1、地缘政治恶化超预期；

一、上半年出口保持较高增长，6 月同比增速比5 月继续提高
上半年出口21254 亿美元，同比增长17.6%，比1-5 月提高2.1 个百分点，比去年同期提高11.7 个百分点。以人民币计价，上半年出口14.73 万亿元，同比增长13.4%，比1-5 月提高1.6 个百分点，比去年同期提高6.3 个百分点。6 月，出口4123.9 亿美元，创单月出口历史新高，同比增长27.0%，比5 月提高7.6 个百分点，比去年6 月提高21.3 个百分点，连续3 个月增速明显提高。以人民币计价，6 月出口2.82 万亿元，创单月出口历史新高，同比增长20.8%，比5 月提高7.0 个百分点，比去年6 月提高13.8 个百分点，连续3 个月增速明显提高。二、上半年对主要经济体出口20%以上高增长，增速比去年同期大幅提高，对美出口同比转为增长。上半年，以美元计价，对东盟出口同比增长22.9%，比1-5 月提高2.6 个百分点，比去年同期提高9.9 个百分点；其中，6 月对东盟出口同比增长34.5%，比5 月提高10.2 个百分点。上半年，对日本出口同比增长7.1%，与1-5 月持平，比去年同期提高2.3 个百分点；其中，6 月对日本出口同比增长6.9%，比5 月回落4.1 个百分点。上半年，对中国香港出口同比增长48.1%，比1-5 月提高2.6个百分点，比去年同期提高37.3 个百分点；其中，6 月对香港出口同比增长58.0%，比5 月回落5.1 个百分点。上半年，对中国台湾出口同比增长32.9%，比1-5 月提高2.3个百分点，比去年同期提高24.4 个百分点；其中，6 月对台湾出口同比增长43.7%，比5 月提高11.6 个百分点。宏观研究
6 月进出口同比增速继续提高
——6 月进出口数据解读市场表现截至2026.6.30分析师：郝大明登记编码：S1490514010002宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明上半年，对韩国出口同比增长31.0%，比1-5 月提高2.5 个百分点，比去年同期提高33.0 个百分点；其中，6 月对韩国出口同比增长42.6%，比5 月提高0.4 个百分点。上半年，对印度出口同比增长21.8%，比1-5 月提高3.7 个百分点，比去年同期提高7.7 个百分点。其中，6 月对印度出口同比增长39.4%，比5 月提高20.8 个百分点。上半年，对美国出口同比增长0.2%，转为增长，比1-5 月提高2.9 个百分点，比去年同期提高11.1 个百分点；其中6 月，对美国出口同比增长13.9%，比5 月回落21.5 个百分点。对欧盟出口同比增长16.8%，比1-5 月提高0.4 个百分点，比去年同期提高10.2 个百分点；其中6 月同比增长18.5%，比5 月提高10.9 个百分点。上半年，对俄罗斯出口同比增长28.4%，比1-5 月提高2.0 个百分点，比去年同期提高36.8 个百分点；其中6 月同比增长38.0%，比5 月提高2.2 个百分点。上半年，对巴西出口同比增长23.1%，比1-5 月提高1.3 个百分点，比去年同期提高26.3 个百分点；其中6 月同比增长28.9%，比5 月提高15.3 个百分点。对澳大利亚出口同比增长22.3%，比1-5 月提高1.6 个百分点，比去年同期提高22.0 个百分点；其中6 月同比增长29.8%，比5月提高6.2 个百分点。三、6 月机电产品和高新技术产品出口同比高增长，比去年同期大幅提高，集成电路、汽车、自动数据处理设备及其零部件出口保持高增长。上半年，机电产品出口同比增长24.5%，比1-5 月提高2.1 个百分点，比去年同期提高16.3 个百分点，其中，6 月同比增长34.2%，比5 月提高4.8 个百分点。上半年，高新技术产品出口同比增长38.5%，比1-5 月提高4.1 个百分点，比去年同期提高32.1 个百分点，其中，6 月，同比增长52.2%，比5 月提高1.3 个百分点。上半年，通用机械设备出口同比增长5.8%，比1-5 月提高1.9个百分点，比去年同期回落1.2 个百分点；上半年，集成电路出口比增长96.1%，比1-5 月提高6.1 个百分点，比去年同期提高77.2 个百分点；其中，6 月，同比增长121.9%，比5 月提高11.0 个百分点。