投资要点
西南证券研究院分析师：杜向阳执业证号：S1250520030002电话：021-68416017分析师：伍云逍执业证号：S1250525100003电话：021-68416017行业相对指数表现数据来源：聚源数据股票家数行业总市值（亿元）54,900.6350,017.81行业市盈率TTM39.0沪深300 市盈率TTM14.4相关研究
1. 医药行业2026 年投资策略：创新药板
块进入精选个股行情，关注出海、脑机接口、AI医疗三大方向 (2025-12-30)
2. 医药行业周报（12.22-12.26）：脑机
接口关注度有所提升 (2025-12-29)
3. 医药行业周报（12.15-12.19）：AI 医
疗应用端关注度有所提升(2025-12-21)
4. 医药行业周报（12.8-12.12）：医药板
块逐步筑底 (2025-12-14)
5. 医药行业周报（12.1-12.5）：医药板块
有所波动，建议关注低位个股(2025-12-08) 行情回顾：本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。2026年初以来至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03 个百分点，行业涨跌幅排名第6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.56倍，相对全部A 股溢价率68.28% (+0.30pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为26.65%(+5.97pp)，相对沪深300溢价率为123.07%（+1.62pp)。本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、医疗设备，涨跌幅分别为+13.9%、11.1%、10.8%。 国内外脑机接口密集催化，政策及技术双轮驱动：1月5日马斯克在社交媒体平台上公布了Neuralink极具野心的2026年度计划，核心信号是“从实验室走向量产”；强脑科技完成约20亿元融资，投资方包括IDG、华登国际、
蓝思科技、
领益智造、韦尔股份等产业资本，规模仅次于Neuralink，凸显非侵入式脑机接口商业化龙头的资本认同与产业协同预期；1 月9 日，国家药监局就《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》和《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》2 项推荐性医疗器械行业标准制订计划进行公示。脑机接口细分赛道来看：1）侵入式中国刚开始临床试验，关注侵入式领军企业，以及在柔性电极、植入技术、特定场景算法上有望成为行业关键抓手；2）半侵入/介入式路径关注“数据读出”与“入组规模”，均能显著提升商业化确定性与产业关注度；3）非侵入式关注“医疗+消费”双轮驱动的稀缺组合，整体技术路径商业化落地较快。 OpenAI 下注AI医疗。1月8日，OpenAI 宣布推出ChatGPT Health，通过连接电子医疗记录、健康应用和疾病健康咨询等实现多源健康数据整合，并生成个性化健康建议，该举措标志着通用大模型正式向医疗健康场景加速渗透。国内AI 医疗应用亦呈现加速发展态势，蚂蚁旗下AI 医疗产品阿福月活用户已突破1500万，字节、百度、京东、腾讯等互联网大厂相继布局，互联网医疗与 AI的深度融合正逐步成为AI 时代的重要方向。 JPM 大会在即，关注全球医药生物产业发展最新动态。第44 届J.P.摩根医疗健康大会将于1月12日在旧金山拉开帷幕，其为全球规模最大、信息最密集的医疗投融资与合作盛会，关注全球医药生物产业发展的最新动态与新预期释放。 稳健组合：
恒瑞医药(600276)、
百济神州-U（688235）、
美年健康（002044）、
首药控股-U(688197)、
西藏药业（600211）、
通化东宝(600867)、
亿帆医药(002019)、
美好医疗（301363）、
华兰生物(002007)、
恩华药业（002262）。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。-5%3%11%19%27%35%25/125/325/525/725/925/1126/1医药生物沪深300医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：本周行业涨跌幅 .................................................................................................................................................................................... 3图2：年初以来行业涨跌幅 ........................................................................................................................................................................... 3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) ............................................................................................................................................. 3图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值) ................................................................................................................ 3图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法) ................................................................................................................................... 4图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率 ............................................................................................................................................ 4图7：本周子行业涨跌幅 ................................................................................................................................................................................ 4图8：年初至今医药子行业涨跌幅 .............................................................................................................................................................. 4图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)......................................................................................................................................... 4图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM).................................................................................................................................. 4图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系............................................................................................................................... 5图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系 ................................................................................................................... 