省间交易电量合计为1439 亿千瓦时，其中电力中长期交易1381 亿千瓦时（含省间绿电交易53.4 亿千瓦时、跨经营区交易2.2 亿千瓦时），电力现货交易38.4 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易19.5 亿千瓦时。1-12 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量66394 亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0%，同比提高1.3 个百分点，占电网售电量比重77.8%，同比提高1.8 个百分点。省内交易电量合计为50473 亿千瓦时，其中电力中长期交易45413 亿千瓦时（含省内绿电交易2682 亿千瓦时、电网代理购电7172 亿千瓦时），电力现货交易2348 亿千瓦时，发电合同转让交易2712 亿千瓦时。省间交易电量合计为15921 亿千瓦时，其中电力中长期交易15204 亿千瓦时（含省间绿电交易603 亿千瓦时、跨经营区交易39.3 亿千瓦时），电力现货交易524 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易193 亿千瓦时。图26：1-12 月省内交易电量情况图27：1-12 月省间交易电量情况1-12 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量50656 亿千瓦时，同比增长7.3%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为13138亿千瓦时，同比增长12.7%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量12087 亿千瓦时，同比增长6.3%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为2783 亿千瓦时，同比增长6.5%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量3651 亿千瓦时，同比增长14.2%。
4.发电设备
截至2025 年底，全国累计发电装机容量38.9 亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0 亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4 亿千瓦，同比增长22.9%。2025 年，全国6000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119 小时，比上年同期减少312 小时。图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图34：火电发电设备平均利用小时图35：水电发电设备平均利用小时
5.发电企业电源工程投资
电力投资方面，1 至12 月，全国电网工程完成投资6395 亿元，同比增长5.1%。图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
6.重要流域水情数据
2026 年3 月3 日-2026 年3 月9 日，三峡平均入库流量为0.73 万立方米/秒，较上周增长23%；葛洲坝平均出库流量为0.75 万立方米/秒，较上周增长14.6%。图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）
7.各省代理购电价格数据
2026 年3 月，全国有数据披露的省级电网区域代理购电价格中，有3 个省同比提高，28 个省同比降低；12 个省环比提高，19 个省环比降低。图42：2026 年2 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
8.电、热、气、水出厂价格指数
2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同期降低5.5%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期降低2.5%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期提高1.6%。2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降3.9%，燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比持平，水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降0.1%。图43：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图44：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图45：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价83.20 元/吨，最低价80.50 元/吨，收盘价较上周五上涨1.68%。本周挂牌协议交易成交量160,500 吨，成交额13,065,750.00 元；大宗协议交易成交量400,000 吨，成交额32,500,000.00 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量560,500 吨，总成交额45,565,750.00 元。2026 年1 月1 日至3 月6 日，全国碳市场碳排放配额成交量14,982,306 吨，成交额1,107,566,032.30 元。截至2026 年3 月6 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量879,848,826 吨，累计成交额58,770,184,263.87 元。图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）图47：全国碳市场交易额度（单位：万元）