上半年，自动数据处理设备及其零部件同比增长41.3%，比1-5 月提高2.6 个百分点，比去年同期提高39.5 个百分点；其中，6 月，同比增长53.1%，比5 月回落13.0 个百分点。宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明上半年，汽车出口同比增长53.9%，比1-5 月提高3.5 个百分点，比去年同期提高45.7 个百分点；其中，6 月，同比增长69.6%，比5 月提高30.3 个百分点。上半年，船舶出口同比增长29.4%，比1-5 月提高2.9 个百分点，比去年同期提高10.8 个百分点；上半年，家电产品出口同比增长6.1%，比1-5 月提高1.8 个百分点，比去年同期提高5.9 个百分点；上半年，液晶平板显示模组同比增长7.2%，比1-5 月提高0.5个百分点，比去年同期回落2.1 个百分点；上半年，音视频设备及其零件出口同比增长13.1%，比1-5 月回落0.2 个百分点，比去年同期提高7.7 个百分点。上半年，医疗仪器及器械出口同比增长14.1%，比1-5 月提高0.7 个百分点，比去年同期提高8.2 个百分点。四、上半年8 大类轻工产品出口同比3 增5 降，同比增速比去年同期4 高4 低。上半年，塑料制品同比增长10.3%，比1-5 月提高1.6 个百分点，比去年同期提高11.6 个百分点；上半年，箱包及类似容器同比下降3.1%，降幅1-5 月收窄1.1个百分点，比去年同期提高8.1 个百分点；上半年，纺织品同比增长3.5%，比1-5 月提高1.8 个百分点，比去年同期同比提高1.7 个百分点；上半年，服装及衣着附件出口同比下降0.7%，降幅比1-5 月收窄0.9 个百分点，降幅比去年同期扩大0.5 百分点；上半年，鞋靴同比下降8.6%，降幅比1-5 月收窄1.7 个百分点，降幅比去年同期扩大1.4 个百分点；上半年，陶瓷产品出口同比下降26.0%，降幅比1-5 月扩大5.6 个百分点，比去年同期扩大24.9 个百分点；上半年，家具同比增长2.6%，比1-5 月提高1.3 个百分点，比去年同期提高9.4 个百分点；上半年，玩具出口同比下降11.3%，降幅比1-5 月收窄1.3 个百分点，降幅比去年同期扩大9.2 个百分点。上半年稀土和铝材出口同比较高增长。上半年稀土出口同比增长61.1%，比1-5 月提高16.2 个百分点，比去年同期提高89.4 个百分点；肥料出口同比下降2.7%，比1-5 月回落26.1 个百分点，比去年同期回落28.6 个百分点;铝材出口同比增长33.2%，比1-5 月提高8.6 个百分点，比去年同期提高36.4 个百分点。宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明钢材出口同比下降5.4%，降幅比1-5 月收窄3.0 个百分点，降幅比去年同期扩大3.4 个百分点;成品油出口同比增长14.5%，比1-5 月提高3.6 个百分点，比去年同期提高34.5 个百分点。五、上半年进口高增长，6 月进口同比增速比5 月明显提高。上半年进口15493.8 亿美元，同比增长26.6%，比1-5 月提高2.1 个百分点，比去年同期提高30.4 百分点。以人民币计价，上半年进口10.74 万亿元，同比增长22.1%，比1-5 月提高1.6 个百分点，比去年同期提高24.7 个百分点。6 月，进口2867.6 亿美元，同比增长36.0%，比5 月提高7.6个百分点，比去年6 月提高21.3 个百分点。以人民币计价，6 月进口19616.2 亿元，同比增长29.4%，比5 月提高7.9 个百分点，比去年同期提高26.9 个百分点。六、6 月机电产品和高新技术产品进口高增长50%左右，且增速比5 月大幅提高，比去年同期高30 个百分点左右。上半年，机电产品进口同比增长32.8%，比1-5 月提高3.3 个百分点，比去年同期提高27.7 个百分点，其中，6 月进口同比增长47.5%，比5 月提高9.3 个百分点。上半年，高新技术产品进口同比增长39.6%，比1-5 月提高4.0 个百分点，比去年同期提高29.8 个百分点。