汽车/汽车零部件
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威孚高科（000581.SZ）
2026 年 08 月 27 日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/8/26
当前股价(元) 18.30
一年最高最低(元) 26.00/16.33
总市值(亿元) 176.92
流通市值(亿元) 145.28
总股本(亿股) 9.67
流通股本(亿股) 7.94
近 3 个月换手率(%) 71.39
股价走势图
数据来源：聚源
《从内燃机业务为主，逐步迈向多元
化—公司首次覆盖报告》-2026.3.9
2026H1 公司营收利润双增，新业务持续拓展
——公司信息更新报告
邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 游泽晨（联系人）
dengjianquan@kysec.cn
证书编号：S0790525090003
zhaoyueyuan@kysec.cn
证书编号：S0790525100003
youzechen@kysec.cn
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⚫ 公司 2026H1 营收利润双增，持续拓展新业务，维持“买入”评级
2026H1 公司营收 65.77 亿元， 同比+14.18%， 归母净利润8.36 亿元， 同比+19.17%，
扣非净利润 8.63 亿元， 同比+31.65%。2026Q2 公司营收 35.81 亿元， 同比+22.38%，
环比+19.51%，归母净利润 4.62 亿元，同比+32.99%，环比+23.44%。我们下调
公司 2026-2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净
利润分别为 18.28（-0.4）/20.48（-0.87）/22.54 亿元， 当前股价对应PE 为 9.7/8.6/7.8
倍。公司基本盘稳健，新业务持续拓展，我们看好其中长期成长逻辑，维持“买
入”评级。
⚫ 盈利能力：毛利率边际改善，投资收益增厚利润
2026H1 公司毛利率 17.8%，同比+0.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为
1.1%/5.7%/5.1%/0.1%， 同比分别-0.4/-0.9/-1.0/+0.7pct，财务费用率增加主要系汇
率波动导致汇兑损益变动所致； 投资收益6.68 亿元， 同比+22.40%， 主要由联营
企业 RBCD、 中联电子及威孚环保贡献。 综合影响下2026H1 归母净利率为12.7%，
同比+0.5pct。 单季度看，2026Q2 公司毛利率为 17.9%， 同比+1.0pct，环比+0.2pct，
销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 1.0%/5.0%/4.8%/0.2% ， 同 比 分 别
-0.7/-1.8/-1.5/+1.2pct，归母净利率为 12.9%，同比+1.03pct。
⚫ 公司亮点：主业经营稳健，新业务持续拓展
能源动力板块是公司核心优势业务，2026H1 营收 56.07 亿元， 同比+16.61%，占
比 85.25%，毛利率 17.60%，同比+0.49%；汽车智能板块是公司近年来发力的重
点， 聚焦智能底盘、 智能座舱、 智能驾驶等领域， 公司已获多个项目定点，2026H1
营收 7.58 亿，同比+0.56%，占比 11.52%，毛利率 15.26%，同比-0.15%；新工业
板块， 公司聚焦液压系统、 具身智能等多个领域， 多款产品已完成开发送样。 此
外，依托在大功率燃油喷射系统、 增压系统及后处理系统等核心部件的领先优势，
公司积极拓展数据中心柴油及燃气发电机组市场；6 月 16 日，联营企业 RBCD
的大马力共轨系统在青岛工厂正式投产，标志着公司正式进军AIDC 燃喷领域，
后续有望贡献较高业绩弹性。
⚫ 风险提示：传统业务需求不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧等。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 11,167 12,024 13,483 15,291 17,893
YOY(%) 0.7 7.7 12.1 13.4 17.0
归母净利润(百万元) 1,660 1,068 1,828 2,048 2,254
YOY(%) -9.7 -35.6 71.2 12.0 10.1
毛利率(%) 18.2 17.3 18.2 18.9 19.6
净利率(%) 14.9 8.9 13.6 13.4 12.6
ROE(%) 8.4 5.3 8.5 9.0 9.3
EPS(摊薄/元) 1.72 1.10 1.89 2.12 2.33
P/E(倍) 10.7 16.6 9.7 8.6 7.8
P/B(倍) 0.9 0.9 0.8 0.8 0.7
数据来源：聚源、开源证券研究所
-24%
-12%
0%
12%
24%
2025-08 2025-12 2026-04 2026-08
威孚高科 沪深300
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告
公
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信
息
更
新
报
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公
司
研
究
公司信息更新报告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 13308 14457 15337 15918 18153 营业收入 11167 12024 13483 15291 17893
现金 2247 2359 2022 2495 2931 营业成本 9137 9940 11028 12397 14393
应收票据及应收账款 3838 4434 4207 4772 4926 营业税金及附加 60 67 72 84 98
