重点推荐组合：2 月投资组合为巨人网络、恺英网络、泡泡玛特、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线，3

重点推荐组合：2 月投资组合为巨人网络、恺英网络、泡泡玛特、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线，3
月投资组合为巨人网络、泡泡玛特、哔哩哔哩、昆仑万维、汇量科技。张衡（S0980517060002）、陈瑶蓉（S0980523100001）传媒互联网周报：政府工作报告首提“繁荣新大众文艺”，大厂加速OpenClaw 适配行业下跌3.51%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（3.9-3.13）传媒行业下跌3.51%，跑输沪深300（0.19%），跑输创业板指（2.51%）。其中涨幅靠前的分别为中国科传、顺网科技、ST 返利、友车科技等，跌幅靠前的分别为恺英网络、中信出版、利欧股份、蓝色光标等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第26 位。字节、腾讯上线兼容OpenClaw 的产品，各地文化产业支持政策逐步落地。1）火山引擎上线ArkClaw，这是一款开箱即用的云端SaaS 版OpenClaw 平台，旨在解决AI Agent 在实际应用中面临的环境配置复杂、Token 消耗过高以及会话状态不稳等核心痛点；2）腾讯正式推出全场景AI 智能体WorkBuddy，该产品深度兼容OpenClaw 的所有技能，推动桌面级AI 智能体从极客工具转向普适化办公生产力工具；3）xAI 发布Grok 4.20，其推理性能显著提升，非幻觉率高达78%，创行业纪录；4）文化产业支持政策逐步落地。从顶层设计看，2026 年政府工作报告首次将“繁荣互联网条件下新大众文艺”写入政府工作报告，各地也逐步推出针对文化产业的改革/支持/补贴政策，如1 月上海推动出版市场化和数智化转型、2 月北京朝阳区发布行动计划称试听产业三年规模目标2000 亿元以上、3 月杭州设立10 亿元文化产业基金等。本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼。1）本周（3 月9 日-3 月15 日）电影票房3.40 亿元。票房前三名分别为《飞驰人生3》（1.18 亿元，票房占比34.6%）、《镖人：风起大漠》（0.64 亿元，票房占比18.6%）、《惊蛰无声》（0.51 亿元，票房占比15.0%）；2）综艺节目方面，《周五晚高疯》、《宇宙闪烁请注意》、《你好星期六2026》、《亲爱的客栈2026》和《最强大脑第十三季》排名居前；3）游戏方面，2026 年2 月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》。投资建议：AI 应用破圈及商业化落地加速，把握IP 潮玩与游戏板块底部机会。1）OpenClaw 持续破圈、加速AI 能力与渗透率提升，持续看好AI 应用端机会；关注受益流量入口竞争下的营销行业机会，从营销中介到优质语料、大模型平台有望持续受益；大模型看好昆仑万维、AI 营销方向；语料方向关注浙数文化、中文在线等标的；平台端持续看好受益AI 提升广告投放效率的哔哩哔哩；2）把握业绩与估值兼备的游戏板块底部布局机会，自下而上把握产品周期及业绩表现以及具备AI 产品落地的相关标的，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等标的；3）IP 潮玩把握泡泡玛特底部修复机会。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。张衡（S0980517060002）、熊莉（S0980519030002）、陈瑶蓉（S0980523100001）合合信息(688615.SH) 财报点评:BC 两端均较快增长，AI 创新持续拓展25 年四个季度收入持续加速。公司全年实现收入18.10 亿元（+25.83%），归母净利润4.54 亿元（+13.39%），扣非归母净利润4.02 亿元（+9.6%）。单Q4 来看，公司实现收入5.07 亿元（+30.17%），归母净利润1.03 亿元（+9.59%），扣非归母净利润0.92 亿元（+4.90%）。2025 年四个季度收入增速分别为20.94%/23.93%/27.49%/30.33%，加速趋势持续。C 端付费用户增长超32%，多款新品可期。公司整个C 端收入达到15.44 亿元（+28.11%），其中文字识别（扫描王+名片王）C 端收入14.86 亿元（+30.27%），商业大数据（启信宝）C 端收入0.58 亿元（-10.18%）。截止25 年底，公司主要C 端产品（扫描王、名片王、启信宝）月活达到1.90 亿，同比增长11.11%；累计付费用户数987.76 万，同比增长32.78%。基于公司在C 端积累的产品能力和用户基数，公司持续推出新产品，AI 教育、健康产品有望持续增长。B 端表现惊喜，毛利率提升同时收入保持较快增长。公司整个B 端收入达到2.57 亿元（+14.56%），其中文字识别（TextIn）B 端收入0.87 亿元（+16.17%），毛利率增加9.21 个百分点；商业大数据（启信慧眼）B 端收入1.70 亿元（+13.75%），毛利率增加2.79 个百分点。公司B 端业务进一步优化，因此毛利率均有提升，但收入依然保持较快增长，在景气低迷的企业IT 市场进一步验证公司产品刚需价值，以及企业市场布局AI 的选择方向。25 年积极投入，合同负债继续增长，26 年继续高增长可期。25 年公司研发投入5.28 亿元（+19.64%），销售费用5.92 亿元（+37.88%），加大市场推广与品牌建设投入。尤其海外市场，将成为增长重点，25年海外收入6.24 亿元（+34.11%）。25 年底公司合同负债达到5.94 亿元，同比增长14%，环比三季度增长6.6%。基于公司在25 年积极投入，26 年有望继续保持快速发展态势，AI 进入Agent 时代，公司依然是受益者，持续看好。风险提示：AI 产业发展不及预期；新产品进展缓慢；下游IT 开支收紧。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2026-2028 年公司归母净利润6.03/7.57/9.58亿元（原26-27 年预测为5.95/7.25 亿元），同比增速33/26/27%；对应当前股价对应PE=44/35/28 倍。