证券研究报告
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点评报告 2026年10月30日
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晨会纪要
[Table_Summary]
核心观点：
一、产业综合组
昨日美股英特尔、亚马逊都公布了最新的季度业绩报告，英特尔第三财季营业收
入 165.1 亿美元，同比增长 21%，高于 158 亿至 168 亿美元业绩指引的中值，预计
第四季度营收介于 150 亿至 160 亿美元之间，低于分析师平均 170 亿美元的预期，
主要是受 PC 需求乏力和数据中心芯片供应受限的影响。亚马逊本季度实现营收
2019亿美元，同比增长 12%，其中 AWS云业务同比增长 39.3%，创下近五年来的最
快增速，在手订单储备达到 5780 亿美元，同比增长翻倍。三季度公司自由现金流
已转负为 334.6 亿美元，但公司仍维持今年资本支出 2200亿美元的计划，并预计
2027 年将大幅增加支出。同时昨晚微软也公布要发行超过 250亿美元债券，叠加
谷歌的自由现金流也大额转负，导致资本市场开始对这些公司的股票抛售。由于
当前美国通胀率仍高，且有进一步加息的预期，因此尽管 AI 产业界仍对 AI 算力
的未来需求充满信心，但是资本市场对AI产业链的风险偏好大概率还将持续走低。
美国礼来周四公布了第三财季的业绩报告，实现营收 243.97 亿美元，同比增长
39%；净利润 64.51 亿美元，同比增长 16%，公司将 2026 年全年营收指引上调至
910亿至 920 亿美元，较此前指引中值提高 55 亿美元，主要是减肥药的高增长驱
动。同时礼来公布了 TRANSCEND-T2D-2 的积极顶线结果。这款三靶点激动剂
Retatrutide 与司美格鲁肽直接头对头对照，III 期数据在 80 周时达到主要终点
和全部关键次要终点，减重幅度超过司美格鲁肽最高获批剂量的两倍。由此昨日
公司股价明显上涨，成为历史上首个市值达 1.3 万亿美元医药上市公司。我们认
为这大概率会带动国内多肽类制药公司继续增加对该产业投入。
安克创新、
绿联科技公布了 2026 年前三季度的业绩报告，其中安克创新前三季度
实现营业收入 261.4 亿元、同比增长 24.4%，实现扣非净利润 22.8 亿元、同比增
长 53.7%，其中第三季度单季营收 95.4 亿元、同比增长 17%，扣非净利润 8.4 亿
元、同比增长 61.2%。绿联科技前三季度实现营业收入 91.8亿元、同比增长 44.3%，
实现扣非净利润 6.9亿元、同比增长 54.7%，第三季度单季营收 33.6亿元、同比
增长 34.0%，扣非净利润 2.7亿元、同比增长 43.9%。总体看，尽管今年由于芯片
和存储价格上涨，全球个人电脑和手机销量都有约 20%的负增长，但是消费电子的
周边外设需求依然较好，叠加目前功率半导体快速向第三代化合物方案转型，我
们继续看好消费电子周边外设产业链的景气度。
风险提示：
对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变
化，而不如预期的可能。
第一创业证券研究所
分析师：李怀军
证书编号：S1080510120001
电话：010-63197789
邮箱：lihuaijun@fcsc.com
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二、消费组
台积电公布了 2026 年第三季度业绩情况，其中当季度实现营业收入 467.2 亿美元，同比增长 41.2%，超过公司
此前 446 亿至 458亿美元的财测区间。第三季度毛利率为 66.4%，净利率为 51.1%。从应用平台来看，高性能计
算占整体营收的 68%，是台积电最大的营收来源，营收环比增长 22%。展望第四季度，台积电预计营收为 523亿
至 543 亿美元，中值为 533亿美元，明显超出市场预估的 503.5 亿美元，按照中值计算同比增长约 58%。公司 2026
年资本支出预期为 600 亿-640亿美元。公司在随后的分析师会议上表示对人工智能大趋势有坚定信心，AI智能
体的 CPU 需求正在增长，需求仍远超现在的供应能力。总体看，与当前的资本市场动荡的走势相比，AI 算力的
需求仍未出现放缓。
扬杰科技昨日公布了2026年第三季度业绩情况，公司预计2026年1至9月实现归母净利润为11.68亿元至13.63
亿元，同比增长 20%至 40%；扣非后净利润为 11.74 亿元至 13.68 亿元，同比增长 30.6%至 52.2% 。若取业绩预
告的中值都超过了 2025年全年的水平，第三季度公司实现扣非净利润超过 5.46亿元，同比增长 60.8%。公司公
布的业绩主要驱动因素为 AI 服务器、新能源汽车、光储等需求爆发，叠加 8英寸成熟制程产能紧缺，呈现景气
度上行、量价齐升的发展态势。由于目前这些下游的行业景气度仍高，且公司具备 6、8 寸的自有产能，因此后
续业绩保持较快增长的概率较高。
根据电车资源行业研究院最新统计数据，2026年 9月国内新能源重卡市场销售 33430 辆，同比增长 37.2%。分品
类看牵引车 9 月销量 25483 辆，占比 76.2%，同比增长 35%。自卸车、搅拌车分别销售 3414 辆、2155 辆，同比
分别增长 32.8%、18.5%。1-9 月累计销量达到 229238 辆，同比增长 65.3%。总体看，电动重卡在经历 7-8月的
季节性回调后，单月销量重回 3 万辆以上高位，显示市场热度快速回升，全年销量仍将保持较快增长。
风险提示：
对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。
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