6图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元) ....................................................................................................................................... 6图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元) ................................................................................................................................................ 7图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值 ........................................................................................................................ 7图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线) ................................................................................................................................... 8表 目 录表1：稳健组合公司盈利预测 ....................................................................................................................................................................... 1表2：上周稳健组合表现情况 ....................................................................................................................................................................... 2表3：2026/1/5-2026/1/9 医药行业及个股涨跌幅情况.......................................................................................................................... 5表4：2026/1/5-2026/1/9 医药行业大宗交易情况................................................................................................................................... 8表5：2026/1/5-2026/1/9 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 ...................................................................................... 9表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息 ...................................................................................................................... 9表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年1 月10 日日已公告预案但未实施汇总) .......................................................10表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/1/12-2026/4/12) .......................................................................................11表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年1 月10 日公告) ...........................................................................................11表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年1 月10 日公告) ..................................................................................12医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分
1 投资策略
行情回顾：本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300 指数5.03 个百分点，行业涨
跌幅排名第6。2026 年初以来至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300 指数5.03 个百分点，行业涨跌幅排名第6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.56 倍，相对全部A 股溢价率68.28% (+0.30pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为26.65%(+5.97pp)，相对沪深300溢价率为123.07%（+1.62pp)。本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、医疗设备，涨跌幅分别为+13.9%、11.1%、10.8%。国内外脑机接口密集催化，政策及技术双轮驱动： 1 月5 日马斯克在社交媒体平台上公布了Neuralink 极具野心的2026 年度计划，核心信号是“从实验室走向量产”； 强脑科技完成约20 亿元融资，投资方包括IDG、华登国际、蓝思科技、领益智造、韦尔股份等产业资本，规模仅次于Neuralink，凸显非侵入式脑机接口商业化龙头的资本认同与产业协同预期； 1 月9 日，国家药监局就《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》和《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》2 项推荐性医疗器械行业标准制订计划进行公示。脑机接口细分赛道来看：1）侵入式中国刚开始临床试验，关注侵入式领军企业，以及在柔性电极、植入技术、特定场景算法上有望成为行业关键抓手；2）半侵入/介入式路径关注“数据读出”与“入组规模”，均能显著提升商业化确定性与产业关注度；3）非侵入式关注“医疗+消费”双轮驱动的稀缺组合，整体技术路径商业化落地较快。OpenAI 下注AI 医疗。1 月8 日，OpenAI 宣布推出ChatGPT Health，通过连接电子医疗记录、健康应用和疾病健康咨询等实现多源健康数据整合，并生成个性化健康建议，该举措标志着通用大模型正式向医疗健康场景加速渗透。国内AI 医疗应用亦呈现加速发展态势，蚂蚁旗下AI 医疗产品阿福月活用户已突破1500 万，字节、百度、京东、腾讯等互联网大厂相继布局，互联网医疗与AI 的深度融合正逐步成为AI 时代的重要方向。JPM 大会在即，关注全球医药生物产业发展最新动态。第44 届J.P.摩根医疗健康大会将于1 月12 日在旧金山拉开帷幕，其为全球规模最大、信息最密集的医疗投融资与合作盛会，关注全球医药生物产业发展的最新动态。稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、首药控股-U(688197)、西藏药业（600211）、通化东宝(600867)、亿帆医药(002019)、美好医疗（301363）、华兰生物(002007)、恩华药业（002262）。