C o m p a n yU p d a t eC h i n a R e s e a r c h D e p t .赵旭东目标价(元)公司基本资讯产业别机械设备A 股价(2026/1/21)25.13深证成指(2026/1/21)14255.13股价12 个月高/低28/15.8总发行股数(百万)871.02A 股数(百万)782.41A 市值(亿元)196.62主要股东南京派雷斯特科技有限公司(29.26%)每股净值(元)2.23股价/账面净值11.28一个月 三个月一年股价涨跌(%)15.83.029.5近期评等出刊日期前日收盘评等2025-06-2520.0买进产品组合工业机器人及成套设备75.7%自动化核心部件及运动控制系统24.3%机构投资者占流通A 股比例基金8.9%一般法人47.8%股价相对大盘走势
埃斯顿(002747.SZ)买进（Buy）全年扭亏为盈，看好公司具身智能+国际化布局业绩概要：公告2025 年预计实现归母净利润3500-5000 万元，去年同期亏损8.1亿元；扣非后归母净利润600-800 万元，去年同期亏损8.4 亿元，全年实现扭亏为盈。据此测算，25Q4 预计实现净利润600-2100 万元，去年同期亏损7.4 亿元；预计实现扣非后净利润390-590 万元，去年同期亏损7.3 亿元，Q4 业绩基本符合预期。点评与建议：◼2025 年工业机器人市场回暖，公司全年扭亏为盈：2025 年受汽车、电子等需求拉动，国内工业机器人市场回暖，1-12 月累计产量超77.3 万台，YOY+28.0%。而公司紧抓汽车、电子、锂电等结构性机遇，持续向高端市场冲击，1-3Q 国内市场份额稳定在10%，超越发那科实现国产品牌登顶。受益于行业回暖+出货量增加，公司全年实现归母净利润3500-5000 万元，成功实现扭亏为盈。◼看好公司具身智能+国际化发展：①公司已经发布启蒙C05-U 半身人形、Codroid 02 全尺寸人形机器人等产品，在教育科研、商业服务及产线协作等场景探索落地。幷且公司联合江苏省产业资源，10 月与江宁开发区牵头，携手亨通光电、
绿的谐波、
安培龙、
泉峰汽车、南京软件院等，共建江苏鼎汇具身智能机器人创新中心，覆盖系统、硬件、场景、数据平台全链路环节，致力于打造“软硬一体”的具身智能生态中心。②公司继续推行全球化战略，于2024 年就已经获得莱茵TÜV CE 机械指令以及功能安全合规证书等核心认证，本次赴港上市将进一步提升公司知名度，利好品牌推广。从进程看，公司1 月15 日更新上市申请，等待港交所最终批准，募集资金将用于扩建全球产能、投资收购、研发投入等发面，夯实企业根基。◼盈利预测及投资建议：预计2025、2026、2027 年公司实现分别净利润0.4、1.6、2.7 亿元，2026、2027 年yoy 分别为+278%、+61%，2025-2027 年EPS分别为0.1、0.2、0.3 元，当前A 股价对应PE 分别为501、133、82 倍，我们看好公司机器人业务继续成长，对此给予公司“买进”的投资建议。◼风险提示：价格战激烈、工业机器人市场恢复不佳、人形机器人进度不及预期C o m p a n yU p d a t eC h i n a R e s e a r c h D e p t .年度截止12 月31 日2025F2026F2027F纯利 (Net profit)RMB 百万元-810同比增减％-18.80——277.5861.15每股盈余 (EPS)RMB 元0.16-0.930.050.190.30同比增减％-15.79——277.5861.15市盈率(P/E)124.94—501.45132.8082.41股利 (DPS)RMB 元0.060.000.020.070.11股息率 (Yield)％0.300.000.070.260.42【投资评等说明】评等定义强力买进（Strong Buy）潜在上涨空间≥ 35%买进（Buy）15%≤潜在上涨空间<35%区间操作（Trading Buy）5%≤潜在上涨空间<15%中立（Neutral）无法由基本面给予投资评等预期近期股价将处于盘整建议降低持股C o m p a n yU p d a tChina Research Dept.附一：合幷损益表百万元2025F2026F2027F营业收入经营成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失-19-402-3-2投资收益营业利润-791营业外收入营业外支出利润总额-775所得税少数股东损益-2-7-3-3归属于母公司所有者的净利润-810附二：合幷资产负债表百万元2025F2026F2027F货币资金应收账款存货流动资产合计长期股权投资固定资产在建工程非流动资产合计资产总计1008210141106481130812009流动负债合计非流动负债合计负债合计少数股东权益股东权益合计负债及股东权益合计1008210141106481130812009附三：合幷现金流量表百万元2025F2026F2027F经营活动产生的现金流量净额-74投资活动产生的现金流量净额-678-192-320-260-271筹资活动产生的现金流量净额现金及现金等价物净增加额-15此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此