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报
告
2026 年09 月06 日
银行点评
买入 /
维持
苏州银行(002966)
昨收盘:9.20
苏州银行 2026 年中报点评：对公驱动扩表，负债成本打开息差
空间
◼ 走势比较
◼ 股票数据
总股本/流通(亿股) 44.71/43.96
总市值/流通(亿元) 411.3/404.41
12 个月内最高 /最低价
(元)
9.28/6.92
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表现出色，信贷结构优化 >>--2025-
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证券分析师：夏芈卬
电话：010-88695119
E-MAIL：xiama@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190523030003
事件：苏州银行于 8 月 26 日披露 2026 年半年度报告：报告期归母
净利润 34.01 亿元、同比+8.51%，营业收入 73.54 亿元、同比+13.08%；
报告期末不良贷款率 0.81%、较上年末-0.01pct，拨备覆盖率 381.79%。
营业收入同比双位数增长， 利息收入构成主要增量。报告期营业收入
同比增加 8.51 亿元， 其中利息净收入增加10.19 亿元。 利息净收入52.81
亿元、同比+23.90%，占营业收入71.81%、占比同比+6.27pct；非利息净
收入 20.73 亿元、同比-7.49%。成本收入比 27.67%、同比-2.84pct，运
营效率提升。收入结构进一步向利息业务集中。
对公信贷提供增量， 贴现与个人投放同步减少比重。报告期各项贷款
余额较上年末+11.70%， 其中公司贷款+16.01%、 占比升至80.56%、 较上年
末+2.99pct，个人贷款-3.18%、占比降至 19.44%，票据贴现占比 2.98%、
-1.41pct。分行业看，租赁和商务服务业、建筑业占比分别为 24.29%、
8.68%较上年末+3.90pct、+1.40pct，构成占比提升的主要来源；制造业
16.35%、房地产业8.20%，分别-1.10pct、-1.05pct，前五大行业合计占
比 65.10%。
定期存款成本率大幅下行， 计息成本改善 主要来源。报告期净息差
1.40%、同比+7BP。生息资产收益率2.94%、同比-29BP，计息负债成本率
1.54%、同比-36BP，其中吸收存款成本率同比-34BP，负债端降幅覆盖资
产端下行幅度。分产品看，个人定期存款与对公定期存款 成本率分别为
2.05%、1.58%， 同比-48BP、-46BP，是成本率下行的主要贡献项。 各项存
款本金较上年末+12.06%，增速快于贷款，负债结构改善。
非息收入回落，代理结算类业务表现出色。报告期手续费及佣金净收
入同比-8.08%，其中代理类、结算类收入分别增长+16.51%、34.97%。投
资收益 12.06 亿元、同比-7.32%，其中交易性金融资产收益+3.26 亿元，
其他债权投资收益与债权投资收益分别-2.67 亿元、-1.54 亿元。报告期
末 TPL 类资产占金融投资 25.35%、较上年末-5.50pct，AC 与 FVOCI 类资
产占比分别+4.74pct、+0.76pct。
资产质量稳定，个人贷款不良改善。报告期末不良贷款率 0.81%、较
上年末-0.01pct， 关注类贷款占比0.91%、+0.01pct， 逾期贷款占比1.15%、
与上年末持平。个人贷款不良率1.69%、较上年末-0.13pct；公司贷款不
良率 0.60%、+0.06pct。分行业看，房地产、 批零业不良率分别+0.76pct、
+0.21pct。报告期末拨备覆盖率 381.79%、拨贷比 3.11%，核心一级资本
充足率 9.16%。
公司以对公信贷驱动扩表，存款成本率大幅下行打开息差空间，资产
质量稳定。预计公司 2026-2028 年营业收入为 139.99、149.84、162.84
亿元，归母净利润为 57.71、61.94、67.50 亿元，每股净资产为 12.19、
13.16、14.22 元，对应 9 月 1 日收盘价的 PB 估值为 0.74、0.69、0.64
倍。维持"买入"评级。
风险提示：宏观经济下行超预期；部分行业资产质量变化； 公司经营
(20%)
(12%)
(4%)
4%
12%
20%
25/9/8
25/11/19
26/1/30
26/4/12
26/6/23
26/9/3
苏州银行 沪深300
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苏州银行 2026 年中报点评：对公驱动扩表，负债成本打开息差
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不及预期。
◼ 盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 12,355.56 13,998.79 14,984.07 16,283.88
营业收入增长率(%) 1.08% 13.30% 7.04% 8.67%
归母净利（百万元） 5,348.30 5,771.24 6,193.94 6,750.39
净利润增长率(%) 5.53% 7.91% 7.32% 8.98%
摊薄每股收益（元） 1.14 1.21 1.30 1.43
市盈率（PE） 7.95 7.49 6.94 6.34
资料来源：携宁，
太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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苏州银行 2026 年中报点评：对公驱动扩表，负债成本打开息差
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财务预测摘要
人民币百万 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
利润表 收入增长
净利息收入 7,905.11 8,659.87 10,436.41 11,491.32 12,789.00 净利润增速 10.16% 5.53% 7.91% 7.32% 8.98%