表1：稳健组合公司盈利预测代码公司市值（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润同比增速PE（倍）投资评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E2024A2025E2026E600276.SH恒瑞医药47%24%20%688235.SH百济神州-U-5026%108%505%-54002044.SZ美年健康-44%52%18%-医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分代码公司市值（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润同比增速PE（倍）投资评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E2024A2025E2026E688197.SH首药控股-U-2-2-6-14%-12%-134%-25-22-9-600211.SH西藏药业31%-11%11%-600867.SH通化东宝-104%3874%-62%-388-002019.SZ亿帆医药170%55%32%301363.SZ美好医疗16%24%21%-002007.SZ华兰生物-27%19%7%-002262.SZ恩华药业10%16%14%数据来源：Wind，西南证券1.1 上周稳健组合分析恒瑞医药：创新驱动业绩增长，BD 助力成果兑现百济神州-U：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变美年健康：深耕AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著首药控股-U：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放西藏药业：业绩符合预期，现金分红提升股东回报通化东宝：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点亿帆医药：2025 年上半年创新药大幅增长美好医疗：订单交付受关税压制，看好25H2 改善华兰生物：血制品稳健增长，高比例分红彰显价值上周组合收益简评：上周稳健组合整体上涨13.5%，跑赢大盘10.8 个百分点，跑赢医药指数5.7 个百分点。表2：上周稳健组合表现情况周度组合公司名称期初收盘价（元）流通股（亿股）最新收盘价（元）上周涨跌幅600276.SH恒瑞医药59.666.463.87.1%688235.SH百济神州-U268.615.4313.016.5%002044.SZ美年健康5.338.76.116.1%688197.SH首药控股-U34.70.640.516.7%600211.SH西藏药业42.63.245.05.7%600867.SH通化东宝8.219.68.54.2%002019.SZ亿帆医药12.08.412.97.7%301363.SZ美好医疗24.13.737.656.1%002007.SZ华兰生物15.115.715.73.4%002262.SZ恩华药业24.18.824.62.0%加权平均涨跌幅13.5%000300.SH沪深3004629.9-4758.92.8%跑赢大盘10.8%医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分周度组合公司名称期初收盘价（元）流通股（亿股）最新收盘价（元）上周涨跌幅801150.SI医药生物(申万)8084.6-8716.37.8%跑赢指数5.7%数据来源：Wind，西南证券整理。注：所有个股仓位一样
2 医药行业二级市场表现
2.1 行业及个股涨跌情况本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300 指数5.03 个百分点，行业涨跌幅排名第6。2026 年初以来至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300 指数5.03 个百分点，行业涨跌幅排名第6。图1：本周行业涨跌幅图2：年初以来行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.56倍，相对全部A 股溢价率68.28% (+0.30pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为26.65%(+5.97pp)，相对沪深300 溢价率为123.07%（+1.62pp)。图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值)数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法)图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业 数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、医疗设备，涨跌幅分别为+13.9%、11.1%、10.8%。图7：本周子行业涨跌幅图8：年初至今医药子行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM)数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分个股方面，本周医药行业A 股(包括科创板)有454 家股票涨幅为正，25 家下跌。本周涨幅排名前十的个股分别为：
必贝特-U(+68.9%)、
创新医疗(+61%)、
三博脑科(+56.2%)、美好医疗(+56.1%)、
前沿生物-U(+56%)、
益诺思(+44%)、
悦康药业(+40.6%)、
爱朋医疗(+40.3%)、
安必平(+39.5%)、
成都先导(+38.7%)。本周跌幅排名前十的个股分别为：
百花医药（-21.7%)、
宏源药业（-11.6%)、
合富中国（-11%)、
通化金马（-7.8%)、*ST 长药（-6.9%)、
多瑞医药（-6.4%)、
华兰股份（-5.9%)、
常山药业（-5%)、
康芝药业（-4.2%)、
特宝生物（-3.7%)。表3：2026/1/5-2026/1/9 医药行业及个股涨跌幅情况指数涨幅子行业涨幅子行业涨幅医药生物7.81%医院13.9%医疗耗材8.0%医疗研发外包11.1%其他生物制品8.0%医疗设备10.8%疫苗7.5%体外诊断8.5%化学制剂7.3%医药行业个股周内涨跌前十位688759.SH必贝特-U68.9%600721.SH百花医药-21.7%002173.SZ创新医疗61.0%301246.SZ宏源药业-11.6%301293.SZ三博脑科56.2%603122.SH合富中国-11.0%301363.SZ美好医疗56.1%000766.SZ通化金马-7.8%688221.SH前沿生物-U56.0%300391.SZ*ST 长药-6.9%688710.SH益诺思44.0%301075.SZ多瑞医药-6.4%688658.SH悦康药业40.6%301093.SZ华兰股份-5.9%300753.SZ爱朋医疗40.3%300255.SZ常山药业-5.0%688393.SH安必平39.5%300086.SZ康芝药业-4.2%688222.SH成都先导38.7%688278.SH特宝生物-3.7%数据来源：Wind，西南证券整理2025 年11 月M2 同比增长8.0%。短期来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，其与沪深300 和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线)数据来源：Wind.西南证券整理2.2 大宗交易情况本周医药生物行业中共有16 家公司发生大宗交易，成交总金额为3.3589 亿元，大宗交易成交前三名
新产业、
澳华内镜、
键凯科技。表4：2026/1/5-2026/1/9 医药行业大宗交易情况序号代码公司名称成交额（百万元）300832.SZ新产业117.553688212.SH澳华内镜53.0126688356.SH键凯科技41.9017002173.SZ创新医疗25.8659300639.SZ
凯普生物18.12688278.SH特宝生物17.998300204.SZ
舒泰神13.265688277.SH
天智航-U12.3136002873.SZ
新天药业12.2921002907.SZ
华森制药6.3594688198.SH
佰仁医疗5.7991688067.SH
爱威科技3.0036688265.SH
南模生物2.9991300519.SZ
新光药业2.5032002044.SZ美年健康2.0229300110.SZ
华仁药业0.882数据来源：Wind.西南证券整理2.3 期间融资融券情况医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分本周融资买入标的前五名分别为：