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，2026 年3 月2 日-2026 年3 月6 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交31,749.40 万吨CO2e，较前一周增长62.89%。平均结算价格为69.91欧元/CO2e，较前一周增长0.09%。根据欧洲能源交易所数据，2026 年3 月2 日-2026年3月6日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交72.30万吨CO2e，较前一周增长89.76%。平均结算价格为69.92 欧元/CO2e，较前一周下降0.07%。图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格（三）煤炭价格本周港口动力煤现货市场价与上周持平。环渤海动力煤3 月4 日的价格为689 元/吨，较上周增加4 元/吨；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价3 月9 日报价801.40 元/吨，与上周持平。图51：环渤海动力煤平均价格指数图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)（四）天然气行业本周国内LNG 价格下跌，3 月9 日液化天然气出厂价格指数为5077 元/吨，较上周上涨1384 元/吨。图53：全国LNG 出厂均价（元/吨）图54：本周国内LNG 价格继续回落四、行业动态与公司公告（一）行业动态
1、电力
（1）2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布“十五五”能源综合生产能力达到58 亿吨标煤。制定能源强国建设规划纲要。加力建设新型能源基础设施。深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。2026 年核心约束目标为单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右“十五五”期间累计降低17%。加快推动全面绿色转型。以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深。入推进零碳园区和工厂建设。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能支持绿色低碳技术装备创新应用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。加快产业结构、能源结构、交通运输结构等调整优化，确保如期实现碳达峰目标。全面实施碳排放总量和强度双控制度。推动重点领域节能降碳。提升应对全球气候变化能力。（2）山东进一步明确新能源就近消纳价格政策有关事项(征求意见稿)发布山东省发改委发布发布关于公开征求《关于贯彻发改价格[2025]1192 号文件进一步明确新能源就近消纳价格政策有关事项的通知(征求意见函)》意见建议的公告新能源就近消纳项目按容(需)量缴纳输配电费。月度容(需)量电费=按现行政策缴纳的容(需)量电费十所在电压等级。现行电量电价标准X 平均负荷率X730 小时X接入公共电网容量。其他电价政策按以下规定执行:用网电量部分，不再缴纳系统备用费、输配环节的电量电费，上网(交易)电价、上网环节线损费用、系统运行费用、政府性基金及附加等其他电价政策，按现行规定执行。暂不参与功率因数调整电费考核。自发自用电量部分(含同时接入产权分界点用户侧的分布式和分散式新能源电量，下同)，除政府性基金及附加外暂免缴其他费用。就近消纳项目原则上作为统一整体参与电力市场。项目上网电量交易和价格结算按照电力市场规则执行。项目用电时，应当直接参与市场交易，不得由电网企业代理购电。（3）国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会近日，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，深入研判绿色燃料产业发展前景，系统谋划未来产业发展相关举措。国家能源局党组书记、局长王宏志出席会议并讲话，党组成员、副局长宋宏坤主持会议。会议指出，要充分认识发展绿色燃料产业的重要意义。发展绿色燃料产业有利于替代石油、保障能源安全，有利于降低碳排放、促进绿色发展，有利于促进新能源非电利用和消纳、增强发展新动能，是能源领域新质生产力发展的重要方向。国家发展改革委、国家能源局认真贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，已出台系列政策举措，引导相关企业开展了有益探索。