结合公司B、C 两端均保持较好发展，且新产品持续拓展，市场空间和创新机会广阔，维持“优于大市”评级。熊莉（S0980519030002）、库宏垚（S0980520010001）金融工程金融工程日报:沪指冲高回落，算力硬件产业链调整、大金融逆势走强市场表现：20260317 大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深300 价值指数表现较好。非银、银行、食品饮料、房地产、医药行业表现较好，通信、电子、基础化工、国防军工、计算机行业表现较差。近端次新股、保险精选、央企银行、炒股软件、金特估等概念表现较好，光模块(CPO)、培育钻石、光通信、光纤、超硬材料等概念表现较差。市场情绪：20260317 收盘时有48 只股票涨停，有15 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为1.59%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.04%。今日封板率68%，较前日下降3%，连板率29%，较前日提升11%。市场资金流向：截至20260316 两融余额为26614 亿元，其中融资余额26430 亿元，融券余额184 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.6%。折溢价：20260316 当日ETF 溢价较多的是深价值ETF 交银，ETF 折价较多的是创新100ETF 申万菱信。近半年以来大宗交易日均成交金额达到22 亿元，20260316 当日大宗交易成交金额为23 亿元，近半年以来平均折价率7.15%，当日折价率为6.11%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.85%、4.23%、11.01%、13.33%，当日上证50 股指期货主力合约年化贴水率为4.44%，处于近一年来29%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为15.52%，处于近一年来2%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为16.66%，处于近一年来22%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为6.09%，处于近一年来85%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是深南电路、万源通、海联讯、敷尔佳、裕同科技、顺络电子、顺博合金、钱江摩托等，深南电路被117 家机构调研。20260317 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是星环科技-U、祥明智能、顺钠股份、固德电材、基蛋生物、新广益、泸天化、沃格光电、红宝丽、觅睿科技等，机构专用席位净流出前十的股票是昭衍新药、中瓷电子、中复神鹰、法尔胜、金房能源、一彬科技、圣晖集成、雄韬股份、首航新能、科马材料等。陆股通净流入前十的股票是协鑫集成、顺钠股份、双欣材料、中复神鹰、顺灏股份、纳百川、新广益、潞化科技、泸天化、赞宇科技等，陆股通净流出前十的股票是星环科技-U、中瓷电子、京城股份、雄韬股份、黄河旋风、可川科技、红宝丽、金正大、沃格光电、首航新能等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖金融工程日报:A 股午后拉升，AI 算力产业链反弹市场表现：20260318 规模指数中中证2000 指数表现较好，板块指数中科创100 指数表现较好，风格指数中中证500 成长指数表现较好。通信、计算机、电子、国防军工、机械行业表现较好，石油石化、食品饮料、房地产、钢铁、农林牧渔行业表现较差。东数西算、磁电存储、IDC(算力租赁)、存储器、网络切片等概念表现较好，甲醇、农资流通、油气改革、锂电电解液、乙醇汽油等概念表现较差。市场情绪：20260318 收盘时有70 只股票涨停，有14 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为1.12%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1.91%。今日封板率73%，较前日提升5%，连板率25%，较前日下降4%。市场资金流向：截至20260317 两融余额为26520 亿元，其中融资余额26340 亿元，融券余额180 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.0%。折溢价：20260317 当日ETF 溢价较多的是创业板综ETF 博时，ETF 折价较多的是创业综指ETF 西部利得。近半年以来大宗交易日均成交金额达到22 亿元，20260317 当日大宗交易成交金额为15 亿元，近半年以来平均折价率7.13%，当日折价率为2.79%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.85%、4.23%、11.01%、13.33%，当日上证50 股指期货主力合约年化贴水率为11.93%，处于近一年来7%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为18.60%，处于近一年来2%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为16.10%，处于近一年来24%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为25.00%，处于近一年来5%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是蓝帆医疗、深南电路、深科达、敷尔佳、裕同科技、光力科技、顺络电子、顺博合金等，蓝帆医疗被153 家机构调研。20260318 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是可川科技、菲菱科思、同有科技、裕同科技、西测测试、欧林生物、九安医疗、首航新能、新亚电缆、固德电材等，机构专用席位净流出前十的股票是顺钠股份、朗科科技、超颖电子、吉林化纤、红宝丽、泸天化、深科达、云赛智联、新广益、中南文化等。