乐普医疗、三博脑科、迈瑞医疗、美好医疗、众生药业。本周融券卖出标的前五名分别为：乐普医疗、康弘药业、甘李药业、美年健康、华润三九。表5：2026/1/5-2026/1/9 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况代码证券简称区间融资买入额（百万元）证券代码证券简称区间融券卖出额（百万元）300003.SZ乐普医疗1613.81300003.SZ乐普医疗13.80301293.SZ三博脑科1493.12002773.SZ康弘药业7.55300760.SZ迈瑞医疗929.91603087.SH甘李药业5.51301363.SZ美好医疗801.38002044.SZ美年健康5.40002317.SZ众生药业603.21000999.SZ华润三九5.18数据来源：Wind.西南证券整理2.4 医药上市公司股东大会召开信息未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有43 家。表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息序号代码公司名称会议日期会议类型002004.SZ华邦健康2026-01-12临时股东大会002589.SZ瑞康医药2026-01-12临时股东大会600479.SH千金药业2026-01-12临时股东大会603880.SH南卫股份2026-01-12临时股东大会688029.SH南微医学2026-01-12临时股东大会301584.SZ建发致新2026-01-13临时股东大会603520.SH司太立2026-01-13临时股东大会688298.SH东方生物2026-01-13临时股东大会002437.SZ誉衡药业2026-01-14临时股东大会300482.SZ万孚生物2026-01-14临时股东大会300723.SZ一品红2026-01-14临时股东大会301103.SZ何氏眼科2026-01-14临时股东大会301267.SZ华厦眼科2026-01-14临时股东大会301520.SZ万邦医药2026-01-14临时股东大会688393.SH安必平2026-01-14临时股东大会002898.SZ*ST 赛隆2026-01-15临时股东大会300358.SZ楚天科技2026-01-15临时股东大会301015.SZ百洋医药2026-01-15临时股东大会920946.BJ森萱医药2026-01-15临时股东大会000078.SZ海王生物2026-01-16临时股东大会数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分2.5 医药上市公司定增进展信息截至2026 年1 月10 日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有34 家。表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年1 月10 日日已公告预案但未实施汇总)序号代码名称最新预案公告日首次披露预案日最新公告日方案进度688293.SH奥浦迈2025-02-082025-02-082026-01-01证监会通过688321.SH微芯生物2025-11-202024-11-212025-12-06证监会通过688520.SH神州细胞2025-06-062025-06-062026-01-06证监会通过002044.SZ美年健康2025-04-152025-04-152025-07-29股东大会通过300436.SZ广生堂2025-04-032025-04-032025-05-23股东大会通过688177.SH百奥泰2023-03-022023-03-022023-06-27股东大会通过300199.SZ翰宇药业2025-09-262025-09-262025-10-13股东大会通过002880.SZ卫光生物2025-07-192025-07-192025-10-10股东大会通过002793.SZ罗欣药业2025-09-302025-09-302025-11-15股东大会通过300147.SZST 香雪2023-08-032023-08-032023-08-18股东大会通过000516.SZ国际医学2025-12-042025-12-042025-12-20股东大会通过002940.SZ昂利康2025-11-262025-11-262025-12-17股东大会通过002382.SZ蓝帆医疗2022-10-282022-10-292022-11-24股东大会通过300016.SZ北陆药业2025-09-272025-09-272025-12-24股东大会通过300204.SZ舒泰神2025-09-102025-09-102025-10-24股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过300573.SZ兴齐眼药2025-05-282025-05-282025-09-29股东大会通过688621.SH阳光诺和2025-05-132025-05-132025-11-12股东大会通过002172.SZ澳洋健康2023-04-112023-04-112023-04-27股东大会通过300149.SZ睿智医药2024-12-142024-12-142025-08-27股东大会通过688799.SH华纳药厂2025-05-012024-06-172025-05-13股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过688621.SH阳光诺和2025-05-132025-05-132025-11-12股东大会通过300254.SZ仟源医药2024-07-182023-07-032024-08-02股东大会通过002653.SZ海思科2025-02-282025-02-282025-12-19发审委/上市委通过300111.SZ向日葵2025-09-222025-09-222025-09-22董事会预案300111.SZ向日葵2025-09-222025-09-222025-09-22董事会预案600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232023-08-23董事会预案002370.SZ亚太药业2025-10-142025-10-142025-10-14董事会预案002622.SZ皓宸医疗2022-10-122022-10-122022-10-12董事会预案600222.SH太龙药业2025-12-092025-12-092025-12-09董事会预案688488.SH艾迪药业2024-08-232024-08-232024-08-23董事会预案603014.SH威高血净2025-11-012025-11-012026-01-06董事会预案600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232024-10-30董事会预案数据来源：Wind.西南证券整理 注：统计范围为最新公告日于2021 年后医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分2.6 医药上市公司限售股解禁信息截至2026 年1 月10 日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有19家。表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/1/12-2026/4/12)序号代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁股份类型688758.SH赛分科技2026-01-1225,570.43首发原股东限售股份,首发战略配售股份301602.SZ超研股份2026-01-2215,014.55首发原股东限售股份,首发战略配售股份688382.SH益方生物-U2026-01-2616,071.52首发原股东限售股份300759.SZ康龙化成2026-01-2632.93股权激励限售股份300759.SZ康龙化成2026-01-2768.18股权激励限售股份688253.SH英诺特2026-01-286,764.75首发原股东限售股份605507.SH国邦医药2026-02-0225,710.13首发原股东限售股份301333.SZ诺思格2026-02-023,926.88首发原股东限售股份688273.SH麦澜德2026-02-116,317.32首发原股东限售股份688085.SH三友医疗2026-02-24495.77定向增发机构配售股份688192.SH迪哲医药-U2026-02-2499.11股权激励限售股份688351.SH微电生理2026-03-0234,574.01首发原股东限售股份301408.SZ华人健康2026-03-0225,083.73首发原股东限售股份301246.SZ宏源药业2026-03-201,062.88首发原股东限售股份300015.SZ爱尔眼科2026-03-2319.88股权激励限售股份301584.SZ建发致新2026-03-25329.04首发机构配售股份688506.SH百利天恒2026-03-261,187.38定向增发机构配售股份688137.SH近岸蛋白2026-03-303,035.50首发原股东限售股份001367.SZ海森药业2026-04-1010,582.19首发原股东限售股份数据来源：Wind.西南证券整理2.7 医药上市公司本周股东减持情况截至2026 年1 月10 日公告，本周共10 家医药上市公司股东减持。