会议强调，要因地制宜、统筹施策，推动绿色燃料产业健康有序发展。要坚持系统谋划，加强顶层设计和规划布局;坚持试点先行，探索形成产业科学发展模式;坚持创新引领，不断提升产业发展竞争力;坚持优化环境，有力支撑产业规模化发展;坚持需求牵引，统筹国际国内市场。（4）2026 年中央和地方预算草案公布，大力支持可再生能源发展受国务院委托，财政部3 月5 日提请十四届全国人大四次会议审查《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026 年中央和地方预算草案的报告》。报告提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和。优化政府绿色采购政策，加大对节能环保产品采购力度。发挥国家绿色发展基金作用，引导社会资本持续加大对环境保护、清洁能源、绿色交通等重点领域投入。大力支持可再生能源发展。（5）江苏省电力中长期市场实施细则(2026 版):现阶段电力中长期绿电交易最小时段为小时国家能源局江苏监管办发布关于印发《江苏省电力中长期市场实施细则(2026版)》的通知。文件提出，现阶段，电力中长期绿电交易最小时段为小时。参与现货结算的经营主体每小时中长期合同电量和保量保价电量，平均拆分至现货最小清算时段后续结合现货运行情况和经营主体需要，探索电力中长期、绿电交易最小颗粒度和现货最小清算时段保持一致。
2、环保
（1）生态环境法典草案将提请全国政协十四届四次会议审议十四届全国人大四次会议3 月4 日(星期三)12 时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会，由大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。3月4 日，十四届全国人大四次会议在北京人民大会堂举行新闻发布会。大会发言人娄勤俭就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。十四届全国人大四次会议会期8 天。大会发言人娄勤俭说，本次大会3 月5 日上午开幕，12 日下午闭幕，会期8 天。大会议程共有11 项。大会的各项准备工作已全部就绪。议程显示，本次会议将审议全国人民代表大会常务委员会关于提请审议《中华人民共和国生态环境法典(草。案)》的议案。娄勤俭介绍，生态环境法典是中国第二部以“法典”命名的法律。这部法典的编纂，不是简单的法律汇编，也不是完全的新立新定，而是对现有的生态环境法律制度机制和规则规范的系统整合、编订纂修、集成升华。（二）公司公告
1、环保
【开普检测-减持】:公司副总经理宋霞女士于2026 年2 月26 日至3 月3 日期间，通过集中竞价方式减持公司股份223,950 股，占公司总股本的0.2153%，减持计划已按预披露内容实施完成。减持后，宋霞女士合计持有公司股份672,957 股，占公司总股本的0.6471%。【旺能环境-项目中标】:公司作为牵头方组成的联合体于2026 年3 月2 日收到印度尼西亚主权投资基金PTDanantaraInvestment Management 发出的中标通知书，中标项目为勿加泗市环保型垃圾焚烧发电项目(BUPPPSEL)，项目规模为1,500吨/ 日，合作期限32 年( 含约2 年建设期) ，项目编号为L0A-002/DIM-DIPR/IN/WTE/2026，采购方式为公开招标，采购人与公司无关联关系。【伟明环保-项目中标】:公司作为牵头方组成的联合体WeimingNusantaraEnergyAlliance Consortium,中标印度尼西亚巴厘岛区域垃圾焚烧发电项目，日理能力约1，500 吨的炉排炉垃圾焚烧设施，建设期约2 年，运营合作期限为商业运营后30 年。项目预计对公司2026 年度经营业绩无重大影响，但将为未来业务发展及经营业绩提升提供持续动力。【高能环境-减持】:公司控股股东、实际控制人李卫国计划通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过45,697,034 股公司股份，占公司总股本的3%。其中，集中竞价方式减持不超过15,232,345股(占1%)，大宗交易方式减持不超过30,464,689股(占2%)。减持期间为2026 年3 月24 日至2026 年6 月23 日，若公司股票在此期间停牌，减持时间将相应顺延。减持股份来源为IPO 前取得，减持原因主要用于偿还债务。【京源环保-新增核心技术人员】:公司新增张爽先生为公司核心技术人员。张爽具备AI 与数据挖掘背景，将助力公司研发与智能化升级。
2、电力
【湖北能源-经营数据】:公司2026 年2 月完成发电量33.54 亿千瓦时，同比增加14.20%。其中水电发电量同比增加109.00%，火电发电量同比减少3.99%，新能源发电量同比减少9.45%。公司本年累计完成发电量76.17 亿千瓦时，同比增加20.69%。其中水电发电量同比增加129.51%，火电发电量同比增加4.19%，新能源发电量同比减少11.41%。【广安爱众-诉讼】:广安爱众起诉爱众资本追偿借款本金4.79 亿元。原告为广安爱众，被告为其全资子公司爱众资本，公司因被告出现巨大债务风险，决定通过法律手段追偿借款本金47,918.80 万元，并要求承担全部诉讼费用。【广安爱众-设立基金】:成都卓越锐正智能科技股权投资基金合伙企业(有限合伙)为有限合伙企业，基金规模为20,000 万元，存续期限为5 年，由成都交投卓越私募基金管理有限公司担任基金管理人。