手续费及佣金收入 1,059.25 1,065.66 1,012.38 1,042.75 1,094.88 拨备前利润增速 1.59% 3.75% 18.43% 7.53% 9.18%
其他收入 3,259.43 2,630.04 2,550.00 2,450.00 2,400.00 税前利润增速 11.11% 3.57% 9.83% 7.32% 8.98%
营业收入 12,223.79 12,355.56 13,998.79 14,984.07 16,283.88 营业收入增速 3.01% 1.08% 13.30% 7.04% 8.67%
营业税及附加 136.40 153.08 161.51 172.88 187.87 净利息收入增速 -6.81% 9.55% 20.51% 10.11% 11.29%
业务管理费 4,454.48 4,279.04 4,479.61 4,749.95 5,113.14 手续费及佣金增速 -14.48% 0.61% -5.00% 3.00% 5.00%
其他业务成本 115.48 125.54 126.09 134.96 146.67 业务管理费用增速 3.43% -3.94% 4.69% 6.03% 7.65%
营业外净收入 -13.92 -12.84 -11.52 -11.52 -11.52 其他业务成本增速 108.52% 8.71% 0.44% 7.04% 8.67%
拨备前利润 7,503.50 7,785.06 9,220.05 9,914.75 10,824.67
计提拨备 1,127.89 1,181.63 1,967.56 2,131.06 2,341.71 规模增长
税前利润 6,375.61 6,603.42 7,252.50 7,783.70 8,482.96 生息资产增速 15.44% 13.95% 12.91% 12.76% 12.06%
所得税 1,102.66 1,024.99 1,232.92 1,323.23 1,442.10 贷款增速 14.00% 12.66% 14.78% 13.88% 13.33%
净利润 5,068.21 5,348.30 5,771.24 6,193.94 6,750.39 同业资产增速 10.49% -1.81% 3.14% 8.00% 8.00%
证券投资增速 17.98% 18.66% 12.00% 12.00% 11.00%
资产负债表 计息负债增速 13.97% 13.15% 14.91% 13.07% 12.40%
贷款 320,502.30 361,073.45 414,429.82 471,965.15 534,887.48 存款增速 14.76% 12.74% 15.00% 14.50% 14.00%
同业资产 48,194.10 47,320.91 48,808.92 52,713.63 56,930.72 同业负债增速 19.31% 2.56% 10.00% 10.00% 10.00%
证券投资 254,149.76 301,572.98 337,761.74 378,293.15 419,905.40 归属母公司权益增速 16.34% 15.34% 7.36% 6.61% 6.76%
生息资产 684,679.36 780,216.80 880,962.61 993,363.62 1,113,204.43
总资产 693,714.07 789,421.32 890,426.41 1,002,242.63 1,122,237.07 资产质量
存款 427,396.84 481,849.62 554,127.06 634,475.48 723,302.05 不良贷款率 0.83% 0.82% 0.83% 0.83% 0.82%
其他计息负债 197,780.01 225,545.30 258,712.48 284,583.73 309,742.11 不良贷款净生成率 0.44% 0.47% 0.47% 0.46% 0.45%
总负债 638,458.31 726,073.31 822,339.54 929,559.22 1,044,544.16 拨备覆盖率 483.50% 418.60% 370.56% 332.91% 302.08%
股东权益合计 55,255.76 63,348.01 68,086.86 72,683.42 77,692.91 拨贷比 4.01% 3.45% 3.08% 2.75% 2.46%
资本
利率指标 资本充足率 14.87% 14.46% 13.81% 13.09% 12.43%
净息差(NIM) 1.38% 1.33% 1.42% 1.40% 1.39% 核心资本充足率 9.77% 9.53% 9.28% 8.92% 8.63%
净利差(Spread) 1.45% 1.33% 1.42% 1.40% 1.39% 杠杆倍数 15.53 15.53 16.02 16.66 17.22
生息资产收益率 3.63% 3.17% 2.89% 2.85% 2.80%
计息负债成本率 2.18% 1.84% 1.47% 1.45% 1.41% 每股指标
EPS (摊薄) 1.31 1.14 1.21 1.30 1.43
盈利能力 每股拨备前利润 (元) 1.68 1.74 2.06 2.22 2.42
信贷成本 0.54% 0.28% 0.45% 0.43% 0.42% BVPS (元) 11.46 11.19 12.19 13.16 14.22
成本收入比 36.79% 34.99% 32.00% 31.70% 31.40% 每股总资产 (元) 155.17 176.58 199.17 224.18 251.02
ROAA 0.81% 0.75% 0.72% 0.68% 0.66% P/E 6.92 7.95 7.49 6.94 6.34
ROAE 11.68% 10.66% 10.35% 10.29% 10.44% P/POP 5.40 5.20 4.39 4.09 3.74
拨备前利润率 61.38% 63.01% 65.86% 66.17% 66.47% P/B 0.79 0.81 0.74 0.69 0.64
所得税有效税率 17.29% 15.52% 17.00% 17.00% 17.00% P/A 0.06 0.05 0.05 0.04 0.04
资料来源：携宁，太平洋证券
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投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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