表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年1 月10 日公告)序号证券代码证券简称最新公告日期方案进度股东名称拟变动数量上限占总股本比(%)301235.SZ华康洁净2026-01-07进行中阳光人寿保险股份有限公司3.00000534.SZ万泽股份2026-01-06进行中万泽集团有限公司1.66688373.SH盟科药业-U2026-01-07进行中MicuRx (HK) Limited3.00688073.SH毕得医药2026-01-07进行中吴波0.20688073.SH毕得医药2026-01-07进行中舟山欣曦企业管理合伙企业(有限合伙)1.54688073.SH毕得医药2026-01-07进行中舟山兰旦企业管理合伙企业(有限合伙)1.26300341.SZ麦克奥迪2026-01-07进行中嘉兴嘉竞企业管理合伙企业(有限合伙)1.00688410.SH山外山2026-01-07进行中重庆圆外圆商业管理合伙企业(有限合伙)1.08医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分序号证券代码证券简称最新公告日期方案进度股东名称拟变动数量上限占总股本比(%)688410.SH山外山2026-01-07进行中重庆德祥商业管理合伙企业(有限合伙)0.50688410.SH山外山2026-01-07进行中重庆德瑞商业管理合伙企业(有限合伙)0.42数据来源：Wind.西南证券整理2.8 医药上市公司股权质押情况截至2026 年1 月10 日公告，医药上市公司股权质押前10 名的公司分别为恩威医药、尔康医药、珍宝岛、海王生物、南卫股份、*ST 赛隆、万邦德、百洋医药、ST 中珠。表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年1 月10 日公告)证券代码证券简称质押股份占总市值比重(%)301331.SZ恩威医药49.00300267.SZ尔康制药48.76603567.SH珍宝岛46.22000078.SZ海王生物46.15603880.SH南卫股份40.39002898.SZ*ST 赛隆38.36301015.SZ百洋医药36.60002082.SZ万邦德35.16603883.SH老百姓32.75600568.SHST 中珠30.92301281.SZ科源制药30.22600867.SH通化东宝28.72300676.SZ华大基因28.31301188.SZ力诺药包27.23605199.SHST 葫芦娃27.03301097.SZ天益医疗27.01603222.SH济民健康26.83600998.SH九州通26.56000403.SZ派林生物25.37300841.SZ康华生物23.96数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分
3 行业新闻
百济神州：1 月 5 日，NMPA 官网显示，百济神州BCL-2 抑制剂「索托克拉」两项适应症中国获批上市，适用于治疗既往接受过治疗的慢性淋巴细胞白血病（CLL）/ 小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）成人患者，以及治疗既往接受过抗CD20 治疗和BTKi 治疗的套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者。除了这两项已上市的适应症外，索托克拉联合泽布替尼一线治疗CLL/SLL 和二线治疗MCL 适应症处于临床Ⅲ期。Neuralink：1 月5 日马斯克在社交媒体平台上公布了Neuralink 极具野心的2026 年度计划，核心信号是“从实验室走向量产”。强脑科技：完成约20 亿元融资，投资方包括IDG、华登国际、蓝思科技、领益智造、韦尔股份等产业资本，规模仅次于Neuralink，凸显非侵入式脑机接口商业化龙头的资本认同与产业协同预期。OpenAI：1 月8 日，OpenAI 宣布推出ChatGPT Health，通过连接电子医疗记录、健康应用和疾病健康咨询等实现多源健康数据整合，并生成个性化健康建议，该举措标志着通用大模型正式向医疗健康场景加速渗透。监管：1 月6 日至7 日，全国药品监督管理工作会议在京召开，明确表示我国将对新机制、新靶点的创新药，在沟通交流、临床试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，助力创新药“中国首发”。1 月9 日，国家药监局就《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》和《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》2 项推荐性医疗器械行业标准制订计划进行公示。
4 报告梳理
4.1 新增研究报告4.2 核心公司深度报告A股深度报告【2019-11-01】恒瑞医药(600276)：稀缺的医药创新王者【2020-10-20】
药明康德(603259)：
中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足【2021-04-11】
迈瑞医疗(300760)：“迈”向全球，“瑞”不可当【2021-02-08】
片仔癀(600436)：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞【2022-05-27】
爱尔眼科(300015)：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航【2021-04-15】
云南白药(000538)：国企混改落地，新白药快速启航【2023-10-25】
华东医药(603087) ： 优质白马创新转型，医美业务未来可期【2017-02-14】
上海医药(601607)：被低估的医药商业+工业龙头【2021-11-03】
海思科(002653)：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【2020-02-07】
智飞生物(300122)：被低估的国产疫苗龙头【2022-01-28】
华润三九(000999)：CHC 和处方药齐头并进，持续成长前景可期【2021-03-17】
康龙化成(300759)：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展【2023-09-11】新产业(300832)：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者【2022-02-16】
同仁堂(600085)：百年御药量价齐升，国企混改值得期待【2023-10-23】
甘李药业(000963) ： 国产三代胰岛素龙头，集采后重回高增长之路【2020-12-04】
长春高新(000661)：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期【2022-05-18】
东阿阿胶(000423)：阿胶行业龙头，开启增长新起点【2023-11-16】人福医药(600079)：麻醉药龙头壁垒稳固，打开ICU 和镇静市场【2016-05-12】华兰生物(002007)：血制品量价齐升，迈入快速增长通道【2022-01-20】
达仁堂(600329)：老牌中成药企业，迎来发展新起点【2021-07-03】
英科医疗(300677)：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现【2022-05-16】
济川药业(600566)：产品结构持续调整，开启发展新征程【2021-01-14】
安图生物(603658)：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越【2025-06-15】美年健康(002044)：深耕AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著【2020-10-27】
通策医疗(600763)：扩张模式成熟复制性高，省内市场下沉可期【2021-05-10】
康泰生物(300601)：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势【2023-11-19】亿帆医药(002019)：创新药成功出海，自有制剂业务步入收获期【2022-12-23】
华厦眼科(301267)：眼科连锁龙头，全国扩张可期【2025-07-18】福瑞股份（300049）：子板块增长稳健，看好Fibro 装机放量【2021-08-08】福瑞股份(300049)：肝病诊疗龙头，器械+药品+服务三发驱动【2025-07-14】通化东宝（600867）：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点【2023-09-15】通化东宝(600867)：集采扰动基本出清，创新管线打开成长空间【2020-11-01】
我武生物(300357)：国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大【2022-09-19】
京新药业(002020)：成品药迎来快速增长，失眠新药大有可为【2022-12-25】
欧普康视(300595)：深度布局角塑镜行业的专业化龙头【2021-03-18】
九洲药业(603456)：CDMO 业务加速转型升级，业绩高增长可期【2022-05-20】