该基金的经营范围包括创业投资、股权投资及相关业务，工商登记尚未完成。【上海电力-项目核准】:公司控股子公司国安由投焦团江苏由力右限八司近到江苏省发展和改革委员会下发的《关于国家电投滨海南区H5#海上风电项目核准的批复》(苏发改能源发[2026]145 号)和《关于国家电投东台H7#海上风电项目核准的批复》(苏发改能源发[2026]147 号)，滨海南区H5#、东台H7#海上风电项目获得核准。滨海南区H5#海上风电项目位于江苏省盐城市滨海县近海海域，总装机规模为40.32 万千瓦。东台H7#海上风电项目位于江苏省盐城市东台市近海海域，总装机规模为20.16 万千瓦。【华银电力-增资】:公司全资子公司一-大唐株洲发电有限责任公司计划通过公开挂牌方式增资扩股，引入能源行业的战略投资者。根据国有资产管理的相关规定此次增资扩股将在北京产权交易所进行预披露。增资扩股不会影响公司对株洲发电公司的实际控制权，公司仍为控股股东。【节能风电-债券发行】:公司近日收到中国证监会《关于同意中节能风力发电股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》(证监许可[2026]246号)，批准公司向专业投资者公开发行面值总额不超过20 亿元的公司债券。【长源电力-经营数据】:2026 年2 月，公司完成发电量24.83 亿千瓦时，同比降低9.78%。其中火电发电量同比降低9.50%，水电发电量同比增长23.68%，新能源发电量同比降低18.55%。【内蒙华电-证券名称变更】:原简称“内蒙华电”易被误认为中国华电集团下属企业，且与“内蒙电力”“华电内蒙分公司”等名称高度相似，导致市场混淆，影响品牌辨识。为突出控股股东中国华能集团背景及内蒙古电力主业定位，强化品牌区分度，公司申请变更证券简称，以提升市场沟通效率与企业形象传播。经上海证券交易所核准，公司证券简称自2026 年3 月9 日起正式由“内蒙华电”变更为“华能蒙电“。【太阳能-项目收购】:公司全资子公司太阳能科技以5.27 亿元现金收购杭州风凌持有的金华风凌100%股权，交易金额为52,741.98 万元，低于目标公司2025 年8月31 日经审计净资产5.45 亿元。本次交易不构成关联交易或重大资产重组，已获董事会审议通过，无需股东大会批准。【黔源电力-业绩预告】:公司2025 年预计实现归母净利5.67-6.33 亿元，同比增加160%-190%。公司2025 年度来水较上年同期偏多45%。公司2025 年度发电量为1,212,021.46 万千瓦时，上年同期发电量为705,070.87 万千瓦时，同比上升71.90%使发电收入及发电利润增加。
3、燃气
【新奥股份-合同调整】:公司子公司新奥新加坡公司及新奥贸易公司，分别于2022 年3 月29 日与Energy Transfer LNGExport，LLC(签署LNG 购销协议，约定每年采购180 万吨和90 万吨LNG，期限20 年，价格挂钩亨利中心(HenryHub)基准价格。2023 年6 月26 日，新奥新加坡公司又与Cheniere Marketing,LLC 签署协议，约定每年采购180 万吨LNG，其中90 万吨需满足切尼尔做出萨宾帕斯扩建项目最终投资决定等先决条件后生效。由于与ETLNG 出口公司的协议未满足生效条件，双方确认协议终止。与切尼尔的协议中，因90 万吨/年合同量的生效条件未达成，新奥新加坡公司与切尼尔协商后将合同量由180 万吨/年调整为90 万吨/年，期限仍为20 年自2026 年起执行。五、板块上市公司定增进展表1：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)增发上市日预案公告日股东大会公告日韶能股份股东大会通过3.9610,101.012025/7/42025/8/12广电计量发审委/上市委通过6,713.182025/7/232025/8/8博世科股东大会通过3.6916,016.412025/1/212025/11/3华电国际实施4.8670,534.982025/8/222024/8/22024/11/28湖南发展股东大会通过7.8110,651.022025/4/22025/9/11华银电力董事会预案25,000.002025/11/18节能风电股东大会通过193,211.382025/11/72025/12/5南网能源股东大会通过113,636.362025/11/12025/11/19湖北能源实施4.8559,793.812025/11/192024/10/262024/11/13豫能控股国资委批准45,773.442025/12/6嘉泽新能实施2.5147,808.762025/9/262024/11/132024/11/29侨银股份股东大会通过12,259.972025/6/52025/6/21贵州燃气董事会预案5.292025/4/9国投电力实施12.7255,031.452025/3/42024/9/182024/10/10兴源环境股东大会通过2.0724,000.002025/5/132025/5/30武汉控股股东大会通过37,621.662025/3/72025/9/23惠城环保证监会通过5,819.712025/6/302025/7/15胜利股份董事会预案3.072025/11/11远达环保实施6.55359,938.932025/11/122024/10/192025/6/21乐山电力实施5.013,992.022025/2/202024/6/14建投能源股东大会通过23,114.132