其中，6 月进口同比增长57.8%，比5 月提高11.0 个百分点。剔除高新技术产品，上半年进口10186 亿美元，同比增长20.7%，比去年同期提高29.4 个百分点。上半年，集成电路进口同比增长55.8%，比1-5 月提高3.7 个百分点，比去年同期提高48.8 个百分点，其中，6 月进口同比增长72.3%，比5 月提高4.3 个百分点。上半年，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长78.9%，比1-5 月提高13.8 个百分点，比去年同期提高23.7 个百分点。液晶平板显示模组进口同比-4.0%，降幅比1-5 月收窄0.3 个百分点，降幅比去年同期收窄11.4 个百分点。医疗仪器及器械进口同比-4.2%，降幅比1-5 月扩大0.7 个百分点，比去年同期扩大0.8 个百分点。上半年，汽车（包括底盘）进口同比下降18.5%，降幅比1-5月收窄0.8 个百分点，降幅比去年同期收窄19.4 个百分点，汽车零部件进口进口同比-3.1%，比1-5 月回落4.1 个百分点，比去年同期提高20.3 个百分点。上半年，原油进口同比增长1.8%，比1-5 月回落1.7 个百分点，比去年同期提高13.8 个百分点，原油进口数量同比下降11.4%，降幅比1-5 月扩大6.5 个百分点，原油进口均价同比上涨宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明9.1%，比1-5 月高9.8 个百分点。其中，6 月，原油进口同比增长15.3%，比5 月提高2.1 个百分点，原油进口数量同比下降29.0%，降幅比5 月扩大9.0 个百分点，原油进口均价同比上涨57.7%，比5 月回落4.7 个百分点。上半年，食用植物油进口同比增长15.0%，比1-5 月回落9.2个，比去年同期提高3.0 个百分点，铁矿砂进口同比增长11.4%，比1-5 月提高2.0 个百分点，比去年同期提高30.5 个百分点，铜矿砂及其精矿进口同比增长36.8%，比1-5 月提高0.1 个百分点，比去年同期提高22.6 个百分点，成品油进口同比增长0.3%，比1-5 月回落6.4 个百分点，比去年同期提高24.8 个百分点，上半年，肥料进口同比增长65.2%，比去年同期提高75.4 个百分点，稀土进口同比增长26.2%，比去年同期提高26.6 个百分点，纺织品进口同比增长21.4%，比去年同期提高34.7 个百分点，铜材进口增长29.5%，比去年同期提高30.2 个百分点。上半年，进口下降的基础原材料产品有，天然气同比-5.3%，塑料-14.8%，天然橡胶-4.7%，原木-1.2%，纸浆-6.0%，钢材-6.6%。七、上半年贸易顺差5759.8 亿美元，比去年同期下降1.3%，其中6 月1256.2 亿美元，同比增长10.3%，主要原因是出口创历史新高。预测7 月出口增速继续提高。6 月出口强劲，产业链和供应链优势充分发挥。7 月，受国内产业链优势和国际原油供应困局的持续影响，预计进出口保持较高增长。投资建议1：上半年机电产品和高新技术产品进、出口高增长。2：6 月集成电路、汽车、自动数据处理设备及其零部件出口高增长。3：预测7 月出口仍将保持较高增长。风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。
宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明公司评级行业评级强烈推荐预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上看好预期未来6 个月内行业指数优于市场指数5%以上预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%预期未来6 个月内行业指数相对市场指数持平预期未来6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内看淡预期未来6 个月内行业指数弱于市场指数5%以上卖出预期未来6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上