以岭药业(002603)：连花出海市场可期，中药创新持续推进【2020-03-18】
九州通(600998)：融资成本改善，总代理和“互联网+”业务打开成长空间【2021-07-30】
太极集团(600129)：国药入主太极落地，业绩将迎来拐点【2022-09-27】
山东药玻(600529)：中硼硅替代加速，产能扩建蓄势待发【2021-07-06】
东富龙(300171)：制药机械龙头，业绩迎来拐点【2017-11-13】安科生物(300009)：主业快速增长，CAR-T 为代表的精准医疗龙头【2022-11-04】美好医疗(301363)：家用呼吸机组件龙头，平台化渐成【2022-08-28】海普瑞(002399)：肝素产业链龙头，CDMO+创新药未来可期【2024-07-15】圣湘生物(688289)：乘风而起，加速分子诊断赛道布局医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【2021-01-21】博腾股份(300363)：战略转型逐步推进，开启发展新篇章【2022-08-19】三诺生物(300298)：点线面全面测糖，CGM 开启第二成长曲线【2022-01-30】珍宝岛(603567)：中药板块乘政策春风，投资特瑞思入局创新生物药【2023-03-05】新华医疗(600587)：聚焦医疗设备主业，未来发展可期【2022-09-06】国邦医药(605507)：平台铸优势，守正出新奇【2023-03-30】康缘药业(600557)：引领中药创新，产品矩阵持续丰富【2022-02-11】马应龙(600993)：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力【2022-01-28】健民集团(600976)：儿科用药快速增长，体外培育牛黄增厚业绩【2022-09-15】重药控股(000950)：从西部走向全国的流通行业新龙头【2019-03-13】药石科技(300725)：国内高速成长的小分子砌块龙头【2024-06-23】葵花药业(002737)：品牌构筑核心壁垒，“六五”规划开启百亿目标【2022-06-15】信邦制药(002390)：区域医疗服务行业龙头，多板块协同共创佳绩【2023-12-08】百普赛斯(301080)：重组蛋白试剂龙头，创新产品不断升级【2020-11-12】康华生物(300841)：人二倍体狂苗产能扩张可期，在研品种逐步推进【2022-01-18】寿仙谷(603896)：现代科技延续百年品牌，省外渠道打开成长空间【2022-03-22】华特达因(000915)：维生素AD 滴剂龙头，长期发展动力充足【2021-06-11】皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期【2021-05-23】楚天科技(300358)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期【2017-06-06】柳药集团(603368)：内生增长动力强、被低估的区域流通龙头【2023-03-20】健之佳(605266)：多元发展，蓄势腾飞【2022-04-03】振德医疗(603301)：凭风借力，“医疗+健康”双战略冲刺百亿收入【2023-06-02】贵州三力(603439)：苗药领军企业，多元拓展新品【2020-12-23】健麾信息(605186)：稳健增长的智能化药品管理龙头【2023-04-27】冠昊生物(300238)：多重因素短期影响业绩，本维莫德有望快速增长【2023-08-26】国际医学(000516)：医疗服务旗舰，蓄力起航【2023-08-27】国药一致(000028)：两广医药分销龙头，零售药房持续释能【2025-07-24】丽珠集团（000513）：LZM012 的Ⅲ期临床达到主要终点【2023-12-06】春立医疗(688236)：关节领域国产领头羊，集采影响逐渐出清【2023-11-14】百洋医药(301015)：品牌运营从1 到N，CSO 龙头步入兑现期【2024-06-23】博雅生物(300294)：央企入主浆量增，聚焦血制盈利强【2025-11-21】康希诺(688185) ：吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进科创板个股报告【2022-08-17】联影医疗(688271)：国产影像设备龙头，“技术突破+产品升级”打开成长空间【2025-06-24】百济神州(688235)：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变【2024-07-05】微电生理-U(688351)：全面布局三维系列产品，大力进军房颤市场【2022-07-07】荣昌生物(688331)：ADC 领域领军者，研发商业化实力齐头并进医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【2020-11-08】爱博医疗(688050)：高速成长的国内眼科器械创新型领军企业【2020-10-30】泽璟制药-U(688266)：创新药研发新锐，即将步入收获期【2023-08-04】心脉医疗(688016)：主动脉介入龙头，布局外周/肿瘤介入打开成长空间【2020-11-11】诺唯赞(688105)：国产分子类生物试剂龙头企业【2021-04-25】普门科技(688389)：“研发+市场”双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海【2024-04-11】怡和嘉业(301367)：国产呼吸机龙头，海外市场发展可期【2020-09-18】博瑞医药(688166)：高技术壁垒塑造多元业务，丰富在研产品静待结果【2023-10-24】惠泰医疗(688617) ： 聚焦电生理和血管介入领域，国产替代正当时【2021-06-07】皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期【2021-11-22】澳华内镜(688212)：国产软镜设备龙头，向高端不断突破【2021-07-19】欧林生物(688319)：业绩快速增长，金葡菌疫苗有望填补世界空白【2021-07-14】诺泰生物(688076)：小分子+多肽双轮驱动，长期发展值得期待【2023-02-16】首药控股(688197)：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放【2023-08-07】亚虹医药(688176)：管线落地在即，瞄准早期泌尿生殖肿瘤【2023-07-17】西山科技(688576)：手术动力装置龙头，致力成为外科手术整体方案解决者【2022-10-08】奥浦迈(688293)：国产培养基龙头，抢占自主可控高地【2023-02-03】海创药业-U(688302)：PROTAC 和氘代技术先锋，首款新药NDA 在即【2022-08-23】祥生医疗(688358)：小而美超声龙头，高端产品和掌超有望放量【2023-02-09】盟科药业-U(688373)：耐药菌抗生素独树一帜，本土创新引领全球市场【2023-01-31】前沿生物-U(688221)：艾可宁收入高增长，原价续约医保彰显临床价值【2020-07-22】伟思医疗(688580)：新型康复器械前景广阔，国产龙头快速成长【2023-02-08】阿拉丁(688179)：国内科研试剂领军企业【2021-12-06】迈得医疗(688310)：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点港股深度报告【2023-11-10】信达生物(01801)：稀缺的研发和商业化双重能力，迈向Biopharma【2022-07-01】康方生物-B(9926)：双抗龙头，卡度尼利商业化启程【2024-02-03】药明生物(2269)：持续赋能全球创新，静待行业企稳修复【2023-08-08】科伦博泰生物-B(6990)：中国创新ADC 药企，国际合作全球瞩目【2025-11-14】三生制药(1530)：创新龙头，剑指全球【2020-08-12】君实生物(01877)：特瑞普利多个适应症有望集中上市，中长期打开公司成长空间【2022-08-08】金斯瑞生物科技(1548)：多板块协同加速成长，四位一体战略未来可期【2023-01-06】先声药业(2096)：创新为矛，业绩做盾【2024-06-26】亚盛医药-B(6855)：三箭齐发，海外进展顺利【2025-06-06】云顶新耀(1952)：商业化拐点，耐赋康销售峰值剑指50 亿元【2022-11-25】和黄医药(0013)：创新起舞，志在全球【2023-12-06】康诺亚-B(2162)：CM310 申报上市在即，自免领域龙头医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【2024-07-26】再鼎医药(9688)：商业化拐点，多款重磅产品落地在即【2023-03-06】基石药业-B(2616)：业绩拐点，研发新引擎路径清晰【2022-10-20】科济药业-B(2171)：深耕CAR-T，剑指实体瘤【2023-12-01】爱康医疗(1789)：关节置换龙头，集采后国产替代加速【2025-12-11】讯飞医疗科技（2506）：AI 医疗先行者，贯通式布局医疗信息化【2023-01-20】诺辉健康-B(6606)：2023 