025/8/162025/9/6内蒙华电发审委/上市委通过3.2477,186.452025/2/212025/7/26华能水电实施9.2363,109.432025/10/142025/3/12025/3/19中环环保董事会预案6.854,379.562025/12/15六、大宗交易表2：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率(%)当日成交额(万元)买方营业部卖方营业部300355.SZ蒙草生态2026-03-063.90-9.304.30117.00机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公300355.SZ蒙草生态2026-03-063.90-9.304.30187.20机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公300355.SZ蒙草生态2026-03-063.90-9.304.30202.80机构专用国信证券股份有限公司内蒙古分公300961.SZ深水海纳2026-03-0611.06-22.9314.35276.50国金证券股份有限公司深圳湾一号证券营业部国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部301259.SZ艾布鲁2026-03-0628.10-23.5436.75702.50长城证券股份有限公司昆山登云路证券营业部西部证券股份有限公司湖南分公司七、风险提示环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。八、公司盈利预测附表：公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB代码名称评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E600027.SH华电国际5.190.460.620.6510.68.48.01.40600821.SH金开新能9.460.410.440.4923.521.519.31.17600021.SH上海电力21.810.620.951.0730.123.020.41.29001289.SZ龙源电力17.810.750.850.8923.521.020.01.81600905.SH三峡能源4.330.210.240.2520.318.017.31.46600310.SH广西能源4.310.040.190.27100.322.716.01.97600483.SH福能股份10.351.071.061.0910.39.89.51.14600163.SH中闽能源6.600.340.370.419.317.816.51.77600900.SH长江电力27.201.331.411.4920.519.318.33.44601985.SH中国核电8.910.460.50.5520.917.816.22.06003816.SZ中国广核4.170.210.210.2219.519.919.01.76000958.SZ电投产融6.850.190.260.27114.026.025.01.70605090.SH九丰能源43.922.712.643.0418.416.614.52.06000803.SZ山高环能10.510.030.190.26375.955.340.41.72000685.SZ中山公用11.550.820.951.0614.212.210.90.79300203.SZ聚光科技14.760.460.70.9332.021.115.92.26688600.SH皖仪科技26.240.110.490.76245.353.634.52.40002616.SZ长青集团6.090.290.380.4224.116.014.51.380363.HK上海实业控股14.642.582.712.845.75.45.20.270257.HK光大环境5.130.550.620.679.38.37.70.48002534.SZ西子洁能19.940.600.580.837.934.424.92.01000875.SZ电投绿能8.030.380.150.2226.553.536.51.11301203.SZ国泰环保2026-03-0536.90-21.3446.91738.00中国银河证券股份有限公司杭州建国北路证券营业部华泰证券股份有限公司江阴福泰路证券营业部301259.SZ艾布鲁2026-03-0527.84-20.7335.12835.20长城证券股份有限公司昆山登云路证券营业部西部证券股份有限公司湖南分公司605090.SH九丰能源2026-03-0346.20-11.1552.00323.40招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部中国中金财富证券有限公司广州分公司605090.SH九丰能源2026-03-0346.20-11.1552.00323.40华泰证券股份有限公司南京分公司中国中金财富证券有限公司广州分公司605090.SH九丰能源2026-03-0346.20-11.1552.00323.40中国银河证券股份有限公司南京洪武路证券营业部中国中金财富证券有限公司广州分公司605090.SH九丰能源2026-03-0346.20-11.1552.00323.40中信建投证券股份有限公司北京望京证券营业部中国中金财富证券有限公司广州分公司