其他应收款 931 83 1054 235 1273 营业费用 173 205 216 229 259
预付账款 93 99 111 129 153 管理费用 727 808 876 963 1092
存货 2309 2458 2797 3133 3749 研发费用 690 696 755 856 1002
其他流动资产 3891 5023 5146 5154 5122 财务费用 -56 -30 43 15 -26
非流动资产 15097 15211 17272 18496 19993 资产减值损失 -407 -493 -150 -180 -210
长期投资 7035 7299 8759 10175 11545 其他收益 196 145 124 135 140
固定资产 4462 4583 4598 4703 5028 公允价值变动收益 -17 61 61 61 61
无形资产 481 479 425 374 316 投资净收益 1535 1434 1641 1661 1584
其他非流动资产 3120 2849 3489 3244 3104 资产处置收益 10 18 32 38 45
资产总计 28405 29668 32609 34414 38146 营业利润 1758 1163 1992 2231 2455
流动负债 7374 7798 9563 9980 12229 营业外收入 4 4 4 4 4
短期借款 393 565 1004 1004 1004 营业外支出 5 4 5 5 5
应付票据及应付账款 5914 6289 7550 8088 10208 利润总额 1757 1163 1991 2230 2455
其他流动负债 1066 944 1009 888 1017 所得税 40 63 107 120 132
非流动负债 519 1011 980 911 863 净利润 1717 1101 1884 2110 2322
长期借款 100 588 554 485 437 少数股东损益 58 33 56 62 69
其他非流动负债 419 423 427 426 426 归属母公司净利润 1660 1068 1828 2048 2254
负债合计 7892 8809 10543 10890 13092 EBITDA 2408 1858 2624 2944 3256
少数股东权益 672 941 997 1059 1128 EPS(元) 1.72 1.10 1.89 2.12 2.33
股本 997 967 967 967 967
资本公积 3264 2687 2687 2687 2687 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 16033 16133 16869 17720 18644 成长能力
归属母公司股东权益 19841 19918 21069 22464 23927 营业收入(%) 0.7 7.7 12.1 13.4 17.0
负债和股东权益 28405 29668 32609 34414 38146 营业利润(%) -8.5 -33.8 71.3 12.0 10.1
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) -9.7 -35.6 71.2 12.0 10.1
获利能力
毛利率(%) 18.2 17.3 18.2 18.9 19.6
净利率(%) 14.9 8.9 13.6 13.4 12.6
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 8.4 5.3 8.5 9.0 9.3
经营活动现金流 1582 993 983 1356 1834 ROIC(%) 8.1 5.1 8.3 8.8 9.1
净利润 1717 1101 1884 2110 2322 偿债能力
折旧摊销 675 697 610 683 781 资产负债率(%) 27.8 29.7 32.3 31.6 34.3
财务费用 -56 -30 43 15 -26 净负债比率(%) -6.4 -4.1 -0.8 -3.1 -4.8
投资损失 -1535 -1434 -1641 -1661 -1584 流动比率 1.8 1.9 1.6 1.6 1.5
营运资金变动 334 -151 -32 78 209 速动比率 1.4 1.4 1.2 1.2 1.1
其他经营现金流 447 811 119 130 133 营运能力
投资活动现金流 149 -369 -936 -146 -587 总资产周转率 0.4 0.4 0.4 0.5 0.5
资本支出 1081 942 553 732 1061 应收账款周转率 2.9 3.0 3.2 3.5 3.8
长期投资 47 -177 -1460 -1416 -1370 应付账款周转率 2.4 2.4 2.4 2.3 2.3
其他投资现金流 1183 751 1076 2002 1844 每股指标（元）
筹资活动现金流 -2003 -388 -1387 -737 -811 每股收益(最新摊薄) 1.72 1.10 1.89 2.12 2.33
短期借款 -446 172 439 0 0 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) 1.64 1.03 1.02 1.40 1.90
长期借款 -200 488 -34 -69 -47 每股净资产(最新摊薄) 20.52 20.60 21.79 23.24 24.75
普通股增加 -5 -30 0 0 0 估值比率
资本公积增加 -45 -577 0 0 0 P/E 10.7 16.6 9.7 8.6 7.8
其他筹资现金流 -1308 -440 -1792 -668 -764 P/B 0.9 0.9 0.8 0.8 0.7
现金净增加额 -305 264 -1340 472 436 EV/EBITDA 6.5 8.3 6.2 5.3 4.7
数据来源：聚源、开源证券研究所
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值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
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