年业绩持续超预期，常卫清标杆医院放量可期【2024-02-18】赛生药业(6600)：日达仙销量持续攀升，在研管线逐步落地【2024-07-15】诺诚健华(9969)商业化渐入佳境，多款药物处于关键性临床【2023-01-28】瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进海外个股报告【2024-06-21】海外创新药龙头研究系列(一)：礼来LLY.N-从管线变动趋势看MNC 未来研发策略-降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码【2024-02-23】海外器械龙头解读系列之三：史赛克SYK，N——2023 年年报解读，业绩增长稳健，自主创新及外延不断拓展【2021-02-09】强生(JNJ) ：抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发【2021-03-31】诺和诺德(NVO)：索马鲁肽逆势高增长，引领降糖药市场变革【2024-06-21】诺和诺德(NVO.N)：海外创新药龙头研究系列：从管线变动趋势看MNC 未来研发策略【2020-10-29】艾伯维(ABBV.N)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线【2021-03-05】默沙东(MSD)：K 药独尊，中国市场业绩领涨全球【2020-10-08】辉瑞(PFE.N)：预计4 季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent 在华获批扩版图放量可期【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展4.3 精选行业报告【2025Q3 持仓分析】医药持仓环比微降，主动基金加仓生物制品与化学制剂2025-12-08【西南证券眼科专题】营收筑底，盈利分化2025-11-28【西南证券医药行业2025 年三季报总结】业绩逐步筑底2025-11-27【CNS 系列报告—抗抑郁药】单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？2025-11-14【西南证券脑机接口行业深度专题二】三个维度看脑机接口行业发展趋势2025-11-06【西南证券医疗设备以旧换新专题系列五】9 月数据同比，21%，环比亦有所放缓2025-10-10【2025 年医药行业中报总结】持续看好创新药、AI 医疗、脑机接口等方向2025-09-16【2024 年及2025Q1 医药行业总结】业绩整体承压，看主题性和结构性机会2025-05-14【2024 年港股医药行业年报总结】港股创新药持续向好，新产品陆续放量2025-05-14【2025 年度投资策略】看好创新+出海、主题投资、红利三大主线2024-12-22【2024 年医药行业三季报总结】Q3 收入增速回正，利润有所承压2024-11-14医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【2024 年中期投资策略】看好下半年结构性行情，聚焦红利、出海、创新三大主线2024-07-24【2024 年度投资策略】医药结构性行情，聚焦三大方向2023-12-11【2023 年中期投资策略】医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线2023-06-29【2023 年度投资策略】回归本源，寻找不确定中“三重奏”2022-12-29【2023 年度创新药投资策略】跬步千里，王者归来2023-01-12【2022 年中期投资策略】医药估值回归，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“供应链自主可控”三大主线2022-06-20【2022 年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线2021-11-02【2021 年度投资策略】“双循环”背景下，”创新升级+进口替代”引领医药大时代2020-11-04【2020 年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞2020-06-30【2023 年三季报前瞻】业绩持续分化2023-10-10【2023 年中报前瞻】持续关注医药底部个股 2023-06-26【2023 年一季报前瞻】业绩呈现复苏态势2023-03-26【2022 年四季度&年报前瞻】业绩持续分化，2023 年看好创新、复苏、自主可控三大主线2023-01-17【2022 年三季度前瞻】中药消费品、医疗器械、CXO 等保持较快增长2022-10-10【2022 年中报前瞻】中药消费品、CXO、疫苗、创新器械有望持续高增长2022-07-04【2022 年一季报前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹2022-03-15【2021 年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长2022-01-21【2021 年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长2021-10-10【2021 年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长2021-06-21【2021 年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长2021-03-16【2020 年业绩前瞻】创新及CXO、药店、疫苗等有望延续高增长2021-01-19【2021 年三季报总结】CXO 板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长2021-11-08【2021 年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气2021-09-07【2022 年医药行业年报及2023 年一季报总结】业绩持续分化，看好医药行情2023-05-10【2023 年医药行业中报总结】业绩持续分化，看好医药底部机会2023-09-12【港股医药行业2023 年中报总结】港股18A 持续分化，静待回暖2023-09-13【2023 年医药行业三季报总结】板块分化，看好医药结构性行情2023-11-07【2022年医药行业三季报总结】中药消费品、CXO、医疗器械等业绩持续高增，受疫情影响板块Q3逐步恢复2022-11-13【2022 年医药行业中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【港股医药行业2022 年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【医疗服务板块2022 年中报总结】2022H1 受疫情影响，医院类标的静待复苏2022-09-09【中药板块2022 年中报总结】短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼2022-09-08【CXO 板块2022 年中报总结】板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长2022-09-08【原料药板块2022 年中报总结】2022H1 疫情下业绩承压2022-09-07【医药商业板块2022 年中报总结】静待下半年板块复苏2022-09-06【制药设备及耗材板块2022 年中报总结】上半年经营受疫情影响，产品升级驱动未来成长2022-09-06【创新药及制剂板块2022 年中报总结】收入利润分化，差异化创新、出海驱动板块良性发展2022-09-06医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【血制品板块2022 年中报总结】疫情后逐步复苏，出口业务快速增长2022-09-06【医疗器械板块2022 年中报总结】剔除新冠检测短期承压，下半年聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域2022-09-05【疫苗板块2022 年中报总结】预计板块Q4 表观业绩有明显改善2022-09-05【生命科学上游板块2022 年中报总结】板块Q2 受疫情影响，常规业务内部有所分化2022-09-05【2021 年及2022Q1 血制品板块总结】疫情影响仍存，供需处于平衡状态2022-05-11【2021 年及2022Q1 医药商业板块总结】后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会2022-05-10【2021 年及2022Q1CXO 和原料药板块总结】行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期2022-05-10【2021 年及2022Q1 中药板块总结】板块走向分化，一季度疫情扰动较大2022-05-09【2021 年及2022Q1 