陆股通净流入前十的股票是云赛智联、九安医疗、强瑞技术、可川科技、金开新能、网达软件、中南文化、菲菱科思、欧林生物、裕同科技等，陆股通净流出前十的股票是红宝丽、朗科科技、吉林化纤、泸天化、同有科技、金正大、纳百川、双欣材料、红星发展、顺钠股份等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金1113.68-0.22ICE 布伦特原油103.423.20白银20089.00-2.1898880.00-1.1724730.00-0.9016680.001.09豆一4905.00-0.1823430.00-1.84豆粕3052.000.26135010.00-1.18玉米2383.000.12370220.00-2.52螺纹钢3153.000.19SR6055377.00-0.95本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.4100.2100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20600859.SH王府井4147.65113273.8099.752024-12-17301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
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波动率(%)道琼斯工业平均指数46225.15-1.63450163.2863.2863.2863.2851.24德国DAX 指数23502.25-0.96359584.52-7.02-2.880.5158.99法CAC40 指数7969.88-0.057809-0.89-5.44-2.21-1.7847.58恒生指数26025.420.6064510.48-2.542.065.1963.00沪深300 指数4658.330.450500-0.98-0.042.3116.2356.85美国SP500 指数6624.69-1.360870-2.23-3.72-2.2117.9855.98纳斯达克综合指数22152.42-1.455146-2.48-2.64-3.7126.5562.04日经225 指数55239.402.8659200.38-3.3312.7345.96不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)603986.SH兆易创新311.25005.1520无数据603986.SH兆易创新311.25005.1520无数据300750.SZ宁德时代402.0200-0.7358无数据300750.SZ宁德时代402.0200-0.7358无数据600487.SH亨通光电44.51002.9847无数据600487.SH亨通光电44.51002.9847无数据600036.SH招商银行39.9200-0.4985无数据600036.SH招商银行39.9200-0.4985无数据688256.SH寒武纪1066.0000-1.2954无数据688256.SH寒武纪1066.0000-1.2954无数据000988.SZ华工科技114.78003.2937无数据000988.SZ华工科技114.78003.2937无数据688525.SH佰维存储258.09009.4622无数据688525.SH佰维存储258.09009.4622无数据300502.SZ新易盛430.900010.6773无数据300502.SZ新易盛430.900010.6773无数据300308.SZ中际旭创580.00006.8140无数据300308.SZ中际旭创580.00006.8140无数据002463.SZ沪电股份91.00006.3208无数据601899.SH紫金矿业34.92000.0573无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)0981.HK中芯国际61.7000-0.00242522 65918.099988.HK阿里巴巴-W137.70000.02303120337305.862473.HK喜相逢集团1.43000.1000000097349.920883.HK中国海洋石油28.3000-0.01736111 285249.272473.HK中油麦银八零六购1.43000.1000000097349.920700.HK腾讯控股550.50000.00090909257516.843317.HK迅策149.1000-0.00600000 122418.256869.HK长飞光纤光缆156.30000.11642857186346.083317.HK碧桂法巴八零七购149.1000-0.00600000 122418.251428.HK耀才证券金融13.2500-0.02573529 165731.903896.HK金山云8.00000.18168390141215.933896.HK金山云8.00000.18168390145983.823896.HK中企法巴八零六D8.00000.18168390141215.933896.HK中企法巴八零六D8.00000.18168390145983.821810.HK小米集团-W35.1400-0.00622172 150318.580981.HK中芯国际61.7000-0.00242522 143277.251428.HK耀才证券金融13.2500-0.02573529 151250.733317.HK迅策149.1000-0.00600000 120236.056869.HK长飞光纤光缆156.30000.11642857200955.333317.HK碧桂法巴八零七购149.1000-0.00600000 120236.050700.HK腾讯控股550.50000.00090909227908.051810.HK小米集团-W35.1400-0.00622172 93865.860883.HK中国海洋石油28.3000-0.01736111 275172.272473.HK喜相逢集团1.43000.1000000093364.739988.HK阿里巴巴-W137.70000.02303120490863.952473.HK中油麦银八零六购1.43000.1000000093364.73