疫苗板块总结】新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗器械板块总结】2022Q1 因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗服务板块总结】受疫情影响短期承压，需求不减期待后续表现2022-05-08【2021 年及2022Q1 创新药及制剂板块总结】多因素冲击下板块回调，看好差异化创新及出海逻辑2022-05-08【2021 年及2022Q1 医药行业总结】中药消费品、疫苗、CXO 板块保持较快增长2022-05-05【2020 年及2021Q1 总结】Q1 业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗等高景气板块2021-05-07【2020 年三季报总结】Q3 行业大幅回暖，持续看好CXO、疫苗、药店、器械等板块2020-11-04【2020 年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04【基金持仓】2025Q1 持仓分析：医药基金持仓回升，化学制剂加仓较多2025-05-19【基金持仓】2024Q2 持仓分析：医药持仓占比新低 2024-07-26【基金持仓】2023Q4 持仓分析：医药持仓持续提升，化学制剂增持明显2024-01-29【基金持仓】2023Q3 持仓分析：医药持仓持续提升，CXO 增持明显2023-11-02【基金持仓】2023Q2 持仓分析：23Q2 医药持仓持续分化 2023-07-27【基金持仓】2022Q4：医药仓位触底回升2023-01-27【基金持仓】2022Q3：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高2022-10-30【基金持仓】2022Q2：医药细分板块持仓结构性分化2022-07-25【基金持仓】2022Q1：医药占比维持低位2022-04-24【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降2022-01-28【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO 板块占比增加2021-11-03【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心资产继续分化2021-07-23【基金持仓】2021Q1：医药仓位略有回升，核心资产有所分化2021-04-25【基金持仓】2020Q4：医药仓位有所回落，核心资产持续加强2021-01-25【基金持仓】2020Q3：医药仓位有所回落，紧握核心资产2020-11-05【国谈专题】医保启示录，“创新+国际化”是永恒主题2022-07-22【国谈专题】2021 医保目录落地，鼓励创新仍是主旋律2021-12-04【国谈专题】回顾五次国谈，持续看好创新型龙头企业2020-12-29【集采专题】第八批集采常态降幅，首次双非区域限价2023-04-10医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【集采专题】第七批落地，降价趋于理性，首次引入备供2022-07-21【集采专题】第六批落地，规则逐步温和完善2021-12-30【集采专题】集采重塑仿制药竞争格局，重视创新及医保免疫方向2020-12-15【中药】中药集采专题：中成药集采逐步扩面，集采规则相对温和2022-12-16【中药】中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点【中药】政策边际向好，三维度看中药细分领域【中药】“穿越医保”主线之——中药消费品迎来三大机遇(行业篇)2021-12-27【中药】中药创新药八问，行业长期成长可期2022-02-13【CXO】CXO 行业2024Q3 数据跟踪：CXO 行业收入逐季回升，行业长期看好2024-11-27【CXO】CXO 行业及新冠小分子口服药进展数据跟踪专题 2023-02-27【CXO】CXO 板块2020 年报及2021Q1 总结：行业景气度保持高水平，CDMO 持续加速2021-05-10【CXO】CDMO 行业进入黄金发展阶段，龙头企业竞争优势凸显2021-02-08【CXO】三维度透视CXO 行业，景气度持续保持高水平2021-01-22【创新药】创新药出海专题：国际化渐入佳境，洞悉出海潜力管线 2024-07-24【创新药】2024 年下半年创新药投资手册 2024-07-09【创新药】乳腺癌，两大百亿单品领衔，细分市场异彩纷呈2024-07-05【创新药】多发性骨髓瘤BCMA 靶向疗法推向前线 2024-06-04【创新药】创新药专题：中国之声闪耀2024ASCO 2024-06-02【创新药】ADC 和双抗领衔EGFR 敏感突变三代TKIs 耐药后和1L NSCLC，20ins 小分子竞争激烈 2024-1-12【创新药】2024 年6 月第三周创新药周报(附小专题PD-1/IL-2 双靶点药物研发概况)2024-06-17【创新药】2024 年6 月第四周创新药周报(附小专题HIV-1capsid 靶点研发概况)2024-06-24【创新药】2024 年6 月第五周创新药周报(附小专题BCMA/CD3 双抗研发概况)2024-06-30【创新药】2024 年1 月第一周创新药周报(附小专题NASH 的RNAi 疗法研发概况) 2024-01-08【创新药】2023 年10 月第三周创新药周报(附小专题B7-H3 ADC 研发概况)2023-10-23【创新药】ESMO 大会召开，桃李争妍2023-10-19【创新药】2023 年10 月第二周创新药周报(附小专题Bcl-2 抑制剂研发概况)2023-10-15【创新药】2023 年10 月第一周创新药周报(附小专题SIRPα研发概况)2023-10-09【创新药】AACR 大会召开在即，潜力药物花落谁家2023-04-06【创新药】曙光已至，关注罕见病孤儿药投资机会2023-04-06【创新药】麻醉药专题：重磅新药逐步兑现，百亿市场迎创新浪潮2022-09-19【创新药】ESMO 大会召开，寻找潜在爆品2022-09-05【创新药】创新药简易估值方法2022-09-02【创新药】NASH 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疫苗行业跟踪报告(附批签发)2024-05-23【疫苗批签发】2023 年Q4 疫苗批签发2024-01-12【疫苗批签发】2023 年H1 疫苗批签发：重磅品种批签发回暖2023-07-16【疫苗批签发】2023 年Q1 疫苗批签发：多数品种供给有所下滑，少数品种回暖2023-04-04【疫苗批签发】2022 年疫苗批签(年度)：多数品种供给有所下滑，2023 年回暖值得期待2023-02-03【疫苗批签发】2022Q2 及H1 疫苗批签发：多数重磅品种延续较快增长2022-07-19【疫苗批签发】2021 年Q1 疫苗批签发：多数重磅品种保持较快增长2021-04-13【疫苗批签发】2021 年1-2 月疫苗批签发：多联多价苗保持增长2021-03-13【疫苗批签发】2020 年度疫苗批签发：重磅品种持续快速增长2021-01-18【ASCO】2021ASCO，国产新药分瘤种临床数据对比分析2021-06-02【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--鼻咽癌+头颈部肿瘤2020-10-14【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--妇科肿瘤2020-10-11【CSCO】从CSCO 会议梳理国内药物研发进展--肝胆胰腺癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--胃癌与结直肠癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--血液与淋巴癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--泌尿生殖系统2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--乳腺癌2020-10-07【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--肺癌2020-10-07【合成生物学】建物致知，大有可为2022-08-24【医疗服务眼科专题】眼科医疗长坡厚雪，由一枝独秀到百舸争流2022-08-29【医疗服务牙科专题】民营口腔医疗行业蓄势待发2023-01-29【医美专题】医美专题系列三之胶原蛋白 2024-06-05医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分【医美专题】医美专题系列二：医美注射类产品之再生材料 2023-12-15【医美专题】医美专题系列一：医美注射类产品之玻尿酸&肉毒素 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5 风险提示
医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。医药行业周报（1.5-1.9）请务必阅读正文后的重要声明部分